【新股必读】南矿集团上市值得申购吗及中签盈利预测

南昌矿机集团股份有限公司，简称：南矿集团（代码：001360）

公司主营业务为砂石骨料和金属矿山相关的破碎、筛分设备的研发、设计、生产、销售及后市场服务，是国内技术领先的中高端矿机装备供应服务商之一。

1.主要服务和产品情况

1）、整机业务

公司的整机产品主要为破碎、筛分设备及相关辅助设施，主要应用于砂石骨料和金属矿山领域。

2）、后市场业务

公司近年来致力于由传统设备制造企业向“装备制造+服务”型企业升级。以成套破碎筛分设备生产线为例，公司可以为下游客户提供配件销售、整机保养与维修、生产线运营管理等服务，以帮助下游客户实现生产线效率最大化，成本和故障率最小化，实现产能和效益双提升。

公司后市场业务的具体内容如下：

（1）配件销售

（2）运维服务

按单机产品分类，公司主要销售产品为破碎设备、筛分设备和大型集成设备整机及相关配件、运维等后市场服务，具体情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

将我国砂石骨料各年的实际需求量与我国砂石骨料各年的市场均价相乘，作为测算砂石骨料市场规模的依据，测算的我国砂石骨料市场规模自 2015 年的10,616.40 亿元增长至 2021 年的 20,220.22 亿元。

根据西部证券研发中心的测算，我国机制砂破碎筛分设备的市场规模已从2018 年的 235.1 亿元增长至 2019 年的 247.9 亿元，同比增长 5.44%，而且未来受益于下游砂石行业的稳定需求将有望继续保持增长，预计 2025 年我国机制砂破碎筛分设备市场规模将达 322.7 亿元，2018 年至 2025 年间复合增长率为 4.63%。

3.同行业可比公司

（1）浙矿股份（300837.SZ）

浙矿股份前身为长虹路桥矿山设备有限公司，成立于 2003 年，于 2013 年更名为“浙江浙矿重工股份有限公司”，并于 2020 年 6 月在创业板上市。公司立足于浙江湖州，主营中大型矿山设备，并从华东地区区域性品牌逐步成长为了矿山设备全国性品牌。2021 年，浙矿股份营业收入为 5.73 亿元，净利润为 1.58 亿元。

（2）大宏立（300865.SZ）

大宏立成立于 2004 年，2013 年变更设立股份有限公司。公司立足于四川成都，已成长为我国破碎筛分设备全国性品牌，可提供集设计、制造和服务一体化的大型化、智能化破碎筛分设备整体解决方案，于 2020 年 8 月在创业板上市。2021 年，大宏立营业收入为 6.94 亿元，净利润为 0.31 亿元。

（3）上海世邦

世邦工业科技集团股份有限公司创立于 2005 年，主要致力于矿山破碎、建筑破碎、绿色建材及工业墨粉等设备的制造和研发，为高速公路、铁路、水电等大型工程项目提供高等砂石物料解决方案和高端成套设备。集团拥有 12 大重型现代化制造基地，占地面积约 160 万平方米，辐射上海、江苏、河南等省市，产品覆盖国内外多个国家和地区。

（4）浙江双金

浙江双金机械集团股份有限公司成立于 1987 年，总部位于杭州。公司主营石料破碎成套生产线、各类破碎设备、制砂设备、给料筛分设备、配套设备和配件。公司生产的矿山机械设备单机销量较高，在中国较大的砂石市场——湖州地区，浙江双金的市场占有率较高，产品销售覆盖西藏、新疆、内蒙古、海南等地区。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年一季度业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格 15.38 元/股对应的市盈率为：

34.66 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截至 2023 年 3 月 24 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数正常，折算成22年估值倍数为：30倍，正常估值上限，因此我认为发行人破发概率不大。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：南矿集团（代码：001360）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.4万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】柏诚股份上市值得申购吗及中签盈利预测

柏诚系统科技股份有限公司，简称：柏诚股份（代码：601133）

公司主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，覆盖半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康等国家重点产业，是国内少数具备承接多行业主流项目的洁净室系统集成解决方案提供商之一。

公司已发展成为我国洁净室行业第一梯队企业，公司凭借优质的客户资源、丰富的项目经验、良好的服务质量与业绩口碑等，形成了较强的市场竞争力。在中高端洁净室领域，公司与同行业国有龙头企业中国电子系统技术有限公司处于同一竞争梯队。

公司主要服务的国内外知名终端客户如下：

1.主要服务和产品情况

公司主要为半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康及其他智能制造等高科技产业提供包括项目规划及设计方案深化、采购、系统集成、二次配、运行维护等洁净室系统集成服务。公司洁净室业务范围如下：

报告期内，公司主营业务收入分别为 185,682.43 万元、194,740.57 万元、274,161.44 万元和 128,685.78 万元，各业务类别收入金额及占同期主营业务收入比例情况如下：

公司主营业务收入按照业务类别分为洁净室系统集成、机电工艺系统、二次配和设计咨询业务。公司于 2021 年 5 月收购众诚设计，开始有设计咨询业务收入。自此，公司形成了围绕洁净室建造，提供从设计咨询、洁净室系统集成到二次配完整的洁净室服务，具备洁净室系统集成的总体设计和服务能力。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据中国电子学会数据显示，2017 年，我国洁净室市场规模首次突破 1,000 亿元；2019 年，我国洁净室市场规模达到 1,655.1 亿元。

根据智研咨询数据，我国洁净室市场规模到 2026 年有望达到 3,586.5 亿元，2016年至 2026 年能够实现年均复合增长率 15.01％的高速增长。

3.同行业可比公司

在中高端洁净室领域，行业内主要竞争对手如下：

1）、中国电子系统技术有限公司

中国电子系统技术有限公司创立于 1983 年，隶属于深圳市桑达实业股份有限公司（股票简称：深桑达 A，股票代码：000032.SZ）。中国系统主营业务包括现代数字城市建设、高科技工程服务和供热三大业务板块，其中高科技工程服务业务主要是指为半导体、液晶面板、生命科学、数据中心智能化及系统集成等行业企业提供专业洁净、环保、智能化设施系统解决方案以及工程咨询、工程设计、项目管理、设备采购、建造安装、设施运行维护等全方位一站式的洁净室系统集成工程服务。目前，中国系统已发展成为我国洁净室行业的龙头企业之一。

2）、亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司

亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（股票简称：亚翔集成，股票代码：603929.SH）创立于 2002 年，是由台湾亚翔工程股份有限公司等股东共同投资建立。亚翔集成主要为高科技产业提供洁净室系统集成工程解决方案及实施服务，业务领域涵盖 IC 半导体、光电等高科技电子产业及生物医药、精细化工、航空航天、食品制造业。亚翔集成为相关领域的建厂、技改等项目提供洁净室系统集成服务，包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成及维护服务等。目前，亚翔集成已发展成为洁净室行业中的领先企业之一。

3）、圣晖系统集成集团股份有限公司

圣晖系统集成集团股份有限公司（股票简称：圣晖集成，股票代码：603163.SH）创立于 2003 年 9 月，是台湾圣晖工程科技股份有限公司（股票简称：圣晖，股票代码：5536.TWO）的控股子公司。圣晖集成专注于为先进制造业提供洁净室系统集成工程整体解决方案，是为 IC 半导体、光电等高科技电子产业的建厂、技改等项目提供洁净室厂房建造的一站式专业服务商。

4）、新纶新材料股份有限公司

新纶新材料股份有限公司（股票简称：新纶新材，股票代码：002341.SZ）创立于 2002 年，主营业务包括新材料业务及产品、净化工程业务等，其中净化工程业务是指为新材料、医药、食品等先进制造业提供洁净室净化工程设计、施工和维护一体化服务。目前，新纶新材已发展成为国内领先的洁净室系统方案提供商之一。

5）、江西汉唐系统集成有限公司

江西汉唐系统集成有限公司成立于 2003 年，是汉唐集成股份有限公司（股票简称：汉唐，股票代码：2404.TW）控股子公司。江西汉唐系统集成有限公司主要业务范围包括针对高科技事业建厂所需之建筑工程系统、无尘室系统、机械系统、电气系统、配管系统、制程支持系统、仪表及控制系统、通讯系统、生命安全系统、门禁及安全管理系统、空间规划管理、大宗及特殊气体系统、超纯水（UPW）及再生系统、超纯水回收系统、废水处理与制程化学品输送，及末端管路工程等系统。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年第一季度经营业绩预计

6.IPO估值

本次发行价格 11.66 元/股对应的市盈率为：

25.88 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审阅的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，因此我认为发行人破发概率不大。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：柏诚股份（代码：601133）IPO上市估值偏低，性价比偏高，有较小概率的破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签获利：0.6左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】江盐集团上市值得申购吗及中签盈利预测

