厦门国贸首次跻身《福布斯》全球上市公司2000强和亚洲品牌500强

厦门国贸官网2018年2月5日最新消息：2017年国贸控股集团十大影响力事件，其中之一就是国贸品牌价值的显著提升！

厦门国贸股份公司首次跻身巜福布斯》全球上市公司2000强和亚洲品牌500强，国贸品牌价值166亿元，名列巜财富》中国上市公司百强第72位。同时，厦门国贸作为厦门地区唯一的代表，荣获全国企业文化优秀成果奖。

@今日话题

乐视网本周迎开板关键日 资金涌入重仓基金谋套利

多家公募基金按13个跌停对乐视网进行估值，本周五刚好为乐视网复牌后的第13个交易日。重仓乐视网的基金已有资金涌入套利，相关基金是否应当暂停申购以防套利引发市场关注。

1月24日，陷入资金链危机的乐视网在停牌9个多月后复牌。复牌前，多家公募基金对乐视网股价预估13个跌停（跌幅74.5%），到上周五已出现8个一字板跌停。

不过，也有资金较为乐观。一些预估乐视网不会出现13个跌停的资金，已经通过申购或买入重仓乐视网基金的方式，布局乐视网早日开板的套利机会。数据显示，重仓乐视网的基金已有大量资金流入，这些基金此前都将乐视网的估值下调至3.91元左右（约13个跌停）。

乐视网究竟会有多少个跌停谁也说不准，有市场人士认为，由于乐视网估值具有不确定性，重仓该股的基金在遭遇大量资金涌入的情况下，应考虑暂停申购，防止资金流入摊薄存量投资者分享乐视网提前开板的收益。

市场关注乐视网本周能否打开跌停

1月24日，停牌9个多月的乐视网终于复牌，随后便是毫无悬念的持续跌停，截至目前，已经出现8个缩量一字跌停。而此前多家基金给出的约3.91元的估值，相当于乐视网跌13个跌停。在8个跌停后，本周的5个交易日，是继续跌停，还是提前开板引发关注。

8个跌停，乐视网的成交额为9573万元，日均成交额约1200万元。从交易席位来看，主要是营业部游资在进行博弈，偶尔也有机构席位卖出。1月26日，一家机构幸运卖出549万元，避免了之后的继续跌停。

本周开始，乐视网大概率继续跌停，如果再连续5个交易日跌停的话，股价就达到了公募基金预估的3.91元附近。有市场人士预计，本周乐视网可能打开跌停板，这也是重仓乐视网的基金获得资金大量涌入的原因——获取提前开板的套利收益。

在停牌期间的2017年11月份，中邮创业、嘉实、华安、工银瑞信等旗下有基金持仓乐视网的基金公司，对乐视网估值进行了调整。中邮创业基金对乐视网给出的估值为3.92元，嘉实、华安、工银瑞信基金等给出了3.91元的估值。根据停牌前（高送转后）乐视网15.33元的收盘价，复牌前公募基金对乐视网给出了13个跌停的估值。

以资产重组之名停牌的乐视网以终止重组复牌，复牌后的1月31日又曝出预计2017年巨亏116亿元的业绩地雷。而且连续跌停后乐视网表示实控人贾跃亭持股可能遭平仓。

40亿资金申购重仓基金

虽然1月24日复牌后，乐视网依旧持续有业绩地雷等负面消息曝出，公募基金并未在13个跌停估值的基础上进一步下调，但套利资金仍然继续涌入持仓（重仓）乐视网的基金。

由于普通开放式基金目前仅能看到去年底的规模，看不到近期份额的变动。而场内交易型基金份额变动有公开数据，从持仓乐视网的多只场内基金份额的变动得以一窥套利资金的动作：富国创业板指数、华安创业板50指数分级、工银瑞信中证传媒指数分级等场内基金都持有乐视网。

先来看规模最大的分级指数基金富国创业板，该基金场内交易的A、B两类子份额的场内规模，都从乐视网复牌前1月23日的31.77亿份增至2月2日的39.30亿份，份额“增肥了”23%。以最新的单位净值计算，增量金额约为5.45亿元。

持仓占比较高的华安创业板50指数分级基金，其场内交易的子份额A、B两类份额的场内规模，都从乐视网复牌前1月23日的1.21亿份增加到2月2日的2.9亿份，8个交易日骤增了140%，以最新的单位净值计算，增量金额约为2.53亿元。

此外，工银瑞信中证传媒指数分级的场内A、B类份额，从1月23日的6884万份增至7036万份，份额增长了152万份，增幅2.2%。

近期市场震荡幅度较大，上述基金仍获得大量资金的净流入，很大程度上与资金谋求乐视网复牌套利有关。

值得注意的是，重仓乐视网的ETF（交易型开放式指数基金）并未对乐视网进行估值下调，因而并不存在套利的可能。不过，近期两只重仓乐视网的ETF基金也获得了较多资金流入。华安创业板50ETF的份额，从1月23日的3.44亿份增加到2月2日的9.38亿份，增幅173%，增量资金约为3.85亿元。易方达创业板ETF的份额从1月23日的33.19亿份增至2月2日的51.47亿份，增幅55%。以最新的单位净值1.6058元计算，增量金额高达29.35亿元。不知是否有资金“误以为”可以套利而申购。果真如此则是一出“乌龙”，这样不仅赚不到套利的钱，还要承担乐视网股价下跌的损失。

多只基金持有乐视网超4%

公开数据显示，截至2017年底，在估值下调至3.91元附近后，仍有多只公募基金持有乐视网的持仓净值占比在4%以上，主要是中邮创业基金旗下的主动管理基金，还有华安、工银瑞信基金旗下指数分级基金。

华安创业板50指数分级基金，是目前持有乐视网市值占资产净值比（持仓）最高的基金，截至2017年底，该基金持有乐视网股票471.03万股，市值1841.74万元，占基金净值的8.86%。中邮双动力是一只混合型基金，2017年底持仓乐视网127.57万股，市值500万元，占到净值的6.29%。华安创业板50指数分级与中邮双动力虽然持仓乐视网的股份绝对数并不算多，但由于基金规模偏小，因而乐视网持仓在基金净值中占比较高。

此外，截至2017年底，中邮核心竞争力持有乐视网1101.26万股，净值占比为5.7%，中邮战略新兴产业、中邮信息产业、工银瑞信中证传媒指数分级持有乐视网的净值占比分别为4.93%、4.78%、4.39%。这些基金都将乐视网估值下调至3.91元附近，持仓仍然较高，存在套利的可能性。

以估值3.91元来算，若乐视网在第9个跌停板（5.95元）即本周一打开跌停，则相当于乐视网股价涨了50%；如果基金持仓4%不变，那么相当于净值上涨了2%。但是考虑到大量资金涌入申购，去年底持有乐视网市值占基金净值的4%，这一持仓比例或会下降。此外，还需要考虑申购赎回的交易成本，以及期间基金持仓其他股票的涨跌情况。

重仓基金是否应暂停申购引关注

鉴于乐视网实际的跌停板数量不能确定，乐视网最终开板的有效成交价成为未知数，重仓乐视网的基金多按照3.91元的价格对乐视网进行估值，这其中就存在套利或摊薄原持有人利益的可能。

假如乐视网在3.91元以上开板，相当于原有估值持仓乐视网的股价出现上涨，持仓乐视网的投资者原先调低的损失得到补偿。

在一些市场人士看来，这种套利行为可能对原持有人产生不利影响。在乐视网确定复牌之后，到乐视网股价能够有效成交之前，基金公司应当主动暂停持仓乐视网的基金申购，以保护持有人的利益。不过，也有投资人士指出背后的两面性，由于乐视网最终开板价（有效成交价）并不确定，甚至有可能超过13个跌停板，这样的话，套利资金的涌入反倒可能帮助存量投资者摊薄损失。

一张图让你看懂腾讯阿里的新零售版图！

2月2日晚间，步步高公告称，将与腾讯进行战略合作，以期共同发展“智慧零售”。这预示着又一家大型商超百货公司在腾讯阿里的新零售大战中，选择了自己的阵营。

自去年底，阿里、腾讯相继入股高鑫零售和永辉超市，这场新零售布局大戏就进入了高潮部分。其实，这场戏早在4年前就已开始上演。而且据统计，截至目前，这场新零售布局大戏的“费用”至少有1500亿元。

下图是腾讯、阿里近年来的战略布局：

(数据来源：网络公开资料)

