因怕海外市场生变，资金避险情绪渐浓

传统上来讲，节前市场一般是主力资金落袋为安的行情，市场总体上是偏向稳定的，但是今年会比较特别，因为咱们在9月26日也说了，“百年一遇”的时间段里我们也不确定一周内会发生什么，因此我们还是要强调检查一下自己的“安全带”，保证我们的配置和仓位是合理的。

昨晚美股市场放出重磅信号，我看措辞还是非常“不妙”的，它是影响力超强的耶伦的一封信，信上的意思是说“国会只有不到三周时间来解决美国的债务问题，如果在10月18日之前，债务问题仍无法解决，美国将因此遭受严重的经济灾难。”英文的原文我没看，如果正如汉语翻译的这样，那么这个警示音可不小，受美股市场的影响，今天A股三大指数低开低走，盘中跌幅持续扩大，加重了A股的避险情绪，A股的一些人可能会想，长假期也不短，谁知道海外市场会发生什么，所以还不如先落袋为安，至于说到时候是什么情况，到时候再说，手里有米怕什么？

我的建议还是部分持仓，其余的做一些“转现”活动，因为除了海外市场不确定性之外，国内也存在一定的风险，其中最大的我认为就是“能耗双控”的问题，悬而未决，现在因为停电，影响了出口，大家看海运板块的市场表现一直往下掉，也因为停电又冲击到了民用电，那么消费一定也会因为停电而受影响，这个影响有多大，假期中还需要观察。

今天市场因为外围市场的大跌影响，三大指数都缺少冲劲儿，全天皆持续在低位盘整，成交量低迷，北上资金也呈现净流出现象，没有主力资金的市场，就像没有灵魂的光。但是还好，我们在周前对本周市场的预期有了一个思想准备，所以不会那么的被动，因为咱们没有期待市场会出现大涨，相反的，而是强调更多地通过这几天的节前行情来捕捉节后市场有可能的动作，这一点更重要。

1、从这几天的市场表现来看，有一些风险已经在节前释放出来了，相对来讲这给节后的市场表现带来了一定的好处，节后的市场表现可能会比节前要好；

2、周期股如化工、钢铁、煤炭、油气、电力，航运，有色金属等资源股大幅下跌，但是现实中需求上升供给没有恢复的背景下，能改变能源价格的走势吗？很难讲，节后周期股板块很可能还会有反扑行情；

3、海外资本市场风险增加，主力资金有避险要求，如果风险情绪短期内无法消化，资金很可能加大对避险板块的流入，消费板块、黄金板块等避险作用的区域需要特别关注；

总之，节前我们强调系好安全带，同时也要保持一份谨慎，如果你在现在没有合理减仓，就不要动了，应该在保持配置均衡的原则下，守住核心板块，假设在遭遇大震荡的行情下，我们不赚钱，也比别人少赔钱，这也是咱们的胜利，另外，在节前，节中，我们更多的应该是关注市场资金的流动问题，关心消费市场的消费问题，这比板块涨跌更有意义。

其它：

【军工主题】

军工板块受到了一些影响，这是资本流冲击造成，不是军工企业本身出现问题，因此并不用过多的担心，军工板块是景气赛道的优质行业且正处于布局的绝佳时间，应该重点关注军工主题调整建仓的机会，因为从大周期来看调整期进场是选择了一个好的点位，而不是更高的点位，军工行业仍然看好。

【大金融主题】

银行股午后有所回暖，一定程度跟地产股回涨有关，跟市场的避险情况也有关，银行股是市场的压舱石，市场受到冲击时压舱石很重要，它对市场起到的是强大的支撑作用，另外，在地产股趋于稳定的前提下，银行股也会逐渐的回涨，在投资者针对国内银行股区别于海外银行股市场表现的问题上，银行股可能也会逐渐的认识到股票市场的重要性，因为一个不重视资本市场的银行最终也可能会被市场吞噬掉。

【医疗主题】

市场虽然有震荡，但是医疗主题受到的冲击相对比较小，这跟医疗板块前期已经经历了大调整有关，我们说过在经历了大的调整之后，医疗板块会趋于稳定，而且伴随着利好因素的叠加，医疗主题的表现会越来越好，步伐也会愈来愈稳健。

【新能源车主题】

周期股面临大的调整对新能源车行业有一定的影响，我认为这跟用“电”有关，如果“停电”事件未来是常态问题，那么新能源车市场的消费者就不得不考虑“电车”的持续性工作的问题，当然我们只是提供一个使用场景来说明问题，至少它是一个扰动情绪，当然，新能源车的使用场景未来也会考虑这些变量，并在更多条件下来提高人们驾驶新能源车的美好体验。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

主力资金“避高选低”的目的是落袋为安

之前咱们分析的逻辑中有两个重要的观点：

1、周期股近期会有调整

但是介于今年大宗商品上涨的复杂性来看，周期股板块的行情会持续时间比较长，期间会有往复，但整体上是逐渐向下的过程，我们的观点是根据时长波动实行有效的撤退，同时抓住往复的过程赚取波差；

2、消费板块会有回暖

无论是板块前期的调整还是传统消费旺季的到来，消费板块回暖的迹象是明显的，但是估值修复的回暖大于需求提振带来的利好，因此消费板块回暖的力度不会太强；

以上，是我们之前分析总结的观点，如果你能理解这两点，那么今天市场消费板块后劲不足的问题就能够理解了，同时，你对均衡配置的好处，也能够体验的更深一些。

不管是节前你是选择持股持基过节，还是落袋为安，我们都要有一个属于自己的投资逻辑，并为节后市场的变化承担那个结果，至少我对今天消费板块的“后劲弱点儿”是有充分的思想准备的。

传统上来讲，节前多数是主力资金落袋为安的日子，市场内的流动性是偏紧的，在扩容步伐加大的A股市场里，因为流动性的偏紧，一定是会有跷跷板现象发生的，也就是这边亮来，那边暗，这边暗来，那边亮，今天市场成交量大幅的缩水，以往成交量突破1.8万亿是常态，今天勉强突破1万亿，成交量的萎缩，流动性的减少，一定程度上会加快市场的走势分化，同时带来明显的“对阵效应”。

面对分化，以及板块对阵的问题，最好的办法就是均衡配置， 这也是咱们多次强调这种配置的用心所在。

另外，我们也需要注意的是政策性指导对市场的干扰会越来越多，那么市场的变化周期很可能也会缩短，也就是说确定性减少，不确定性增加，我们对市场的把握也愈来愈难以下定论，因此建议同学们切勿单一性押注某一特定的板块，而应该分散性投资。

其它：

【房地产板块逆转】

前期房地产板块遭遇调整，昨天消息面公布央行货币政策委员会24日召开2021年第三季度例会，罕见提及房地产，指要“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，今天地产股大涨，地产板块处于超跌阶段我们知道，但是一定会迎来反弹这是未知数，政策性的左右游移你可以理解为这是为了稳定市场，但是也容易模糊并减少“房屋不炒”决策的力度，对此，地产股还应该以观察为主，等待利空出清之后再做打算。

【饲料概念】

前几天提到了饲料话题，而且对饲料概念给予了看多的判断，今天多家企业宣布饲料涨价，涨幅50-200元/吨，覆盖品种包括猪、鸡、鸭、水产料等，我们的观点还是不变，饲料概念看多，但是对国产化饲料的企业要多看一眼，料会有更多的作为。

【白酒概念】

白酒股开盘跌5个多点，但是在尾盘又收回来不少，白酒板块近日的上涨，我们认为更多的是估值修复，是否后期延续回涨的行情要看节中消息的数据，我们只能等节后再看，一定程度上国庆消费数据决定着春节的消费数据，前者带有一定的前瞻性，前者数据不乐观，那么白酒板块以及消费板块也难说会有明显的大涨，而眼下我们倒不用太多着急。

【新能源车板块】

最近新能源车市场调整还是挺明显的，但是线下新能源车的销售数据不错，也就是说市场的回调是挤泡沫，而线下旺盛的销售则是积累能量，我们不妨等待能车的调整，等到调整到位了再逐渐加量，因为强劲的销售数据一定也会反映在盘面上的，新能源车板块的高景气度仍在。

【金融板块】

地产股的回暖一定程度上也挽救了金融板块下降的颓势，但是银行板块的市场支撑作用还是很重要的，尤其是对于不确定性增加的市场环境，银行板块的稳定很关键，从金融板块的历史表现来看，它不是短期见效的品种，而是长期持有的逻辑，因此，不能用股票的观点来看待银行股，因为银行不是靠股票来维持自己的运营，能明白这一点就能明白银行板块“稳在何处”，我们配置银行股的用途在哪里，如果你能够接受银行股的配置是一种现金管理的变种，那么我们倒可能坐下来一起聊聊。

总之，还是那句话，节前几天市场大体上还是维持稳定，我们也要看到主力资金“节后”的操作，而不是节前短短的“伤情补时”行情，放眼看远点，也就不纠结于眼前了，再者我们提醒了主力资金“避高选低”特征，短期想吃肉的同学，难道做不到同步吗？如果难，那还是按兵不动好了。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

节前行情中的A股，安全带还是要系！

在经历了热热闹闹，沸沸扬扬的六日之后，下周就是十一长假之前的最后一周了，传统来讲这个时间段一向是比较平稳的时间区间，一般也少有大幅的涨跌，通常主力资金在这个时间里会有落袋为安的行为，所以资本市场内流动性还是偏紧的。

那么受六日事件的影响，现在热点讨论最多就是华为概念股和大宗商品周期股，华为概念股会不会出现井喷？周期股会不会大涨下跌？ 这些答案就要看明天A股的开盘结果，咱们看看资本的真实态度是什么。

