中信金属股份有限公司，简称：中信金属（代码：601061）

中信金属主要从事金属及矿产品的贸易业务，系全国领先的金属及矿产品贸易商，经营的贸易品种主要包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。

公司的铁矿石年贸易量超 5,000 万吨，常年位居国内贸易商前列。在资源获取方面与力拓、必和必拓、英美资源、淡水河谷等世界知名矿山企业建立了长期稳定的合作关系。在销售渠道建设方面，公司基本实现了对国内各大主要港口的业务布局，建立了以宝武集团、河钢集团、山钢集团为代表的大中型钢铁企业客户群，形成了坚实的客户基础。

1.主要服务和产品情况

（1）黑色金属产品

1）铁矿石

2）钢材产品

（2）有色金属产品

1）铌产品

2）铜产品

3）铝产品

4）其他有色金属产品

（3）其他贸易产品

报告期内，公司其他贸易产品主要为液化天然气和煤炭等。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

公司主要从事铁矿石等大宗商品交易业务活动；未来发展趋势受价格、各国的政策等影响巨大，难以预测未来发展趋势。

就像炒大宗商品期货你不知道未来涨跌一个道理。

3.同行业可比公司

公司所在的贸易行业主要竞争对手包括嘉能可、托克等国际贸易企业，以及五矿发展、厦门象屿、紫金矿业、洛阳钼业等国内企业

（1）五矿发展

五矿发展（股票代码：600058.SH）成立于 1997 年，主营业务是冶金原材料和钢材的国内外贸易，业务涵盖黑色金属产品产业链的各个关键环节。五矿发展是国内黑色金属产品流通领域的综合服务商，围绕国内外钢铁企业及终端用户提供原材料供应和产品分销、配送、加工等一系列增值服务。

（2）厦门象屿

厦门象屿（股票代码：600057.SH）成立于 1997 年，主营业务为大宗商品采购分销服务及物流服务，主要品种包括金属矿产、农产品、能源化工等。

（3）紫金矿业

紫金矿业（股票代码：601899.SH）是大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事金、铜、锌等矿产资源勘探与开发，适度延伸冶炼加工和贸易业务等，拥有较为完整的产业链。公司在 14 个省（区）和海外 11 个国家拥有重要矿业投资项目，主要项目包括紫金山金铜矿、黑龙江多宝山铜矿等国内 14 个主力在产矿山，巴布亚新几内亚波格拉金矿、刚果（金）科卢韦齐铜钴矿等海外 8 个大型在产矿山。

（4）洛阳钼业

洛阳钼业（股票代码：603993.SH）主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山生产业务和矿产贸易业务。目前主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，是全球最大的白钨生产商和第二大的钴、铌生产商，亦是全球前五大钼生产商和领先的铜生产商，磷肥产量位居巴西第二位，基本金属贸易业务位居全球前三。

4.募集资金用途

5.财务分析

截至2022年12月31日，公司资产总额3,896,628.96 万元，负债总额2,499,489.70万元，归属于母公司股东权益 1,397,139.26 万元。2022 年度，公司实现营业收入11,917,472.40 万元，净利润 221,535.73 万元，分别较 2021 年度增长 5.64%、21.55%。

其中，净利润增长幅度较大主要系公司凭借较高的市场敏锐度，积极应对市场波动，优化细分品种布局，销售的黑色金属产品能够较好满足下游需求，盈利情况较上年有所提升；同时艾芬豪下属 KK 项目第二阶段投产后产能爬升，相关权益法核算的长期股权投资收益对净利润起到一定增厚作用。

2023 年一季度业绩预计情况

根据公司目前经营情况，公司预计 2023 年 1-3 月营业收入 250.00~260.00 亿元，同比变动-2.39%~1.51%；预计实现净利润 3.70~5.20 亿元，同比变动-28.72%~0.17%；预计实现扣除非经常性损益后净利润 2.18~2.50 亿元，同比变动-28.62%~-18.10%。

6.IPO估值

本次发行价格 6.58 元/股对应的市盈率为：

20.21 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 3 月 23 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数正常，但若是计算22年业绩下滑及23年1季度业绩继续大幅下滑后的动态估值，发行人的估值就不算低了，再结合同可比公司的对比，性价比就更一般了，因此我认为发行人还是有一定概率破发的。

7.申购建议及盈利预测

结论：中信金属（代码：601061）IPO上市估值稍偏高，性价比一般，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.1万左右