阿里首当其冲，腾讯后来居上。

这几年新零售领域的攻城略地大致可以分为两个阶段，第一阶段就是：阿里首当其冲，腾讯后来居上。

上面的时间表上可以看出，阿里在2014-2016这三年，入股了银泰商业、苏宁易购和三江购物。而腾讯在这三年中，只在2014年入股了京东，之后两年并无什么大动作。

那2015和2016这两年，腾讯都干了些什么呢？这就要从腾讯一方的“阵前兵”京东说起了。

从下图可以看出，2015和2016年，虽然腾讯没有什么直接动作，但是京东则入股了永辉超市，并收购了1号店。

双方进入白热化阶段

而到了2017年底，从腾讯42.15亿元入股永辉超市之后，与阿里的新零售之争就进入了白热化阶段。

而且，从最近的动作上看，腾讯大有后来居上的态势。阿里自去年11月入股高鑫零售之后，就鲜有动作发生。而腾讯则在永辉之后，又分别与唯品会、家乐福、万达集团、海澜之家以及步步高集团合作。

而其中的永辉超市又先后于2017年底和2018年初，两次购入红旗连锁21%股份，共计投资16.57亿元。

而在2017年中旬，永辉超市增持中百集团4.99%的股份，增持后，合计持股达25%。按增持均价计，本次增持金额大约2.86亿元。

到这里，我们可以发现，阿里和腾讯布局新零售的风格十分迥异，那就是阿里永远是亲力亲为，而腾讯则永远寻找合作伙伴。

商超百货成为香饽饽

虽然双方风格迥异，但是近期布局新零售的核心领域却是十分相像，那就是具有超市资产的大型商超百货集团。

先有阿里入股高鑫，拿下欧尚和大润发。后有腾讯入股永辉，而后再与家乐福和步步高进行合作。

而这些，都是目前在国内超市领域市场占有率排名前十的公司(统计周期为2016.9-2017.9)。从公开资料统计来看，前十公司中，算上最新站队的步步高集团，已经有7家公司选择了站队。目前仅有华润万家、物美集团和来自荷兰的SPAR集团仍保持中立。

除了排名前十的公司之外，且在A股上市的5家具有超市资产的公司中，也有3家选择了站队，目前仅剩华联综超和人人乐两家公司。

或许，在不久的将来，这些公司在新零售大潮下，也会选择一方阵营，作为自己的避风港。到那时，我们所逛的商超百货，只有两家，一家姓马，另一家还姓马。

挑战南极后 HUAWEI Mate 10缘何成为全球机皇

　　近日，HUAWEI Mate 10在挑战南极中的表现成为一个舆论热点。最新一期节目《越野路书》中，汽车栏目主持人陈震带着HUAWEI Mate 10手机走进南极，极其恶劣的条件下既没有出现自动关机的情况，也没有出现触摸屏失灵的情况。

　　作为一次探险，HUAWEI Mate 10的表现令挑战者叹服。在半个多月前的CES展上，HUAWEI Mate 10也是人气爆棚，外国媒体techradar将其评为CES2018最佳智能手机。在笔者看来，HUAWEI Mate 10问鼎全球机皇的宝座并非偶然，这是华为手机在全球智能手机行业遭遇创新瓶颈下的一枚胜利果实。

　　在创新瓶颈中寻求突破点

　　最近两年，全球手机行业遭遇创新瓶颈已经成为业内的共识。既便是市值上千亿美元的苹果，也饱受创新匮乏的困扰。从苹果发布的iPhone X来看，除了全面屏外，苹果手机硬件层面几乎找不到令人印象深刻的创新。在这样的行业背景下，HUAWEI Mate 10还能在CES上斩获多项大奖，不得不说是一件值得深思的事。

　　从硬件技术发展来说，智能手机行业的创新空间确实非常小了。不过，从消费者需求的角度来看，智能手机的创新还有很大发展空间。HUAWEI Mate 10在挑战南极的一些表现印证这一观点。

　　最近一段时间，不断发酵的“电池门”事件让苹果成为舆论的焦点。几年前的一场大雪，让很多苹果用户发现自己的苹果手机在低温情况下有时会自动关机，有时电量大幅下滑。除苹果外，一些智能手机在低温环境下都会出现自动关机或续航严重缩水的情况，这严重影响了用户的体验。为了解决智能手机续航存在的一些问题，华为通过多次筛选寻找到了适应各种气候条件的优质电芯，并通过软件层面的优化等多项措施来提升手机的续航能力。

　　HUAWEI Mate 10内置4000毫安时的超大容量电池，配合EMUI 8.0系统内置的智慧化电池管理工具，能够智能关闭一些用户并不使用但又特别耗电的程序，以延长手机的续航。此外，AI技术也被应用到HUAWEI Mate 10续航能力的提升上面。借助AI技术，麒麟970处理器能够根据用户的使用习惯以及APP应用需要的运算能力，灵活分配处理器核心开启数量，这样不仅可以保证APP的运行流畅度，还能节约电量。

　　在AI之前，所有的手机都是基于一个统一的功耗标准和功耗算法模型来进行调节，但事实上，每个人的使用习惯是千差万别的。比如，有些人喜欢玩游戏，有的人听音乐多一些，有的人晚睡早起，有的人工作的时候几乎不使用手机。而传统的手机的功耗算法无论怎么优化，都是基于一定固定的规则算法，这与用户个性化的使用习惯并不匹配。

　　AI会学习用户的行为，了解用户的使用习惯，并采取针对性的省电措施，比如为欧西发烧友关闭不常用的新闻推送，知道用户睡觉后就减少通信次数，降低手机功率，对于电量容易焦虑的用户采取更激进的功耗管控措施等。随着用户使用时间的增长，手机会越来越了解用户，节电的方案也越来越成熟，手机续航体验也会提升。

　　在续航方面的努力，是HUAWEI Mate 10根据用户需求寻找到的突破点。由此不难看出，智能手机行业的创新并没有遭遇瓶颈，只是很多手机厂商找不到创新的突破点。以用户需求为中心的理念，是HUAWEI Mate 10在CES斩获多项大奖的创新基因。

　　勇于突破的理念支撑技术创新

　　与CES斩获的多项大奖相比，HUAWEI Mate 10在挑战南极的出色表现更让人信服。依托技术上的持续创新，华为解决了智能手机续航方面存在的行业顽疾，打破了手机行业创新匮乏的魔咒。除续航外，在其他应用环节上，HUAWEI Mate 10也是靠出色表现赢得了外国媒体的喝彩。

　　众所周知，欧美市场对手机是非常挑剔的。在刚刚结束的CES展上，Android Police将HUAWEI Mate 10评为CES2018最佳产品奖。外媒的好评，更多的是被HUAWEI Mate 10的体验所折服。作为一款定位商务的旗舰手机，HUAWEI Mate 10不仅搭载了最新的全面屏技术，还首次把AI技术引入到智能手机产品中，大大提升用户体验。

　　为了给用户体验提供更出色的AI体验，HUAWEI Mate 10搭载了麒麟970处理器，这是全球首颗AI人工智能芯片，拥有业界首个用于移动神经元计算的独立处理单元NPU。有了NPU芯片后，用户体验能够带来什么样的改变呢?以拍照这一项功能来说，繁琐的功能和设置让用户眼花缭乱。引入AI技术后，使用HUAWEI Mate 10拍照变成了一项很轻松，又很有趣的事情。

　　借助AI技术，通过学习上亿张照片，HUAWEI Mate 10支持精确的实时物体识别，包括13种物体和场景。检测到相应场景后，手机就会在拍照界面角落里出现相应的图标，提示已经做好了优化准备。这样一来，使用HUAWEI Mate 10拍照就无需调节任何参数就能拍出高质量的照片。

　　一直以来，手机拍照与AI技术并没有直接的联系。在技术上勇于突破的华为，把AI完整的融合到手机拍照这一应用中，并得到了用户的认可。事实上，HUAWEI Mate 10的突破创新还有很多。无论是续航方面的突破，还是拍照能力的提升，华为每一项技术创新都是以用户需求为基础的突破。而AI技术的引入，也为智能手机的未来带来了无限的可能，智能手机不仅真正的实现了智能，在未来还会更智慧，手机的图形图像识别只是一个开始，基于这种图形图像识别技术的AI应用，或许是推进智能手机迈进一个崭新时代的关键所在。

　　写在最后：从将AI技术引入到智能手机，到不断探索如何延长智能手机的续航，华为技术上的持续创新，造就了HUAWEI Mate 10这款全能旗舰手机。而华为以消费者需求为中心，敢于突破的技术理念，让HUAWEI Mate 10在创新匮乏的市场背景下脱颖而出。2017年华为也跻身世界前三大手机厂商，其品牌影响力在全球市场上也不断获得突破，尤其在欧洲这块品牌高低上，更是呈现出爆发式的增长趋势，华为已然成为令全球消费者印象十分深刻的品牌，而这一切都与其关注用户痛点的持续创新精神密不可分。