事实上在中秋节后开始，“能耗双控”的影响已经开始影响资本市场了，停产限产带来的冲击有持续发酵的趋势，周期股不出意外的话大概率还是会持续回调，上周咱们已经提示板块的风险了，但是也要告诉大家本次周期股的表现还比较特殊，可能恢复正常化的时间要更长一些，特别是全球资源供应链失衡断供的大背景下，以及这又涉及到复杂的金融战的内容，因此周期股的震荡往复的考验可能会更久，投资者要提前有这个心理准备。

从上周的盘面来看，无疑电力板块获得了更多的目光，尤其是风电，水电，核电且关联新能源概念的龙头个股受到资本的垂青，料估计挂着清洁能源和国内资源的“供电”个股很大可能还会在节前这一周表现亮眼，积极抱抱新能源概念，应该还是有一定的投资机会。

从主力资金落袋为安的节奏来看，主力资金从上周就开始流出了，数据显示北上资金上周净流出15.79亿，按传统判断，下周资金可能还会持续的流出，按以往惯例，主力资金有“高走低接”的习惯，也就是节前从高位撤出，节后从低点接回来，所以我们要注意市场内各板块的变化，上周北上资金对白酒主题进行了加仓，可以理解为板块的回暖，因为白酒板块之前经历了大幅度的调整，正逢传统节日，加上白酒消费以及白酒板块当前的低估值的吸引力一定程度上是北上资金加仓的原因，不过受疫情防控影响以及近期政策性风险的冲击，消费板块涨幅的幅度可能不会太大，更多应该还是估值修复的过程，而不是需求提振的利好，从这一点来分析，消费板块的变化我们还是应该抱着理性的态度来看待板块的回暖，并且从长计议，从长持的角度来获得稳定的收益。

但是，接下来的一周又有别于传统上的理解，因为“百年一遇的时间”里我们也不确定一周内会发生什么，因此我们还是要强调检查一下自己的“安全带”，保证我们的配置和仓位是合理的。

从下周来看，一系列经济数据的发布可能会多少冲击一下板块并带来一些变化，比如国内9月的PMI、8月规模以上工业企业利润率等等，现在市场对消费板块热度不高一定程度上是对下半年的消费预期不高造成的，通过数据我们可以判断现实的经济活动是否能够提振这种偏向看空的预期，总体而言，生产正在恢复的迹象预示着消费和服务的增长是有明显拉升的，这会给国庆假期的消费带来更为利好的看多情绪。

国内大体上还是以平稳为主，相对复杂的反而是海外市场，比如欧洲有面临大选的问题，亚洲这边日本也是大选，各国央行又纷纷讲话来应对全球通胀的冲击，以求自保，值得一提的是原油主题，建议大家关注一下EIA原油库存的相关数据，最近因为美国市场需求的上升，库存的减少，油价有进一步冲高的趋势，另外天然气价格飙升会形成对原油需求的刺激，可能会叠加从而加大原油价格的上涨，短期内原油主题可以重点关注。

一句话，节前A股相对平稳，海外市场并不平静，以我为主的A股，结构性行情延续，机会仍在，把握节奏。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

主力资金有“避高选低”的意图，你跟不跟？

昨天咱们提到了周期股的风险，认为“周期股这么涨，资源股这么涨，是需要非市场干预的，否则经济会呈现一种扭曲从而打击经济本身，因此周期股的风险要提醒一下了，我们要重视周期股资源股板块的不确定性。”今天我看到《经济日报》也提到这个问题了，它的意思是说国内经济已经深度融入全球经济，物价走势客观上会受到外部因素影响，但总体上影响有限并可控，但是还要高度重视管控PPI阶段性走高和剪刀差扩大带来的影响，简单说就是针对国际大宗商品价格上涨的输入性影响要进行一定的“非市场干预”，做好应对。

今天周期股出现大幅的调整，这个调整我认为是周期股的尾部行情，在这个时间段中周期股的表现还会有反复，但是整体上将呈现震荡向下的趋势，大宗商品的价格如果还是居高不下，不仅国内经济受影响，全球经济也会深受打击，如果再加上需求跟不上，大宗商品的价格就会失去支撑，当然今年大宗商品上涨也存在复杂性，因为新能源主题对大宗商品的需求增加，所以建议我们要一边关注一边抓住波动性的机会同时做好战术转移，在保障我们获利的前提下有效的撤退。

在配置上我们强调要向低估值板块逐步的布局，我们用了均衡配置的说法，重点也提到了消费板块，今天市场也给了积极的回应，比如说食品饮料板块逆势上涨，多数个数出现了涨停，白酒主题也出现了久违的上涨，贵州茅台在市场有利空消息的情况下还涨逾4%，足见市场的资金避险味有多浓。

今天截止收盘，沪指跌0.8%收3613.07点，深成指跌0.21收14357.85点，创业板指涨0.8%收3207.82点，两市成交量12834亿元，仍然保持在万亿以上，北上资金净流入27.3亿，从三大股指的表现来看较于中秋节前，市场走的比较平衡，但是两市成交量在逐步的走低，另外主力资金有“避高选低”的意图，一定程度也暴露出大资金在国庆节前“落袋为安，大船回港”的逻辑，因此提醒大家，这几天不要光顾着追高，在仰望星空时，不妨低头看看大地，咱们挖掘一些传统的消费股，比如医药，白酒，食品饮料等主题，抓住业绩稳定性更强的板块，把这个过渡时间用一种更稳妥的方法来“保驾”过去。

【消费主题】

属于超跌的低位板块，有预测说今年的冷空气可能会提前到来，那么冷空气对食品饮料以及供暖题材的需求会大幅上升，一定程度上利好消费板块的回暖，再加上热门板块估值过高市场分歧上升，也会流出一部分资金向低位股流入，因此消费主题的吸引力也在逐渐的回升。

【军工主题】

逻辑没变，因为军费充足，订单够多，强兵对于现代化高端制造的需求旺盛不减，下半年对于优质的具有核心竞争力的军工企业尤其要多加关注，这样的发展机遇实属难得，投资者应该牢牢把握住这样一个黄金发展期，分享军工产业发展的红利。

【医疗主题】

医药医疗主题也是超跌品种，医疗医药正处于行情修复期，也是左侧交易的逻辑，它的基本面没变，业绩也有保障，同时从均衡配置的角度来讲，也是避险的安全品种，目前来看，伴随着冷空气的到来秋冬传统疾病也会一定程度的爆发，这会增加消息面的话题，同时令投资者重聚焦点，这当中不乏有潜力的品种会吸引资金的关注，投资者可追踪流感，秋冬常见病相关的个股，捕捉市场的机会。

总之，我们还是强调要控制仓位，均衡配置，前期上涨过快的主题要学会适当的调整仓位，部分的可提前落袋为安，同时要关注市场主力资金的动向，对于低估值竞争力强的板块重点关注。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。周末愉快。

节前资金面趋紧，均衡配置有说道

昨天A股在节后第一天表现了极强的韧性，对节日期间的利空消息消化得很快，这给第二天的市场表现带来了信心，今天就是第二天，市场的表现与第一天出现了明显的改善，三大指数集体上涨，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%、创业板指涨0.57%，沪深两市成交额1.3万亿，成交额连续第45个交易日突破一万亿元，再次刷新历史记录。

传统上讲两市成交量持续的破万亿元往往是与牛市相伴随的，但是今年的市场比较特别，具有明显的结构性行情，这跟经济环境变化、疫情问题、供需链条中断等因素都有关系，所以我们把这种有别于传统的市场现象称之为“结构性牛市”。

我们在结构性牛市中还发现这种特殊的市场特征还跟经济周期密切相关，比如说最近的周期股涨势如虹，而且在供需失衡的条件下周期股的表现持续性非常强，但是我们根据经济周期的规律来判断，任何现象都会归于平淡，最终回归均值，所以我们常说“你青睐的，终将失色；而你忽略的，终会重放异彩”，因此我们强调用均衡的配置来应对市场的变化，特别是在国庆节前资金面趋紧的情况下，用均衡配置的办法能有效的应对市场的“缺钱行情”。

比如A股市场，今天造纸股全天强势，板块内18股涨停，造纸股就是我们忽略的，认为它是没有“涨势可能”的板块，今天重新又被资本重视，所以， 在投资中眼观六路，耳听八方是多么的重要，有消息面称9月以来，不少造纸企业有涨价的动向，废纸原材料价格的上涨直接导致了造纸厂出厂价的上涨，目前数据显示，国内AA级别瓦楞纸全国均价约为每吨3870元，同比涨幅约为15%，原材料上涨就是近期资源股上涨的另一种表达，上游无止境的涨，已经传导到下游，最终影响终端商品的价格变化。

当然，还有另一种可能，就是当需求不畅、消费低迷的时候，中游的企业因为上游原材料上涨的原因很可能会减少产品的生产，从而使经济被迫进入到滞涨的境地，那么经济就真的萧条了，所以周期股这么涨，资源股这么涨，是需要非市场干预的，否则经济会呈现一种扭曲从而打击经济本身，因此周期股的风险要提醒一下了，我们要重视周期股资源股板块的不确定性。

其它：

【新能源主题】

新能车9月份的数据还不错，相对于今年8月份第3周增长15%，随着国内疫情防控进入新的平稳阶段，购车需求相对旺盛，可是因为零部件芯片紧俏的一些原因，市场呈现一种“供给决定需求”的现象，因此我们不排除新能车板块补涨的可能，但是这个补涨的时间什么时候来，只有后期的紧密追踪观察才好。

【军工主题】

军工板块在高端制造业主赛道中行业景气度较高，基本面旺盛，我们说过订单超饱和，业绩有保障，和以往不同的是，过去军工主题政策上推动更多，但是今年的军工主题业绩推动逐渐成为军工板块的主推动力，从长远来看军工板块的上涨逻辑将持续多年的时间。

