金融投资市场里面的种种常见不专业认识

随着人类文明程度不断提高，人类掌握并运用的知识总量越来越多，人们日常分工也越来越细，导致相关学科与专业之间的差异反而越来越小，人们跨专业现象更加普遍，金融市场便体现得最明显，是所有专业中最能包容多学科人士的一个领域，而本身包含几乎所有专业公司的金融市场也需要各方面人才汇聚其中。就华尔街来看，有数据表明，从事着金融市场及相关工作的雇员中，真正来自金融及经济类专业的人占比仅10%甚至不到，绝大部分雇员来自数理化等理科类专业，其中尤以物理与数学类人才居多。从国内证券市场25年历史看同样如此，各大券商及分析研发机构汇聚了大量来自理工科类的半路出家的人才，而真正金融及经济类的“科班”人才反而很少。这就说明，金融市场是一个逻辑性很强的领域，某种程度上更需要严密的逻辑思维，特别是在计算机技术正日益运用于交易系统的今天，对数理化人才的需求进入全新阶段，如何建立一个与实际走势最接近的交易模型越来越成为交易员最关心的问题，这也是当今全球交易阶段发展的大方向。

表面上看我们的金融市场越来越专业化，参与人员的逻辑思维能力也越来越强，但实际上在很多细微之处却表现得并不那么专业，兴许这也是很多人跨专业后的必然后遗症吧，而正是这些细小之处有时会成为误导投资者的大问题。就国内股票市场领域而言，就一直存在很多业内几乎已成共识的不专业甚至完全错误的现象：1. 开户人数。国内股市开户人数一直由中登公司每周对外发布，去年第三季度以前一直分别发布沪深两市的开户数，于是“沪深开户数”在20多年的时间里一直被业内看成中国股民人数，很显然实际人数需要除以2，中登公司似乎也意识到这个问题，去年3季度后开始以开户人数替代以前的开户数，如今查询到的便是实实在在的中国股民人数，最新数据刚刚突破一亿人，而非以前的2亿人。

2. 股市市值与股民盈亏关系。大盘指数反映市场总市值，总市值的增减代表全体持股者账面财富而绝非实际财富的增减，业内却普遍将二者混为一谈：某天大盘下跌5%，市场总市值减少3万亿，于是分析家们便认为一亿股民平均每人损失了3万元，这是极端错误的观点，因为市场的下跌只是部分持股者按照市场价不计成本减持的结果，账面价值的降低并没有传递到其它持股者，只有已经减持的人才兑现了这部分“损失”，对尚未减持的人来说没有丝毫关系。换句话说，大盘的涨跌可以得出市场总市值的增减，也可以认为持股者市值增减了多少，就是不能在持股者实际卖出前去具体换算成每个持股者盈亏了多少，何况如果每位持股者都真正去卖出兑现的话，恐怕损失也远不是那个数据了。

3. 股票除权缺口。负责任的上市公司时常会给股东们带来福利，那就是分红。中国股市常见的分红有两种，一是分配现金红利，二是以送股或配股的形式扩大股本。不管以何种方式分配，其股票总市值都不会改变，每次分配后对股票价格都会进行除权处理，于是在K线图上必然留下一个巨大的向下跳空缺口，称为除权缺口。几乎所有的股评家都不知道应该对除权缺口进行复权处理而使K线图恢复连续，反而在各大媒体点评走势时都以“逢缺必补”的思维一厢情愿地认为该缺口将对股价形成巨大吸引力，股价必然对缺口进行填权而上涨，而实际上国内股市的人为炒作决定了大多数时候均恰恰相反，大比例送股以前的爆炒往往在除权后因股价显得更“便宜”而进入大肆派发出货阶段。

金融市场是个不创造新价值的场所，它只是一个财富二次分配的地方，有人盈利必然有人亏损，每个参与者都不能奢望市场能让所有人赚钱，鱼目混珠、烟雾弹密布其中，人们看到的、听到的几乎全是假象，只有紧跟市场资金流方向，方能从中获取因他人反复犯错导致亏损带来的财富转移，这就是投资者的“收益”。目前大盘运行至5178-3684高点连线的趋势压制区域，也符合我们之前认为3000点存在较大阻力的预测，经过适当调整后突破3000点并不难，真正的大阻力在3200点，今年的吃饭行情仍将继续艰难地演绎。

海外波动加剧，如何影响少部分公司的牛市？【天风策略】

摘要

核心结论：

1、假期外围波动加大，全球市场有risk off的迹象

端午假期几天，海外一些新的变化，对于全球资本市场相对不利，包括：（1）美欧贸易战；（2）中美科技战；（3）IMF下调全球经济增长预期；（4）美国12个州因疫情病例激增而暂停重新开放。在此背景下，道琼斯下跌4.36%、纳斯达克下跌3.69%、标普500下跌3.9%，欧洲股市也普遍下跌2-3%。

2、过去两年，全球下跌，多数情况导致外资流出，但随后都是对“少部分公司牛市”再配置的机会

包括过去几年的经验，多次证明了，一旦美股暴跌，或者是进入全球risk off的大环境，短期来看，全球投资权益的产品，都要整体性降低仓位，从而A股也会被卖出。

但在此之后，可能都是我们对“少部分公司牛市”进行再配置的机会。这其中一个关键因素在于，外资增配A股是长期趋势，且与MSCI纳入比例是否提升关系并不大：

（1）以台湾和韩国市场经验，MSCI纳入“空档期”，外资大概率持续流入，且100%纳入之后，外资还将持续流入2-3年。

（2）在全球继续维持宽松的货币和极低的利率水平之下，A股的核心资产仍然是外资需求加配的重要方向，并持续对这些公司的估值形成支撑。三月下旬以来，外资的持续流入，并不断买入这些中报并不太好的白马龙头，背后是外资在全球0利率和低增长的环境下，不断降低预期回报目标，且把视角放在公司更长期的业绩稳定性和可持续性上的结果。更低的预期回报目标，意味着更低的贴现率水平，而贴现率本身对合理估值的判断影响很大。

3、信用周期的方向决定了“少部分公司牛市”在可能的外围风险下，调整的幅度和应对的策略

（1）2018年，外围风险不断加剧，虽然央行4次降准，同时shibor3个月下降200个BP左右，但是市场整体还是不断的杀估值、下台阶。

背后的核心在于，18年的信用周期（债务总额同比增速）持续向下，直到18年11月才见到最底部。当信用周期收缩的时候，市场和投资者往往对后续的经济和盈利预期比较悲观，于是市场会不断杀估值

（2）2020年，虽然外围仍然存在诸多不确定性，但未来半年大概率信用周期不会是持续收缩的，那么对盈利预期和整体市场就起到了类似稳定器的作用。出现类似18年不断创新低和杀估值的可能性较小。由我们无法把控的黑天鹅和灰犀牛因素导致的下跌，都可能是对“少部分公司牛市”中的消费和科技龙头再配置的机会。

4、下半年的具体配置节奏——Q3继续围绕高景气布局，Q4关注蓝筹的估值切换    

（1）未来一个季度是中报预告和中报密集披露的窗口期，从以往数据回溯的经验来看，6-8月个股的超额收益与中报景气度（扣非利润增速）的相对高低密切相关，同时考虑到目前市场的主要增量资金仍然围绕爆款基金和外资，以及经济恢复环境的不确定性（政策谨慎、疫情反复、南方雨水等）未来一个季度的配置策略仍然以高景气的消费和科技为主。重点推荐5G和数据中心的上游、地产竣工链条等。

（2）9月可能是转换期，进入Q4展望2021年Q1，经济层面的不确定性越来越小，同时从日历效应的角度出发，除去经济预期极差的年份（比如18年），与经济相关的蓝筹板块容易发生估值切换（展望2021，Q1大概率两位数的经济增速，因此2020Q4发生估值切换的可能性很大），从超额收益角度，Q4跑赢概率最高的板块依次包括：家电、航空、水泥、地产、工程机械、银行等。

1. 外围波动加大，全球市场有risk off的迹象。

端午假期几天，海外一些新的变化，对于全球资本市场相对不利，包括：

（1）美欧贸易战：根据央视报道，美国政府正考虑对从英国、西班牙、德国和法国进口的31亿美元商品征收关税，其中包括了飞机、酸奶、冷冻火腿、橄榄、啤酒、杜松子酒等其他产品。

（2）中美科技战：根据路透社等多家外媒媒体报道，美国国防部已经决定将包括华为、海康威视在内的20家中国高科技企业列为“中国军方拥有、控制或有联系”的公司清单，这为美国采取新的制裁措施奠定了基础。

（3）IMF下调全球经济增长预期：近期IMF再度下调了2020年全球GDP增长的预期，预计今年全球GDP将萎缩4.9%，比4月份的上一期报告中-3%的预期还要低了1.9个百分点。同时IMF对中国经济增长的预期从2020年1.2%、2021年9.2%，相应下调到2020年1.0%、2021年8.2%。