宜家创始人坎普拉德的“新零售”逻辑

文\孟永辉

最近一段时间，宜家创始人坎普拉德逝世的消息被刷屏，人们在惊叹于他的巨额财富的同时，更多的是将关注的目光聚焦在了他所创立的宜家上。众所周知，宜家是当今世界家居领域首屈一指的巨头，它对于人们生活的改变之深，影响之远，至今都没有哪个企业可以企及。

笔者最近看了有关坎普拉德的报道，对于他所创立的宜家以及他创立宜家时候的独特的经营理念有了更深的了解。通过研究，笔者发现，坎普拉德老爷子在经营宜家上的理念以及管理思维与当下正在进行得如火如荼的消费升级有着很多相似之处。

无论是以激发用户动手能力的自我安装，还是以低价满足人们对于高品质产品的追求，似乎都与当下正在提倡的消费升级有着某些相通之处。今天，我们就来聊一聊，宜家模式与消费升级有哪些相似之处？有哪些相通的地方？

激发用户的动手能力，宜家开启了个性化定制的先河

我们都知道，宜家很多的家居产品都是需要用户自己带回家亲自拼接的，这种拼接方式不仅能够给用户节省下来很多的成本，而且能够让用户参与到实际家具的生产过程当中，真正将自己对于家具的理解运用到拼装家具的过程当中。用户购买一件家具产品，并不仅仅只是一件产品，更多的是购买了一次未知的体验。

反观当下正在进行的个性化定制其实与宜家的模式有着很多相似之处。随着大数据时代的来临，越来越多的平台开始结合用户在平台上积累的数据进行“千人千面”的配置，以满足用户的个性化的需求。但是，值得注意的是，这种方式依然是平台方给予用户的，用户在这个过程当中依然是一个被动接受的过程。

可能很多人会说，现在有很多的APP会弹出界面让用户进行首页的自我定制，但是作为一个用户我们都知道自己在自我定制过程当中的随意性。由于对于APP功能的不了解抑或是认识不深，最终导致了用户定制出来的页面并不是自己喜欢的，或者是用户选择了很多自己本就喜欢的界面，最终导致用户尽管参与到了实际定制过程当中，但是他们的体验并没有提升太多。

反观宜家则对于用户的个性化定制介入得要深很多，他们的每一款产品都会有对应的成型的产品与之对应，而且能够在他们线下的场景当中进行体验，用户在体验完产品之后，再进行产品的个性化定制，最终让用户的满意度从根本上得到了提升。

通过线下体验的方式来激发用户个性化定制的热情，再以实实在在的实惠诱导用户进行家具的自我拼接，不仅能够节省家具安装过程当中的成本，而且能够在无形中让用户体验得到提升。宜家对于用户个性化定制的探索远比当下的个性化定制进行得深刻，而当前以阿里、京东、腾讯为代表的互联网巨头对于线下场景的布局，以此来提升用户个性化的体验似乎正在前往宜家的路上。

搭建线下场景，优化用户体验，实现线上与线下的打通

宜家搭建的是一个线上和线下相互融合的模式，这种模式其实与当下以阿里、腾讯、京东为代表的电商巨头正在进行的线下场景的搭建有着很多相似之处。尽管宜家在互联网模式兴起之前就已经出现，但是坎普拉德老爷子对于线下场景的理解似乎比现在的互联网大佬们要领先得多，而这似乎也是宜家之所以能够秒杀其他家居生产商的原因所在。

宜家搭建了一个涵盖产品展示、产品购买、产品物流、吃喝玩乐周边等家居生态圈。在宜家，用户不仅能够购买家具，而且能够随时随地体验家具产品，真正做到可见、可触碰、可下单、可提货……这些特征或许正是当下很多互联网巨头们似乎都在实现的一个主要目标。

通过一个个宜家商店，提供的是一个又一个的销售场景，而这些销售场景的背后正是对于用户体验优化的孜孜不倦的追求。在新零售时代，很多互联网平台正在试图实现的或许正是坎普拉德老爷子已经搭建完成的，这种理念的领先性或许正是宜家取得成功的原因所在。

当前新零售试图想要达成的，或许正是宜家已经达到的。宜家的成功在于早于前期已经深度介入到了商品销售的流程当中，并通过自己独特的模式，让销售变成了一个可见、可试的过程。

搭建围绕“家居”圆心的生态系统，宜家早已不再只有家居

当前，互联网行业比较火热的生态体系的建设或许是宜家已经运行得比较成熟的模式。将“家居”看做是一个切入点，进而搭建一个围绕着这个圆心的全新的生态体系或许是宜家成功的关键所在。因为这种发展模式让宜家告别了仅仅只是一个枯燥的、推销氛围浓重的商场，而是变成了一个有着烟火气息的存在。

笔者曾经也去过几次宜家，其中对于宜家印象深刻的是宜家餐厅里面排起的如长龙一般的队伍，而笔者印象最深的也是宜家餐厅里面的美食风味。除了美食之外，宜家还是一个休憩的场所，由于它搭建了很多的装修场景，场景之中有沙发、床、布艺等诸多与家庭相关的元素，因此，在某种意义上来看，宜家是一个休憩的场所。每年夏天在宜家里面纳凉的人们似乎也让宜家告别了仅仅只是一个家具商场的概念，从而让家具商场赋予了更多深层次的涵义。

从某种意义上来看，宜家已经不再仅仅只是一个家具卖场，更多的是一个生活场所。在这个场所里，人们可以吃、可以住、可以玩，只要不离开宜家在里面玩上一天都不成问题。反观当下进行得如火如荼的新零售，我们同样可以看出很多互联网家装公司正在搭建一个围绕着“核心业务”的全新的生态系统，这个生态系统正在试图让用户告别对于自身的固定印象，从而让用户的活跃度更好，黏着度更强。

以淘宝为例，我们看现在的淘宝已经基本上搭建了一个围绕着淘宝的生态体系，人们通过淘宝不仅能够买到海量的产品，而且能够在淘宝上看直播、读热文、学知识。围绕着淘宝所搭建的全新的生态体系已经形成。而腾讯则借助自身的社交优势，搭建了一个基于社交核心的生态系统，通过腾讯的社交，人们不仅能够实现人与人之间的联通，而且能够进行商品购买、金融理财、日常生活等诸多方面的活动。以阿里、腾讯为代表的比较成熟的互联网发展模式，其实正是未来新零售时代下所有优秀的互联网平台都在试图探索并发展起来的一种新型的发展模式。

花最少的钱，买最优质的产品和服务，宜家的成功之处在于提前进行了消费升级

当下，以新中产、新消费为主要突破口的全新发展正在拉开序幕。在互联网时代，人们关注的是花最少的钱买得到产品和服务，而在新零售时代，人们更加关注的是花最少的钱，买得到好的产品和服务。坎普拉德老爷子所创立的宜家无疑又都在了前列。

宜家通过独特的设计理念，将很多原本平淡无奇的家具产品赋予了全新的灵魂，即使是城市之中的中产阶层，他们依然能够用很少的钱买到只有富人们才能享受到的产品和服务。宜家通过设计最终实现了消费升级的目的，让人们告别了互联网时代花较少的钱仅仅只能买得到产品和服务的尴尬境地，真正将人们的生活带入到了新消费时代。

反观当下正在进行得如火如荼的消费升级，我们不难看出，这些消费升级的背后所做的正式宜家上一个十年所做的，而这或许是宜家之所以能够成为全球范围内都领先的家居建材公司的原因所在。早于互联网的这种先进事物就进行了有关新零售的布局，宜家似乎提前预知了当前新零售时代的成败。

宜家创始人坎普拉德的去世让人们再次将目光聚焦在了宜家这家公司身上，然而，我们关注的焦点不应该仅仅停留在坎普拉德这个人身上，我们更多地应该将关注的焦点聚焦在他背后的宜家上。透过宜家，我们或许能够揭示出新零售的些许真相，并持续为新零售未来的发展指明发展道路和方向。

中国股市正在粉碎一个又一个不靠谱的赚钱模式

腾讯联手京东、苏宁搞事情，万达这下有救了

万达商业迎来强劲外援，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，投资额分别是腾讯100亿元，苏宁、融创各95亿元、京东50亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

