金河生物(002688), 全球最大的泰乐菌素生产企业

公司是全球最大的泰乐菌素生产企业，年产能达 5000 吨，占国内市场份额超 40%。依托内蒙古和宁夏的生产基地，公司通过工艺优化降低成本，并积极拓展海外市场，产品出口至欧美、东南亚等 30 多个国家。

从短周期角度要看长远一点，一般4/5月是禽流感高发时间点。金河生物的各种动物疫苗，包含强制接种什么的，这个是可以重仓长持的，看看长春生物给人注射疫苗的一生也就那么几次，给动物注射疫苗按理来说更频繁

合成生物，金霉素，在动物疫苗治疗这一块市场价值越发凸显，金霉素➕不同抗生素素可以治疗动物疾病（畜类➕宠物类），它是全球的金霉素生产制造龙头。与上海交大战略合作加大合成生物布局。
业务拓展
• 金霉素产能扩张：公司六期工程项目预期已在2024年投产，投产后化药年总产能将增加6万吨，其中金霉素年产能增加5.2万吨，届时公司化药产能将实现翻倍，稳占全球金霉素龙头地位，规模优势有望进一步突出。
• 疫苗业务增长：公司蓝耳灭活疫苗市占第一，2023年蓝耳疫苗批签发数占总批签发数12.22%，其中蓝耳灭活苗总批签发数量为1.13亿头份，位居行业第一。新推出的布病基因缺失活疫苗具有“孕畜可用、生物安全性高、牛羊通用、检测净化”等特点，市场增量空间巨大。此外，公司非瘟疫苗进展顺利。

金河生物：战略合作上海交大抢占合成生物高地

资料显示，上海交通大学生命科学技术学院是上海交通大学与中国科学院上海分院联合于1997年2月建立，2016年第四轮全国一级学科评估中生物学跻身第一方阵，2017年生物学被列入“双一流”建设学科名单。学院拥有微生物代谢国家重点实验室、教育部遗传发育与精神神经疾病重点实验室、教育部代谢与发育科学国际合作联合实验室、农业部国家转基因生物分子特征验证测试中心、上海市转基因生物和食品安全专业技术服务平台等多个重点实验室和研究平台。

据了解，金河生物与上海交通大学生命科学技术学院将联合开发合成生物学新产品。双方将充分发挥在各自领域的资源优势、技术优势、产能优势，开展功能性物质生物合成相关科学研究，致力于合成生物学在兽用药物、动保产品、动物营养品领域的创新发展和应用，共享研发经验与成果，共同开拓新技术新产品，加速科技成果向现实生产力转化，为新质生产力高质量发展赋能助力

汉威科技——电子皮肤龙头，期待国外头部客户突破

电子皮肤龙头+小米链确定性。公司1998年成立从事传感器业务，2013年底孵化能斯达聚焦柔性传感器业务，2014年率先做出电子皮肤产品。小米通过湖北小米长江产业基金持有能斯达5%股权。 国内客户进展领先，积极开拓国外客户。截至2025年3月，公司已与近二十家国内机器人整机厂展开合作，并积极推动与海外头部客户的合作。 IMU+六维力为长期增量产品，有望成为平台型具身智能传感器公司。子 公司的IMU惯导有望应用于机器人领域。基于MEMS工艺与应变片产品，公司在六维力传感领域亦具备潜力。公司计划于3月31日举办线下交流，就柔性传感器产品及具身智能传感器布局情况做相关汇报，年内将不断推动与主机厂合作进展，后续催化不断。

①公司对接国内17家本体厂商，取得较为深入的进展，部分已取得小批量订单，客户均为国内一线知名本体厂商（具体厂商私戳）； 

②公司当前定价为一个模组500左右，一只手至少2个（食指+大拇指），满足基础的拿放功能，未来伴随着性能要求提升，有望逐步扩大到所有手指、手掌、上肢等； 

③电子皮肤传感器未来有望价格量膨胀，以日本的情感交互狗机器人为例，为了实现更好的力反馈，电子皮肤会逐步放大应用量；

④本体厂商算法能力越领先，电子皮肤模组可实现功能就有望越为丰富与准确。

汉威科技推出了面向具身智能机器人的柔性触感传感器、柔弹性力传感器、多维力传感器、汗液传感器、姿态控制用传感器等多项新产品，参编国内首个柔性电子行业标准。

多维力传感器不知道有没有六维力传感器，柯力传感就是靠这个炒到翻倍

汉威科技与福莱新材在机器人领域均有布局，以下是它们合作客户及最新进展的情况：
汉威科技
- 合作客户：宇树科技、比亚迪人形机器人、字节跳动，还和近二十家人形机器人整机厂，像特斯拉、优必选等，开展了送样、定制化方案制定以及小批量供货等不同形式的合作。
- 最新进展：
- 其子公司苏州能斯达研发的柔性触觉传感器，可应用于机器人的关节、手指等部位，能支持多维度的感知，目前已向部分客户供货。
- 据推测，单台人形机器人全身覆盖电子皮肤时，价值量可能达到1.6万 - 2.5万元。不过，当前机器人板块的营收占比相对较低，对公司业绩暂时没有显著影响。
- 公司拥有成熟的产线，产能利用率较高，并且正在筹划增加产线以提升产能，新产线计划于2025年上半年完成搭建与试运行。
福莱新材
- 合作客户：与灵巧手企业（如灵心巧手）以及主机厂（像特斯拉、小米）进行对接。

已对接头部科技厂机器人，深入合作20余家国内主机厂，2025年上半年或有客户产品亮相，3月能斯达领导将去找北美客户。

灵巧手是T机器人变化最大、制约应用的卡脖子环节，是有长期逻辑的增量赛道：机器人若要真正替代人类的精细化劳动，需要柔性触觉传感器，若要在C端应用做人机交互，甚至需要多模态感知的电子皮肤，需求广阔。

公司主业60亿，触觉传感器ASP 4k*100万台机器人*50%份额*20%利润率*30xPE=120亿，合计180亿。

协创数据——利用存储数据和服务器再造构建算力

协创数据目前布局三大赛道，其一目前业务主要是数据存储业务支撑主要业务和利润，随着AI私有化，空间巨大，近日存储芯片又开始涨价。其二布局算力推理租赁业务，处于爆发前夜，39亿购买服务器，大订单爆棚。该业务足以再造一个协创数据。其三服务器再造，这个市场空间巨大，数据中心云服务AI概念始于三年前，服务器生命周期五年左右，更新换代高潮势不可挡，而服务器再造玩家不多，尤其是国内外联动玩家，目前只有协创数据，把国外高端服务器通过二手进入国内，这个是英伟达高端芯片算力曲线进口合法途径，协创数据这个市场规模大的惊人，可以再造一个协创数据。

协创数据利用存储数据和服务器再造构建算力，其优势天下无敌，算力租赁霸主舍我其谁

预测腾讯capex1200亿，根据相关信息推测，腾讯在算力租赁领域的合作企业及业务布局如下，推测算力租赁合同的公司
协创数据通过控股子公司麦塔倍斯与腾讯签订《云算力服务框架协议》，为腾讯提供边缘智能场景的云算力服务，覆盖云手机、云游戏、数字人等应用。其业务核心包括：
全球算力网络：在中国、美西、欧洲、亚太部署十大节点，支持日均TB级数据存储与亿级设备并发，采用分布式架构优化资源调度；
服务器再制造：通过回收废旧服务器并升级改造，降低算力租赁成本，同时符合“碳达峰”政策要求；
AI算力：采购9亿元AI GPU服务器，建设万卡级算力服务，支撑大模型训练与推理。
2024年，协创数据已深度参与腾讯云手机/云游戏平台搭建，并斩获高额订单。

