市场总体依旧没什么好说的，外资持续流入，上证13倍估值，50指数10倍估值。

估值比港股略贵，跟全球比，最便宜。

近三期梳理完毕A股变迁史，再来三期梳理银行业。

1、抢银行的钱

董小姐自带这样一种标签：“所过之处，寸草不生。”

十年前，这个标签是马云的。

2008年，马云曾言：“如果银行不改变，我们就改变银行。”

后来，余额宝真的做的很大。

2018年，余额宝的总规模大概1.8万亿。2017年中国银行财报，个人活期存款余额差不多也是这个数字。

可以说，余额宝，干了投资银行的活。

2、商业银行与投资银行的恩怨

商业银行就是我们每天见到的那些存取款的银行。至于投资银行，我们国家叫做证券公司。

商业银行的主营业务就是吸收存款，放贷。

证券公司不干银行的活，和投资银行干的活是一样的。主营证券经纪，承销，顾问，自营。只不过叫法不同。

原本美国的商业银行与投资银行不是分开的，混业经营。

我们曾经说过，大萧条是历史罕见的。

因为大萧条的重要诱因，就是因为商业银行与投资银行是不分开的。

混业经营极度危险，钱的本性是逐利，银行吸收了存款，总想去多赚钱。

可存款是老百姓的钱，银行拿着老百姓的钱做投资，亏损的话，老百姓怎么办？

大萧条就是因为银行都拿钱去搞投资了，股市疯涨。后来股市崩盘了，成片的银行倒闭。显然，银行都倒闭了，老百姓的存款，也都没了......

但是不要担心啊，我们国家的银行有兜底。只要存款不超过50万，就算银行倒闭，也不会损失你的存款。

所以那个时候美国看这样不行啊，于是分开经营。就是后来的商业银行与投资银行（简称投行，我们这叫券商）。

这些都是很好的经验啊，后面的国家充分吸取教训，不搞银行混业经营，分家，各干各的。

尽管这个口子已经被堵住了，但依旧随着时代的变化，分分合合。

3、存款争夺战

巴菲特说：一门好生意，总会有人来争夺。

自从银行分家后，投资银行的日子时好时坏，困难时，一度靠发债活着。

想要活得好，就要想办法。

上世纪八十年代，有一位投资银行家看到银行间市场的机会，搞出了货币基金。

从此，美国的商业银行，就饱受货币基金的困扰。

这背后，就是商业银行与投资银行的争夺战。夺取的，就是储户手里的钱。

4、百姓福利货币基金

银行是钱袋子，但是钱袋子也会有缺钱的时候。

缺钱就要借钱，而银行作为钱袋子，最好的借款对象莫过于同行了，大家都是钱袋子。

所以银行之间的借钱，叫做银行间市场。资金量大，相互借款时间短。

但是银行借给银行钱，不会按照给老百姓的存款利率给，那还怎么赚钱。

金钱的本质，就是像有利可图的地方流。

假设老百姓存钱，银行给出1%的存款利率。同行借钱，要付出更多的利率代价。

就是因为这种情况，投资银行发现了机会，设立货币基金。吸收老百姓的钱来参与，享受到远远高于银行存款的利率。

而这个货币基金不属于银行体系，也就没有存款准备金率的管制。

老百姓也不傻，存款利率低，而这个货币基金安全可靠，且利率更高。

因为货币基金参与的是银行间市场，银行短期拆借几乎没有还不上这一说。所以货币基金非常安全，近几十年来，也只有美国一家货币基金破产。

5、银行警钟

余额宝的本质就是货币基金，让老百姓享受到了远高于存款利率的收益。

参考美国，上世纪80年代初，美国货币基金占据银行存款的比例在1%。

20年时间，也就是上世纪90年代末，美国货币基金占据银行存款比例的63%。

所以说，货币基金对于银行吸收存款的杀伤力极大。

现在很多公司推出的各种宝，其实都是货币基金。

那么银行也必须要做出各种改变。目前全国的货币资金总量大概5万亿左右，但是也仅仅占据存款总额比例的3%左右。

美国二十年时间，从1%增长至63%。

中国如果从余额宝的诞生时间开始计算，2013年至今，6年时间，不过3%左右。可见银行的好日子，还很长。

这种现象透过历史观察，不难理解，美国的建立就带着金融的基因。

南北战争打的不光是人，还有钱。美国老百姓接受金融的教育更早。

中国老辈人的年代知识匮乏，连国债都不买，认为钱存放在银行才是最安全的。更别说带着基金字样的理财产品了。

顺便说一嘴，银行理财产品，未必就是保本的。一般小型城商银行，信用社为了争夺客户资源，给出的收益率远高于五大行与股份制银行。

如果你家里购买了这种理财产品，要多看看条款。

银行的非保本理财产品，未必靠谱。

6、货币基金值得投资么？

货币基金安全，流动性好。通常月底，季底，年中，年末，这些缺钱的日子，利率会高。

记得03年的时候，年中大概达到了6%的利率。

余额宝的巅峰时期甚至超过了7%的利率，由于后来的规模太大，导致利率越来越低。

所以挑选货币基金的技巧，是选择中等规模的收益略高。

其实货币基金平均3%左右是比较常见的，不过现在购买货币基金，并不明智。

现在是整体熊市啊，那么多股票，光是稳定的股息率都跌到5%左右了。

当股市中没有便宜的合适股票购买时，倾向货币基金才是较为明智的选择。

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