2018年第48周/2018年11月持仓和收益总结

现金  3%

前二十只的持仓：

          标普红利    18%

          顺鑫农业     5%

          吉艾科技     5%

          中国平安     5%

          双鹭药业     5%

          央视50        5%

          新北洋         4%

          福耀玻璃     3%

          国药股份     3%

          中证红利     3%

          洲明科技     3%

          全球医疗     3%

          中国国旅     2%

          东阿阿胶     2%

          家家悦         2%

          格力电器     1%

          合力泰         1%

          香港大盘     1%

          天虹股份     1%

          中南建设     1%

前十只的持仓占比55%，前二十只的持仓占比74%。权益类总仓位97%。

 今年年初至今收益-18%。

2011年至2017年收益2.1350倍，年化收益11.44%。

Smart Beta基金的涌现

   被动型的指数基金是Beta因子，取得市场的平均收益。主动型的基金是Alpha收益，是通过主动选股来取得超额收益或者超额亏损。介于主动型的基金和被动型的指数基金之间的，通过透明的或部分不透明的因子选取股票的，这类称为是Smart Beta, 在一定的原则下，通过价值、成长、低波、质量、ROE等因子取得超额收益，费用低，不受风格变化的负面因素影响，此类基金受到了市场的青睐。

    沪深市场上有中证红利、标普红利、上证红利、深证红利等红利基金，也有基本面50、央视50、深基本面60、深基本面120等基本面基金，还有上证50AH、恒生中国企业精明等轮动基金。无论是红利因子、价值因子还是市场轮动，都是抓住了基本面的本质，取得超额收益，而且这类指数还有低估值的特点。

    2018年四季度以来，至少三只新的Smart Beta基金。沪港深中国增强价值、国信价值ETF和标普质量价值基金。

（1）      沪港深中国增强价值基金（501310）。LOF基金，场内场外同代码。2018年10月25日成立，2018年11月22日上市交易。还未完全建仓完毕。沪港深三地从PE、PB、PS的指标筛选出低估的有价值的100只公司股票。如果A股和H股同时上市的同一只，那么选出最低的那个纳入指数。市盈率6.5倍，市净率0.75倍，股息率4.40%。从估值上有点完胜所有的价值指数的感觉。目前前十持仓：兴业银行、中国建筑、工商银行H、中国银行H、建设银行H、中石化H、浦发银行、中信股份H、中石油H、中国海外发展H。不仅有三地低估价值轮动，还有AH轮动。这是一只很棒的指数。

（2）      国信价值ETF（512040）。ETF基金，场内实时交易。2018年11月7日成立，2018年11月29日开始上市交易。指数选取扣非后的ROE稳定的，剔除连续两年ROE下降的公司，保留PB小于1的公司。剔除最近三年定期调整后，扣非后ROE小于10%的公司。最后，扣非后ROE/PB，从高到低排序，选取排名前100家公司。这样，既用了ROE指标，又避免了估值陷阱。

从2007年6月份至2018年11月份中上旬，沪港深中国增强价值基金和国信价值ETF分别收益了2.3倍和2.4倍，十一年多来基本持平。标普红利收益了3.1倍，稍高一点。这些都是同期在沪深300指数上涨了5%取得的成绩。

（3）  标普质量价值基金（501069）。LOF基金，正在发行。在价值因子上选取了ROE、资产负债应计率和杠杆率三个指标。深入客观的挖掘了价值因子指标。

这些Smart Beta基金有待以后进一步分析。现在追求超额收益的因子越来越多，用来追求超额收益的工具也是越来越多。如果能够充分有效的利用，长期会有很好的收益。

重仓的QDII基金成了今年涨幅第一的基金

原创  价值人生  life198012

2018年每周都做周总结，也观察着市场的变化。进入2018年10月，中国市场和美国市场都开始了下跌，纳斯达克指数也不例外。美国九年牛市，成长也比较好。纳斯达克指数在下跌中开始慢慢定投，而另一只QDII基金，我做为了长期重仓品种，成为了今年涨幅第一的基金，这是全球医疗指数基金。全球医疗保健QDII基金（000369）今年以来收益了15.75%，QDII排名第一。近3年收益了30.05%，同类QDII基金收益了19.89%。在119只QDII基金中排名第30位。作为全球配置的指数，不能和处于牛市中的美国纳斯达克指数的收益比，全球医疗指数基金是可以做为最稳健的全球资产配置，长期可以取得超额收益的。

