中控技术：机器人最正宗龙头，AI大模型唯一突破公司

最近，设备更新、新质生产力、机器人、人工智能等都是市场比较关注的热点。

尤其是新质生产力，自从2023年9月以来，就一直是市场的高频词。

所谓的新质生产力就是指创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的生产力质态。

主要涵盖了人工智能（AI）、机器人、工业母机、芯片半导体、新能源、脑机接口、6G、卫星互联网等战略新兴产业和未来产业。

在A股有这么一家公司，不仅集齐了设备更新、新质生产力、机器人+AI大模型的热门投资概念，而且还有实打实的业绩，并非炒概念。这个公司就是中控技术。

中控技术，是国内领先的流程工业智能制造整体解决方案提供商，同时也是工业4.0、工业互联网、工业软件等概念的直接受益方。公司的主要产品有集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统等。

中控技术是以DCS产品起家，目前已经具备国际先进水平，连续12年国内市占率第一。

DCS集散控制系统，能够保障流程工业生产效率与连续性，将流程设备的停机率减少到最低限度，是流程行业刚需产品。

2022年度，中控技术的DCS产品在国内市占率达到了36.7%，连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名。公司的产品在化工、石化和建材三大行业均排名第一，占有率分别为54.8%、44.8%和32.9%。

目前，国内能做DCS的没几家，大家对其不是很了解，简单的以为就是自动化仪表没什么技术含量。其实，如今的DCS，我们可以将其看为“工业4.0/5.0”、工业互联网、工业ERP系统。在DCS、油气、工矿，其实到处都是深度学习、图像识别。

这一块的市场潜力也是很大的，化工、石化等传统行业增长是DCS市场短期内增长的主要动力，制药、环保、新能源等新兴行业的应用将会成为未来新增长点。

根据数据，2023-2027年国内DCS市场年增长率将维持在9.8%-14%，依此测算2027年DCS市场规模区间为187-226亿元。

中控技术作为国内DCS行业龙头，其产品性能得到充分验证，凭借在业内的影响力以及国产替代机遇，公司在老产品替换、新项目开发和新领域拓展中先发优势明显，市占率有望进一步提高。

中控技术凭借自身过硬的产品实力，不仅是DCS，其他多款核心产品市占率国内第一。

中控技术的SIS国内市占率29.0%，排名第一；APC国内市占率33.2%，连续四年蝉联排名第一；MES国内流程工业市占率19.5%，排名第一。2021年，OTS国内市占率11.1%，排名第二；ICS国内市占率4.6%，排名前四。

中控技术的产品地位这么高，公司的业绩自然不会差。

近几年，中控技术的营收表现十分亮眼，业绩逆势猛增。

2018-2022年，中控技术的营收年复合增速为32.75%，净利润年复合增速为29.38%。2023前三季度，公司实现营收56.79亿元，同比增长34.36%；归母净利润6.93亿元，同比增长46.16%，增长势头强劲。

2023年，中控技术的毛利率和净利率分别为32.75%、12.41%，毛利率常年处于行业较高水平，但近年来有小幅下降趋势。

不过，随着行业整体解决方案进一步深化，智能制造解决方案、工业软件等高毛利率业务收入比重将持续提升，中控技术的毛利率有望得以提升。

值得注意的是，中控技术的净利率水平十分不错，公司的净利率基本都稳定在12%以上远超华为。华为的净利率常年保持在10%以下，2018-2022年，华为的净利率分别为8.22%、7.3%、7.25%、17.85%、5.54%。

根据业绩预告，中控技术预估2023年实现营业收入86.12亿，同比增长30.12%；归母净利润11亿元，同比增长37.81%；扣非归母净利润9.45亿元，同比增长38.43%。

那么，中控技术的护城河都有哪些呢？

首先，就是行业壁垒高，有技术门槛。

工业自动化控制这是一项复杂的系统工程，并不是传统自动化领域的单一技术可以相比，这对公司的综合实力要求很高。客户门槛高，甲乙双方环环相扣、共生共赢式的长期合作模式，给后来者树立极高壁垒。

而且，中控技术的客户十分优质。

目前，中控技术累计拥有28000+客户，包含中石油、中石化、国家电网、中国建材、兴发化工、泸州老窖等多个行业领军企业，具有较强的客户资源。

此外，中控在与客户长期合作的默契性和在客户核心业务的高度嵌入使其竞争力强：当客户具有智能化转型需求时，公司凭借与客户的合作经历和产品的先前入驻，与同行竞争中具有先发优势。

当然，中控技术能够成为国内大型工业客户的服务商首选，还是因为自身的综合实力强。

不过，中控最核心的竞争力，并不是什么市占率近40%的DCS，也不是AI大模型、机器人，而是人。

首先，就是中控技术的创始人——褚健。

巴顿将军说：衡量一个人的成功标志，不是看他到达顶峰的高度，而是看他跌落谷底时的反弹力。

中孔技术这家公司有个很有趣的地方就是公司的董事长——褚健，堪称第二个“褚时健”。名字跟褚时健只差一个字，人生经历也与褚时健很类似。

30岁成为浙大教授，50岁被捕，入狱3年后，重回创业路，最终带领中控技术走向上市。

其次，中控的管理团队是顶尖专业人才，对于技术门槛高的行业，这尤为重要。

中控早期的核心人员大部分出身于浙江大学，高校科研机构的渊源使得企业文化中充满着学习和技术创新的基因。

中控技术十分重视研发，公司的研发投入不断创新高。2023年前三季度，中控技术研发投入为6.27亿元，研发投入占比高达11%。

近日，中控技术更是凭借自身过硬的技术，成功斩获沙特阿拉伯国家石油公司的AMR智能机器人项目大单，标志着公司在机器人创新业务领域取得了新的重要突破，赢得了全球流程工业顶级客户的高度认可，为中控技术机器人业务的后续发展奠定了重要基础。

不仅如此，中控技术还发布了首个流程工业AI大模型，为客户提供AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案，有望在流程工业的效率上实现革命性的突破。

目前，中控技术还在全力加码“AI+机器人”，在人形机器人方向全面发力，已投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，实现人形机器人及其衍生智能机器人、核心关键零部件的产业化。

可以看出，中控技术的技术积累和爆发力是很强的，是为数不多的有真业绩的多概念股，这也吸引了59家机构抢筹（2023年年报）。而且，公司的业绩增长确定性很高，不仅优势行业的应用份额在不断提升，还在努力开拓其他行业应用。

当然，投资是个跟踪的过程，需要持续关注中控技术订单的释放。

（老张投研）

连板之道 ：龙头涅槃重生低吸战法，包括：选股、进场、出场、止损

龙头涅槃重生战法的择时：

1、这个战法最好是大盘不好的时候去做，因为主力资金稳健的策略就是去做这些强势股，因为成交量大，大资金容易进出
2、大盘好的时候去做向上冲的票，大盘不好的时候可以做龙头涅槃重生的票。

一、选股要求

1、选择前期总龙头和板块龙头已经大幅度回调止跌构建平台横盘。
2、选取曾经的龙头。
3、选择模式股，以39日均线为支撑，39日均线和ABCC叠加最好。
4、把符合条件的股票选择到一个自选分类里面，寻找机会关注
5、牛市中，寻找超跌反弹的票，也是适用的，只是有些启动不启动在于板块

二、需要什么条件

1、看一排过去的收盘价出现ABCC数字开始关注
2、一定是止跌真正的成功不再破ABCC数字价格
3、回调止跌，横盘有平台
涅槃重生战法要点：
4、上涨结束后，开始下跌40%左右止跌企稳，不是一两天企稳，必须是连续固定价格区间不变一段时间
5、在固定大家不变这几天里，某一天收盘价出现特殊盘口语言：ABCC、ABAB，AABB等特别数字，如：12.33，13.13，11.22，1.23，2.34等特殊数字
6、同时出现特殊数字这几天必须相对前面是缩量，最好靠近18日均量线之下或者或者附近
7、出现上面条件后可以开始建仓，买了马上上涨最好，不行就不断做T。
8、这个战法优点是，风险小，收益大，不用频繁操作，缺点就是有点慢。
9、选股时候，会出现有次新股，这里提示，次新股不确定性太大，最好不要参与。
10、上涨有量，下跌缩量，红肥绿瘦，阳盛阴衰
11、龙头或者龙头股企稳横盘期间多日出现最低价ABCC等盘口语言时，也是适用这个战法

三、什么时候可以买入？

1、出现ABCC数字当日或者次日买入
2、开始上攻当日买入

四、什么时候卖出

1、抓住次日冲高不涨停卖出。
2、如果都是涨停，就关注封单量能情况，见机行事。

五、如何止损
1、破ABCC数字止损
2、破了平台下沿止跌的收盘价止损出局
3、止损位置为某日收盘价放量跌破横盘底部最低价是止损
4、警告:不能长期持股，这个是下跌趋势的一个反弹，放量后还会继续下跌，适用五浪下跌理论
5、可以设置一个强制止损值，例如买入跌5%，看自己承受设置。
6、战法没有绝对100%，做好止盈止损应对

六、逃顶用途

1、上涨途中出现ABCC数字是逃顶的最佳时间，最起码阶段见顶。

七、案例分析（直接看图就好，做了一个战法图和大量案例）

八、压力位和支撑位总结

2、股市有一个重要的技术——压力位和支撑位的判断，它会影响人们的操作。

我把这些归结为几个大类：
1.高点的压力位和低点的支撑位
2.均线压力位和支撑位
3.跳空缺口的压力位和支撑位
4.筹码断层的压力位和支撑位
5.长阳支撑位和长阴压力位
6.平台支撑位和压力位
7.箱体支撑位和压力位
8.趋势的支撑位和压力位

（作者：连板之道 ）

死守的爆仓线

最近我提了好几次股权质押，并且经常说国家队会死守股权质押爆仓线。很多人好奇为什么。

大家先回忆一个事情，我们二级市场的定位是什么？是融资，而不是投融并重，更不是投资。所谓融资就是让上市公司（实体企业）在二级市场提钱，进而支持企业的发展。

上市公司在市场里面提钱，更多的是机构来认购，而非散户。所以市场跌了，流动性变差了，只是说上市公司会少融点，而不是直接不融资了。散户亏钱对经济影响也不大，最多就是间接影响了消费。这一点远远不如房市下跌影响大。现在房市都没办法止住下跌了，还在意股市？

前一段时间各个专家总是呼吁暂停IPO，这个就是为了暂时不从市场抽血了。这个有后续么？显然是没有的。

所以，操盘手现在是不想要停止二级市场融资的，可以少融点，但不能停了。继续融资带来的侯贵就是散户亏点钱，对经济影响也不大。

但是股权质押爆仓就不一样了。

股权质押，本质就是上市公司把股权抵押给银行，进而可以从银行借款，也是一种融资行为。

举个简单的例子，上市公司将10个亿的股票抵押给了银行，然后拿到了6个亿的贷款。如果上市公司还不上贷款，银行可以出售股票，进而完成还款行为。

而股价下跌会带来抵押物不值贷款金额的问题。开始股价下跌时候，银行不会觉得有啥。但是当股价跌了35%，质押的股票只值6.5个亿了，这时候银行就会考虑，会不会继续跌然后抵押物价值不够了。

这时候有两种情况：

第一种是上市公司给银行还2个亿，剩余贷款4个亿，但是抵押的股票还价值6.5亿。这时候银行显然是安全的，但是这个过程相当于从公司拿钱了，相当于回吐融资了。

第二种是上市公司没钱了，银行直接拍卖股票，6.5个亿的股票，可能砸盘卖出去就剩6个亿、5个亿了。如果6亿，那无事发生。如果5个亿，还需要从公司继续拿1亿还钱，回吐融资。同时无论跌到哪里总影响了市场，都可能带来其他公司回吐融资的连锁反应。

这两种无论哪一种都是操盘手所不能允许的。

暂停IPO这种暂停融资的政策到现在都不出，这直接让上市公司掏钱还款，反向融资，这肯定更不行了。

中国人的性情总是喜欢调和、折中的，譬如你说，这屋子太暗，说在这里开一个天窗，大家一定是不允许的，但如果你主张拆掉屋顶，他们就会来调和，愿意开天窗了。

现在不暂停IPO，等股权质押爆仓严重了，市场一片反向融资了，他们就愿意暂停IPO了。

所以，蛇被打七寸，只有真的疼了，才能有彻底的反转。

现在股权质押在逐步爆仓了，新闻还不多，等大家一天能刷到几个知名公司股权质押爆仓时候，市场绝对不会再跌了。

虽然未必会出现这种情况，但如果出现了，请大家务必抄底，因为只有在这时候你跟操盘手才真的是在一条船上了。

来自：TopView_

做多中国------2023年度投资思考与小结

一、投资目标和持股理念

希望在40年甚至更长的时间跨度内，通过投资于国内外先进生产力——现阶段主要是各类优秀企业——实现富足养老计划。因为，先进生产力而非货币才是真正稳定可持续的财富，信用货币会因为通货膨胀而不断贬值，先进生产力则可以持续保值增值。

就企业而言，其价值由企业资产质量和盈利能力决定，股票价格围绕这个价值波动，同时受十年期美债收益率和资金供求影响。这是“价值—价格”规律在股票市场中的反映。格雷厄姆形象地称之为“市场长期来看是一台称重机，短期来看是一台投票机”。