江西省盐业集团股份有限公司，简称：江盐集团（代码：601065）

发行人系江西省内最大的盐资源综合开发利用企业。自成立以来，发行人始终专注于盐及盐化工产品研发、生产和销售，主要产品包括食盐、工业盐、元明粉等盐产品以及纯碱、小苏打等盐化工产品，拥有“井冈”、“百仙”、“清江古海”等食盐市场知名品牌以及“瑞江”、“晶昊”等工业盐、小苏打、纯碱产品品牌，其中清江古海系列盐产品、井冈牌精制盐（食用盐）和瑞江牌工业纯碱被认定为“江西名牌产品”，“井冈”商标被认定为“江西老字号”。

发行人现拥有制盐产能 265 万吨/年，产能规模、工艺水平居国内制盐行业前列。

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下表所示：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

截至 2021 年底，国内原盐生产企业 200 多家，产能约 1.1 亿吨，产量 0.99亿吨。2009 年以来，我国原盐产能增长 2,560 万吨，平均年增长为 2.53%。自2009 年以来，我国原盐产能增长变化趋势如下：

2011 年以来，由于宏观经济影响，作为盐行业的主要下游产业，国内两碱化工、印染等经济周期性较强的盐化工行业整体低迷，进入弱周期，国内工业盐行业相应受到影响。针对盐行业的发展状况，国家先后出台了多项政策以引导盐行业的健康发展。在制盐行业政策引导下，通过兼并、收购、资产重组等方式，部分大型制盐企业将利用先进生产技术，提高产业集中度和行业技术水平。

2021年初以来，受供给侧结构性改革带来的落后产能退出及下游市场拉动影响，两碱行业开工率提高，行业集中度不断提升，带动了工业盐市场的快速回暖，预计两碱行业在一定时期内将维持高位盘整态势，为工业盐市场提供利好支撑。

3.同行业可比公司

4.募集资金用途

5.财务分析

发行人主要产品工业盐、纯碱由于下游两碱化工、新能源、光伏行业需求旺盛，其销售单价的涨幅超过单位成本的涨幅导致毛利率上升，毛利大幅增长。在期间费用等其他因素变化较小的情况下，毛利的大幅增长导致了公司净利润较去年同期有了较大的增长。

2023 年一季度业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格 10.36 元/股对应的市盈率为：

15.81 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审阅的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 3 月 24 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，因此我认为发行人破发概率不大。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：江盐集团（代码：601065）IPO上市估值偏低，性价比偏高，有较小概率的破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】陕西能源上市值得申购吗及中签盈利预测

陕西能源投资股份有限公司，简称：陕西能源（代码：001286）

公司是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，是国资委确定的第一批深化国有企业改革的“双百企业”。公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。公司依托陕西及西北煤炭资源优势，致力于煤炭清洁高效绿色开采，实施煤电一体化战略，并开展热电联产及综合利用业务，打造国内一流能源企业。

公司通过下属清水川能源、赵石畔煤电、商洛发电、麟北发电、渭河发电、吉木萨尔发电开展电力业务。其中，清水川能源、赵石畔煤电、麟北发电、吉木萨尔发电为坑口电站；商洛发电、麟北发电、渭河发电所属机组为热电联产机组。公司通过下属凉水井矿业、清水川能源、麟北煤业、赵石畔煤电开展煤炭开采业务。

1.主要服务和产品情况

公司是陕西省煤炭资源电力转化的龙头企业。截至本招股意向书签署日，公司拥有电力装机总规模为 1,118 万千瓦。其中，在役电力装机规模为 918 万千瓦，在建电力装机规模为 200 万千瓦。参与陕西省内电力市场的在役电力装机规模 586 万千瓦，在陕西省属企业中位列第一。

公司下属煤矿拥有煤炭保有资源量合计约 41.64 亿吨，公司下属已投产煤矿实际产能合计 2,200 万吨/年，在建产能 800 万吨/年，筹建产能 400 万吨/年。

报告期内，公司主营业务收入分产品的明细情况如下：

公司主营业务收入中，主要为电力及煤炭业务收入。2019 年至 2020 年，公司电力业务逐年上升，主要系公司在建电厂逐步投产运营，发电量上升所致。随着冯家塔煤矿产煤自用比例提升，报告期公司煤炭业务收入有所下降；同时，由于电力业务收入大幅增长，煤炭业务收入占比显著下降。2021 年，由于煤炭市场价格上涨，公司煤炭业务收入占比有所回升，电力业务收入占比有所下降。2022 年 1-6 月，公司上网电价呈现上涨趋势，发电量也有所上升，使得公司电力业务收入占比较之 2021 年度略有上升。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

电力装机容量、发电量持续增长

截至 2020 年底，全国发电设备装机容量 22.01 亿千瓦，同比增长 9.45%；“十三五”期间，全国全口径发电装机容量年均增长 7.53%。截至 2021 年底，全国发电设备装机容量达 23.77 亿千瓦，同比增长 8.01%；截至 2022 年 6 月底，全国发电设备装机容量约24.41 亿千瓦，同比增长 8.17%。

2021 年，陕西省原煤产量 7.00 亿吨，创历史新高，同比增长 3.02%，拉动全国原煤产量提高 0.5 个百分点，占全国总产量的比重为 17.19%，2021 年全省煤炭消费量同比增长 0.50%；2022 年 1-6 月，陕西省原煤产量 3.66 亿吨，同比增长 7.49%。2011 年以来，陕西省煤炭产量增长速度均高于全国平均水平，陕西省在全国煤炭保障方面的地位不断凸显。

3.同行业可比公司

公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。结合发行人 2020 年末总资产规模水平，在同行业上市公司中选取了主营业务中同时包括电力和煤炭业务且资产规模较为接近的 8 家可比公司，具体如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

截至 2022 年 12 月31 日，公司合并层面资产总额为 5,623,744.47 万元，负债总额为 3,492,344.21 万元，归属于母公司股东权益为 1,500,733.75 万元；2022 年实现营业收入 2,028,517.08 万元，实现归属母公司股东净利润、扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为247,152.30 万元、242,242.27 万元；

2022 年 7-12 月实现营业收入 1,068,096.54 万元，实现归属母公司股东净利润、扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为118,123.13 万元、117,076.61 万元。

2023 年 1 季度业绩预计情况

公司预计2023年1季度实现营业收入的区间为450,000.00万元至550,000.00万元，同比变动-11.75%至 7.86%；归属母公司股东净利润的区间为 68,000.00 万元至 83,000.00万元，同比变动-10.00%至 9.85%；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润为68,000.00 万元至 83,000.00 万元，同比变动-4.82%至 16.18%。

6.IPO估值

本次发行价格 9.60 元/股，此价格对应的发行人 2022 年市盈率为：

14.86 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审阅的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 3 月 24 日（T-3 日），《陕西能源投资股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》（注册稿）中披露的同行业上市公司的市盈率水平情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，因此我认为发行人破发概率不大。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：陕西能源（代码：001286）IPO上市估值偏低，性价比偏高，有较小概率的破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

有量有价，大行情起步中

底部的创业板个股纷纷起步中，创业板强得一塌糊涂，资金量已经开始超过1.1万亿

大行情了，有量有价，请大家重视成交量的增长带来都赚钱效应！8年的熊市，牛在起步中

太惨烈了，这机会不就出现呢？

这次的主力机构利用消息洗盘，真的太厉害了，这点我已经提过，如何看出来的逻辑，已经写到上述的文章里面，有兴趣的可以看看！

针对人工智能板块的拉升，通过高换手，大阳线等手法，相互强筹码，目前感觉见顶还差点时间。

时间会告诉我们答案的对错，坚定四个板块的持股，买卖，交易，轮动，个人感觉是正确的，哪四个板块？重新温习一下

资金主要集中在四个行业

1、人工智能

2、数字经济

3、中字头

4、

现在的关口就等中字头板块调整到位，再次开启，应该追的追，个人不建议大家追看不准，上涨百分之30-50的个股

永远记住一句话，熊市亏损不大，牛市梦断黄梁的时候

目前人工智能这个板块的延伸产品

上游：基础软件，EDA/IP，材料，设备

中游：算力网络，大数据，大模型，光通信，IDC，服务器，算力，存储，晶圆厂

下游：AI+的金融，电商，社服，家电，游戏，医疗（手术导航，手术辅助，癌症检测，药物研发），传媒（客服，营销图文，视频生成），制造（数字孪生，智能驾驶，智慧工程）