这将是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。

腾讯是中国领先的互联网增值服务提供商，拥有全国最大的社交网络平台，依托强大的社交平台和大数据技术。

腾讯为用户提供多元化的数字内容，并协助广告主触达数以亿计的中国消费者。京东是中国收入规模最大的零售商，业务涉及电商、金融和物流三大板块。

京东商城已成长为中国最大的自营式电商企业，是中国首家进入世界500强的互联网企业。

腾讯、京东、万达三方的合作将不仅仅限于投资，还将形成国内最大规模的无界零售联盟。

腾讯的线上资源、数据整合能力，万达的线下资源，以及京东强供应链和物流能力的融合，将为品牌商提供数据、用户和零售解决方案。

和万达合作，让京东在对标阿里的过程中有了弯道超车的可能，会缩小两者的距离。

 苏宁是中国最领先的线上线下融合的互联网零售企业，基于物流、金融、科技能力创新打造智慧零售的新模式，在电器3C、母婴用品、生鲜快消形成了全渠道的专业经营能力。

2017年苏宁易购零售稳居国内线下第一、线上前三，成为中国唯一同时进入线上线下前列的零售商。 　

苏宁方面表示，一方面苏宁可以加快线下苏宁易购、母婴、超市等专业店面以及苏宁易购广场多业态店面的布局，进一步完善苏宁智慧零售网络布局。

同时，万达商业下属物业也实现了稳定的租金收入，有助于物业估值提升，实现稳定的投资回报。

此外，双方还将在会员数据，金融服务、仓储物流、物资采购等多方面开展一系列合作，进一步提升各自的市场竞争力。

苏宁计划在未来三年将互联网门店拓展到2万家左右、面积达到2000多万平方米。其中，2018年新开店数量将达到5000家。 

苏宁零售业态、门店和营销资源都具有行业方面的较大优势，万达此前削减百货业务以后，在零售方面也需要导入新的资源。

对于苏宁来说，可使其在包括万达广场等商业地产项目上更具备零售发展空间，同时在线上可积极开拓万达既有用户的零售消费资源，后续也有助于苏宁在包括门店经营、线上线下等领域形成更强的市场定价能力。  　

值得一提的是，相对于腾讯与京东，苏宁因阿里巴巴入股而一度被业界归为“阿里系”，腾讯与阿里此次可谓难得地走在了一起。  　

在电商、新零售的冲击下，万达一直在尝试转型，此次跟互联网巨头的合作，无疑补充了自身缺乏互联网思维与基因的短板，而对于腾讯、京东和苏宁来说，万达丰富的线下资源，也让他们能更好发力线下市场。

实际上，随着线上红利逐渐消失，用户流量获取成本越来越高，线下市场成为各零售巨头争夺的重要阵地。

融创中国是香港联交所上市公司，是中国领先的房地产开发商之一，专业从事高品质住宅及商业地产综合开发。2017年销售金额位列全国房企第四位。

曾在2017年7月10日， 融创受让了万达十三个文旅项目的91%股权即295.75亿元，并承担了项目的现有全部贷款。

 并以335.95亿元，收购了万达七十六个酒店。此次融创入股万达，将是更有深远意义的战略合作。　  

万达商业是万达集团旗下核心企业，是全球规模最大的实体商业巨头，截止2017年底，持有已开业商业面积3151万平方米，在中国开业万达广场235个，年客流31.9亿人次。

万达集团还拥有文化旅游城、酒店、影院、儿童产业等海量线下消费场景。

作为万达帝国的重要业务板块，万达商业登陆港股仅15个月后，便宣布进行私有化，并于2016年9月正式退市，退市前总市值为2376.8亿港元(约合人民币1924亿元)。

按照此次各方入股价值计算，此次万达商业的估值至少在2429亿元。

而根据此前媒体披露的万达私有化项目书的数据，万达商业计划于2018年8月31日前完成A股上市，市值至少为2700亿元，最高将达到6880亿元。

引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。

重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，为中国消费者提供更智慧、更便捷的消费体验，实现实体商业与互联网企业的双赢。  

腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。

腾讯、苏宁等投资人将利用资本力量，持续支持万达商业加快发展，尽快实现1000家万达广场的目标。   

此次战略合作清晰，而市场媒体却发出了误读的声音，为此万达集团发文声明：

万达集团网站发文称，1月29日，万达商业与腾讯等投资者签订战略投资协议，联手打造线上线下融合的“新消费”，个别媒体将此解读为万达在互联网巨头“新零售”的竞争中“选边站队”。

对此，万达集团表示：纯粹从公司商业利益出发选择合作伙伴，万达仍然是万达商业控股股东，并拥有线上线下融合发展的主导权和决策权，不会“选边站队”，也不会做伤害其他方利益的事。  　　

此外，“万达将彻底退出房地产”纯属误读，消息中明确指出是万达集团旗下企业万达商管集团不再进行房地产开发。

2017年万达集团年报中明确今年成立地产集团，继续开发万达广场重资产等房地产业务。　

 回顾2018年1月20日，万达集团董事长王健林2017年工作总结时就说过以下两点：

1、成立商管集团。就是将原来商业地产更名，成为一个纯粹的商业物业持有和运营管理商，使公司战略更清晰，商业模式更纯粹，也为了使市场估值更高。

如果有房地产开发，还是归在房地产企业里，但万达商业租金利润已经大过开发利润。

将来商管就是收租金，利润每年两位数增长，在此基础上，再通过线上线下融合做一些东西出来，这样公司市场估值会更高。

新的商管公司将是以轻资产为主、重资产持有为辅的企业，我们做了公司模拟报表，负债率也非常低，可说是一个非常优秀的公司。新的商管集团将是万达集团核心企业。

2、成立地产集团。

第一要负责消化商管集团的地产业务，原来商业地产还有一些房地产开发业务，地产集团要尽快帮助消化，但利润归商管。

第二要开发万达广场重资产，也不排除纯粹搞一些住宅开发。这么多年万达地产规划、设计、开发、销售一条龙，都是自有团队，在市场上口碑颇好。

第三也可以输出品牌管理。地产集团不求做大，主要看利润。

集团给了新成立的地产集团一个债务上限，这个上限是很低的，地产集团就是在负债上限下考虑业务发展，不要求做多大规模。现在中国房地产，基本上负债和销售额是对等的，销售越多，负债越多。

如果地产集团朝这个路子走，就使集团现在的降负债没多大意义了。

地产集团的主要任务就是建万达广场，另外捎带搞点业务就行。

 所以，万达集团是商管和地产同步迈进，而新的商管集团将是万达集团核心企业。

新零售餐饮对决再现：口碑如何阻击新美大扩张？

1.线上生活消费平台大战并未消停

2017年9月27日，入驻美团点评的餐饮店老板陆续收到一条措辞颇为强硬的短信，要求他们“必须在下午6点前取消与口碑的合作”。“二选一”在到店消费及餐饮O2O领域并非新鲜，只不过新美大开始把矛头转向了口碑。

2017年9月12日，口碑独立App在各大应用市场正式上线，既有支付宝一级流量入口保留，另外还有手淘聚划算之中的本地优惠券向口碑导流。立足阿里的流量生态的口碑，外卖业务由饿了么承接，到店消费能够接上滴滴出行服务，旅行业务链接到飞猪，影视票务则导流给淘票票等等。

而最让新美大放心不下的是，口碑发力的突破点餐饮（美食）业务正是美团系的核心壁垒。

王兴把美团的使命定位为“eat better,live better”（吃得更好，活得更好），并把餐饮及外卖业务由其老部下王慧文负责，根据QuestMobile2017年度报告显示，美团App新安装活跃用户数和转化率甚至低于“美团外卖”独立App。

新美大在生活消费领域的垄断地位正在被口碑的快速崛起所分化，截止2017年年底，口碑入驻商家超250万、日均交易量达3000万、实名用户破2亿，双12当天口碑就帮商家发出1.4张优惠券，转化6500万笔交易。

2.更激烈争夺已转向了线上线下融合的新零售……

王兴曾在接受《财经》专访时明确表示会介入“新零售”并在“线下开店”，媒体更多关注了美团试点打车业务与滴滴之间的明争暗斗，忽视网约车业务是美团巩固其“餐饮”壁垒的战略补充。

王兴在2017年下半年做了美团点评的组织架构调整，把外卖、打车等业务纳入到新美大打车&新零售事业部；点评业务与到店业务合并到“到店事业群”。在2018年1月10日，阿里巴巴宣布口碑CEO范驰（花名：程咬金）直接向阿里巴巴CEO张勇（花名：逍遥子）汇报。在阿里新零售体系之中，口碑主攻餐饮、银泰主攻服装及百货、苏宁主攻3C家电品类、盒马及淘鲜达主攻生鲜。