所以，关注的重点是先进生产力的多寡与持续性，也即企业的持续竞争优势，而非股价的短期涨跌。对一项投资的评价期间是三年，有些则可能是五年，因为企业经营态势的转变需要时间，市场对企业的认知转变也同样需要时间。

二、当前影响企业价值和股票价格的主要环境变化

当前我们面临两个比较明显的环境变化，分别影响到了企业股权价值分布和股票价格走势。

一个是，随着国内企业整体不断成长，中国企业在国内/全球市场中的潜在份额/理论份额陆续达峰，进入存量竞争时代，生意不再像以前那么好做。其中又有两个特征需要注意：一是达峰不是同步发生的，也就是说有的行业已经达峰了，有的行业还早，那些未达峰的产业里就有我们可挖掘的机会，比如新能源、人工智能、国产替代。一是已达峰的行业里，马太效应将会更加明显，头部企业会不断抢占中小企业的市场份额，行业萎缩时更甚（比如当前的中美脱钩和高通胀环境下的需求下降），这也是我们可选择的机会。这是影响企业价值分布的环境变化或者说新阶段，引导我们去新的地方发现价值。

一个是，中美脱钩背景下，美国已经对我们陆续发起了贸易战、生物战、科技战、金融战，其中金融战对股市影响尤其巨大。华尔街著名的基金经理木头姐更是公开发文将其放上了台面：美联储恶意加息，已经不是为了压制CPI，而是为了引爆中国，刺破全球泡沫。美元正是通过一轮轮的加息——降息循环，实现对全球资产的掠夺，这在韩国电影《国家破产之日》表现得淋漓尽致。其造成的资本流动可以分为三类：一，部分美元金融资本因应金融战的需要主动退出并造势，从而进一步加剧了；二，国内一部分人看衰中国发展，移民和资本流出明显；三，部分外国资本出于套利和避险需要暂时流出。前面我们说到股票价格由企业价值决定，短期受资金供求影响，这也是今年股市低迷的主要原因之一。同时，既然是金融战，就有攻有守。我们不可能在股市高涨的时候让美元资本出去，这等于给它们提供弹药再反过来攻打我们（楼市主动刺破泡沫也有同样的效果）。加上，中国股市对中国经济的重要性相对来说没有美国股市对美国那样高，所以主观意愿上，我们也会在一个阶段内维持低迷状态。当然，这种状态不会持续太久，美国不可能一直维持高息，他们自己会先撑不住，我们也不会长期维持低迷，未来科技创新和社保基金也需要一个稳步上涨的市场。等美国资产价格下来的时候，也就是一些避险资本流入A股港股的时候，前述第二类第一类资本中也不排除会有继续回流。

三、对未来形势的方向性判断

虽然中美对抗让我们很难受，但并没能压垮我们，反倒是我们对美国的突破越来越明显，美国对我们的压制越来越力不从心。金融战/恶意加息更是伤敌一千自损八百的做法。至于两国热战，因为都是拥核国家，也有足够的战略投放能力，估计不会发生两国间的直接战争，更有可能是代理人战争。

总体来看，时间站在我们这一边。

金融战是否转折，明年就可见分晓。需要关注的是美国如何回收美元和缩减债务，以及对金融市场和资产定价的影响。这里不仅仅是对美国市场的影响，也会波及全球市场，毕竟全球货币发行都是跟随美元的节奏在走。当然对中国市场来说可能会是先跌后涨，因为人民币以及人民币资产会彼消此长。同时也要关注我们是否会半渡而击，在贸易中主动去美元化，以及联合沙特等产油国在石油交易中去美元化（减持美债已经在进行中，届时估计也差不多了）。

所以，以未来三年、十年、二十年的时间跨度去看，总体上是三年谨慎、十年中性、二十年乐观，中国将实现伟大复兴，成为第一大经济体，科技水平、军事实力、货币国际化都会站上新的高度，人类命运共同体的理念深入人心。这也意味着我们的产业经济、人民币汇率和资本市场的繁荣——不是美国那种金融资本控制下的“繁荣—萧条”周期性收割的繁荣，是金融服务于农工商实业的繁荣，也体现了不同经济形态下农工商金各自地位的差别，这种差别未来也要体现在投资选择中。

四、持股（含建仓股）回顾

虽然从内部看起来生意不好做，从外部看起来环境不够乐观，但势已动，形将变。何况真正的好企业仍会持续胜出，生命会自己找到出路，投资的正是那些具备强生命力的企业。当然，鉴于当下的形势，投资布局会体现出结构化甚至矛盾化的特点，而不是那么单一，希望能够攻守平衡，守正出奇。

2023年美债收益率快速上升，由于资金是短期内影响资产价格的最重要因素，中国楼市、股市资产价格普遍下滑。账户资产减值**%，逊于指数。但从巴菲特所说的“透视盈余”着眼，持股企业都实现了不错的经营业绩。

以下就主要持股简略回顾投资逻辑：【业绩空间+当前市盈率+预计持股期限+预期收益率】

（一）进攻类

1、碧桂园服务

逻辑是围绕800万户/1600万户业主和政府商办的基础服务和增值服务有一定的稳定性和持续性，以及受房开公司牵连导致的低估值修复。港币10元以下买入，40元（约20PE）后分段卖出，暂按3年持股，实际可能会提前，因为经营稳定只需等待情绪转变。预计收益率在第一档（25%）以上。

2、巨化股份

逻辑是三代制冷剂供给受限、需求不变、替代品无力竞争背景下的高市占率（四代制冷剂成本高，暂时没有替代可能；基加利修正案要求2029年开始缩减三代制冷剂产量；巨化占40-50%的市场份额）。

2020-2022配额争取（亏本销售占份额），2023年配额设定，2024年开始逐步提价，净利润增厚30-50亿的概率很大（基础净利润按照7年平均水平约10亿）。

10-15元之间买入，预计持有3-5年。预计卖出价格30元-50元（巨化合理估值10PE。如果几年下来盈利稳定甚至提升，市场有可能把它当作弱周期甚至成长股，估值可能会提升到20甚至30PE）。预计收益率在第一档（25%）以上。

3、东方雨虹

逻辑是防水市占率提升+民建业务占比提升+保温涂料延伸。房地产行业仍然是支柱产业，未来大概率会维持在10亿平米开发量规模，叠加防水新规要求（虽然撤回但长期看仍会下发），看好雨虹市场占有率30%/营收600亿，暂定持股时间3年左右，期满后看涂料的拓展情况再行决定。预计持股收益率为第一档（25%）以上。

4、三花智控

逻辑是随着国内新能源车的市场份额大增，作为新能源车热管理系统配件供应商龙头，销售增长确定性高。此外，相关技术、产品可以在人形机器人领域使用，未来增长空间巨大。暂定持股3年，预期收益率在第一档（25%）。

以上持股预计兑现时间2024-2025-2026-2026。如果到时点离目标价差别不大（以预期年化收益率低于15%估算），需卖出。

（二）防守类

1、泸州老窖

逻辑是老窖复兴（浓香国酒和浓香正宗），看好国窖到2万吨（此后窖池老熟需要时间，产能缓慢提升，配合适度提价，若快速增长需要依赖快速提价，影响市场销量）、特曲窖龄系列到100亿。长期持有，对于投资回报的要求略低，大约为第二档（15%）。

2、春秋航空

逻辑是廉价航空的错位竞争（破坏性创新），航线、飞机和业绩增长速度稳定持续，供给侧有序增长，以及老王的公心和股权激励机制（国企高管做不了廉航模式，民企很难做到老王的激励程度。至于两单两高两低具体模式，同行可学），暂按3年持股，长期看10年。

关于航空业另外需要关注（以前没有引起足够重视），就是落后产能无法退出的问题，这在疫情期间体现得比较充分。另外结合运力供给速度的考虑，春秋航空的预期收益率不会太高，大约在第二档（15%）。

3、密尔克卫

危化品运输区域龙头，具备一定的壁垒和全国复制的可能，暂按3年持股，长期看10年。预期收益率为第二档（15%）。

4、羚锐制药/济川药业

中药产品细分行业的龙头，再次开发成本低，市占率高。主要是销售型公司，关键在口碑和心智，销售推广越多用的人就越多，用的人越多销量也就越大，会自我强化。在老龄化/久坐/疫情影响抵抗力等背景下导致用药增多，估值合理，组合配置。暂按3年持股，长期看10年。预期收益率在第二档（15%）。

5、益丰药房

医药连锁，具备集采和供应链优势，估值合理，适度配置。暂按3年持股，长期看10年。预期收益率在第二档（15%）。

6、涪陵电力

确定性在大股东，是独门生意，但不确定性也在大股东，能够给多少规模和价格-利润不好说。不过电气化趋势是明牌，节能空间仍大，暂按照3-5年持股。预期收益率为第二档（15%）。

7、宝丰能源

逻辑是煤化工低成本生产商。中国多煤贫油少气，加之未来清洁能源对煤炭使用的释放，煤化工有成本优势。而宝丰能源在煤化工领域又是最低成本生产商。预计持股3年，预期收益率在第二档（15%）。

防守股集中在高端白酒（消费）、运输、医药（含医药批零）、能源化工领域。

（三）套利及其他

1、东阿阿胶

逻辑是业绩修复，去库存完毕后回到2017-2018年即20亿净利润水平，以其特性给20-25PE约65元/股。预计持股时间3年，预计收益率20%。

2、老凤祥

逻辑是消费连锁，盈利能力稳定，叠加逆全球化背景下避险需求对黄金销量的增长，当前估值不贵。预计持股3年，预期收益率在第二档（20%）。

3、工商银行/建设银行

逻辑是工商银行/建设银行：（1）是国家机关单位，而不是普通商业企业。（2）一把手有保值增值考核压力。（3）揽储能力更强，所以利差可保持。（4）坏账拨备容易调节，结合第2条基本能保证盈利持平或者微增长。（5）估值极低。持股主要是为了获取股息，作为现金及现金等价物。预计持股1-3年，叠加适度增长后预期收益10%。

五、小结

以上简要回顾了投资目标和投资理念——立足长远和长期投资；股票价格长期锚定于企业价值、短期则由资金供给决定，以及企业经营和市场认知的转变需要时间的特点；面临的形势——产业角度，市场份额到理论空间顶部，外部环境尤其是资金环境上，中美脱钩进入金融战环节；主要持股的投资逻辑。随着未来市场变化，理性专业的投资人将具备更多的竞争优势。

面对充满不确定性的历史大势，尤其是在如此艰难的时候，有少部分人做出了选择，就是用自己的资产和脚进行投票。对于更多不能移者——其实移也未必是最优选择，二战时美籍日裔和1965/1998印尼华人的境遇就是前车之鉴——和爱国者来说，将资金投放于最能代表国内先进生产力的优秀企业身上，既是为自己而战，也是为国而战。在中米对抗形势越来越明朗的背景下，拿住优秀企业股权，将是我们当前阶段最重要的事项。

选择历史，见证历史，创造历史！

（来源：三川渔隐）

北交所行情结束了吗？

我今天满仓北交所亏损了13个点，收盘明显很多获利盘和割肉盘已经出场，今天这么默契的很多股票同时蜂拥出逃，要说背后没有某种默契估计谁也不会相信，显然村里肯定不希望北交所这样无脑涨下去，给大家降降温提提风险意识也是好的，否则再这样下去，估计没人玩沪深了，但是北交所行情就此结束了吗？如果你这样理解可就太不会学习政府指导文件了，北交所行情一定会继续，只是再也不会是无脑涨了！选择优质股票将会是关键！

北交所短短一两个月，北证50已经涨了50%，相信最近参与北交所的股民都已经迷恋上这种大幅波动的感觉了，与其在沪深看看一潭死水只会往下的标的，北交所绝对能让你过足手瘾，最近的波动太大，每天都有涨29.9%的，比2020年的低溢价可转债还火爆，当年就是捡钱的存在，如今北交所会不会又是类似于以前呢？期权靠什么产生价值？波动！没有波动就没有价值，一潭死水的标的毫无投资意义。如今巨幅波动的北交所可能创造出当年可转债的神话。

控制风险还是要放在首位，选择涨幅较低的优质票是关键，分仓一定有必要，我个人选了众城科技、广道数字、泰德股份、亿能电力、云创数据、天宏锂电，不过据我分析北交所现在1055点，跌回去原来的700点，也就30%，而且由于选股优化，应该是能跑赢整体北交所。第二，今时不同往日，最近开户北交所的越来越多，以前是没什么人参与，很多股票日成交一天才几十万，如今一般都有千万的日成交金额。第三，随着火爆起来了，最近又发了一些北交所的基金，那些基金又要进来买，这些北交所的股票市值很小，一买可能就大涨。第四，总体大盘现在很低，如果大盘走强，明年牛市，很难说没人来炒作这里的小盘股，这里很多才五六亿市值，是个大户都能拉起来。

所以大家不要大跌就悲观，北交所目前还没有一次像样的调整，今天的调整目前至少还没有那人万念俱灰的失望，后续国家对北交还会有利好指导出台，相信我们的国家一定有能力实现资本市场的繁荣！套了的别割了，耐心去等一等，不要让人捡带血的筹码！

