限制旧iPhone性能 苹果玩的什么阴谋？

　　传闻终于被坐实!苹果公司承认在特定条件下限制部分老款机型性能以降低能耗，消息传出，点燃了消费者的怒火。一些忠实的果粉，也开始声讨苹果。看来，这次苹果激怒了众多的消费者。

　　在这场不断升温的舆论风波中，苹果显然已经处于下风。有媒体报道称，一些网友准备起诉苹果。不过，从商业角度来看，限制旧iPhone性能的做法，更像是苹果精心策划的一个阴谋。

　　限制旧iPhone性能是阴谋

　　对于限制旧iPhone性能的原因，苹果官方给出的解释是：我们的目标是为用户提供最佳的体验，其中包括整体性能和延长设备的使用寿命。在寒冷条件下，手机锂离子电池将不能满足峰值电流要求，而出现电量不足，或随着电池的逐渐老化，出现设备意外关闭以保护其电子组件的情况。

　　坦白说，苹果的解释有点牵强。既然苹果能够通过技术手段限制旧iPhone的性能，保护电子组件的寿命，那么苹果为何不通过技术手段防止电池的老化呢?除此之外，苹果还可以利用技术手段，保护老款iPhone手机的安全使用呢?在苹果公开承认限制旧iPhone性能的消息传出后，很多消费者认为此举是为了推动新产品的销售，这也是比较合理的解释。

　　事实上，苹果为了鼓励用户购买最新的iPhone而限制性能，这已经是存在很久的阴谋论。在这样一个当口，苹果公开承认限制旧iPhone性能，无疑是将自己置于了舆论的风口浪尖。这证实了消费者的疑虑，同时也公开了苹果通过手段限制旧iPhone性能的事实。按照苹果的逻辑，既然苹果出于保护旧iPhone电子组件的初衷才会限制性能，那么旧iPhone更换了电池后，性能应该不再受限制，事实是否如此呢?

　　知名手机测分软件Geekbench发布的基准测试数据显示，当旧iPhone的旧电池被替换成新电池后，性能显著提高。Geekbench在测试中还发现，运行iOS 10.2.1以上版本的iPhone 6、6S和7在更新前后有显著差异，测试图表中由原本的单一最高峰值，变成出现多个小峰值，这表示苹果对软件性能的限制是让这些设备的处理器速度变慢。看来，更换新电池后，旧iPhone的性能有可能仍旧会被限制。

　　限制了旧iPhone的性能后，用户要么购买最新的iPhone手机，要么更换电池。无论消费者选择哪一个方案，苹果都是受益者，这才是苹果的阴谋。不过，消费者最担心的还是，更换电池后旧iPhone性能是否可以完全恢复。

　　是什么让苹果变得唯利是图

　　一直以来，业内就有安卓手机通过技术手段让手机变卡，达到逼近用户购买新手机的阴谋。现在，苹果公开承认限制旧iPhone性能一事。与安卓手机厂商相比，苹果也是一个唯利是图的奸诈商家。那么，是什么让苹果变得唯利是图?

　　业绩的重压，或许是苹果尝试通过限制旧iPhone性能的手段鼓励用户更换新手机的深层诱因。从财报来看，苹果业绩已经持续下滑，尤其是中国市场，苹果手机销量已经连续6个季度下滑。今年10月份，受销量下滑的影响，苹果公司市值蒸发了500多亿美元。一直到iPhone X公开销售，苹果连续多日下跌的股价才有所回升，苹果市值也重新回到了9000亿美元的关口。

　　苹果2017年第三季度财报数据显示：截至今年7月1日，苹果公司第三财季运营利润为107.68亿美元，净利润为87.17亿美元，高于去年同期。不过，苹果大中华区的业绩继续下跌，营收只有80.04亿美元，比去年同期的88.48亿美元下滑10%。在市场份额方面，苹果手机也被OPPO和vivo这两个手机品牌甩在了后面，今年第一季度市场份额仅有9%，位居第四位。

　　最近两年，中国市场是苹果最具潜力的市场，没有之一。在销量连续6个季度下跌后，苹果迫切需要改变这一现状。为了迎合国内消费者的需求，苹果今年激进的引入了全面屏和无线充电两项技术。不争的事实就是，苹果的全面屏手机iPhone X销量并不火爆。

　　移动数据平台Localytics公布的一组数据显示，截至11月29日的数据中，有7天的时间iPhone X的单日销量92万台降到60万台。Localytics的数据还显示，iPhone X销量最火爆的时间段，是11月3号公开销售后的两周。进入11月下旬后，iPhone X销量开始下滑，一些第三方渠道开始降价促销。还有多家媒体报道称，iPhone 7系列居然成为今年的畅销机型。综上所述，业绩重压是苹果限制旧iPhone性能的最合理解释。

　　在乔布斯时代，苹果手机用出色的体验和领先的制造工艺占领了市场。不过，乔布斯主导的苹果，利润和销量都无法与库克时代的苹果相提并论。客观地说，库克是一个精明的商人，而乔布斯是一个偏执的产品经理。所以，苹果开始用限制旧iPhone性能的手段来提升业绩就不足为奇了。

县城记忆，小县城的经济真的不行了吗？

老家在山东的一个小县城。

自从到北京上大学之后，已经离开县城十四年了。每年只有寒暑假回家的机会，工作后，这样的机会就更少了，每次休假回县城，都能感受到县城的变化。

01

在我们县城，曾经最热闹的街道，是电影一条街。

还在上学的那会，电影院旁边就是一大片台球厅，还有各种小吃，最多的就是临沂的摊煎饼。

沿着街，就是各种店铺，最多的就是卖衣服，卖鞋的。还有几家饭店，生意也不错。

后来，县城扩建，在电影院一条街北面，完全新建了一条商业步行街。可是，步行街建好之后，一直没有热闹起来，慢慢地，曾经的电影院一条街也有点没落了。

主要原因，一方面由于互联网电商的发展，对实体店铺的冲击的同时，也让很多大众商品的价格越来越透明，另一方面，由于快递业的发展，人们越来越热衷于网上购物了。

走得冷清的步行街上，不知道是天太冷，还是生意太冷，路上没有几个人，上午十点多了，很多店铺的门还上着大锁。

02

超市，可以反映一个县城的经济发展历程。

中学的时候，县城里有了第一家大超市，所谓的大超市的定义，就是有了购物车，可以自由选购商品，统一付款了。

那个时候，第一次感觉，县城有了超市，才能称为城市。

那个时候，即使不买东西，放学后，也愿意到超市里逛一圈，就像现在的逛街一样。

再后来，出去上学之后，县城发展越来越快，每年县城都会开一个更大的超市，从桃源，到苏果，还有银座......

每当出现更大的超市，曾经的超市就会慢慢冷清掉。

人们，终究不仅喜新厌旧，还喜欢大。

超市里的商品越来越丰富，可是超市的寿命却越来越短。

去年回来，还很热闹的超市，这次回来就很冷清了，超市搞各种抢红包活动，还是没有几个人，只有超市的员工自顾自地抢着红包，享受着超市的优惠活动。

03

如今，儿童游乐场，似乎成了每家大型超市的标配。

在我们县的银座超市就有一个，因为离家近，有空就带孩子去玩。

去年的时候，无论是超市，还是游乐园，人都还挺多的，这次回家，当我们领着孩子，带着大包小包去超市的时候，门口的大爷问：

你们来干嘛？

我们说，带孩子去游乐场。

大爷说，游乐场已经拆了，会员都已经通知退卡了。

可是，我们并没有收到退卡通知，既然来了，还是上去看看吧。

去年热闹的游乐场，如今已经空荡荡的一片空地了。

04

作为小县城长大的人，看着县城周边越来越多空荡荡的高楼大厦，希望小县城经济越来越好，生意越来越红火，大街上越来越热闹。

怀念曾经那个，没有那么多高楼大厦，却热闹非凡的小县城。

王健林要10年建千家万达广场靠不靠谱?