（4）美国疫情反复，部分州暂停复工：美国12个州因疫情病例激增而暂停重新开放，其中包括得克萨斯州、弗洛里达州、华盛顿州、亚利桑那州、阿肯色州，特拉华州、爱达荷州、路易斯安那州、缅因州、内华达州、新墨西哥州和北卡罗莱纳州。

在此背景下，端午期间，道琼斯下跌4.36%、纳斯达克下跌3.69%、标普500下跌3.9%，欧洲股市也普遍下跌。

2. 过去两年，全球下跌，多数情况导致外资流出，但随后都是对“少部分公司牛市”再配置的机会。

刚刚过去的3月（3月外资净流出680亿，17年以来最大单月净流出），包括过去几年的经验，多次证明了，一旦美股暴跌，或者是进入全球risk off的大环境，短期来看，全球投资权益的产品，都要整体性降低仓位，从而A股也会被卖出。

同一时间，如果国内共募资金是持续流入的状态，比如19年5月，公募基金从2-4月的成长风格股票换仓到消费白马中，此时虽然美股下跌、外资流出，但是以食品饮料为代表的消费白马仍然持续上涨，并获得超额收益。

另一种情况下，如果国内资金也是流出状态，那么相应地，消费白马的公司就会呈现比较大的股价下行压力。

比如典型的18年2月、18年10月、20年3月，当然此间还有一些短暂的情况（1-2周）类似于此。

但不论如何，由于全球risk off导致的外资阶段性流出后，可能都是我们对“少部分公司牛市”进行再配置的机会。

这其中一个关键因素在于，外资增配A股是长期趋势，且与MSCI纳入比例是否提升关系并不大。当前外资持有中国上市资产（A股、港股中资股、美股中概股）的、占比为5.8%（截至2019年底）；远低于韩国的34.7%、台湾的38.3%、日本的29.1%。另外，以台湾和韩国市场经验，MSCI纳入“空档期”，外资大概率持续流入，且100%纳入之后，外资还将持续流入2-3年。

同时，在全球继续维持宽松的货币和极低的利率水平之下，A股的核心资产仍然是外资需求加配的重要方向，并持续对这些公司的估值形成支撑。三月下旬以来，外资的持续流入，并不断买入这些中报并不太好的白马龙头，背后是外资在全球0利率和低增长的环境下，不断降低预期回报目标，且把视角放在公司更长期的业绩稳定性和可持续性上的结果。

更低的预期回报目标，意味着更低的贴现率水平，而贴现率本身对合理估值的判断影响很大。我们用三阶段增长模型模拟蓝筹股未来的理论估值水平，以茅台为例，在其他假设条件一样的情况下，若将贴现率从当前9%的假设降至8%，则理论估值由28倍提升至35倍，若贴现率进一步降至7%，则理论估值提升至46倍。

 

3. 信用周期的方向决定了“少部分公司牛市”调整的幅度和应对的策略

外部环境只是影响A股的因素之一，所谓“打铁还需自身硬”，国内的环境才是最关键的变量。

那么国内环境的核心变量是什么？

首先，货币政策和利率变化的方向，并不是决定市场估值的充分条件。

典型的例子是2018年，虽然央行4次降准，同时shibor3个月下降200个BP左右，但是市场整体还是不断的杀估值、下台阶。（如下图黑色方框）

宽松的货币、不断下行的利率，之所以没有撑住市场的估值，背后的核心在于，18年的信用周期（债务总额同比增速）持续向下，直到18年11月才见到最底部。

当信用周期收缩的时候，市场和投资者往往对后续的经济和盈利预期比较悲观，于是市场会不断杀估值，如下图中的每一次蓝色背景。

当信用周期开始出现扩张的拐点的时候，市场和投资者往往对后续的经济和盈利预期开始乐观起来，从过去的经验来看，信用周期的拐点领先盈利的拐点6-12个月。于是市场开始出现估值提升，如下图中粉色背景的前半段时间。

向前看，2020年与2018年最大的不同就在于信用周期的方向，未来半年大概率信用不会是持续收缩的，那么对整体市场就起到了类似稳定器的作用。所谓“大盘搭台、成长唱戏”，台子能不能搭得住，是个关键性因素。

所以，展望下半年，虽然海外仍然存在诸多不确定性（中美关系、疫情反复、科技战等），但是对于A股，我们仍然维持一个相对积极的态度，出现类似18年不断创新低和杀估值的可能性较小。由我们无法把控的黑天鹅和灰犀牛因素导致的下跌，都可能是对“少部分公司牛市”中的消费和科技龙头再配置的机会。

 

4. 下半年的具体配置节奏——Q3继续围绕高景气布局，Q4关注蓝筹的估值切换

（1）Q3继续围绕高景气布局

未来一个季度是中报预告和中报密集披露的窗口期，从以往数据回溯的经验来看，6-8月个股的超额收益，与中报景气度（扣非利润增速）的相对高低密切相关，也就意味着在5-6月越早布局中报高增长的方向，超额收益越显著。

因此，同时考虑到目前市场的主要增量资金仍然围绕爆款基金和外资，未来一个季度的配置策略仍然以高景气的消费和科技为主。尤其是前期表现一般，但中报又整体高增长的板块，比如5G和数据中心的上游、地产竣工链条等，性价比较高。

（2）Q4关注蓝筹的估值切换

9月可能是转换期，进入Q4展望2021年Q1，经济层面的不确定性越来越小，同时从日历效应的角度出发，除去经济预期极差的年份（比如18年），与经济相关的蓝筹板块容易发生估值切换（展望2021，Q1大概率两位数的经济增速，因此2020Q4发生估值切换的可能性很大），从超额收益角度，Q4跑赢概率最高的板块依次包括：家电、航空、水泥、地产、工程机械、银行等。

中美脱钩，子公司要做“中国微软”，诚迈科技的投资逻辑

招商大会上，诚迈科技持股44%的子公司统信软件，宣布了两步走计划：

 

第一步：中国的微软，在中国占领大部分份额；

 

第二步：世界的统信，在世界操作系统领域拥有一席之地，占一半甚至一半以上份额，让中国操作系统走向世界。

 

统信的自主研发操作系统UOS，是基于开源Linux定制的系统。在OS操作系统领域，南京诚迈科技合并成立的统信软件后异常活跃，整合了深度Linux之后，年初至今先后发布了UOS的商业版、个人版。

 

看到这里，不少人会联想到第二个龙芯。不过操作系统的技术含量毕竟比芯片要低，何况还有现成的Linux可以拿来用，所以没那么不堪。至于未来UOS发展如何，这里不做猜测，现在只说可能带来的投资机会。

 

01

先来看一下背景。

 

消费医药从年初涨到现在已有半年，已经出现了赶顶迹象。调整将近半年的科技板块，正在发生的几个变化，有非常强的预示性。

 

其一，6月19日证监会发布的公示信息显示，华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF两只基金，在停滞快半年后同时获批。

 

其二，中芯国际在科创板的每一节点，都在书写科创板的最快纪录，展现了高层对于高科技的渴求态度。

 

未来有2个逻辑比较明显：

 

其一，中美贸易紧张局势升级，可能导致美国全面禁止技术出口，使两国技术产业脱钩；

 

其二，以华为为首的中国科技企业，也逐步在零部件供应链、半导体供应链、操作系统等方面全面推进国产替代。

 

在全球科技版图中，中国去美化和美国逆全球化将成趋势。极端情况下，在未来G2的世界里，会出现两套系统，一套在中国大陆，一套在美国，因此国产替代将是未来科技行业的核心主轴。

 

统信软件董事长王继平，最近发表演讲《合作共赢 共同打造中国的操作系统》：在美国垄断信息技术，中美科技竞争加剧的形势下，我们需要自己的操作系统，以保障信息安全、赋能产业发展、助力中国崛起。

 

再看一个新闻，美国对华科技限制由商业公司延伸至高校领域，哈工大、哈工程有学生反映，校方统一购买的美国商业数学软件MATLAB ，被取消激活、即将失效，原因是受美国实体清单的出口管制影响。

 

3 月以来，受党政口信创资金预算和政策预期不明朗、以及BIS 对华为限制升级的影响，信创板块回调幅度较大。

但截至6月初，电信、移动等运营商和国有大行公开招标，预示着行业口信创大幕已然拉开，党政口信创推动节奏和力度只会比行业口更强，会在党政口IT 支出中处于较高优先级。

 

因此，对财政投入相对乐观，并且党政口信创涵盖规模更大的业务系统、智慧城市等领域，板块已成为估值洼地，各种市场担心的风险在被逐步排除，下半年是信创板块配置时点。

 

在这个背景下，可以更好地理解诚迈科技的投资逻辑。

 

02

 