【医药主题】

医药板块上半年在资本市场中波动震荡，但是在场外却是稳定发展，业绩增速很快，数据显示医药板块在上市公司2021年上半年营业收入同比增长20.67%，医药板块是刚性需求，优质有效的医药产品和服务将随着需求的上升变得越来越重要，尤其是在疫情防控为主其它病症求诊需求一定程度上被压抑的前提下，医药产品和服务将有一定的再平衡变化，同时资本市场内也将出现修复性行情。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

“取暖主题”爆发，资金保暖要提前

我们在中秋节放假之前讨论过“取暖主题”，认为在节后随着天气的转凉电力板块、风电水电煤电会有一定的涨幅，今天是节后A股市场开盘第一天，果然“取暖主题”出现了上涨，电力板块上涨7.08%、煤炭开采加工涨5.05%、风电板块涨4.97%、核电涨4.08%、抽水蓄能涨6.54%，就连可燃冰这种小燃料都上涨2.93%，取暖主题会爆发是有根据的，因为从今年的气候异常来看，北极的冰层变少很大可能会增加冬季极寒气温的增加，我们知道秋冬到来通常会吹北风，大量的北风夹杂着北极融化的水汽，寒冬频现或过早的来临并非不可能，那么北方采暖的燃料来源就很大可能会提早安排，而今年又有环保的硬性指标，一定程度上资金会向偏绿色能源方面转移，会提升风电核电水电的景气度，而随着气温逐渐转冷，后续取暖主题很可能还会有表现。

从今天市场的表现来看，A股市场并没有因为假期中的利空消息出现大的影响，两市成交量仍然保持相当的活跃度，并再次突破万亿元大关，在开盘前一个小时，咱们昨天说过“A股对这些利空因素采取不屑一顾的态度，在一个小时的开盘博弈当中很快就出现逆转，走出不一样的行情来。”、”我们判断明天市场开盘，难看的可能是开盘后的一个多小时时段，而在其它时间，A股的表现很可能会不一样，最后走出不涨也不跌的行情，也未可知。”， 我们已经分析的很保守了，从今天A股收盘的实际情况来看，如果早上有朋友利用开盘这一个小时低吸的机会，今天的收获肯定是不俗的。

这样的开盘行情， 我认为A股的表现已经很不错了，当然也要看到，今天的不一样，因为南向交易9月16日起关闭，9月17日起北上交易和南向交易全部关闭，9月23日恢复正常的交易，A股今天的表现靠的是自己，是自己，是自己，重要的说三遍。

节后除了刚才咱们说的取暖主题外，市场的主线应该还是围绕着周期，新能源，新基建，高端制造等方向为主，同时资金逐渐的向消费板块流入， 这是“秋藏”的逻辑决定的。另外海外市场还是要看美联储的信号，不排除美联储有提前收缩货币政策的可能，外资的态度如何也正是我们紧盯北上资金的原因，再者地产板块的变化，疫情问题等诸多因素仍将会在9月底扰动A股市场，短期内市场还是要消化这些情绪。

当然，从节后又要临近节日的这个特殊时间段来看，市场估计不会有大的风险，但在这个过渡时间内不排除市场会走出一个过渡行情中的过渡手法，传统的市场操作手法就是“节前卖出，节后买入”，所以，咱们还是要做到不动摇，不动心，守住核心板块，或者也抓住短期的波动赚一个波动差，喝点小汤。

在这样一个短暂的行情中，我还是强调要有所准备，一方面高端制造业不能丢，比如军工，军工产业有足够的订单足可以支撑军工企业的业绩，这一点咱们多次说过，对于具有核心竞争力的军工企业不要放弃，放弃就太可惜了，另外半导体，计算机、医疗板块前期经过调整的主题后期估计会有明显的回暖趋势，拿医疗主题来说，随着换季气候的变化，医疗服务的需求会直线上升直接构成利好。

至于说大金融板块，节后因为地产板块的发酵，可能会暂时拖累金融板块的表现，消化利空情绪市场需要时间，但是伴随着地产指数的回升，一定程度上会减少对金融板块的冲击，但是投资者还是要追踪观察，只要在稳定区域波动，相信金融板块就会很快走出阴霾。

总之，A股第一天表现不错，虽然今天是节后第一天，但是很多资金也还没上班，我们明天再看。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

秋天开始长膘，养殖饲料概念长肉

我们在前期分析消费板块说过这样的话“板块再不景气，两节也是难得的利好话题，那么在一年当中仅有的几次消费旺季来看，别人不嘚瑟，消费板块自己也得嘚瑟嘚瑟，否则就太怪了，所以消费板块还是会有一些表现，哪怕是温和的，也要表现出烟火的热闹气来。”

这个观点是从双节的角度来谈的，一年当中春节、五一、双节，就这么三个重要的消费高峰，市场中不拿来炒一下是非常奇怪的，哪怕是有疫情这个阴影横着，也应该看板块的基本面才对，今天我们不讨论消费板块是不是应该配多配少的问题，我只把今天消费概念板块的一些表现整理一下给大家：

【热门行业板块】

饲料板块涨3.67%、畜禽养殖板块涨3.49%、渔业板块涨2.82%、旅游综合涨2.51%、医疗服务涨2.04%、种植业涨1.57%；

【热门概念】

养鸡板块涨5.83%、水产品涨4.34%、黄酒涨4.02%、猪肉涨3.36%；

9月份这个季节应该是养鸡换茬的时候，因为9-11月孵出的雏鸡叫做秋雏，秋天秋高气爽，气候干燥，雏鸡成活率高，同时老鸡停产进入换羽季节，养鸡企业会迎来一个销售高峰，因为企业开始清栏了，传统时段来讲往往这个季节相关个股会有一定的利好表现，感兴趣的朋友不妨关注一下养鸡企业的走势。

猪肉概念，这个要说一下，资本市场已经好久不看好猪肉主题了，具有”猪茅“之称的牧原身价已经从百元大户变成了四十小户，也由于市场供大于需，猪肉主题的预期不被市场看好，但是今天9月16日发改委在发布会上表示，第二轮第一批生猪收储工作即将开始，这意味着猪肉要再次进行”供给侧的调节“，通过收储来为猪价托市，又恰逢猪肉消费旺季，一定程度上会刺激生猪价格的回升。

我为什么要提到养鸡和猪肉概念，也有一个原因，就是要引出饲料概念，别的不多说，简单说一句，一方面这个季节正是牛羊猪鸡等长膘的高峰，意味着食量一定程度会上升，另一方面全球饲料疯涨却是现实的存在，这一点也利好国内的饲料企业，而且大家可能了发现了，有一些企业已经悄悄地改行主做饲料，减少养殖了，所以搞点饲料主题的基金，放上长线 ，很可能未来是条大鱼。

其它：

锂电，光伏，半导体，储能等多板块全线大跌

新能源链条产业调整有前期涨幅过快的原因，也跟一些利空消息有关，消息面上也是今天发生的事，话说在海南省海口市召开了《第三届世界新能源汽车大会》，工业信息化部副部长辛国斌提到一个问题，他说目前中国新能源车成本依然偏高，另外，电动车关键部件动力电池面临锂钴镍等矿产资源保障和价格上涨的压力，工信部将也相关部门一起加快统筹，提高保障能力。

”国内新能源车成本偏高“是与历史上比还是与国外同类车价格相比？我分析是与国外比，因为如果是历史比较，不用带“国内”两个字，这可能意味着，我们国内的新能源车走出去将面临竞争优势不高的问题，这对行业来讲不是一个好消息，所以相关板块凉一下，也就能理解了。

总体上来看，相信很多人是重仓成长股板块的，特别是围绕光伏、锂电、新能源车这些行业，今天损失肯定不小，而且近期特热的概念也有回调的趋势，虽然不那么相对明显，但是你拉开来看，还是有一定的降幅，因此我们强调均衡配置也是注意到了这个趋势，不过市场会不会再进行平衡，那还是要继续观察，我的态度是，快过节了，关心一下你身边的具体的人和事，去计划一下节日里怎么玩更重要，股市里的精力可以拿出来一点。

紧张久了，也该放松一下了。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

不要忽略主力资金的反向操作

尽管最近大盘指数有拉高，但是咱们多次提到过主力资金的目标不是为了拉指数，至少不是光为了它，如果你把这个"多次的提到"记在心里了，那么今天A股三大股指集体收跌的结果，就不会那么的难以接受。我们的目的是跟庄，也就是跟着主力资金来赚钱，不是跟着市场的涨跌来情绪变化的。

主力资金因为有足够的资金和丰富的经验，所以大概率会在市场中赚到更多的收益，因此我们才要跟庄。

以上说明有朋友还是不明白的，读下面的故事，如果早就明白了就绕开这段故事。

故事发生在华尔街，有一位大庄还是按照常规去交易所看市场的行情，在交易所门口发现皮鞋脏了，就想在门口让鞋童来擦擦鞋，鞋童一边擦鞋一边兴奋地跟这位大庄聊起了股市，而且还神秘的报料说某某股票还要大涨，大庄就问鞋童你也买了？鞋童毫不迟疑的答道，当然！不仅我买了，连街头那位卖茶鸡蛋的大妈也买了……大庄一听，面不改色地等着鞋童把鞋擦完，然后急忙快步跑进了交易大厅，把鞋童提到的几只股票全抛了……

这个故事有很多版本，经济学里也有解释，是说当卖茶鸡蛋的也在聊股票能赚钱的时候，市场的价格已经到顶部了，你应该做的就是卖到你手里的股票。

大庄抛掉手里的股票是先于股票的涨跌还是慢于股票的涨跌？当然是先于了，因为他是大庄可以更大地影响盘面的走势，所以我们盯大庄要远快于你看到的股票涨跌的结果，因此这就是我们盯紧北上资金的原因，相应的我们会弱化涨跌对我们的影响。