公司在报告期内的主要业务包括数据存储、AIOT终端、云服务、大健康品类产品、服务器再制造及算力云服务。在数据存储领域，公司出货量稳步提升，销售收入增长显著。AIOT终端方面，高毛利产品销量增长，海外智慧安防业务占比提高。同时，V-SaaS视频云服务用户数量和ARPU值均有提升，且与多家国际头部客户签署云业务合作协议，为全球化战略奠定基础。公司还推出了商用智能无人自助饮品机，覆盖多个城市和场景。服务器再制造业务的产能和销售规模稳步增加，算力服务器再制造产能持续爬坡，占比提升，销售规模和资金周转效率提升，显示出公司在该领域的竞争力。此外，公司在算力云服务领域与多家头部客户签署合作协议，布局跨境电商云等业务，并规划建设大型算力服务。

在打造“云-边-端”一体化方面，公司持续推出AI赋能于云计算、云视频和云存储等高端云服务产品；持续加大AI研发投入，增强在场景创新能力、AI 落地产品与服务能力、AI 社媒营销解决方案、AI 智慧门店、AI 文化出海等方面的硬实力。

在智慧存储业务方面，公司积极进军算力服务器存储及自研存储芯片业务，持续加大对软硬件一体化投入力度，以进一步提升公司在该业务领域的竞争力。

在智能物联业务方面，云视频平台业务、海外智慧安防业务、机器人业务、无人零售与大健康业务占比提升，带动公司整体毛利率的稳步提升及增长。

在服务器再制造业务方面，盈利能力保持稳健,算力服务器再制造业务的业绩表现亦呈现快速成长态势，AI 智能体训推一体平台和算力服务产品正式落地。

在供应链管理及成本管控方面，公司持续优化供应链二级三级管理，有效推动原材料成本下降；加强无人工厂建设,通过机器人替代人工，推动制造成本大幅下降。

美利云：从IDC到AI解决方案商

美利云(000815)$控股股东为大型央企中国诚通控股集团有限公司，实际控制人为国务院国资委。美利云关停剥离造纸业，完全转型数据中心业务，而里面的资金挺奇怪的，摁着股价，完全没有跟上这波爆发。
美利云与美团、百度、腾讯、金山云、联想等中大型互联网企业有合作。如与美团定制了专门机房且有二期合作预期，
与并行科技联合为deepseek提供算力底座。
美利云与腾讯的合作主要体现在美利云为腾讯提供IDC服务。美利云中卫数据中心具有诸多优势，为双方合作奠定了基础：

巨头生态卡位战：从IDC到AI解决方案商
1. 腾讯AI基建主力军
深度参与元宝App推理算力支撑，部署超500个边缘计算节点（0.1元/小时GPU租赁），单日可处理10亿次AI请求。腾讯视频云游戏等新业务带来年均5000万增量。
2. 美团all-in-AI战略伙伴
为其无人配送系统定制边缘算力（20万单/日L4级自动驾驶），成本较传统方案降低60%。联合开发"AI+餐饮"优化工具，预计2026年覆盖全国30%餐饮商户。
3. 金山云技术协同
参与政务大模型训练（DeepSeek-R1 671B），分布式架构使训练周期缩短60%。共建光子计算实验室，2027年或推出3倍速推理芯片。

2024年12月27日，宁夏中卫市政府与中联云港数据科技股份有限公司（中联数据）在银川签订投资合同。
• 项目投资：计划投资约500亿元，在中卫建设“零碳”绿色能源算力一体化“双中心”项目。
转发
美利云的全国布局主要涉及数据中心业务、光伏业务和造纸业务，具体情况如下：1，数据中心业务，宁夏中卫：公司数据中心主要布局在宁夏中卫市，该地是国家战略工程“东数西算”的双节点城市，具有政策优势、区位优势以及成本优势。美利云在中卫的数据中心拥有先进的自然冷却技术，可有效降低电力消耗，已形成明显的运行成本优势。目前，E1、E3、C1楼已交付客户使用，B1、B3和C3已完成土建。

美利云：剥离造纸业务后公司已对战略规划适时进行了调整

美利云(000815)02月25日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：请问如何看待数据中心的建设进度？请问剥离造纸业，聚焦数据中心与新能源产业，公司是否对战略规划进行调整？美利云董秘：尊敬的投资者您好，公司数据中心项目建设按规划有序推进中。剥离造纸业务后，公司已对战略规划适时进行了调整，未来将聚焦数据中心产业发展、持续提供绿色低碳、安全可靠的算力基础设施，合理配置资源，推动公司高质量发展。感谢您对公司的关注！

汉威科技——推出了面向具身智能机器人的柔性触感传感器

①公司对接国内17家本体厂商，取得较为深入的进展，部分已取得小批量订单，客户均为国内一线知名本体厂商（具体厂商私戳）； 

②公司当前定价为一个模组500左右，一只手至少2个（食指+大拇指），满足基础的拿放功能，未来伴随着性能要求提升，有望逐步扩大到所有手指、手掌、上肢等； 

③电子皮肤传感器未来有望价格量膨胀，以日本的情感交互狗机器人为例，为了实现更好的力反馈，电子皮肤会逐步放大应用量；

④本体厂商算法能力越领先，电子皮肤模组可实现功能就有望越为丰富与准确。

汉威科技推出了面向具身智能机器人的柔性触感传感器、柔弹性力传感器、多维力传感器、汗液传感器、姿态控制用传感器等多项新产品，参编国内首个柔性电子行业标准。

多维力传感器不知道有没有六维力传感器，柯力传感就是靠这个炒到翻倍

汉威科技与福莱新材在机器人领域均有布局，以下是它们合作客户及最新进展的情况：
汉威科技
- 合作客户：宇树科技、比亚迪人形机器人、字节跳动，还和近二十家人形机器人整机厂，像特斯拉、优必选等，开展了送样、定制化方案制定以及小批量供货等不同形式的合作。
- 最新进展：
- 其子公司苏州能斯达研发的柔性触觉传感器，可应用于机器人的关节、手指等部位，能支持多维度的感知，目前已向部分客户供货。
- 据推测，单台人形机器人全身覆盖电子皮肤时，价值量可能达到1.6万 - 2.5万元。不过，当前机器人板块的营收占比相对较低，对公司业绩暂时没有显著影响。
- 公司拥有成熟的产线，产能利用率较高，并且正在筹划增加产线以提升产能，新产线计划于2025年上半年完成搭建与试运行。
福莱新材
- 合作客户：与灵巧手企业（如灵心巧手）以及主机厂（像特斯拉、小米）进行对接。