股市那点破事

北交所连续暴涨，发生了什么？

近期北交所相当火爆，北证50指数一个月时间就从702点涨到1007点，涨幅高达43%！

究竟发生了什么？

追溯过往，北交所自2021年11月开通以来，除了刚开办初期，大多数时候都是默默无闻的小三，市场关注度有限。

主要的原因有两个：

第一，需求端方面，北交所的开通门槛高。

比如，北交所要求，申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，并且参与证券交易24个月以上。

这就把绝大部分的散户拒之门外了，导致市场流动性的缺乏。

第二，供给端方面，初期北交所的公司质量也不高。

目前北交所的上市企业也不过200多家，早期就更少了，而且绝大部分都是营收在2亿元以下，净利润在4000万元以下的中小微企业。

直到今天，北交所90%的个股市值仍然在20亿元以下。

这类企业放到沪深交易所的5000多家企业中，基本就是垫底的存在，99%的公募基金都不会看他一眼。

也因此，绝大多数散户无法参与，绝大多数公募基金也不感兴趣，最终造成了北交所的落寞。

趋势的转变，发生在今年7月的会议。

7月会议上，首次提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”的重大决策，这是我国第一次提出类似的任务。

于是在指挥棒下，8月份开始，证监会陆续酝酿出台新政。

涉及北交所的新政中，最重要的是9月1日，证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。

随后，北交所出台8大举措响应，从投资端、交易端、融资端三方面发力：

（1）投资端，扩大队伍、优化结构、提升参与度、引入增量资金；

（2）融资端，优化发行上市安排、全面提升上市公司质量，为流动性改善提供有效支撑；

（3）交易端，一方面，完善做市交易机制，另一方面，完善融资融券交易制度。

实际行动上，10月，北交所首只指数增强型基金——创金合信北证50指数增强型基金产品正式获批，成为全市场第一只北证50成份指数增强基金。

在这只基金的带动下，大量资金通过被动的形式流入北交所，从而有效提升了北交所的流动性。

这成为了北交所指数反转的起点。

进入11月，一系列政策利好持续涌现，让更多资金看到了北交所的机会。

11月8-10日，2023年金融街论坛年会召开，北交所董事长、总经理、副总经理等主要频频公开露面，提出了大量政策设想，为北交所摇旗呐喊。

这些设想包括：

第一条，优化转板上市机制，甚至实现北交所“直接IPO”；

第二条，与港交所签署合作谅解备忘录，落地“北+H”上市模式；

第三条，北交所与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议；

第四条，北交所即将启用“920”独立代码，提升北交所股票辨识度；

第五条，加大力度引入机构资金，允许PE/VC增持二级市场股票；

…………

诸多利好中，最受瞩目的莫过于下面这一条：

"北交所拟于近期配合上海证券交易所开展北交所证券纳入中证跨市场指数全网测试，预计北交所股票后续会纳入中证跨市场指数。"

预计从12月开始，中证跨市场指数就将会把北交所市场纳入，那些有可能被调入指数的股票，未来将在指数基金被动配置下，带来流动性的进一步上升。

这些指数主要包括：中证500、中证800和中证1000指数。

它们本身的影响力就很大，全国有数千家基金在配置，一旦被纳入，可以想象对北交所流动性的注入将是极为有利的。

尤其是经过近两年的发展，北交所也确实涌现出了一批高成长性的龙头。

它们的市值、财务质量和流动性都已经能满足中证各大指数的纳入门槛——

以中证1000指数为例，目前其最低的股票市值为32亿元，北交所里高于这个数字的公司就有18家。

其中，纳入概率最大的是锦波生物、曙光数创两家，它们的所有指标都符合要求。

其它的北证50龙头中，一批高成长性的优质公司也值得重点关注，未来纳入指数概率很大。

下面分别讲一下：

锦波生物

重组胶原蛋白龙头，2021年开始业绩爆发，2020-2022年的净利润分别为0.32亿、0.57亿、1.09亿.

今年前三季度净利润1.92亿，同比增长173%，毛利率89.97%，净利率37.02%。

这种业绩表现，放到A股的5000家公司里，也是千里挑一的明星。

在医美和护肤品赛道中，胶原蛋白由于分子量较玻尿酸更大，在皮肤修护和抗衰老的功效上要更强，因此被认为是需求前景最好的品类。

据Frost&Sullivan的报告，2021年中国胶原蛋白产品市场规模达288亿元，2017年-2021年复合增速为31%；

预计2027年中国胶原蛋白产品市场为1738亿元，约为2017年市场规模的18倍，2021年-2027年复合增速为35%，并将在2025年超越玻尿酸，成为第一大功能护肤原料成分。

作为胶原蛋白市场的新星，锦波生物旗下的注射用重组Ⅲ型胶原蛋白冻干纤维薇旖美和注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液两款产品，分别在2021年、2023年获批三类医疗器械，这在国内尚属首次。

整体来看，锦波生物在胶原蛋白赛道的份额和规模虽然还比不上港交所上市的巨子生物，但成长性则远超过后者。

曙光数创

数据中心液冷设备龙头，近八年业绩增长非常稳定，从未低于20%的增速，近4年的ROE维持在38%-58%之间，堪称“高质量增长”的代表。

由于受到云计算、AI大模型、东数西算工程等一系列利好的刺激，数据中心设备近年来也是一条需求高速增长的好赛道。

2022年，我国液冷数据中心市场为565.6亿元，未来将进一步取代传统风冷数据中心，预计2025年市场规模将扩大至1283.2亿元。

公司为中科曙光旗下子公司，营收高度依赖中科曙光，其中2019-2020年公司收入来自第一大客户的占比均在80%左右。

连城数控

光伏设备龙头，以单晶炉和线切设备为核心产品。

长期业绩优秀，2018-2022年，公司营业收入从10.53亿元增长至37.72亿元，CAGR=33.89%。

归母净利润从1.85亿元上升至4.52亿元，CAGR=19.59%。

今年前三季度，营收36.98亿元，增长73.95%，净利4.58亿元，增长78.66%，一如既往的优秀。

当然，连城数控这番业绩的获得，跟他紧抱光伏龙头隆基绿能的大腿有关。

根据连城数控的公告，预计2023年与隆基绿能的关联交易额为46.76亿元，占公司2022年营业收入的124.00%。

硅烷科技

电子工业气体龙头，主要产品是工业级高纯氢、电子级硅烷气、中间产品四氯氢硅等。

近年业绩靓丽，2018年至2022年期间公司营收规模复合增长率达61.9%，扣非净利润过去五年复合增长率更是达154.9%。

公司最有竞争力的产品是电子级硅烷气，由于工艺先进，纯度较高，市占率达到32.6%。

下游的主要需求来自半导体、显示面板、光伏行业，大客户包括TCL华星、隆基股份、京东方、爱旭股份、东方日升等。

跟前面几家类似，公司也有一个强有力的大股东。

根据年报，2022年公司前三大客户均为公司实控人神马控股集团控制的子公司，构成关联交易，关联交易合计占比为67.1%。

鼎智科技

高端微特电机龙头，2018-2022年，扣非净利润1550万元增长至1亿元，增速均保持在30%以上。

2022年实现营收3.18亿元，同比增长64%；实现净利润过亿，同比增长103%，毛利率高达55.39%，同比上涨2.46pct。

微特电机的下游主要是家用电器、汽车零部件设备、医疗器械、电子信息、航空航天、工业机器等。

其中最值得看好的是医疗器械、工业自动化两个赛道。

医疗器械行业的IVD（体外诊断产品）是近年新兴的赛道，比如可穿戴的糖尿病、高血压监测设备等，增速很快。

工业自动化就更不用说了，近年我国工业机器人的出货量年均增速在20%以上，机器替代人工的需求强烈。

另外，今年火爆的人形机器人赛道一旦实现量产，预计也会对微特电机形成巨大的需求拉动。

鼎智科技的大股东是A股电机龙头江苏雷利，该公司的主营是传统的家电电机产品。

可以看到，北交所的龙头很多都是已上市公司的子公司。

通过将一些优质业务分拆出来，以获得更好的估值，加速其发展进程，是它们落户北交所的重要原因。

也因此，让北交所逐渐汇聚了一批高成长性的优质公司，未来在它们之中，预计会出现一大批“十倍股”。

而现在，随着政策的预期变化和流动性的改善，相信只是它们走出来的第一步。（来自 君临汇 ）

市场预期可能有重组的券商有哪些？

网上流传的市场有预期的未来重组的券商，不知是否靠谱，大家看看

1、太平洋和华创云信：

太平洋是8月份证券上涨的先锋；太平洋此前已被华创云信从北京嘉裕收购10.92%股权，法院已经确认。华创证券申请太平洋证券股东资格获证监会受理被市场认为是行业重要并购事件的关键进程。2023年09月21日，太平洋证券与华创证券母公司华创云信同日发布公告，证监会受理太平洋证券变更主要股东或公司实际控制人的行政许可申请。但到目前没有进度更新，预计随时会获得批文。

2.国联证券和民生证券：

国联证券近年来一直在寻求并购重组证券公司，此前有计划收购国金证券，疑因消息泄漏终止重组。

2023年3月国联证券控股股东国联集团竞拍获得民生证券30.30%股权，因民生证券股权被冻结未过户。解冻后国联集团过户成为民生证券的实控人，届时，需要解决同业竞争问题，国联证券和民生证券或有需进行重组。国联证券刚有大额解禁，但没有影响今天强势涨停！

未来有望通过与民生证券的资源整合快速提升投行业务体量，驱动泛财富管理为核心的战略持续推进。

3.方正证券和平安证券：

中国平安通过控股子公司平安人寿设立的SPV持股平台持有新方正集团并间接控制方正证券，同时中国平安控制平安证券，中国平安为两家证券同一控股股东，不符合证监会要求的一参一控的要求，需要解决同业竞争问题，已提上日程。

“平安+方正”如果重组被认为有较大概率冲入头部券商行列，若两家券商合并，净利润规模可进入头部券商排名当中，经纪业务、投行业务、信用业务等的行业地位也将在排名靠前位置，经纪业务净收入或将仅次于中信证券。背靠大股东中国平安，在金融科技等方面赋能优势明显。

4.北京国资委旗下证券公司

首创证券-首创集团-北京国资委

第一创业-北京国有资运营管理有限公司-北京国资委

中信建投-北京金融控股集团-北京国有资运营管理有限公司-北京国资委

5.中信证券和中信建投

二者之前因股权转让，传出过重组绯闻，不过没有成行，未来有没有可能？

6.财政部下属公司控股的证券公司

中银证券-中银国际-中国银行-汇金-中投公司

中国银河-汇金-中投公司

申万宏源-中国建银-汇金-中投公司

光大证券-光大集团-汇金-中投公司

中金公司-汇金-中投公司

最近市场在传，中国信达、东方资产、长城资产等将划归中投公司，旗下控股的有信达证券、东兴证券。

7.直管公司控股的证券公司

红塔证券-中国烟草总公司-

中信证券-中信金融控股-中信有限-中信集团-

8.国资委直管公司控股的证券公司

招商证券-招商局-国资委

长城证券-华能资本-中国华能集团-国资委

中航产融-中国航空工业集团-国资委

9.上海国资委下属公司控股的证券公司

国泰君安-上海国有资产经营公司-上海国际集团-上海国资委

海通证券-上海国盛集团-上海国资委 

东方证券-申能集团-上海国资委

上海证券（未上市）-百联集团50%/国泰君安25%-上海国资委

10.安徽国资委下属公司控股的证券公司

国元证券-安徽省国元金融控股集团-安徽国资委

华安证券-安徽省国有资本运营公司-安徽国资委

阳光电源：3Q23业绩超预期，海外强劲表现彰显龙头优势

3Q23业绩超出我们预期。公司公布3Q23业绩：1-3Q23实现收入464.15亿元，同比+108.85%；归母净利润72.23亿元，同比+250.53%，3Q23单季度实现收入177.92亿元，同比+78.95%，环比+10.91%；归母净利润28.69亿元，同比+147.29%，环比+0.79%，对应每股盈利1.93元，超出我们预期，主要系品牌溢价、海外收入提升、费用管控良好所致。

#公司规模优势显著、盈利能力表现强劲。由于海外逆变器产品毛利率较高，伴随公司海外收入提升，盈利能力显著增强，3Q23公司毛利率为34.37%，同比+9.23ppt，环比+3.84ppt。受益于规模优势，公司费用率持续摊薄，1-3Q23期间费用率同比-0.8ppt至12.14%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.9ppt/-0.8ppt/-1.5ppt/+2.3ppt至7.16%/1.26%/3.76%/-0.04%，财务费用率上升主要系汇兑损失所致，去除汇兑因素，Q3利润环比Q2持续增长。

 #光伏逆变器方面，我们认为公司受益于海外集中式地面电站起量、盈利能力有望维持。出货端我们预计公司前三季度出货80+GW，同比提升约50%，主要系集中式逆变器产品增速较快，利润端由于英飞凌等海外IGBT厂商扩产进度较慢，我们预计IGBT模组供应紧张状态或将持续至1H24，因此伴随海外集中式地面电站需求稳中有增，集中式逆变器价格或将持稳，而公司IGBT模块保供能力强、订单充沛，盈利能力有望维持。#储能方面，大储市场表现亮眼。我们认为今年美国市场虽因利率上升导致装机诉求弱于预期，但是公司在美国大储市场出货表现相对较好，且户储产品出货占比较低，受欧洲库存积压风险冲击较小，我们预计前三季度公司储能海外收入达到85%，海外收入占比提升带动盈利中枢上移。#新能源开发业务方面，公司分布式户用系统快速上量，前三季度公司户用项目开发量同比+250%，贡献业绩增长点。综上，公司加大电力电子、电网支撑、三电融合技术创新研发，布局全球营销网络，高价值区域客户持续增加，我们看好公司在品牌、渠道、服务三方面龙头优势凸显，业绩持续高增。