2018年全球操作系统市场规模约280亿美元，中国市场约占10％的份额，约189亿元，国产操作系统的市场规模约为15.13亿，仅占销售市场份额的8％左右。

 

甚至，国产桌面与移动操作系统仍处于起步阶段，所占国内市场份额不足1％。

 

国产操作系统，作为IT重构核心基础软件的硬科技领域，UOS将是“IT重构”浪潮的核心资产。

 

目前国内操作系统的上市公司，只有中国软件和诚迈科技，诚迈又略胜一筹。

中软的麒麟操作系统，是信创政府领域的国产 OS 领军者，在政府领域占有国产操作系统 90%以上份额。

 

深度操作系统是目前市场化程度较高的国产操作系统。UOS 以深度 Deepin 系统为基础，采用开源协作模式，与国内各主流整机厂商以及数百家软件厂商展开兼容性适配工作。

 

深度操作系统2019年在全球Linux发行版排名前10名，是率先进入国际前十名的中国操作系统产品。

 

根据最新数据，统信UOS所使用的桌面环境累计发布33个版本，持续更新185次，累计下载量8000+万次，全球镜像分布6洲33国105个站点，支持33种语言，是第一个被移植到国外的中国操作系统。

 

03

 

诚迈科技整合子公司武汉诚迈相关业务，共同增资统信软件，公司占44.44%股份。统信软件持有深之度100%股权。

 

从渠道最新反馈的信息来看，统信今年要主攻党政PC市场，和麒麟竞争，目标要占到60%-70%的份额。

 

统信今年初发出招聘启事，一次性要招5000人，算是下了血本去拼。

 

统信软件总部设立在北京，同时在武汉、上海、广州、南京等地设立了运营中心、研发中心和通用软硬件适配认证中心。

 

现在一次性招聘5000人，至少是统信软件自身规模的3-5倍，这样的招聘在软件行业真的是前无古人了，比麒麟软件大手笔多了。

 

04

 

统信软件 CTO张磊表示，统信UOS 的前身是深度操作系统，部分代码有延续性，但统信UOS 有很多全新研发的功能，它与深度操作系统是两个独立的产品。

 

在产品定位上，统信UOS作为统信软件的商业发行的操作系统，主要面向中国用户；而deepin则定位为面向全球社区的Linux发行版，免费发布。未来，deepin与统信UOS会一直并存。

 

UOS系统在PC端比麒麟有优势，服务器端已经追平麒麟（目前UOS已经有服务器端的订单了）。这个系统后面会有广告和应用市场的收入，目前在尝试订阅收入，这方面和和微软差不多。

 

后续运作中，统信会引入国资，这是可以理解的，所以诚迈科技的持股比例会被稀释，后续统信大概率会单独上市。

 

如果党政PC市场能攻下来，获得认可后，会开始进入C端市场，目前还没有太多规划和目标。总之，是遵循先易后难的原则。

 

统信从6月起，面向全国七大区域，发起统信 UOS 行业代理商推介会，使命是“打造中国操作系统创新生态”。

 

统信今年目标是8亿收入，明年翻番（16亿-20亿），并保持高速增长。这个销售目标，可能是根据售价和党政市场的份额来定的。

 

这个目标可行吗？目前，进三期目录的新品都要求和UOS适配，包括芯。所以只要最终产品没问题，这个目标大概率没问题。

 

根据6月22日陕西中标公告，2020年陕西省省级政府采购电子卖场第一批入驻供应商征集项目结果公告，统信软件在公告正文中。

 

05

诚迈科技的估值如何看？

 

据反馈，统信利润可以参照金山办公，所以后面按100亿的估值去引入战略投资者。金山办公目前市值是1500亿。

 

按A股透支3年业绩方式去看，同时考虑操作系统能给更高估值，所以500亿问题不大，至少要高于中国软件的市值。中国软件现在估值也接近400亿。

 

目前诚迈科技市值190亿，持有统信44%股权。

 

按照统信400-500亿的估值，当前诚迈的市值是合理的。

 

诚迈科技后面的预期是，统信软件能否在明后年打入C端市场。如果顺利的话，5年后统信软件值1000亿，一点都不过分。

 

说这些，并不是推荐大家马上去买诚迈科技，而是分析一下公司到底值多少钱，后续有什么看点。 

306家公司抢发三季报预告 东诚药业等24只个股连涨5日以上

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盘前桐看

熬过暗黑15日，市场迎来反弹。其实早就说过，一旦非农数据尘埃落定，A股就会跟随反击，就像近两日的黄金白银一样。明白这个道理，为何让你提前布局贵金属个股就明白了。趋势这东西不复杂，关键你要弄懂里面的逻辑。3100点今日将要挑战，而关键的，是量能能否放大出来。别小看，这至少告诉我们，市场接下来会走多远。操作中提示下，喝酒吃药概念又到时候了，今天已到白露，侬晓得伐。

大消费之后的新方向！请看这里！

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一日一签

2020年12月17日复盘 周四

一剑下天山光寒十九州，一战定江山纵横三万里！

试问天下谁敌手，舍您其谁？！

本文共6部分

朋友们，大家好，我是三湘涨停王，远哥。今天为大家梳理三湘涨停王原创总结的龙头思维、市场情绪、涨停揭秘、热点主线、龙头点将策略、每日一笑。每日坚持优质原创，转载烦请注明出处。 

  

一、龙头思维：金刚经的做人智慧

1、做人少私心，就少烦恼：无我无私，少烦恼。做人的最高境界，没有私心。有的人私心很重，生活中过度计算自己的得失，那么做事就会犹犹豫豫，患得患失，难免烦恼。所以想要没有没烦恼，心清净，难得糊涂，不把自己和他人划分得太清楚。佛陀看众人，如父母看子女，都是一家人。不分彼此，还说什么，您付出多少，我付出多少。

2、但行好事，莫问前程：有心浇花花不开，无心插柳柳成荫。做事只要不损人利己，便可大胆去做。或许眼前看不到利益，也不被认可。但未来的某一天，是金子总会发光的。在努力的过程中，您我所得到的的功德，比起财富，多多了，如佛陀所说，像虚空一样不可思量。

3、不要多想，活在当下：过去心不可得，现在心不可得，未来心不可得。不要去执念过去，执念现在，执念未来。过去可以总结，但不必念念不忘，才能更好进步。当下不被假心迷惑，头脑清晰。梦想和追求没错，但更要脚踏实地。找到自己的真心，恒常的，清醒的。

二、市场情绪：

   1、指数全红题材普涨：今日沪指涨1.13%，创业板指涨0.9%。主板44家涨停，创业板1家涨停。连扳6家，高度一字9板，实体4板。早盘指数一度绿盘向下，后大票小票齐飞，情绪转好。

   2、6大板块谁是后市真王者？：大消费今日仍然较强，除消费之外，汽车、周期、疫情、金融、科技等5个主要板块尽相表现。近几日，指数平稳之下，个股除消费之外涨少跌多。今日各大板块齐齐上攻，价值股方面，恒瑞医药、长春高新大涨，价值股，行业龙头近年来资金每次选择一只或几只发动攻击，机构抱团开始有部分联手游资炒作。题材股方面，一个终极问题，白酒等大消费是近期王者，但王者板块终有分歧之时，今天已经显露分歧，原本指数不振，盘中大金融振臂一呼，六大板块齐攻，这6大板块谁是后市的真王者？能够出现新的牛股妖股的板块？目前疫情之疫苗和汽车是最有可能的两个赛道！而汽车的持续性相对更强。

    

三、涨停揭秘

1、周四涨停连板

2、2020.12.17周四涨停揭秘

四、热点主线

1、汽车：

板块涨停：豫能控股、常铝股份、浩物股份、天汽模、亚太股份、秦安股份、川能动力、国轩高科、永兴材料、大东方、东风汽车

板块分析：豫能控股今天这走势有点妖，这接力真是鬼使神差，一不小心就是地狱，一不小心就是天堂。大豪科技之后就是他了，也代表了汽车的潜力。常铝股份身兼周期疫情汽车三大板块，明天晋级重点。汽车潜力首板也值得挖掘。

2、疫情

板块涨停：常铝股份、四环生物、浩物股份、海欣股份、西藏药业、四方科技、长虹华意、冰轮环境、誉衡药业、万邦德

板块分析：今年两个全年一直在线的板块，就是汽车和疫情。疫情是纯事件驱动，当然现在这些疫苗的药、瓶子、车子、设备也有一定价值，但本质还是题材炒作。疫苗最近消息也比较多，持续刺激。