12月19日，在苏宁的一次合作者大会上，万达集团王健林立下了一个“大目标”：从2018年起，十年之内要让万达广场的数量达到1000个。这是王健林在公众视野中“消失”了半年后的首次高调现身。

其实，王健林不要说完成10年1000个万达广场的“大目标”，甚至离完成年度“小目标”都相去甚远。截至目前，万达只交付给投资方17个万达广场，加上12月23日即将开业的新乡万达广场，共18个。而去年王健林在集团年会上曾经宣布，要通过和信托公司的合作，开业交付给投资方30个万达广场。

应该说，万达地产是靠重资产起家，但重资产不仅会给万达地产背负一身高负债，而且重资产扩张带来的建设速度很缓慢，王健林只能选择走轻资产扩张路线。目前万达轻资产扩张方式主要模式有两种：

一类是，引入信托资金投资商业地产。就是别人拿钱下订单，万达负责找地、建设、招商和运营。比如，之前由中信信托投资的万达广场则包括衢州、柳州柳南、新乡、南通通州、盐城、桂林叠彩、成都金堂、焦作、枣庄，这9个项目，万达商业目前已全部移交给中信信托。

此外，珠江人寿也投资了4家万达广场：益阳、崇州、平顶山、南昌西湖。目前这4家万达广场已移交给珠江人寿。目前已经在建的万达广场有34个，多数是属于投资类万达广场项目。

不过，这种别人拿钱找上门来的合作项目，今年万达只交付18家，不仅离王健林之前的每年交付30家有很大距离，而且离开每年万达将建成开业76个广场，10年造1000个万达广场相去甚远。

另一类，除投资类万达广场外，万达目前在大力推进合作类的项目：别人出钱出地，万达出设计、建设、运营、管理，这样万达可以在扩张时减少投入资金，达到轻资产投资的目的。此类项目，万达2015年只签了一个，2016年签了18个，还开业了一个：北京槐房万达广场。此类合作通常是万达与当地开发商合作，当地开发商拿地，万达则输出品牌和管理。

尽管，万达地产正在努力以轻资产合作的方式在扩张，但未来10年是否真的能够达到每年开设1000家万达广场，平均每年开设万达广场74家，恐怕要实现这样的目标存在很多变数。那么是什么给万达王健林实现目标带来最大不确定性呢？

首先，先分析一下投资类合作方式。类似于万达广场这种持有类物业一次性投资量太大，投资周期太长，且目前国内有利于房地产信托基金发展的政策和税制还不太完善，信托投资此类产品的回报和退出均具有一定的风险。所以，王健林每年能否找到足够的投资合作伙伴充满着较大的变数。

再者，再来看投资类合作方式，就是万达与当地开发商合作开发。在王健林看来，万达广场项目建成后，即使暂时不赢利也没关系。万达做商业地产的经验是在周边盖住宅、写字楼、公寓，通过卖这些物业回收资金来反哺商业地产。

但笔者认为，上述模式要看具体城市的具体地段，倘若该地段正巧是增值空间不大、房价难有上涨空间的城市，那么万达在周边买房获得的收益不足以维持商业地产的拿地建设运营费用，则此种模式就很难成功了。

最后，所谓投资合作模式，就是当地开发商又掏钱来又拿地，让万达地产去开发商业项目。说到底，万达是想把投资风险转嫁给开发商头上，而当地开发商在拿地时，与政府博弈下来的地价，肯定不如万达出面博弈的要低，而开发商高价拿地去开发商业地产项目，就会导致风险会加大。

此外，这类合作模式又牵涉到双方的权责归属问题，所以在合作之前一定要以合同的方式来约定。否则，在开发进度上可能反而还不如此前万达自建商业地产要快。

王健林近期又制订出宏伟大目标，就是要用10年的时间打造1000家万达广场，而且还要在轻资产的情况下投资。这类模式说白了就是别人拿地拿钱，万达只出建设、出品牌、出管理。但现在问题是，现在正值地产调整期，究竟有多少信托企业敢于冒风险投资商业地产，又有多少开发商能与万达携手共进，我们都不得而知。所以，万达要完成10年打造1000万家广场是一场不太靠谱的游戏。

平说财经（ID: BZZCAIJING )原创时评

高通押宝PC联发科进军智能健康 谁更靠谱？

　　在高通宣布转战PC市场后，联发科首次向业界秀出首套 MediaTek Sensio 智能健康解决方案。一前一后，两大手机芯片巨头纷纷跨界寻求突破，意欲何为?

　　多家调查机构的数据显示，最近两年高端手机市场正在萎缩。高通主打高端的骁龙800系列产品只有三星和小米两大客户，而且三星有很大一部分高端机用的是自家芯片。虽然最新发布的骁龙845参数很漂亮，性能依旧强大，但性能提升在实际用户体验中的改善并不明显。虽说高通还有OPPO和vivo两个大客户，但这两个手机品牌的主力产品都是中端机型。正因于此，，联发科在今年8月份提出了“聚焦”策略，发力面向主流市场的P系列产品，凭借helio P23重新夺回OPPO和vivo的订单。

　　此外，从拼配置、到拼工艺，再到拼价格，多轮竞争过后，手机同质化现象非常严重。在过去相当长的一段时间内，智能手机已经没有让人眼前一亮的新功能。要想突破智能手机的发展困局，保持业绩的良性增长，身处手机产业链头部的高通和联发科必须另辟蹊径寻求突破。为此，高通选择将骁龙芯片应用到PC行业，而联发科则看中了智能健康这一市场。

　　高通向PC跨界寻求突破靠谱吗?

　　在前几天举行的骁龙技术峰会上，高通宣布骁龙芯片将用在PC上，使得PC随时随地连接。微软、华硕、惠普借此推出了搭载骁龙芯片的PC产品，AMD也表示支持高通向PC跨界之举。

　　不得不说，高通的阵营足够豪华，足够强大，但这能否改变PC市场增速疲软的残酷现状呢?多家调查机构的数据显示，自2012年笔记本市场增速放缓以来，PC市场销量连续5年持续下滑。受PC市场销量下滑的影响，英特尔最近两年被迫在移动端转型，与高通形成了正面竞争。在这样一个市场背景下，高通转型PC行业的决定并不明智。

　　姑且不说PC市场销量下滑对高通跨界PC的影响，仅就跨界PC寻求突破这一举措来说，高通面临诸多挑战。一直以来，PC电脑一直是X86架构为主，英特尔与微软的Wintel联盟也稳定了多年。要想在PC市场撕开一个口子，高通必须打破铁杆的Wintel联盟，建立属于自己的PC生态系统。殊不知，搭建PC生态是一个涉及多产业链的复杂工程，这不是一款芯片就能解决的问题。

　　具体来说，高通的骁龙芯片要想应用在PC层面，软件层面必须保证软件的流畅运行，这需要与微软生产的操作系统进行深度的优化，并与各个软件应用深度磨合。不难看出，一款PC产品的上市，涉及多个硬件供应商和多款软件企业。也就是说，高通要想从PC行业寻求突破，必须与供应链上的每一个厂商进行深度合作，多方协作才能打磨出一款成功的产品。由于高通的资源优势一直在移动端，PC行业的合作伙伴非常少，这注定了高通向PC跨界的梦想很难实现。

　　虽说华硕、惠普和微软这几大巨头支持高通的战略拓展，AMD也宣布与高通达成合作，试图打破英特尔与微软垄断的市场格局。不过，高通能否快速的在PC行业建立一个合作共赢的生态体系，是一个严峻的考验。当年，英特尔带领众多的硬件厂商与微软紧密合作，才有了PC行业辉煌的历史。反观高通，在PC行业既没有资源积累，也没有盟军支持，向PC跨界寻求突破的机会非常渺茫。

　　智能健康能否成为联发科的突破点?

　　与高通押宝PC市场相比，联发科进军智能健康行业的战略更接地气，毕竟智能健康仍旧是构筑在智能手机这个平台之上，而且智能手机的用户基数要比PC大得多。那么，智能健康能否成为联发科的一个业绩突破点呢?这同样是业界关注的问题。

　　据悉，联发科的MediaTek Sensio 智能健康解决方案，由首款六合一的智能健康芯片 MT6381，以及高度整合的模组及相关配套软件所构成，是目前为止最为完整的智能健康方案。未来，借助MediaTek Sensio 仅需约 60 秒即可测量用户的心率、心率变异、血压趋势、血氧饱和度、心电图、光体积脉搏波图等 6 项生理数据，并可汇整进智能手机或穿戴式设备中，让使用者随时随地了解自己的身体状况。这样一来，手机就成为人的健康伙伴。

　　事实上，在联发科推出智能健康方案前，三星曾在高端旗舰机型中内置心率测试模块，联想移动旗下的ZUK Z2 Pro搭载了心率和血氧传感器。此外，一些智能穿戴平台，也推出了相应的产品。只不过这些产品测量的数据有限，大多为运动型产品，而非健康类产品。

　　健康正成为一个旺盛的市场需求，多家调查机构的数据佐证了这一观点。有数据显示，目前全球约有6亿人口为65岁以上的银发族，而10年后这样的数字还会提升到16亿。此外，工作压力的增大，生活节奏的变快，一些20出头的年轻人，以及刚刚迈入中年的白领，身体因为经常加班也处于亚健康状态。最近两年出现了中年高管猝死的事件后，健康管理已经是每一个人都高度重视的问题。

　　毫无疑问，联发科选择这样一个时机进军智能健康领域，是看中了这一“风口”带来的大好机遇。不过，进军智能健康行业的联发科同样面临一些挑战。查阅资料可以得知，联发科的MediaTek Sinsio智能健康方案，核心并不是硬件，而是算法。在实际使用中，3个感测器、两颗芯片负责采集数据，经过算法处理才结果呈现给用户。要保证结果的准确性，必须不断的完善算法，这对厂商是一项严峻的考验。

　　据了解，自2011年起联发科就投入了医疗电子相关的技术研究，与多家医院都有合作，在最难的算法方面，联发科已经积累了深厚的经验，比如，一般模式下血压相关R值能够达到0.7和0.8，在校正模式下能达到0.8和0.9，跟IMEC真实值非常接近。看来，算法是智能健康解决方案的核心，也是护城河。在联发科发布的MediaTek Sensio解决方案中，包括六种算法。由此不难看出，算法的优劣将是智能健康成败的关键。