人们离不开医疗行业、医疗是刚性消费、可以使人们实现美好需求，而且医药是成瘾性的商品。所以，作为最稳健的行业，全球医疗受经济景气度影响最低，全球医疗是最稳定的行业，而且也能实现超额收益。从1989年至2014年，标普医药指数收益11倍，同期标普500指数收益6倍。从1983年至2012年，日经指数收益2倍多，同期日本医药指数收益4倍多。日本经济衰退时期的1992年至2012年，日经指数下跌了26%，医药指数上涨了92%。 2004年末至今，沪深300指数和中证500指数的全收益分别是4倍和5倍，2004年末至今中国的各类医药全收益指数的收益平均10倍。

美国九年牛市，2018年10月份开始下跌。而全球其它指数的情况却不一样。中国、日本、印度、韩国、法国、欧洲市场基本上都是从今年的2月份见顶开始下跌，到了9月末至10月末纷纷企稳。外国市场都是指的以美元计价的，比如印度孟买指数按照本币计价是8月份开始下跌，而按照美元计价也是从2月份开始下跌的。全球市场不同步，全球医疗指数配置有了一定的稳定性。

全球医疗保健指数美国市场占六成，瑞士、英国、日本、德国、法国、丹麦、澳大利亚、荷兰、比利时、加拿大的公司占四成。国家地区类别根据股票及存托凭证所在的证券交易所确定，美国市场的六成中还包括注册地为西班牙在美国上市的ADR。全球医疗保健指数基金是按照人民币计算净值的全球资产，2018年9月底净值是1.52，2018年11月底净值还没出来，预计持平。前期上涨比美国纳斯达克慢，近期下跌比美国纳斯达克少，结果反超了纳斯达克指数，分布全球，净值稳定。纳斯达克指数下跌中慢慢建仓定投，而全球医疗保健指数是可以重仓的品种，也是稳健配置不可缺少的品种。配置全球医疗保健指数相当于配置了强生、辉瑞、联合健康、诺华、默克、罗氏、艾伯维、安进、美敦力、雅培这些优秀的全球医疗保健公司。今年至今业绩冠军。近3年业绩优秀。

总之，长期来说，全球医疗保健指数收益高----全球范围内医疗行业都可以取得超额收益。稳健好----受单一市场影响和经济周期影响小。目前，全球医疗保健指数基金（000369）是QDII中最佳的用单一基金可以实现的全球资产配置工具。

几类指数基金投资的注意问题

有很多指数基金具有价值、成长、大盘、小盘、行业、周期等特色，投资这类指数基金要注意一些问题。和选股票一样，有时候可能不比选股票简单。

1.      成长类的指数基金。比如，中证500、中证1000、信息技术这些，要把握它们的成长性，中证500从小盘进化到了中盘，中证1000的小盘的成长性也是每季度变化幅度大，而信息技术这类也有业绩增长减速倒退的风险，以上的风险都会给成长类的指数基金投资带来不确定性。

2.      价值类的指数基金。低估的指数基金固然好，低估到什么程度，有没有系统性风险是另说。比如，银行指数基金，市场担忧系统性风险，一直徘徊在10倍PE以下运行，市场担忧的系统性风险没有发生，仅靠股息率就可以得到超越其它行业的利润。然而估值还是很低。而白酒行业在塑化剂问题后，从40倍PE降至10倍PE以下，在市场还在担忧时，快速反转，2016年白酒行业涨幅几成，PE一下子回到了20倍。如何把握确定性是个问题。

3.      周期类的指数基金。券商有色金属汽车材料等等周期行业处于上升期，计算PE、PB怎么计算也是低估，这时候用价值投资的尺子量，可能会得出错误的结果。而行业出现了向下的拐点，此类周期行业的PE、PB变得越来越低，估值下滑后业绩随之下滑。一下子估值变得高了。不是说周期行业非得高估买入，低估卖出，有时候周期行业和估值还是踏拍的。而是说周期行业的估值不准，必须对周期行业有着趋势性的判断。

以上的问题为了防止误判，必须有着对成长行业的研判、对价值陷阱的研判、以及对确定性的把握、对行业趋势的把握，对周期行业的把握。这些特别的周期行业一点也不比选公司容易。