#盈利预测与估值，由于公司在高盈利的海外市场收入占比提升，我们上调2023年净利润12%至96.2亿元，维持2024年116.6亿元盈利预测不变。当前股价对应2023/2024年13/11倍市盈率。维持跑赢行业评级，估值切换至2024年。由于光伏板块情绪较差，估值中枢处于低位，我们下调目标价21%至115元，对应2024年15倍市盈率，较当前股价有39%的上行空间。

【中金风光公用环保】阳光电源：3Q23业绩超预期，海外强劲表现彰显龙头优势

连续5年亏损，三季度收入几千元，这样的公司也能上市？

智翔金泰刚上市第一天，就发布退市预警公告，反正钱拿到手。连续5年亏损，收入几千元，融资40亿，20亿理财，这样的公司也能上市？注水制简直无语了！

近期智翔金泰（688443）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中智翔金泰净利润减26.34%。截至本报告期末，公司营业总收入13.91万元，同比下降69.59%，归母净利润-5.68亿元，同比下降26.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入0.63万元，第三季度归母净利润-1.8亿元。

绝对超乎想象！“三无公司”绝对颠覆所有人的认知。

三季度报告期内营业收入，乍一看以为是6300万，亏损1.8亿，刚想吐脏话，不看不知道，一看吓一跳，一细看竟然是6330.27元，是元！没错，季度内营收是6000块钱！这是一个上市公司的营业额吗？送一个月的外卖收入都比这强，我的天呢！
2019，2020，2021，2022，2023，连续5年亏损应该问题不大，具体如图。三无公司，没有产品亏损很正常，能上市太不正常了！报告期内年底就符合ST退市标准，上市即提示退市风险，伸手就问市场要40亿，拿出融资20亿去理财，光靠20亿理财就能实现财务自由了。这样的公司也能上市，还有天理吗？

营业收入不到一万，市值百亿，麻痹，消化，明天我也注册一个公司。

怕高都是苦命人（写在赛力斯突破 80 元）

华为概念中，华为汽车股很牛，主要是塞力斯，北汽蓝谷，塞力斯翻倍了，还能涨吗？分享网友下面的操作和观点，很乐观啊：

去年6月初买的第一笔赛力斯，三千股，当时看到问界快速崛起，销量快速上万。

转折点在 9 月份，初代 m7 从发布时的声势浩大，到因为产品力问题被同行用测评和舆论快速 KO，一直到今年九月都处于零星销量的状态。

今年二月份开始从四十多元开始加仓到 m5 发布之前持仓三万股。彼时的赛力斯，核心逻辑是智驾版 m5，但因为太超前，一直到 6月份，才迎来一波概念炒作。智驾版 m5 产品力虽在，但当时问界品牌社会面影响力不足，m5 的智驾能力并没有像现在一样被广泛认同，虽然用料极其优秀，但其定价并没有被市场认可，最终在一波快速翻倍后迎来了十四连阴的 A 杀，A 杀的过程中仓位逐渐来到十万股。

时间来到 9 月份，新款 m7 的消息开始明朗，5 亿投入，改进从里子到面子，全部都是硬核提升，再加上爆炸性的定价策略，订单一下子就爆起来了。

再往后面看，就是硬核科技天花板的 m9，50 万档位核弹级别的产品。

到上周五，在A 浪第一波回调的节点，在未来确定性充分暴露的时刻，终于下定决心全仓赛力斯。

我的持仓逻辑总结：

1、第一阶段的三千股，看到问界汽车的起势，开始买入跟踪。

2、第二阶段的三万股，买在极大不确定性时押注智驾。

3、第三阶段到十万股，买在 m7 产品力即将成型和智驾开始被市场认可时。

4、第四阶段的满仓，买在问界订单爆发可持续，且即将发布新代际产品即将发布时

第一阶段，属于一笔非常投机的押注，彼时销量虽然上万，但肉眼可见的缺乏可持续性，其实那会儿通过各种渠道了解的消息也印证了，我在 88 元也抛了一笔。

第二阶段，属于一笔非常投机的押注，彼时 AI热炒，L3 规范热炒即将发布，作为一个对 AI 行业高度了解的人，提前埋伏买入押注，但当时在 51 元高点我却并没有结账走人，还是因为夹杂了对基本面的期望。

第三阶段，属于一笔相对投机的押注，彼时问界面临基本面拐点，押注爆款时刻来临，最终发布会万众瞩目社会认知空前，定价策略给力到断掉友商后路，产品力水桶到改掉所有除了黑子口中的外观槽点，这次押对了。

第四阶段，也就是当前满仓阶段，属于一笔确定性的押注。当前，问界持续不断的超预期，产能的天花板就是月销量的天花板，口碑也持续好评，社会面曝光率和认知标签持续渗透。

对于便宜和贵的判断，看看参照物们，同行月销3万的冰箱沙发大彩电大空间就能炒到 4千亿的市值，同行相对落后的 FSD 就能炒到4万亿的市值，同行百万销量之前就能炒到万亿市值

上面同行产品引以为豪的东西，从 新款 m7 开始，问界全都有！

当前回头看，2 月份问界缺少的产品属性太多太多，45 元的问界其实不便宜。

当前看未来，10 月份 问界的产品力属性即将圆满市场还没来得及充分估值，80 元的问界其实很便宜。

有同行的市值空间打样指引，想象力有迹可循。

有同行的产品力衬托，竞争力有迹可循。

有问界日新月异的销服能力，销量有迹可循。

有问界系列产品力即将炸出天际的产品，未来有迹可循。

有智驾政策即将爆发十万亿级别的行业开始 0 到 1 到 10 开始加速渗透，行业发展有迹可循。

当前的赛力斯，处于高确定性，高性价比，高流动性阶段，几乎接近投资不可能三角的现实演绎。

此时此刻，我的核心观点就是：怕高都是苦命人！来源：杨鸿图

7条炒股养家心法，有3条讲的都是卖点

炒股养家心法，3条卖点，2条选股，1条买股，1条大盘。

第1条，高手买入龙头，超级高手卖出龙头，你说又是买又是卖的，本身看起来矛盾，其实不然，这个指的是选股。
如果你不会选龙头，我教你一个最简单的办法，就是看10日涨幅，看涨幅最大的前三名，特别注意第1名。

那你看这个榜单心里就知道，我之前做的恒为科技前10都进不去，那他就不是龙头，至少当下不是。

第2条，别人贪婪我更贪婪，别人恐惧我更恐惧。什么使人贪婪？涨停使人贪婪，什么使人恐惧，跌停使人恐惧。

所以如果股票能天天涨停，你就可以一直贪婪下去，如果股票有跌停风险，就要及时卖出，但是大部分人都不愿意
在跌停卖出，那就可以选取一个折中的办法，当天涨停无望就卖出。

第3条，敢于在大盘低位空仓，敢于在大盘高位满仓，关于大盘我就说2个意义，第1个，放量阳线与热门板块共振，第2个，
放量阴线引发系统性风险，其他时候不用管大盘。

第4条，永不止损，永不止盈，这条可以和第2条合起来看，那就是涨停，持有，加仓， 断板，减仓，卖出。
我看了一下我自己的操作，我好几次都是这点没做到，很多股我赚了30到50个点还嫌少，最后被闷杀。

第5条，得散户者得天下，人气所在，牛股所向，这个讲的还是选股，参考第1条。但是这里大家别进入一个误区，
这里的散户其实指的是各路资金的合力，而不是拉萨散户营业部。

第6条，买入机会，卖出风险，这个可以和第2，第4条一起合起来看，其实就是买进当天涨停，卖出当天不涨停。
如果2，4，6代表同一个意思，那么这就是最重要的一条，之前养家老师的皇氏集团，他本人违反了这2，4，6三条，
4天亏了3000万。

第7条，把握市场热点，实际操作中，预判，试错，确认，加仓，现在做龙头股按照这个步骤做的已经很少了，大部分都是
一把梭哈或者套利。

本文来自网络

极致下跌的极致抱团

目前大盘连续下跌，市场仅500只股票上涨，4500多家股票下跌，而同时，还有很多涨停板，极度分化。看网友古北路烧烤哥的文章说的好：极致下跌的极致抱团。准确！

极致下跌的极致抱团

市场今天超4500家下跌，但日内抱团情绪却又高潮了。

因为美国发布了更严厉的AI芯片禁令，昨晚算力方向发酵的厉害。今天市场解读为利好华为系和海光系等国产GPU和服务器，而利空向英伟达买卡的算力租赁公司。

开盘后国产替代逻辑的算力集体大幅高开后兑现，而买英伟达算力卡的公司则是被集体核按钮。

临近午盘，板块分歧结束。随着四川长虹等华为系算力开始批量上板，被核按钮的算力租赁票也大都拉出了大长腿。

不过日内最超预期的要属华为汽车方向，开盘后圣龙股份和赛力斯都快速拉出强势分时，随后圣龙股份成为今年第一个九连板个股，并带动同样是问界M7供应商且代码和名字与其差不多的腾龙股份回封，以及一众华为汽车首板。

临近尾盘，赛力斯再次近百亿成交上板，并带动欧菲光和常山药业等辨识度抱团品种批量大幅拉升。

总的来说，华为算力和汽车方向今天基本高潮，明天面临分歧，所以尾盘医药方向开始有资金拿先手，就看明天减肥药板块指数回踩十日线后会不会来一个修复。

这里指数距离新低仅一步之遥，今天全市场涨跌家数也是出现了极致的冰点数据，正所谓不破不立，这里指数最好顺势一个低开破了新低，再看后续会有什么低位分支站出来跟指数一起反弹了。

极致的下跌，极致的抱团，又是看别人赚钱好容易的时期。大学时候上哲学课，老师教导我们，不要总觉得是生活亏欠了我们，其实是我们做的努力不够，学会坦然面对。

可是，现在这个市场，我总觉得是亏欠了我们好多啊！难道我每天都要责怪自己为什么没有选到那红彤彤的10%或者那板上的1%嘛？

（古北路烧烤哥）

中贝通信点评：锐意进取，积极布局智算

　　9月公司与中国联通青海省分公司签订了算力服务框架协议，鉴于中贝拥有AI算力资产，中国联通青海省分公司拟向中贝批量采购AI算力服务，用于自用或向第三方提供增值算力服务。合同细节显示，联通青海省分公司负责提供算力服务平台所需的存储设备与基础网络设备、外网通道、机房环境、机柜、日常维护及客户引入，由中贝负责提供H800算力服务器以及相应的IB网络交换机和配套光模块、线缆与管理平台，负责在租赁期内的维保。协议双方以H800设备为基础搭建算力服务平台，提供960P算力服务，服务费按照含税12万元/P/年计算，算力平台计划自2023年11月1日起运行，协议服务期限三年，服务费总金额为含税3.456亿。

　　同月，公司又与济南超级计算中心有限公司签订《AI算力服务合同》及其附件《算力服务清单》，合同金额为18,000万元，服务期限为60个月。

　　9月22日，在合肥政务中心，蜀山区与中贝通信签署合作协议，中贝通信华东基地项目（GPU智能算力中心及动力电池生产基地）正式落户。其中：GPU智算中心项目总投资约35亿，将建设工业级AI算力服务器集群，结合公司在储能、光伏、液冷等方面技术优势，智算中心能耗比PUE值仅为1.3，届时将成为安徽首家“低碳AI智算中心”，可满足华东、华南区域AI企业人工智能模型训练和推理等需求。动力电池生产基地项目总投资总额约20亿元，拟建设年产10Gwh锂离子电池与储能系统生产线，初步选址运河新城片区，计划2024年建成投产。以上项目全部达产后，可实现年营业收入近100亿元。

　　之前8月，公司与汉江集团签署战略协议共建绿色智算中心。汉江集团投资建设的武当云谷大数据中心，利用丹江口绿色水电保障和水库丰富可持续冷水资源，按照国家A级数据中心建设要求建设，能耗效率PUE值低于1.2。双方主要合作内容包括依托武当云谷绿色、低碳、低能耗优势，由汉江集团和当地政府负责机房土建与配套设施投资、提供低成本水电资源，中贝通信负责算力服务器与设备投资，共同打造国内领先的绿色低碳算力中心，向AI用户提供智算服务，力争在第四季度部署1000P算力能力。9月22日，随着中贝通信智算业务第一批60台A800算力服务器抵达武当云谷大数据中心园区，武当云谷1-A号数据中心首位客户正式“落户安家”，后续40台算力服务器及相关网络设备陆续完成入驻后，100台服务器搭建的智算平台将达到500PFlops算力规模，成为目前全省规模最大的智算中心。