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】海森药业上市值得申购吗及中签盈利预测

浙江海森药业股份有限公司，简称：海森药业（代码：001367）

公司是一家专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司已经形成了以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以抗抑郁类、抗菌类等原料药为辅，同时以抗病毒类、非甾体抗炎类等特色原料药与制剂为预备的产品体系。公司的产品覆盖面广，能够满足国内外客户的多元化需求，为公司的可持续发展奠定了良好的基础。

1.主要服务和产品情况

公司主要产品为化学药品原料药及中间体，化学药品原料药及中间体是医药制造业的重要组成部分，在整个医药制造产业链中处于上游位置。化学药品原料药为制造化学药品制剂提供原料，化学药品制剂是由化学药品原料药制成的适于医疗应用的剂型药品，将直接用于人体疾病防治、诊断。医药中间体是用于化学药品原料药合成工艺过程中的原料。

公司的主要产品情况如下：

报告期内，公司主营业务收入分产品的构成情况如下表所示。其中，因阿托伐他汀钙的制剂客户成功中标集采，公司的阿托伐他汀钙销量大幅上升。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

《Global Medicine Spending and Usage Trends Outlook to 2026》指出，2022-2026年全球制药市场收入年均增速将达到 2.5%-5.5%，预计 2026 年全球制药市场收入将达到 17,500-17,800 亿美元。

3.同行业可比公司

国内生产硫糖铝的厂家主要为东北制药集团股份有限公司与公司，故选择东北制药集团股份有限公司作为公司硫糖铝产品的可比公司。

国内生产安乃近的厂家主要为山东新华制药股份有限公司、河北冀衡药业股份有限公司、武汉武药制药有限公司与公司

国内生产阿托伐他汀钙的厂家主要为浙江乐普药业股份有限公司、浙江海正药业股份有限公司、浙江江北药业有限公司和公司

国内生产 PHBA 的厂家主要为福建省邵武市榕辉化工有限公司、成都丽凯手性技术有限公司和公司

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-3 月经营情况预计

6.IPO估值

本次发行价格 44.48 元/股，此价格对应的市盈率为：

33.58 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截至 2023 年 3 月 23 日（T-3 日），可比 A 股上市公司估值水平如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数正常，随着22年及今年业绩进一步上升，估值进一步下降，同可比公司对比亦有一定的优势，因此我认为发行人破发概率不大。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：海森药业（代码：001367）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.7万左右

【新股必读】常青科技上市值得申购吗及中签盈利预测

江苏常青树新材料科技股份有限公司，简称：常青科技（代码：603125）

公司是一家主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为下游高分子新材料的产品制造、性能改善、功能增强提供支撑。

公司高分子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯等，主要用于离子交换树脂、改性丙烯酸树脂涂料、高温改性 ABS 树脂、高品质合成香精、改性绝缘浸渍漆、环保涂料及特种橡胶等领域；高分子新材料专用助剂包括亚磷酸三苯酯系列、亚磷酸三苯酯衍生物系列、无酚亚磷酸酯系列，主要用于聚氯乙烯（PVC）塑料改性、聚氨酯热塑性弹性体（TPU）、SBS 热塑性性体等领域。

公司主要产品在高分子新材料产业链中定位如下：

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司主要产品构成情况如下：

公司主要产品与上下游产品之间的关系如下图所示：

报告期内，公司其他产品构成情况如下：

报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比例均在 99%以上。公司主营业务收入的构成如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

离子交换树脂下游应用广泛，市场需求稳定增长，行业具有良好的发展前景。我国是世界上离子交换树脂最大的生产国。根据中国膜工业协会离子交换树脂分会数据，我国离子交换树脂产量由 2015 年的 25.90 万吨稳定增长至 2021 年的34.17 万吨。

2015-2021 年，我国离子交换树脂产量情况如下：

公司甲基苯乙烯的主要应用领域是风电电机及高铁辅助电机绝缘系统的处理，其中风电领域的需求最具刚性。近年来，我国风力发电发展迅速，国内并网风电装机容量由 2013 年的 7,548 万千瓦增长至 2021 年的 32,848 万千瓦，年复合增长率高达 20.18%，相较于我国丰富的可开发风能资源储备，还存在很大的提升空间。

根据中国塑料加工协会助剂专业委员会统计数据，我国 PVC 树脂产量从2015 年的 1,609 万吨增长到 2021 年的 2,120 万吨，年复合增长率约为 4.70%，产量逐年稳定提升。

3.同行业可比公司

甲基苯乙烯间对比指标在下游应用风电改性绝缘浸渍漆领域的要求非常严苛，公司甲基苯乙烯产品最突出的优势是在高纯度标准下精准控制同分异构体间对比，被中国石油和化学工业联合会评为化工新材料 2021 年度创新产品，打破了美国戴科公司的技术垄断，达到国际先进水平。

除公司外，国内甲基苯乙烯特种单体行业主要生产企业情况如下：江苏正丹化学工业股份有限公司（股票简称正丹股份，股票代码 300641）

成立于 2007 年，位于镇江新区国际化学工业园松林山路南，注册资本 48,960 万元，主营业务为围绕碳九芳烃综合利用产业链，从事高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售。

公司亚磷酸酯系列专用助剂产品相比同行业其他企业产品品质稳定、纯度高、气味轻、杂质少。

营口风光新材料股份有限公司（股票简称：风光股份，股票代码：301100）主要产品与公司亚磷酸酯系列专用助剂有一定相似性。公司亚磷酸酯系列专用助剂是辅助热稳定剂，风光股份主要产品是受阻酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品以及以此为基础进行物理复配的集成助剂，其主要单剂产品产量

和公司专用助剂产量情况对比如下：

风光股份主要单剂产品收入和公司专用助剂收入情况对比如下：

公司其余产品品类暂时可比公司的数据对比披露数据。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年第一季度业绩预计

由于 2023 年第一季度下游企业假期停工时间较往年有所增加，公司预计2023 年 1-3 月营业收入、净利润和扣除非经常性损益后净利润较去年基本持平。

6.IPO估值

本次发行价格为 25.98 元/股，此价格对应的市盈率为：

26.32 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审阅的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人的IPO估值对应22年市盈率倍数正常，同可比公司对比亦有一定的优势，因此我认为发行人破发概率不大。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：常青科技（代码：603125）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.7万左右

【新股必读】中电港上市值得申购吗及中签盈利预测

深圳中电港技术股份有限公司，简称：中电港（代码：001287）

中电港是行业知名的电子元器件应用创新与现代供应链综合服务平台，依托三十余年产业上下游资源积累、技术沉淀、应用创新，已发展成为涵盖电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务的综合服务提供商。

公司通过构建电子元器件产业链综合服务平台，以电子元器件应用创新为驱动，聚焦网信系统、人工智能、智慧视觉、智慧音频、汽车电子、工业控制等“精专业”应用领域，提出平台服务与专业驱动相结合的新分销模式。

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司业务范围涵盖电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务。其中，公司电子元器件分销业务分为授权分销和非授权分销两种类型，包括线下分销和电商分销两种模式，可全方位满足企业与产品不同发展阶段的采购需求。电子元器件授权分销业务是公司经营的核心业务，基于品牌授权为客户供应电子元器件产品。

授权分销产品由电子元器件原厂供应，在保证产品品质的同时，能够获得及时的技术支持与服务。

经过多年发展，公司授权分销业务积累了丰富的原厂授权资源和客户资源，显著提升了自身技术服务水平，具备了较强的抗风险能力。

原厂资源方面，公司掌握了众多优质授权产品线资源，截至 2022 年 6 月末，公司在国内外获得了 126 家电子元器件原厂的授权分销资格，其中有 7 家授权厂商来自全球排名前列的 20 家 IC 设计制造企业，授权分销产品线数量位居行业前列。

公司的授权分销产品线既包括 Qualcomm（高通）、AMD（超威）、NXP（恩智浦）、Micron（美光）、ADI（亚德诺）、Renesas（瑞萨）、Nvidia（英伟达）等国际品牌，还包括紫光展锐、长江存储、华大、澜起、豪威科技、兆易创新、长鑫存储、圣邦微、矽力杰、思瑞浦等国内品牌。

产品种类和行业应用覆盖方面，公司授权分销品类覆盖从 CPU、GPU、MCU 等处理器到存储器、射频器件、模拟器件、分立器件、传感器件、可编程逻辑器件等完善的产品线，可为消费电子、通讯系统、工业电子、计算机、汽车电子、安防监控、人工智能等多领域提供应用解决方案。通过广泛的客户覆盖和专业的技术服务，持续推动各类电子元器件技术增值、服务创新和产品销售。