所以，我们选择指数基金的时候，首选宽基。在净资产之下的宽基，股息率非常高的宽基，有着自然的保护，成分公司价格越低，股息率是越高。在净资产下分红越多，同等份额的分红可以买到得越多，相当于变相提高了分红率。所以，净资产打折的分红率高的宽基是首选。中证红利基金已经到了净资产的下方，具备这种特征。

非周期行业如受到塑化剂影响的白酒，经营开始回暖现金流开始好转的时候，是最佳买入时机。对非周期行业PE、PB超低的时候，是最佳的买入时机。

对于周期行业，要有相应的补偿。最好是远低于净资产，行业出现了大量的倒闭的情况下，无法再变差了再考虑投资。像供给侧改革之前的煤炭等行业是这样，最后供给侧改革引发了这类周期行业价格的上涨。周期行业要做景气度投资，而不是做估值投资。

所以，做这些基金需要判断，而这种对行业和周期判断的能力一点不亚于做股票，实际上做券商有色类的股票，也是需要这些能力的。周期不好把握，非周期比较好把握，最容易把握的是宽基。当下的净资产附近的中证红利便是一例。

投资与开公司

原创  价值人生  life198012

投资一家公司，持有一家公司的部分股权。投资与开公司一样，控制公司的部分股权。投资的股票的收益来源于两个方面：价格差价和公司的股息。开公司的收益来源于两个方面：从入股到清算的价格差价和公司的股息。

投资的本源上，股票是权益类资产，公司的利润和股息归所有者所有。公司清算时先还债务、再还优先股的股东，最后是还普通股的股东。持有一家公司的普通股票就成为了公司的股东拥有了权益。持有一个指数，相当于成为了上百家的上市公司的股东，享有着上百家的上市公司的权益。当公司股价越低，公司分红额一定的情况下，股息率越高。反之，公司分红额一定的情况下，股息率越低。公司的盈利水平越高，公司的价格空间也越高，反之，公司的价格空间也越低。所以，影响公司基本面的因素是盈利水平和股息。

公司的基本面可能恶化也可能低于市场预期，一个指数也是。但是，一个宽基指数，会在一轮一轮的经济起伏中，新陈代谢，把坏的公司去掉，把好的公司纳入，可以永续经营。相当于把开的公司变差的去除，把开的优秀的公司接来纳入。经济有好有坏，指数估值随着经济的变化而变化，经常飞到天上，又经常落到地下。指数的基本面比较容易判断，比如现在，在净资产附近的指数有很多。经济不好，但是经济好了谁还愿意这个价格卖给你？和开公司基本一样的价格的上市公司不买，开公司以及入股不清楚背景的公司就能赢利了？

现在在市净率以下的指数包括：沪港深中国增强价值----PE 7倍，PB 0.75倍。上证红利----PE 7倍，PB 0.9倍。中证红利----PE 7倍，PB 0.95倍。300价值----PE 8倍，PB 0.95倍。上证50AH优选----PE 8倍，PB0.95倍。中证银行 PE 6倍，PB 0.8倍。

现在在市净率附近的指数包括：基本面50----PE 8倍，PB 1倍，H股指数----PE 9倍，PB 1倍。香港大盘----PE8倍，PB 1倍。

现在在市净率上方不远的指数且市盈率在10倍左右的指数包括：标普红利----PE 10倍，PB 1.4倍。沪深300指数----PE10倍，PB 1.2倍。恒生指数----PE 10倍，PB 1.15倍。香港小盘----PE 10倍，PB 1.4倍。

本月的宽基指数价格又跌回到了上月末的价格附近，市场又给了一次比较低的定投的机会。像开公司一样投资，以价值和成长的心态对待持有的上市公司，用心经营投资组合，会伴随公司经营利润一起成长。

深圳红利指数：偏市值加权而非股息率加权分析

原创   价值人生  life198012

上篇文章讨论了中证红利指数在2013年时修改了指数编制方法，从市值加权变成了市值靠档股息率加权方法，使得名副其实更合理。所以，虽然从成立以来至今指数的收益率是落后于标普红利的，但是从2013年以后指数的收益率是和标普红利基本持平的。