已对接头部科技厂机器人，深入合作20余家国内主机厂，2025年上半年或有客户产品亮相，3月能斯达领导将去找北美客户。

灵巧手是T机器人变化最大、制约应用的卡脖子环节，是有长期逻辑的增量赛道：机器人若要真正替代人类的精细化劳动，需要柔性触觉传感器，若要在C端应用做人机交互，甚至需要多模态感知的电子皮肤，需求广阔。

公司主业60亿，触觉传感器ASP 4k*100万台机器人*50%份额*20%利润率*30xPE=120亿，合计180亿。

弘信电子大订单和利好？

弘信电子大订单和利好？

阿里GPU服务器订单：公司有望获得阿里巴巴2000台GPU服务器订单？该订单与此前市场传闻的“几十亿级合作”一致，且公司为此提供了63亿元担保 
算力业务高速扩张：截至2025年2月，公司体内+体外合计持有4万P算力（H100占比超60%），客户空置率为0%，并计划通过融资收购体外3万P算力，目标总规模达8-10万P。
技术突破与产业链协同：
在AI服务器领域，其超薄高密度FPC（0.03mm线宽工艺）和液冷板级互连方案显著提升算力密度；
与燧原科技深度合作，成为国产算力芯片核心合作伙伴，并独家代理燧弘一体机（通过信创最高级认证）；
通过子公司安联通获取英伟达GPU优先供应权

弘信电子的Q1业绩增长可能来自以下几点：
1. 算力业务：多个文档提到算力租赁和服务器销售的高增长，尤其是文档3的季度预测和文档7的年度目标，预计Q1算力收入可能在8-12亿之间，同比大幅增长，毛利率较高，推动净利润增长。
2. FPC业务：随着消费电子复苏和AI手机、折叠屏的需求，高端产品占比提升，毛利率改善，文档2和文档6提到FPC业务触底回升，Q1可能实现扭亏或盈利增长。
3. 政策红利：东数西算工程的支持，甘肃庆阳项目的投产，可能带来稳定的订单和收入。
4. 行业趋势：AI和半导体行业的高景气度，推动市场需求，文档5提到行业景气度高，有利于公司业务。

数据中心的备用电源——潍柴动力(SZ000338) ，估值被严重低估！

数据中心的备用电源$潍柴动力(SZ000338)$ 对柴油发电机的要求极为严苛，需满足高可靠性、快速响应、低排放、高功率密度等核心需求。重庆康明斯（CCEC）、潍柴动力和玉柴作为国内主要供应商，在技术路线、市场定位和竞争策略上存在显著差异。

目前估值被严重低估！
潍柴的柴油机市占率全国第一，热效率全球第一。
重卡车桥，变速器市占率全世界第一。
天然气发动机热效率和市占率全球第一。
农业装备，智慧农业市占率全国第一。
大缸径发动机，数据中心ai发电机全国唯一第一。
中国重汽重卡市占率全国第一出口全球第一。

预计2025至2026年期间在重型卡车(HDT)温和上升周期及用于人工智能数据中心电力系统的大缸径引擎的支持下，潍柴净利润将实现双位数增长。

中金公司研报指出，认为此前天然气重卡渗透率下滑、新能源重卡加速上量等利空因素边际上有所改善，$潍柴动力(SZ000338)$ 大缸径发动机业务受益于数据中心等下游应用需求高增迎来量价利齐升，继续给予推荐。公司大缸径发动机产品是数据中心备用电源柴油发电机组的核心零部件，占机组BOM成本的70%左右。2024 年10 月潍柴集团全球首发博杜安20M55 发电机组、功率达到4250kWe，性能表现领先行业。

公司大缸径发动机产品有望凭借领先技术、国产化产能、高性价比等优势享行业成长红利。政策支撑重卡行业beta向上，公司基本盘业绩稳健。短期业务边际改善，重视长期投资价值。维持“跑赢行业”评级。当前A/H股分别对应11.6/10.9倍2025年P/E。公司系全球动力及装备龙头，维持目标价不变，分别对应A/H股15.2/13.9 倍2025 年P/E，分别有31%/27%的上行空间。

​拓尔思一体机值得关注

拓尔思一体机值得关注。
产品形态：余华为联合推出软硬一体机，整合拓尔思的大数据/AI软件与华为的服务器硬件（如TaiShan服务器），预装优化后的算法模型。
技术融合：
华为：提供鲲鹏CPU、昇腾AI加速卡、存储及云计算支持。
拓尔思：搭载自主研发的海贝大数据管理系统、智拓人工智能平台等，强化文本分析、语义理解能力。
目标场景：政务智能问答、金融风控、舆情监控、企业知识库构建等需高并发数据处理领域。

细分领域：NLP训练与知识图谱
核心能力：自研“天行”NLP大模型，支持机器人上下文对话理解与意图识别API调用；知识图谱每日动态更新超10亿条，赋能机器人技能学习推理。
公司亮点：拥有超2000亿的权威高质量公开数据，开发了“拓天”大模型，业务涵盖人工智能、大数据、数据安全等产品及服务，覆盖内容安全、数字政府等多个板块。

拓尔思与DeepSeek的合作是技术、数据、场景的深度绑定，双方通过资源互补推动AI在金融、政务等垂直领域的落地，并形成差异化的行业解决方案。这一合作模式为双方在AI市场的长期竞争提供了核心壁垒。技术上 开年的一轮上涨也需要消化，也许机构资金没有游资那么暴力，再给点耐心 大资金应该比我们急吧 多看几天不碍得。

最有前景的不止是做给政务、金融、媒体、公an这些行业做软件赋能，是它的高质量数据资产，这些数据很多是比较敏感的，用户粘性强、转换成本高，甚至部分涉密，经过它处理的高质量脱敏数据对于各种模型的训练推理是有很高价值的。大模型是一头食欲强大的巨兽，它只需要两个东西维系生存，一是电力，一是数据，无穷无尽的数据，尤其高质量数据。

为什么郭嘉会突然成立数据局，为什么近期自上而下密集推动AI在政务、国企的落地？数据产业未来是非常有可能取代地惨成为新的才正收入支柱的。

雷军: 小米SU7 Ultra 1万台的全年销量目标，已有9成把握！（小米汽车10大核心龙头股）

【雷军:小米SU7 Ultra 1万台的全年销量目标，已有9成把握】

雷军在微博称，小米 SU7 Ultra的初衷，就是打造属于这个时代的新豪车。我们的目标就是，性能比肩保时捷、科技紧追特斯拉、豪华媲美BBA。小米SU7Ultra产品力很强，我们团队信心十足，1万台的全年销量目标，已有9成把握。

雷军称正研究提升汽车产能

“我在汽车工厂的研发中心，窗外就是涂装车间。今天我和制造同学们会认真讨论，在确保质量和生产安全的前提下，如何进一步提产！”

小米汽车：小米端到端全场景智能驾驶功能正陆续向全量用户推送

小米汽车发布答网友问，小米汽车表示，包含小米端到端全场景智能驾驶（HAD）功能的Xiaomi HyperOS 1.5.5正在陆续向全量用户推送中。小米端到端全场景智能驾驶（HAD）可实现原地启动智驾功能，打通了行车、泊车，体验上限更高，具有更连贯和一致的表现。同时，端到端引入了用户驾驶数据训练，在无图基础上，轨迹更拟人、通行更高效、驾驶更安全。小米端到端全场景智能驾驶（HAD）全面覆盖了高速公路、城市快速路、复杂城市道路以及预先学习的停车场场景，从停车位内车辆启动开始，驶入公共道路，直至目标停车场实现智能泊车为止，全程无缝衔接，实现从起点至终点的全场景辅助驾驶体验。