　　其实，在智能健康行业，硬件层面的技术已经比较成熟，影响检查结果的算法目前仍处于探索阶段，这是联发科进军智能健康行业的最大挑战。从现场演示的产品来看，联发科智能健康解决方案已经非常成熟了。与高通跨界PC行业的战略相比，联发科进军智能健康行业似乎更容易成功。而且，智能健康方案的延展性很强，除手机外，还可做成手机配件、智能手表/手环等。如果把可穿戴设备加进来，智能健康方案发展空间将会非常巨大。当然了，这些仅仅是基于理论层面的预测，谁的商业模式更具前景，市场自然会给出答案。

宋清辉：沉甸甸的数字经济

网络经济、移动经济、共享经济，再到现在的数字经济，虽然不是新鲜词汇，其“经济”的内涵却是越来越丰富。近日，以“发展数字经济，促进开放共享”为主题的第四届世界互联网大会圆满落下帷幕。会上发布的《世界互联网发展报告2017》和《中国互联网发展报告2017》蓝皮书指出，去年，中国数字经济规模总量达22.58万亿元，跃居全球第二，占GDP比重达30.3%。以数字经济为代表的新经济蓬勃发展，成为推动中国经济增长的强劲力量。

虽然中国并不是最早接触数字经济的国家，但在数字经济方面取得的成就令全世界有目共睹。中国大型企业对数字经济的依赖程度也在不断增加，诸如腾讯、阿里巴巴等在数字经济上尝试着开发、创新，以期望为更多的受众提供相应的数字经济服务，中国是数字经济的实践者。

数字经济之所以能够改变传统经济模式，主要原因是提升了用户的体验，即用户通过更少的操作步骤就可以达到传统经济的效果，甚至能够获得更为优质的服务。譬如支付这一环节，传统模式是买方支付钞票，卖方需要对钞票进行核验，并还需要向买方提供找零，买方也需要对钞票的真伪进行核验。现在，简单扫码就可以完成支付、收款，流程方便、安全、不容易出错。我国数字经济的发展是全面化的，主要表现在为人们的工作、学习、娱乐、生活等提供了诸多便利，为企业提升了生产、运营、制造、销售效率，渗入到这个社会当前的生活习惯当中。

数字经济的本质是信息化，即数字经济是一种媒介，其本身并不会对制造业、实体经济产生影响。人们之所以认为数字经济的影响大，更多跳过了决策者在其中的决策作用，将注意力关注到数字经济的快速、准确、便捷之上。

数字经济在当前发挥的作用，一是加快了数据信息的传输，令地球上不同地理位置的人们可以进行接近于“面对面”的交流；二是增强了对海量信息的分析，例如商业中的大数据可以令投放更为精准，虽然不是绝对精准；三是协助决策，通过一系列算法计算出各种接近要求或符合要求的条件，便于决策者更快决策。

数字经济的快速成长，为实体产业、制造业的方向、战略提供了科学性的决策、减少中间环节、增加透明度，并在一定程度上减少了信息不对称的情况。因此，数字经济在各产业发展中扮演的角色为服务者，其单独存在之时并不会产生经济效应，在市场有需求的时候能够成为各产业发展的催化剂。

在数字经济的实践过程中，人们的生活习惯发生了改变，企业的经营方式也在发生改变，销售人员通过互联网可以获得更多的订单，购物者通过互联网可以节省排队时间直接订货，工程师可以通过软件遥控另一个城市的设备。这些方面，不仅提升了各产业的效率，更是通过数字经济消除了地域差异，激发了更多的社会生产力。

当然，数字经济需要具有相应的硬件条件，相互配套才能令数字经济发挥出其效用。例如，如果消费者所持有的移动终端不支持安装软件，即不具备支付功能，那么就现阶段的科技水平而言，其无法通过移动终端进行无现金支付。

因此，数字经济大爆发的大前提就如经济发展大爆发的大前提一样，要做好基础设施建设，从曾经的“要想富，先修路”转变为当前的“要发展，建终端”，只有令信息如同物流在神州大陆上畅通无阻、遍布到有人存在的每一个角落，数字经济大爆发的铺垫就会基本成型。

虽然有些人认为数字经济已经成为家常便饭，但从大格局来看，中国使用数字经济的企业和个人并不算多，所以中国目前也只能称之为“数字大国”。

想要推动中国从“数字大国”变成“数字强国”，笔者看来，重要的支撑点有两个：一个就是上述硬件条件、信息化的全面普及，做好硬件铺垫；另一个是各种新型和新兴产业所需要的人才储备，做好技术这方面的软件铺垫。

数字经济在软件方面涉及大量的内容，除了专业的计算机技术，还需要融入各行各业的专业知识，打通各行业之间的断层，才能让数字经济在应用中发挥应有的作用。另外，数字经济的安全性也必须有充分的保证，否则将出现不堪设想的严重负面影响。实现这些应用、令数字经济安全，需要高水平人才。

虽然数字经济对整体产业的发展有推动作用，当前也需要数字经济作为支撑，但我们也不能过于迷信数字经济。毕竟，数字是一种工具，而不是一种实体，就如钞票能够购买产品，但钞票并不具备价值一样。我们在互联网上所看到的一切，无论视频、图片、文字、声音，其源代码都是数字，并非实际的商品。

总而言之，实体产业没有做好，数字经济也会是空谈。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》等书）

也许5年后回看今天银行股，有如现在回看5年前房子那般“便宜”？

这个题目，算是老余同志的一次设想，真是这样吗？我们来看看一些数据吧。

一、银行有关宏观数据

对于银行的经营模式，我们的理解很简单，就是以低成本批量“买进”钱，再以高价格大批量的“卖出”钱，其实就是我们俗称的赚息差。

你可能会说，银行现在也在做理财，在做金融创新，等等，这里我们不加展开，因为答案是对目前银行的利润真的作用不大。

要想赚更多的息差，就要做到更多的差额，更多的“批量”，而“批量”在银行这里和实体不一样，不是进来100块，就只能卖出100块，而是可以卖出远比100块多得多的“批量”。

因此就涉及到三个指标，分别是存款准备金率、货币乘数和净利息差，分别对应刚刚说的买进的“批量”、能卖出的“批量”、以及差额。

先来看存款准备金率，在2008年金融危机中触底后，之后持续上升，到了2011年开始转折，当前以及和2008年最低点基本持平。

也就是说，当前能买进的“批量”已经是最大了。

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而货币乘数，同样是2011年触底后，之后持续上升，从3.61涨到现在的5.43，已经和2003年的历史高点5.82，相差不远了。

可见当前可以卖出的“批量”，从放大比例上已经是达到了历史高点附近。

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正是可以卖出的“批量”可以放大，因此和银行密切相关的存贷比也从2010年64%涨到现在的70%。

不要小看4%的提升，你银行都是万亿级的资金量来看，那也是极大的数字。

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而差额上，通过利率来看，当前的利率已处于历史最低点，5年期贷款利率来看目前4.35%，比之前2009年的历史最低点4.86%还要低了，因此从利率角度看，已经是历史上底部区域，未来应该是大概率向上，进入加息周期。

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而从银行的最核心数据净息差来看，已经在2016年底2017年初触底回升，这是一个极强的信号，也预示着银行利润的大反转。

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因此，当前银行的盈利模式上，赚息差的方式上，可以说“批量”已经到比较大的量上，而净息差也开始触底回升，利润等于“批量”乘以净息差，可见未来利润是处于持续上升的通道中，这应该是大概率，可以预见的。

二、银行估值数据

银行的利润逐步好转，越来越好的情况下，单凭利润好转这点也不能购买股票，还得银行股足够的便宜才行。

这离不开市盈率和市净率的指标，为何用这些烂大街的指标，因为简单，因为容易，反而更能清楚方便说明估值，真没必要用专业人士分析师用上的哪些自由现金流的估算方式。

至今，老余同志一直认为巴菲特也常常借助这种简单而方便的方式来购买股票的，如此这般，投资决策才来的很快。

市盈率上，银行股整体的市盈率自2011年跌破10倍市盈率之后就一直处于10倍市盈率下方，对比A股历史上任何时期，银行股当前才8倍的市盈率绝对是最低的。

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对比美国成熟市场，目前巴菲特的富国银行也有15倍市盈率，中国经济可比没美国高多了，因此当前的银行股市盈率显然是低估的。

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即使放在整个A股所有行业中对比，银行股也是最低的，最接近的房地产也有19倍市盈率，更不用提其它新兴板行业了。

再看市净率，自2013年回落到1倍市净率以来，就再也没能很好站上1，历史上最低也仅仅是2008年金融危机时期的2倍，因此当前的市净率是最低的了。

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对比国际上，美国的银行市净率基本在1.5倍附近，香港都有1.5倍市盈率，因此从市净率上看，银行股也是低估的。

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而我们看回具体个股的估值数据上，比我们平均数据还要低，市净率最低达到0.79倍，市盈率最低更是只有5.69倍。

从价值投资角度，准确说，从格雷厄姆的角度出发，银行股即使放在美国，也是值得大师入手了。

三、银行股技术走势

既然基本面都支持银行股的投资，技术上是不是也是如此？

我们仅仅挑选了周线分析，这样可短可长，折中技术分析。

目前银行股指数在2015年8月18日该周的一个超长下影线——黄金锤见底后，准确说应该是国家队救市进场后，走出了一个长达2年之久的上升通道。

目前跌破该上升通道，近期小阴小阳，已经出现企稳迹象。这里还有前期跳空缺口，支撑力度还是很强的。

因此一旦再次回到上升通道，就有望启动行情，而突破该上升通道的上轨才是更大级别的行情，也许从时间空间上看需要到明年上半年，那时正好是MSCI进入抢筹的时候。

相信我，老外一直以来对银行股情有独钟，因此届时对银行股肯定不会手软的！

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你不相信啊，好吧，看看下面巴菲特的银行股投资经典案例——富国银行。