报告期内，公司主营业务收入的主要构成情况如下表所示：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

电子元器件作为所有电子产品的基础材料，在电子信息产业以数字化、网络化、智能化方式带来生产力飞跃的当下，多年来呈现高速增长局面。

以为例，根据 IC Insights 数据，2020 年以来全球均呈现高速增长局势，且预计 2022 年将继续保持 11%的增长。

电子元器件分销行业发展趋势

头部电子元器件分销商凭借资金实力和授权资源丰富等多重优势，在电子元器件分销行业占据绝对的地位。

而当下全球电子信息制造业供应链风险加剧、授权资质竞争激烈、上游研发成本高企等行业背景，倒逼头部电子元器件分销商进一步完成行业整合，进一步扩大市场份额、巩固头部竞争优势。

自 2010 年以来，艾睿电子、安富利以及大联大等全球头部电子元器件分销商持续通过兼并收购方式，逐步完成现有业务格局。其中，艾睿电子于 2010 年至 2018 年间，先后完成了对 Converge、Verical、Redemtech Inc.和 Chip One Stop 在内的数十家公司的收购；安富利完成了对裕能达部分资产、Bell Microproducts 等多家公司股权的收购；大联大完成了对友尚、全润、大传等台资电子元器件分销商的收购。

但相较国际头部电子元器件分销商，我国境内分销商目前集中度尚有待提升。根据国际电子商情网公布的数据，2021 年全球市场前四大分销商营业收入占当年全球TOP50 电子元器件分销商营业收入总额的 51.54%。

但当年境内排名前四大分销商营业收入合计占境内 TOP25 家分销商营业收入的比例仅为 42.45%，与全球头部分销商间尚有差距。

3.同行业可比公司

根据国际电子商情的数据，2019 年-2021 年中电港营业收入稳居境内分销商前两名，2020 年及 2021 年公司在中国境内电子元器件分销商中排名第一。2019 年至 2021 年，境内电子元器件分销商前十名排名如下表：

4.募集资金用途

5.财务分析

6.IPO估值

本次发行价格为 11.88 元/股，此价格对应的市盈率为：

26.81 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股数计算）；

截至 2023 年 3 月 23 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：

发行人的业绩仅预告到22年6月，无法给出更好的估值预测，本身实际上是个类似经销商的角色，并且只是电子元器件领域，上限天花板明显，护城河不深，唯一能加分的一项就是算国企吧。

市场目前给予的估值大体算正常吧。

7.申购建议及盈利预测    投研笔记

结论：中电港（代码：001287）IPO上市估值正常，性价比一般，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，鉴于发行价不高，我选择申购。

预计一签获利：0.2万左右

【新股必读】中信金属上市值得申购吗及中签盈利预测

中信金属股份有限公司，简称：中信金属（代码：601061）

中信金属主要从事金属及矿产品的贸易业务，系全国领先的金属及矿产品贸易商，经营的贸易品种主要包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。

公司的铁矿石年贸易量超 5,000 万吨，常年位居国内贸易商前列。在资源获取方面与力拓、必和必拓、英美资源、淡水河谷等世界知名矿山企业建立了长期稳定的合作关系。在销售渠道建设方面，公司基本实现了对国内各大主要港口的业务布局，建立了以宝武集团、河钢集团、山钢集团为代表的大中型钢铁企业客户群，形成了坚实的客户基础。

1.主要服务和产品情况

（1）黑色金属产品

1）铁矿石

2）钢材产品

（2）有色金属产品

1）铌产品

2）铜产品

3）铝产品

4）其他有色金属产品

（3）其他贸易产品

报告期内，公司其他贸易产品主要为液化天然气和煤炭等。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

公司主要从事铁矿石等大宗商品交易业务活动；未来发展趋势受价格、各国的政策等影响巨大，难以预测未来发展趋势。

就像炒大宗商品期货你不知道未来涨跌一个道理。

3.同行业可比公司

公司所在的贸易行业主要竞争对手包括嘉能可、托克等国际贸易企业，以及五矿发展、厦门象屿、紫金矿业、洛阳钼业等国内企业

（1）五矿发展

五矿发展（股票代码：600058.SH）成立于 1997 年，主营业务是冶金原材料和钢材的国内外贸易，业务涵盖黑色金属产品产业链的各个关键环节。五矿发展是国内黑色金属产品流通领域的综合服务商，围绕国内外钢铁企业及终端用户提供原材料供应和产品分销、配送、加工等一系列增值服务。

（2）厦门象屿

厦门象屿（股票代码：600057.SH）成立于 1997 年，主营业务为大宗商品采购分销服务及物流服务，主要品种包括金属矿产、农产品、能源化工等。

（3）紫金矿业

紫金矿业（股票代码：601899.SH）是大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事金、铜、锌等矿产资源勘探与开发，适度延伸冶炼加工和贸易业务等，拥有较为完整的产业链。公司在 14 个省（区）和海外 11 个国家拥有重要矿业投资项目，主要项目包括紫金山金铜矿、黑龙江多宝山铜矿等国内 14 个主力在产矿山，巴布亚新几内亚波格拉金矿、刚果（金）科卢韦齐铜钴矿等海外 8 个大型在产矿山。

（4）洛阳钼业

洛阳钼业（股票代码：603993.SH）主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山生产业务和矿产贸易业务。目前主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，是全球最大的白钨生产商和第二大的钴、铌生产商，亦是全球前五大钼生产商和领先的铜生产商，磷肥产量位居巴西第二位，基本金属贸易业务位居全球前三。

4.募集资金用途

5.财务分析

截至2022年12月31日，公司资产总额3,896,628.96 万元，负债总额2,499,489.70万元，归属于母公司股东权益 1,397,139.26 万元。2022 年度，公司实现营业收入11,917,472.40 万元，净利润 221,535.73 万元，分别较 2021 年度增长 5.64%、21.55%。

其中，净利润增长幅度较大主要系公司凭借较高的市场敏锐度，积极应对市场波动，优化细分品种布局，销售的黑色金属产品能够较好满足下游需求，盈利情况较上年有所提升；同时艾芬豪下属 KK 项目第二阶段投产后产能爬升，相关权益法核算的长期股权投资收益对净利润起到一定增厚作用。

2023 年一季度业绩预计情况

根据公司目前经营情况，公司预计 2023 年 1-3 月营业收入 250.00~260.00 亿元，同比变动-2.39%~1.51%；预计实现净利润 3.70~5.20 亿元，同比变动-28.72%~0.17%；预计实现扣除非经常性损益后净利润 2.18~2.50 亿元，同比变动-28.62%~-18.10%。

6.IPO估值

本次发行价格 6.58 元/股对应的市盈率为：

20.21 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 3 月 23 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数正常，但若是计算22年业绩下滑及23年1季度业绩继续大幅下滑后的动态估值，发行人的估值就不算低了，再结合同可比公司的对比，性价比就更一般了，因此我认为发行人还是有一定概率破发的。

7.申购建议及盈利预测

结论：中信金属（代码：601061）IPO上市估值稍偏高，性价比一般，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.1万左右

【新股必读】国泰环保上市值得申购吗及中签盈利预测

杭州国泰环保科技股份有限公司，简称：国泰环保（代码：301203）

公司主营业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸。公司专注于污水处理厂污泥处理、处置与资源化，致力于打通全过程技术链条，为解决我国污泥处理处置难题提供了一条经济效率高、关键装备国产化、资源利用率高、能源节约且碳减排效果显著的新路线、新途径。

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司污泥业务的主要情况如下：

报告期内，公司主营业务收入构成如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据国家统计局数据，我国 2007 年到 2021 年的环保支出基本呈上升态势，2019 年我国财政环境保护支出占国家财政支出的比例超过 3%，2020 年、2021年受新冠肺炎疫情影响该比例有所下降。根据国家对污染防治的严格要求以及出台的系列产业政策，可以预见未来我国环保行业的市场规模仍有较大的提升空间。

3.同行业可比公司

公司主营业务为污泥处理服务、成套设备销售以及水环境生态修复，目前尚无与公司主营业务完全一致或以污泥处理业务为最主要收入来源的 A 股上市公司。

故公司在综合考虑信息可得性和业务相似性的基础上，选择报告期内披露污泥处理业务相关信息较为详细、污泥处理规模相对较大的公司作为同行业可比公司进行比较分析。

公司选择兴蓉环境（000598）、复洁环保（688335）、绿威环保、鹏鹞环保（300664）、中电环保（300172）、军信股份（301109）和中科环保（301175）作为同行业可比公司。

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年，公司实现营业收入 37,642.79 万元，较上年同期增长 13.86%；实现归属于母公司股东的净利润 14,870.08 万元，较上年同期增长 5.84%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 13,983.19 万元，较上年同期增长11.03%。