同理，如果擦鞋童说，我把手里的股票都卖了，连卖茶鸡蛋的大妈也都卖了，那如果你是大庄，在股票对应的行业基本面没有什么变化的前提下，你怎么做呢？是不是会反向操作？因为，市场的做空已经到顶部了，估值很可能是最低的。

这就叫市场的反制手段。

今天北上资金全天净买入21.4亿元，此前连续的两天净卖出，有意思的是北上资金这边是净买入，另一边我的很多群里看到的是一些朋友说把这个卖了，把那个也卖了，这种现象是非常有意思的，这不就是筹码不断地流向了庄家吗？近期市场在主要以量化私募为代表的短线操作下，板块轮动飞快，风格也不断转换，让你也猜不到哪个是主线哪个是热点，那你在不断的交出筹码的前提下，还有多大的伸缩空间在未来去跟人家博弈呢？我想相当多的朋友是跟着涨跌动，所以节奏上总是慢半拍，你的赚钱效应怎么可能好呢？

回到A股市场

从盘面上看，因为8月份的工业增加值同比实际增长5.3%，制造业的业绩确定性是最强的，因为制造业的旺盛同时又增加了对资源股的业绩预期，大家看今天大涨的还是偏向于能源类的，化工概念集体大涨，PVDF、钛白粉、氟化工、磷化工、环氧丙烷、草甘膦、煤化工等多板块大幅走高，周期股近期走的有些极端，后面可能会向着更加分化，纵深的方向走，化学这一门不好的或者忘了的同学需要好好的复习一下了。

节能风电板块崛起

金雷股份、大禾重工、江苏新能、禾望电气、金风科技等近30只个股涨停或涨超5%，不知道是不是因为换季的原因，因为季节变化和风有直接的关系，当然这可能是玩笑话了，我认为和讲话有关这会加速绿色能源的建设和投入，第三季度是业绩关键期，正是用钱大干特干抓回报的时候，板块需要动能，同时我们也需要更多的目光来追踪它后续的走势。

油气概念走高

今天中国石油涨超5%，大家如果把个股拉长来看，你会发现中国石油从年初到现在已经涨幅46.73%了，以前两桶油如果连续大涨，市场常常是拉高出货，但是两桶油今年却不一样，最大的不一样就是业绩是真好，不是真坏，同时，两桶油的上涨和大盘上涨也并不那么紧密了，这次恐怕可以说两桶油的上涨不是技术性的，而是实实在在的凭本事上涨的。

消费板块

今天白酒，家电下滑，这和两节旺季利好有些背离，原因咱们已经说过了，我是这样看的，如果市场暂时不看好消费板块，那就让利空全部释放，我们等着就好了，你横着有多久，竖起来就有多久，如果是主力资金技术性打压，那我们就要分析主力资金想拉谁？如果我们是通过”自伤一部分“来保证出口的话，那我们的消费短时间也不会迅速的回暖，相反的，我们最有可能拥有未来出口优势的行业更受益，那么这种行业是谁呢？是纺织品吗？还是新能源产业？不说答案自己想。

通过讲故事，我想到一句话，没有永远有用的工具，只有不断出新的反制工具，量化私募就是。懂了自然懂。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

市场在收缩，你的筹码要守住

市场现短暂疲软，并不见得就是无力，用这样的观点来认识市场其实对于很多人来讲是非常难的，可能还会招致他人的质疑，但是投资这件事并不是你相信质疑的，它就会按照你相信的来，如果是那样的话，市场反而不复杂了。

我们要分析市场的变化就要分析主角的想法，俗名跟庄，资本市场里主角是谁？其实很多，最明显的或者说我选用的跟踪对象就是北上资金，北上资金前期连续多日的净流入，我们不能幼稚的理解为人家是来扶贫的，流入是为了未来更多的流出，因为更多的流出才能赚钱，这对于主力资金还是配角资金赚钱的逻辑是一样的。

北上资金赚钱的手法我认为不是简单的，买买买，然后，卖卖卖，不是！

而是，买买买，等，然后，卖卖卖，如果没有这个等，北上资金就不是中长期投资了。

在后者这个流程中，也不是单一的过程，它是多向的过程，换句话说，北上资金是一边种地一边等待一边收割一边种地的过程，因此我们在上周就判断本周北上资金是进进出出、出出进进过程，为什么呢，因为它在通过这种办法来消磨其它投资者（包括散户）的意志，从而为它拿到下一个周期开始之前的便宜筹码。

北上资金在连续的流入过程中，也不是没有后手，它要储备一定的资金来防止前期流入资金有可能出现的损失，不仅是它，其它主力资金也是一个逻辑，我们从目前两市仍然破万亿的成交量来分析，市场的流动性是充裕的，北上资金前段时间连续多日的净流入的这个势也造的差不多了，如果想完成这个“打渔”的成功过程，就要后手有足够的资金，已免被做空，这就是我说的市场并不见得就是无力的原因。

当然，买相对于卖来讲，并不重要，关键的是卖。

因为你“卖”才真正的决定你是赚钱还是亏钱，我在上周说北上资金会在本周也就是我说的“等”这个环节会更多的运用“进进出出，出出进进“的手法，因为流动性是充裕的，钱一直在进场，我为何不用这种办法来把网做大呢？如果是我，我也会用这种办法。

因此，上周，我们分析本周是一个向下的过程，同时咱们也说了，指数上涨并不是市场的目标，抢更多的筹码才是。

大家理解不理解上面的话，那就看自己的能力了。

从今天的盘面来看，三大指数上午相对强势，但是在下午走出了更为分化的行情，沪指跌1.42%、深证成指跌0.54%、创业板涨1.32%，市场呈现转弱的迹象，昨天咱们讲了”装疯卖傻“，不是真疯真傻，同样，今天的弱行情，也不是真弱，目的就是刚才说的，你忍不了，那么就交枪吧。

你不交，那么好，先拉行情再打行情，随便周期和权重也打压一下，让你感受越来越难的滋味，看你还能挺多久。

今天钢铁、有色、机场航运、证券，石油矿业开采等板块，在上面的，可能会感受到冷冷的寒意。

我们是继续持有还是选择放弃？

可能你不好回答。

北上资金前期连续大流量的资金进驻A股市场，你不理解

那么 ，你理解一下，连续多日给视频主播打赏的这些人是怎么想的

是打赏个寂寞吗？

如果你认为是，那你太幼稚了，北上资金可不是为了主播的一个微笑就认为可以浪漫一生的。

补：

【军工板块】

今天有一定的回调，主要原因还是前期涨幅过快造成的，从军工板块的配置必须性来看，军工板块依然是全年的景气板块，在中报结束后，军工板块也处于利好释放的尾声，板块会有一定的落袋为安，但是中期收割依然挡不住军工板块的高景气度，军工板块在调整过后仍然是配置的好板块。

【消费板块】

板块再不景气，两节也是难得的利好话题，那么在一年当中仅有的几次消费旺季来看，别人不嘚瑟，消费板块自己也得嘚瑟嘚瑟，否则就太怪了，所以消费板块还是会有一些表现，哪怕是温和的，也要表现出烟火的热闹气来。另外指数拉高虽然不是当前的首要任务，却是一个重要指标，这不是指数想这样的，而是增量资金的增多决定的，恰恰指数的权重股中消费股又是C位，你懂得。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

元宇宙概念大爆发，市场在孕育新“周期”

昨天说市场目前是一种修复性行情的演绎， 因为中报过后不同个股的业绩变化会引起市场情绪的波动，这种情绪在逐渐恢复理性之后，调整幅度过大的板块又重新赋予积极的意义，再加上全球化宽松政策的背景，A期在短期内出现了回暖的迹象。

但是，常常修复行情在修复期内最容易出现波动震荡的行情，尤其是在A股市场，因为A股散户众多，在前期市场回调过程中又会积累相当多的“盼解套”的心理，一旦进入修复行情，散户就会趁机在达到解套线的时候优先满足“落袋为安”的期望，交出自己的筹码，不赔就是赚，我把这段时间称为“倒手行情”。

所谓的“倒手行情”就是市场持有人的结构性变化，这段时间大量的筹码从个人手里转向机构手里，这就是个人与机构的不同，个人喜欢计算过去，喜欢“亡羊补牢”，是还债心理，而机构看的是未来，想的就是如何拿到更低的筹码，是钓鱼心理，这是两者的实力差形成的不同投资观，同时这就使得个人更偏向短线思考，而机构更偏爱中长线思维。

我们强调在这段时间，一定不要放弃核心资产，不要放弃手里的筹码，就是因为机构资金拿到更多的筹码不是因为喜欢股票，而是变相的“屯货”，当“货”屯得足够多的时候，主力资金就会利用其拉盘的实力来重新活跃市场。

活跃市场手法有很多，也是有意思的时候，会创意无限，前期还能继续炒的概念继续，不能炒的炒臭的概念换个名字继续来，比如可以弄一个洋气的名字，像元宇宙概念，这样既抽象又充满想像力还符合新投资者的审美乐趣，有个数据就说，截止8月底新入场的投资者偏年轻化，90后年龄段在增长，所以在这个层面来讲，A股市场里也要有针对性营销。

好，整体上我们讲了目前A股市场所处的状态之后，我们就可以大致上可以判断市场未来会是一个什么样子，比如会有一段时间的市场震荡，俗称洗盘，然后接着就是各种更多的新概念开始轮番的出现，有朋友说为什么现在是元宇宙概念呢？因为这个板块属于小股盘，属于前期超低估值的板块，主力资金现在在洗盘过程中拿不出更多的资金来玩大的，只能找小股盘，小股盘属于水少的锅，水少的锅加点柴火更容易开。