因为老余同志实在没找到全部行情图，只看到1984年以来的表现。

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——1984-2017年，33年间，涨幅高达67倍。

而最为接近的一波行情，则是2008年金融危机后的表现。

——2009-2017年，8年间，涨幅高达7.8倍。

中国经济比美国好多了，因此我们有理由相信，中国银行股的表现肯定超过这样的涨幅！

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四、小结

即使谈了这么多，依然是很多朋友不会购买银行股，因为“一朝被蛇咬十年怕井绳”，因为涨势很慢，没有其它股票来的快。

因此，最后，要么买了持有不了多久，要么根本就不care。

所以，老余写了这篇文章，也算是自娱自乐了吧，准备压在箱底，留待2022年后再来翻阅了。

——我是老余看股市，比学院派懂点技术，比技术派懂点研究，比“大师”略懂散户，只做强势股中的价值投资。关注可免费获取轻松选股、轻松买股系列干货16个大招和88个小绝技。

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特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不推荐个股及软件。

换帅背后 迅雷向区块链转型的魅力和决心

　　在电商行业战火硝烟弥漫的双12促销节日，迅雷晚间宣布了一则重大消息：邹胜龙因家庭原因卸任迅雷公司董事长的职位，保留董事会成员的职位，董事会选举小米联合创始人王川为董事长，这一变化于12月12日生效。

　　作为迅雷创始人的邹胜龙退居二线，这可以说是一个新时代的开始。结合迅雷向区域链和共享云计算转型的战略来看，换帅不仅标志着迅雷进入了一个新时代，还折射出迅雷向区域链转载的决心。

　　高管换血加速迅雷业务转型

　　再回头看一下迅雷管理层的调整，我们就会发现，人事调整实际是在为业务转型服务的。今年7月份的时候，邹胜龙辞去迅雷CEO的职位，由陈磊出任迅雷CEO。眼下，邹胜龙卸任董事长职位，迅雷的管理层全部换血。

　　对于迅雷的人事调整，外界众说纷纭。有一点深得外界认同的就是，腾讯旋风服务的关闭，证明了迅雷业务转型的正确性。如果只做一款下载工具，迅雷的前途非常危险。所以，迅雷近年来最大的动作就是向共享计算的战略转型。从公开的财报数据可以看到，共享计算业务已成为迅雷业绩增长的主力引擎，玩客云更是被视为下一个增长爆发点。

　　在玩客云推出一个多月后，迅雷股价28个交易日累计上涨394.5%。显然，资本市场对于迅雷的业务转型非常认可。不过，从一款下载工具软件转型共享计算，迅雷管理层必须进行调整，以适应业务发展的需求。眼下，迅雷CEO和董事长的职位找到了合适的人选，这必将加速迅雷业务转型的速度。

　　从两位高管人才的履历来看，迅雷管理层调整的目的就是为了加速业务转型。公开资料显示，迅雷CEO陈磊加盟迅雷前担任腾讯云总经理和腾讯开放平台副总经理，主管腾讯云、腾讯开放平台和社交广告的产品研发工作，在云计算领域拥有丰富的经验。加盟迅雷后，陈磊以迅雷旗下网心科技CEO身份，一手主导了迅雷核心新业务——共享计算的发展，并成功带领共享计算面向企业和个人服务的开拓及商业化落地。

　　迅雷赚钱宝和玩客云产品的成功，不仅让无数个人和数百家知名互联网企业从中受益，还拉升了迅雷股价的不断飙升。在过去两年多里，陈磊带领迅雷共享计算业务实现了上市以来连续9个季度高速增长，并成为迅雷主力营收版块之一。同样，王川担任迅雷董事长，对迅雷的业务转型也会有推动作用。身为小米联合创始人之一的王川，能够协调一些小米资源，与迅雷在业务上形成互补。

　　迅雷转型区块链的魄力和决心

　　现在看来，迅雷再次高管调整并非偶然，而是为了业务转型在人事管理上的战略布局，毕竟新业务需要更专业的人去掌舵。所以，邹胜龙卸任迅雷董事长的职位，坚定了迅雷转型区块链的决心。

　　尽管迅雷现在并没有透露下一步的发展战略，但结合此前的业务布局和人事调整来看，玩客云业务将是迅雷转型的一个突破点。众所周知，迅雷在共享计算的布局早在2014年就开始了。在数据需求大爆炸下的市场背景下，寻求业务转型的迅雷第一个尝试了全球首个去中心化的云计算——“共享计算”。玩客云的正式发布，标志着迅雷通向去中心化的共享计算又更深入了一步。具体来说，玩客云是迅雷共享计算业务的又一次商业化尝试。

　　此前，迅雷的共享计算是基于P2SP算法支持下的分布式数据存储、下载及传输技术。利用P2SP技术，在C端建立了全用户端参与分享的数据节点，建立了散布全国的分布式数据中心，并可以打通B端，将数据实时精准分发输送至B端的企业级用户。引入了玩客云硬件后，迅雷共享计算正形成一个生态，并借助“链克”这一介质(原名为玩客币)实现商业化运营。

　　借助区块链技术，迅雷可以建立公平、透明的奖励机制，激励普通个人参与到数据资源的分享和交换中来，加速共享计算的商业化进程。用户购买了玩客云后，自动加入迅雷共享计算的体系。在玩客云体系中，迅雷将自己的业务模式描述为一个供应链，用户贡献闲置资源给迅雷，迅雷发放一个Token给用户，让用户去换取他所需要的东西。这个Token，就是链克。用户获得的链克可以用来购买玩客云内部的各种官方服务。除此之外，迅雷还为链克规划了更多的应用场景。

　　与此前的迅雷赚钱宝相比，玩客云和链克已经为个人共享计算构筑了完善的生态体系。在这个生态体系中，用户的带宽资源能够变现，迅雷也会从中受益。在共享计算企业市场盈利非常可观的背景下，迅雷共享计算个人市场开始商业化尝试，这是迅雷转型的魄力，也是迅雷坚定共享计算业务模式的决心。

　　写在最后：两年多的尝试证明，迅雷向共享计算转型的战略是正确的。高管换血，是对迅雷转型的认可，也会推进迅雷转型的速度。玩客云的火爆，证明了迅雷在区块链领域的技术实力。随着玩客云的普及，迅雷向区域链转型的决心也会更加坚定。

为什么老刘护盘反受全国人民声讨

昨天上证3300点保卫战，老刘胜利了，但却遭到了全国人民的声讨。为什么老刘护盘这么不得人心，护盘是保护投资者呀？

先不说护盘只是买大盘股、大国企，原因很简单，一、国企是亲儿子，优先护；二、他们认为国企才有价值；三、大国企在指数里占的权重高，可以方便操控指数。也不说护盘加剧了一大批小票的下跌，让中小投资者这损失惨重。护盘的本质是人为操作指数，是对自由平等的市场精神的挑战。国家队的钱是谁的钱？是国家的钱，是纳税人的钱，是你我每一个老百姓的钱。护盘就是拿着我们的钱与我们作对，是公权力与民意作对。什么是民意？市场本身就是民意。

好在刘的胜利是暂时的，今天市场再次证明，谁都无法阻止大势、天意，市场才是市场里唯一值得敬畏的存在，权力不是。或许，在A股市场这么说有点天真，但我希望将来的A股能够实现这一点。这才是我们庶民的胜利。欢迎加我的**“股市秘报”免费解答个股问题。

