第一百六十四期-笑到最后

今天两地市场再度收阴线，由于在弱势，每一次的下跌，都会充满质疑。

昨天说过，如果非要看30分钟均线，60分钟均线，那就完全另当别论，只能说，太过在意短期。

不错，短期指标是有调整迹象。

但是我没有任何减仓动作。

而减仓的投机者，或许赚到了一个点左右的利润。

看到调整迹象，减仓操作。

看到调整迹象，持股不动。

两种概念，两种结局。

投资可以比喻成一个很明确的说明书，概率。

没有绝对的正确，仅有模糊的正确。

这就是投资，不是科学，是一门艺术。

任何技术上的指标，上或下，有点像比大小，最多五五对开，极限才是对开。

例如，在很明确的下降通道时，投资者永远也不会清楚，在哪里，会突然反转，而不是反弹。

我尽量不动的最大原因是，我知道所持有的股票，价值十元，而当前，打了一个对折，五块钱就可以买的到。

虽然，回归到十元不会一帆风顺，注定会有一些坎坷。

但做人，不可贪心。

尤其在股市中投资。

既然已经明确知晓赚了很大的便宜，就不可以在期待着更大的便宜。

要承认，不是不想，而是做不到，这亦是所有投资者都做不到的。

我见到了太多的投资者，号称价值，依旧已挡不住短期利润的诱惑。

嘴上很硬，身体却很不诚实的，转向投机。

在磕磕绊绊中，享受到了快感后，过度迷恋技术，再也不能风顺。

其实，技术真要细分，深究，那是一套庞杂的体系，要比研究企业的基本面与财务面更加复杂。

资本市场不分国界，自有股市以来，不知道有多少投资者，希望学会一套技术指标，使用所有股市范围，不断盈利。

这更加是非常不现实的，若投资真的如此简单，那将会是遍地富豪。

复杂的问题，简单化，投资同样可以非常简单，且有效。

在说回当下的市场，反弹依旧没有结束，但不会顺利，跌跌撞撞。

投资者看不到反转，但看到反弹，也会津津有味。

但反弹过后呢？

吃到了反弹的利润，但反弹后，利润干干净净，赢来了浮亏，会更加难受。

2691真的就是底部么？

似乎有些乐观，底部太容易走出了。

这个乐观，应该是长期的乐观，而非短期乐观。

短期更需要注意的是，市场寻找底部时，面对账户波动的心态。

2691，未必是底，但极其接近，却不重要。

重要的是，一直都在强调的，重个股，轻大盘。

底部区域，对应的是以下四种股票。

第一种：反弹与反转迹象。

第二种：蛰伏中。

第三种：折腾与最后的下降通道中。

第四种：高估值下杀，漫漫阴跌路。

无论哪一种，最终要看的是，基本面，财务面，估值面。

投资，比拼的是耐心，谁能笑到最后，才是真正的赢家。

共勉！

直播室股票池，已经更新20只确定性低位牛股，板块覆盖，优中选优！

福利：当前市场很熊，买对个股，抱对大腿，抓住几十年难得的机遇，赚钱永远在熊市。欢迎加入收费项目VIP，一对一指导，学会投资，个人选股与估值投资体系分享，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，赚安全的钱，放心的钱，像捡钱一样赚钱。