【小米汽车10大核心龙头股】

1，海泰科：公司汽车注塑模具已应用于小米等新能源车型。

2，中机认检：目前公司与小米汽车存在汽车设计业务领域合作。

3，凯众股份：2023年1月，通过了奇瑞电子油门新供应商审核，7月通过了小米汽车的缓冲块新供应商准入审核。

4，无锡振华：公司系小米汽车产业链，主要产品涉及汽车充焊件和分拼总成。

5，厦门信达：公司积极探索与小米汽车的合作机会，目前已取得小米汽车昆明钣喷中心授权，相关门店正在建设中。

6，鹏翎股份：流体管路事业部新能源新增客户理想汽车、小米汽车、小桔汽车等，均已建立定点开发项目。

7，模塑科技：公司参股公司北汽模塑（持股49%）为小米汽车供应商，小米汽车保险杠核心供应商。

8，超达装备：公司为小米汽车零部件生产供应模具、工装等产品。

9，一汽富维：多家子公司已经进入到小米汽车的采购组当中，主要供应座椅和车身附件。

10，慧博云通：小米SU7车机UI为小米澎湃OS，公司提供的测试技术服务和软件技术服务已覆盖小米的手机部、互联网部、汽车部和生态链部等众多业务部门。

​南都电源——国内通信后备电池厂商

南都电源：国内通信后备电池厂商，以锂电为主、铅电为辅，客户包括万国数据、字节、阿里等

公司与万国数据、字节跳动、华为、中国移动、阿里云均有合作。并且进入美国和亚太
公司是唯一入选美国五大数据中心优选供应商品牌
这块业务要重估？
就和阿里云合作营收都占比12% 这个有点强，下面有详细说明
嗯，用户问的是南都电源和阿里在数据中心建设方面有没有合作，需要公开信息或者年报披露过的内容，这部分业务占营收的比例多少，未来AI发展对公司业务的影响，以及公司主营业务收入分析，还有是否会和其他大厂合作。我需要根据提供的搜索结果来回答这些问题。

首先，关于合作部分，搜索结果显示南都电源确实与阿里有合作。比如文献5提到南都电源中标阿里巴巴数据中心项目蓄电池设备采购，金额约2.6亿元。文献6、7、8、10、12、13、14、15也多次提到南都电源与阿里巴巴在数据中心后备电源方面的合作，尤其是文献12指出南都电源与阿里巴巴等大型互联网企业形成长期合作。所以合作是存在的，并且有公开的中标信息。
接下来是业务占比。文献9提到南都电源的数据中心UPS收入约20亿，占营收的12%。不过文献10提到2023年锂离子电池系统营收18.20亿，占31.71%，但这里可能指的是整体业务，而数据中心部分可能属于工业储能或电力储能。需要确认的是，文献12提到数据中心业务是重点拓展的市场，客户包括阿里巴巴，但具体占比可能需要综合多个资料。文献13提到数据中心UPS收入占比12%，毛利率20-25%，净利率10%+，其中字节跳动占20%，阿里可能占一部分。

AIDC铅酸备电：供给偏紧缺，扩产硬约束，或开启全面涨价！
我们近期从数据中心铅酸备电头部厂商了解到，铅酸备电供给紧张开始凸显，部分订单排期到9-10月；而从部分大厂亦得到验证，铅酸备电是当前除柴发机组外，其次紧张的环节；我们认为短期国内铅酸产能扩张存在硬约束，随着国内算力资本开支不断上修，有望推动价格上涨：

国内IDC备电95%以上选用铅酸，TOP3双登、圣阳、南都合计占据80%+市场份额、集中度较高；当前数据中心备电产能双登2-3GWh、圣阳2+GWh、南都2-3GWh，4-5名玩家估计1+GWh，总名义产能约10GWh左右，头部厂商后续通过技改、打满环评额度，还可以释放大概3GWh左右产能，则25年底名义产能有望提升到12-13GWh，按照85-90%产能利用率，有效产出或不到10GWh；而我们预计25年国内数据中心铅酸备电需求或超10GWh；整体供需处于紧平衡状态。考虑到头部承接大部分订单，而其中互联网细分方向集中度更高、主要双登/圣阳配套(南都有部分)，则头部厂商对供给紧缺感知更强烈。

雷军称正研究提升汽车产能！（小米汽车10大核心龙头股）

雷军称正研究提升汽车产能

2月7日，小米集团创始人、董事长、CEO雷军前往小米汽车工厂研发中心，并表示将认真讨论提产话题。雷军7日在个人表示，“我在汽车工厂的研发中心，窗外就是涂装车间。今天我和制造同学们会认真讨论，在确保质量和生产安全的前提下，如何进一步提产！”

【小米汽车10大核心龙头股】

1，海泰科：公司汽车注塑模具已应用于小米等新能源车型。

2，中机认检：目前公司与小米汽车存在汽车设计业务领域合作。

3，凯众股份：2023年1月，通过了奇瑞电子油门新供应商审核，7月通过了小米汽车的缓冲块新供应商准入审核。

4，无锡振华：公司系小米汽车产业链，主要产品涉及汽车充焊件和分拼总成。

5，厦门信达：公司积极探索与小米汽车的合作机会，目前已取得小米汽车昆明钣喷中心授权，相关门店正在建设中。

6，鹏翎股份：流体管路事业部新能源新增客户理想汽车、小米汽车、小桔汽车等，均已建立定点开发项目。

7，模塑科技：公司参股公司北汽模塑（持股49%）为小米汽车供应商，小米汽车保险杠核心供应商。

8，超达装备：公司为小米汽车零部件生产供应模具、工装等产品。

9，一汽富维：多家子公司已经进入到小米汽车的采购组当中，主要供应座椅和车身附件。

10，慧博云通：小米SU7车机UI为小米澎湃OS，公司提供的测试技术服务和软件技术服务已覆盖小米的手机部、互联网部、汽车部和生态链部等众多业务部门。

富瀚微发布智能眼镜芯片：MC6350

全球最大消费电子展CE。在本届CES中，智能眼镜无疑是热点最高的产品之一。上海富瀚微电子在CES期间发布智能眼镜芯片：MC6350。

MC6350具备三大特点，解决目前智能眼镜产品的痛点：

超低芯片功耗

MC6350采用12nm低功耗工艺，大幅度降低芯片功耗。典型场景视频拍摄功耗仅为市场主力智能眼镜芯片的1/4。芯片能耗得以大幅削减。智能眼镜续航能力成倍增长，不管是户外探险，还是日常通勤，都无需担忧电量问题，电力全天候在线。

超小芯片尺寸

针对智能眼镜产品需求，MC6350设计了超小芯片尺寸：8*8mm，比目前主流智能眼镜芯片尺寸都要更小,并且集成了256MB R，进一步缩减产品BOM。帮助智能眼镜实现轻薄设计，佩戴舒适，长时间使用也毫无负担。