这又让我想起了中国一部伟大电影作品《让子弹飞》里的一段经典对白。

       张麻子问：你觉得是你对我重要，还是钱对我重要？

       黄四郎答：应该是我重要？

       张麻子说：你再想想。

       黄四郎说：不会是钱吧？

       张麻子说：你再想想。

       黄四郎说：还是我重要。

       张麻子说：你和钱对我都不重要。

       黄四郎问：那什么对你重要？

       张麻子答：没有你对我很重要。

       老百姓问：老刘，你觉着你对我重要，还是钱对我重要？

       老刘答：应该是我重要？

       老百姓说：你再想想。

       老刘说：不会是钱吧？

       老百姓说：你再想想。

       老刘说：还是我重要。

       老百姓说：你和钱对我都不重要。

       老刘问：那什么对你重要？

       老百姓答：没有你对我很重要。

阶层，是个绕不开的话题

在日记里，一直很避讳阶层这个词，一方面不敢写，写不好，另一方面太敏感。

可是，这也是一个绕不开的话题。

01

我住在霍营，每次别人问，都喜欢说是回龙观，或者回龙观东大街，怕别人不知道，或者怕知道的人嘲笑自己住在乡下。

说实话，这个地方，除了修了几条路，盖了几个新楼盘，很多年都没有太大变化。

今天，骑自行车在附近溜达，很多地方都已经拆了，或者已经空了，贴上了大大的拆字。

大兴的一场大火，让很多人不得不离开北京。

让我想起了一个人。

有一次在附近饭店吃饭，跟老板聊了起来。

老板听说我懂财务，就让我帮他做账，那会还没有开始写日记，也不忙，就答应了。

然后，老板领着我去他们的库房，在饭店后面的小区居民楼里，有电梯，地下三层。

去了之后，发现这里不仅是库房，还是饭店服务员的宿舍兼办公室，有一台老电脑，做账用的，一个房间，摆了几张床，有厕所，很小，可以洗澡。

一进门，各种食品调料的味道，混着住宿的味道，因为终年不见阳光，屋里很潮。

心疼那些住在这里的服务员，当晚回到自己的家，感觉真幸福。

后来，找了个模板，只是帮老板把几个月的账理清了。

02

从古至今，阶层一直都存在，财富，是划分阶层很重要的一个条件。

太史公在《史记·货殖列传》里说，无财作力，少有斗智，既饶争时。

这段话简单地可以解释为：在你没有财力的时候，只能靠体力去赚钱，在你有少量财力的时候，要靠智力去赚钱，当你财力雄厚的时候，就要靠时机的把握来赚钱。

阶层，决定了你有多少财力，财力决定了你靠什么赚钱，自古如此。

03

这是一个人人焦虑的时代，焦虑阶层固化，阶层流动越来越难，这也是一个奋斗的时代，之所以那么多人往北京挤，因为这里还可以奋斗，有更多机会。

工作的经历和写日记的经历，接触了很多拥有雄厚财力的人，各个年龄段都有，他们都有一个共同的特点，有清晰的目标。

于是，无论是投资，还是写字，我都给自己找了很多目标，有时候会在日记里公布自己的目标。

一方面是为了分享，另一方面，更重要的是为了鞭策自己，让更多的人监督自己。

04

基金定投31周。

本周，上证指数下跌1.08%，深证成指下跌1.39%，创业板指上涨1.23%。

对于一艘没有目标的船，任何方向都是逆风，共勉。

日本为何头痛网约车难以取缔

一个标题吓我一跳：日本黑出租盛行，难以取缔。正打算去日本呢？怎么管理规范的日本竟然有黑出租呢？一下飞机被黑出租坑一下怎么办呢？赶快看个究竟。

       原来是这样的：11月上旬的某天，羽田机场国际航站楼前，带着大包小包的中国旅行团陆续出关。在航站楼出入口附近的出租车载客区排列着一长串挂白色牌照的非营运车辆。一行人径直上了这些车，前往东京都市内。在向中国人提供中文服务的约车平台上，注册的日本国内司机人数达几千人，注册信息包括驾驶员照片、客户评价等等。据说那些面向游客的黑出租也在约车软件上宣传“司机会说对象国语言，在日本国内有多年驾龄”，“比在当地打车更划算”。

警察已经开始以非法载客营运为由取缔这些黑车，但由于从约车到支付都是通过网络进行，据说查处工作进展艰难。

        这种“黑出租”都是游客在中国国内通过网络预约了时间、地点和司机并在线支付的。警视厅相关负责人透露了调查工作的难度，“如果不是在日本国内结算的，只要我们无法拿到乘客的信用卡信息，就无法取证，没有现金交易，甚至可以解释为是熟人帮忙接送”。

       哈哈，说了半天这不就是中国的滴滴网约车盛行至极的现象也传到了日本。有什么大惊小怪的呢。          

       传到日本有客观必然性。因为中日毗邻，距离很近，每年去日本购物旅游的中国游客非常之多。为了方便把网约车方式带到日本是不难办的事情。加上，大量中国留学生与在日工作打工的中国人，最为先进方式的网约车进入日本市场是迟早的事情。 

       日本面临同样的问题。传统出租车受到了挑战与冲击。需要日本清醒的是，这也许仅仅是一个开端，一定会从机场开始蔓延到其他地方的。因为网约车的先进性，方便性，高效率，精准化，不需要乘客路边叫车等待，这些优势是传统出租车无论如何都无法比拟的。

       网约车接下来风靡日本是不容怀疑的。管理机构把其当作黑车，试图取缔的做法是无法奏效的。正如日本警视厅所言，通过网络支付，无法抓个现形，也无法取证的。这是我多次讲述过的，网约车如果不合法化，或者要求过严、门槛过高的话，必将把其逼到地下，由于是网络无形支付，你根本无法查出的。

      相信，日本定会痛定思痛后或将其很快合法化的。聪明的日本人定会顺应科技发展大势，共享经济大趋势的。定不会拧着劲来的。

      从日本所谓黑出租车问题难以管理，其实暴露的是一个全球性问题，即新科技、共享经济与传统经济与管理手段的碰撞问题。一个基本判断是，这波以互联网、移动互联网、大数据、云计算、人工智能等为主的科技发展，已经引发的共享经济模式，是任何国家、地区、政府、组织以及个人等谁也无法阻挡的。顺我者昌，逆我者亡。只有顺应这个趋势与潮流才能促进本国经济更好发展，站立全球潮头。

       更加令人不可思议的是，在上个世纪80年代，中国大量进口日本汽车、电器等，日本走私汽车电器充斥中国市场。三十年河西，三十年河东。今天，中国的互联网商业化营运技术，比如滴滴网约车、支付宝、网购等竟然出口甚至走私给了日本。与上个世纪80年代对比，这是一个非常有意义的事情。

炒房造富的时代，已经过去了

焦虑的中年，要锻炼身体，更新知识，学习理财。

01

以前说过，我开始写字之路，源于一篇天津买房日记，被财经主编推荐，本身又一直从事金融投资行业，然后选择了理财投资这个领域。

也因为这篇日记，认识了很多天津买房落户的朋友。

直到现在，因为这篇日记，还有朋友找到我，咨询天津买房的事情。

最近，又有两个朋友去天津看房了，回来都会跟我说说看房的情况，房子地段，交通，价格等等。

我一般会问两个问题，第一，首付和月供多少？第二，房租多少？

虽然我买房时做了很多功课，考虑了很多因素，最终让我下决心先买房的就是这两个因素。

我计划是先落户，后买房，当我看完房子之后，觉得首付和月供都很低，完全在我承受范围之内，而且房租可以覆盖三分之二以上的月供。

02

很多人说我有眼光，其实真的只是运气好。

因为，差不多买完房一年之后，户口才正式落下来，这个时候房价已经翻倍了。

当时买房之前，我在链家网查了天津过去几年的房价，涨幅很慢，平均每年差不多也就10%，因此，我的预期是，如果能5年翻倍就知足了。

经过去年房价大涨之后，每次有朋友来咨询我天津买房的问题，其实都很矛盾。

因为在我看来，天津现在的房价并不低，首付和月供比我当时翻了一倍，可是房租却没涨。

可是，对于天津落户买房的朋友来说，房子是刚需，因此，我还是建议多看房，尽早买。

至于买城区，还是郊区，我都是建议城区。

如果你保持关注房价，最近有一些数据显示，燕郊的房价跌了很多，天津的房价今年也跌了不少。

我刚刚查了自己的房子，基本没跌。

我的逻辑很简单，买房就是买地段，尤其是有投资性质，自己不住的房子。

03

虽然有运气成分，天津房子，应该是我最成功的一次投资了，因为，最大限度地利用了杠杆。

对于一线城市，还有一些二线城市房价，虽然我是多头，可是，我觉得炒房造富的时代已经过去了。

这并不是说未来房价不会涨，只是不会像前几年那样，让资产快速翻倍，成倍增长。

投资房产，越来越像投资股票，基金，黄金一样，成为家庭资产分散配置的一部分。

同时，投资房产，也变得越来越专业，门槛越来越高，考验信息的收集和分析能力，考验砍价和决策的能力。

04

同时，我也迈入了油腻的中年，无论是身体，还是工作，都开始暴露出中年特性，身体亚健康，工作瓶颈，偶尔焦虑。

因此，对于自己未来的期望：

第一，锻炼身体，天天向上，健康才是最重要的投资。

第二，更新知识，学习理财，努力储蓄。同时，又谨慎投资，以保住本金为主，不加杠杆，安全第一。

最近，又开始读哲学和心理类读书了。

我们每个人对世界的看法，其实都是自己内心修炼的影子。

你信仰什么，就看见什么。

百度世界大会宣布，招商银行信用卡业内首家接入DuerOS！

11月16日，2017百度世界大会在北京举行，今年大会以“Bring AI to Life”为主题，向外界全面展示百度近一年来在人工智能技术创新和应用上的突破。

在大会上，招商银行信用卡宣布将成为首家接入百度对话式人工智能操作系统DuerOS的信用卡品牌。作为行业服务标准制定者，招商银行信用卡此次再一次领先同业，发力金融科技，探索人工智能时代的金融服务创新方向。

强强联手 探索人工智能服务模式

DuerOS是一款对话式人工智能操作系统。搭载DuerOS的设备可让用户以自然语言对话的交互方式，实现影音娱乐、信息查询、生活服务、出行路况等10大类目的200多项功能的操作。DuerOS广泛适用于音箱、电视、冰箱、手机、机器人、车载、可穿戴、玩具等多种场景及设备，目前已与国内外多家企业达成战略合作。