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第一百六十三期-负数的成本

今天两地市场全天震荡，最终收阴线。

成交量较上一个交易日明显萎缩，尴尬的量能在次出现。

没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。

今天的震荡阴线，究竟是反弹已经无力，还是反弹中的正常调整。

仁者见仁智者见智。

未来的走势，反弹大概率会继续，不过一定会伴随着震荡。

中期，不明朗。

长期，是积极看好的。

这个长期，一年半载后再看。

但如果非要看30分钟均线，60分钟均线，那就完全另当别论，只能说，太过在意短期。

时间，是神奇的指标。

投资，一定要大气。

相比于短期的利润，我从来都会忽视，更加在意的是复利，时间的力量。

其实真正的投资是很闲的。

这个闲，并不是指搞调研，分析财报的闲，而是指操作股票上的闲。

正确的投资永远都是，熊市里加仓，直至满仓。

牛市里减仓，直至清仓。

再结合了格雷厄姆与费雪的投资体系后，我的观点始终认为，想要在市场里长期赚钱，唯有一种方式，那就是永远不离场，永远都在桌上。

这个不离场，是进行长远的规划，可以享受到最疯狂的泡沫浮盈。

当然，仅仅是泡沫浮盈，并不意味着可以吃到，就好比，没有任何一位投资者可以真正的抄底逃顶。

那么永远不离场的操作方式，依旧是熊市里加仓，直至满仓，牛市里减仓，直至清仓。

但是这期间，无论牛熊，始终保持最低仓位。

可以将成本，做到负数。

我十分享受这种状态。

例如，将某一只股票的成本做成负数，任由股价折腾，都已经无所谓了。

如此操作，投资者将不会在意股价的波动，拥有一种神奇的心态。

可笑的是，所操作的股票大都是如此结果，但最终的结果都是清仓对待。

拿到高估值时，就再也拿不住了。

在下一个熊市，重新开始，降低成本，享受浮盈，直至清仓，落袋为安。

是因为受到了格雷厄姆的影响，只买便宜货。

但潜心钻研费雪后，才明白，原来投资，也是可以享受到泡沫的疯狂估值。

两者的体系结合，变通，将会是完全一种新的投资方式。

正如以上操作方式，想要长期盈利，吃到泡沫的浮盈，就永远不要离场。

拉开时光的长轴，将每一次的牛熊转换，做成几个大波段，所持有的股价成本，自然变成负数。

永远保持最低的持仓，哪怕，负数成本的股票，留下几手仓位，为下一轮牛市的勇于加仓，埋下伏笔。

投资，是一辈子的事情。

用一生，真诚对待。

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第一百六十二期-将模糊的正确做到极致

今天两地市场收阳线，开盘冲高，全天在高位震荡，成交量有效放大，这是一个较强的走势。

未来将继续上攻缺口，不过还是震荡一下比较好。

7月初，市场在2700点左右时，市场充满了绝望，不断看到2500点，甚至更低。

我喊出万点论，更加积极看多，被讽刺是神经病。

没过多久，市场似乎又给出了希望。

需要注意的是，反弹依旧会继续，但也仅仅是当做反弹看待。

在没有看到反转之前，在市场反弹完成后，或许依旧是震荡阴跌，寻找底部。

那个时刻，当下的浮盈，化作浮亏，投资者会更加难受。

这是一个十分现实的事情。

更是投资者要积极，勇于面对的事情。

这才是真正的投资。

期待着，把握住反弹的高点减仓，那是不现实的事情。

但可以把握住的是，低估值与高估值。

在当下，不少投资者积极加仓，配合着反弹依旧继续。

我多次名言，在这个位置逃走的，迟早会回来的，有早有晚而已。

虽然没有在前期市场下跌，价值更低时加仓，如今加仓，有种说不明的味道，但长远看，没什么问题，弱势，要吃饱。

问题在于，在上涨中加仓的投资者，真的可以长期持有么。

有很多投资者最爱盯盘，十分勤奋，在开盘时间，紧盯着走势，比干正事还要积极。

其实完全不必，在买入低估的好股票后，这笔资金已经进入了资本市场，做它该做的事情。

投资者无论是否盯盘，股价该怎么涨，还怎么涨，该怎么跌，还怎么跌。

与投资者是否盯盘没有半点关系。

经常盯盘的投资者无非是因为想要投机，或者不知道所买入的上市公司如何，更不知道估值如何。

一直以来，我最佩服的投资者就是，不知道所买入的企业是干嘛的，干的好不好，各方面都做的怎么样，估值情况如何，就敢大胆买入，建仓，甚至重仓。

更可以依据K线图来决定是否买入。

往往只有极少数的投资者才可以真正做到，买入股票就是买入企业的一部分。

投资股票真正带来收益的是，企业踏踏实实干出来的业绩。

投资者买入好的公司，公司的管理层所赚取的资金，也会有投资者的一部分。

但是管理层所干出来的坏事，同样会由所买入的投资者买单。

近期最过分的当属长生生物，多少家长恨不得将其相关人员通通枪毙。

坏企业不在少数，意味着暴雷者同样不在少数。

雷太多，总有一款适合你。

但是依据业绩就不同了，比如某只企业发布公告，业绩预增等等。

资本市场一定会第一时间给出反应，给出奖励的回报，很及时。

哪怕这种增长业绩是与企业正常经营没有太大关系的业绩，也具有炒作意义。

炒作，亦是围绕着业绩的，或者好的方面。

要承认，预测企业业绩是最难的，可以预测短期，但长期，没有人可以真正预测，股神亦是如此。

但投资者可以根据行业，企业质地，财务数据，判断出最大概率的业绩，长期向好预期。

这亦是所有投资者都在追求的，正确，不需要精确，因为无法精确，模糊的正确，刚刚好。

股神，将模糊的正确，做到了极限，铸造了资金帝国的传奇。

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第一百六十一期-反弹是否还会继续？

今天两地市场收阳线，期盼已久的量能终于开始放大，以银行股领涨。

近期强调最多的就是，反弹没有结束，随时开启。

不过五连阴后，依旧震走了很多投资者。

量能放大，人力上涨，反弹依旧会继续，但是反转，还看不到。

我不喜欢在市场上涨时，多说些什么，观点就在那里，长期看好。

相反的是，当市场下跌时，我会更加积极。

弱市中，离不开以金融为首的大盘蓝筹，需要他们拉动人气。

我长期积极看好银行，因为他们当前十分有价值。

但是由于银行业务比较同质化，你有的，我也有，我有的，你也有，投资者该如何去区分？

最好的应对方式就是，做出一张银行业的估值表。

根据银行业的重要指标进行打分排序，优中选优。

直播室所持股的银行就是以此选出的。

同时，我将直播室中股票池更新至20只低估值绩优股，覆盖众多好行业。

这20只股票，是在整个A股上市公司中，根据好行业，能力圈，基本面，财务面，估值面，优中选优所选择出的个股。

好企业都是相同的，因为共同点非常多。

但也正是如此，寻找到这些好的共同点，是很难的。

基本面不好的剔除，财务面有问题的剔除，估值高的剔除，挑肥拣瘦，也仅仅剩余了这20只，我很难再发现其他同等级的优秀企业了。

不过，A股中20只优中选优个股纳入股票池，足矣。

投资者花费心思挑选出好的企业之后，后来的跟踪，所花费的心思很少。

好企业，是很少需要投资者去操心的。

接下来的操作就是，依旧估值情况持股，热点覆盖，而不是去花费心思猜测热点，因为猜不到。
当股票池中的某只股票启动独立行情，估值走高时，减仓，清仓，持有股票池中，那些依旧还低估值的股票。

这就是我的投资策略，轮动的是估值，而非猜测热点。

持有一些好的行业，热点自然会到来，并不需要投资者去追逐。

投资者在交易股票的过程中，少做选择，因为选择越多，错误的概率越大。

但投资者可以做到的是，面对更多，更好的选择。

共勉！

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启明星辰是否具备投资价值

启明星辰是一家从事信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务的企业.其主要提供的产品和服务有安全网关、安全检测、安全服务、安全监管等.公司是我国自主创新重要的民族品牌和网络安全行业的领导者,也是入侵检测与防御、漏洞扫描、统一威胁管理网关(UTM)、安全合规性审计、安全专业服务和安全管理平台(SOC)的市场领导者。