今天市场沪指全天窄幅震荡，盘中冲关3700点遇阻回落，个股延续普涨的格局，短线情绪活跃，市场赚钱加强，一些新的概念开始应运而生，熟悉了市场运营变化的分析之后，不用我多说了，大家就明白为什么3700点遇阻回落了，因为还没到火候。

注意，北上资金截至今天A股收盘净卖出逾16亿元，结束了此前连续12天的净买入，这个信号非常重要，这预示着主力开始准备着手拉盘了，因为主力资金的想法你要琢磨，我们在挥动拳手的时候，是撤回来再打出来更有力还是拳手保持一个动作不动呢？自己挥动拳手试一下就明白了。

市场是人设计的，自然它要符合人的人性，只要它是为人服务的，当然就会有人的特征人的想法，只要A股市场不缺少增量资金，外围环境也不会发生突变，A股市场的牛市可能就会很快到来，这个概念目前来讲开始增大。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

“喝酒吃药”行情再度上演，是昙花一现吗？

昨天我提到核心资产不能丢，而且还加了多个叹号来强调它的重要性。说到核心资产有些朋友还不太理解什么是核心资产，核心资产主要指的就是白马股和沪深300的成份股。

在核心资产中我重点提到的就是大消费板块，大消费板块重点指的是汽车、次高端白酒（食品饮料），小家电，纺服、医疗服务、CXO等，我说大消费板块是咱们的基本盘，什么是基本盘？就是咱们配置组合中的底仓，昨天有朋友说核心资产没有绝对一说，消费板块中的龙头股调料和榨菜半年报就不及预期……言下之意好像是说核心资产不是重点，不管他说的是什么意思吧，他都没有明白我想表达的， 这就像我说一个学校不能不重视好学生，他来句张三学习成绩就下来了，好学生怎么是好学生呢？我要说馒头大家不能不吃，他来句市场东门的王家馒头铺就干黄了……这根本就不是一条线上的逻辑， 我说的是面，他说的是点，这是不一样的，另外，我更强调的是在市场中关注具有核心竞争力的企业，这个可以参考北上资金的布局，这句的意思是说服装行业不景气，一定也有服装行业做得风生云起的，这个大家能理解就能明白我想表达的了。

另外，均衡的配置所能达到的投资效果是能够对冲市场的不确定性带来的冲击的，在100年前，高尔顿就发现优秀的企业不会永远优秀，后续的市场表现会趋向于中值，太差的企业也不会永远太差，它也会趋向于中值，这种现象符合均值回归的定律，前期咱们说A股市场成长股与价值股出现两条风格的走势，而且板块间切换轮动过快，那咱们均衡配置，不去追求投机的节奏，就是以均值回归的理念来看待市场的变化，同时提出咱们自己的对策。

今天“喝酒吃药”行情再度上演，就充分体现了咱们说的均值回归的现象，正与咱们强调的均衡的配置一拍即合。今天饮料制造板块大涨3.22%、医疗器械服务大涨3.02%、白酒概念大涨3.01%，汽车整车板块上涨1.07%；那么这种板块强调的回涨能持续吗？我认为这种回暖只是一种修复性机会。

从大环境来讲，还要从美股市场说起，因为上周五的非农数据未达到预期，一定程度上迟延了美联储缩减债券购买的计划，这个计划普通人如何理解？你就理解成美联储在放水，美股市场非农数据不理想，美联储就不会轻易的关水头龙，还得给市场里充钱，钱多了会溢出来，有一部分就会变成北上资金进入到A股市场来，今天北上资金又净流入33.8亿元，这是在连续10个交易中呈连续净买入状态的背景下持续发生的，北上资金流动保持这么强劲，表明外资持有在岸资产的兴趣仍然强烈，这就给市场的估值整体上涨带来了条件。

那么流动性没有回归美股本土，宽松的货币政策也暂时不会停止，北上资金对A股的成长股进行的加配也就因为风险偏好的上升增加了，咱们看上个月北上资金的仓位变化，新能源板块首次超过了食品饮料板块成为第一仓位，明显可以看出来北上资金的冲劲，但是从上周五的美国非农就业报告之后，我们发现情绪上喜忧参半，市场非常想知道美联储何时会缩减债券规模，美联储何时会提高利率，以及大规模财政支出方案什么时候会被批准，可是时间不确定，有可能时间表随时会出台，也可能方案随时会落地，那么对于投资者来讲，最好的办法就是一颗红心两手准备。

一颗红心两手准备，就是均衡配置的另一种解读，眼下A股市场喝酒吃药行情再度上演，不能说它会持续走高，而很可能是均衡配置中的一个现象，说白了就是主力资金在适当的降低风险偏好，同时向防守的板块移动，这种移动是协调性的，并不是风格大切换，因此我们跟着“因势利导”就好。

从上周开始，大消费板块，我们就已经有左侧交易的操作了，希望这个节奏感我们踏得正好，正合适。

文末有朋友问我对粤港澳概念的看法，我没啥可说的，和雄安概念一样，时不时拿出来炒一下。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

消费股板块还具备配置价值吗？

今天的市场表现较比昨天不那么明显分化了，虽然还是沪指涨，创指跌，但是市场情绪好一些了。

昨天市场上有三种观点，一种认为市场有成长股向价值股转向的趋势；一种认为成长股依然能打；还有一种认为我也不知道，等等再看。

市场最后会向哪一种方向发展，现在还看不出来，能看出来的就是市场存在明显的分歧，而且短时间内较难达成统一。

今天周期商品这边又涨了，而且新能源板块中又催生出新的概念来叫风光大基地，风电+光伏，就像孔雀开屏一样全线爆发，半导体、生物医药，CRO概念回调，昨天兴起的中船系个股也集体回落，不知道昨夜后悔没上车的朋友今天怎么想。

A股今天整体上涨多跌少，超2500只个股上涨，两市全天成交额超1.43万亿，北上资金净流入超95亿，北上资金的劲头这几天马力十足，跟消息面说的“深圳某头部券商客户保证金突然猛增近5%，从本周一开始，市场成交金额突然增长了数千亿元”有没有相互关系？我们后续再看，不过，有一点很重要，大批量的资金涌入股市，普通投资者要赚到钱才有意义，否则你不能确定它是来干嘛的，万一是搅局的呢？

的确，市场的复杂性决定了我们不能马上的找到合理科学正确的对策，但是至少咱们能控制咱们的手，比如说多看少动，谨慎乐观。眼下市场还是结构性行情的延续，而且板块轮动速度太快了，一天一变，但是在经济复苏持续和流动性相对稳定的基调下，市场还是有它的基本盘在健康的发展，在操作上，我还是建议市场均衡的策略，这样可以有效对冲板块轮动过快带来的影响，同时也为未来的确定性板块埋下伏笔，比如说我坚定的认为消费板块回暖的空间仍在，既是在市场均衡的理论下制定的。

那么也有朋友认为现在成长股，周期股涨得过高了，是不是有回调的可能？我认为像这样的问题，在当年消费股白酒股身上也发生过，其实这样的问题是永远存在的，只不过换成了张三还是李四，重点的其实还是在自己身上，如果觉得周期股过高了，那么你就可以减持点，少赚一些，如果你觉得消费股估值过低，那么你也可以加一些仓位，买一个希望，这都是可以的，本质上问这样的问题不就是自己对“欲望贪婪”的管理吗？我的建议是取个中，因为很难做到赚到最高点，赔到最低处，中庸之道不香吗？

从均衡的角度来讲，价值股消费板块势微，我们可以进行左侧交易，饮料食品医疗都在此列，从历史经验来看，经济下行周期当货币政策逐渐宽松时，保守型的板块，对资金敏感的板块都会受益，因此在回调时应留意其潜在的机会。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

文末想说一个感悟：最近发现一个很有意思的现象，比如说锂电概念昨天大跌，你就会看到市场评论中有什么“某机构连夜召开会议，紧急解释原因”、“板块大切换，你没想到的大变化竟然发生了”之类的话题，就是我这样的自认为偏冷静的人看了也是心惊肉跳的，问题还不是到这里就完事了，你比如说今天锂电回涨了，换成白酒下跌了，然后你就会看到关于白酒的评论之“某机构连夜召开会议，紧急解释原因”、“板块大切换，你没想到的大变化竟然发生了”的系列版本再来一遍。

这种感觉就像天要塌了似的，他要是不把这种心情烘托出来，这一天恐怕都睡不觉，总要弄成一惊一乍的才叫效果，往往你又发现，常常重要的“紧急解释”只管一天的收盘，放到转天就没用了，感情这个紧急是有时效性的，那你说这到底是什么呢？我认为，现在这类标题太泛滥了，常常和“张三一瞪眼说了一句话，让全世界都怕了”这类标题如出一辙，是，理性的人可以不看它，但是这种话题无处不在，要不就不叫泛滥了。

货币政策是A股的晴雨表，情绪是A股的价格表，虽然我们说投资是讲理性的，但是我们不能忽略情绪对理性的干扰，尤其是不要影响我们理性的判断，从很多研究上我们可以证明，在乎未来所做的眼前的事，往往收益比只在乎眼前得失产生的收益要大，这一点认识上与朋友们共勉吧。

9月份决胜条件：需紧盯增量资金的动向

一般情况下，每月的最后一个交易日通常都会有一些安抚行情，今天是8月的最后一天，虽然三大股指全天分化严重，创业板指持续回落，沪指还是维持住了强势，收盘时涨0.45%，坚持站在了3500点以上，以3543.94点收尾算是扛住了空头的冲击。

那么从今天的沪指表现来看，市场的支撑面还是非常强的，这给9月份的市场带来了些许的希望，从大环境来讲，外围主要市场表示年内将启动缩减QE，加息则暂不考虑。更多的分析观点趋向于9月下旬有关的议息会议将明确缩表进程，而A股相对强的支撑面则会形成足够的吸引力，人民币资产成为众多机构主动配置的对象很可能这个速度会加快，我们看北上资金今天又净流入超61亿，这是外资连续7个交易日加仓A股了，我们暂时可以把它作为速度加快进场的信号。