此次，招商银行信用卡和DuerOS合作，是为了通过DuerOS连接更多应用场景，更好服务用户，也为更广大的用户带去人工智能的便捷。DuerOS选择招商银行信用卡作为合作伙伴，是因为它是公认的行业标杆，一直走在金融科技的前沿，并且在产品创新、服务升级等方面卓有建树。在人工智能方面，招商银行信用卡新升级的掌上生活App6.0推出了AI客服，用人工智能技术提升服务体验，再一次定义了服务新模式。

“此次合作后，双方将共同探索人工智能与消费金融服务的融合发展空间，可以说是双赢之举！”业内人士表示。

科技创新 凭借智能服务屡获大奖

据了解，招商银行信用卡在智能服务布局上，已有五大举措：智能金融、智能推荐、智能风控、智能运营、AI客服。与此对应的智能技术实践，则体现在人脸识别、声纹识别、SoftID、客户画像、语音分析、指纹识别、自然语言交互等。特别是招商银行信用卡以官方**为代表的智能微客服平台和以AR技术、机器学习、智能推荐系统为依托的掌上生活App AI客服体系，在移动互联时代下实现了服务品质的不断提升。

正是凭借优秀的智能服务，招商银行信用卡屡次获得服务类重磅奖项：中国首家五星服务企业、“中国信用卡行业顾客最满意品牌”、亚洲银行家科技创新奖“移动社交媒体最佳体验奖”、两度荣膺“全球最佳呼叫中心”、13次荣获“中国最佳客户联络中心奖”……

2017年，是招商银行信用卡发卡15周年。截至目前，招商银行信用卡拥有流通户4400余万、智能微客服全渠道粉丝量突破1亿、全渠道年交互量高达10亿多次。“未来，我们将继续以金融科技为核动力，联合更多合作伙伴，不断提升持卡人的服务体验！”招商银行信用卡相关负责人表示。

独立投资人木羊：聪明钱意欲何为？拳头收回来是为了更有力地出击

江涛有话说：木羊是“乐趣投资下午茶”节目的资深嘉宾，之前基本上在每周五会准时接受邀请参加节目。之前善用纯技术分析的他，自去年年底至今，在他的强势股策略中，结合了基本面分析，也是节目中比较有鲜明风格的嘉宾之一。

不过，至今大概有一个月未上节目，因为他于11月9日从北京去了马来西亚。等他安顿妥当后，本周一我们又远程连线，因为他的“市场全景图”显示包括上证指数、沪深300、中小板、创业板在内的四大指数当天都出现了“蓝色”——意味着市场进入到不可操作区，而他的强势股策略今年以来也取得了112%的回测收益。

“拳头收回来是为了更有力地打出去”，木羊一直在强调这一点。整理完周一的访谈内容，周三上午我准备将文章发出来的时候，木羊说他的“指数全景图”周二又开始显示为粉色，进入可操作状态。我问他：“为什么蓝色就存在了一天？”，他说：“这是系统自己跑，和我没关系：）”，而他的强势股策略周二又自动买入了八一钢铁等5只股票。

到底相信电脑系统的自动运算，还是大脑的主观分析？木羊选择了相信电脑。那么，您会怎么选择呢？

不妨暂时休息一会

江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶，欢迎各位收看第161期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛，我们请来还是节目的老朋友木羊先生。木羊先生现在到了马来西亚，上次做节目的时候，他还在北京。现在不到一个月的时间，我们又重新连线。木羊原来说过，每一次他出远门的时候，市场都要大跌，这次看来也果然如此，大盘现在跌到3400点以下。您在**（木羊交易）里也谈到现在要到休息一会的状态，能看下目前的市场是什么态势吗？

木羊：之前我们做了一个市场指数全景图，分成可操作区、牛市区以及不可操作区三个状况。这两天已经进入到蓝色的不可操作区。

江涛：红色是牛市区，粉色是可操作区，蓝色是不可操作区域，对吗？

木羊：对。如果有大部分的股票是上涨的，那么它最起码是一个可操作区，如果更多的股票比较容易盈利，它就是一个牛市状况，如果很多股票开始下跌，那么就成为一个不可操作区。当然，在不可操作区也一定会有一些好的股票出来，但是这个难度加大。

可以看到，从3、4月份的时候出现过一次蓝色的（不可操作区），基本上从年初到近段时间，都处在可操作区或者牛市区的状况。就是在这段时间，虽然市场风格非常单一，都集中到沪深300、上证50，或者我们说的龙头股、绩优股，这些股票虽然不是很多，但是如果你抓住了这种概念的话，实际上今年是非常容易做的。

之前我也展示了我的量化成绩，当时收益率也是在90%以上，在上周五的时候最高到了112%，最近这段有点疯（笑）。

江涛：因为你的账户里面基本上都是强势股，而且基本上都是行业龙头股？

木羊：是这样的。一直到11月初之后，大盘开始有一些回落，但是强势股实际上是最近三四天才开始真正出现比较大的回落。有的人说今年特别不好做，那么可能是因为交易者做到了小市值风格的股票。

江涛：你要是踩错节拍，又没有跟上市场的节拍，肯定就会错得比较厉害。

木羊：对，因为今年好像从价值投资这块来讲特别明显，比如像中国加入MSCI、养老基金入市等。一旦脱离了这个（方向）之后，你会发现股票特别难做，很多股票不光是趴着，还创了新低。

江涛：也有统计，今年有2000多只股票创年内新低，真正上涨的股票数量不是很多，是典型的“一九现象”。从市场全景图看，上证、沪深300、创业板和中小板四个指数都是刚刚开始变蓝色。

木羊：对，刚开始变蓝色。左上的上证指数中，上证指数从8、9月份以后，基本都是一个横盘的情况，而在最后上涨的过程当中，成交量相比之前的成交量是减少的。

你看在9月份真正出现非常强的成交量，而后在10月份、11月份真正冲顶3400点的时候上涨缩量。这就表示虽然它是一个牛市，但一般来讲，我们认为缩量上涨的牛市叫“怀疑牛市”，是一种可能（走牛）的状态，能走多长时间不知道。

市场在冲顶之后迅速回落，从一个牛市状态走到高位横盘。我们现在不能说它是一个下跌，只能说它是一个高位横盘。一旦市场再转暖，那还有反弹机会。如果再下来的话，那就形成一个下跌的走势，就比较危险了。

江涛：上周四的大阴线有2%以上的跌幅，对盘面有什么影响吗？

木羊：那没什么影响，因为之前有三根阳线把它的空间拉高了，所以，单独一根阴线来讲是没有太大问题的。

我们再来看下右上的沪深300，现在还是上升的情况。如果你要去选股票，尽量还是在沪深300所涵盖的那类去选。相当于说，今年整个风格还没有改变。

对于创业板，我就一直就说不要去看，因为它是最弱的一个指数。你可以看到，下面这条线都没有成为红色，说明它没有形成一个真正的上升趋势。而且它的见顶也比较早，10月份就站到最高位置，成交量比9月份低，这就叫做“怀疑的上升状况”，紧接着横盘下跌，然后再反弹。如果再开始下跌的话，就形成一个下跌趋势。所以，创业板这几年下来都不值得看。（笑）。

江涛：创业板这次下跌也在缩量，下跌缩量是一件好事吗？

木羊：一般来讲，如果下跌缩量在一个低位，可能是一个好事。但是，它现在在半空中，还没有真正吸引需求进来，所以现在很难说它是好还是坏。必须等到它下跌，然后看它在什么地方弹起的时候再去看。但现在来讲，创业板没有完成吸筹区的情况，所以不用花那么多精力去看它。

中小板跟上证指数差不多，目前还不能完全说它是一个下跌趋势，可能要等它反弹再看。但是我觉得，中小板指数最起码得上8000点以上，我才能认为它可能又成为一个上升趋势。

按照刚才我说的，你看9月份是高点，而后在创新高的时候都是一直在缩量。

江涛：所以这也是一个“怀疑的牛市”。

木羊：它在下跌之后，从7400点到8100点这个地方形成一个横盘区。如果这个地方也破的话，那可能是一个下跌的状况。

江涛：我看全景图上的四个指数全部都是刚刚变蓝，（表明刚刚进入不可操作区）。这个蓝色出现的话，有没有一个时间要求？比如这说明下跌是刚刚开始，还是说它很快又会从蓝色变粉色？

木羊：从目前我的判断来讲，不会说有个三五天就变成红色，目前不太可能，除非市场连续出现几次上涨2%以上的行情。从目前来说，它们要真的形成可操作的粉色区，最起码得有一到两个指数创新高才可以。现在来看不大可能，所以就可能是等它横盘一段时间之后再说。

所以，短期来讲，我觉得就是一个：先休息（笑）。如果按照挣强势股的钱来讲，我们基本上挣了一年的钱，也该休息休息了（笑）。

强势股也不能闭眼盲目买入

江涛：这是对于强势股来说的，而对于很多弱势股来说，大家这一年都亏得非常厉害。我们再看新高新低指数，从什么时候开始已经到0轴以下了？

木羊：实际上真正是从11月2日就开始了，后面出现震荡，收盘的价格没有过100，这只能算一个横盘，上涨过程中是一个弱势上涨的状况。如果从11月15日开始，可以看到，创新低的股票都达到了700家、800家。

江涛：它是创年内新低，对吧？（新高新低指数）是指年内新低和年内新高股票家数的比值？

木羊：一年的新高和一年的新低。可以看到，如果有800只股票创了一年的新低，那你可想而知这个市场有多么弱，当时大概可能就几十家股票在创新高。所以，今年没踩对的话就会特别难受。