 公司是拥有完全自主知识产权、国内最具实力的网络安全产品、可信安全管理平台、专业安全服务与解决方案的综合提供商，入侵检测与入侵防御（IDS/IPS）产品、安全管理平台（SOC）稳居国内市场占有率第一，统一威胁管理（UTM）稳居国内市场占有率第二（国内产品品牌排名第一）。公司拥有覆盖全国的渠道体系和技术支持中心，用户遍及全国31个省、市、自治区。在北京奥运会和残奥会期间，公司是为北京奥组委管理网、北京奥运会官方网站、奥帆委官方网站、央视国际网站等提供信息安全服务的主要厂商；
2017年4月27日，公司发布了"云子可信"Saas安全服务云平台(www.cloudtrust.com.cn),以线上方式为SMB中小企业提供专业网络安全服务。
2016年6月2日晚间公告，公司拟以6.37亿元价格收购北京赛博兴安科技有限公司100%股权，加码信息安全业务。资料显示，赛博兴安是信息安全细分领域的领先企业，主要客户是军队和军工企业。

该公司实际控制人王佳，很漂亮的一位女强人。

启明星辰质地如下；

启明星辰在2010年上市，取近八年数据如下：

近八年平均净利润同比增长率33%。

近八年平均扣非净利润同比增长率为31%，确认出启明星辰的净利润完全由正常经营盈利。

近八年平均净资产收益率为10%，长期看，呈现出增长态势，17年度为15%。

近八年平均毛利率为65%，十分稳定。

近八年平均净利率为14%，长期向上，17年度为19%。

启明星辰负债率17年度为25%，长期看比较稳定。

高毛利低负债。

启明星辰应收票据稳定，占比低，重点在于应收账款。

17年度净利润4.52亿，应收账款同比增加2.95亿，随销售额增长而增加。

与上年比较，占总资产比例变化不大。

同时，启明星辰管理层十分清楚，随着公司销售规模的扩大，公司应收账款有可能 也会同步扩大。如果客户信用发生重大变化或公司采取的收款措施不力，发生坏账的可能性将会加大。公司未来需进一步加 强客户信用管理和应收账款管理，有效控制应收账款风险，提高应收账款周转率。

估值情况如下：

启明星辰2010年上市以来，市净率最低点2.1倍，最高点30倍，当前5.94倍，位于49%历史高位。

启明星辰自上市以来，市盈率最低点37倍，最高点200倍，当前39倍。

低估值状态。

对于近期对公开发行可转换债券申请文件反馈意见进行回复，并没有什么大问题。

该公司最大的收入在安全网关，业绩持续增长。

安全检测增长平稳，数据安全与平台增长幅度较大，安全服务与工具增长同样很不错。

主营业务发展良好。

同时注意到，安全运营中心已在成都落地，18年大概率会实现快速推广。

对于网络安全，国家十分重视，不可小视，网络安全法的实施充分证明了政府对安全的重视程度在此大幅度提升，事关各种安全，责任重大。

传统部署若干安全产品的形式已经不能满足需求，需要信息安全企业提供全方位实时的安全监测等服务，政府采购模式从产品向服务转型正在成为趋势。未来两年是各地布局运营的重要窗口期，公司率先布局运营中心，先后与成都、昆明、郑州、杭州、济南等多地政府达成战略合作，17年末成都安全运营中心正式启用开通运营。18年有望在全国范围快速推广城市安全运维模式，逐步推动公司服务收入的增长。

风险在于，重点关于随着应收增加，应收款项目是否稳定控制，以及订单签收情况。

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股市与楼市该如何选择

自上证指数周线7连阴之后，略微反弹，开启日线5连阴模式。

进一步跌出了带血的筹码后，周五以银行为首开启领涨。

观点依旧不变，也是近期不断强调的，反弹依旧没有结束，但一定会伴随着震荡，至于反转，还没有看到，需要时间。

相比于房价的节节攀升，当前的市场很熊。

其实房价也是可以估值的，通过城市GDP增速，人口净流入，需求关系数据，区域周边情况，以及房租的对比数据。

我对于楼市与股市的观点如下：

一、当前A股股市处于历史低位，熊了3年，楼市十年长牛，涨了10年。

二、不必羡慕美国的股市，中国的股市很冤，因为对应美国股市的是中国的楼市，两者皆存在很大的泡沫。

三、投资者所持有的股票，是否有翻倍预期，投资者所买入的房产，知否有翻倍预期。

四、如果已经有了答案，需要确定界限的是，个人投资者的性格与心态究竟适合投资楼市还是股市。

所有投资的所面对的最大难题，在于波动。

当前的楼市，我经常可以听到，某某买入的房子几个月涨了多少，某某某买入的房子几年涨了多少，几乎没有听到有谁买房亏损。好像当下买房子买入就是赚到，越涨越买，跟买股票是一样的，越涨越买。

越长越涨，不是中国老百姓爱凑热闹，全世界的老百姓都喜欢越涨越买。

总之，对于众人抱有火热情绪去疯抢的东西，我会保持强烈的警惕。

我更喜欢被众人冷落的价值股票。

纵观我的前半生，我的资金都是通过自身努力赚取的，每当想通过运气赚钱时，结果都是很不美妙的。

要承认，我和很多普通投资者都一样，没有那种运气赚钱的命。

早期，我买入后就跌，卖出后就涨，十分的邪门。

后来，大部分如此，但是我会越跌越买，且不会轻易卖掉，股票自然就涨了。

改天单独拿出来一章篇幅，论述一下其中的观点。

房市与股市的共同点在于，谁买的房子亏了，几乎不会说，因为房价相比股价，不能够时时显示，不够透明。

比如张三花了一千万买了一套房子，本月的楼市行情下滑2%，但这2%的数据，是不能够像股市行情那样真实，时时显示的。

同时，张三几乎不会对外去讲，所买入的这套房子，是跌的。

张三会说，我买入的房子，是涨了多少多少，买到就是赚到，反正这个信息不够透明，不会时时显示，没有明确的数据。

张三会极力鼓吹他买入的房子一直再涨，给人一种买入就是赚到的错觉，这是为了方便找到接盘者，营造赚钱氛围。

哪怕张三不是中介，仅仅是个人房产投资者。

就像股市投资者，几乎很少有人说自己亏了，都是在赚钱的时候，说我赚钱了，而不是赔钱了，或者什么时候赔钱了。

也正是因为楼市与股市的价格不能够时时显示，不透明，对于投资者所造成的的心态也是不同的。

比如，同一套房子，第一中介售价一千万，第二中介售价一千一百万。

投资股市与楼市最大的心态区别在于，当投资者买入的房产下跌时，房产依旧在那里，是实物，可以看得见，摸得着，那是他的房子，他拥有一切处置该房产所有权利，或出售，或出租，或自助，或送人，都可以，主动权还是在自己手中的。