　　【评论】

　　中贝通信深耕ICT行业30余年，传统国内5G新基建、智慧城市稳步推进的基础上，快速拓展海外一带一路网络建设业务，积极布局如400G光模块、车载激光雷达相关产品、锂离子电池与储能系统生产线、光储充等新兴高成长赛道，顺应AI大模型训练厂商需求发力智能算力中心，公司锐意进取，在23年疫情影响逐步消退背景下，公司业绩有望重回稳健较快的增长轨道。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为33.01/38.32/43.36亿元，归母净利润分别为2.02/2.53/3.10亿元，EPS分别为0.60/0.75/0.92元，对应PE分别为44.29/35.43/28.87倍，给予“增持”评级。

（东方财富证券 邹杰）

股市“五大效应”，直透投资本质！

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羊群效应

羊群效应是从丛心理的一种体现，是股市中最典型、最普遍存在的现象，90%的人都身处羊群效应而不知，总觉得自己是羊群之外的人，而实际上这只是个人错觉。

人是情绪化的，但投资却需要保持理智。当市场出现极端情况时，90%以上的人被市场情绪同化，随着市场疯狂而疯狂，伴着市场悲观而悲观。

明明市场估值已被炒到很高，明明市场已蕴含极大风险，但这个时候大部分人满脑子里都是涨停板，根本看不到风险，都在激进的追涨，总认为自己不会是那个最后站岗的人。然而股市却冰冷的告诉我们，在大顶部跟随市场疯狂的人，基本上都是最后一批冲进来想要赚大钱的人，结果妥妥的成了站岗者。

反过来也是如此，明明市场已经跌到估值极低位置，明明市场已经极具投资性价比，但大部分人根本不会看到市场蕴含的重大投资机会，只知道跟随市场的悲观而悲观，哪里会想着逆势布局？在悲观者眼中，哪怕股指跌到估值底以下十八层他还会认为再跌上十八层，悲观被无限放大，情绪被恐惧支配，哪还有什么理智决策可言？

要做好投资，一定要避开羊群效应，一定要保持独立思维、逆向思维。

你仔细想一想，市场中90%的人不赚钱，你和他们站在一条战线上，就等于和他们是同类人，会做出同样的错误决策，这意味你的投资也会和他们一样违背市场规律而成为不赚钱中的一个。

--02--

规模效应

规模效应包括两个方面：

一是全面注册后，投资要优先选择市场规模大的龙头公司。A股会逐渐与国际接轨，大量个股会沦为“仙股”，反观美股港股中的那些“仙股”都是一些小公司。市场竞争无处不在，已经成长为龙头的公司实力更为强悍，其确定性要比还没有成长为龙头的公司要高得多，小公司在激烈的市场竞争中能不能生存下来都不好说。

美股中走得最牛的，永远是那些世界知名的巨头公司，如苹果、微软、亚马逊、伯克希尔、IBM、谷歌、Meta等，随便讲几个大家都耳闻能详。

将来的A股也是如此，市场龙头因具有更高的确定性而被机构青睐，大量小公司无人问津。A股现在上市公司已经5000多只，未来会超过8000只、上万只，选股变成一件非常困难的事，连机构也会觉得头疼，与其海中捞针，不如直接去搞那些你说出来大家都知道的龙头公司。

二是资金规模越大的人在股市越容易赚钱。资金规模越大，投资的容错率越高，因为他可以开启“无限补仓”模式。本来是一笔赔钱的交易，但在无限的逢低补仓中拉低了成本，反而最后大赚而归。

我们作为小散，没有资金规模优势，那么在做投资规划时就要充分预估下跌空间，在资金投入节奏上放得慢一些，少一些激进，多一些理性。当买入位置没有把握是最低点时，不妨预留足够的下跌空间，而后规划逢低分批投入的资金量以及投入节奏。把握不大时，前轻后重（前面投入量小一些，伴随着下跌到极限底投入量大些）；把握较大时，前重后轻（前面可以适当加重一些仓位防踏空）。

--03--

墨菲效应

所谓墨菲效应是指，特别担心、特别不希望发生的事情，它总是偏偏就发生了。

这样的事情在股市交易中实在是太常见，买入时感觉把握不是很大，特别担心它会下跌，结果等来等去它就是下跌了。一波上涨中你觉得股价快要回调了，于是就卖出了，卖出后又担心会卖飞，结果就真得卖的了。神奇到让人感觉不可思议。

它给我们的启示有两点：

一是交易要慎重，交易前做足功课，把该分析的分析到位，把可能出现的情况以及应对策略全部思考到位， 这样当意外出现时不至于手足无措。

二是放弃侥幸心理，发现一笔交易与预期不一致时及时退出，不要盲目妄想它能出现奇迹。奇迹出现的机会永远是渺茫的，不能把希望寄托在奇迹上。

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沸腾效应

99度的水与100度的水，虽只有一度之差，但作用却天差地别。99度它是液态水，100度就能变成水蒸汽，发生了实质性的变化，水蒸汽可以转化为动力，而99度的水却没有这样的功能。

投资中也会经常遇到这种事情，总是差那么一点点，结果却天壤之别。

如果再坚持那么一点点，就不会割肉在地板上了；如果当初能坚决一点，就不会被套了，就不会山顶站岗了；如果再多坚持一天，就不会再错过主升浪了。

这一效应告诉我们坚定与坚决的重要性。大底部持股要坚定，大顶部逃顶要坚决。底部的三心二意，只会让你踏空行情，早早下车。顶部的迟疑不决只会让你深深被套，高高站岗。

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二八效应

二八效应太觉见，体现在全社会的方方面面。股市也不例外，20%的人赚，80%的人亏；20%的时间涨，80%的时间震或跌；20%的仓位，赚了一轮行情中80%的钱；20%的时间赚钱，80%的时间等待；20%的股上涨，80%的股打酱油，还有权重与个股的翘翘板关系也是二八效应。

它给我们的启示：

一是精选好股，上市公司数量太多，大量的个股被边缘化，选对行业、选中好股才能赚到大钱，否则只能看戏。

二是把握好时机。A股主升浪时间通常都比较短，大部分的时间是震荡或下跌。一轮牛市结束后，一定要有耐心来空仓等待，不能稍一调整就去抄底熊市，这是极错误的决定。一轮熊市至少调整达3年，不会马上就来新一轮牛市，急着抄底的结果就是抄在半山腰，看似调了很多，但后面还会调更多。黑马飞天

熊市的领悟

我在股票投资上的悟性不高。我在股票投资能力上的提升，完全是通过无数次的踩坑，然后进行经验教训总结，最终才慢慢提升上来的。今天我讲下我在熊市里都踩过哪些坑，吸取了哪些教训，领悟到了哪些东西。

1熊市时持仓不动，行情上涨后略有小利即抛。在牛市行情初期清仓，后期只能被迫追涨。

1996年的秋天我进入股市，当时是熊末牛初。我买了二纺机却一直没有赚到钱，持有了几个月后二纺机大涨，我赚了16%抛出。我不知道当时是牛市刚刚启动，当我正为赚了16%而兴奋时，股市行情却不断创出新高。不久，我清仓的二纺机涨幅就翻倍了。

面对火热的行情走势，我只能再度进入股市。这时再进场，行情点位已经很高了。由于知道自己买入的点位较高，所以我只能频繁做短线交易。去掉交易的费用后，最后的投资收益远小于大盘的涨幅。

这样的错误，我后来又犯了几次以后，才真正警醒。人到中年以后，我才明白当熊市过去，牛市来临后不要急于兑现收益，要继续耐心等待，让子弹再飞一会。比如，2015年那轮行情中很多人在4000点清仓出局，我经过分析得出4000点成为头部的概率并不高，于是继续持仓，直到行情突破5000点，回跌到4700点时，我才开始清仓。

再如6124点那轮行情，大盘从1000多点涨到6000点以上，很多人在二、三千点就清仓了，而我一直坚持让子弹再飞一会儿，6000点时都没有清仓，因此一度获得了五、六倍的投资收益。

2 在熊市频繁交易，损失大于同期大盘

1998年以后自己由于学习了很多短线交易技巧，于是我认为真正的技术不必看市场状态，无论牛市和熊市都能赚到钱才是真正的技术。当时感觉自己很牛，于是辞职回家炒股。由于这种错误的思维导致我在行情不好时也频繁交易，最终发现一次熊市中大盘跌了20%，而我却在一通折腾过后损失了30%！

当时认为是自己运气不好。后来，又有几次在熊市中频繁交易，发现最终还是赚不到钱。这才意识到真正决定我们投资收益的不是短线交易技巧，而是市场给不给你机会。交易技巧并不重要，行情好不好才是我们投资收益的主宰。

没有好的大势配合，即便你在股市里有孙悟空的本领，你也逃不出熊市的五指山。熊市就像一场雪崩，每一块立足之地都可能瞬间崩溃。今天的大涨，明天就可能低开，凭你短线交易技巧再高，也无法摆脱割肉止损的命运。

熊市里最忌讳的投资方式就是频繁交易。在熊市里装死不动一般都会比频繁交易好得多，至少浮亏会小很多。因为熊市里一日游行情非常多，买入后很难有机会全身而退。

我有个朋友在熊市里做短线交易，仅用二个多月的时间就亏损了70%多，最终只能拿着剩下的本金无奈退出股市。

例如，现在的A股市场状态很差，今年你持股、持基不动可能浮亏了5个或10个百分点，如果你今年频繁短线交易，你的损失幅度大概率就会是20个百分点以上。

3 熊市时空仓，右侧买点进行买入

后来，我听信了“熊市时要空仓，要做右侧交易”的鬼话。有一次，A股明显进入了熊市，我空仓了大约有二年时间。然后，我感觉右侧买入信号出现了，于是我开始进场买入，结果哪有什么右侧？！我们所看到的右侧，不过是我们的主观感觉而已，我右侧买入后发现依然重仓被套。手里持有的一只股票亏损居然将近50%！

那次，我又持有了两年左右的时间才解套。这时，我才明白没有人能做到右侧交易，除非他有穿越到未来的本事。每一个看似右侧的交易位置都极可能被最终证明还是在左侧。

这次的结果还算不错的，至少买在行情的底部区域。有时为了追求右侧交易，等行情非常明朗时再下手，就会由于进场太晚，极容易买在行情的相对头部上。

当行情明显出现了赚钱效应以后，很多人都会冲进股市来炒股，这群人其实就是典型的右侧交易。虽然，他们避开了熊市的煎熬，但是他们也失去了低价买入的机会。他们冲入股市时整个股市都充满了泡沫，他们只能持有估值过高的股票，承受着随时可能出现的头部暴跌风险。

我经过几次的牛熊转换以后发现熊市空仓的策略并不可取，因为我们实在不知道哪天牛市行情会启动。空仓的我们随时可能会踏空行情，并失去在行情底部买入优秀公司便宜股票的机会。

4 熊市持有不动，一直不动

人到中年以后，我才发现在熊市里不断买入，呆若木鸡般坚定持有不动才是最好的投资策略。这种死拿策略首先不必担心牛市踏空，只要牛市行情出现，我们100%就在场里，可以充分享受牛市行情带来的资产大幅增值。

由于在熊市里一动不动，所以基本没有什么手续费的损耗。只要做好投资组合，在熊市里浮亏的幅度也会相对有限。要比在熊市里频繁交易带来的浮亏小得多。

并且在熊市中坚守，不会失去手里未来潜在的牛股。牢牢地把握住了未来赚大钱的机会。特别是熊市里很多优秀公司的股票特别便宜，在熊市中买入就等于获得了赚大钱的机会，真的就是捡到宝。所以我总用捡到黄金来比喻在熊市中买股票。

熊市里唯一不好的地方是比较煎熬。有时甚至可能会需要我们忍受煎熬三、五年以上。由于持有不动导致数次地坐过山车、被各种利空消息困扰包括所持有的股票背后的上市公司利润大幅下降、亲朋好友劝我们离场割肉、股票或基金不断创出新低打击我们的信心、场外政策、经济环境恶劣、家庭或生意缺少资金等等。这些都容易让我们投资者心理压力山大，很容易发生心理崩溃而做出熊市止损割肉的蠢事。

所以说在熊市里怎么样能每天保持轻松的心态，怎么样能使自己的工作生活状态平稳，怎么样能使自己在数年的熊市里资金周转良好，这都是需要重点考虑的问题.