2023 年 1-3 月业绩预计情况

公司预计 2023 年 1-3 月营业收入为 9,056.05 万元至 9,879.33 万元，较上年度增长 10%至 20%；归属于母公司所有者的净利润为 2,702.33 万元至 2,948.00万元，较上年度增长 10%至 20%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 2,410.25 万元至 2,629.37 万元，较上年度增长 10%至 20%。

公司预计 2023 年 1-3 月经营业绩有所增加，主要系：上海白龙港项目正常稳定运营，而上年同期因疫情因素开工时间较少，对比之下本期污泥处理量相比较上年同期增加，污泥处理服务收入增长。

6.IPO估值

本次发行价格 46.13 元/股对应的市盈率为：

29.30 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 3 月 20 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人的IPO估值折算成2022年的市盈率为：26.63；若是能继续保持10%-20%的复合增速，这市盈率不算太高。

但相比同行业可比公司估值仍然偏高，考虑到去年上市的环保类新股均破发，本新股仍有较大的破发概率。若是能承受15%损失，我认为是可以申购的。

7.申购建议及盈利预测

结论：国泰环保（代码：301203）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有较大概率的破发风险，建议谨慎再谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.2万左右

【新股必读】科源制药上市值得申购吗及中签盈利预测

山东科源制药股份有限公司，简称：科源制药（代码：301281）

公司主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，公司自设立以来始终专注于化学原料药的研发和制造，并以特色原料药为基础，拓展部分化学药品制剂业务，致力于成为国内领先、具有国际竞争力的化学原料药生产企业。

公司产品覆盖降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等重点疾病领域

1.主要服务和产品情况

1）、化学原料药

截至本招股意向书签署日，公司主要化学原料药产品情况如下：

2）、化学药品制剂

公司化学药品制剂主要包括盐酸氟西汀分散片、单硝酸异山梨酯缓释片及单硝酸异山梨酯片等多种产品，主要覆盖精神类、心血管类等领域。

3）、中间体

公司中间体为根据客户需求定制的化工中间体产品，主要为 OR10127 以及OR10154，经由客户进一步生产加工后，主要应用于化妆品等领域。

报告期内，公司分产品类别的主营业务收入情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据咨询机构弗若斯特沙利文分析数据，2019 年全球医药市场总量为 13,245 亿美元，预计到 2024 年将达到 16,395 亿美元，复合年增长率为4.6%，增长较为稳定。

根据弗若斯特沙利文报告，2015 年至 2019 年中国医药市场整体复合年增长率达到7.5%，2019 年中国医药市场规模达到 16,330 亿元。预计 2030 年，中国医药市场规模将达到 31,945 亿元，2019-2030 年复合年增长率达到 6.3%。

3.同行业可比公司

报告期内，公司主要产品为格列齐特、盐酸二甲双胍、盐酸罗哌卡因及单硝酸异山梨酯，主要竞争对手的基本情况如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度，公司营业收入为 44,286.51 万元，同比增长 5.22%，上半年由于疫情因素，部分月份的生产销售受到一定影响，但部分客户中标国家集采后需求增加，同时海外疫情管控放松带动中间体收入增长；

此外，公司积极调动各方资源，提高生产经营效率，且主要制剂产品中标国家第七批集采，综合使得本期收入实现增长；

净利润为 9,127.84 万元，同比增加 16.77%，一方面系 2021年度公司实施股权激励产生股份支付费用 888.48 万元，而 2022 年度公司不存在股份支付费用所致，另一方面系公司整体业务规模提升，且主要制剂产品中标国家第七批集采所致；

公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 8,511.21 万元，同比增加 6.66%，较上年有所增长。

鉴于 2023 年第一季度仍处于新冠疫情恢复期，因此结合疫情态势以及公司目前的在手订单、经营状况以及市场环境，公司从谨慎性角度出发，预计 2023 年第一季度业绩情况如下：

6.IPO估值

本次发行价格 44.18 元/股，此价格对应的市盈率为：

43.72 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 3 月 21 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：

本次发行价格 44.18 元/股对应的发行人 2021 年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 43.72 倍，低于同行业可比上市公司 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 52.83 倍，但高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率 26.57 倍

鉴于发行人估值相比同行业估值增高一倍以上，且同行业宏源药业刚刚经历破发，因此我认为至少需要做好20%的损失的前提下才能申购比较保险。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：科源制药（代码：301281）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有比较大概率的破发风险，建议谨慎再谨慎申购，我选择弃购。

预计一签获利：0.2万左右

【新股必读】云天励飞上市值得申购吗及中签盈利预测

深圳云天励飞技术股份有限公司，简称：云天励飞（代码：688343）

公司作为业内领先的人工智能企业，以人工智能算法、技术为核心，为客户提供算法软件、等自研核心产品，并可根据客户需求，将自身核心产品，外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。

1.主要服务和产品情况

公司当前主营业务收入主要来源于公司在数字城市运营管理及人居生活智慧化升级各应用场景中，基于自研的算法软件、等核心产品，搭配外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等，根据客户需求交付相应软硬件产品或解决方案。

其中，公司自研的核心软件产品以算法和大数据分析技术为基础；自研的核心硬件产品为公司的及相关产品，但公司自研于 2018 年底实现流片，报告期内尚未实现大规模内部应用和外部销售；外购的定制化或标准化硬件产品主要包括摄像头、服务器等；

根据客户需求提供的解决方案系公司将自研的核心软硬件产品、外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等进行有效整合，通过云端与终端的产品和服务的协作，以及基于过往项目经验的方案工程化设计，满足客户需求，解决行业痛点问题。发行人的核心技术在具体解决方案中发挥作用的基本原理如下图：

公司产品主要应用于数字城市运营管理及人居生活智慧化升级两大板块

报告期各期，各板块收入情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。经历了从技术到产品、从产品到场景的快速发展过程，人工智能正逐步作为一种变革力量与产业深度融合，并成为目前新型基础设施建设的重要一环，面临广阔的发展空间。

据 Sage 预测，至 2030 年人工智能的出现将为全球 GDP 带来额外 14%的提升，相当于 15.7 万亿美元的增长。

中国市场丰富的应用场景和庞大的数据量同样刺激人工智能市场的快速扩张，将从 2019 年的 28.06 亿美元增长至 2023 年的 119.25 亿美元，复合增长率高达 43.58%。

政府行业、金融业、互联网行业在经过近年的应用实践后将全面推广 AI 的应用，而新零售、新制造、医疗领域也将成为 AI 市场的新增长点。IDC 预计未来这六大行业应用 AI 的 3 年复合增长率将超过 30%。

3.同行业可比公司

从技术布局角度，发行人与同行业企业对比如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

如上表所示，公司 2022 年 1-6 月营业收入较 2021 年 1-6 月同期数据比较呈现一定下降的趋势，主要系 2022 年上半年全国疫情呈现多点式散发，导致上半年较多项目及订单的下达、推进及交付受到不同程度影响。

2022 年全年，发行人共计实现营业收入 54,580.77 万元，较 2021 年全年同比降低 3.52%。

2022 年发行人营业收入较 2021 年整体有少量降低，主要系受到2022 年全国疫情散点多发的影响，导致部分项目推进安排不及预期，收入增速较以前年度有所回落；归属于母公司所有者的净利润-43,590.42 万元，较去年同期亏损金额增加 4,611.22 万元，主要系公司在当年持续加大研发投入，全年研发投入金额较 2021 年增长 5,076.70 万元。

2023 年 1-3 月业绩预计情况

公司 2023 年 1-3 月预计营业收入同比增长 0.30%至 12.10%，较 2022 年一季度营业收入有小幅增长；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏预计较去年同期同比收窄 16.06%至 22.11%。随着新冠疫情影响消退，公司整体经营情况持续向好。

6.IPO估值

本次发行价格 43.92 元/股对应的市销率为：

27.57 倍（每股收入按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 3 月 21 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市销率水平具体如下：

本次发行价格 43.92 元/股对应的发行人 2021 年摊薄后静态市销率为 27.57倍，高于同行业可比公司 2021 年静态市销率平均水平

发行人目前尚未盈利，一般情况下，尚未盈利新股破发概率大，但发行人所属行业属目前大热门的人工智能、AI行业，有较大的想象空间，很可能会炒作一把。若是能做好损失20%的准备，我认为可以搏一把，有可能是个肉签。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：云天励飞（代码：688343）IPO上市估值偏高，性价比正常，有一定概率的破发风险，建议谨慎再谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：1万左右

【新股必读】南芯科技上市值得申购吗及中签盈利预测

上海南芯科技股份有限公司，简称：南芯科技（代码：688484）

公司是国内领先的模拟和嵌入式设计企业之一，主营业务为模拟与嵌入式的研发、设计和销售，专注于电源及电池管理领域，为客户提供端到端的完整解决方案。

公司现有产品已覆盖充电管理（含电荷泵充电管理、通用充电管理、无线充电管理）、DC-DC 、AC-DC 、充电协议及锂电管理，通过打造完整的产品矩阵，满足客户系统应用需求。