但股市投资者不一样，所买入的股票，是企业的一部分，享有作为股东的权利，比如享受股息分红，享受股价上涨带来的收益。

但是当股票下跌时，股市投资者只有三种选择，卖出，持有，或者继续买入。看到的只是显示屏幕上数字所带来的价格变化。

虽然也可以通过资料与数据，考察到该企业的运行情况，甚是如果在同城，或者两者区域相近，可以实地考察股市投资者作为股东，所持有的企业状况。

但终究投资者没有该企业的决策权，远没有眼前的房产所能带来的安全感，更在意的是那一串的数字变化。

所以股票越是下跌，心态越是失衡，失去理性。

楼市与股市，如何去对待，在于投资者的心态，所能看到的，面对的，承受的。

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第一百五十八期-三心与三面之投资者最大的难题

近期市场无聊，想做一些有趣，真正有意义的事情。

将开启读书会活动。

说回市场，今天两地市场收阴线，成交量变化不大。

上证指数5连阴。

大盘热点散乱，格局很弱，低位反弹，离不开震荡。

观点不变，反弹没有结束。

市场有自身的独特风格，哪怕是跌多了反弹，也要伴随着震荡，依旧不会令投资者轻易赚到钱。

投资者面对市场最大的难题在于，价格的波动。

价格波动对应三心。

下跌诛心，震荡闹心，上涨烧心。

下跌时，无论在高位还是低位，尤其是阴跌不休，最为诛心。

震荡时，上下不定，不上也不上，对于耐心较差的投资者来说，一点也不够痛快，你要么上就上，要么下就下，但越是如此，震荡的时间就会越久，所以闹心。

上涨时，尤其体现在牛市后期，股价高高在上，总是涨，涨，涨。

已经在高估值卖出股票的投资者，看待股价依旧上涨，心中百爪挠心，一定会考虑，要不要再进去搞一把。

对于始终观望的投资者来说，错过了上车时机，坚定看空，到头来，大局已定，看到市场一路长红，心中更加着急，考虑要不要坐上最后一班车。

所以，上涨也不舒服，烧心，究竟是上，还是不上。

总之，市场无论如何，都不会顺心。

这就是投资者要面对的现实情况。

当然，对于投机者来说是个例外，他们总能神奇的抓住高点和低点进行神奇的操作，获得利润，大肆宣称，如何如何。

但我很难在多久后，再见到其身影，还是一样的操作，单人，已经换了一茬了，或许是，已经功成身退。

事后拂衣去，深藏功与名。

那么投资者将要如何面对诛心，磨心，烧心的市场。

三碗面。

基本面，财务面，估值面。

想要深入了解上市公司，基本面与财务面一定要分开。

在我看来，基本面仅仅是确认行业与企业，仅此而已。

例如，众所众知的趋势行业，医药，细分领域龙头是谁，是干什么的，主营什么的，等等，但也仅此而已。

但财务面不一样，财务面等于是对企业的再确认。

通过财报中的一些重要数据，进行核算，对比，会得出相当重要的数据结论。例如，某企业是否真正的健康，强势，所提供的服务或者产品，究竟是不是真的过硬，有数据说话，远远强于模糊的大概了解，以及文字描述。

数据，自己会说话。

最后就是估值面。

该企业的股价，究竟哪里是低点，哪里是高点，值得注意的是，所说的高点与地点，不过是相对来说的，一个区域范围，是模糊的正确，而不是，精确的错误。

当做到以上三碗面时，下跌诛心，震荡闹心，上涨烧心，各种不顺心，都通通不必在意。

因为通过三碗面，投资者可以明确了解企业的一切，心中有数，才能以好的心态，从容面对市场的波动。

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分众传媒如何正确看待

分众传媒主要从事生活圈媒体的开发和运营，主要产品有楼宇媒体、影院媒体等。

在全球范围首创电梯媒体，被誉为【中国最具品牌引爆力的媒体平台】。

于2016年12月完成借壳上市，被借壳公司为七喜控股股份有限公司，主营业务为电脑生产与销售；加工业务；IT产品分销代理；手游产品开发；物业租赁与管理等。

美国指数供应商--MSCI明晟表示,在2017年8月进行指数季度评估时,将在其MSCI中国A股指数中加入六只股票,同时剔除三只股票。此次新增的三只最大股票将是分众传媒、巨人网络、和第一创业的A股。另外三只股票则是，神火股份、凯乐科技和现代制药。这些调整将在2017年8月31日收盘后生效。

在2018年7月17日，阿里网络与分众传媒股东Power Star及Glossy City签订《股份转让协议》，通过协议转让方式合计受让分众传媒7.74亿股股份，占上市公司股份总数的5.28%。阿里网络在未来12个月内，在价格合理的前提下，视情况决定通过大宗交易或集中竞价的方式增持不多于5%的上市公司股份。

