原创  价值人生 life198012

       医药行业作为刚需消费行业、门槛高、容易形成垄断，所以也容易跑出大牛股。所以，有时候在市场不好的环境下，医药行业成为了避风港，估值依然居高不下。然而，医药行业容易受到政策的影响，对政策依赖度大。而且医药行业内部优胜劣汰，激烈程度不亚于科技行业。即使是行业龙头，也可能会有主打产品产生问题公司退出龙头地位。所以，投资医药行业指数基金是最好的选择，尤其是受到政策的影响，整个行业从避风港到黑天鹅，估值从高位掉到低位，是定投行业指数基金的最佳时机。

       今年以来医药行业一直比较低迷，最近医药带量采购的政策，只有符合带量采购标准的药企才有市场，否则为了生存只能降价处理。政策一出，一些医药企业纷纷降价。批量采购对仿制药也形成了打击。像制造业一样，必须创新才能发展。不能创新的一味的打价格战的公司日子不好过了，仿制药的日子也不好过了。利润低了、支持研发创新的资本也不足了。这也影响到了一些医药行业龙头的股价。然而，另一方面，医药公司的销售推广费用占比很大，优秀医药公司包括国内优秀仿制品医药公司一边降价一边省下销售推广费用，挤占高额费用的包括外企医药公司的市场份额。既满足了人们买得起药的需求，又优化了医药行业的产业结构，提高了附加值。当然，医药公司要经历一定的阵痛期，一些医药公司的营业收入和利润的结构也会发生一些变化。

        医药行业既要选龙头，还要分散，最好是等权持有。虽然2017年以恒瑞医药为代表的医药龙头上涨迅猛，然而以少数公司构成的权重指数不会长期跑赢等权指数。第一，医药行业像科技行业一样，竞争激烈，不容易形成一股独大的局面，即使形成了未来也充满了不确定性。稳定的白酒行业的贵州茅台前阵也出现了业绩低于预期的跌停。第二，后来者居上也不意味着龙头公司的倒下，深成指的十年前的第一权重万科A，现在已经突破了十年前的高点，但是万科A的市值依然被格力电器、美的集团等公司的市值超越。所以，尤其是在竞争激烈的行业，等权指数的机会比权重指数的机会大一些。医药100指数在医药指数中最强也是说明了这一点，话说回来，长期最强不一定是时时最强，如果在2015年下半年认为小盘强于大盘，买了比权重还分散的等权指数，会业绩很差的。

        所以，估值和成长是硬道理。医药100指数的估值PE已经到了26倍左右。医药行业的成长性是消费刚需，长期可以跑赢市场。当黑天鹅来了股价低迷的时候，是定投的最佳时机。这些公司经历了阵痛期，龙头公司在未来研发创新上会巩固护城河。阵痛期会有多长不好确定，可以确定的是医药行业会像当年的伊利蒙牛、当年的白酒行业一样，经历了阵痛期后会再次腾飞。

        医药100指数经历了下跌后已经企稳，前阵仓位不是很高，现在一次性定投一笔天弘中证医药100A（001550）指数基金。计划医药100指数每下跌10%，会在原定投计划的基础上多加10%来进行定投天弘中证医药100A（001550），做为长线持有。等待医药行业复苏后，医药100的估值又会高不可攀了。