从今天市场的细分来看，沪指今天能飘红有北上资金的支持，也有内部券商的支持，今天证券板块主力流入3.54亿元，板块上涨1.73%，市场明显有护盘的动作，这种稳盘的信号给有全球资本配置的需求一方打下了安全的基础， 这不失为彰显A股风险性低的信息传递，咱们期待A股市场能够在9月份有更多积极做多的表现。

当然，8月的市场你说平稳吗？我认为，不，它给人一种板块轮动加速，交易过于活跃，市场高分化的特征，但是大家有没有想过，我们拨开这些表相的东西，我们是否能够发现A股的优势其实是加强的，最明显的就是支撑力强，发生系统性风险的可能性较低， 这种比较优势会加强A股市场的安全属性，这是其一，其二，在经过中报筛选之后的A股市场盈利确定性的印象反而是加深的，而且估值还低，等于说是投资性价比变高了，这对增量资金来说形成了足够的强吸引力，话说咱们国内市场的前沿阵地港股市场在8月的最后一天已经有异动出现，恒生科技指数V字反弹， 这很可能是一个暗示的伏笔。

但客观的说，整个全球配置资金向A股市场的流动一定不是一挥而就的，它是循序渐进的过程，而且某种程度上还不是一帆风顺的，因此我们在长期看好的战略眼光中也不能不注意短期的市场风险，特别是今天市场加速分化给9月份的市场表现留下了8月份的影子，从8月份收尾的情况来看，9月份前半段时间里估计仍然是结构性行情，周期板块资源股短期内仍有足够的议价动力，失衡断档的资源供应链很难短时间恢复，除非供需格局出现明显改善，因此有色、钢铁、焦煤等板块值得持续关注；在高端制造方面，受益的军工、新能源、半导体，新能车等行业因为政策支持和业绩支撑还会是积极看多的对象，投资者的话题中也离不开这几个选项，唯独要特别关注的就是增量资金的变化，特别是海外市场的冲击，我认为相对A股市场来讲，外防海外市场的金融风险冲击很大可能是防御的主要问题，这一点在9月份显得格外重要。

最后，祝A股长虹，朋友们身体健康。

周期股还能强多久？

我们曾经说过A股市场有值得北上资金吸引的地方，除了我们提到的一些优势之外，还有一个参照点可以拿出来说明问题，这个参照点就是港股，最近监管整顿的重点是科技股和境外上市的股票，而有实力的科技股有相当多又是在港股上市， 所以从避险的角度来讲，进港的资金很可能会有一部分转变为北上资金流入A股市场。当然这里也有一个背景需要注意，就是A股被纳入全球指数的趋势，也可以理解为有一部分是被动配置进来的，其配置视野要站在全球的角度来思考，而进入A股市场也可以多元化的选择更多的市场机会。

为什么我们开头就提北上资金呢？是因为北上资金在所有的主力资金当中配置计划相对更长远，更富有战略性眼光，因此我们不妨把北上资金的策略当作一个大市场周期的框架来看，就比如说北上资金7月份流入五粮液的资金规模最大，而从板块贵茅中流出的速度却是最快的，那是不是我们可以把这样的动向视为一个前瞻性的指标来看待8月份的一些特定个股的表现呢？我想是值得考虑的，至少我们知道它在种什么，想收什么，又在收什么。

今天北上资金净买入62.03亿，本周已经5个交易日均呈净买入态势，累计净买入近180亿元，那是不是意味着，9月份它又将收割了一拨？从目前来看，北上资金流入了央企国资改革概念、稀土永磁概念、中字头股票概念、医疗器械概念、小金属概念、光伏概念等等，我们要不要也提前打窝呢？

现在看周期股已经冲劲十足，牛气正盛，稀土、有机硅、磷化工、钴、氟化工，俨然是化学课的全屏回忆，在北上资金也在跟进的背景下，恐怕9月份是不是要回笼一部分资金？我觉得可能性也非常大。

眼下，严控价格上涨，恶意炒作的呼声不是没有，随着具体实施方案的落地，我相信这一波凉水肯定能给周期股降降温，因此在8月份的周期股黄金月，一定要珍惜。

是，我们得承认今年1-7月份的经济重要数据都显示出采矿业利润极度喜人，周期股的业绩是可以在市场上拿来凡尔赛一下的，资金也会趁机热炒，但是提醒大家的是资金在市场里捧热焦点板块的目的是什么，就是赚取预期的差价，从而获得收益，这是资本在市场中活着的价值，那么从主题惯性来讲，9月的上半月可能还是周期股的舞台，但下半月反而应该考虑它的见顶风险。

再者，目前市场的指数间的配合非常乱，缺乏协调性，不排除9月份更加混乱或者拨乱归正的可能，因此建议我们在配置时，坚持配置的策略框架，但在仓位比例的控制上要逐渐的推进才好，决不可重仓前行，面对于确定性更强的行业，我们可以加大关注的力度，适当的增加比例，比如新能源汽车板块，因为从今年数据上看，上半年新能车在国内乘用车销售中占比9.6%，而这一比例在下半年还可能进一步攀升，全年的占比有望超过去年，更重要的是从周期股大宗商品，小金属的热炒的背后跟新能源车的欣欣向荣直接相关。

话说回来，新能源车可能是咱们最确定性的战略机会了，这一点远比半导体芯片胜算要大。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康，周末愉快。

白酒板块真怕“控价”吗？

明眼人能看出来，我们昨天用两个“等”来描述当下的行情，一个是A股在“等”指示，一个是A股在“等”美股出招，首先“等”有空中的靴子还没落地的意思，这意味着市场在短期内仍存在不确定的因素，再者前面的“等”和后面的“等”所指向的内容又是不同的，因此我们有必要进行必要的解释——

现在目前A股市场的风格大致上已经清楚了，新基建+硬科技+新制造，这些战略性的行业代表着未来，同时还伴随着热点的话题——大消费，这一定程度上代表着现在，现在看未来和现在是通过平衡和监管来完成的，而平衡又是通过后者来实现的，在这个实现的过程中，我们发现“监管”带有一定的突发性和随机性，因此我们说现在A股市场最不确定的则来自于监管的问题。

比如说白酒主题，尽管我们很久之前就提醒过白酒板块将面临控价的问题，但是因为无法确定时间表，因此没有引起市场足够的重视，当控价问题真正落地的时候，市场则表现过于慌乱，特别是在白酒板块大幅回暖的乐观情绪下，这种乐观情绪瞬间再一次的被冲谈了。对于白酒的话题，我不想多说了，我引用一下前天的一段话供读者思考“白酒股客观地说还是消费股里的中坚力量，这个定调目前还不能丢，但是身为中坚力量的白酒股也会在没人的时候关上门自己想一想那句话，叫“江山代有人才出，各领风骚数百年”，想明白了，他就不会居功自傲，自以为是了。”

A股在“等”美股出招，体现在两方面，一方面是海外市场对国内市场的开闸放水，政策的闸松一点，咱们就轻松一些，最明显的就是华为的消息，美批准向华为出售汽车零部件芯片，这对华为来讲等于迎来了一线转机，汽车业务暖和一些可以对冲手机业务带来的寒冬，批准价值数亿美元的芯片许可申请，可以令市场有那么一点联想，比如说更多方面会不会逐渐的解冻？至少这可以使市场产生更多积极的因素。另一方面的等，体现在美股市场的需求提振上，比如说疫苗加快接种的确定性信号越强对美股市场的经济复苏是有好处的，从而可以加速美国基础建设的步伐，步伐一加快对大宗商品的需求就会提速，转而也会让投资者反观A股市场，我们也同样的在近一个月的防控成果上有所建树，两大经济体同时需求上升会加大对大宗商品的需求刺激，我们看两个市场在相同的板块上出现了共振，这就是“等”带来的板块上涨的支撑。

再回到A股市场——

现在的问题是，面临白酒主题大幅度的回调，消费股板块是不是要减少一定的仓位，从而避开监管带来的风险？我认为没有必要，首先我们是轻仓的，而且采取的是逐步加量的策略，市场目前的调整对我们的影响不大，另外，控价的目的是不是扩大需求？如果是，那你怕什么呢？在控价的问题上，往极端上想会出台“购酒税”或者“屯酒税”吗？这反倒是一个非常有意思的思路。因为控价，可不等于“控涨价”，控价也包括“控跌价”，换句话说，也可以一部分涨，一部分跌嘛，只要总需求上升，一部分想喝的也能喝上了，这不就是皆大欢喜吗？

从整体上看，A股前三天的上涨之前被咱们称为是“A股监管暂缓、美股市场利好释放的”暂时结果，现在看果然是“暂时”的，但是集中式监管一个好处就是越集中，后续结束的越快的可能性也会越大，而不是总是在市场持续地弥漫着监管的气氛，监管不是目的，营造一个公平，合理，齐心奋斗的市场大环境才是目的，而这一点A股市场的可塑性长远来看要比美股市场强。

下一步，建设持股待涨为主，对超跌板块可以适量低吸，同时，关注美股，寻找到与A股存在更多共振的板块，给予更多的观察，相信这一块是经济复苏的动力所在，因为退一万步讲，实力要是没有强大的经济做后盾，实力其实是虚的。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股在等新指示，也在等美股出招

夫妻因为没钱吵架，后面和好了，那么我们能叫和好如初吗？“初”是哪个初？恐怕真正过日子远不会那么简单，A股市场前几天出现大的调整，之前的利空消息就会来个180度的大转变，变成利好消息从而刺激A股市场大的反弹，能这么理解吗？我认为同样不能简单化，是，人们在认知某一个不确定的局面时，喜欢尽量的简单化从而让分析、处理的成本变小，但是别忘了，夫妻和好了还要面对“没钱”的问题，A股同样还要面对下半年经济下行的压力，不管你喜不喜欢，是不是损失厌恶，都要面对。