3、周期

板块涨停：盛屯矿业、常铝股份、博迁新材、宁波海运、中远海特、驰宏锌锗、华峰铝业、顺博合金、恒源煤电、洛阳钼业、河钢资源

板块分析：周期股今天再度回春，后期接力方向，低价。

4、消费

板块涨停：皇台酒业、大豪科技、智慧农业、陕西金叶、中水渔业、东百集团、九阳股份、金种子酒

板块分析：白酒是真强，贵州茅台谁敢唱空呢？消费今天有分歧，但分歧之中仍然有接力代表。板块来说，高低切换，个股轮动。

5、金融

板块涨停：哈投股份、厦门银行、中泰证券

板块分析：今天指数的最大贡献其实是金融。每次大盘要下去，金融就力挽狂澜。但每次注意往往只发动一只，其他跟随。

6、科技

板块涨停：朗科智能、彩虹股份、拓息、海联金汇、御银股份

板块分析：从这两个月来看，科技板块始终不是主线板块。盘后爆出芯片行业利好，集成电路免税措施出台。如果真有表现，明天早盘就需要超预期，尊重市场。

五、龙头点将策略

1、龙头点将总策略

总策略：截断亏损，让利润奔跑。

总方针：打板求快、低吸求稳。打板低吸，殊途同归！

总计划：打板以攻为攻，想干就干，该割就割。低吸以守为攻，要么配置型潜伏，要么备好等信号；定好底线，放飞利润！

2、下半年以来龙头点将经典回顾

7月证券与东安动力、8月沧州明珠，9月新余国科，10月中能电气，12月蓝黛科技。

3、12.15晚龙头点将回顾与展望

免责声明：

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六、每日一笑

昨日盘面分析及今日操作策略

今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘低开震荡微跌，深市几大指数均涨逾1%。农业、芯片、锂电、化工、军工、次新和高送等热点板块轮番活跃，环保+碳交易、电力、钢铁、核电、保险+银行等领跌。上涨个股五成多，涨停板56个，其中创业板5个，一字板3个，涨停被砸个股20个。跌停板3个，大跌4%以上个股92个。

 

市场呈现出震荡分化走势，分化的不只是个股也是指数，沪市大盘明显没跟上反弹节奏。热点节奏明显加快，不少板块是昨天领涨今天领跌，而涨的又多是昨天偏弱的。昨天撑大盘的保险和银行就带头拖累大盘，权重都这等持续性，市场怎么反弹得动。而昨天的领涨主线从整体来看也是领跌的态势，主线调整带来的是接力的亏钱效应。反弹的则主要是超跌股及阴跌许久的弱股，他们容纳不了多少资金，也带不动什么人气，以走过场的居多。个股在明显的高低切换，高位股打砸，超跌股轮番脉冲，其实是避险情绪出现的体现。短炒情绪初次大分化后有修复，但得提防修复下后再打砸，毕竟领涨主线明显时市场都反弹不强，而随着热点凌乱起来后市场将更吃力。

 

市场已经进入混沌期，主线热点调整，非主流热点则是一会一个地快速轮动。当碳中和这种大容量的热点调整，别指望其他热点立马能够实现新老交替，那只是短暂的过渡。农业、芯片、锂电和军工那些主要是超跌反弹，暂时难有好的持续性，本来今天就是脉冲一把就歇了然后换其他的来的节奏。低价超跌股、次新和高送这些则是弱市尤其是没热点可炒时才有的表现，很多票其实就并非板块性行情而是个股独特的表现，看板块的话晚一步基本上就不好整。超跌股中脉冲的垃圾股不少，其实那是个陷阱，年报后不少票就会面临ST乃至退市的风险。一季报预期倒是可以成为一个方向，这两天化工板块没有跟随周期股调整，很重要的一个因素就是当中很多票受益于涨价而存在着大增的业绩预期，后续这个板块还有潜力。

 

个股情绪要好转还得依赖碳中和概念，这个热点开盘就是抢跑潮，大分化分歧是高潮后的惯常表现，只是如今短线操作模式太同质化后很多人都想着早别人一步开溜，结局就是互相伤害，话说开盘就大分化其实比冲高后再打砸的杀伤力更小。暂且属于短线调整，尚未出现跌停票且还有些低位的活口在，那就还有救，这种涉及群体太大的热点若一下子就垮掉了的话那市场会很麻烦。明天修复会有，只是也不期望像昨天那样大面积的反弹了，炒久了后需要的不是普涨而是有反复的热度。大体而言，混沌期就是热点凌乱的行情，会是碳中和、化工、超跌股等混战的行情，个股轮涨轮跌的节奏会很快，当天强的隔天未必就强，机会要重在先人一步了。

 

大盘是弱势震荡走势，盘久了并非好事。成交量是地量复地量，没量不是跌不动，而是反弹没资金跟。这里盘整下还有探底可能，短线弱反都不宜当真，猜某一天具体的走势意义不大，无力的反弹越上冲就是越容易回调，跌起来反而可能有资金去捞。深市像是在震荡筑底，但无量反弹也走不远。还有个问题是指数与个股情绪并不一致，就个股短线机会而言指数跌了后机会反而可能更多些，反弹则多是用来高抛的。这里不纠结于指数而关键在热点和情绪，随着短炒情绪下降，修复起来的话节奏可能也会很快了，短线操作难度加大，机会在零散开来。操作上宜精选个股，小打小闹。

2017年10大金股（小市值篇）

每年一做的项目。

2015年全年大概75%，股票有大商股份，中南建设，浙江龙盛，鼎捷软件，华东医药，宏发股份，紫江企业，苏交科，万华化学，星星科技。

2016年收益率不好，估计在5%—10%之间，主要有黄河旋风，合力泰，宝通科技，宁波华翔，隆基股份，威创股份，九州药业，瑞普生物，飞凯材料等，这里面有很多错误，有时间再说。

从现在开始正式开始做17年金股，目前有两只已经选入，诺力股份和田中精机。

开篇先说田中精机。

打动我的就是公司的收购。

公司发布公告，拟以3.905亿元的现金对价收购深圳远洋翔瑞55%股权。远洋翔瑞主营产品为精雕机、雕铣机、自动化生产线等，产品可用于加工智能手机等消费电子领域的2.5D、3D盖板玻璃、防护玻璃等。

其一，这个收购没有增发股份，而是自筹资金，使得公司依然在一个小市值（40多亿）。其二，收购55%，说明公司逻辑清晰，后面有钱肯定会把45%拿过来；其三，收购标的增长迅速，踩在风口。

这家公司完全是踩在目前最大的风口之一，3c自动化（某些券商正在狂推，笔者也相对看好这个概念17年的表现）上。

远洋2014年实现营收6600万元，2015年实现营收1.55亿元，2016年有望突破3亿元。

按照这个增速，2018年有望挑战一下10亿元。20%的净利率，就是2亿多的净利润，这公司自己18年就值100亿。

另外，从交易角度也有值得品味的地方。

公司停牌期间，大约有700万股解禁。

而11月开板以来，交易量突破8700万，龙虎榜上出现了机构专用（可能是假机构炒高送转），到底解禁股卖了多少（如果拉高这么好的位置都不卖，那可能真的有大故事），有没有基金进来，年报到时候全部知晓。

目前田中市值45亿，我觉得算是值博空间很大，可能不一定是明朗底部，但是如果把结果放到17年底，我觉得市值很安全。这里有一点要说明，公司实际是几个日本人控制，如果有朋友介意请注意。

第二个，诺力股份

今年有一件大事，就是五大快递公司争先借壳或者借道美股上市。这里面可以看出几件事，一是目前快递行业进入一个新的竞争阶段，各家纷纷上市融资来展开新一轮竞争；二是物流行业整体建设进入一个新阶段，处于产业链最下面的物流公司开始大规模竞争，直接对于上游是一个拉动，这一点在16年的锂电池行情中体现的淋漓尽致（15年大批电动车和锂电池项目上马，上游的锂矿和电解液等产业周期稍稍滞后，随后在16年赢来大爆发），因此我们可以估计，17年一定是物流建设，物流自动化等相关公司爆发的一个阶段。

公司重组后1.86亿的股本，业务由两个部分组成，诺力叉车等原业务和无锡中鼎（智能物流系统和物流设备）。

诺力叉车全年应该可以突破1.5亿，姑且按照1.5亿计算，明年1.8亿，保守估计应该在40-50亿左右市值，这一块目前增长空间不大，但是由于民企体制等，相对安徽合力等略有溢价。

无锡中鼎则是去年年底爆发的黑马，笔者认为其实一个小的明匠智能（公司其实商业模式可能比名匠还要好，因为公司还负责设备的研发制造，净利率稳定上可以更胜一筹，而且如果从设备到集成都做，实际上是有一定的技术壁垒的）

无锡中鼎公司截至2016年8月底，当期新签订单53个，总值3.07亿元；期末未完工的在手订单有72个，总值5.77亿。目前公司业务发展迅速，未来2年将保持高速增长。

公司毛利率净利率在今年都实现了巨大突破，主要是因为总包业务占比提升（服务类收入必然比制造类收入毛利率要高），这里估计明年至少4-5亿收入，17%以上净利率，毛估估明年净利润8000万打底，如果公司不陷入竞争恶劣的态势，甚至有可能突破1个亿，这部分我也给40-50亿市值。