2017年比较牛的宽基红利指数是什么？是深圳红利指数（399324）。2017年深红利指数上涨了五成。深圳红利指数最牛，其实这是和市值加权有关的。深圳红利指数将备选股票按前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重按照 1：1 的比例进行加权排名，并考虑经营状况、现金流、公司治理结构、防止大股东恶意高送股变现等综合因素后，选取排名在前 40 名的股票。选样方法分为两部分，一部分是累计分红金额占上市公司分红金额的比重，分红越多的占得越多，这点还是和市值有一定的联系的，市值多的分红率一般，那么分红也会越多。另一部分是成交金额，成交量多的一般也是市值多的上市公司。那么，深圳红利指数是不是原深成40指数的增强版？

查询了一下从2011年至2014年深成指ETF（159903）和深红利ETF（159905）的数据。持仓行业和品种大部分相同，部分有所不同。深成指ETF 2011年持有的是万科、五粮液、西山煤电、中兴通讯、中联重科、潍柴动力等，2012年开始广发证券、双汇发展等跑到了持仓前面。深红利ETF 2011年持有的是万科、中兴通讯、西山煤电、双汇发展和中金岭南、铜陵有色这些周期行业，到了2012年长江证券跑到了前面，到了2013年广发证券跑到了前面。从行业上比较相似，周期行业比较多。到了2018年的现在，一些消费类的公司跑到了前面，格力、美的、五粮液、海康、万科、平安银行、温氏、洋河这八只同时占据了这两只指数基金的前十持仓。所以，深圳红利是以市值加权因素占多数，而在2017年市值权重拉升的行情中，取得了宽基红利中的冠军成绩。

权重加权的弊端是权重公司基本面从优转劣，尤其是周期行业弊端暴露无疑。我们来看看2011年至2014年这两只指数基金的业绩表现。深成指ETF（159903）的业绩是0.7173倍*1.0277倍*0.9068倍*1.3699倍=0.9157倍。深红利ETF（159905）的业绩是0.6886倍*1.0520倍*0.9545倍*1.5532倍=1.0740倍。四年跑赢了原深成指17%。这只偏市值加权的深红利指数收益也算是不错的了。2011年机械煤电开始转弱，深红利跑输了深成指。2012年至2014年深红利依靠万科格力的超配和持仓的部分仓位不同，年年跑赢了深成指。为什么统计到了2014年？因为2015年深成指进行了大调整，深成指ETF成立以来的第一波牛市，在2015年被调整纳入了大量的中小创公司给打回了原形。深成指ETF从2009年末至今亏损了36%，中小创的上涨没赶上，中小创的下跌被打回了原形。同期深100ETF（159901）收益是零。

市值加权用红利因子调整还是有效的，深圳红利指数全收益十六年来收益了十倍。这也缘于深成指出了一批优秀的消费类的上市公司，格力、美的、五粮液等等，而中证红利持仓靠前的深市公司双汇发展，在深圳红利指数里面排在了非常靠后的位置。那么，偏市值加权的深红利指数有没有投资价值？正是因为深红利指数是偏市值加权，所以权重公司比股息率加权稳定，可以当作原深成40指数的增强版。现在深红利指数持仓的格力电器、美的集团、五粮液、海康威视、万科A、平安银行占据半壁江山，估值偏低，是家电、白酒、安防、地产、银行行业的数一数二的上市公司。这些公司的估值偏低，成长性比较稳定。如果投资家电、白酒、安防、地产、银行行业的龙头公司，这个深红利指数是不错的选择。而要做纯正的红利指数，不做市值主导的红利指数，那么可以选择投资标普红利指数、中证红利指数、上证红利指数、红利低波指数、沪港深高股息指数等等。

十年的中证红利基金，十年的成长之路。

 富国中证红利指数成立起至今十周年了，成立以来收益171.36%。

        2008年11月份至2018年11月份，市场是从低估到低估，估值没变，沪深300指数基本上是公司业绩推动的。

        2008年11月20日至2018年11月19日沪深300全收益指数2.03倍，年化收益是7%。中证500全收益指数2.59倍，年化收益正好是10%。

        中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。2008年11月20日至2018年11月19日中证红利全收益指数2.8561倍。年化收益11%。