最近我和一些朋友交流，他们说你今年好像挺乐观，是因为我改变了整个的交易思路，把一些价值公司也拿到技术分析这块，所以一下就踩住点了。（笑）

江涛：为什么你今年能够踩住点呢？

木羊：因为我以前都是在交易小范围的股票，今年实际上改变了风格，关注整个市场，也把自己的交易方式改成了自上而下，先从指数到板块，再到个股做下来。

江涛：也就是你说的交易魔方。现在强势板块里的强势股还有吗？

木羊：它一直都会有，只不过目前强势股进入到一个短期回落的情况。我们可以看一下。比如周一还有102只股票算是强势股，但是你可以看到，中兴通讯也出现跌停，通威股份跌了7%，长江通信跌了10%，比亚迪跌了10%，说明强势股也会出现回落，交易者需要小心。

好多人说看我的**，每天把这些排名特别靠前的股票拿出来，是不是就可以从排名最高的股票开始买？我觉得交易不是这么简单的，否则我就早发财了（笑），绝对不是这样。

市场就像树一样，这棵大树长得再高也有长到头的时候，不可能一直长到天上去。所以，交易者不能因为某一些股票强势，就默认为哪个强就买哪个。这是很危险的一件事情，你还要具体对某只股票进行分析。我这次想跟大家还有一个分享就是说茅台。

案例分析：高位放巨量 聪明钱到底想对茅台做什么？

江涛：你谈茅台是想从什么角度？分析强势股票是如何调整的吗？

木羊：分析茅台，实际上就是根据我们之前讲过的四个交易信号：冲高回落，探底回升，无供给，无需求（来解析）。这些都是从市场的资金、从供需关系上来获得的。

之前我一直在说一句话：好的股票是涨不停的，如果在一个非常强的状况下出现涨停，那么它是一个非常危险的信号。比如我们之前讲的西水股份，一旦出现涨停之后，你马上就要走，实际上你就是在一个高位出局。

对茅台来说，真正出现危险信号就是在10月26日这个位置，它先出现上涨，紧接着出现7%的涨幅。我们知道，茅台如果在这么高的位置上出现一个7%的涨幅，跟涨停的概念实际上是差不多的，你必须想到为什么它在这么高的位置上要出现这么大幅的上涨？又在前面出现如此大的放量，它想干什么？谁会在这个阶段这么做？

很多人会说放量不是我去买吗？这难道不是一个需求的迹象吗？但是，实际上需求和供给是一对一的，需求就对着供给，你必须想另外隐藏的那一面，到底谁在供给？谁在把筹码给这些需求的人？在这么高的位置放如此大的量，这就是一个问题。

江涛：这些聪明钱意欲何为？

木羊：对，就是聪明钱的想法。而后可以看到，贵州茅台在11月10日创新高以后，成交量一下子就萎缩到60%。在下跌的时候，放出了一个跟前面一样大的阳线。行了，你之前可能还在猜这是不是需求，猜聪明钱想干什么。到了11月17日，你就基本知道它们实际上是在派发。

实际上从10月以后，很多人都又开始喊茅台要上800元。

江涛：像安信证券出的报告是上900元。

木羊：对，那个时候出现（这样的报告）。紧接着，我印象就是在这几天，茅台公司发布了一个公告，说他们也不知道为什么能涨这么高。我觉得把这些东西放在一起，（很有可能）就是一些聪明钱跟公司在配合。

捕捉强势股启动有六大条件

江涛：对于贵州茅台这样的强势股票，聪明钱已经开始在派发了，是不是等它下调的时候，是一个可以上车的机会呢？

木羊：得等它的量缩下来，或者出现再次上涨放量的时候，也就是一个新的需求进来的时候才可以，像现在还没有看到。估计可能会弥补这个缺口，大概还有10%的下跌空间。

所以这个时候不适合马上去抄底，尽管预期周二下午可能会有一个反弹，但是不建议大家去做抄底的行为。

江涛：为什么不建议在这种时候去抄底？

木羊：因为市场在刚刚出现大的下跌时，这种大的阴线都是表示一种供给的状况。在这个时候你直接去抄底的话，没准就是傻钱进去了。然后上涨一点形成无需求，可能还会有一跌，一般来讲不做这样的（交易）。

江涛：这有点太冒险了。

木羊：对，交易的时候，更多的是考虑市场下跌已经无力，然后做了一系列测试以后再进去。以前我做那个六点检验市场吸筹的方法中（点击阅读：独立投资人木羊：捕捉强势股启动的6大条件（附西水股份等案例），一二三四点都属于吸筹的状况，我们真正要去做的是等到第六点出来以后，看到聪明钱在拉升市场的时候去做是比较好的，那个时候你的胜算是比较高的。

江涛：目前看还是静观其变不要轻易入市。除了看贵州茅台，我们再看下京东方，也是最近走势非常强的股票。它也算是强势股代表吧？

木羊：对，它在短期来说是一个非常强的股票。你可以看到，从9、10月份之后的3块多钱翻倍了。但是在11月8日这一天出现一个冲高回落，我们认为这是一个危险信号。如果后面有超过这个冲高回落的高点，那么你可以认为它是一个供给信号。但是这个供给信号被破掉，就说明这是一个需求力量更大的市场。于是我们看到在更大的需求出现在11月21日，之后就没有再超过6.77元。这几天京东方也发出大股东减持的公告。所以从市场的信息和走势来讲，它们都会相互配合。

我们不知道这个配合是有意的还是无意的，但是可以看到，这些比较典型的股票在这样的位置上，同时都有消息面、有资金面的信息同时出现，我们也可以把它叫做共振，出现之后市场开始回落。

刚才你提到的一个问题，下跌如果是缩量的话，后面会不会就涨起来呢？京东方在周五也确实是缩量的，结果周一继续大跌，所以交易的时候就要防止这些情况。你要等它测试某个低点，看到需求出来的时候再去做。如果你看不到的话，那么你看到的就是供给的情况，这就是比较危险的。

把拳头收回来 把思维归零 规划来年新目标

江涛：总结一下，聪明钱现在是一个什么动态？对于普通投资者来说，后面怎么来应对这种变化呢？

木羊：我觉得从交易者角度来，还是像我们之前直播的那次节目所说，就是做龙头，非常有价值的股票还会持续（走强），因为它们之前十年都走得很好，未来我相信依然会走得很好。所以，选择质地优的公司，内在的（质地）配合外在的价格，这两个力量同时形成合力，会让你赚到很多的钱。如果仅仅有内在价值，而外在价格出现回落，就先回避一下，等到它再次起来的时候再去做。

我觉得这块是我跟一些基本分析的投资人不太一样的地方，他们可能更多的是买入并持有，或者在下跌中去选择便宜货，觉得好公司越下跌越便宜。这个理由是通的，但对于我来讲，我比较难接受这个概念。我更愿意看到价格跌下来，等它们跌不动了再涨起来的时候，我再重新去做。当然，我们最后所找到的那些公司可能都会是一样的，因为大家都在找好公司。

所以，我觉得短期来讲，大家休息休息也比较好。毕竟到年底了，国外这个时候已经开始圣诞打折季了。

江涛：（笑）股票也开始做圣诞打折季的活动了。

木羊：对。等到这块过去以后，再重新好好规划下明年的情况。我觉得很多时候，（应该要）去把自己的交易和思维归零。从去年年底到今年年初，相对我来说就是一个归零。很多年以前，我从来不谈基本面的东西，但是从今年年初开始转变，然后觉得效果确实是挺好的。

江涛：你归零以后，相当于发现了另外一个自己，一个全新的你。

木羊：对。我觉得现在相当于是把技术分析变得更简单了，相当于把一扇窗给关掉后，但是我发现又开了更大的一扇窗。还是像我们之前说的，回到老百姓的出发点，从你最原始的那个想法去看什么是好公司，什么样的价格是上涨的趋势。如果你从这点去做，应该很多人都可以进入到获利的阶段。

江涛：像你说的，其实这么多年来，都是“存钱不如存纸，存纸不如存龙头股”。现在有这么一个回调的机会，等到时机合适的时候，还是可以把龙头股再重新存起来？

木羊：对，拳头收回来再打出去才有力量。因为市场如果一直在高位，实际上是吸引不到资金进来的。等（价格）回落了，才会吸引更多的资金进来。当新的资金进来之后，还会有一个新的牛市出来，只不过我们不知道这个牛市在什么时候出来，也许很短，半个月或者一个月。

江涛：看这个蓝色什么时候消失吧？

木羊：（笑）对，蓝色消失的时候，就是我们大干一场的时候。

江涛：所以在这时候随着市场调整，我们也把拳头收回来，等到下次出机会的时候能有更有力量的出击。

没有雾霾的日子，你在享受蓝天，他们却在躺着赚钱

 2017年的第一场霾，比2016年来得晚一些。

眼看着11月快要结束，供暖季也开始了一段时间，但北京大多数时候还是阳光明媚的天气，简直太难得了。

在北京的小伙伴应该也有同感吧，但你知道吗，就在你享受冬日艳阳的这一刻，有人什么也没干，就靠阳光赚了钱。

怎么回事呢，其实很简单，就是在房顶上装个光伏发电板。最少一次投入3-4万块钱就可以，后续发电产生的收益每月就打到这户人家的账上。

河北省保定市高碑店市东马营乡的张顺生今年5月就在自家的房顶上安装了云万家提供的光伏发电板，到现在已经持续发电6个多月了。

光伏发电全部卖给国家电网，产生的收益归张顺生。据隆基泰和智慧能源云万家工作人员介绍，张顺生家装的这种5千瓦的发电板年发电量7000度左右，而1度电是1.05元，也就是说张顺生大概每年能赚7300元。