所以对于公司，明年的目标就是80-100亿，给下限再打个8折也64亿，是34.4元。100亿，是54元钱。所以综上所述，我将这个股选为明年的十大金股，35以下或者附近买入，获利50%以上是大概率事件。

第三个，宝莱特

想来想去，宝莱特还必须入选，小市值股票还有想象力的一共也没几个。

其实这个股在原来格物知股公众号还有某球论坛说过很多次，这里再整理整理。

公司花费了数年打通了血透全产业链，先后收购了透析粉、透析液、穿刺针、透析机的公司，平且增发筹建新产能，拓展血透耗材的辐射半径。公司从耗材到机器再到渠道，始终在做内含价值不断提升的事情，而附加值最好的生意，莫过于直接做到用户，所以公司今年开始筹划自己做血透中心，这一块的想象力在500亿。

血透中心的发展必然涉及到很多方面利益的平衡，公司管理层在这方面需要智慧，也可能会遇到困难，所以投资人要盯住公司的进展，尤其是年底这一段。

血透中心的前期投入不少，公司可能明年会继续增发，关于这一点我是十分赞成的。宝莱特11年上市，除今年增发2.7亿以外，以前没有进行过任何圈钱，说明公司是踏踏实实想做业务的。

宝莱特的股市目前40-50亿的市值，假如小市值水位不继续下移，那么我认为是一个很好的位置，是一个典型的向下有限向上无限的位置，至于明年能到什么位置，取决于明年血透中心的进展和一季报确定的全年业绩大概情况。

第四个 哈尔斯

这也是小市值的最后一个。

在2017年度的文章里，我说过这个问题，要找一个产品定位发生变化的，就是哈尔斯。

其实概括说，就算是守正出奇。

守正守的是外销和odm模式，这一块应该几年内都不会发生什么大变化,订单可以一直稳定（即使美国制造业回流也对公司影响很小），三年内，每年销量增长10%，人民币贬值10%，年复合就超过20%。

出奇指的就是收购做品牌和高端智能化，这也就是产品定位的变化。很明确，就是要做品牌，做品牌的好处就是可以增加附加值，这里一张图可以清晰说明。

公司为自己的哈尔斯品牌推广做了很多准备，比如和迪士尼合作，和中国电信合作做智能杯具等等。由于百度指数没有收录哈尔斯，所以只能从双11增长上一窥门径：哈尔斯在全景网互动平台上表示，双十一阿里旗下天猫系完成销售900多万元，同比增长63%左右。

另外公司在今年收购了国外品牌sigg，尽管不一定17年可以做到盈利，但是公司同时做了增发，其中主要资金投向SIGG 高端杯生产线建设项目，等到17年底，这一块大概就能成为新的增长点。当然无论是自有品牌还是收购品牌，起点都比较小，应该抱有合理期待。

公司全年利润1.4亿左右，虽然pe30多倍不低，但是市值较小，这个位置我觉得风险不大。另外增发价16.34始终没破，感觉像有人护盘， 而且里面没什么基金，也不用怕被砸。

周五成了短信概念，估计下周回落。

今天，有点弱鸡！

今日两市正如昨日付费内容预期，市场企稳反弹，大部分机构抱团股更是强劲反弹。

但是，整体看，反弹的力度，不如预期，高开低走，有点弱，垃圾小票又是惨跌，跷跷板效应，上证指数尾盘竟然未能翻红……创业板指数在年线附近企稳反弹。

中信一级涨幅行业显示，消费者服务继续涨幅第一，机构抱团的食品饮料、医药、新能源（车和光伏）、家电涨幅居前。顺周期的煤炭有色化工也反弹。

之前给大家整理过《牛年至今，跌幅超20%的100家公司，绝大部分都是行业龙头》，大部分都是抱团股，今天大部分强劲反弹的，也是这批品种。

马上要4点了，我要来一场直播，点评某位价值派名将基金经理，刚边码字，边听了他的直播路演，我觉得有一点很认同，他说，你投我的基金，必须是要了解我风格的投资者，想赚快钱，怕短期亏损的，不适合投。

虽然我是成长派的，不是价值投资，但这一条原则，我很认同，市场上风格多种多样，找到适合自己的风格，才是最重要的。

至于想赚快钱，又怕亏损，那我想，任何投资都不适合了，可能只有银行存款适合了。

对了，今天，3月11日，首只化工龙头ETF (代码：516220）正式上市交易，对，没错，是化工龙头ETF (代码：516220），带龙头两个字的。

上市首日，化工龙头ETF成交金额5626万，涨幅1.17%，跑赢沪深300。

化工龙头ETF跟踪的指数是中证细分化工产业主题指数，该指数聚焦化工行业龙头。截至3月9日，该指数近一年仍有54.55%的涨幅，远超沪深300的20.12%。

为什么化工龙头指数如此之强？胖纸老揭马后炮认为，有三个原因：

1、最近碳中和火热，碳中和对我国能源结构的改变，将直接影响传统高能耗的化工行业，或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业进一步向龙头集中。

化工龙头企业具备了一定成长属性，因为化工龙头企业的现金流比较充沛，新建项目实现持续扩张。有些细分领域，我国化工龙头企业，有全球定价权。

2、化工行业处于周期上行阶段，受原油价格上涨驱动以及美寒流天气，导致美国多类化工装置关闭停工，短期内造成化工原材料市场供需失衡，国内化工品市场涨势一片。国内不少化工龙头企业已经发函调价。

3、从估值看，截至3月8日，中证细分化工产业主题指数PE估值为32.83倍，离本轮行情超40倍的高点已经有一定距离。且指数纳入了化工各细分领域龙头，这些上市公司在传统材料领域抢占低端产能和在国际市场的成长性，在新兴领域也逐步切入，未来成长将会成为估值的主导因素。

对化工感兴趣的看官，市场上又多了一个主题行业龙头EFT

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天，有点弱鸡，缩量的弱反弹，暂不参与！

泸州老窖当前估值几何

虽然我不爱喝酒，哪怕五粮液也好，二锅头也罢，品尝着都是一个味道，辣。

且喝多了难受，远不如一杯清茶来的舒服，先苦后甜。

不过身边有一些爱喝酒的朋友。

他们经常会说，酒的粘性非常高，也是会上瘾的。

所以还是买过五粮液的股票，因为喝的最多。

言归正传，说泸州老窖，都是卖酒的，不过泸州老窖的酒卖的真心不错。

泸州老窖近十年平均净利润同比增长率23.34%，近三来开始恢复高增长。

近十年平均净资产收益率30%。

近十年平均毛利率62%。

近十年平均净利率31%。

虽然与茅台还是有差距的，不过放眼A股市场，这也是非常漂亮的数据，在酒行业中排名极为的靠前。

最新季度的指标变动情况，大力宣传和促销，销售费用增加。

收入的增长带来了现金流的增加。

与贵州茅台相同，泸州老窖同样是国有资产。

高管情况，总经理林峰，研究生硕士，高级营销师，从销售干起的。

其实白酒行业，第二品牌和第三第四品牌相差不大，都是卖酒的，都在搞营销，渠道模式，做品牌，管理运营模式这一套。

泸州老窖的股价走出了长牛，高高在上。

但是股价并不等于估值。

重点在于估值：

泸州老窖近五年市净率最低点1.9倍，最高点7.82倍，当前6.03倍。

泸州老窖近五年市盈率最低点5.51倍，最高点51倍，当前33.25倍。

市盈率高于38%的上市公司。

市净率高于86%的上市公司。

市盈率位于58%历史高位。

市净率位于63%历史高位。

所以，泸州老窖的估值情况合理偏高，不吹不黑。

加大宣传和促销力度，销售费用增加，带动业绩增长，盈利有望稳中提升。

对于已经持有的朋友，可以耐心持有，毕竟成本低，当前仅仅是合理偏高，随着业绩增长，在股价不动的前提下，估值会变的合理。

对于没有买入打算买入的朋友，做好心理准备，毕竟当前估值合理偏高，业绩能否达到预期，存在未知，并且还有很多低估值的股票。

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当前市场个股参差不齐，有低风险高回报的，有高风险低回报的。如果你没有方向，选不出大牛股，不知道估值点位，欢迎加加入我的直播室，一对一指导，学会投资，个人选股与估值投资体系分享，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，赚安全的钱，放心的钱。

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指数向上靠什么？

       欢迎新关注的朋友。本号开盘前发文并公布买卖计划不搞马后炮。请翻看以前文章，以便全面了解本号内容与风格。谢谢！                            

       以上持有待涨。新华保险有板块涨幅第一成了跌幅第二。昨天尚在云端，今日跌到峡谷。新华保险开盘后快速下探，被套极其流畅没有任何反抽，继续在60日线上方择机卖出。市场一是涨价线，比如半导体、面板、材料，二是低估值线，比如银行保险。