是不是我们对市场过于的悲观了？我认为不是，而是面对我们的A股市场，在市场分析上应该尽量地想得周全一些，把一些没想到的，我们容易忽略的问题想清楚，这样我们制定出来的配置策略才能走得远，并且行之有效。

我们在之前的配置组合中，框架是40%的成长股+40%的消费股+20%的其它（包括美股、欧洲市场、东南亚市场、黄金等），我们认为这样的配置组合在应对未来的不确定性和各个市场的所处的经济周期的不同是合适的，昨天我们重点提到了消费股板块，今天看节奏上是相适应的，之前超跌的大消费股继续反弹，白酒，养殖业，医药都涨幅居前，一方面有反弹的需求，另一方面也明显可以看出来资金对风险偏好的保守性，当然我们也不能忽略北上资金在这里面的作用，今天北上资金净流入近80亿，其中近一半流入沪指，明显在加固市场的底部支撑，这里可以看出北上资金的态度，求稳保稳。

问题来了，我们知道市场通过前几次大的调整显然并不是为了调整反弹之后，太阳照常升起，我们还要想主力资金的态度。

比如说券商股，今天证券股多股回调，兴业证券来了个大跌停，8月24日，消息面上放出兴业证券发布配股的消息，拟以实施本次配股方案的股权登记日(配股股权登记日)收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。若以兴业证券截至2021年6月30日的总股本66.97亿股为基数测算，本次配售股份数量不超过20.09亿股，而且算下来这种事已经有5家券商拟配股了，怎么理解呢？就是市场刚好点，100元10个人赚，现在券商趁着市场反弹就开始稀释股票，现在变成了100元13个赚，那么这个结果可想而知，是少赚了，还是多赚了。

当然是咱们少赚了，而且是在市场稍稍转暖还没几天的情况下。

但从长远来看，对于越早进市场的人是有好处的，前提是他很早就来占座了，而且这个座是黄金座，是不是增加了难度？

市场反弹到现在是第三天了，市场大概率不可能重走老路，更不可能是单一行情，很可能是双轨式的相互扶持，比如成长股+消费股，比如国内市场的后疫情时代+海外市场的中疫情时代，它所面临的经济周期是不一样，因此在配置上应该着眼于不同市场的不同情况，由于疫情问题的不可确定性和旧有的全球供需链很难修复的现实情况，不排除市场可能继续存在供需关系失衡导致的结构性上涨，另外随着经济体市场的向内转变，未来竞争关系会重新变化，这将导致一定的市场震荡，我们看偏价值股的加码一定程度上就代表着资本求安稳的迹象，另一方面也可以看到成长+价值的均衡配置的趋势，因此我们更多的还是应该在保守板块内寻找配置的机会，比如找到低估值的个股，重点布局确定性强的，具有相对核心竞争力的，政策性扶持力度大的板块，比如消费股、军工股、新能车、医疗器械等主题。

从今天的行情走势来看，一定程度上还是市场修复的延续，而A股市场的走势路线图明显也受海外市场的影响，第一，海外市场对中概股的积极态度，第二，海外对基建发力的信号释放，两者带动了周期股的上涨。反观A股市场内部其实并没有新的东西出现，剩下的我认为可能还是A股蓄能消化的阶段，而消息面上可能会看美股的消息，不是说A股在看美股的脸色，一定程度上，可以理解为现在的A股就是在等美股怎么出招了，至少我认为周期股在本周会有短暂的被动式上涨，就是受美股消息面影响的。

A股市场真的不在乎美股市场的变化吗？是已经靠自己走路了吗？这句话，恐怕只有小孩子才会信。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

军工现“集采”问题，这和医药行业的集采不同

我们在制定轻仓前行的策略时可能会碰到市场大涨的情况，比如说市场这两天集体高开，暖意融融，是不是说认为咱们的策略有问题了，我认为这样的判断是可以讨论的，第一，我们制定策略是着眼于短期吗？如果我们凭一两天的市场变化就来决定策略的对错与否，未免过于草率；第二，策略的制定是在什么样的基础上建立起来的，基础面会因为一两天的变化而发生根本性的变化吗？如果不是，那么我们为什么要质疑自己的策略呢？

在短期操盘和中长期操盘的策略之间是有本质区别的，前者更注重于得失这里面就是计算，而后者更偏向于标的项目的前景， 这里面注重的是计划，我们在制定策略时，应该依据自己的要求来制定，而对我而言，不喜欢因为一两天的变化朝令夕改。

事实上，一句话就可以质问这样的质疑者，如果市场好，会差这一两天吗？如果市场弱，这一两天强，又有什么用？这样的逻辑和辩证，对方也许是很难搞懂的。

结合我们对北上资金的跟踪，今天北上资金再次净流入53亿，说明市场有足够的吸引力来牢牢地拴住北上资金的目光，但是今天两市成交额超1.3万和个股涨跌参半的情况则提醒我们，市场资金面是充裕的，可是市场以后有普涨的情况恐怕是越来越难了，更多的是结构性涨跌下的呈现“赛道二分化的车水马龙和地少人稀”。

我再描绘一下真实的场景来加深一种印象，比如这边是指数收复今年以来的失地，那边却是中国电信上市第二天的跌停，这种反差极大的变化在同一时间、同一画面里发生，在过去是极少发生的，这增加了市场的复杂程度，也代表着可能我们需要用一种新的思维方式来应对这种新的又极具挑战的变化。

从具体板块上来讲，今天军工股午后强势反弹，军工股咱们昨天说了，要注意板块自身的波动性，今天军工板块受“集采”的影响上攻受阻，有人把军工产业的“集采”理解成了医药行业的“集采”，其实内涵是不一样的，我们说军工板块有其特殊性，它基本上只有一个客户，在当前加速发展军工行业强调的是什么，是有用，是质，医药行业的“集采”是要量，说白了是拿市场绝对量来换价格，而军工产品在乎价格吗？另外，只有一个客户的市场叫市场吗？谈不上啊，一个是要质，一个要量，当然是不同的，所以对于优质的军工企业反而是利好消息，今天军工板块午后强势反弹，应该是大家寻思过来了，哦，原来不是一回事。

今天大宗商品强劲向上，我认为跟国际市场变化有关，美股市场疫苗接种有望进一步加快，这对市场需求是一个极大的提振，那么从周期变化来看，周期股还没有走完，咱们对大宗商品的配置应该还要有，虽然最好吃的那部分已经吃得差不多了，但是后半段我认为还是有糖吃的，这一点跟疫情反弹，有效控制、经济再复苏有紧密关系。

工业母机概念今天还是市场的热点，但是开始分化了，后排个股明显掉队，对于这个概念属于细分概念，普通者也可自己考虑跟不跟，如果跟，要想明白一个问题，就是这类概念需要专业化的知识还有对行业的了解，如果没有这方面的知识储备，风险反而是上升的。

除了以上就是消费板块了，消费板块我们要常提是因为板块在A股市场是一个重要角色的存在，它赚钱也好不赚钱也好，它在市场里代表着相当的席位，60%以上的个股是消费类的，今天沪指回涨，消费股的回暖是一定的，消费股中白酒股显著回暖，贵茅涨超4%，白酒股客观地说还是消费股里的中坚力量，这个定调目前不能丢，但是身为中坚力量的白酒股也会在没人的时候关上门自己想一想那句话，叫“江山代有人才出，各领风骚数百年”，想明白了，他就不会居功自傲，自以为是了。

整体来看，外部因为疫情接种加快经济环境转暖，内部市场因为监管风险一定程度释放，给市场带来了短暂的喘气时间，市场有回升的迹象，但是形势仍旧不容乐观，我们还是坚持原有的策略不变，将根据市场的变化逐渐的增减仓位，有必要说一句话，就是我们充满信心，但不盲目乐观，不惧风雨，砥砺前行。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

兵分两路，资本走向有偏爱

解读消息是一件非常有意思的事，上周五和这周日咱们提到了要关注北上资金的动作，体现了我们对北上资金的重视，而从消息面上又释放出另外一条消息，意思是说内地股市连续24个交易日成交量破万亿元的背后是内地股市投资者激增的原因，其理由是据统计2021年7月份，市场新增投资者数量达160.89万人，在连续17个月中，有3个月投资者新增超过200万人，截止7月底A股账户投资者达1.89亿。那么这t条消息和我们对北上资金的重视冲突不冲突呢？我认为并不冲突，也不是说谁比谁更重要，这是两个参考指标，如果从内地股市投资者的角度来分析市场，要看新增加的投资者是以基金的形式入市的还是以散户的形式入市，不同的方式决定着未来A股的波动程度，这一点倒是我们应该考虑的内容。

我们再回来说北上资金，今天北上资金净流入达40亿，净买入18.31亿，并没有如上周那样持续的大笔流出，可见北上资金并没有因为监管的不利影响出现大溃逃，而是理性的进行各行业的风险评估，并且对确定性强的板块不退反进，这一点足见其成熟的操盘规范，可谓临危不惧，章法不乱。

北上资金主要流入的板块偏向医疗器械概念、医美概念、创投方向、节能照明、民营医院，眼科医疗等行业，医疗器械概念中有代表性的个股有透景生命、航亚科技、奕瑞科技、诚益通、中钨高新、瀚川智能、迈瑞医疗、复星医药、有研新材等；医美概念有代表性的个股有开能健康、贝泰妮、悦心健康、金发拉比、朗姿股份等；创投方向的有创世纪、金雷股份、宇信科技、鄂尔多斯、苏州固得、四川双马等；节能照明方面有代表性的个股有鸿利智汇、鸣志电器、万润股份、久量股份、大族激光等；眼科医疗方面有代表性的个股有马应龙、佰仁医疗、兴齐医疗等。