所以说，在这段时间内，分众传媒的股价是难有起色的，因为涨起来了，阿里没发增持。

什么时候阿里发出公告，我持有的差不多了，那个时候大概率会是表现的时刻。

择股，重点在于企业质地情况，如图：

分众传媒近十年平均净利润同比增长率为-160%。

但这是不够真实的数据。

近十年平均扣非净利润同比增长率为28266%，这亦是一个较为失真的数据。

长期来看，正常经营业绩是增长的。

可以明确的是，分众传媒经营现金流是持续优秀的。

也就是说，业绩好不好，重点在于现金流。

近十年平均净资产收益率为17%，近三年在70%左右徘徊。

近十年平均毛利率25%，近三年在70%左右。

近十年平均净利率为11%，近三年在40%左右徘徊。

负债率17年度为32%，近两年来，分众传媒呈现出高毛利，低负债趋势。

17年应收款项所有增长，主要体现在应收账款。

应收票据主要在银行承兑。

应收账款净额较上年末增加了 81,848 万元，达 37.86%，主要是本年度销售额较上 年增长 180,042 万元，且应收账款的回款速度有所放缓。

其中 17,060.1 万元为应收账款以及其他应收款的坏账损失或计提的 坏账准备。1,040.2 万元为对 Micro Dream Louli Technology Limited 的投资全额计提减值准备。

上市公司中，有坏账是正常现象，谁还没交过损友，只要不是比例太高，可以接受。

不过我意外发现，这其中竟然有国美电器的身影，有些意外。

估值情况如下：

市盈率失真，04年至今，市盈率最低点在12倍，当前23倍，位于12%历史高位。

该公司实际创始人，江南春，生于1973年，风云创业人物。

分众传媒的盈利模式是值得深入研究的，如下：

主营楼宇广告，影院广告等。

目前从事和分众传媒类似的全国性广告公司约7-8家，可没有一家到分众市场规模的5%，差距很大。

作为该领域细分行业龙头，是具备定价权的。

分众传媒的广告优势在于，精准，精准的分类消费人群，以及高流量，在大众经常出入场所。

这是难得的优势习惯养成，如同难得的投资好习惯，投资素质。

新潮目前的市场定位在小区，这个目前看很难做到，毕竟在小区里，无法精准定位，且是固定人群。

不过，分众传媒的风险在于，市场竞争更加激烈，消费力下降，以及业务扩展预期情况。

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第一百五十七期-当前A股大背景下的应对方式

今天两地市场收阴线，依旧是缩量阴跌，但是上证指数4连阴后，成交量略微放大，终是跌出了带血的筹码。

这些带血筹码的主人，来自拿不出股票的投资者。

纵容是底部的反弹，依旧离不开震荡的过程。

投资者想要在市场中盈利，要先学会忍受与付出。

当下的大背景，有一个大的方向，那就是越跌越买。

敢于重仓，敢于买跌，敢于承受。

以上操作，来源于对买入股票背后企业的深入了解，才会，才能，以好的心态，做得到。

但如果在当下的市场，割肉逃走，那就是背离了大的方向。

人生在于选择，方向很重要。

如果选择了正确的方向，事半功倍。

如果选择了错误的方向，本身性质就是错误的。

目前我们的市场整体估值在低位，也正是如此，才会给投资者真正买入的机会，以及，真正值得等待的过程。

要承认的是，长线投资，等待，忍受，本身就是逆着人性的。

做短线很刺激，因为是顺着人性的贪婪。

我奉劝投资者们，如果真的忍受不住，想要做短线，也要在那些有价值，低位的好股票中，做短线。

折腾，也要在好票上，折腾。

因为这样以来，就算是做短线被套了，可以做成长线，毕竟短线的票，是低位的好股票。

反之，就真的是失败了。

有一项原则就是，做短线，不是为了赚快钱，而是为了降低持股的成本。

打破人性基因的劣根，是很难做到的，但这也是投资者必须要做到的，违背这个方向，无法盈利。

我最喜欢的操作，依旧是越跌越买好股票，耐心等待，那最大化的安全利润。

还有一个原因就是，我认为，将盯盘做短线的时间，精研行业企业价值，是正确对待时间的方式。

毕竟，任何短线高手，短线成功的几率，都很难做五五分成。

共勉！

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福利：当前市场很熊，买对个股，抱对大腿，抓住几十年难得的机遇，赚钱永远在熊市。欢迎加入收费项目VIP，一对一指导，学会投资，个人选股与估值投资体系分享，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，赚安全的钱，放心的钱，像捡钱一样赚钱。

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第一百五十六期-当前市场是否安全？

今天两地市场收阴，依旧是缩量阴跌。

上证指数在3000点下方折腾了近月。

三连阴后，投资者似乎又陷入了焦虑中。

问题在于，拿不住股票，更大的问题在于，拿不住好股票。

投机的风依然很重。

限制在于，股价的波动。

要承认，投资所赚到的利润，便在于赚取股票的差价。

股神长期持有股票，研究企业基本面，但依旧是在低估值买入，高估值了，也会卖，赚的还是差价。

大家赚的都是差价，有什么不同么？

这个差价，我们要看到的是，很高，很长远的安全差价，而不是短期的股价波动。

短期几个点的差价利润，太小，其实重点在于，抓不住。

抓得住的话，积少成多，早已超越首富。

股神的钱，是积少成多，但确不是这么赚的。

像滚雪球一样，资金越滚越大，滚得是长期的安全最大化差价。

要注意，长期的，安全，最大化，差价。

因为短期的，股神也抓不住。

安全，是要限制在安全线以内，也就是以估值判断这条合理线。

保证本金与利润的安全。

本金要安全，才不会亏损。

利润安全，才可以保证最大限度的盈利。

人生在世，十有八九不如意。

安全总是第一位。

资金亦是如此。

小时候过马路，老师与家长每天强调，注意安全，安全第一，早回家。

如今我们教育孩子，依旧如此，哪怕每天都在接送孩子，依旧时刻叮嘱，多看路，看车，安全第一。

每天开车，在车水马龙中行使，脑子里必备一根弦，安全驾驶，同时注意行人等非机动车。

但投资者就很难做到，本金安全，利润安全。

因为受到短期的股价波动影响，忍不住去投机，投机使人着迷，但必须要克制。

股民如此，国内的主要机构微好，在意的是短期的业绩，不够长远。

有名人会鼓吹财务报表瞄上一眼就很差的上市公司，也可以郑重其事的说，百元不是梦，大吹特吹，什么心思，什么目的，不知道。

总之，投资乱象随处可见。

不过，当下的总体市场，很安全，十分安全。

在弱市中，遍地黄金，磨灭掉投资者的信心，在牛市中，充满泡沫，膨胀投资者的信心，是市场始终在做的事情。

坚守，忍耐，是投资者必备的修养。

关注个股，买入好股票，耐心持有。

温相曾在纽约讲过一句话，信心要比黄金和货币还要重要。

弱弱中，信心，重于一切。

牛，或许会迟到，但不会不到。

重点在于，个股！

反弹远未结束，震荡依旧诛心。

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第一百五十五期-试图颠覆这条铁律的投资者，都被这条铁律颠覆了。