这半年下来，张顺生家的光伏发电板已经发了3000多度电。 “只要不是阴天下雨雾霾，发电量都不小，最好天气时一天发电能有31度。”张顺生边说边展示了手机APP上的实时收益。

50来岁的张顺生曾经当过电工，所以对这种新鲜事敢于尝试，他是村子里安装光伏发电板的第一户，当时他还特地在墙上记下了这一“历史性”时刻：2017年5月5日5时。“我在农村当电工30多年，我懂这一块儿，说心里话，装了绝对不吃亏”张顺生笑着说。

村子里其他人一开始还在犹豫观望，后来看到张顺生稳稳地赚到了钱，也有好几户开始安装了户用光伏发电站。

 图为侦探君与农户张顺生的合影

不过每个村子也不能家家户户都安装，因为整体的变压器容量是有限的，一般来讲一个村子只能装4、5户。

很多错失机会的村民都觉得很可惜，毕竟现在种庄稼太难赚钱，“一斤玉米也就3毛多，”张顺生指着院子里的一袋玉米说道：“再算上我买化肥、打药的钱，一年忙下来基本没什么钱，幸好有了云万家这个光伏发电板。”

村子里的年轻人还能出去打工，中老年人的养老问题则实实在在摆在他们面前，如果家里安装一个光伏发电板，以后一年基本的生活费是有保障了。

据云万家介绍，安装光伏发电板的条件很简单，只要有平整的屋顶可以晒到太阳就行。而且这个屋顶的产权是要完全属于这户人家，也就是说一般城市里的公寓楼都不行。

哎，侦探君表示刚一动心就扎心了，真想把我在北京的房子卖掉换一套农村的房子啊，哦，忘了我并没有在北京的房子，不过老家在农村的小伙伴还有机会。

云万家的光伏发电设备是量“屋”定制式的，可以安装5千瓦、10千瓦、15千瓦、20千瓦等，考虑到一般房屋的面积，通常村民会选择5千瓦或10千瓦的两种。一切安装工作，以及和电力局对接的事宜，都由云万家搞定。

安装一套10千瓦的发电板费用是7-8万，大概5、6年后就能回本。如果村民一时拿不出这笔钱，也没有关系，云万家还会提供金融服务，通过与机构银行合作，为农户提供贷款，农户只需要交20%左右的首付就可以安装一套设备，然后用发电收益来付按揭。东马营乡就有农户选择了这种方式，每月还银行1000多元，5年还清后每年能有1万多的收入。

而且，这一套发电设备的使用寿命还是很长的，运维也很简单，只要用清水冲刷保持清洁即可。云万家保守估计，光伏发电板的设计寿命是25年。我国最早在甘肃兰州建的光伏电站已经运行30多年，现在仍在使用。按目前技术的成熟度，设备运行35年应该问题不大。

无疑，清洁能源将是未来的方向。

目前，国家电网已经为光伏发电开放了25%的容量，将来，随着电网改造升级，有望提升到50%、80%，新能源进入国家电网，正在一步一步发展。

随着新能源取代火电厂等传统的高污染发电模式，雾霾也将减轻，晴天将会更多，阳光也会更充足，反过来会促进光伏发出更多的电量。为此，国家和河北省政府都投入了补贴，侦探君了解到以河北冀南电网为例，农户将所发电量全额并网，电网企业将按照标杆上网电价为每千瓦时0.3644元予以结算；国家补贴每千瓦时0.42元；河北地方政府补贴每千瓦时0.2元。如此计算，再加上国家可再生能源基金补贴，农户自家的全额上网户用光伏发电系统每发一度电，所得收益达到 1.05元。

云万家的分布式户用光伏发电产品，更是响应了国家精准扶贫的号召。扶贫的关键在于使生活困难的个体得到实实在在的帮助，并且赋予他们“自我造血”的能力。自家屋顶上的发电板给贫困农户带来了持续收入，对于中老年用户来说，相当于买了一份养老保险。科技，真真正正地改变了生活。

在国外，户用光伏发电技术已经有很成熟的应用，比如日本有些房屋在建造的时候，就会选用太阳能发电板直接做屋顶，相信未来我国也会有更多的应用。

不过，户用选择光伏产品一定要慎重，毕竟就在自家的屋顶上，要装就装最好的，避免不必要的风险。

发电板是光伏产品的核心，转化率、稳定性、寿命等要素都有很高要求。例如，云万家出产的所有的板子都为A+板，技术优势也十分明显。

而劣质的板子则有很大的风险隐患，如隐藏裂纹过多，三年之后电阻发热，一旦达到临界点就会产生火灾。

售后方面，云万家也为用户提供了周全的服务，光伏发电板出了问题，只要不是人为造成的，都不收取任何费用。而且，云万家还成立了全国第一个光伏雷锋团，为不限于自己品牌的光伏产品提供维修服务。

看中国的新经济大协同

近期新经济新零售领域两件事情吸引了本君的眼球。一件是阿里巴巴集团将投入约224亿港币（约28.8亿美元），直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。高鑫零售是中国规模最大及发展最快的大卖场运营商，以欧尚、大润发两大品牌在全国29个省市自治区运营446家大卖场。2016年营收超1000亿元，市场份额多年保持国内零售行业第一。这使得我想起了远在地球那边的美国电商巨头亚马逊也在大举向线下零售扩张，收购并购入股动作频频。线上与线下融合作为新零售的特点之一，全球两大巨头不约而同的产生了共鸣。佐证了新零售概念与内涵的饱满与厚重，也折射出新零售提出来的远见。就在亚马逊“疯狂”收购线下零售商时，本君曾经发出感慨：率先提出新零售的阿里巴巴，为何让亚马逊捷足先登？看来阿里巴巴的妙棋在后面呢？

        另一件进入本君眼球的事情是，近日，北大研讨“天猫双11”现象，最终得出了“新零售引擎，激发全球商业史上最大规模社会协同”的结论。这个研讨结论仅仅是一个方面。实际上，今年的“天猫双11”，完美诠释了马云提出的“五新”论断。

       天猫双11是人类商业史上规模最大的社会大协同，是全社会商业的共振，这个共振来自于线上和线下，来自于海内和海外，是商业、科技、数据、智能的大协同。特别是线下线上的大协同大协作，离开线下的快递物流、配送运输等，双11寸步难行。其本质是对新零售的最好诠释。

      现代经济离不开金融，新零售更离不开新金融。没有基于现代科技的移动互联网支付新金融业态支撑与满足促进交易的完成，天猫双11一笔交易也难做成。数据是最好的佐证者。11月11日24时，2017天猫双11全球狂欢节落幕，新零售能量全面爆发，“全球共振”效应凸显，全天成交额再次刷新纪录达到1682亿元，无线成交占比90%，全天支付总笔数达到14.8亿，全天物流订单达8.12亿，交易覆盖全球225个国家和地区。这么大的支付笔数大多是通过移动端完成甚至是躺在床上完成支付的。这就是新金融的巨大作用与魅力。传统金融手段是无论如何都难以做到的。

        经济决定金融，新经济决定新金融；金融反过来又促进经济的发展。新金融支付手段的无时无刻、无边无际、无处不在、不分昼夜、不分空间、高效快速的热点，瞬间完成全球化支付的巨大能量，传统金融无论如何都难以担当。

         新零售是中国制造业升级引擎，必然催生出新制造。以互联网、移动互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网、传感技术、区块链技术、VR、AR等构成的工业4.0，就是制造业升级的必然之路，就是新制造的核心技术。如果完全脱离制造谈零售，把零售当成孤立事件来看这个看法是不完整。消费升级前提一定是制造升级。新零售与新制造是一对孪生姐妹。经济学上生产什么，如何生产，何时生产，实际是消费升级决定的，是新零售传递的。

        新零售、新制造、新金融、新能源的一个共同要求就是必须要有新技术，新技术始终贯彻于前面的四新之中，最终构成五新。

       五新体现的是新经济。阿里巴巴集团CEO张勇在今年天猫双11期间表示，“天猫双11”在短短24小时之内，完成了线上线下融合和海内海外的全面贯通，这场席卷全球的新零售浪潮所呈现的是从时间到空间的“四维共振”，从商业力量迸发的深度和广度来看，这一“共振”的范围在不断扩大，振幅在持续提升，其对商业世界和全球社会带来的深远影响远没有结束。其背后是新经济的魅力，是创新的巨大推动力。

        这提示我们，监管绝不能跑在创新前面，否则必然遏制打压创新。保护好、引导好、支持好新经济新金融发展，任何时候都没有今天显得如此重要！

      必须明白一个基本经济学原理，那就是监管如果立足在消除一切风险，那是最不经济的。因为消除最后增加的那点边际风险，其付出的边际成本异常之大，甚至超过消除那99%风险所付出的成本。