(孟可的思想空间)

十二道金牌发出了，股市怎么还不涨？

为了活跃股市，罕见发布了12大利好，可谓12道金牌:

一、印花税减半
二、证券手续下降
三、周IPO数量减少
四、IPO融资额减
五、史上最强规范减持新规发布
六、融资门槛降低
七、IPO暂缓
八、商业银行存款利息降低10-25个基点
九、个人所得税降了
十、房贷利率降了，增量、存量均降
十一、下调汇率存款准备金率
十二、对程序化交易强化监管《还要改进完善》

不过，目前股市总体上还是未明显转好，为何？市场信心不足，只有靠资金进场提振市场，资金主要就是平准基金。虽然治标不治本，但目前只有先治标，提升信心。

量化：披着科技外衣追涨杀跌，成建制的消灭市场有生力量

看到网上一篇帖子，说是转载 唐门唐紫辰 的，量化，太可怕，收割我们散户的，大家看看吧，不公平：

量化：披着科技外衣追涨杀跌，成建制的消灭市场有生力量

本文核心分为两个部分：

第一部分：量化基金在流动性方面的负面作用

第二部分：国内量化基金的本质：高科技外衣下的追涨杀跌游戏

第一部分：量化基金在流动性方面的负面作用

“量化基金为市场提供流动性”是谎言

最近一段时间，量化基金比较活跃。量化基金也反复声称：自己的一大功劳就是提供流动性。

这是一个容易误导性的话。

我的研究结论是：量化基金不但不是流动性的提供者，反而是流动性的吞噬者。大量量化基金来到A股，不是来提供流动性的，恰恰相反，正是因为A股流动性好，才吸引大量量化基金的到来。量化基金的本质属性是吞噬流动性、错配流动性和干扰流动性。

具体分析如下：

一、我们A股缺乏流动性吗

目前乃至未来相当长一段时间，A股最有优势的地方就是流动性。放眼全球，A股的估值和流动性，应该是全球名列前茅。我们很多上市公司，利润那么一点点，市盈率动辄几十几百倍，发行新股和再融资动辄全球天量，这一切最大的背景就是A股流动性充沛。可以这样说，A股不缺的就是流动性，这也正是为什么那么多海外公司挤破头想回归A股的原因。流动性缺乏，并不是A股的主要矛盾，甚至也不是次新矛盾。

二、即使A股缺乏流动性，量化基金也不是提供流动性的天使

这个问题我细分几个方面来分析论证：

1、量化基金的目标是寻找流动性充足的股票去做，对于流动性匮乏的股票，它却不屑一顾。我们经常看到，哪个板块是热点，哪个股票换手率高和交投活跃，哪个股票就容易被量化基金大量介入。成交活跃、流动性充足是量化基金介入的因，并不是果。如果量化基金真的能提供流动性，那么，那些交投很冷清的股票，怎么不见量化基金去呢？可见，量化算法的最大属性不是提供流动性，而是蹭流动性。

2、市场什么时候真正缺乏流动性？就是的时候、恐慌下跌的时候、股价低估且交投冷清的时候。但这些时候，量化基金去的很少，甚至压根不去。比如，我们看到那些连续暴跌、秒跌停、超跌的，以及那些低估的、不是市场热点的个股，此时号称提供流动性的量化基金却不见其踪影。甚至相反，量化基金在这个时候不但不提供流动性，反而是卖的更坚决和果断，去吞噬流动性，让暴跌更加加速。

3、如果量化基金真的能提供流动性，那么最缺乏流动性的一些小盘股、仙股，有的股价甚至低于净资产了，它怎么不去提供流动性？

4、国内市场，最缺乏流动性的是新三板。量化基金规模宏大，都有开通新三板的财力和资质，你看它去给新三板提供流动性吗？

上述分析清楚表明，量化基金不会给市场提供流动性，而是去蹭流动性。哪里流动性大，它就去哪里；哪里流动性小，它就离开哪里。

量化机器人骨子里从来都没有贡献流动性的基因。

大量的量化基金以及量化金融奇才进入A股，其内心的“小九九”自己最清楚，他们不是来给A股提供流动性的，恰恰相反，正是A股的流动性全球最好，他们才蜂拥而至。

第三,流动性越多越好吗？

切不可被量化基金所谓“提供流动性"的论调给蒙蔽了，更不宜把提供流动性当政绩。

流动性不是GDP，不是越高越好。流动性也有一个临界值，或者说阀值，应该控制在一个恰当水平，太高和太低，都不是好现象。流动性太低了，影响交易和活跃度；流动性太高了，太投机，太过热。有段时间国家打击投机，就是打击局部热门股票流动性过高。所以，当别人说能提供流动性的时候，首先要看市场缺不缺流动性。

拿人的身体来做个比喻。

对于一个很瘦的营养不良的人，你提供大鱼大肉，确实是好的。但是对于一个超肥的、营养过剩的人，你过于提供大鱼大肉，就不是帮他，而是害他。我们A股，特别是某些热门股和热点板块，就是流动性过剩，此时再给他提供流动性，那就等于让一个超肥的人过量进食大鱼大肉。我们经常会发现，A股指数没有上涨，成交量反而逐渐增大，这不正像一个超肥的胖子吗——只涨肥肉不涨身高！

第四,量化基金所谓的“提供流动性”，大多数情况下是错配流动性

所谓错配流动性，就是市场真正需要流动性的时候，量化基金不去；而不需要流动性的地方，量化基金挤破头去。

市场过热的时候，加速上涨的时候，虚高的时候，投机最猖獗的时候，量化基金挤破头去；

市场最热门股，最不缺流动性的股，量化最喜欢去。

而市场冷门股，超跌股，冷清的股，被错杀的股，量化很少光顾。

量化基金所谓的“提供流动性”，就是需要它的股票它往往不来，不需要它的过热的股它超额的来。

总之，量化基金绝不是天使，绝不是善良的为别人提供流动性。我们的、一些官员乃至一些经济学家，切勿被量化基金“提供流动性”的论调所迷惑，相信量化基金在为我们市场提高流动性做贡献。这是一个绝大的误解。

所谓无利不起早。这些年，很多量化队伍从国外回来，其目的不是给我们提供流动性，恰恰是因为我们流动性好，他们来利用流动性的。

即使我们需要流动性，也是需要那种能稳定市场，有利于股市长期发展的流动性，而不是助涨助跌的投机流动性。

说得再露骨一点，A股的流动性这么大，是因为我们散户多，而量化机器人天然是收割散户的机器。如果任由量化基金来收割，最后A股的散户可能会消失殆尽。那个时候，A股的流动性可能会岌岌可危。看看香港股市，看看很多海外市场就知道，他们散户基础小，流动性很差，涌现出很多仙股和僵尸股，市盈率和估值低得可怜。

所以，我的结论是明确的：量化机器人不但不提供流动性，反而吞噬流动性。它打着给A股提供流动性的旗号，可它既没有主动提供流动性的基因，也没有维护市场稳定性的基因——它最终会消灭最有流动性的最积极最活跃的韭菜以及韭菜根。

作为市场资深参与者，特提出以上肺腑之言，祈大家明鉴。

第二部分：国内量化的本质是科技外衣下的追涨杀跌

理论上，量化容易抹平市场波动。但国内由于缺乏对冲工具，我们现实中运行的这些量化基金与国际上量化基金有本质区别。

国内的量化喜欢利用机器的优势，抢在散户前面买卖，俗称追涨杀跌。

很难想象，体量几百亿体量的量化基金，表面上打着科技的旗号，干的是跟散户一样的活，只不过比散户刀更快而已。

这与多年倡导的长期投资、价值投资和稳定市场，背道而驰。

当年，某些要消灭散户的声音，其理由就是散户不看基本面，喜欢追涨杀跌。而现在，以募资方式出现的量化基金同样追涨杀跌，比散户资金更大、比散户更高频、操作更短，怎么就没堂而皇之了呢？

国内量化基金的及其代理人，每当有人指责量化缺点时，他们引用理论上、国际上量化基金稳定市场的优点，而现实中，他们干的却与国际上量化基金相反的事情。国际量化由于做空和对冲工具多，是在平衡市场，而国内量化就是用机器人软件来追涨杀跌。

无论这些量化基金挂在什么名头，比如高科技，比如人工智能，比如策略因子，比如国际化，等等，但它他们事实上在A股运行的，就是一套披着科技外衣的追涨杀跌和抢帽子游戏。

另外，国内量化绝大多数是超短，他们容易让市场更短视。其收益模式主要是收割散户，而不是分享上市公司成长的收益。它们虽然偶尔会繁荣市场，但过后更容易一地鸡毛。

量化以其巨无霸的体量和短线的高频杀伐，以其机器和软件的操作方式，正在对中国普通股民的“手工作业者”进行不平等的碾压。

更可怕的，量化基金规模在扩大，体量在增加，有时候A股一天20-40%的成交量是量化基金，量化机器就可以在局部的市场和某些热门股票上顺我者昌逆我者亡，起到实际上的“做庄”效应。很容易给A股带来长期的隐患。

来源：唐门唐紫辰

葛卫东、冯柳等知名私募最新持股

    上市公司半年报陆续披露，知名私募大佬的持仓情况也逐渐浮出水面。

　　今年上半年，AI板块持续走牛，科大讯飞等多只股票走出翻倍行情，持仓科大讯飞多年的私募大佬葛卫东趁股价拉高之际减持。

　　高毅资产知名基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金减持宝新能源，同时退出了华峰化学的前十大流通股东。

　　冯柳减持宝新能源

　　今年上半年，随着全社会用电量增长，同时煤炭价格回落，火力发电公司业绩大增。

　　8月17日，宝新能源公布半年报显示，公司上半年实现营业收入49.97亿元，同比增长32.63%；实现归母净利润3.14亿元，同比增长3359.40%。

　　宝新能源主营业务为火力发电，燃煤是主要成本。目前宝新能源煤炭原料由市场煤和长协煤构成。煤价下降带来成本改善，促进宝新能源毛利率提升。根据半年报，宝新能源今年上半年毛利率为9.09%，比上年同期增加6.12个百分点。

　　业绩复苏预期下，自2022年下半年以来，宝新能源股价持续攀升。冯柳管理的高毅邻山1号远望基金在2022年四季度新进持仓宝新能源，今年一季度持仓不变，二季度减持800万股。

　　此外，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金2022年四季度还新进持仓华峰化学，今年一季度减持650万股后，二季度再次减持并退出了华峰化学的前十大流通股东。

　　而高毅资产另一位知名基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金则持有华峰化学仓位不变，二季度末持有3440.04万股。邓晓峰管理的高毅晓峰鸿远集合资金信托计划同样持有华峰化学仓位不变，二季度末持股3549.99万股。

　　高毅资产旗下卓利伟管理的高毅利伟精选也持有华峰化学多个季度，今年二季度持仓不变，期末持股数为2895.01万股。

　　葛卫东减持科大讯飞

　　在今年上半年的AI大行情下，科大讯飞的股价从底部区域的30元左右，一路攀升至80元以上，区间累计涨幅超150%。

　　股价大涨引起部分股东减持。8月14日，科大讯飞发布董事长持股变动公告称，公司实际控制人、董事长刘庆峰通过大宗交易减持3995.61万股，减持比例约1.37%，减持金额约23.5亿元。不过，据科大讯飞公告，刘庆峰此次减持是为了偿还2021年7月通过质押融资等方式借款筹集的23.5亿元资金，刘庆峰坚定看好人工智能行业和科大讯飞发展前景。

　　钟情于科大讯飞多年的葛卫东也在今年二季度股价拉升之际减持了部分科大讯飞持仓。科大讯飞公布的前十大股东持仓数据显示，葛卫东二季度末持有科大讯飞1844.43万股，较一季度末减少325.40万股。

　　不过有着“牛散巨鳄”之称的王萍，二季度持有科大讯飞股份数不变，期末持有科大讯飞的市值达到31.75亿元。上市公司定期报告显示，葛卫东和王萍多次同时出现在一家上市公司的股东名单中，双方疑似家属或合作伙伴。

　　“神秘私募”继续加仓贵州茅台

　　瑞丰汇邦和金汇荣盛财富旗下两只“三号基金”可谓贵州茅台的“忠实粉丝”，持有贵州茅台多年，并且持续加仓。

　　今年二季度，金汇荣盛三号私募基金加仓贵州茅台58.98万股，期末持股数增至890.24万股，持股市值达150.54亿元。

　　瑞丰汇邦三号私募基金同样在今年二季度加仓了贵州茅台66.53万股，期末持股数增至879.32万股，持股市值达148.69亿元。

　　拉长周期看，这两只基金在此前多个季度曾连续加仓贵州茅台，引发市场关注。瑞丰汇邦三号私募基金于2018年四季度出现在贵州茅台前十大流通股股东名单，截至2023年中报，已连续持仓达19个季度。基金持股期间“只进不出”，15个季度加仓，仅4个季度基本无变动。

　　金汇荣盛三号私募基金2019年中报新进成为贵州茅台前十大流通股股东，截至2023年中报，已连续现身持仓长达17个季度，期间同样“只进不出”，10个季度加仓，7个季度基本无变动。

　　宁泉资产等最新持仓

　　宁泉资产、玄元投资、迎水投资等持仓也有最新情况。

　　宁泉资产旗下宁泉致远8号私募基金和宁泉致远55号私募基金出现在建邦科技前十大流通股东名单中，二季度持仓未变，期末持股数分别为54.92万股、58.19万股。

　　玄元投资二季度整体持仓变化不大，旗下玄元元宝19号私募基金二季度末持仓东方盛虹6375.61万股，持仓未变；玄元科新109号私募基金持仓沃尔核材1759.83万股，持仓未变；玄元美丽1号私募基金持仓优博讯573.33万股，持仓不变；玄元科新162号私募基金持仓红蜻蜓1152万股，持仓不变；玄元元君1号私募持仓北鼎股份588.05万股，较一季度末减少51.55万股。

　　迎水投资在二季度整体对其持仓股票进行了增持。迎水龙凤呈祥24号私募二季度末持有信质集团 1389.41万股，持仓未变；迎水晋泰10号私募基金持仓苏交科 2625.07万股，较一季度末增持616.82万股；省心享迎水晋泰嘉裕16号私募基金新晋成为苏交科前十大流通股东；迎水晋泰6号私募基金持仓苏交科2081.26万股，较一季度末增持317.26万股。

