湖南华曙高科技股份有限公司，简称：华曙高科（代码：688433）

华曙高科十余年来专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客户提供金属（SLM）增材制造设备和高分子（SLS）增材制造设备，并提供 3D 打印材料、工艺及服务。

公司已开发 20 余款设备，并配套 40 余款专用材料及工艺，正加速应用于航空航天、汽车、医疗、模具等领域。

公司是全球极少数同时具备 3D 打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。

1.主要服务和产品情况

公司的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的金属 3D 打印设备和高分子 3D 打印设备，同时向客户提供自主研制的 3D 打印高分子粉末材料。

（1）金属 3D 打印设备

公司自主研发及生产的 SLM 设备主要产品如下：

（2）高分子 3D 打印设备

公司自主研发及生产的 SLS 设备主要产品如下：

（3）3D 打印高分子粉末材料

公司以多样化产业应用需求为牵引，建立了涵盖聚酰胺（PA）、聚氨酯（TPU）、聚苯硫醚（PPS）为基材，覆盖 169℃～295℃熔点、能适配 CO2 激光器及光纤激光器的高分子及其复合粉末材料产品体系。

公司研发及生产的主要 3D 打印高分子粉末材料如下：

报告期内，发行人主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据从事增材制造行业研究的美国咨询机构Wohlers Associates,Inc.统计数据显示，

2020 年受疫情影响，全球增材制造产值 127.58 亿美元（其中产品收入 53.03亿美元，3D 打印服务市场规模 74.54 亿美元），同比 2019 年增长 7.51%，受疫情影响增速有所放缓。

2021 年全球增材制造产值（包括产品和服务）152.44 亿美元，同比 2020 年增长 19.50%，其中增材制造相关产品（包括增材制造设备销售及升级、增材制造原材料、专用软件、激光器等）产值为 62.29 亿美元，同比增长 17.50%，其中设备销售收入 31.74 亿美元；增材制造相关服务（包括增材制造零部件打印、增材制造设备维护、技术服务及人员培训、增材制造相关咨询服务等）产值为 90.15 亿美元，同比增长 20.90%。

经过 30 多年发展，增材制造产业正从起步期迈入成长期，整体来看近年来呈现快速增长趋势。根据 Wohlers 预测，到 2025 年增材制造收入规模较 2020 年将增长 2 倍，达到 298 亿美元，到 2030 年将增长 5.6 倍，达到 853 亿美元。

中国 3D 打印行业发展现状

根据 Wohlers Associates,Inc.统计数据显示，截至 2021 年末中国工业增材制造设备安装量市场占比 10.60%，为全球仅次于美国的第二大市场。

我国高度重视增材制造产业发展，近年来，中国 3D 打印市场应用程度不断深化，在各行业均得到了越来越广泛的应用。2017-2020 年，中国 3D 打印产业规模呈逐年增长趋势，2020年中国3D打印产业规模为208亿元，同比增长32.06%。

根据前瞻产业研究院预测，到 2025 年我国 3D 打印市场规模将超过 630 亿元，2021-2025 年复合年均增速 20%以上。

3.同行业可比公司

截至目前，华曙高科金属 3D 打印设备主要竞争对手包括 EOS、SLM Solutions、铂力特；高分子 3D 印设备主要竞争对手包括 EOS、HP、3D Systems。各企业主要工艺/主要产品如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-3 月业绩预计情况结合市场环境和公司目前经营状况，经初步测算

预计 2023 年 1-3 月营业收入区间为 8,500.00 万元至 10,000.00 万元，同比变动幅度为9.27%至 28.55%；

预计实现归属于母公司股东的净利润区间为 1,374.71万元至 2,024.96 万元，同比变动幅度为-25.99%至 9.01%；

预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润区间为1,078.43万元至1,728.68万元，同比变动幅度为-31.06%至10.51%。

6.IPO估值

本次发行价格为 26.66 元/股，此价格对应的市盈率为：

111.33 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审阅的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高太多，因此我认为发行人有一定的破发概率。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：华曙高科（代码：688433）IPO上市估值偏高，性价比一般，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！