显然，口碑肩负着阻击新美大在“餐饮新零售”方面扩张的重任。那么二者之间做餐饮OMO（Online-Merge-Offline线上融合线下）的策略各是什么？

当前，新美大在新零售方面依然处在试错迭代阶段，业务布局上还不够清晰，主要是利用其一站式O2O生活消费服务平台的优势不断打破业务边界，在其他O2O公司烧钱完成用户教育准备清扫战场时突然杀入，如上线出行业务和滴滴掐架、上线旅游及车票业务成为携程劲敌、上线民宿业务与爱比邻及小猪短租争夺市场等等，这让美团成为互联网公司树敌最大的公司之一。

关于美团业务边界究竟在哪已成为互联网的一大谜题，但其扩张路数依然有迹可循。如果流程已经跑通则在全国城市开始推行，比如打车业务；如果在试点中流程没摸清楚就果断切断，比如美团点评关闭的“松鼠便利店”和“共享充电宝”项目；如果与其餐饮O2O核心业务关联度高但还没有探索清楚就先培育，比如掌鱼生鲜业务。

相比美团多元化扩张不同，口碑的业务着重在餐饮业务深挖数据壁垒，其他业务交由阿里体系其他战略单元协同完成，这就是所谓“兵合一处、将打一家”的打法，笔者发现，口碑在餐饮新零售贯穿“数据驱动运营、重构消费场景”的理念以实现会员通、商品通、数据通，具体举措有：

（1）2016年力推“扫码即会员”，帮助商家完成用户的数据化，用户通过支付宝（口碑）导流进店消费，扫一扫就能自动抵扣代金券；商家在后台精准设置和推动代金券，从而吸引老顾客重复进店消费和复购。

（2）2017上半年推“码上一龙条”，帮助商家打通业务流程数据化，用户扫码之后，可以通过支付宝完成预约、排队、点单、领优惠、支付、在线开发票等消费行为。

（3）2017年下半年至今方向是打通全量商品上架与全渠道售卖，以全渠道即口碑+饿了么+天猫为售卖前端，以给商家安装云POS为中枢，以标品供应链尤其是餐饮店半成品标准化为基础，为餐饮店转型新零售“赋能”。

我们看到以美团外卖及美团美食为主的互联网餐饮业务，对商家的作用体现在线上的销售渠道。由于美团在用户端流量依赖于微信，不像口碑、盒马等能以一个支付宝账户扫码打通;而在商户数据化支持上主要以美团POS机为主，错失了店商的业务数据化改造最佳时机，这无疑将制约美团在新零售上纵深。

（左图为美团App首页，右图为口碑App首页）

3. 无人智慧餐厅落地，会不会让王兴“失眠”？

新零售还是阿里与腾讯的新战场，腾讯在家电及3C品类上以京东系为主，服装及百货类以唯品会为主，生鲜品类有每日优鲜、7Fresh等为主，餐饮以新美大为主，餐饮所有消费之中最高频的，对用户粘性的培育以及其他消费品类流量闭环引导具有战略作用，因而是AT场景之争的重点。

当前，“人”（消费者）、“货”（商品）、“场”（消费场景）数据化已成为新趋势，餐饮行业从单纯销售链接转向了线上线下流量打通为重点，在消费场景改造之中，无人售货架、无人便利店、自动售卖机等大多是从餐饮店发端的。

尽管盒马生鲜作为堂食与外卖双驱动的样板，但是盒马并非加盟制，指望其一个个城市及分店落地速度太慢，这为线上消费平台输出新零售改良方案赢得了市场窗口期。

2018年1月，口碑与百年老字号五芳斋联合打造的无人智慧餐厅在杭州正式落地。口碑把原先零售柜台改造成为无人零售柜，并使其成为天猫旗舰店的线下自提门店，实现了24小时不打烊。顾客在店内堂食消费时，可以使用口碑进行排队、领券、结账等全流程；店铺经营者可根据销量记录优化菜单、改进选品做到以销定产。无人智慧餐厅为商家降低人力成本、提升店铺坪效作用显著，据了解该门店人工成本节省人工成本35万/年左右，消费量提升200%。

随着外卖、到店付成为一、二线城市餐厅标配之后，如何帮助店家把潜在用户加以有效转化？如何把“进店客”转化为“回头客”？如何基于人工智能技术向用户推荐（Push）“千人千面”的促销券？如何通过大数据反向改进自身的生产流程和供应链？这些是新零售解决新痛点。

口碑基于智能选址和人工智能研发出“收入月增计划系统”，据项目负责人森狮介绍，系统包括建模和配发两个部分，“建模”根据商家类目、区域、客单、客频等数据从百万成功的营销案例中，调取出相似成功案例制定优惠方案；“配发”根据目标顾客消费大数据洞悉出消费习惯，自动匹配出合适优惠推送。

可见，通过B端和C端推拉结合，既提升商户的复购率，又给用户带来新的消费体验。但如果不重视数据的初始积累，很难推进新零售。

写到最后：

新美大偏重消费者大数据的广度，口碑偏重于大数据的深度，阿星认为，在智慧餐饮消费场景改造方面还有较大空间，如撮合无人零售柜、无人零售货架、自动贩卖机创业项目为店铺提供技术设备；还可以引入AR屏、传感接收器、移动支付扫码等更全面收集和分析消费者数据，而数据才是竞争最终“护城河”。

新美大、口碑之间谁在餐饮新零售上有更多突破就在线上消费平台中占据更有力的优势，谁为商家转型提供落地解决方案，就能最终改写线下生活消费格局。2018年或许就是新零售及O2O最终分出高下的决胜一年！

作者：靠谱的阿星（李星），科技媒体专栏作者

银河与阿里两巨头合作将发生化学反应

工农中建交等商业银行与BATJ深度合作消息引起较大反响后，中金与腾讯合作泛起一些涟漪。2018年1月23日中国券商巨头—中国银河证券（以下简称银河证券）与阿里云在北京签署全面合作协议，站在一个金融资深人士或者说对银河证券与阿里云都有了解的特定角度人士分析，这是真正的纯大型券商与互联网巨头合作的起步与开端。为何这样说呢？

       在互联网金融阶段，证券行业的渗透性最低，仅仅限于互联网平台代卖理财产品以及互联网平台包括手机端开户交易而已。也就是基本停留在类似传统银行的网银阶段。而进入科技金融阶段后，券商特别是类似银河证券这样投行业务比重大的大型券商真正有了用武之地，也凸显向科技金融快速转型的急迫性。

      从国际上看，谷歌阿尔法狗先后战胜韩国棋手李世石与中国棋手柯洁后，在全球掀起了人工智能旋风与高潮。分析人士认为，人工智能将率先从金融领域突破，其中与证券股票联系最密切的智能投顾已经在全球列为科技金融的第一目标。国外大型投行包括大摩小摩、高盛以及日本投行、全球风投资本、大型互联网巨头都开始斥巨资投资智能投顾。

      国内的BATJ大型互联网企业都宣布进军人工智能。证券行业一些小型券商以及涉及金融理财投资网站的一些企业是真是假是忽悠，也有宣布研究智能投顾的。不过，大型券商特别是与互联网巨头联合进军科技金融的，在中国还为数不多。从这个角度来说，银河证券与阿里云合作具有先导性与标杆意义。

      从以上分析来看，银河证券的互联网化，大踏步向人工智能证券化转型正当其时。

      与阿里云的合作是银河证券全面互联网化的一个新里程碑事件。但以笔者看，互联网化把银河证券与阿里云全面合作说小了，概念表述上显得传统与落伍了。银河证券与阿里云的合作，标志着银河证券引领中国券商开始科技金融化，人工智能化，大数据化，云计算化，甚至给未来区块链技术进入证券领域预埋了有益探索的伏笔。

      一、传统金融与大型互联网巨头合作有内在诉求。中国银河证券把自己看得非常清楚：因为互联网化的过程中需要一个比较强力的中台支撑。证券公司在做互联网化的过程中普遍存在两个方面能力缺失。一方面就是对互联网本身的理解。这一点作为老传统金融的笔者深有感触。笔者2015年曾亲自拜访过阿里云开创者、阿里巴巴集团首席技术官王坚博士，在谈及传统金融如何转型时，他说互联网金融与传统金融不是竞争关系，主要是因为二者不是一样的东西。互联网金融是高铁飞机，而传统金融是拖拉机。笔者理解了一年多才恍然大悟。足以看出银河证券选择与阿里云合作的远见卓识。