证券时报

一代游资章盟主

章盟主算是中国最初代的游资，和他同一时期的大佬隐退的隐退，进去的进去，唯有他一直活跃在证券江湖里，可谓是股市里的常青树，据其身边的人评价章盟主性格温和，为人低调，生活简朴，一点都不符合想象中那些叱咤证券江湖中的大佬形象，也许这就是其操盘手法的来源，毕竟他是顶级游资里为数不多的被称为“善庄”的大佬。

章建平，江湖人送外号章盟主，1967年出生于浙江杭州。因为章建平的父亲是一名教师，家中藏书甚多，耳濡目染之下，章建平特别痴迷于文字，学生时期的章建平便通读了中国二十四史以及几乎所有的古典名著，此时的章建平不通人情世故，单纯得像一个孩子，可是又博学得无所不知，青年时代的章建平最大的愿望就是长大以后去学校做一名国学老师，按理说照这样发展下去，这世界上从此便多了一个博学大儒，可是世事又岂能常如人意。

1983年，此时学校的教师工资低得吓人，一个博览群书的知识分子的工资，甚至不如一个工地工人的收益，而此时下海经商之风盛行，章建平的父母有三个孩子，微薄的薪水已经不足以养家糊口。再三考虑之下，章建平的父亲选择了辞职下海，但是因为缺乏社会经验，章建平的父亲被朋友欺骗，很快赔的血本无归。这次的失败，使得本来就贫困的生活变得更加的窘迫。

1985年，章建平参加高考，为了改变家庭的窘迫，原本想报考师范学院的他最终选择了天津商学院，毕业后分配到杭州解放路百货商店，从事家电的销售和批发业务，此时的章建平虽然工资并不太高，但是已经足以缓解父母的经济压力。如果照这样发展下去章建平接下来会像绝大多数人一样娶妻生子，过着平淡而稳定的生活。可是一件事情的发生，彻底改变了章建平的人生轨迹。

1992年，此时的章建平已经25岁了，因为年轻时博览群书，再加上性格上狂傲不羁，另外章建平所在的单位又是国企，勾心斗角，人鬼难辨，有才华的人得不到重用，阿谀谄媚的人往往身居高位，所以工作以来，一直都很压抑，若不是生活所迫，早就想辞职离去了。这个阶段的年轻人早已经结婚生子，而章建平却沉迷于文史，又心高气傲，于是把人生大事给耽误了。

这一年的春天来得特别的早，章建平所在的单位分进来一批刚毕业实习的大学生，其中有一个叫吕幽的女孩长得格外的清秀，而那个女孩又恰恰分到了章建平这一组，后来一次偶然的 机会，吕幽看到章建平所写的诗词，顿感仰慕。于是私下里向章建平学习古典诗词的写作，几番相处之下，章建平逐渐喜欢上了这个长相清纯而又可爱的女孩。眼前这个女孩，几乎符合了他对女性的所有美丽的向往。似乎这个女孩就是红楼梦里的林妹妹，西厢记中的崔莺莺，似乎这二十五年就是为了等待她出现一样，如痴如醉，如癫如狂。而章建平博览群书的才华以及孤傲高冷的性格也深深吸引着吕幽，如是两个年轻人顺理成章地走到了一起。

快乐的日子总是特别的短暂，眨眼之间，章建平和吕幽已经相处了一年多了，两个年轻人也已经到了谈婚论嫁的年龄，可是两个人的恋爱，却遭到了女方家中疯狂的反对。原因很简单，章建平家中比较穷，吕幽的父母和亲戚都是一些市井做小生意的，整个大家庭都在钻进了钱眼里，把儿女的婚嫁当成是买卖一般，向章建平开出条件，在市区全款买一套房和一辆摩托车，另外两万块钱彩礼两个月内办齐，否则免谈。这种所谓的条件其实就是一种刁难，而更为可笑的是，吕幽在父母和亲戚的威逼利诱之下，竟然很快变了心。章建平知道自己当下无论如何都满足不了那些条件，私下里找到吕幽，想让她向他的父母通融一下，或者两个人干脆去另外一个城市生活，等条件好了再回来，可此时的吕幽已经变了心肠，冷冷地说、我不可能跟你走的，我想风风光光的嫁出去，你只有满足我父母提出的条件我才会嫁给你。

此语一出，章建平犹如晴天霹雳，五雷轰顶。

后来吕幽担心章建平对她纠缠不清，就听从家里的建议，从单位断然辞职，并断绝了和章建平的一切联系。一个女人无情无义到如此地步，真不知道是她自己的悲哀还是章建平的悲哀。但是有一点可以肯定，章建平损失的只是一个无情无义的女人，而那个女人失去的却是一个深爱着她的男人。

章建平伤心极了，他实在没有心情再去继续工作，而这座城市也成了他的伤心地，片刻也不愿意停留，他只想走得很远很远，到一个没有人认识他的地方去。

后来章建平去了青岛，一个人在离海边不远的民居租了一间房子，漫无目的在海边游荡。累了就坐在礁石上看眼前大海静静静静地出神，没有人知道他在想什么？

时间一点点地过去，章建平开始变得蓬头垢面，胡子也很快淹没了下巴，来往的路人都以为他是一个流浪的傻子。

一日，章盟主依旧像往常一样坐在礁石上，无意间听到两个中年人的聊天，其中一个中年人讲述他亲戚炒股赚了很多钱的经历。那两个中年男子无意间的聊天，却重新点燃了章建平对生活的希望。既然心爱的女人因为钱而离开我，既然那些市井小人把钱看得那么重，既然钱给我带来这么多的羞辱和困顿，那么我就用钱来证明我自己。我既然能博览群书，我也能腰缠万贯，那时候的股票还是一种新兴的东西，买卖股票都要去专门的证券大厅。章建平在问了很多人之后才找到了交易大厅，从此中华大地上少 了一个书生，而青岛市交易大厅里多了一个疯子。

之后很长的一段时间里，章建平像疯了一样学习股票知识，他几乎读完了青岛市图书馆里几乎所有和股票方面相关的论著，他是青岛证券交易大厅里来得最早、走得最晚的一个。在证券交易大厅里，他几乎向每一个人都请教过。饿了就吃点馒头和咸菜，渴了就喝上几口自来水，日子虽然清苦，但是却很充实。

那时候的证券交易大厅，俨然就是一副人生缩影。有人孤注一掷，突然一夜暴富；有人倾其所有，结果倾家荡产。

随着学习和研究的不断深入，张建平变得更加的困惑了，章建平把证券交易大厅里的老股民传授给他的技术再加上他在书本上学来的东西，去判断股票的涨跌，可是十次却又七八次是错误的，股票真的是吗？难道真的没有规律可循吗？可是生活并没有给张建平太多困惑的机会，新的问题便接踵而至了。因为不知不觉中，章建平来青岛已经七八个月了，去掉房租和日常花销，此时的章建平手中只剩下不到3000块钱，他必须要重新找到一份工作，否则他将难以在这个城市中立足。

之后，章建平在房东的帮助下，在离住处不远的地方找到了一份分拣海鲜的兼职。白天他在交易大厅里学习和研究股票，晚上去渔场里干点零工维持生活。

青岛的冬天特别的湿冷，分拣海鲜的工作很快让章建平的手上生满了冻疮。渔场里海鲜的腥臭味更是让章建平很长一段时间都吃不下饭，但是章建平依然咬牙坚持下来。因为章建平的内心里清楚，这世界上绝大多数的暴利行业都已经被权势者捷足先登了，而做实体又需要庞大的关系网，这些条件自己都不具备，如果自己想短时间内改变命运，只有股票这一条路，因为金融是这世界上最纯粹又离钱最近的职业，选好了路，只要路能达到目的，就要咬牙一直坚持下去，无论过程是多么的痛苦。可是现实又是非常残酷的，因为没有门槛又非常暴利而又合法的行业，同时也意味着它非常难走，为了研究股票涨跌的规律，章建平用手画了1000多张K线图纸，他把上涨相似的K线图形和下跌相似的K线图形全部找了出来，归纳出十几种类型，并全部起了很有诗意的名字。

章建平本以为靠着自己发现的这些规律就可以挣到钱，可是经过一段时间的实盘，结果却不如人意。因为看似相同的图纸最后都走出不一样的结果，这更直接导致章建平的账户资金，由本来就不多的4000多块钱缩水到只有3000块钱。

章建平害怕极了，急忙把股票全部清仓，因为如果再赔钱，他将露宿街头。这次的失败让章建平陷入了无尽的痛苦和失望中。自己苦心学习和研究的成果却如此不堪一击。此时的章建平已经27岁了，身上只有不到3000块钱，没有固定的工作，只能以出卖苦力为生，还背负着别人用钱刁难的奇耻大辱，想起自己曾经学富五车，自己曾经满腔壮志，而如今却只身一人流落于异地他乡，心里不禁涌起无尽的悲凉，想到这些，章建平回到出租房中大哭了一场。

其实章建平没有必要伤心，因为上天是公平的，人们喜欢用人为的意识去判定天道，而真正的天道其实就是因果。你博览群书，虽然不能给你带来物质上的富有，但是能让你通晓古今的道理，市井小人用钱来刁难你，虽然会给你精神上的打击，但是能够让你了解人情冷暖。穷困潦倒，虽然能给你带来身体上的痛苦和折磨，但是能磨炼你坚韧不拔的意志。很多人喜欢把自己悲剧的一生归罪于命运之神，其实命运就如同手中的掌纹，无论他多么曲折，但始终掌握在我们自己手中。

章建平经历了这次失败后，，并没有像绝大多数人那样选择放弃，而是愈发地激发了他的斗志，再苦再难我也要学，即使我摔倒无数次我也要爬起来继续前行！

章建平经历了上次的失败后，不再研究K线图走势，可是又不知道从何处学起？此时的章建平知道看股票书籍是没有用的，研究K线图用处也不大，那么自己又该从哪学习呢?想起了自己痛苦的过往，再看看钱包里只有2000多块钱，章建平变得越来越烦躁，，一日章建平把自己的苦恼告诉给了在证券交易所认识的两个股友，两个人听后哈哈大笑，其中一个说炒股得看大盘，大盘不好，再好的图形都没用。另一个说炒股得看业绩，如果业绩不好，再好的图形也是枉然。章建平的这两个股友看起来高深莫测，其实背后里赔得一塌糊涂，可是这两个人的一番话，对章建平却触动很大，章建平像找到了方向一般，非常的兴奋。

接下来章建平开始研究个股的业绩和大盘走势，那时候的中国还没有互联网，也没有像现在东方财富这样的炒股软件，想研究上市公司的业绩谈何容易。好在那个时候就那么几家上市公司，章建平通过一些新闻报纸，以及民间调研竟然把这些上市公司的基本面了解了十之七八，上市公司的基本面问题解决了。可是如何预判大盘的涨跌呢？

预测大盘涨跌，这是无数股民一生的梦想，而此时章建平的股龄还不到一年，即使他是个天才，也很难短时间内参破。章建平在研究了几个月无果后，只能被迫放弃了。

1993年12月，中国股市进入熊市。

1994年7月，爆发。大盘指数从900多点一路跌至325点，无数股民忍受不住亏损跳楼。7月27日，大盘跌至371点。此时的章建平意识到机会来了，于是将仅有的不到3000块钱陆续买进陆家嘴这家上市公司，此时的中国股市还没有涨跌幅限制，之后两日的大盘持续暴跌，具体点位一度达到325.89点，而此时的章建平账户也接近满仓短短两日的暴跌让章建平的账户迅速缩水到只有不到2000块钱。满仓抄底的章建平后面的命运又会如何呢？

1994年7月30号，时值星期六，政府出台救市政策，周一大盘高开高走，当日收盘涨幅33.46%，章建平的账户当天便扭亏为盈，接下来一个月，大盘开启了疯狂的反弹之旅，章建平的账户资金也激增到7000多块。无数股民以为大牛市来临，于是蜂拥而入，妄想在这场牛市中实现一夜暴富，整个青岛市大厅里陷入了疯狂的状态。很多人从股票赚到钱后，开始报复性消费，在娱乐场里一掷千金。于是更多的人看到后涌进了交易大厅。此时的章建平却保持着难得的冷静，章建平深知盛极而衰，否极泰来的道理。更知道由政策原因人为造成的反弹不会太长久，于是果断空仓。这一波反弹章建平净赚4000多块。之后大盘反弹到1052.94点，之后开始一路暴跌，后期进入的人几乎全部被埋，成为了接盘侠。

逃顶之后的章建平并没有马上抄底，而是第一时间辞去了渔场的工作，大丈夫落魄之时屈居于此，但岂是长久之计。

接下来大半年的时间里，股市进入了横盘整理的状态，这段时间虽然章建平也在参与，但是他持股不动，顺应大盘的玩法却没有赚到钱，半年多的时间里，基本属于不赚不赔的状态。此时的章建平开始沉不住气了，因为自己是职业炒股，如果没有收益那就代表着失败，职业炒股的道路充满了千辛万苦。

时光荏苒，转眼已经过去半年多，大盘进入了横盘整理状态，章建平看了一下自己的账户，一分钱没有赚到，反而还搭进去一千多的生活费。此时的章建平再次陷入了焦虑，很显然按照大盘和个股业绩炒股是行不通的，中国的股市绝大多数时间都是处于震荡行情，鬼才知道到底多久才会出现牛市，放弃吗？难道国外那股神的股市都是骗人的吗？难道要重新再找一份工作，从此屈从命运的安排吗？