今天两地市场收星星，缩量下跌，世界杯结束了，法国夺冠。

似乎，世界杯的魔咒过去了。

但其实，所谓的种种魔咒，不过是一种概率。

当统计数据多了，概率自然会多，市场可以看做是众多参与者情绪与资金博弈，在散户为主导的市场，信的人多了，自然会受到影响。

再说回市场，利空都差不多过去了。

冒亿战都已经升级到2000亿了，谁也不好过，短时间内，会消停一会。

当前大盘面临着两种方向选择：

1、在震荡中，二次探底，继续反弹。

2、在震荡中，上扬，继续反弹。

无论怎么走，反弹都要继续，最重点，是一直强调的。在于个股。

近期一只VIP个股，低估值加优秀质地，逆势20%的涨幅。

但是，对于很多投资者来说，最期盼的，就是要踏准节奏。

努力从各个指数间的轮动，板块间的轮动，结合K线图，等技术指标，把握住每一个相对的小高点与小低点，也就是几个点之间的浮动，目的在于，利润最大化。

但其实，这是无用功，是不可能的。

我们讨论了太多关于这方面的相关内容。

所谓的把握节奏感，是胡说八道，市场短期的运行波动，都是投资者意象的，猜测的，胡乱蒙的小概率。

市场的短期节奏如果可以被踏准，也就不是股市了。

财富的积累，永远不是短时间可以做到的。

试图颠覆掉这条铁律的投资者，都被这条铁律颠覆了。

我们要把握住大的正确的投资方向。

当前的真实情况是，买入价格低于价值的优秀个股，比如，花5块钱，买入价值10元的物品。

在此期间，任何卖出动作，都是不明智的。

积极关注个股的经营与业绩，才是重点，永远依据数据说话。

在接下来的行情里，是积极暴雷，两极分化的行情。

中报临近披露时间，业绩好的，披露积极，市场给予奖励。

业绩差的，积极退后，晚挨一天是一天，终究躲不过，被市场的惩罚。

无论哪种情形，直接关系到参与的投资者。

万点论，投资好时代，坚守，是当前，我们要做的正确大方向。

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第一百五十三期-投资好时代

今天市场收阳线，回补缺口，成交量明显放大。

上证指数仅有43家下跌，十分优雅的普涨行情。

个人观点长期不变，不会离场，积极持股待涨，短期看好，中期不知道，长期十分看好。

上证万点并不遥远。

当下，我们正处于投资的好时代，买房产，存现金等一切炒作行为，不如买股票。

这不是因为今天的一根阳线改变信仰。

16年重新入市至今，一直在看多，且积极看多。

因为市场是不如意的，是很弱的，弱出了遍地黄金。

当然，并不是无脑买入，而是以好的价格，买入朝阳行业，买入好企业。

区分真金，耐心持有。

想起来市场火热时的一句话，不要怂，满仓干，适合目前的市场，每一次的下跌，都是很好的上车机会。

当下，也是真正比拼个股的时刻。

在正常反弹的趋势中，或许会伴随着剧烈的波动，进行强震荡。

真正的优秀好股票，会在震荡中，强于大盘。

多年后再回首，会发现，当前的位置，是多么的珍贵。

投资，在熊市。

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鱼跃医疗是否具备投资价值

江苏鱼跃医疗设备股份有限公司是专业从事公司主营康复护理系列和医用供氧系列医疗器械产品的生产和销售.现公司主要制造出品血压计、听诊器等基础诊断器械.公司两大系列产品生产涉及到精密制造和机电一体化制造,在生产和销售上所具有的协同效应,产品用途主要为医院和家庭的康复护理.目前公司前六大产品有制氧机等五个产品的市场占有率达到国内第一,轮椅车的市场占有率国内第二.鱼跃牌血压计在2005年获得了"中国名牌"称号,使鱼跃公司拥有了在整个中国医疗器械行业中第一个"中国名牌"。