       另一方面一些互联网技术在行业里的应用。现在比较热门的是从云开始到大数据智能容器这一类内容，这些全部都是从互联网逐渐渗透到各个行业的，传统行业与互联网企业有一些明显的差距。银河证券借力互联网巨头阿里，重塑科技金融创新是完全正确的选择，不失为一条捷径。

    二、通过与阿里云合作提升银河证券全方位高效、客户体验良好的服务水平。笔者常说的一句话：互联网把世界变成了地球村，移动互联网把世界变到手掌心。线下往互联网上转移，互联网往移动互联网转移，是大势所趋、不可抗拒。抓住移动互联网就抓住了未来。这里不能不提银河证券的第三代APP。银河证券最新APP全方位以智能化为中心，可谓抓住了未来的未来。各个服务业领域都在强调以客户为中心，银河证券真正把以客户为中心落实在了现代科技应用上。银河证券刚刚发布的APP3.0五大功能：智能交易、全景帐户、银河优选、银河优顾和智能客服，全部是通过智能化为客户服务的，把投资者从繁重的投资行为当中解放出来。与阿里云合作后，阿里云可以利用自己的人工智能技术实力帮助银河证券不断升级APP，不断提升智能化程度，更好为客户提供优质服务。

     在人工智能金融上两巨头合作空间非常大。智能投顾、量化投资技术、算法技术等是一个方面，另外包括人工智能客服，人工智能管理，券商人工智能信用业务评估分析等方面都有巨大合作空间。

     三、银河证券与阿里云全面合作着眼于科技金融更加广阔的未来。笔者认为，未来两巨头至少可以在三个重大方面展开深度合作。

      从近期合作看，智能投顾领域未来合作前景广阔。阿里云有流量与数据，有在全球人工智能方面的顶级专家，将关联企业蚂蚁金服考虑进来，拥有人工智能金融顶级团队。银河证券有投行业务的实战经验与人才，并有广阔的市场需求。二者结合在一起将会创造出智能投顾的一流技术。目前，合作主要在客服领域，而给客户最好的服务就是做好客户的投资顾问。利用智能投顾技术是大势所趋，双方有这个远见与前瞻性。

      从中期合作看，双方在整体大数据提升银河证券信用业务质量上非常有潜力。券商的信用业务，无论目前监管如何整顿，都是一个转型方向。包括抵押式回购业务，虽然有金融资产抵押品，但抵押比例、平仓率的确定仍要参考客户的信用度。必须认识到，信用融资效率最高、成本最低，应该是券商的目标。这就需要有强有力的信用挖掘与甄别能力。  

      银河证券与阿里云合作，中期重点应该是借助阿里云大数据征信的系统性、完整性来准确分析挖掘银河证券信用业务需求客户的信用状况。一个趋势必须明确，目前全球大数据基本被世界八大公司垄断拥有，他们分别是：苹果公司、Facebook、谷歌母公司、微软、亚马逊、阿里巴巴、腾讯、百度。像银河证券这类超级券商，发展金融信用业务，在征信数据需求上必须与这八大互联网巨头合作。与阿里云合作折射出银河证券有眼光，也是非常正常的选择。

       从远期合作看，阿里云与银河证券在未来应该在区块链技术合作上进行有益探索。区块链技术去中心化的特征，在金融领域的应用最终要革了中心化的传统金融的命。目前，银行、券商、基金、信托、保险、交易所、支付宝、微信支付等都是中心化金融的产物。未来区块链技术一定会渗透到证券市场。哪个证券公司率先研究区块链技术，哪个券商一定会占领未来证券市场的制高点与主动权。应该有这个长远眼光！

       总之，阿里云与银河证券两大巨头合作，将来发生的不是物理反应而是化学反应！

4个月关300多家 银行网点为何惊现关停潮?

有媒体曝出，在过去近4个月，五大行、股份行、城商行、农商行（含农合社）、外资行的营业网点关停数326家，2018年1月是22家，2017年12月是164家，2017年11月是90家，2017年10月是50家。在这其中，被关停的银行社区支行和小微支行、农商行的分理处关得最多，合计约占关停网点数量一半。

特别令人感到惊奇的是，部分银行机构网点一天内出现网点关停潮：2017年12月22日，一天之内，民生银行昆明分行江东四季园、南亚风情第壹城、天骄北麓等22家社区支行终止营业；2017年11月9日河北张家口银行石家庄普圆街社区支行等8家简易社区及小微支行终止营业。

而再从关停网点的地域分布分布来看，29个省（含直辖市）的银行公告了网点关停，14个省或直辖市过去近5个月的网点关停数超过10家；浙江、云南、北京、天津、四川、上海的关停网点数分别是42家、27家、27家、26家、22家、21家，居于前列。

对此，有业内专家表示，曾几何时，我国各类金融机构的分支行小微网点，作为便民金融服务和揽客导流的平台窗口，蔓延至各个社区街头；但近年来，随着互联网金融全民化冲击，零售银行转型、银行轻资产化战略推进下，一个个网络末梢的社区支行、小微行们可能“最受伤”。

按常理来讲，全国银行业的物理网点被关掉删减一些很是平常，并不值得大惊小怪。但是现在银行业关闭线下网点已成趋势，而且关闭的速度一天就是十几家，这不免让人感到困惑，中国的银行业究竟发生了什么事情呢？我们认为，造成这样的原因恐怕有以下几种情形。

第一，农商行前期扩张过快，造成农商行数量多，盘子大，所以成为近年来关停网点最多的银行。就在过去近4个月，来自各类农村商业银行关停网点数达到了73家，相比其它银行关停网点数（民生银行49家、平安银行31家、浦发银行26家）要多出不少。过去各大银行拼命扩张物理网点，但是随着互金崛起和ATM机的普及，农商行突然发现已不再需要那么多网点了。

第二，为降本增效，尽量减少区域内支行的数量。对于为何一天之内关停17家分理处，北京农商行曾表示，“主要是经营考虑，人流量太少了。”出于经营成本考虑，北京农商行选择精简了分理处。比如原来设有朝阳支行三元桥分理处终止营业后，原对公业务办理并入5公里范围内的新源支行。

其实，从17家被关停分理处地点也可以看出，它们主要位于北京房山、怀柔地区，多在北京五环外，位置和交通都较为偏僻。民生银行在同一天终止营业的22家昆明支行，也是密集分布在商住楼盘和高校内，同一片区域网点过密。人流量少、业务量上不来。我们认为：“正是这种投入和产出不成比例，这么多物理网点的高昂成本各大银行也实在承受不了。”

那么，银行的各物理网点究竟一年会有多大成本支出呢？终端营业网点至少要有场地、人员、安保等各方面成本，还有ATM机、柜台日常设备、网络专线、监控、门禁、各种办公设备，都要花钱。光是一家小支行的安保成本就要投入近千万。而过高的成本支出，以及不断攀升的不良率，则是近年来吞噬银行净利润的两大元凶。

第三，资产不在于多，而在于精炼。末梢的银行网点被裁并，除了成本考虑，不容忽视的背景是，银行要走轻资产化道路。过去银行以物理网点越多、职工数量庞大为荣，但现在要与发达国家银行接轨，就要走轻资产路线。各银行金融机构大力发展自助服务渠道，截至2016年末，自助设备交易笔数达400.14亿笔，交易总额59.91万亿元，同比增长5.95%。

第四，网络科技的发展，使银行逐步摆脱柜台成为可能。随着自助银行、网上银行、电话银行、手机银行迅猛发展，银行业金融机构网点服务离柜业务率大幅提高，2016年银行业金融机构离柜交易达1777.14亿笔，同比增长63.68%；目前，银行业离柜业务率为84.31%，同比提高6.55%。

与此同时，网上银行交易849.92亿笔，同比增长98.06%；手机银行交易金额140.57万亿元，同比增长98.82%；电商平台交易笔数总计3.28亿笔，交易额1.98万亿元；微信银行交易笔数2.18亿笔，交易金额为9.97万亿元，是去年的30多倍。

第五，缩减物理网点，有利于银行业务转型。举个例子，平安银行，2011年、2012年银行业资产大扩张时期，平安银行当年员工总数大增76.01%，2013年同比增16.98%，随后三年增速放缓，分别是5.26%、8.17%和14.20%，到了2017年，同比人数大裁减少近6600人，同比减少17.87%。而在过去三年，也是平安银行零售银行业务发展最快的阶段。