        中证红利指数增强基金年运作费用1.40%，常年九成仓位，理论上年化收益是8%。与中证红利价格指数，即不含分红的价格指数的2.1330倍持平。业绩基准是90%×中证红利指数收益率+10%×一年期银行储蓄存款利率(税后)。根据业绩基准，年化8%的90%是7%加上3%的分红减掉1%的运营费用，是年化收益9%。然而，中证红利指数增强基金的收益是2.7136倍，年化收益10%。增强效果带来了年化1%至2%的收益。基金基本上持平了中证红利全收益指数。

        基金采用量化增强，不低于八成的资产投资于中证红利指数，不低于九成的资产投资于股票，其中的一成资产的空间可以进行主动管理、主动从业绩、成长性、估值、分析师情绪等角度对个股进行打分筛选预期率高的股票进行配置。

        对于标普红利指数来说，中证红利更偏重大中市值，更偏重于对连续分红的考核。标普红利更偏重于大中小市值均衡，更偏重于对连续财务的考核。从2008年11月20日至2018年11月19日，标普红利全收益指数是4.51倍，年化收益16%。标普红利指数不是模拟出来的而是2008年9月11日标普公司开始运行的。标普红利指数基金是2017年1月18日成立的。标普红利似乎均衡比中证红利好，但是中证红利指数的编制规则2013年修订之前是市值加权，2013年修订之后是股息加权。而2014年以来中证红利指数比标普红利指数稍微强点，但是2014年以来时间不够长，市场各类资产轮番强弱表现几轮再说，这两只红利指数都会跑赢市场是可以预期的。假设两只指数未来收益差不了多少，中证红利再有着增强因子增强收益，后面的表现值得期待。

       中证红利十年来的行业从资源到银行到银行食品饮料汽车家电，一批一批高股息的公司成长。中证红利指数基金2018年11月19日的净值正好是1.0050元，中证红利指数增强基金在成立的10年间，共计分红7次，单位累计分红金额达1.2950元。基金规模却一直增长至了26.76亿元，得到了投资者的充分肯定。

        富国中证红利指数基金今天十周岁了，华宝标普红利指数基金今天也一周岁零十个多月了。光阴的故事改变了一些人，也改变了一些事。光阴的故事留下了回忆，留下了我们的痕迹。Smart Beta策略是可以长期稳定取得超额收益的策略，中证红利、标普红利、基本面50、央视50、沪深300价值、价值回报、价值ROE-PB、沪港深价值、质量价值、行业红利等等。Smart Beta策略的指数基金或许是可以陪伴我们走过一个又一个的十年的工具，或许是可以帮助我们在走过一段又一段里程后，基金从小树成长为大树，为我们结满硕果累累的果实。

        最后，祝福富国中证红利指数增强基金生日快乐！感谢一起陪伴成长！

20181120持仓组合

现在持仓组合：

现金  7%

公司组合  58%
公司组合持仓顺序前十：顺鑫农业、吉艾科技、中国平安、双鹭药业、新北洋、福耀玻璃、国药股份、洲明科技、中国国旅、家家悦。

基金组合  35%
基金组合持仓顺序前十：标普红利、央视50、中证红利、全球医疗、香港大盘、中概互联、香港中小、上证50AH、富国中小、银河高息。

美股下跌，可以适当定投美股指数基金。现在标普500指数的估值比纳斯达克指数的估值低些。

这只十多年年化收益20%的指数，又到了低估区域

原创   价值人生  life198012

        从2005年至2018年的十四年的时间里，这只指数年化收益20%。在2005年初投入1万元，到了2018年快接近年底的时候，这1万元变成了12.5万元。

        这只指数是医药100指数(000978)。 医药100指数（000978）是价格指数，对应的全收益指数比价格指数要高一成多。涨了那么多的医药100指数值不值得现在买入？医药100指数的合理估值又是怎么样的？

        市场每次下跌，时间越长，泡沫清理得越干净，本轮下跌医药行业也不例外。中国资本市场从不成熟到成熟，二十多年以来，医药行业的估值也出现了暴涨暴跌。.