根据Frost & Sullivan 研究数据显示，以 2021 年出货量口径计算，公司电荷泵充电管理位列全球第一，升降压充电管理位列全球第二、国内第一。公司产品主要应用于手机、笔记本/平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域，储能电源、电动工具等工业领域及车载领域，部分终端应用情况如下：

1.主要服务和产品情况

公司产品覆盖端到端的完整应用，包括供电端的反激控制、同步整流、充电协议通信，设备终端内部的充电协议通信、充电管理、电池管理，以及各类 DC-DC转换和显示屏电源管理等。

公司主要产品情况如下：

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下表所示：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

模拟产品的生命周期较长，下游应用广泛且分散，是整个市场发展的晴雨表。得益于行业本身的技术积累和消费电子、智能家居、智能安防、汽车电子、工业控制等下游应用领域的发展，模拟行业保持稳定发展。根据

Frost & Sullivan 的统计数据，2021 年全球模拟销售额为 741 亿美元，2017-2021 年复合增长率约为 8.69%。

中国模拟市场规模在全球占比达到 50%以上，是全球最主要的模拟消费市场，2017-2021 年复合增长率约为 9.32%，增速高于全球，2021 年中国模拟市场规模达到 3,056.3 亿元。随着国内企业产品开发速度加快，在新技术和产业政策的双轮驱动下，未来中国模拟市场将迎来发展机遇，预计 2026年将达到 3,667.3 亿元。

预计中国电源管理仍将保持增长态势，2021-2026年增长率将达到 7.53%，2026 年市场规模预计为 1,284.4 亿元。

根据 Frost & Sullivan 的统计，2021 年全球电池管理出货量为 319.3 亿颗，预计未来仍将保持快速增长。

3.同行业可比公司

在模拟领域，国外品牌和产品仍占据市场领先地位。国外头部模拟厂商产品料号多，产品组合丰富，更容易为客户提供一站式解决方案，客户黏性强。

此外，国外头部模拟厂商基本采用 IDM 模式，能够更好的进行设计工艺协同优化，加快产品迭代。目前在电源管理领域实力较强、业内知名的模拟企业主要为 TI、安森美、立锜科技等为代表的供应商，境内厂商以 Fabless 模式为主，如圣邦股份、矽力杰、艾为电子、思瑞浦、希荻微、英集芯等。

1）、圣邦股份（300661.SZ）

圣邦股份成立于 2007 年，产品涵盖信号链和电源管理两大领域，其模拟产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、智能穿戴、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等新兴电子产品领域。

2）、艾为电子（688798.SH）

艾为电子成立于 2008 年，是一家专注于高品质数模混合信号、模拟、射频的设计企业，主要产品包括音频功放、电源管理、射频前端、马达驱动等，可广泛应用于以智能手机为代表的新智能硬件领域。

3)、思瑞浦（688536.SH）

思瑞浦成立于 2012 年，是一家专注于模拟产品研发和销售的设计企业，产品包括信号链模拟和电源管理模拟，其应用范围涵盖信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表和家用电器等众多领域。

4）、希荻微（688173.SH）

希荻微成立于 2012 年，主要产品涵盖 DC/DC 、锂电池快充、端口保护和信号切换等，目前主要应用于手机、笔记本电脑和汽车电子领域。

5）、英集芯（688209.SH）

英集芯成立于 2014 年，是一家专注于高性能、高品质数模混合设计公司，主营业务为电源管理、快充协议的研发和销售。其产品主要用于移动电源、快充电源适配器等领域。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年第一季度业绩预计情况

公司预计 2023 年第一季度营业收入为 26,000 万元至 32,000 万元，与上年同期 42,058.30 万元相比下降 38.18%至 23.92%，主要原因是 2022 年第一季度尚未明显受到 2022 年下游终端市场需求减弱、疫情有所反复等因素影响，其营业收入规模及净利润水平相对较高；2022 年各季度公司营业收入规模及净利润水平随着外部环境变化相应呈现一定波动。

在经历 2022 年末疫情政策调整的短期影响后，公司产品需求已逐渐回暖，公司预计 2023 年第一季度营业收入相较于 2022年第四季度环比增长 1.72%至 25.19%。公司产品结构与销售模式不存在重大变化。

公司预计 2023 年第一季度归属于母公司股东的净利润为 3,000 万元至4,500 万元，在营业收入同比下降、期间费用增长的背景下，公司 2023 年第一季度归属于母公司股东的净利润与上年同期 12,806.76 万元相比下降 76.57%至64.86%，但相较于 2022 年第四季度环比增长 2,953.96 万元至 4,453.96 万元；公司预计2023年第一季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,000万元至 4,500 万元，与上年同期 12,571.67 万元相比下降 76.14%至 64.21%，但相较于 2022 年第四季度环比增长 3,755.05 万元至 5,255.05 万元。

6.IPO估值

本次发行价格为 39.99 元/股，此价格对应的市盈率为：

71.56 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截至 2023 年 3 月 21 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数肯定偏高，随着今年业绩的进一步下滑，估值进一步抬升，因此我认为想申购需要做好至少20%以上损失的准备。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：南芯科技（代码：688484）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎再谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右

【新股必读】华海诚科上市值得申购吗及中签盈利预测

江苏华海诚科新材料股份有限公司，简称：华海诚科（代码：688535）

公司是一家专注于材料的研发及产业化的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为环氧塑封料和电子胶黏剂。

公司与长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）、华天科技（002185.SZ）、富满微（300671.SZ）、气派科技（688216.SH）、扬杰科技（300373.SZ）、晶导微（A20316.SZ）、银河微电（688689.SH）等下游知名厂商已建立了长期良好的合作关系

1.主要服务和产品情况

公司主要产品包括环氧塑封料与电子胶黏剂，广泛应用于、板级组装等应用场景。其中，环氧塑封料与级电子胶黏剂与技术的发展息息相关，是保证功能稳定实现的关键材料，极大地影响了器件的质量，具体应用场景如下图所示：

2）、电子胶黏剂

公司电子胶黏剂为器件提供粘结、导电、导热、塑封等复合功能，可广泛应用于粘结、级塑封、板级组装等不同的环节，应用领域贯穿于一级、二级以及其他工业组装领域。根据下游应用领域的不同，公司将电子胶黏剂分为 PCB 板级组装用电子胶黏剂、级电子胶黏剂与其它应用类三大类。

报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据 WSTS 统计，2021 年中国市场规模为 1,925 亿美元，同比增长27.06%占全球市场超过三分之一，已成为全球最大和贸易最活跃的市场。

根据 Yole 数据，近年来全球封测市场规模保持平稳增长，2020 年达 594 亿美元，同比增长 5.3%，预计到 2025 年将达到 850 亿美元。受益于产业向大陆转移，国内封测市场高速发展，增速显著高于全球；尽管 2020 年 2 月份国内封测厂受新冠疫情影响大部分处于停工停产状态，但仍保持着稳定的增长态势，

据中国行业协会数据，2021 年国内封测行业市场规模达 2,763 亿元，同比增长 10.10%，2016 年至 2021 年 CAGR 约 12.05%。

根据 Yole 的数据，2020 年先进全球市场规模 304 亿美元，在全球市场的占比 45%；预计 2026 年先进全球市场占比将达到 50%，成为全球封测市场贡献主要增量。

扇出型晶圆级（FOWLP）凭借在计算等复杂度较高的中的优异表现，将成为晶圆级下最具成长性工艺。根据 Yole 预计，2018 年至 2025 年，FOWLP的年复合增长率将达到 16%左右。

3.同行业可比公司

根据公开资料显示，公司在行业内主要企业情况如下：

1）、环氧塑封料行业主要企业

2）、电子胶黏剂行业主要企业

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度，公司实现营业收入 30,322.43 万元，同比下滑 12.67%，主要原因为公司产品最终主要应用于消费电子领域，2022 年度由于宏观经济、产业周期性波动及国内新冠疫情反复的影响等原因，消费者购买非必需品的意愿普遍下降，行业景气度有所下降，消费电子市场疲软，导致公司应用于消费电子的环氧塑封料销量下降，致使公司营业收入同比出现下滑。

2022 年度，公司实现归属于母公司所有者的净利润为 4,122.68 万元，同比下滑 13.39%；公司实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3,518.35 万元，同比下滑 13.95%，主要原因为公司营业收入同比下滑、管理费用刚性支出以及研发费用的持续投入所致。

