昨天A股在节后第一天表现了极强的韧性，对节日期间的利空消息消化得很快，这给第二天的市场表现带来了信心，今天就是第二天，市场的表现与第一天出现了明显的改善，三大指数集体上涨，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%、创业板指涨0.57%，沪深两市成交额1.3万亿，成交额连续第45个交易日突破一万亿元，再次刷新历史记录。

传统上讲两市成交量持续的破万亿元往往是与牛市相伴随的，但是今年的市场比较特别，具有明显的结构性行情，这跟经济环境变化、疫情问题、供需链条中断等因素都有关系，所以我们把这种有别于传统的市场现象称之为“结构性牛市”。

我们在结构性牛市中还发现这种特殊的市场特征还跟经济周期密切相关，比如说最近的周期股涨势如虹，而且在供需失衡的条件下周期股的表现持续性非常强，但是我们根据经济周期的规律来判断，任何现象都会归于平淡，最终回归均值，所以我们常说“你青睐的，终将失色；而你忽略的，终会重放异彩”，因此我们强调用均衡的配置来应对市场的变化，特别是在国庆节前资金面趋紧的情况下，用均衡配置的办法能有效的应对市场的“缺钱行情”。

比如A股市场，今天造纸股全天强势，板块内18股涨停，造纸股就是我们忽略的，认为它是没有“涨势可能”的板块，今天重新又被资本重视，所以， 在投资中眼观六路，耳听八方是多么的重要，有消息面称9月以来，不少造纸企业有涨价的动向，废纸原材料价格的上涨直接导致了造纸厂出厂价的上涨，目前数据显示，国内AA级别瓦楞纸全国均价约为每吨3870元，同比涨幅约为15%，原材料上涨就是近期资源股上涨的另一种表达，上游无止境的涨，已经传导到下游，最终影响终端商品的价格变化。

当然，还有另一种可能，就是当需求不畅、消费低迷的时候，中游的企业因为上游原材料上涨的原因很可能会减少产品的生产，从而使经济被迫进入到滞涨的境地，那么经济就真的萧条了，所以周期股这么涨，资源股这么涨，是需要非市场干预的，否则经济会呈现一种扭曲从而打击经济本身，因此周期股的风险要提醒一下了，我们要重视周期股资源股板块的不确定性。

其它：

【新能源主题】

新能车9月份的数据还不错，相对于今年8月份第3周增长15%，随着国内疫情防控进入新的平稳阶段，购车需求相对旺盛，可是因为零部件芯片紧俏的一些原因，市场呈现一种“供给决定需求”的现象，因此我们不排除新能车板块补涨的可能，但是这个补涨的时间什么时候来，只有后期的紧密追踪观察才好。

【军工主题】

军工板块在高端制造业主赛道中行业景气度较高，基本面旺盛，我们说过订单超饱和，业绩有保障，和以往不同的是，过去军工主题政策上推动更多，但是今年的军工主题业绩推动逐渐成为军工板块的主推动力，从长远来看军工板块的上涨逻辑将持续多年的时间。

【医药主题】

医药板块上半年在资本市场中波动震荡，但是在场外却是稳定发展，业绩增速很快，数据显示医药板块在上市公司2021年上半年营业收入同比增长20.67%，医药板块是刚性需求，优质有效的医药产品和服务将随着需求的上升变得越来越重要，尤其是在疫情防控为主其它病症求诊需求一定程度上被压抑的前提下，医药产品和服务将有一定的再平衡变化，同时资本市场内也将出现修复性行情。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。