更优图像效果

富瀚微依托多年ISP技术积累和AI_ISP技术助力，提供超清晰拍照和录像效果。AI_ISP暗光效果优异，解决目前主流智能眼镜产品在暗光下拍摄效果不佳的问题。

MC635X系列芯片在智能锁、低功耗相机等领域已经大规模量产出货，芯片成熟度得到市场验证，大幅度缩短产品开发周期。全新的MC6350专门为智能眼镜产品优化了封装和应用。目前，富瀚微正在与国内外主要的智能眼镜和智能硬件制造商接洽合作，基于MC6350开发智能硬件产品。MC6350的推出为已经蓬勃发展的智能眼镜市场注入了新的活力

富瀚微与上海智能算力存在多方面关系：
技术关联
富瀚微的ISP图像分析芯片属于AI.ASIC智能芯片范畴，可处理经过GPU显卡处理过的信号，是智能算力的重要组成部分，能为上海智能算力相关应用提供底层硬件支持，助力提升图像视频等数据的处理效率.
产品拓展
富瀚微计划2025年推出AI眼镜芯片，将进一步拓展智能穿戴设备市场，这与上海打造人工智能新终端等智能算力应用场景相契合，有望推动上海智能算力在消费终端领域的发展.
产业协同
富瀚微作为上海的科技企业，与上海的半导体产业、人工智能产业等形成协同发展效应。其在智慧安防、智慧物联和智慧车行等领域的芯片及解决方案应用广泛，可与上海其他智能算力相关企业共同构建完整的产业生态，促进上海智能算力产业的协同发展.
市场机遇
上海市提出到2025年底全市智能算力规模突破100 EFLOPS等目标，随着相关方案的推进，富瀚微凭借其在视频芯片等领域的技术和产品优势，有望在上海智能算力市场中获得更多发展机遇，推动自身业务增长，同时也为上海智能算力产业的发展贡献力量.

AI眼镜是AI技术在AR方面的突破，有实际应用场景，未来可期。
富瀚微的主营业务是为客户提供高性能视频编解码IPC以及NVR SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片、车载视频与传输芯片及相应的完整的产品解决方案，同时也提供技术开发、IC设计等专业技术服务。其主要产品包括图像处理芯片、网络摄像机芯片、视频链路芯片、数字录像机芯片、网络录像机芯片、智能显示芯片、以及车载图像处理芯片、车载视频链路芯片、车载录像机芯片等。
在AI眼镜方面，富瀚微计划于2025年推出AI眼镜芯片。公司在互动平台表示正在和客户紧密合作推进该项目。富瀚微认为AI眼镜市场潜力巨大，其凭借在高分辨率低功耗IPC芯片上的技术优势，有望打造出更具性价比的解决方案。该芯片可能会采用先进的低功耗计算架构，结合高效的AI算法，支持语音助手和手势控制，并将自家独特的深度学习框架应用于其中，在图像处理、语音识别及智能交互等多个方面实现显著提升。

目前，富瀚微尚未有AI眼镜业务的营收和利润。根据公司2024年三季度财报，公司在该季度实现营收5.02亿元，同比增长7.7%，净利润0.81亿元，同比大增57%，但这主要是来自专业视频处理、智慧物联、智慧车行三大领域。

富瀚微的图像处理能力较为出色，以下是其具体表现：

芯片产品性能强劲

FH8330E 车载前装图像处理芯片：支持 RGB Bayer 和 RGBIR 格式输入，支持多达 3 帧 WDR，动态范围可达 120dB，内置多级去噪模块，噪声控制能力优秀，视频处理能力可达 1.3M@30fps，支持 MIPI CSI 和 BT656 输出，适合倒车、环视、驾驶员检测、座舱检测和流媒体摄像头等多种车载应用.

FH8862V100 智能高清网络摄像机 SoC 芯片：新一代支持 4K 实时轻智能、双目广角 IP Camera SoC 芯片，集成了新一代高性能 ISP 图像处理模块和 Smart H.265 视频压缩编码模块，以及人工智能处理引擎，具备优异的图像处理、编码质量和智能处理能力1.

FH8858V310 智能高清网络摄像机 SoC 芯片： 高清高性价比智能网络处理器 Soc 芯片，最高幅面支持 8M，集成 0.5TOPS 算力的轻智能神经网络处理引擎、高性能 ISP 图像处理模块和视频编码器，具备优异的图像处理和编码能力，还可外接存储芯片，支持多种应用外设接口，适用于各类图像处理应用和产品.

华西股份会国企重组吗？

华西股份，属于江阴市。江阴化债重组改革第一枪，是作为新任江阴shi长王市长的首秀。封装教父老王参与国企改革混改。无锡产业集团江阴新国联助推，解决的问题是，二十五年的化纤赛道，替换成江阴半导体千亿产业的主力之一。通过资产置换，增资扩股。今年年报索尔思的大幅度业绩增长对华西股份业绩加分。南京化纤置换资产的标的一年才卖了机器人配件10.24万元人民币，连上十个涨停。华西股份，资本第一县市，江阴。

华西股份最新公告：控股股东一致行动人股权结构变更

华西股份公告称，公司控股股东一致行动人凝秀建设的股权结构发生变更。江阴市国资办将其持有的凝秀建设51%的股权转让给澄东南集团，华士华泰将其持有的凝秀建设49%的股权转让给澄东南集团，并已完成股东变更登记手续。澄东南集团成为凝秀建设的控股股东，持有其100%股份。此次权益变动未导致公司控股股东和实际控制人发生变化，公司控股股东仍为江苏华西集团有限公司，实际控制人仍为江阴市国资办

华西股份会国企重组吗？

 这么多年来，华西股份化纤板块每年销售额在25亿左右，毛利率3-5%。码头经营产值在3-4亿毛利率55-70%。一村资本，牛吹得很大，但是报表也就那样，折算到华西股份有的时候一年三五千万多的时候1亿多点，还有的年份要亏小几千万。为什么？你们说为什么？因为一村资本的团队都是精英，而不是利华西主义大笑这样算下来华西股份如果不重组，华西股份的净利率在3-4%左右，还要靠天吃饭。主营业务是化纤纺织板块，那么市净率1左右有时还要破净也正常。当下华西股份财务和重大决策由江阴市政府旗下的投融资平台新国联主导，几个高管也现任华西股份董事及监事长。澄东南国有企业重组改革，政府发文数月，上两周，市长由常务副去副升正，而后两天公告，新国联注册了一个无锡产发科创基金，新国联投资和无锡产业集团两家单位合伙。

1. 公司战略转型需求

传统业务发展瓶颈：华西股份原本主要从事涤纶化纤的研发、生产和销售以及石化物流仓储服务等业务，但这些传统业务面临着发展瓶颈，市场竞争激烈，利润空间有限，属于化工周期性的夕阳行业。因此，公司有强烈的动力去寻找新的业务增长点，通过重组引入新的资产和业务，实现战略转型。

半导体产业布局：公司已将“处于先进产业、体量规模适宜、具有自主可控技术”特征的大类半导体产业资产作为公司产业转型方向。例如，公司曾计划收购索尔思光电的股权，若后续继续围绕半导体产业进行产业链的整合与重组，将有助于公司在新的业务领域站稳脚跟，提升公司的竞争力和盈利能力。