不，让命运见鬼去吧！

大丈夫生不五鼎食，死即五鼎烹也，岂能甘于碌碌形同荒草。选对了路就要一直走下去，无论过程是多么的艰难，渐渐地章建平发现即使行情再差，每隔一段时间总会爆发一波风口，而有些风口中的股票甚至能在大盘不好的情况下连续翻上数倍。可是这些风口看起来似乎并没有什么规律，而追逐热点似乎和追涨杀跌没有什么区别。但是章建平同时也知道如果自己想靠炒股来改变自己的命运，只能去驾驭这些风口。不过同时也意味着如果自己找不出这些风口的规律，那么自己将无法在这个市场中生存。

章建平为此请教过很多人，也翻遍了几乎所有和股票方面相关的资料，可是他没有找到答案。眼前没有路，那就由我自己踩出一条路吧。

为了找到规律，章建平把所有翻倍的股票都找了出来，并一一绘画成册，日夜研究，废寝忘食。功夫不负有心人，经过章建平的昼夜研究还真让章建平发现了其中的一些规律。章建平发现中国股市的风口热点变化万千，但是都离不开四大类题材。

一、政策新闻类的风口题材

二、商品涨价类的风口题材

三、科技变革类的风口题材

四、资金偏好类的风口题材

那么这四大类的风口又有什么规律？又该如何潜伏和驾驭呢？

之后章建平把这四大风口做了详细的划分：

政策新闻类风口，政策新闻类风口分为爆发性政策新闻和预期性政策新闻。这些新闻可以根据新闻信息的分量，来判断受益上市公司的上涨高度。

商品涨价类风口，商品涨价类风口也分为预期性商品涨价和实质性商品涨价，这类风口要根据商品属性受益范围的大小和涨价预期的空间以及实质性涨幅来判断受益上市公司上涨的高度。

章建平又发现无论是政策新闻类风口还是商品涨价类风口炒作预期的空间总比炒作爆发的空间要大，因为中国股市是一个不完善的政策性市场，投机情绪浓厚，炒作预期能给众人带来更多的想象空间，也就更容易受到资金的追逐。而一旦风口实质性爆发，那么想象空间变现，他的空间只能参照于实体的力度。

科技变革类的风口这类风口是根据科技变革力度的大小来判断受益上市公司的上涨高度的。科技变革类风口操作的空间更大，因为他有着更多的想象空间。

游资偏爱类风口，水至清则无鱼，游资的存在，让这个市场中充满了更多的凶险。可同时也给股市带来一定的繁荣。如果这个市场没有游资，全都是做价值投资，每个人买入股票都至少拿个三年五年，那股市将是一潭死水而失去了活力。股市就如同人一样是有生命的，没有波动就没有活力，没有交易就没有涨跌。比如游资喜欢炒作讲故事的题材和公司，再比如游资喜欢炒作小盘股，而当这些股票短时间内聚集到一定数量，那么就极其容易形成一波新的风口。

章建平归类完这些风口后，又顿悟了寻龙、定票、判断空间和精确买卖点的方法，并为之制定了一套详细的交易系统。之后章建平把这套系统用之于实战，不到两个月的功夫便获利60%

1995年，章建平怀着对父母的思念回到了家乡杭州，并将账户转至杭州某证券公司，此时的章建平手里大概有一万多块钱，虽然算不上富有，但心情已经和当初在青岛时判若两人，此时的章建平心里无比坚定，我已经通晓了股市中的规律，哪怕一分钱没有，我也能白手起家。

章建平出色的操作手法，以及对大盘和风口的精准判断，很快便吸引来交易所里一批老股民的注意，其中有一个叫方爱军的中年男子，更是对章建平佩服的五体投地。方爱军是杭州某地的批发商，也是中国最早的一批股民，但是炒股水平却很一般，这几年在股市中赔了很多钱，后来经过章建平指点竟然扭亏为盈。于是方爱军将章建平叫到一家饭馆中一番客气后寒暄地说到，我们认识几个月了，感谢你这段时间对我的指点，但是我实在不是炒股这块料，把钱放在银行里我又不甘心，我想把账户交给你来打理，赚钱后我们平分，赔钱后算我的。

那时候代客理财还不算违法，但是章建平并没有马上答应，因为章建平知道交易心态这关至关重要，如果替别人操作账户必然会心存顾虑，不会再像以前一样得心应手。如果赔钱了，即使别人不追究，自己良心上也过意不去。但是这同时又是一个好机会，因为自己的账户里就只有一万多块钱，如果靠自己积累，估计要很多年才能实现财务自由。想到前女友家对自己的 羞辱，章建平急于想翻身暴富，仔细地再三考虑下还是答应了。

之后方爱军给了章建平一个十万块的账户。章建平拿到十万块钱账户后，并没有急于操作，而是选择了等待，想做一名优秀的猎人，那么你的绝大多数时间都应该用于等待，把握好最佳时机、一击命中。

两个多月后，章建平等来了久违的风口，经过一番精密的寻龙和定票后，章建平果断出手。不到一个月功夫，章建平便将十万块钱的账户翻了近一倍。翻倍之后，方爱军也兑现了诺言，当天便取出五万块钱的现金交给了章建平。章建平接过钱后心想，士为知己者死，女为悦己者容，方叔叔是我人生的知己，而且5万块已经足够我起家，不能再多拿他一分钱了。于是说道，方叔叔，感谢你对我的信任，这一波行情我幸而不辱使命，不过以后我不能再给你操盘了，但是以后买股票的时候我会第一时间告诉给你，不过以后我都不会再收取您一分钱。对于这点我个人我非常佩服章建平。乘人之车者，载人之患。医人之衣者，怀人之忧。食人之食者，死人之事。男儿大丈夫恩怨分明。

之后因为方爱军经常邀请章建平到他家中做客。时间久了，章建平和方爱军的女儿方文艳互生情愫，最后走进了婚姻的殿堂。在往后的日子里，章建平把方爱军当做自己的亲生父亲一样地看待，更是对方文艳宠爱呵护有加。其实老天是公平的，当初让你陷入无限的痛苦，是为了让你远离那家势力的王八蛋；当初把你逼到异地他乡的青岛，是为了让你得到更好淬炼。结婚之后，妻子方文艳非常贤惠，生活中除了炒股之外的任何事几乎都由她打理。之后的岁月里。章建平开启了开挂式的人生，不到十年的时间，身家便达到惊人的20亿，直至今日，章盟主一直频繁地活跃于龙虎榜上，据说身价已经达到百亿级别。

在此也寄予自己和看这篇文章的人，这世间任何人任何事都可能离你而去，不要担心穷困，也不要愁脚下没有路子，我们所要担心的应该是自己有没有一身本事以及混迹世俗的智慧，只有一生本事终老不负。（郭伟松_鑫鑫投资 ）

医疗反腐的底，能不能抄？

最近医疗反腐愈演愈烈，爆出来的瓜一个比一个大！

比如，全国有至少155位院长和书记被查，数量超过去年全年的两倍。

中纪委曝光一台3000万的直线加速器，回扣是1600万。

可以说是触目惊心，这种新闻很能调动人的情绪，毕竟老百姓的命被金钱量化以后，突然感觉自己的性命就是各利益集团赚钱的筹码，成为了别人赚钱的工具！

再想想自己去医院无奈的乖乖交钱的窘境！心中那个愤慨！

情绪被撩动起来之后，反映在股市上就是稀里哗啦的跌。

众多医药股直接被带崩，甚至连跟腐败八竿子打不到边的中药零售股也被带了节奏。

每当这时，巴菲特那句别人恐惧我贪婪就浮现在脑海里。

那么问题来了，现在要不要贪婪？

一、贪婪有一个前提

很多人不明白的是，巴菲特每次贪婪，买入的都是自己能看明白的股票。

而大多数投资者的贪婪，却总在超出自己的能力圈。

大家伙有几个真能看懂医药？

假如真能看懂，应该能想到医药行业存在大量的腐败现象，这算不算雷？

这个雷的影响有多大呢？

如果大多数人认为这个雷就是个小意思，最近的股价就不会跌。

既然大跌了，就说明绝大多数人在买入的时候，完全没想过这个雷。

但这个雷，就真的爆了。自己也不知道到底会产生多大的影响。于是就傻眼了！

然后在媒体平台上四处打听，有人说这是机会，有人说赶紧跑。到底该信谁呢？

所以呀，要不要抄这个底，其实没有那么复杂。因为绝大多数人是真的不懂！

不懂还想赚这个钱，属于过度贪婪了。

而市场如果碰巧奖励了你的贪婪，你以后可能会因为贪婪付出更惨重的代价！

二、反腐背后的逻辑

现在医疗和医药行业最大的不确定性就在于和企业之间的利益冲突。

甭管老百姓对医药的需求有多大，买单的大头就是医保！

对于只有单一 大客户的企业而言，始终都有这样的风险，一旦大客户对你不爽了，你就完蛋了。

现在这个大客户对药企爽不爽？很明显是不爽的！

财政如此紧张，肯定是能抠一点就抠一点。哪里能挤一点就挤一点。

房地产那边没腐败吗？当然有呀，但现在能挤吗？

那边一挤就要爆！

互联网还能挤吗？挤了谁保证就业率？

所以只能找点能捏的软柿子。

找啊找，就把医疗行业给瞅上了。

这些腐败用的钱本来就是医保支付的，现在只是让他们吐出来而已。

把这事跟医保控费和集采联系在一起思考，其实也就清晰了。

出来混迟早要还的。

反腐的背后，其实还是为降低医疗费用服务的。

那么控制医疗费用除了集采和反腐还有啥招？

比如，想办法让医生少开药、少做检查、少用耗材、少做化验等等。（过度治疗本来就很严重）

由此可见，制约医药医疗行业利润的雷还没爆完。

三、估值足够便宜了，难道不能抄底吗？

估值只是投资考虑的一个维度而已，而且估值需要分成两个部分来看。

PE=股价/每股盈利

如果未来的利润不受影响，那么股价下跌就是机会。

当企业利润不确定时，股价下跌是不是机会就很难判断了。

如果政策让医药行业的利润中枢下移，那么估值中枢也就要下移了。

比如，现在中证医疗的PE是28倍左右，百分位是8%左右。

如果利润中枢下滑，那么28倍的PE就不见得是便宜了，也并非是什么历史大机会。

这一次的各种针对医药行业的政策就改变了利润。只要利润中枢没有确定，合理的估值就没法定调。

这也就是为什么公募基金（除开医药主题基金）大幅减仓医药的原因。

另一方面，散户们则通过医药主题 基金或者行业ETF在下跌的途中不断补仓。

补到现在，仓位已经过重，心态极其不稳定。未来稍微涨一点，就会有大量的抛盘！

四、短期可能还没调整完

这一次的反腐行动联合了10个部委，为期1年，并且是针对行业全链条。

随着每天爆出新的反腐信息，估计短期情绪一时半会不见得能冷静下来。

现在大家可能还会当心会不会有天价罚款掉在谁头上。

如果情绪过于悲观，搞不好还要往下去创新低。

即便是不创新低，估计还要继续磨底。

此外，现在政策对其他行业都十分友好，为啥偏偏盯上医药？

咱们现在是不是要促进消费？没钱怎么消费？

少在医药上花钱不就有钱消费了吗？

前两年把教培给砍掉后，你看今年暑假旅游有多火爆。

TBboys的门票都炒到几十万了，北京经济型酒店的房价都上千了！

五、要不要抄底？

最佳的抄底标的要满足两个条件：

1.估值足够低，最好是打骨折的那种；

2.未来的利润增速较快。

对于医药行业来说，如果未来的利润增速下降，那么投资它的收益率就会跟着下降。

这一点在中期来看，是大概率事件。只不过我们现在还没法估算 未来的利润增速。

从估值的角度来看，如果能跌得足够低，那么即便是利润增速下降，也能有不错的收益空间。

但问题的关键是，多少估值算便宜？

在我看来，面对这么多不确定性因素，如果不跌到公用事业类的估值，我是不会去抄底的。

否则抄底它就不划算，也没有很强的安全边际。

我们在做投资的时候，应该考虑机会成本。

现在有没有基本面更加确定，得到政策支持，未来利润增速很快，现在估值较低的板块呢？

如果有，那就没必要去跟医药死磕。

至少买那些自己有把握的东西，心里不会慌。睡觉也踏实！

当然这只是我的个人认知，因为我确实搞不明白现在的医药。以后 即便它涨了，我也不会眼红。

如果你有十足的把握，当然可以 重仓抄进去！

但如果你觉得这个行业太复杂了，那最好就放一边，找一个相对更简单的行业。

有些钱不赚也罢，市场上又不是只有一个机会。

此外，你在抄底前一定要先想好这个 问题：当其他行业都在涨，就医药不涨，或者涨得很少时，你还能不能淡定？

无论你投资什么行业，这个问题一定要事先考虑清楚，它可以帮你检测自己是否真的懂。很多人都是败在这上面。

我从2021年就开始不断提示少碰医药，但很多人自认为自己懂，结果早就慌得一批。最后才发现自己原来根本不懂！

如果真懂，他们肯定不会慌！作者：睿知睿见