实际上，面对营业网点的减少和实体柜台的裁员增收，不少传统人员流向互联网金融业务，或者转向了证券、租赁、信托等新兴业务和非银机构。近年来，各大银行在一线上越来越多的出现了移动业务模式：没有柜台，由业务员带着移动设备专门负责几个社区，跟着市场卡、社保卡等合作一起推销业务。

平安银行提出“SAT（社交+移动应用+远程服务）+智能主账户”商业模式及多款新型消费信贷产品，升级口袋银行整体功能；在对公业务上，推行“C+SIE+R（核心客户+供应链、产业链、生态圈客户+零售客户”）全产业链商业模式。

也就是说，虽然各银行将社区支行给大刀阔斧的裁减了不少，但是业务员则继续在这边进行推销业务，这样既降低了物理网点的成本，又达到了扩展普惠金融效果的目标。

面对经济下滑、互金的冲击、业务转型等新的形式，银行只能进行大刀阔斧的大面积关闭各分支网点，这既是降本增效的目的，也有走轻资产化的需求，更是业务转型的必由之路。一夜间裁减十几家网点可能很伤痛，但是一直不裁减或者业务转型，那么将会则会面临生存危机。

不执著财经 （ID: BZZCAIJING )原创时评

储备优秀上市资源，我们还差了些什么？

  培育优秀后备上市资源，为资本市场储备优秀上市资源，这是最近一段时期备受关注的热门话题。与此同时，对于优秀资源的引导，也逐渐引起各方的高度重视，而与我们邻近的港股市场，近期也有系列动作，拟为优秀上市资源的引入，而作出更大的改变及让步。

  实际上，这些年来，在国内资本市场中，即使是上交所与深交所之间，也长期上演着上市资源的争夺之战。受此影响，在沪深交易市场争夺IPO资源异常激烈的背景下，实际上也不断提升各自市场的核心竞争力，强化自身的竞争意识。

  站在全球资本市场的角度来分析，这种市场资源，尤其是优秀上市资源的争夺，就显得更为激烈。其中，对于长期采取“同股同权”模式的港交所，也在大量流失优秀上市资源的背景下，不得不对相关规则进行了修改，且逐渐引入“同股不同权”的形式，以打破长期延续的一元制模式。至于更为成熟的美股市场，则更受益于国内资本市场以及港股市场的一元制模式，而凭借其较为灵活的市场交易制度，却吸引到不少的优秀上市资源。近年来，如阿里巴巴、京东等中概股企业，也因交易规则的约束以及制度的局限，而不得不远赴海外上市，让海外投资者享受着企业高速发展过程中的成果。至于国内投资者，则仍很难参与到这些优秀企业的股票投资，进而获得企业高速发展下的发展成果。

  时下，高速IPO的发行模式已经延续多时，但在高速IPO的发行模式下，不管是IPO发行数量还是IPO发行节奏等，都较以往有着较大程度上的变化。然而，从最近一段时期的情况来看，却发生了些许的变化，如IPO审核趋严、IPO否决率的提升，再到发审委把关愈发趋严等，而这系列现象，也足以体现出当前的审核模式，则是从重量到重质的转变，而企业质量的高低，也将会最终影响到市场整体的质量水平。

  不可否认的是，对于国内资本市场逐渐注重质量的把关，无疑也是对以往过于注重数量与速度发行的一种反思。换一种角度思考，这也是为储备优秀上市资源做好充分的准备，而未来国内资本市场加快引导优秀上市资源的回归与上市，或许也将会成为一种趋势。

  那么，对于储备优秀上市资源，我们还差了些什么呢？

  首先，市场制度的约束，对于采取同股不同权模式的上市公司来说，无疑是一道难以逾越的关卡。但，针对这一问题，港交所已有作出相关的尝试，至于港交所的举动最终会否影响到国内资本市场，仍需要看港交所引导落实后的最终结果，而这也是一种摸着石头过河的过程，对于国内资本市场而言，也会在制度创新上更具谨慎性。

  再者，则是需要优化企业排队审核流程，并对真正意义上的优秀资源进行灵活的审核安排。

  近年来，国内资本市场比较流行“扶贫”的工作，而对于股市扶贫，其很大的一个看点，则是在于对部分贫困地区尤其是特别偏远的贫困地区给予相应的优惠条件，但其核心还是采取“即报即审、审过即发”的形式，其本质并未降低审核标准，仅仅属于审核程序的简化。同理，对于优秀上市资源尤其是特别优秀的上市资源，则可以采取相应的方式，在不降低审核标准前提下，简化审核流程，提升优秀上市资源的上市效率。但，对于这一举动，其核心还是在于对优秀企业的衡量与判断，而其评估标准如何，仍是一个重点问题。

  此外，最为关键的问题，则是国内资本市场的土壤培养问题。

  储备优秀上市资源，其核心并非让优秀企业回到国内资本市场开启轰轰烈烈的圈钱活动，也并非让优秀企业的估值瞬间飙升，并实现千亿乃至万亿级别的市值规模，从而上演新一轮的造富效应。

  事实上，对于优秀上市资源的储备，并引导优秀企业的加快上市，其核心还是在于让优秀资源得以在国内资本市场中起到积极引导的作用，并把海外成熟经验引导至国内资本市场，利于资本市场的健康发展。与此同时，通过优秀企业的积极引导，可以点燃国内上市公司的奋斗热情，并充分利用资本市场完成企业的可持续发展，实现一步步的发展与壮大。至于投资者，则通过长期投资这些上市公司股票，而获得了企业高速发展的成果，这无疑也是多方共赢的局面。

   然而，遗憾的是，在国内资本市场中，融资圈钱现象不少，但敢于回报股东，敢于长期现金分红的上市公司却为数不多，即使优秀企业得以回归上市，也似乎很难从本质上改变当下的市场现状，甚至可能产生出“劣币驱逐良币”的风险问题。归根到底，还是市场发展土壤的问题，而土壤不成熟、不完善，终究还是很难起到本质上的影响作用。

  由此可见，逐渐改善市场原本的功能定位，逐渐扭转上市公司重融资、轻回报的状况，并通过完善市场法律法规来为市场的健康持续发展创造出良好的法律根基，这也是逐渐完善市场发展土壤的重要前提之一。时下，对于中国资本市场而言，从高速度到高质量的转变，从资本市场大国向资本市场强国的靠拢，也逐渐成为一个市场共识，这对于中国资本市场的健康发展，对优秀上市资源的储备、为企业规范运作等，还是具有积极性的影响意义，这也是一个具有长期性的战略目标任务。

投资周记：思路、线索、策略20180127

本周，最耐人寻味的就是乐视网的复牌交易状况。因为我一度还挺替贾跃亭惋惜，幻想着他能够涅槃重生，结果到了现在经过冻结资产，讨债，出走海外等事件，乐视彼时的真实情况已经是迷雾重重，我等外人早就看不清了。成王败寇，时势造英雄，假如当初他肯放弃一些东西，是否就不会落得如此下场；假如银行不冻结资产，他是否就可以比较从容的退出；假如持续专注于乐视网自身而不是执意于跨界延伸，是否结局就不一样呢。可惜人生不能重来，对我们所有人皆如此，也如孙宏斌，如果重来一次，他也一定不会来捡这个便宜。

而最让我感慨的不是这些离奇的矛盾冲突，而是在这几个交易日里，面对近千万手的抛盘，怎么会有交易产生，始终没想通。但这是个有趣的话题，因为估计没有操作者现身说法，所以大家只能胡猜了。第一拨应该是纯纯的敢死队，幻想着由跌停板拉起到翻红，于是义无反顾的投身于冒险事业；第二拨是等了一两天觉得时机成熟了，要开板了，上；第三拨是最冤的，代码输错了；第四拨可能是真不看新闻真不关心时事，凭喜好买；还有没有第5拨呢？有可能是量化交易策略或者机器人，如果是这样的，那就有意思了。

我不禁在想孙宏斌的思路可能是什么呢？后悔是肯定的，但是怎么解开这个局呢？置之死地而后生的办法就是任由股价打穿，跌到极致，停牌，低成本把贾手里的股份都收了，然后才能或卖或注入资金，也可以置换主业，这才有重整旗鼓的机会，主业如果不行，乐视那么多地直接房地产，总不至于白白可惜了一家上市公司，只是恐怕苦了一众散户普通投资者，因为基金亏的不是自己的钱。所以本周接盘的人明显是和老孙过不去嘛。