2. 股东结构变化的推动

国资背景股东介入：此前华西村以1元的价格卖掉集团公司80%的股权，买家联华基金是江阴市国资办下属的一个投资平台，这种股东结构的变化可能会为华西股份带来新的资源和发展机遇，也可能推动公司进行重组以实现更好的发展。

股权质押与资本运作需求：华西集团曾背负巨额债务，持有的上市公司股份全部处于质押状态，这使得公司在资本运作方面有一定的需求。重组可以帮助公司优化股权结构，缓解资金压力，为公司的发展创造更好的条件。

谷歌量子计算，又一新题材传大利好！可能接棒机器人概念！

谷歌首席执行官Sundar Pichai就其新发布的量子计算芯片Willow表示，Willow是构建有用的量子计算机的重要一步，它在药物发现、聚变能、电池设计等领域都有实际应用。它的突破可以在我们使用更多量子比特的情况下以指数方式减少错误，破解了该领域30年的挑战。在基准测试中，Willow在不到五分钟的时间内就完成了一个“标准基准计算”。

量子计算的核心优势在于其处理信息的基本单元——量子比特。与经典比特相比，量子比特能够同时表示0和1两种状态，这一独特属性使量子计算机在处理某些极具挑战性的特定任务时，能以指数级的速度超越传统计算机。民生证券指出，量子计算有望颠覆经典计算架构，成为解决AI算力瓶颈的颠覆性力量，或成为发展新质生产力的重要抓手。

谷歌公布量子计算进展：不到五分钟顶超算10的25次方年

相关概念股梳理：

德美化工：参股本源量子+与本源量子成立量子计算生物化学行业应用生态联盟+与本源量子发起“司南杯”量子竞赛+与本源量子发起教育基地。

复旦复华：与本源量子合作，双方就携手开拓超导量子计算机应用市场，共谋量子计算产业发展达成合作意向。

禾信仪器：公司拟收购量羲技术现有产品主要被应用于人造粒子路线的量子计算。

星光股份：星光投控收购天芯量子原股东40%的股权，并以现金400万元增资天芯量子股权收购及增资完成后，星光投控或其指定关联第三方将持有天芯量子51%的股权。

吉大正元：公司在抗量子密码算法研究方面取得了一定进展+合作华为。

雄帝科技：公司在数据要素交易过程中，研发量子加密安全产品，将量子密钥安全延展到无线网络中用于数据加密，通过量子保密通信技术为隐私保护后的数据提供更高安全级别的数据加密解决方案.

东方中科：东方中科与国仪量子的正式签约，东方中科广阔的仪器平台将再添一位优秀国产仪器合作伙伴，同时也开辟了以量子测量为技术核心的新领域。

科大国创：公司参股投资了国仪量子

康斯特：公司在量子测量方面的落地应用主要在电测量和磁测量。

格尔软件：上海泓格后量子科技有限公司是格尔软件在2023年初投资成立的一家控股公司，主要致力于后量子密码技术研究、相关技术服务以及产品开发等。

浙江东方：公司持有浙江神州量子通信技术有限公司51%股权。

国盾量子：公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供饮骠件产品为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。

谷歌量子计算，又一新题材传大利好！可能接棒机器人概念！

谷歌首席执行官Sundar Pichai就其新发布的量子计算芯片Willow表示，Willow是构建有用的量子计算机的重要一步，它在药物发现、聚变能、电池设计等领域都有实际应用。它的突破可以在我们使用更多量子比特的情况下以指数方式减少错误，破解了该领域30年的挑战。在基准测试中，Willow在不到五分钟的时间内就完成了一个“标准基准计算”。

量子计算的核心优势在于其处理信息的基本单元——量子比特。与经典比特相比，量子比特能够同时表示0和1两种状态，这一独特属性使量子计算机在处理某些极具挑战性的特定任务时，能以指数级的速度超越传统计算机。民生证券指出，量子计算有望颠覆经典计算架构，成为解决AI算力瓶颈的颠覆性力量，或成为发展新质生产力的重要抓手。

谷歌公布量子计算进展：不到五分钟顶超算10的25次方年

相关概念股梳理：

德美化工：参股本源量子+与本源量子成立量子计算生物化学行业应用生态联盟+与本源量子发起“司南杯”量子竞赛+与本源量子发起教育基地。

复旦复华：与本源量子合作，双方就携手开拓超导量子计算机应用市场，共谋量子计算产业发展达成合作意向。

禾信仪器：公司拟收购量羲技术现有产品主要被应用于人造粒子路线的量子计算。

星光股份：星光投控收购天芯量子原股东40%的股权，并以现金400万元增资天芯量子股权收购及增资完成后，星光投控或其指定关联第三方将持有天芯量子51%的股权。

吉大正元：公司在抗量子密码算法研究方面取得了一定进展+合作华为。

雄帝科技：公司在数据要素交易过程中，研发量子加密安全产品，将量子密钥安全延展到无线网络中用于数据加密，通过量子保密通信技术为隐私保护后的数据提供更高安全级别的数据加密解决方案.

东方中科：东方中科与国仪量子的正式签约，东方中科广阔的仪器平台将再添一位优秀国产仪器合作伙伴，同时也开辟了以量子测量为技术核心的新领域。

科大国创：公司参股投资了国仪量子

康斯特：公司在量子测量方面的落地应用主要在电测量和磁测量。

格尔软件：上海泓格后量子科技有限公司是格尔软件在2023年初投资成立的一家控股公司，主要致力于后量子密码技术研究、相关技术服务以及产品开发等。

浙江东方：公司持有浙江神州量子通信技术有限公司51%股权。

国盾量子：公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供饮骠件产品为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。

中信海直：低空经济第一龙头，A股首家且唯一！

从行业预测看，我国低空经济市场规模有望在未来几年内呈爆发式增长，预计2026年将突破万亿大关，作为新质生产力和经济新增长引擎，低空经济市场潜力巨大。

而在低空经济产业链上的中信海直、万丰奥威、亿航智能、莱斯信息、山河智能、海特高新等公司均有望凭借时代红利，迎来新一轮订单和业绩的释放。

其中，中信海直是名副其实的龙头企业，背靠中海油，并拥有华为强大的技术支撑，也是目前国内规模最大、A股首家且唯一上市的通用航空运营公司。受益于低空经济的崛起，中信海直已在行业内脱颖而出，确定性极强。

中信海直与华为于2021年开始合作。截至2024年4月初，双方的合作签署了战略合作协议，在通用航空领域展开深度合作；设立联合创新实验室，并采取常态化项目运营的方式，以实现互利共赢的目标。

从公司的业务结构进行分析，中信海直的业务主要涵盖航空运输、通航维修以及融资租赁。其中，航空运输业务实现营收 19.3 亿元，占据公司总营收的 98%，属于公司最为核心的利润来源。

中信海直背靠中海油，其业绩表现自然出色。

在 2023 年，中海油业务的销售额达到了 13.32 亿元，占公司年销售总额的 67.66%。由此可见，中海油无疑是中信海直实至名归的第一大客户。

低空经济作为前景广阔的万亿蓝海，正在吸引着A股市场内越来越多的投资目光。

自相关部门明确提出打造一系列战略性新兴产业以来，低空经济迅速崭露头角，成为投资与创新的热土。各地的积极布局，使得低空经济产业链上的公司如亿航智能、万丰奥威、万安科技、山河智能、海特高新、中信海直、四川九洲等纷纷崭露锋芒，成为市场的焦点。