         从1993年到2018年的这25年的时间里面，医药行业的估值中位数在50倍PE左右。1993年到1994年的市场暴跌中，医药行业从50倍PE暴跌到了10倍PE。那时上市公司没有多少，医药类的上市公司也是屈指可数。1996年的牛市中估值提升至了30倍PE，然后在熊市中下滑到了20倍的PE，1999年的牛市中医药行业的估值上升到了近100倍PE，在2000年11月的中国药品政府定价生效，随后的两年时间，医药行业的估值跌回至30倍的PE。

        在2003年喝酒吃药的行情中，医药行业的估值反弹至了60倍PE，却在2004年熊市中再次回归至了30倍PE以下。当时医疗改革失败，在2005年市场底部至2006年的牛市中，也未能翻倍行情，估值依然在20倍PE至30倍PE之间。这在当时是一个很好的长期介入的机会。2007年的牛市中，医药行业终于翻倍至了70倍的PE，随后2008年熊市跌至了20倍的PE，2009年反弹至了30倍的PE。

        2010年6月发改委再发药品价格管理办法，利空出尽，医药行业的PE维持在了35倍以上。2011年开始的新医改，国家加大了对医疗行业的研发投入，包括PE30倍以下的恒瑞医药在内的一批医药公司开始了爆发，估值一去不复返。到了2015年牛市最高点，医药行业的PE又到了60倍以上。随着医药公司的解禁压力变大和市场的走熊，医药行业也出现了白马权重和市值等权的分化。

        2017年以恒瑞医药为权重的白马的细分医药指数上涨了两成多，恒瑞医药的估值上去再也没下来，PE居高不下。2017年10月深化审评审批制度改革药品医疗器械创新的意见，又推动了医疗器械上市公司的上涨。2017年医药是白马行情、局部行情。而市值等权的医药100指数上涨了2%。整体估值依然下降，医药行业安全边际隐现，在2018年医药行业的跌幅小于沪深市场平均跌幅。2018年10月份的医药整体估值也下降到了25倍PE以下。

        从估值变化上，医药行业的估值基本在20倍PE至80倍PE之间。在美国医药行业的PE的中位数也是在25倍PE。在日本和印度，医药行业的中位数在40倍PE。现在中国的医药行业整体上是25倍的PE对应着30%左右的增速，安全边际明显。中国人口的老龄化、人们美好生活的改善需求都是医药行业发展的空间。医药行业有着护城河是朝阳行业，医药行业也有政策风险，所以不确定性强。相对一些行业的同质化，医药行业和科技行业一样是差别化。即很难判断未来哪个公司会胜出，也很难判断后面的政策会引起哪些公司的变化以及怎样变化。所以，医药行业等权配置比较好，事实也是如此。

        中证医药100指数是选取医药卫生和药品零售行业市值较大的100只上市公司组成，等权配置。每年调整持仓两次，分别于每年的6月份和12月份调整持仓。2005年1月1日至2018年11月15日中证医药100指数全收益是12.5倍，同期中证医药、细分医药、上证医药全收益指数的收益都不到10倍，国证医药全收益指数的收益接近10倍。权重行情下的细分医药只能强一时，而长期没有哪几个医药公司是确定性很强的。

        十四年间中证医药100指数的收益是同期沪深300全收益指数的3倍，是中证500全收益指数的2倍多，和标普红利全收益指数相当。中证医药100指数也属于是一种等权策略，是好行业的等权策略，与最牛的红利策略收益持平。所以，在医药行业估值比较低的时候，布局医药行业，把等权、红利、价值、低波、ROE等这些策略进行平衡再平衡，长期会取得稳健的较牛的收益。

        上月中定投了中证医药100指数基金后，至本月中收益了一成多，可是估值依然不高，在电子信息技术等行业轮番上涨几成后，医药行业成了价值洼地。现在医药100的市盈率是25倍，市净率是3.5倍。定投微笑曲线显现，在低估区域无论是左边还是右边，都可以积攒份额稳稳地赚。现在的估值中枢下移，在医药100指数35倍PE以下，5倍PB以下仍然是中低估值区域，可以安排好计划，如25倍PE定投1.5份，30倍PE定投1.2份，35倍PE定投1份。到了35倍PE以上停止定投，坐享收益。

        在好的策略的指数基金中，中证医药100指数由于是行业指数，所以管理费率和托管费率在指数基金中是最低的。在中证医药100指数基金中的最低的费率是0.60%，天弘中证医药100A（001550）。认购费最低一折0.10%，赎回费持有大于30天仅0.05%，天弘中证医药100C（001551）的每年销售服务费是0.20%。所以，持有一年以上的投资者可以买A类，持有一年以下的投资者可以买C类。A类的费率设置这么低，也是鼓励投资者长期持有，坚守一份价值。