乐视网的未来无法想象，目前唯有远离。股价或许将来有人投机，但名声臭了想再捡起来实在是太难了，想要脱胎换骨，只改名字无济于事，只有大笔的资金投入，让大家认识到这已经不是那个流动资金捉襟见肘的乐视网了而是已经姓孙了才可能重新赢得信任，因为现代企业不依靠信用货币能够生存的寥寥无几。就像银行开展业务，如果储户都想着提现，再好的底子也禁不住折腾。乐视网影响的不仅仅是它自身，很多人在等着乐视网这个炸弹爆掉，看创业板的反应，其实呢，它是它，你是你，即使有影响也提前消化了，后面自己的创业板股票再怎么变化也不要都赖到乐视网身上，而认为做决策的反而不用负责任。

我确信乐视网在将来会有让聪明投资者切入的机会，前提是让孙的利益最大化，尽管现在我们还看不到实际在哪里。

今天还想写的一个话题就是银行业的利润，看到有人提到银行业利润过高，特意查了一下，过去几年A股中银行业利润始终居高不下，大致占到A股全部利润的接近一半，比如工商银行自己一年就有2700亿利润，关键是工商银行赚的钱绝大部分都是国内企业和个人贡献的，形成鲜明对比的是很多实体企业却利润薄的像纸片。而这些还远远不算保险、证券这些金融业的领域而仅仅是银行，如果算上这些，金融行业的利润占比将远超50%。我认为这是一个挺让人沮丧的数据，这就说明我们国家的脱虚向实还有很多事情要做，实体经济的利润太苍白可能使整体国家经济空心化。数据是不骗人的，局部是有亮点的，整体确实存在问题，起码我认为是不正常的。国外金融业是不是也这样呢？大致的印象是他们的大型金融集团所赚的利润也很高，但是海外占比很高，而我们的问题是绝大部分银行利润都来自国内，也就是说银行这利润不是外来增量，而是在国内把很多实体经济的利润都转移到金融行业了，很可能一部分还是实体经济从国外赚的增量进了银行的腰包。起码我认为这是不合理的，如果不能通过改革把银行和其他金融业在整体利润中的比例降下来，是中国实体经济的不幸，也是蕴含巨大风险的。银行应该成为货币流通调节的主体而不是攫取国内实体经济利润的主体。改革的呼声一直有，可是数据就摆在那里，实际进展比较缓慢，再不改革，就不只是输给支付宝了，而是把自己变成怪物了。

本周手里重仓的2018年重头戏之一，又取得了良好的涨势，我其实在想如果一年下来能取得这样的收益我其实也是知足的。这只股票的上涨在情理之中又在意料之外，逻辑都在《2018年开篇重头戏（一）：山重水复疑无路》里讲明。后面怎么操作几位老友自行决定不需要问我，赚什么样的钱和每个人的心态，性格息息相关，并无对错之分，我还是那句老话，带着利润离开，什么时候兑现都是正确的。至于我自己，没什么动静。

千禾味业进行了调仓，是加仓，就在大家认为它业绩不达预期的时候。有个朋友告诉我，那么多年报预报，说美亚柏科增长30%+是不达预期，粤高速增长50%也是不达预期，等等，不达预期似乎是潮流。

这的确是个问题。那么到底怎么看待业绩预期这件事呢？还是挺复杂的，得空慢慢写吧。简单来说，“不达预期”只要被随便用了，可能就不是坏时刻，反而是好机会。关键还是要了解行业发展规律。

比如千禾味业这样周期性重复消费的调味品，只要牌子不倒，在同一象限很宽的范围内几乎可以忽略不达预期这件事。因为行业变化很小，重复消费性强，只要增长趋势总体不变，就不需要太过敏感，否则是拿不住几年的。这就像一条实验数据拟合的曲线，并不是所有点都正好落在这条曲线上，但是人们还是可以根据这些数据点绘出试验曲线，并不妨碍趋势的正确性。

但对于技术经常出现升级换代的行业就不能这么考虑了，比如恒宝股份所在的行业，实体卡片逐渐被取代这是整体的长期趋势，如果业务不做改变，就不是自身努力就可以摆脱的。如果在技术迭代很快的行业里连续不达预期很可能是被取代，灾难来临的前兆，需要特别留意。其它的行业以后再说。

时机成熟争取尽快把第二只2018年开篇重头戏写完，写得吞吞吐吐，一个是因为我自己水平有限，尽管只是写分析而不是推荐，但把握不大的还是不敢写，另外一个原因就是我几乎从不追强势股，总想着买在谷底，便宜有什么不好呢，所以你们要和我一起等。需要提醒的是我写的是个股分析，投资决策还是要大家自己做，不可能总有奇迹发生。

中国企业家不再迷信美国硅谷的启示

硅谷，位于美国加利福尼亚州北部、旧金山湾区南部，是高科技事业云集的美国加州圣塔克拉拉谷（Santa Clara Valley）的别称。硅谷二字就是因为科技而得名。最早是研究和生产以硅为基础的半导体芯片的地方，因此得名。

       谈起高科技发展，美国当仁不让坐第一把交椅。而谈起美国高科技地区、企业和创新高科技产品，硅谷是必选项。对于中国来说，曾几何时，硅谷是那样的神秘与高大上，硅谷人在全球是那样的令人仰视。无论是哪国人只要说来自硅谷，无一例外地都投过去异样的眼光，那眼光里是满满的羡慕敬仰。只要从硅谷回来的中国人，身价就会倍增，宛如高人一等一样。

       改革开放后的中国，每年去往硅谷参观学习的团队都非常多，年年去、年年学，特别是学习回来介绍时，讲者佩服的五体投地，听者只有一个表情惊讶羡慕。学习硅谷一个很长时期成为全球发展高科技的唯一的、重要的标杆。

       令人奇怪的是，就在最近几年硅谷在中国人心目中那种神秘感渐渐消退，硅谷回来的人或者从硅谷来的美国等科学家的颜色也没有过去那样红了。难道在世界科技界无限风光的有点不可一世的硅谷要衰落了吗？

       近期，有几件事情对硅谷地位的动摇传递出一些信息。一个是马云在2017年绿企业郑州年会上演讲时质疑美国硅谷科学家在AI发展上的思维方式有问题。话语一处，笔者立刻感觉到硅谷神秘外衣不再神秘。也体现出中国科技发展的自信心上来了。

       另一个是，有消息说，硅谷模式失灵与过气了。原因在于以互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链技术等都集中垄断在了全球八大公司手里，这八大公司几乎分割占有了全球所有数据，硅谷以个人科技创业以及风投资本扶持模式都要臣服于这八大公司。要么被这八大公司收购，要么人才被八大公司挖走。因此，硅谷模式在全球新科技被八大公司垄断情况下已经土崩瓦解了。这八大公司是：苹果公司、谷歌母公司、Facebook、微软、亚马逊、阿里巴巴、腾讯、百度。从中可以感受到硅谷在走下坡路。

       再一个是，近期报道的李开复率一个中国考察团考察硅谷发生的情景。美国媒体通过观察这个考察团后长叹一声：硅谷吸引力在下降，中国企业家不再迷信美国硅谷。有几个瞬间颇有意思。

        对于这支由18位企业家和投资人组成队伍中的大多数人（尤其是那些二三十岁的年轻人）来说，此行没有太多让他们印象深刻的事情。在这支队伍的很多人眼中，加州北部的低矮建筑相比北京和深圳耀眼的摩天大楼显得破旧。这里面有一个对比不得不提。就在本世纪初期，有人将中关村科技园区与硅谷类比时，当时从美国回来的温元凯教授说：中关村与硅谷根本没有可比性。中关村只不过是一些当铺而已，而硅谷才是真正高大上的科技园区。仅仅过了十几年时间，竟然反过来了。真是颇具讽刺意义。

      考察团成员无法相信，自己在国内用手机为几乎各种东西付款之时，美国人还在用信用卡和现金。他们在硅谷没有看到在中国城市无处不在的共享自行车，也不能随时在网上订外卖。进入办公大楼也不能用面部识别。对此，硅谷科技人员心悦诚服。

       脸书网站的早期投资人米尔纳在餐会上告诉中方客人：中国在移动支付、电子商务和在线服务方面处于世界领先地位。米尔纳也投资了一些中国大型初创公司。

       可以确认，中国在移动支付、电子商务、线上服务、共享经济、互联网金融、科技金融等方面不仅走在美国前面而且走在世界前列。

       因此，可以说，对硅谷的冲击，硅谷的危机，大部分来自中国科技这几年的逆袭。随着中国互联网行业发展壮大，中国公司的竞争力和信心都得到提升，硅谷的吸引力却在减退。

      美国已经意识到在互联网特别是移动互联网时代美国与中国相比落后了。为此，美国正在奋起直追。但愿在人工智能、区块链技术的研究中中国仍然保持在世界前列！