作为融合了高科技与创新元素的战略性新兴产业，低空经济不仅涵盖了传统的通用航空业态，更基于无人机技术，开拓出全新的低空生产服务方式。它作为新质生产力和经济新增长引擎，展现出巨大的发展潜力。

根据数据预测，2023年我国低空经济市场规模已超过5000亿元，预计到2025年，这一数字将攀升至1.5万亿元，而到2035年，更有望突破3.5万亿元大关。如此迅猛的发展势头，无疑证明了低空经济市场未来的无限可能。

HVLP铜箔供应商铜冠铜箔(301217)，6月HVLP铜箔交货超100吨

铜冠铜箔：6月HVLP铜箔交货超100吨

其工作人员表示，该公司是国内唯一能批量出货HVLP铜箔的厂商。“目前HVLP铜箔处于产量爬坡阶段，上个月交货了超100吨，客户需求缓步增长。相关客户包括南亚新材、台光电子、台燿科技等，其中部分客户给英伟达供货。”

英伟大作为任工智能发展的基石公司，其本身市镇达到几十万亿市值外，也带动整个产业链上的公司牛股辈出；比如去年涨到现在的光模块中新易盛、中集旭创，今年GB200新增量铜链接新增的沃尔核材、神宇股份，玻璃基板的雷曼光电、沃格光电；最近服务器电感的妖股屹通新材、美信科技等。

下一个增量预期：HVLP铜箔，

2024年七月三号盘中，韩国Solus Advanced Materials宣布，已获得英伟达最终量产许可，将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。

斗山是英伟达覆铜板新晋供应商，而Solus 获批给斗山供应HVLP铜箔并搭载在英伟达GB200上，意味着英伟达将正式启用HVLP铜箔这个新材料/新路径，类似之前的高速铜连接、玻璃基板

铜箔是制造覆铜板的最主要原材料，成本占比30%-50%，其一面粗糙、一面光亮，光亮面用于印制电路，粗糙面与基材相结合。

HVLP铜箔全称为高频超低轮廓铜箔，是一种表面粗糙度在0.6微米以下的高端铜箔。

HVLP铜箔具有硬度高、粗化面平滑、热稳定性好、厚度均匀等优势，可最大限度地减少电子产品中的信号损失。

由于其低信号损耗的特性，HVLP铜箔主要用于AI加速器、通信设备、网络基板材料等领域，以实现高效信号传输。

投资者：董秘你好，请问公司的产品可以用于铜缆高速连接，请公司正面回答？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括 PCB 铜箔和锂电池铜箔。

投资者：董秘你好，建滔集团宣布pcb铜箔涨价，公司60%的营收来自pcb铜箔，请问公司有没有计划涨价？是不是最近的订单大幅增长？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司采用“铜价+加工费”的定价模式，公司会根据铜价及订单情况，调整产品价格。

投资者：董秘你好，现在市面上已有多家公司生产复合铜箔，为什么贵公司还处于研发阶段，是不是准备研发新的生产工艺，如果是，请问新的生产工艺比现在所采用的工艺成本大概能节省百分之几？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司重视新产品的研发，积极做好技术储备，后续会根据市场需求开展产品推广。

投资者：公司复合铜箔是否具备电磁屏蔽效果和良好的耐湿性能？请董秘及时回复！谢谢！

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司研发的复合铜箔主要用于锂电池铜箔复合集流体。

投资者：公司在HDI PCB领域的研发和生产方面有哪些最新进展？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司非常重视HDI技术领域的铜箔产品生产和开发，公司已经开发出了HDI板用的的HTE、VLP等各种类型铜箔。

投资者：公司如何看待HDI技术在未来电子制造业中的应用前景？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司非常看重HDI技术的发展，随着5G通讯、智慧家居、智能穿戴、AI及万物互联等技术的迅速发展，HDI板应用越加广泛和重要，其应用前景非常可观！

投资者：董秘：你好，我问一下，今年以来，铜价一直处于温和上涨，对于公司的产品是否跟进涨价，公司产品采用的是根据成本定价收加工费，还是公司根据公司产品毛利率还定价的？铜价的上涨能否给公司业绩带来积极影响？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司采用“铜价+加工费”的定价模式，铜价波动可转嫁至产品销售价格中，同时公司也开展商品期货套期保值业务用以规避生产经营中产品价格波动所带来的风险。

投资者：公司的hvlp铜箔发展的怎样？能用在高速连接器上吗？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司高性能RTF铜箔、HVLP铜箔已实现下游客户批量供货。公司HVLP铜箔具备出色的信号传输性能、低损耗特性以及极高的稳定性，可应用于 5G 通讯、汽车电子、高端消费电子等领域。

投资者：你好董秘，咱公司在PCB上面有什么专利？在哪些地方能用得到？跟什么知名品牌有合作？

铜冠铜箔董秘：您好，感谢对公司的关注。公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括 PCB 铜箔和锂电池铜箔。其中，PCB 铜箔下游行业主要为电子信息行业，终端应用领域包括通信、计算机、消费电子和汽车电子等。公司作为中国电子材料行业协会理事会副理事长单位、中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会理事长单位与下游诸多知名企业建立合作关系，在 PCB 铜箔领域的客户包括了生益科技、台燿科技、台光电子、华正新材、南亚新材等。

新易盛：最强预期差，募资18.8亿用于成都与泰国高速光模块产能扩张

【黄仁勋再次明晰英伟达路线图】

黄仁勋着重介绍英伟达以太网系列产品，英伟达Spectrum-X系列交换机将会保持每年速率翻倍的进化速度，26年3.2T时代再确认，光通信行业再加速。

【融资助力产能再扩张，提升行业话语权】

公司公告拟发行可转债募资18.8亿用于成都与泰国高速光模块产能扩张。站在AI革命起点，高端光模块供不应求，对于光模块龙头，充沛的产能储备意味着更强的业绩确定性与产业话语权。

【公司高端光模块持续突破】

根据公司4.23调研纪要显示，公司800G产品已经量产批量交付，标志正式进入光通信第一梯队，一季度利润率的显著提升，我们预计也与800G开始上量有关，根据产业经验来看，后续数个季度公司800G有望持续放量，这将为公司后续成长起到重要支持，业绩有望实现持续超预期。

“Blackwell Ultra将于25年推出，26年将推出下一代架构Rubin；Blackwell 架构 GPU 包含2080亿个晶体管，采用定制的台积电4NP工艺制造；第五代 NVIDIA NVLink 互连可扩展至576个 GPU，为万亿和数万亿参数的人工智能模型释放加速性能。NVIDIA NVLink 交换芯片可在一个72-GPU NVLink 域中实现130TB/s的GPU带宽。”

从演讲及发布内容看，以一年为周期快速迭代产品意味着未来几年算力相关产品仍然处于高速发展迭代之中，比如光模块从800G到1.6T到3.2T将快速升级，这将提高行业壁垒，持续优化行业格局。

新易盛：最强预期差，订单是慢慢加出来的，慢慢招人，慢慢过验证，没有直接拍业绩的，差不多订单小几个月就加一次。还是有LPO的先发优势，叠加1.6T提高份额的话，订单不愁