该公司实际控制人，吴光明，创业不容易，就是人品不好，涉险内幕交易，且罚的太清。

不过不影响该公司正常运营。

主营业务如下：

鱼跃医疗业务广泛。

质地如下：

鱼跃医疗近十年平均净利润同比增长率为33%。

鱼跃医疗近十年平均扣非净利润同比增长率为33%。

长期业绩真实，17年净利润同比增长率为18%，扣非同比增长为4.8%。

近十年平均净资产收益率为19%，近几年呈现出下滑趋势。

近十年平均毛利率为37%，长期稳定。

近十年平均净利率为18%，长期稳定。

17年度负债比率为11%，长期下降趋势。

估值情况如下：

鱼跃医疗自上市以来，市盈率最低点25倍，最高点129倍，当前32倍。

市净率最低点3.2倍，最高点21倍，当前3.78倍。

鱼跃医疗当前低估值状态。

应收票据全部为银行承兑，很安全。

应收账款增加主要是销售规模扩大以及上海中优并表增加所致。

同时注意到，鱼跃医疗收购大作频频，收购上械是很大亮点。

上械自有品牌金钟牌在国内手术器械领域处于绝对龙头，几乎没有竞争对手，一家独大。

8000多个手术医疗器械品规，具备绝对优势。

通过电商发展的核心产品销量快速增长。

产品种类多，上升空间大，也同样是风险所在。

多产品销售不及预期风险，已经并购其他公司所带来的管理整合预期。

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第一百五十一期-投资素质才是盈利关键

今天两地市场收阳线，个股跌多涨少，成交量始终是尴尬。

虽如此，反弹依旧会继续，跌得太狠，反弹的周期，不会短。

逐渐回暖的市场，资金略微有些活跃，什么行业板块等热点，不必去预测。

选好行业，好企业，好价格，买入持有，投资就是可以这么简单。

在投资领域，格雷厄姆可能是最好，最成功的老师。

他教导出了太多的优秀门徒，其中以巴菲特最为耀眼。

投资大师的成功投资，是难以复制的，巴菲特，邓普顿亦是如此。

虽然投资方式，并不是什么秘密，众所周知。

不熟不做，能力圈，恐惧与贪婪，买便宜货，以合理的价格买入优质的好公司，十分简单的几条原则性问题，不难做到。

一些财务方面的指标，同样简单，不难理解。

买入便宜的好公司，长期持有，高估值卖出，仅此而已，再简单不过。

可为什么投资者就是做不到。

我个人认为，源于投资素质。

以上几点，需要极强的执行力，执行力，来源于个人的高素质。

我常说，投资并不难，赚钱在熊市。

事实亦是如此，可太多的投资者依旧做不到。

熊市里，一片惨淡，有谁敢于买入？

牛市里，似乎买入就会赚钱，有谁不会冲进去？

红绿之间，仿若财富的分配，近在眼前。

素质，被抛到九霄云外，无从谈起。

因为面对的是人性，是人性中最深处的劣根性。

论坛中，经常可以看到，似乎K线趋势不错，买入就是赚到，几个板的蹦跶。

从来不会去研究，这是什么质地啊，这么个涨法。

炒作而已。

有人说，已经加仓！

有人说，打赌，第二天不红我不入市，反之你不入市！

有人说，必涨停！

投机者们信誓旦旦。

笑笑就好，继续看戏，才跌了两天，不多。

在论坛中，更多所看到的是漫骂，盲目，贪图小利，瞎胡闹，做短线，等等不成熟的投资方式，可以当做一面镜子，是自身应该警惕的。

要预防，自身会不会在某时某刻，做出这种不成熟的举动。

眼前随处可见的不成熟投资方式，正是时刻警醒的标志。

漫骂者占据了大多数，张口就来。

这种投资者，一定是亏钱的，不然干嘛要漫骂。

之前亏，现在亏，以后，还会亏。

因为，没素质，谈何投资素质。

论坛中，漫骂者越多，反映出市场机会越大。

反之，机会越小，是时刻可见的指标，尤其体现在个股。

有投资者看到某只股票强势，似乎买入就可以赚到，有时也确实因为赚到了短期的利润而沾沾自喜。

但这些微不足道的小利润，更像是在吸毒，或是赌博。

格雷厄姆所言，投机使人着迷。

投机不用过度，便会着迷。

多来几次，很美妙，真的会上瘾。

会养成了不正确的投资习惯，这是更大的损失。

尤其，不要去盯着开盘时，走动的分时K线图，看多了，会沉沦。

投资方式有很多，无论是选择小而美，期待十倍利润，亦或是守护大盘蓝筹，稳定安逸。

但可以做到巴菲特等大师的投资素质，寥寥无几。

因为大师们，真正在简单的事情重复做，自律，讲纪律，严格执行，那就是投资素质。

也是，很多投资者都学不来的，投资素质。

如果投资者真正养成了正确的投资素质，赚钱，是必然的。

如果每一位投资者的一生，最多只能买入20只股票，做不到巴菲特，也会有不俗的成绩。

投资素质的养成，亦是我的投资原则。

共勉！

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中恒集团国企改革，任重而道远

中恒集团经营范围很多，是一家集制药、水电生产、房地产开发业务、建筑、酒店旅游、金融为一体的股份有限公司.公司收入三大来源为制药、水电和房地产业务.公司是全国中药业利润百强企业,所拥有的梧州制药集团拥有着近50年的发展底蕴和产业基础,拥有中华跌打丸、妇炎净、血栓通冻干粉针等一系列名牌产品.公司水电业务集中于桂江电力公司,拥有的京南水利枢纽是一座以发电为主,集航运、灌溉、水产养殖、旅游于一体的具有综合利用效益的水利枢纽工程.公司房地产业务主要集中在广西梧州地区,系当地的房地产龙头企业。

这点和雅戈尔很像，当地的地头蛇。

国有资产，董事长郭敏，生于1963年，曾任中国铝业（601600）广西分公司总经理办公室主任、总经理助理，广西鹿寨化肥有限责任公司董事长，广西投资集团银海铝业有限公司董事长、总经理，广西方元电力股份有限公司副总裁。

质地如下：

近十年平均净利润同比增长率54%。

近十年扣非平均净利润增长率为67%。

近十年平均净资产收益率为21%，长期逐年下降。

近十年平均毛利率为67%，长期逐年上涨。

近十年平均净利率为28%，并不稳定。

负债比率长期看是向下的。

应收票据17年同比增长比率很大，不过全部为银行承兑，无需担忧。

应收账款增加主要是两票制的全面推 行，药品销售的货款实 行分期结算影响所致， 分期结算回收期分别从 30 天到 90 天不等。

其他应收款稳定。

估值情况如下：

近五年市净率最低点1.8倍，最高点6倍，当前1.94倍。

近五年市盈率最低点10倍，最高点87倍，当前18倍。

低估值状态。

通过年报可以看出，17年度主营业务方面，制药方面惨不忍睹。

主要产品系列下滑，下滑，下滑。

制药公司妇产科领域用药及其他领域用药销售下降,营业收入和营业成本随之下降；华南地 区营业成本下降主要由于产品总销量下降，影响成本下降；在东北地区和西北地区营业收入增长 主要由于直销比例上升。

双钱公司龟苓宝饮料系列主要为其他公司代工，2017 年由于市场原因，其他公司订单下降， 所以导致公司龟苓宝饮料系列营收下降，成本也随之下降。华中地区 2017 年由于在长沙地区销售 有所突破，所以 2017 年华中地区营收和成本有所提升。