今天北上资金流入食品加工制造行业不太多，仅1.21亿，虽然今天白酒概念普遍回暖， 我认为还应该谨慎看待，从北上资金对饮料食品的动作来看，还远没有疯狂进场的程度，反而显得有些克制，我们不妨观察一段时间再考虑是否增加一些风险偏好。

我们再回头接着开头说的，如果内地投资者数量增加，这意味着市场的增量资金或者叫”等待进场的资金“是有增加的，这一点我们应该乐观，如果进场的资金是以基金的形式，对市场稳定性是有帮助的，一定程度上资金的流向也相对明确，因为内地的资金对政策上的解读更有直接性，冲这一点来讲对市场是利好消息。

今天两市高开高走，市场呈普涨态势，资金流向更多的偏向政策性导向的行业，盘面上工业母机概念掀涨停潮，工业母机是什么，就是制造机器和机械的机器，又称为工具机，大家如果听过车床、铣床、刨床、钻床、镗床、磨床等等这都属于母机的范畴，工业母机是工业体系的核心环节，是最基础最根本的东西了，可以说没有它，谈智能制造、高端制造就无从谈起，今天工业母机板块飙升14%，可见资金正向最战略基础性的行业挺进，我们的高端制造进入了最关键的“打桩阶段”。

除了工业母机概念，锂电板块稀土板块都纷纷走强，明显的还是恢复性行情，也同样是政策性导向的板块。

值得一提的是军工板块涨势迅猛，军工板块大概率会成为今年最能扛波动的主力板块了，其产业政策的扶持、海外复杂环境的变化，资本的力撑都对军工板块的发展带来了加速的推动力，我们可以把军工主题做为配置的一环，但同时要考虑板块特殊的波动风险，具体的这里不多提了，之前咱们说过，农业富国，军工强兵，两者不可缺。

总之，市场今天有明显的回暖，但是并不等于利空消息已经被市场充分消化了，眼下的市场风险偏好有所下降是客观事实，不确定性存在的担忧也并不是短期能够解决的，很多矛盾是系统性的环境矛盾引发的市场变化，因此我们不能够过于的乐观，消费板块今天有所回暖，但北上资金谨慎进场的态度足以让我们相信市场需要更多的信号来增们的积极性，同时，我们发现兼有成长属性的基础性医疗行业可能是新的重点配置的方向，而其相对的监管风险较小需求力度大的特征，似乎能够吸引我们更多的目光，另外政策性利好的板块加速在吸引更多的资金，市场的结构性特征会更加的明显，这一点要有足够的心理准备。

今天周一，两市回暖，而周三才是关键。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

北上资金的"逆市加仓"仍不可忽略

上周咱们提到了北上资金，我们认为本周开盘应该关注北上资金的走向，因为北上资金对A股有着显著的影响力，有朋友说为什么要看北上资金的脸色呢？堂堂A股市场规模那么大还在乎北上资金吗？

持这样态度的人有两个问题，一是不了解历史，二是不了解生意。

从北上资金的历史来看，北资净流出超百亿的情况是比较少见的，连续两日净流出超百亿仅有6年前的1次，大规模的外资流出一般会影响市场的存量资金的态度，进而影响市场的情绪，我们知道北上资金一向是爱逆市进场的，而像这种大规模的流出而且还是在市场调整的时候，这就不是常态现象了，因此必须分析北上资金背后的逻辑。目前我们分析北上资金这么大的动作跟国内政策监管、行业板块短期获利预期减弱，海外市场可能收缩QE等诸多因素有关。

说不了解生意，是从广告效应说起的，北上资金带有风向标的色彩，它的示范作用，标杆性是非常明显的，往往我们在称北上资金的时候还曾经爱用“聪明的钱”来形容它，就是因为北上资金的资金特点“扎实可靠、深谋远虑、带有持久性”决定的，这是国内资金少有的特征，我们在历史复盘中你会常常发现当市场出现大的调整时，国内资金恰恰是逃跑在先，蜂拥而至的，这种短炒性也是A股的一大特征。

当然，我们对A股市场应该有自信，但是自信和市场的特征是两回事，一个代表着对事物的态度，另一个代表市场的本身实况，这是两个问题，不能混淆。

我分析本周市场北上资金的操作是一个重点，或者说本周是一个拐点，如果说北上资金仍然持续的大规模流出，那么则代表着后者，这是非常罕见的现象，A股市场会面临着一个大的变局，不过，我始终认为A股市场对于北上资金的魅力是存在的，所以我更偏向于外资大规模流出对市场的负面影响是短暂的，本周虽然是观察北上资金操作为重要，但是我们仍可以相信市场会快速的重回正常的轨道上来。

市场重回正常的轨道上来，是不是意味着北上资金会来个回马枪重返A股市场呢？我认为两者不能够简单的划为等号，再者从历史上看，北上资金大笔流出，A股市场并没有迅速的反弹，更多的还是市场的逐渐恢复，因此我对市场能出现逆转并不抱乐观的态度，相反，我也不认为国内资金有“逆市进场”的胆量，去迅速的占领北上资金流出的空白，这是资金的骨子里的风格决定的。

而对于市场现状来看，一方面北上资金有流出，另一方面也要看哪些板块没有流出，我们发现北上资金有大举加仓医疗器械板块的迹象，这也说明北上资金仍然在A股市场里寻找确定性的机会，也间接证明了我提到的A股对于北上资金仍然有魅力的实证所在。

一方面国内的人口数量绝对值决定了国内医疗器械的需求量巨大，另一方面区域性的批量采购也有利于国产化对进口的替代，这对国内优秀药企获得市场份额提供了条件，那么北上资金的入驻也是看中了特别时期国内药企进入高速发展快车道的机遇，这种确定性更强的机会被北上资金灵敏的捕捉到了，我们看这也是北上资金的独到之处。

从近期医药板块调整的力度来看，医药板块已经达到技术性调整15%-20%这个区域，从理论上来讲，医药板块已经到了估值新低这个点位。我们就要盯着北上资金如何消化利空影响来布局它的配置，下一步它怎么操作，如果有加仓动作，我们相信北上资金一定有更为乐观的消息来对冲不利的消息，只是我们只能假设，因此要观察北上资金的举动，原因也就在此。

总之乐观的说，大多数板块长期产业走势都是向好的，这是我们积极生活的态度，因为有“态度决定一切”的说法。

但是，“细节决定成败”，也告诉我们说，要理性地看待现实。两者都要讲才对。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

北上资金再度流出百亿，下周北上资金态度很重要

昨天隔夜美股市场的中概股轮番陷落，这给国内股市本就疲弱不堪的走势更是雪上加霜，不过我们在分析国内股市时还要分两部分来看，第一部分港股市场，第二部分才是A股市场，这种双股制制度有一个好处，就是当来自于海外市场的风险大幅冲击时，A股市场相对的安全系数会更高一点，因为冲击首先会进入港股市场，港股市场算是A股市场的一条护城河。

当然，近几年港股市场的这种缓冲作用在减弱，因为A股市场有进一步打开资本大门的想法或者说意图，也有港股市场自身的问题，但是因为大家知道的原因，A股市场进一步开放的速度可能行动上会放慢，而港股市场的作用可能在某些方面不会降低反而会加强，那么我们在观察港股市场的变化时，可以作为A股的某些前瞻性指标，今年以来港股市场呈现熊态，一定程度上也预示着A股市场不可能出现较大的强势表现。

世界上没有任何一个经济体是自嗨的，也没有一个资本市场是关上门自己跟自己交易的，因此从这个层面来讲，A股市场也不可能独善其身。

从8月2日起，我们就对市场即将转向给予了提示，并且提到上半年周期已经完成，代表着一个投资周期的结束，下半年周期开始，代表着市场逻辑的重新建立，我们提到轻仓的转向更为保守的板块，减少成长股的份额并逐渐的增加消费股的仓位，就是看重了保守板块有支撑力的观点，同时我们强调绕开消费股中高估值的区域，向低估值高成长性的板块看齐，以应对市场有可能出现的大幅度调整。

我们现在看医药板块和白酒板块都出现了10%-15%的调整，昨天我们说要盯好北上资金的态度，今天北上资金再度大幅度净卖出108.16亿，这是连续两日净卖出超百亿，这个操作就要值得关注了，因为这是2015年7月以来的首次，我们说消费股偏保守类板块是北上资金的宠爱，北上资金一向爱逆势进场，这次反而顺势而为，而且是超百亿的大幅度的流出对市场情绪会起到非常大的影响，假设我们认同今天A股市场下跌是更多的受全球股市下跌的影响，那么海外市场捷报频传时，A股也跌，这就说不通了，眼下我们还不能百分百认为是A股市场的政策性风险使得海外资金出现了一定的流出，就目前市场表现来看，我更认同是多重利空因素影响的结果。

从今天市场的各板块表现来看，也不是没有表现不错的板块，稀土板块亦有反弹表现，券商股也表现出了结构性的上涨，而盘面上，钢铁，水泥等周期板块涨幅居前，跟政策性利好也有一定关系，那么从现在的A股市场来看，创业板指还有7%的正增长空间，其它股指沪指和深指都是负增长了，而从政策性影响来讲我认为其实是增强了，如果我们想寻找更多的确定性机会，可能要绕开监管的区域，特别是存在监管可能性的板块还是要少碰，说心里话，这也很难。

我更多的建议是：还是等下周北上资金的态度吧，因为”逆势进场“的先锋行为，代表北上资金对风险中机会的把握，而恰恰是这一点，国内的主力资金是少有这种眼光的。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。