从英伟达的发布会来看，第一，以太网方案的爆发，利好旭创新易盛两家模块厂；第二，百万级别gpu互联，利好整个通信环节，交换机以及光模块最受益，光模块始终是弹性最大的环节。第三，下一代方案2026年推出，通信端口上3.2t基本很确定，意味着产业正以前所未有的速度迭代，利好头部。

【融资助力产能再扩张，提升行业话语权】公司公告拟发行可转债募资18.8亿用于成都与泰国高速光模块产能扩张。站在AI革命起点，高端光模块供不应求，对于光模块龙头，充沛的产能储备意味着更强的业绩确定性与产业话语权。

【公司高端光模块持续突破】根据公司4.23调研纪要显示，公司800G产品已经量产批量交付，标志正式进入光通信第一梯队，一季度利润率的显著提升，我们预计也与800G开始上量有关，根据产业经验来看，后续数个季度公司800G有望持续放量，这将为公司后续成长起到重要支持，业绩有望实现持续超预期。

新易盛：最强预期差，募资18.8亿用于成都与泰国高速光模块产能扩张

“Blackwell Ultra将于25年推出，26年将推出下一代架构Rubin；Blackwell 架构 GPU 包含2080亿个晶体管，采用定制的台积电4NP工艺制造；第五代 NVIDIA NVLink 互连可扩展至576个 GPU，为万亿和数万亿参数的人工智能模型释放加速性能。NVIDIA NVLink 交换芯片可在一个72-GPU NVLink 域中实现130TB/s的GPU带宽。”

从演讲及发布内容看，以一年为周期快速迭代产品意味着未来几年算力相关产品仍然处于高速发展迭代之中，比如光模块从800G到1.6T到3.2T将快速升级，这将提高行业壁垒，持续优化行业格局。

新易盛：最强预期差，订单是慢慢加出来的，慢慢招人，慢慢过验证，没有直接拍业绩的，差不多订单小几个月就加一次。还是有LPO的先发优势，叠加1.6T提高份额的话，订单不愁

从英伟达的发布会来看，第一，以太网方案的爆发，利好旭创新易盛两家模块厂；第二，百万级别gpu互联，利好整个通信环节，交换机以及光模块最受益，光模块始终是弹性最大的环节。第三，下一代方案2026年推出，通信端口上3.2t基本很确定，意味着产业正以前所未有的速度迭代，利好头部。

【融资助力产能再扩张，提升行业话语权】公司公告拟发行可转债募资18.8亿用于成都与泰国高速光模块产能扩张。站在AI革命起点，高端光模块供不应求，对于光模块龙头，充沛的产能储备意味着更强的业绩确定性与产业话语权。

【公司高端光模块持续突破】根据公司4.23调研纪要显示，公司800G产品已经量产批量交付，标志正式进入光通信第一梯队，一季度利润率的显著提升，我们预计也与800G开始上量有关，根据产业经验来看，后续数个季度公司800G有望持续放量，这将为公司后续成长起到重要支持，业绩有望实现持续超预期。

香农芯创(300475) 海力士云服务存储最大本土代理商，24年周期+成长共振

香农芯创目前拥有两大业务板块

电子元器件分销平台 (联合创泰)锁定国际知名厂商产品线，拥有SK Hynix海力士、MTK联发科Giga Device、寒武纪等一线品牌代理资格，代理产品的应用覆盖到服务器、手机、电视、车载、智能穿戴、loT等多个行业。经过多年市场开拓及行业沉淀，公司已拥有多家互联网云服务行业及手机ODM头部客户，并且与这些客户形成战略及通路服务的多维深度合作

半导体产业链协同赋能基于贯通半导体产业链，投资半导体设计、封测、设备、应用等各个环节领军企业，推动半导体产业链生态发展和升级。生态伙伴企业好达电子、甬矽电子、壁仍科技、微导纳米等企业的产品和解决方案广泛应用于自动驾驶、金融、先进制造等领域的复杂场景，为各个行业带来先进半导体的算力赋能，与电子元器件分销平台形成良好互动与协同发展

公司作为授权分销商，所代理的产品线属于资源性产品，因此业务发展以原厂产品的策略为方向，维护、发展、开拓更多客户资源。

分销商处于半导体产业链的中间环节，主要是从原厂采购电子元器件并销售给客户，同时为客户提供技术支持、售后服务等服务；并将客户需求信息传递至原厂，协助原厂优化排产计划，以应对市场需求的变化。公司根据产品的主要客户群体所分布的主要区域，建立对应的销售团队，以深圳为中心，向客户所属地辐射，实现一点多线的伞状辐射格局。

公司以香港、深圳和上海为物流中心，国内主要分为华东、华南和华北等销售区域，除深圳和香港外，公司在上海、北京、杭州等我国电子产业较为集中的区域设有销售网络，形成了一个覆盖性较广、稳定、高效的专业销售网。

香农芯创(300475) 海力士云服务存储最大本土代理商，24年周期+成长共振

收购联合创泰转型半导体分销，目前切入企业级SSD赛道。前身聚隆科技主营洗衣机减速离合器业务，2015年创业板上市，随着专利到期、洗衣机行业高渗透率，公司盈利能力下滑，2019年基石资本入主，2020年公司正式向半导体行业转型，先后投资入股甬矽电子、微导纳米、好达电子和壁仞科技等半导体企业。2021年全资收购电子元器件分销商联合创泰，并于2021年7月并表，11月正式更名为香农芯创，2022年半导体分销营收占比98%。2023年5月，公司发布公告，联合大普微等设立子公司海普存储，进军企业级SSD领域，向产品化转型。

电子元器件分销：海力士云服务器大陆本土最大代理商，卡位精准。联合创泰是全球第二十二、大陆第四的电子元器件分销商，已与SK海力士、MTK联发科等龙头原厂建立了长期、稳定的业务合作关系，22Q1从海力士和联发科的采购占比达到80%、18%，已覆盖国内头部互联网厂商和服务器厂商。海力士在大陆共6家代理商，公司是其云服务存储产品的的最大代理商，代理产品有DDR5、HBM等高端存储器，直接受益AI服务器的相关需求，同时主流存储产品周期性最强，公司享受行业复苏带来的大弹性。关于存储周期，详见此前外发报告《存储：他山为鉴，上行周期弹性极佳》。

企业级SSD：携手行业大咖进军企业级SSD，打开成长空间。2023年公司联合大普微等合资设立海普存储布局企业级SSD，其中香农持股35%、大普微持股20%，君海投资持股15%（海力士持股36.53%），大普微是国际领先的存储主控芯片和企业级SSD供应商。大陆企业级SSD市场长期被海外垄断，2026年达669亿元规模，国内需求旺盛，公司携手行业重咖填补大陆空白。

香农芯创是大陆第四大电子元器件分销商，同时也是海力士大陆云服务存储最大代理商，客户已覆盖主流云商，代理DDR5等高端存储器，短期有望直接受益服务器相关需求和存储复苏；新业务企业级SSD等布局已1年多、24年有望创收，打开长期成长空间。预计公司23/24/25年收入为116/155/177亿元，归母净利润3.6/4.5/5.1亿元，对应PE估值46/37/33倍，首次覆盖予以“买入”评级。中泰证券