       银行、保险后撤，券商白酒递补，如此奋力护盘也挡不住流动性趋紧造成的杀估值下跌。这样的反弹没有参与的价值反倒是卖出机会。即便是反弹一两周，后面，才是更长期和幅度更大的下跌。

      指数盘中反抽，创业板指数翻红。两市合计成交8765亿元，行业板块涨多跌少，个股涨多跌少，有2949家上涨。北向资金净买入约5亿元。

  上证再次顽强守住3500，券商板块企稳回升，成交量萎缩，这种情况还需观察，多看少动。

  大盘要上涨，什么板块可以引领呢？答案就是大金融。但是假如茅台跌破1980元，指数守不住3500，再加上成交量不济，即使大金融发力也无力扭转局面。

  重复3月1号文章的话：

      从现在到三月底任何模棱两可的反弹都没有参与的价值，反倒是卖出留足头寸的机会。

      有位大V写了一个持仓股自检内容，转录如下，请对照自己的持仓：

      自检清单：

      1.是基金抱团股吗？

      2.是把题材当成长吗？

      3.是股价透支过度到“按计算器”成长吗？

      4.是业绩雷票吗？

      5.是股权结构问题票吗？

      6.带融资或场外杠杆吗？

      7.有留够家用现金吗？

      8.工资性收入一年内有多少结余？

      9.收益预期是理财还是投资？

      10.最大回撤容忍度是多少？

      问完这十个问题该怎么办您也有答案了。

      比起这些股我们的持仓还是可以的，况且还有不少比例的现金。

保持耐心等待第一波反弹，关注能否持续缩量！

今天前期跌幅很大的抱团股和创业板指数都出现了一定幅度的反弹，特别是抱团股，有些涨幅还不小。当然，跟前面的跌幅比起来，这也是正常的。跌多了肯定需要涨一下，跌得越多，反弹力度越大。

 

1、我们昨天文章非常重要的一个判断就是市场应该到了多空逐渐平衡的阶段，综合市场情绪，很快应该就要止跌了。并且我们也说明了，为什么用止跌，而不用反弹。主要原因是现在的抛压还比较大，能不能进入我们预期的第一波反弹，我们还不能够确认。

 

2、今天盘中出现了比较大的上涨，特别是抱团股，然后有不少投资者又开始兴奋了。对于短线投资者来说，也许是不错的机会，但是也要靠自己来把握。对于中长线投资者，这里都还不能确定是否进入第一波反弹周期，距离市场真正的机会还需要比较长时间的观察，一定要保持耐心。

 

3、很多时候买卖都不能在最低点，只要是一个区域就可以了。正常情况下，这一轮调整需要比较长时间的震荡，到时候会反复探明低点，才是我们进行分批布局的时刻。现在请继续保持耐心，等待第一波反弹结束之后再说。

 

4、一涨就兴奋，一跌就骂娘，这样的心态趁早离开市场比较好，因为你最终一定是送钱童子。这段时间的下跌，已经把不少高位套牢的投资者弄得心态崩溃了。昨天又有投资者开始阴阳怪气的留言评论了，记得上次出现这种情况应该是在去年9-10月份的调整最大的时候。这一次估计后面还会更多，因为亏损的心情非常不好，总要找地方宣泄的。

 

5、这两天不少高位重仓进入的投资者估计已经严重影响身心健康了，搞不好睡都睡不着了，特别是融资买入的朋友。我们再次强调，千万不要去上杠杆，不然赚再多迟早还是要还回去的。

 

6、每一轮调整我们都会把自己思考的结论呈现给大家，并且会根据市场的走势做出相应的调整。基本上大方向是不会错的。这一次的调整到现在已经超过很多人的想象，而且可以说还没有结束的迹象。请大家保持耐心。

 

7、接下来我们已经说的很清楚，等到第一波反弹之后，市场要出现非常明显的缩量。到时候还会在不断向下寻求支撑，反复震荡，最终才会结束这一次的调整。目前这个时候我们还是只能用止跌来判断，当然，接下来应该会逐渐进入反弹周期。

 

8、大家可以看到，今天的反弹量能出现了明显的萎缩，两市一共只有七千多亿的成交量。这里说明做多买入的资金还是比较谨慎的，还不能说抛压减轻了。不过有了这样的一波抵抗，接下来再往下试探，缩量的概率在增加。大家都会期待即将进入反弹行情，筹码相对会更加冷静一些。所以接下来非常重要的就是再次下跌能否缩量，只要能够持续缩量，那么第一波反弹就差不过该来了。

 

9、最后我们再来看一下几条新闻，感受一下我们之前关于基金的判断，这是影响最近这一段行情的关键因素。【但斌、张磊躺枪！热门基金跌跌不休 基民段子花样百出】茅台等不少基金重仓股再度遭重挫。从公募基金2020年四季度末重仓的前十大个股来看，节后跌幅最大的一只已下跌40%。

 

10、【基金大跌 基民上闲鱼“卖货回血”了！没人买基了？明星经理带头自购】近期，新入市的“韭零后”惨遭市场“打劫”，不少基民基金亏了之后，出现在闲鱼平台“变卖家产”以回血、加仓、补贴家用。

 

11、【张坤、刘格菘旗下基金创最大回撤纪录！基金经理深夜喊话：别慌】面对净值的大幅回撤，支付宝深夜发文，多家基金公司也火速发声，基金经理更是快速出动，为投资者做心理按摩：稳住，能赢！

 

12、很多基金投资者其实都还是有非常多的短线思维，特别是新进入的投资者。这部分资金估计接下来在一段时间，会逐渐离开市场。基金投资一定是需要长期持有，获得稳定的回报。所以对于短期市场，未来是否会出现赎回潮，还是需要进一步观察的，至少也需要通过时间来消化这些短线投资资金。

 

13、【重磅！银行动手了：严查信贷资金挪用至股市、楼市！违者提前收回资金】近日，网上开始流传的一些《个人贷款提前收回告知函》，一银行宣布合同项下近300万元贷款提前到期，要求在3月底之间归还全部贷款本息。

 

14、关于这条新闻，其实不需要过度解读，这个应该是非常正常的操作。只不过在行情好的时候，银行也是睁一只眼闭一只眼。现在行情不好，担心流入的资金没法收回，所以在符合条件的情况下肯定会要求提前还款。特别是现在银行贷款额度紧张的情况，加上各地都在调控资金流入房地产市场，所以针对股市的概率不大。

 

15、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

 

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

 

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相关上市公司：

 恒瑞医药   复星医药  丽珠集团  安科生物  乐普医疗  贝达药业等

在自己能力坚守，不要轻易频繁调仓

发现没有，小票的暴力过热炒作，就算是预判很准，就算是短期赚到点钱，基本上也很难留得住，一来是游资机构是你的对手盘，消息优势 资金优势你都没有，凭什么玩的过？二是一旦炒作过度，有形的手就开始发力，无论是小散还是游资，全部被收割，监管 特停甚至窗口指导等，短线客几个没经历过？一旦剧烈波动或者见顶都是跌停，割肉是摆脱不了的宿命。

仁东控股被特停就是信号，昨天炒作氛围开始退潮，今天基本上全部都闷，投机倒把的钱来的快去的更快，而一但是刚被抱团股打压后止损去追题材炒作股的，会是怎么样个心态？坚守自己的能力圈，在自己能看得懂的投资模式和品种里，即使遇到点波折，很少造成永久性亏损！

 

 

 

市场其实比较恐慌，昨天一度拉起尾盘又被恐慌盘抛压打下去，今天盘中几度拉起抛压依旧不少，但有一个明显的改观就是，两市成交的量能创了近期新低，说明了抛压短期变小，做空筹码已经不多，市场恐慌情绪得以适当修复。

短期依旧看反弹，上证阻力位在3480-3500点，创业板看到2900点附近，技术分析的前提是基于投资者的理性和资金的惯性，但目前貌似整体情绪都比较混乱，很多场内参与者一方面深受短期下跌的折磨，另一方面止损出货后又考虑指数阶段性下跌后位置低伺机进场，再加上基金赎回和基金公司自购，弄得市场比较杂乱。

非理性的阶段不会持续，这波调整打乱了指数的结构，短期的反弹也需要择机减仓，后面还有二次探底，之后才会有不错的上涨行情！

 

 

昨天看到基金公司自购的消息，说明近期机构抱团品种的下挫，基金也开始扛不住，开始出手自救，加上监管对近期小票炒作的监管，两方面合力很大程度上有意的把资金往优质企业这方赶，但考虑到机构抱团品种都是大盘品种，套牢盘和后续新增动能是否充足，都是问题，所以整体上这个地方应该是一脚反抽，而没有真正触底，所以逢高减点仓做做差价为主。