2023 年 1-3 月业绩预计情况

预计 2023 年 1-3 月营业收入区间为 5,350 万元至 6,350 万元，同比变动幅度为-12.56%至 3.78%；预计归属于母公司所有者的净利润区间为 405 万元至 505 万元，同比变动幅度为-19.48%至 0.40%；

预计扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润区间为 385 万元至 485 万元，同比变动幅度为-16.85%至 4.75%。

一般而言，一季度由于春节因素，公司营业收入及利润占全年的比例相对较低。2022 年 1-3 月，公司产品处于供不应求状态，供销两旺，公司收入及利润基数相对较高，2023年 1-3 月，市场仍处于恢复阶段，导致 2023 年一季度业绩有所下滑或略有增长。

6.IPO估值

本次发行价格为 35.00 元/股，此价格对应的市盈率为：

69.08 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 3 月 21 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

本次发行价格35.00元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 69.08 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平

发行人的IPO估值市盈率倍数肯定偏高，随着今年业绩可能进一步下滑，估值进一步抬升，因此我认为想申购需要做好至少20%以上损失的准备。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：华海诚科（代码：688535）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎再谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右

等待或好运

震荡行情，过多关注不对，过少关注也不对

最近的状态就是早盘看一下，晚上看一下，资金集中这四个板块

1、人工智能

2、数字经济

3、中字头

4、

现在回头看，今天人工智能，昨天，大涨的离不开资金的高度集中

，开启渣男本质，行情不好的时候飞一下，没有方向的时候勾引一下大家的注意力

为什么定义为震荡行情呢？因为中字头，证券，金融等几个能够拉升指数的板块位置都比较高，特别是中字头，处于利好兑现的状态，需要时间修复。

这段时间我们能感受到创业板指数是领先于大盘指数的，同时创业板不少个股的市值小，容易拉升，更加合适当下的行情，市值小，绩优，有题材的创业板块个股，再加上低位最好不过，类似小火锅+啤酒，例如百纳千成

震荡行情自己手上买的票，没有起色，可是在选来选去，又没有更加合适的标的，就尽量不动

换股之前，多想一下是否有更好的选择？若是没有，还不如不动，静待花开花落，亲眼目睹一下花的一生，从小花朵，到开花，到结果，到花的凋零，也是很有意思的事情。

若是运气比较好，这段时间买入的个股大涨，个人建议应该果断就果断，调换换股，在低位选择更优的个股也不失为一种正确的选择，提前锁定收益。

低位的教育，低位的小金属，低位的机场等等板块，回忆，回头看曾经的操作，追求快，丢了初灵，丢了值得买，丢了创业黑马

悔不当初！！

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】日联科技上市值得申购吗及中签盈利预测

无锡日联科技股份有限公司，简称：日联科技（代码：688531）

公司是国内领先的工业 X 射线智能检测装备供应商，主要从事微焦点和大功率 X 射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务，产品和技术应用于及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。

公司在无锡、深圳、重庆设有 3 处生产、研发和售后服务基地，构建了覆盖全国及海外重点区域的销售网络，与比亚迪、宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、安费诺、立讯精密、特斯拉等行业知名客户建立了稳定的合作关系。

1.主要服务和产品情况

公司主要产品包括工业 X 射线智能检测装备、影像软件和微焦点 X 射线源。公司 X 射线智能检测装备下游应用领域包括及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等。

在及电子制造领域，公司是最早进入及电子制造 X 射线检测装备领域的国内厂商之一，系国内该领域龙头企业。

公司主要产品情况如下图所示：

报告期内，公司主营业务收入按产品分类如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据沙利文咨询的统计和预测，除医疗健康外，2021 年我国 X 射线检测设备的市场规模约为 119 亿元，受到下游及电子制造、新能源电池等行业需求的快速增长影响，X 射线检测设备预计在未来五年将维持高速增长的趋势，预计到 2026 年，我国 X 射线检测设备除医疗健康领域外的其他主要应用领域的市场规模为 241.4 亿元，未来五年的复合增长率约为 15.2%。

3.同行业可比公司

公司所处的 X 射线智能检测行业的竞争对手主要为国外厂商，公司主要产品 X 射线智能检测装备和微焦点 X 射线源的主要企业如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年第一季度经营业绩预计情况

结合公司目前的经营状况及未来发展情况，经初步测算，公司预计 2023年第一季度实现营业收入在 1 亿元至 1.2 亿元之间，同比变动 25%至 51%；预计 2023 年第一季度实现净利润在 1,000 万元至 1,500 万元之间，同比变动 75%至 163%；

预计 2023 年第一季度实现扣除非经常性损益后净利润在 850 万元至1,350 万元之间，同比变动 155%至 307%。

6.IPO估值

本次发行价格 152.38 元/股对应的市盈率为：

267.32 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截止 2023 年 3 月 17 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：

本次发行价格 152.38 元/股对应的市盈率为：对应22年的估值是205倍；

若今年业绩按一季度同比变动 155%至 307%区间计算，对应23年估值：80-51倍。

发行人的IPO估值市盈率倍数肯定偏高，但是行业增速本身就较快，业绩天花板比较有想象力，破发风险肯定是有的。但是若是按23年的一季度的假设出发，估值又不算高的离谱，发行价高，输赢均较大，能承受超过1.5万亏损的朋友我认为是可以申购的。

7.申购建议及盈利预测

结论：日联科技（代码：688531）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎再谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：1万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

太惨烈了，这机会不就出现呢？

前几天大涨，让大家不要心急踏空，个人没有任何的消息面的分析，也没办法昨天晚上美股银行的崩盘，暴跌，影响了大A股。

仅仅通过盘面判断，我们实际可以回避了大跌，对于好的个股是可以加仓的，今天能说欲哭无泪的，就是前几天追高的。

从今天的盘面来看，指数属于非常OK的，早盘应该跌，没有跌，同时通信板块非常强势

360强势反包，三维通信大涨，说明一个事情，就是主力资金在吸筹，人气也有所回暖。

目前的主力人气集中在，中字头，人工智能，数字经济，几个板块，主要这里的跌幅不大，说明就是震仓，吸筹，传递恐怖情绪，看到合适的就出手，例如嘉欣丝绸，甘咨询，连云港，天齐锂业

若是你每天有时间，该忙自己的事情就忙自己的事情，炒股不是生活的全部，每天想着赚多少钱，不现实，因为我们只是凡人，甚至可能影响心态。

例如我在2022年做的一笔错误操作，就是清仓值得买，这只股票，成本40元，在研究这只个股基本面没有任何问题的前提下，我过早买入，最后反推33元清仓，然后选择了另外一只票

现在回头来看，错了吗？错误到彻头彻尾，这个错误出现的根源就是9月份比较闲。

面对昨天惨剧人寰的下跌，个人建议两点

1、机会

2、坚持

其他的不想说太多，只能告诉大家，一波波大行情可能要到来了，借用这次的事件暴跌，形成吃货量，不少之前没有上次的资金在加速进场。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】科瑞思上市值得申购吗及中签盈利预测

珠海科瑞思科技股份有限公司，简称：科瑞思（代码：301314）

公司是一家依托自主研发的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，向客户销售或租赁全自动绕线设备以及向客户销售全自动电子元器件装配线的高新技术企业。小型磁环线圈绕线服务为公司核心业务，该类业务主要面向生产网络变压器和电源电感的磁性元器件生产商，并最终应用于网络通讯、消费电子等领域，重要客户包括经纬达集团、攸特电子、湧德电子等。

1.主要服务和产品情况

（1）全自动绕线设备及小型磁环线圈绕线服务

公司全自动绕线设备绕线和人工绕线的对比情况如下：

报告期内，公司主要为客户提供小型磁环线圈绕线服务，并向客户销售或租赁全自动绕线设备和销售全自动电子元器件装配线，公司主营业务收入按类型分类情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

公司所属行业未来发展趋势取决于其产品的下游运用行业，包括：网络通信、消费电子、汽车电子、安防电子等领域。

目前营收规模比例小，因此公司业务发展速度不仅仅取决于其行业发展速度，最主要取决于自身的核心竞争力和业务拓展速度。这是行业数据所不能够提供和决定的。

3.同行业可比公司

公司所在的小型磁环线圈绕线服务领域目前暂无 A 股上市公司，导致选取的同行业上市公司可比性受到制约。

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年，公司经营业绩整体有所下滑，其中营业收入为 30,664.12 万元，同比下降 18.56%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 9,347.12万元，同比下降 22.02%，主要系 2022 年由于网络变压器行业下游终端需求受全球宏观经济下行、国内疫情反复爆发以及冲突等黑天鹅事件的不利影响，以及产业链短期的库存周期变化影响，导致发行人绕线业务需求短期有所下滑。同时，2022 年 8 月因酷暑极端天气导致四川省出现电力紧张，公司部分子公司和客户出现限电停产的情况，生产经营受到一定影响。上述因素综合导致 2022 年经营业绩有所下滑。