制药公司注射用血栓通（冻干）生产量和库存量增加是因生产任务增加和库存计划合理调 整；血栓通注射液生产量销售量下降主要因为国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录 （2017 年版）中，血栓通注射液被限制在二级医院以下不可以医保报销，因此销量受到影响；妇 炎净胶囊销售量下降主要因为在各个省份分别推进两票制政策时，受到流通环节的调整，销量受 到一定的影响，现销量已逐步恢复。蛇胆川贝液、清热镇咳糖浆销售量下降因公司在调整销售模 式，销量下滑是否只是暂时的，还需要时间的验证。 

新董事上任时间还短，国企改革，任重而道远。

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桂林三金价值几何

桂林三金是一家专门从事中药、天然药物研究和生产的医药企业,也是中国最早生产现代中药制剂的厂家之一.公司拥有桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片、脑脉泰胶囊等自己开发的独家特色品种几十个,代表产品桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片为中国中药名牌产品,三金片等品种已通过澳大利亚等国药品注册;三金在咽喉、口腔用药和泌尿系统用药方面已形成较强的专业和市场优势,"三金"牌商标被国家工商行政管理局认定为"中国驰名商标","三金"牌产品已行销海内外,并享有良好声誉。

家族企业，最终控制人邹节明。

生于1943年，湖南常德人，三金集团主要创始人。

三金质地如下：

近十年平均净利润同比增长率为7.34%。

近十年平均扣非净利润同比增长率为6.97%。

近十年平均净资产收益率为19%。

近十年平均毛利率高达73%。

近十年平均净利率为27%。

17年度负债比率为17%，保持稳定。

质地情况如下：

桂林三金自上市以来，市盈率最高点50倍，当前位于最低点，17倍。

市净率近五年最高点9倍，当前位于最低点，3.1倍。

明确低估值。

17年度应收票据增长 38.15%，主要系公司收到银行承兑汇票增加所致。

应收票据中的银行承兑比例远远大于商业承兑。

应收账款远小于应收票据。

其他应收款同比减少，情况如下，

经营方面十分稳健。

医药营收增加5.08%，成本减少9.06%，毛利率上涨3.44%。

中成药营收增加5%，成本减少9.79%，毛利率上涨3.47%。

国内营收增加5.79%，成本减少5.02%，毛利率上涨2.73%。

国外营收增加33.82%，成本减少12.5%，毛利率上涨18.26%。

其他分类有些不尽如意，主营方面良好。

综上所述，桂林三金明确低估值，经营稳健。

主要风险在于新产品研发方面，以及，17年度短期借款同比增长1倍，且在财报里并没有给出解释。

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贵州百灵优势与弱势

贵州百灵是一家苗药研发、生产企业。公司的产品主要有咳化痰用药、感冒用药、心脑血管用药等中成药。公司按照拥有发明专利的苗药产品数量和2009年OTC类苗药产品销售额排名统计，位居全国第一，按照拥有药品批准文号的苗药产品数量和2009年单品种苗药销售额排名统计，公司位居全国第二。

实际控制人姜伟。

1996年，姜伟接手改制后的贵州省安顺制药厂，坚持改革创新，坚持发展就是硬道理，努力形成科学的人才使用机制和管理体制，不断提高企业经济效益。不到五年的时间，这家当初濒临破产的企业完成了华丽转身，成为贵州医药行业的一线企业。

主营产品单一，简单。

质地如下：

贵州百灵在2010年上市，由于上市公司在上市前有美颜的可能，取近八年的数据对比。

贵州百灵近八年平均净利润同比增长率为21%。

近八年扣非平均净利润同比增长率为21%。

净利润十分真实，17年下滑。

近八年平均净资产收益率收益率为14%，长期向上，17年为16.79%。

近八年平均毛利率为59%，呈现出长期向上趋势。

近八年平均净利率为19%，长期稳定向上。

17年度负债比率为28%，长期向下趋势。

贵州百灵的数据十分不错。

估值情况如下：

贵州百灵上市至今，市盈率最高点150倍，最低点27倍，当前27倍。

自上市以来，市净率最高点20倍，最低点3.39倍，当前4.35倍。

贵州百灵当前估值是明确低估值的。

主要营收情况如下：

工业类增长，中成药增长。

华北片区与华东片区出现下滑，且成本也在下滑。

同时注意到，贵州百灵主要产品之一银丹心脑通软胶囊实现销售收入6.5亿元，继续保持稳定增长。

以小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒、消咳颗粒为代表的颗粒剂产品2017年实现了较快增长，销售收入较2016年增长34.77%。

贵阳中医糖尿病医院经营收入保持快速增长。2017年，公司贵阳中医糖尿病医院共接待患者3.6万余人次，医疗服务中心患者数达到3万余人，医院实现收入7,188.68万元，同比增长37.61%，仍保持快速增长。

贵州百灵旗下贵阳中医糖尿病医院已运营超过3年，第三家糖尿病医院落地西南地区重镇成都。

此次入川布局，是贵阳经验继长沙之后再推广。

充分说明在医院管理方面，贵阳中医糖尿病医院运营模式，已经成熟，具备全国复制的条件。

糖尿病领域市场巨大，很赚钱，贵州百灵自然想入局。

根据国家统计局数据，2016年，四川省总人口8,262万人，位列全国第四，西南地区第一；四川省卫生机构总收入1787.98亿元，位列全国五，西南地区第一。

需要注意的是，应收款是贵州百灵的弱项。

应收票据比较稳定。

并且全部是银行承兑。

17年度应收款较年初增加 46.38%，主要原因是报告期内公司销售收 入增长所致。

应收账款存在的坏账计提比例。

其他应收款财报里给出的坏账比例，较年初增长 181.49%，主要原因是报告期内公司市场人员借支备用金增加所致。

加上应收票据，应账款项占据营收的60%左右，是极高的数字，同时说明产品不过硬，地位不够强势。

这也是贵州百灵的重要风险所在。

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