白酒 医疗是机构资金扎堆的地方，也是最近跌幅最大的领域，基本上是出现类似资金踩踏，不然千亿盘子怎么可能这种跌式，需要时间来消化，手中持有的也要择机降低点仓位，做好长期战斗和想办法拉低成本的心理准备！

 

我已经看到很多基金 机构或者投资型选手开始抄底一线白酒，抛开估值来说，一线白酒在整个上市企业中算很不错的商业模式，而且当前的偏高估值只要业绩按照当前增速两年就可以消化，真的很高吗？相比较于那些炒作的小票，只是看起来股价低，其实估值很高，亏损的企业更是拿着心理都慌。

今天没进行任何操作，整体账户有所回血，但在本月的亏损面前不过是洒洒水，砥砺前行吧！

操盘工作室财经纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了20年，是虚拟纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

更相信机构在这个板块上有集结

近期大盘风格明显有所转变，主要由两个因素导致：一是此前蓝筹抱团股演绎较为极致，高估值的股价在实际利率快速上行后，显得后续乏力；二是经济复苏已成市场共识，美国已经有了全面复苏势头，顺周期板块明显受益，强劲的基本面和合适的性价比使得这类资产成为投资者新的布局方向。春节后资金一直在这一板块中扎堆。

但是券商板块本来有机会异军突起，因为3月5日，央行发布《证券公司短期融资券管理办法(修订征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。这是自2004年央行出台《办法》后时隔近17年首次修订。征求意见稿最大的变化在于以下几点：一是取消发行前备案，强化事中事后管理。二是大幅修改证券公司短期融资券发行门槛，建立以流动性管理为核心的管理框架。三是延长短期融资券最长期限。四是取消证券公司发行短期融资券的强制评级要。此政策强化了券商流动性，对券商的确是大利好，但是机构对这一题材似乎不感兴趣。

“上周五券商板块指数放量大涨1.92%，半日成交接近前一交易日的全天成交量，板块内所有个股飘红，其中光大证券直线拉涨停，浙商证券、东兴证券、湘财股份、第一创业等个股也纷纷强势拉升。这说明市场对此消息的发布已经提前反应了。”高智说。较之2004年《管理办法》规定的“短期融资券的期限最长不得超过91天”，此次修订延长了券商短融期限至一年，条件宽松许多。但相对于大盘近日发生的抱团股踩踏行情，资金更倾向于防御性操作。

“机构手里还有大量抱团股，不是想撤退就能马上撤退得了的。仓位转换需要一定时间。若想在新的板块上抱团，那更需要时间集结。”郁教授道。他认为机构如果想在券商板块抱团，应该早就下手。

“今天顺周期股走势强劲，我更相信机构在这个板块上有集结。”劳七桃说。工作室前两天操作的短线票开滦股份(600997)就是一只顺周期个股，昨天大盘暴跌，它涨5.3%，今天干脆直接涨停了。

“昨天的短线票没有做出差价，今天怎么弥补？”娇娇对华风说。

“我今天买了联德股份(605060)，也是次新股，但愿明天能出差价，让你赢钱。”华风笑呵呵地对娇娇挥挥拳头，像是很慎重的样子。

明日仓位：80%

光刻机概念核心企业

假期舆情发酵最凶的还是光刻机：据工业和信息化部官网消息，为促进首台(套)重大技术装备创新发展和推广应用，加强产业、财政、金融、科技等国家支持政策的协同，工业和信息化部近日印发《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》(以下简称《指导目录》)，其中在电子专用装备目录下，“集成电路生产装备”包括氟化氩光刻机，光源193纳米，分辨率≤65nm，套刻≤8nm。

这个新闻应该是假期前公布的，但当时可能没人关注到光刻机这个点，假期，这个事经过工信部、官媒、外媒和网络连续报道和讨论后，一度登上热搜，截至到今天，依然很热。

为啥大家如此关注光刻机这个新闻？因为之前光刻机的新闻，官方或官媒基本没有正式宣布或报道过，这次是工信部公示，官媒等都报道了，而且正好赶上荷兰对我们光刻机加强管控的背景。

光刻机概念核心企业：

（一）整机
（1）张江高科：持股10.779%的股份；
（2）上海电气：母公司为第一大股东；
（3）东方明珠：通过间接持股；
（4）奥普光电：长春光机所为公司实际控制人，长春光机所生产光刻机。

（二）光源
（1）波长光电：光刻机平行光源系统；
（2）茂莱光学：精密光学器件已应用于国产光刻机；
（3）福晶科技：全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商。

（三）光学器件
（1）腾景科技：多波段合分束器已进入微电子供应链；
（2）苏大维格：向提供光刻机用的定位光栅产品；
（3）炬光科技：提供光刻机曝光系统里面核心元器件光场匀化器；
（4）京华激光：控股国外公司在光刻机微结构光学方面实力较强；
（5）晶方科技：下属荷兰ANTERYON公司服务国际领先光刻机厂商。

（四）洁净设备
（1）蓝英装备：精密清洗设备面向高端芯片制造行业企业客户；
（2）美埃科技：提供最高洁净等级标准的设备，国外企业供应商白名单；
（3）国林科技：产品用于CVD、ALD、晶圆清洗、污染物及光刻胶去除等工艺中。

（五）温控
（1）海立股份：微电子装备集团的系统级合作商
（2）同飞股份：液体恒温设备应用于光刻机等领域的温度控制

（六）物镜
赛微电子：光刻机厂商的MEMS透镜部件供应商。

（七）控制器
电科数字：子公司可供货光刻机控制器。

（八）结构件
金力泰：超微弧氧化技术可应用于光刻机设备零部件的表面处理；子公司是供应商。

（九）维修服务
东方嘉盛：提供光刻机寄售维修服务。

​中文在线300364——ReelShort 11月上半月数据实现大幅增长，持续关注短剧出海

中文在线持股枫叶互动49%股权，且枫叶互动不再纳入中文在线报表范围。

枫叶互动是一家在旧金山注册，在深圳和北京均设有办公室的立足于网文改编出海的移动应用公司，其主要的业务并不是ReelShort，而是Chapters：Interactive Stories，其实就是一个互动小说平台，且Chapters是目前互动小说赛道下的绝对头部产品，全球MAU约313万人，月营收340万美金左右（还不算广告收入，纯站内内购）。

ReelShort在冷启动的时候其实就是基于Chapters内大量的原创剧本进行创作，不然根本没有那么多内容。ReelShort目前的数据怎么样呢？全球MAU约456万人，月营收也在340万美金左右。

ReelShort上的热门短剧单集价格设置在 50~90 美分，集数在 50~100 集之间，也就是说，用户如果付费观看一部短剧，普遍需要花费 25 美元以上

如果说Quibi对于短剧的改革是千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面，与好莱坞范式相同，只是加快了节奏，缩短了时长…收费也跟缩短时长一般，与DISNEY+, Netflix的月费来个0.25系数，Reelshort采取了更激进，更直爽的方式来定义短剧，从效果而言，已经展现出了这次不一样。

最后还是回到大家最关系的日频数据上，各个数据平台的口径真的太不一样了（我的数据是在国外AppFigure上看的），以为能拿到准确的数据，其实回过头看，发现是盲人摸象。日频确实是有一定锚定，但下载次数和流水的波动一定是剧烈了，这一点从七月和八月底的数据已经能感受到了。如果单纯跟着日频卷，最后不知道有几个精神正常的投资人…大家是否真的看好短剧这个形式和风口，是否认可内容发展的方向，是否认可这样的模式，是否认为出海的开拓竞争优于国内市场的拼杀和监管，才是要不要持股更核心的吧

【国海传媒】中文在线：ReelShort 11月上半月数据实现大幅增长，持续关注短剧出海
#ReelShort下载量和净流水实现爆发式增长、11月上半月数据已大幅超过10月全月、日均数据创历史新高；用户以中年女性为主、商业模式较为成熟：
【下载量】根据sensor tower，截至11月18日（实际数据为11月16日，sensor tower数据滞后两天），ReelShort累计下载量1362万（北美地区占比36%），11月1-16日下载量315.8万，16天数据已超10月的225.0万，环比实现大幅增长。
【净流水】根据sensor tower，截至11月18日（实际数据为11月16日，sensor tower数据滞后两天），ReelShort累计净流水2582万美元（北美地区占比73%），11月1-16日净流水475万美元，远超10月的350.6万美元，环比实现大幅增长。
（注：sensor tower数据为扣除渠道30%分成后的净流水，实际流水≈净流水/0.7。此外，sensor tower数据仅包含ios及Google play，不包括第三方安卓，仅供参考，实际数据以公司公告为准[太阳]）。

黄文泽午评

今天市场全面反弹，文泽认为这次反弹应该有持续性，有三五七天的持续性反弹行情。

高估值核心资产股，主要是白酒、食品、医药、新能源这些，今天开始跌势锐减，说明短期做空动能已经释放的差不多，接下来会有反弹，但反弹冲高即是卖点，后面大概率还要向下回踩。

顺周期板块，主要是有色、钢铁、煤炭、化工这些，今天反弹表现较好，说明反弹动能强，不少个股有望在接下来的反弹过程中，摸到前高点，

摸前高是卖点，要堤防做双头。

农业板块，上午表现较强，其中农机分支最强，

主要是龙头一拖股份带出来的板块效应。一拖股份是当前的高标情绪龙头之一。

中线板块，环保、军工、家装家居、机械设备今天都是正常调整，这几个板块的优质股，中线坚定看好，今年至少涨幅翻一倍，调整就是低吸机会。

环保：伟明环保、上海环境

家装家居东鹏控股、亚士创能、兔宝宝、帝欧家居、蒙娜丽莎、中天精装

机械设备建设机械、永创智能等等等

请君入瓮的成交量......

