在去年的时候，我们判断2500点左右是一个大底，主要基于以下几点原因：

估值，周期，M2增速。

而现在的潜在因素变的更多。

1、估值

关于估值，我们强调过太多遍。

以指数为例，大盘指数在10倍估值左右，大胆买入决策。

大盘指数在20-25倍估值左右，减仓决策。新兴市场大盘指数可参考25倍估值减仓操作。

这就是整体的指数范围区间，上证目前13倍，上证50指数目前10倍左右。

而上证指数又是失真的，大盘股占据的权重更大。

对于低估的行业，在7月末我们细数了一遍：金融周期：未来布局哪个行业

2、周期

任何行业存在周期，区别在于有强有弱。经济周期，股市周期也是一样。

A股“牛短熊长”，熊市最长周期在48个月左右，也就是四年。

2001年7月-2005年6月，上证经历48个月周期的熊市。此后迎来了2006-2007年的大牛市。

2009年8月-2013年6月，上证经历了47个月周期的熊市。此后迎来了2014-2015年的大牛市。

从2015年6月-2018年12月，上证熊了43个月。

如果从2015年6月至今开始计算，上证指数熊了52个月，创下了新高。

实际上无论是估值，还是周期，我们都说过。

3、钱的量

股市有了热度，钱就多了，股价上涨。

最终的推动力，还是钱。看一张图：

图中，是M1-M2与上证指数走势图。

图中红线与蓝线代表M1-M2走势波动。

橙色线代表上证指数走势图。

绿色线柱代表行情起点。

黑色线柱代表行情终点。

普及一下M0-M2，常用指标。

M0指流动中的现金，与消费紧密，最活跃。

M1又称狭义货币：=M0+企业活期存款+个人持有的信用卡类存款。是先行指标。

M2又称广义货币：=M1+企业定期存款+城乡居民储蓄存款。是货币供应量指标。

所以通过上图不难发现，M1与M2增速与上证指数波动紧密相关。

尤其是M2增速，毕竟是货币供应量指标。

这很好理解，钱多了，市场就涨了。钱少了，市场就跌了。

上一次画这张图的时候，上证大概在2500点左右。与之对应的，是M1与M2增速在低位。现在依旧是低位，0轴附近。

如果通过M1与M2的增速差画出这张图，波动更加吻合。

画这种图表于我最大的作用不是逃顶，因为增速很难预测。但对于衡量底部区间，高度有效。

4、技术指标

技术指标可有可无，仅当多出来的一种参考。大的趋势还是要看年线。

自19年初2800点左右，上证指数站稳年线位置，8月初至中旬试探性跌破，略有反复后，再度站稳，至今未曾像样的回调。

所以跌破年线的那段时间算是比较重要的，因为跌破年线意味着趋势没了，跑路了很多投机者。

然后市场又强势站稳年线，走势凌厉。导致原本“市场”担心的C浪理论，都不好解释了......

所以，技术理论仅供参考。

江恩理论对于120日半年线，250日年线十分看重，是十分重要的趋势。

如果数每次牛市前的年线波动，还是有借鉴意义的。细心的大家可以数一下每次牛市前，年线附近的反复次数。

如果参考历史波动的话，依旧有很好的借鉴意义。

每一次股灾后，大都会有一轮大反弹，也就是小牛市。

尤其07年大牛市是这样，15年大牛市也是这样。大反弹（小牛市）后继续寻底。

16年初-18年初的二八行情，就可以看作是15年股灾后的大反弹行情。

而18年末的2440点明显属于探底行情。至于探的底够不够，就算不够也差不多了。

5、大环境

关于整体大的环境因素，我们讲过很多。

开放比例，外资流入。详见；

全球最赚钱的对冲基金看多A股

国内公募被挑下马

关于预期，我们依旧谈过很多次，不要怕惨，详见：

黄金盛世：A股预期差

所以，如果本次站稳年线真的是牛市，并不意外。

如果不是，也是越来越近。

并非是上涨看多，经常看我文章的朋友很了解。2016年至今，持续看多蓝筹股。

四年最长熊市周期等一回，来之不易。

依旧是不变的观点，持有那些还便宜的绩优股，是穿越牛熊的保障。

退一万步讲，如果有“意外”，目前还不是牛市，会有什么关系么？

无非是多等等呗，又不会有损失。

财不入急门。目前看多A股，是最正确的决策了。

最后，放入一张“神图”。

这是张图我最喜欢的一张了，去年画到了2500点，紧挨着最下方的红线。后来就涨到了3000点。

这不是技术图，是估值图，更是时间周期图。

股市就是这样，放入大的框架，长周期观察，是一张明牌。

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