        以上继续持有，逢高适量减仓。

       再说通富微：2021继续开“芯”。半导体行业处于高景气周期，长期发展非常确定。芯片现在整个产业链上各个行业的库存量都已经到了警戒水位区，设计、制造、封测、上游核心原材料等细分领域都近乎没有库存。封测属于重资产产业，利润与产能利用率相关度高，目前行业内的公司都在业绩逐步改善中。中国的封测公司在全球排名比较靠前，在大的景气周期背景下会释放利润。整个产业由于供应链长、环节多，面临扩产困难，从2020年10月就开始进入涨价周期。

       所幸的是通富微电在2020年11月已经完成了32亿的定增，华天1月20号发布定增51亿公告。

       通富微电净利润预增幅度最高，机构一致预测其2020年净利润为4.15亿元，同比增长20.63倍。但他还没有发布业绩预告，是业绩不及预期还是想借机处理商誉亦或是主力的筹码还不够？

       通富微电封装龙头企业全球第七、国内第三（第一和第二分别是长电科技和华天科技），在短期封测环节涨价潮及长期半导体行业整体产能扩张的推动下，业绩有望保持高增长。这波半导体芯片上涨的后排，买它还是主要看其和AMD的合作及定增后产能的扩张。

       根据券商预测和历史估值，可给予60-70倍估值，则对应2021年目标市值404-471，对应2022年目标市值536亿-625亿。

      上周五科技股莫名其妙大跌，可能有资金先知先觉知道了利空消息，这就是周五收盘后的集成电路大基金减持这个事情，主要是减持了兆易创新、晶方科技、安集科技。其实上周五这个板块的放量下跌，已经有人割肉了，利空差不多消化了一部分，未来调整空间有限，如果跌太多，那就是给散户重新更低价格买入的机会，我想主力不会这么干的。减持肯定是利空，但是反过来想想大基金减持后的资金去哪呢？在银行存着吗？

       和这次减持有一定关联（和晶方科技同属封测）的通富微电，如果本周杀到20日线下面，跌破我的持仓成本，我会加仓看后面的修复。

   

  

     

       上周五下跌原因：一是对疫情的担忧，导致了上周五的下跌。有媒体报道，北京西城区从1月22日至1月23日开始组织区域内全员核酸检测。原因是网易北京园区的一员工核酸检测阳性。二是五个封基集体暂停交易了，此乃降温信号。

       分析一下最近的指数和成交量的关系：

      上证1月8号创出新高3588.06到上周五合计11交易日，期间最高点位3636.24，最低是3517.14，高低差119.1点，幅度是3.28%。11个交易日中成交量有两天没有过万亿，合计成交11万9810亿。换言之，近十二万亿的成交量并没有推动指数涨幅的扩大，形成量价背离的态势。虽然量能还是处在一个较高级别，但是沪指周线连续两周缩量，故而风险意识不能放松。盘久必跌，这次还灵验吗？我对本周的行情不看好，上半周也不排除继续走高的可能，所以要特别小心指数急涨成交暴增的情况，一旦出现就要果断离场观望。下跌中尽管会有某某队护盘，但历史的经验告诉我们护是护不住的，不要跟我说这次不一样。历史会重演，只是换了角色而已。

      上周五的市场走势很是吓人，绝对是放量下跌的态势，上午两市就成交了7014亿，特别是金三胖，本来就没涨，跌又成了领头羊。下午下跌趋势有所缓解，收盘两市成交11137亿，仅上证微跌0.4%，指数还是收在了3600点之上，创业板继续涨升2.27%。创业板别看指数涨的多，但个股下跌比上涨的多一倍还多，又是在玩指数。估计本周反抽以后还会跌，但是小票跟不跟跌不知道。个股的情况就比较惨了，上涨的只有1130家，下跌的2950家。我的持仓股板块证券、保险成为下跌的主力军，通富微比长电、华天表现相对较好。疫情受益板块诊断、测序、医疗等领涨。港资流出20亿。

      2020 年特别是2021年元旦以来虽然是结构化牛市但也有不少人赚了钱，有些人就以为自己了不起了，又开始不知道自己是老几了，又开始嚷嚷着要辞职了，感觉自己就是个投资天才。其实，这才哪到哪啊？千万不要高估了自己，千万不要把平台给予我们的，时代给予我们的风口，看成了自己的实力。没有这些风口，这些平台，我们啥都不是。股市也是如此，市场顺风顺水跟你个人的能力没多大关系，市场总会调整只是不知那天到来，也许一两天就把一个月的涨幅抹平，出水才看两腿泥、潮水退去才知道谁在裸泳，让时间来证明吧……

     

       总之还是不能太乐观，保留一份警惕，留住一些现金。

​【中金汽车】汽车及零部件：批零环比走势平稳 新能源及出口强劲

行业近况
乘联会发布11月产销数据，狭义乘用车产量227.8万辆（同比+8.0%，环比+11.6%），零售销量208.1万辆（同比+8.0%，环比+4.5%），批发销量226.3万辆（同比+11.3%，环比+9.2%）。

评论

批零环比走势平稳，绝对量略超2018年水平。11月零售、批发销量环比增长分别在4.5%、9.2%，历史平均增速在6.6%、8.6%，批零环比走势比较平稳，批发更显积极。绝对月销量进入3季度以来，一直保持在略高于2018年的水平上，基于下半年逐步恢复的月销表现，年化来看全年销量应该超过2200万辆（2018年销量为2325万辆），体现疫情后车市需求相对较好的恢复我们认为，如果明年能够保持现有的趋势，低基数的基础上全年销量增速将能够达到15%。

新能源旺销带动轿车增长，自主优于合资。分车型看，11月SUV、轿车及MPV零售销量分别环比+6.2%、2.8%及4.5%，SUV渗透率达到48%、略有下降，轿车的强劲表现主要系新能源需求增长带动。分系别看，豪华品牌同比保持高增长，同比+16%，其中二线豪华品牌表现更激进；合资品牌总体跑输行业，美系表现较强，上汽大众降幅较大有做拖累；自主品牌同比+16.3%、环比跑赢行业，市占率提升至40.8%，出口和新能源贡献增量，传统车仍表现为尾部出清，吉利、长安、长城及上通五菱4家企业保持在零售销量排名前十。

新能源及出口表现强劲。11月新能源零售销量达16.9万辆，同比增加9.7万辆，占总增量接近63%，其中纯电车型仍表现为两端发力，五菱宏光MINI月销达3.3万辆；特斯拉Model3零售销量首次突破2万辆，达21,604辆，我们认为上海限行政策有一定拉动作用。11月乘用车出口量达到8.2万辆，同比+87.3%，其中自主品牌出口量达到7.0万辆，同比+108.8%，上汽乘用车、长城等自主品牌出口表现较好，其中上汽乘用车的新能源车出口表现亮眼，我们认为，伴随明年疫情影响进一步消退，出口表现仍然值得期待。

加库存力度增大，合资品牌折扣率有所扩大。11月产量及批发量基本持平，考虑出口量，渠道库存增加10万辆，高于历史加库水平，一方面全年看主基调仍然是渠道去库存，1-11月累计渠道库存下降12.0万辆，为主机厂加库存预留足够空间，另一方面加库存以备战年底及节前旺季，也体现主机厂信息增强。根据Thinkercar数据，自主品牌折扣率与上月基本持平，合资品牌折扣率有所扩大，豪华品牌折扣率有所收窄。

行业维持高景气度，板块轮动有机会。受芯片短缺、产能受限预期影响，整车板块有所回调，回调幅度在15-20%。据我们对产业链调研，我们判断供应链影响程度有限，更可能体现在价格上。伴随11月车企产销数据发布，表现亮眼的企业股价已有所反弹，我们认为未来3-6个月利空有限，行业高景气度持续性强。

估值建议

我们维持各目标价与盈利预测不变，1）新能源板块及自主强产品周期车企，强销量为边际利好，推荐长城、长安，长城H估值提升空间更大。2）板块估值提升轮动，相对估值仍较低的龙头标的也有空间，推荐广汽、上汽。