2023 年 1-3 月业绩预计情况

虽然公司 2023 年一季度业绩预计同比有所下滑，但相比于 2022 年四季度业绩环比将有所增长（主营业务收入环比增长约 13.33%至 25.11%），未来随着上述影响的减弱，网络通讯基础设施投入以及居民消费意愿及水平逐渐提高，下游终端市场需求逐渐回暖，公司对网络变压器绕线服务类客户收入将逐步回升，并随着行业的增长而增长。

6.IPO估值

本次发行价格为 63.78 元/股，该价格对应的市盈率为：22.61 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 3 月 14 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人目前在A股找不到业务完全一致的同行，因此上述可比上市公司估值对比参考性不大。

发行人的IPO估值市盈率倍数22.61倍对应22年估值市盈率倍数：29.17倍，估值属合理估值上限水平，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测

结论：科瑞思（代码：301314）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.3万左右

【新股必读】未来电器上市值得申购吗及中签盈利预测

苏州未来电器股份有限公司，简称：未来电器（代码：301386）

公司主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和安全保护功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能。

公司是低压断路器附件细分领域的领先企业。

低压断路器附件以断路器为载体，通过与断路器组合，使断路器增加状态诊断、信号传感及多种控制与保护等功能。公司主要产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。

其中，框架断路器附件和塑壳断路器附件拥有广泛、稳定的客户基础，主要客户包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名低压电器行业企业

智能终端电器以智能模块为核心，广泛应用于智能电网、智能楼宇、通信基站、轨道交通、安防监控、分布式光伏、重点消防等无人值守的场合，是公司的主要利润增长点。

1.主要服务和产品情况

公司产品主要分为框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器三大类，上述三类产品在电力系统位置、产品特点、销售模式以及客户方面的区别与联系情况如下：

公司框架断路器附件的细分种类、产品图示和用途等具体情况如下：

公司塑壳断路器附件的细分种类、产品图示和用途等具体情况如下：

公司智能终端电器主要产品的名称、产品图示和用途等具体情况举例如下：

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

低压断路器是电力系统中配电和用电环节的重要元器件之一，电力行业是低压断路器的重要应用领域，电力行业的发展在某种程度上代表着低压断路器的市场需求动向。

近年来，随着中国经济持续快速增长，我国用电需求迅速增长。全社会用电量自 2011 年的 46,928 亿千瓦时增长到 2021 年的 83,128 亿千瓦时，年均复合增长率（CAGR）为 5.88%。2011 年至 2021 年我国全社会用电量情况具体如下：

低压断路器市场需求分为新增发电设备带来的新增需求以及因使用寿命及新产品置换而导致更新换代需求。

2011 年至 2021 年，为应对我国用电需求的持续增长，缓解电力供应紧张的局面，在和地方政府的推动下，我国电力建设大规模展开。我国发电装机容量从 2011年的 10.56 亿千瓦时增长到 2021 年的 23.80 亿千瓦时，复合增长率达到 8.47%；我国平均每年新增装机容量超过 1 亿千瓦时，有力地带动了低压断路器附件市场需求的持续增长。

2011 年至 2021 年我国发电装机容量情况具体如下：

3.同行业可比公司

行业内与公司有竞争关系的主要企业情况如下：

（1）框架断路器附件

公司框架断路器附件主要竞争对手列举如下：

（2）塑壳断路器附件

公司塑壳断路器附件竞争对手列举如下：

（3）智能终端电器

公司智能终端电器领域竞争对手列举如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年，公司实现营业收入 47,779.33 万元，较 2021 年略有增加；归属于母公司股东净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为 8,053.62 万元和 7,728.52 万元，较2021 年分别下降 2.28%和 4.02%。

发行人营业收入上升而净利润下降的主要原因系高毛利产品能耗管理模块收入及公司收到的嵌入式软件退税较 2021 年减少所致。

2023 年 1-3 月业绩预计情况

2023 年 1-3 月，随着电能表外置断路器中标项目陆续实现供货及低压配电市场智能化转型加速，公司营业收入预计较去年同期增长 6.13%至 27.35%。

2023 年 1-3 月，归属于母公司股东的净利润预计同比增长 0.75%至 15.14%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计同比增长 1.28%至 12.94%，增长幅度小于营业收入增长幅度，主要系由于 2023 年 3 月末，应收款项规模预计随着 2023 年一季度营业收入增长而上升，导致信用减值损失计提增加。

6.IPO估值

本次发行价格 29.99 元/股对应的市盈率为：

52.14 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截至 2023 年 3 月 14 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，增长速度一般，因此我认为发行人有一定的破发风险。

7.申购建议及盈利预测

结论：未来电器（代码：301386）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右

【新股必读】苏能股份上市值得申购吗及中签盈利预测

江苏徐矿能源股份有限公司，简称：苏能股份（代码：600925）

公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。

1.主要服务和产品情况

本公司主要产品和服务包括煤炭、电力。

1）、煤炭

公司煤炭产品按用途主要分为炼焦精煤、动力煤、化工用煤，炼焦精煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化等行业；动力煤主要用于发电、建材等行业；化工用煤主要用于甲醇及下游产品开发。2021 年公司自产煤炭销量为 1,431.52 万吨，煤炭产量 1,664.48 万吨，主要供往发电企业，是国家煤炭供应和保障体系中重要的组成部分。

公司煤炭产品主要特点及用途情况如下：

2）、电力

公司下属全资及控股投产电厂 7 家，其中：在役机组规模为 1,739.76MW（徐矿电厂、华美热电、阿克苏热电、新城光伏、苏丰光伏、贾汪光伏），关停机组（垞城电厂）规模 270MW。公司已核准机组装机容量为 3,000MW（射阳港电厂、乌拉盖电厂）。在役机组按照电厂类型分类，公司火力发电项目装机容量为1,700MW，光伏发电项目装机容量为 39.76MW。

公司主营业务主要分为煤炭销售、电力及热力、煤矿托管等，其中煤炭销售、电力及热力为公司主营业务收入的主要构成部分。

报告期内，公司主营业务收入分类别构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

煤炭行业发展趋势

根据中国煤炭工业协会发布的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，到“十四五”末，全国煤矿数量控制在 4,000 处以内，建成煤矿智能化采掘工作面 1,000 处以上，建成千万吨级矿井（露天）数量 65 处、产能超过 10 亿吨/年，培育 3-5 家具有全球竞争力的世界一流煤炭企业。

根据我国煤矿区开发历史、资源潜力、区域经济社会特征，结合 14 个大型煤炭生产基地建设实际，科学评价14 个大型煤炭基地的资源禀赋、先进产能建设、环境容量等，进行科学评价，开发布局将得到进一步优化。其中，蒙东、云贵基地产量控制在 5 亿吨、2.5 亿吨；冀中、鲁西、河南、两淮基地分别控制在 0.6 亿吨、1.2 亿吨、1.2 亿吨、1.3亿吨；晋北、晋中、晋东基地合计控制在 9 亿吨；神东基地控制在 9 亿吨；陕北、黄陇基地合计控制在 6.4 亿吨；新疆控制在 3 亿吨；宁东基地控制在 0.8 亿吨。

通过持续推进煤炭供给侧结构性改革，提高煤炭生产集约化水平。随着煤炭采选业科研经费不断提升以及煤矿规模扩大，我国采煤及掘进机械化程度不断提高，

据统计，2015 年，我国采煤机械化率及掘进机械化率分别为76%和 58%。并且根据“十四五”规划，2025 年我国采煤机械化程度达到 90%，掘进机械化程度达到 75%。

根据中国煤炭工业协会的统计数据，2021 年，我国前八家煤炭生产企业的产量合计约 20.26 亿吨，约占当年全国原煤总产量的 49.8%。

电力行业发展现状及趋势

2021 年，全社会用电量 8.31 万亿千瓦时，同比增长 10.3%，“十三五”时期全社会用电量年均增长 5.90%，经济运行稳步复苏是用电量增速回升的最主要原因，全国电力供需形势总体平衡。

截至 2021 年末，我国火力发电企业主要包括华能集团、国家能源、浙能集团等。具体情况如下表所示：

3.同行业可比公司

徐矿股份主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，火力、新能源发电等业务，其中以煤炭业务为主，电力业务为辅，煤炭业务以动力煤为主，与公司业务结构相似的同行业上市公司情况如下：

1）、兖矿能源集团股份有限公司（简称“兖矿能源”）

2）、甘肃靖远煤电股份有限公司（简称“靖远煤电”）

3）、上海大屯能源股份有限公司（简称“上海能源”）

4）、安徽恒源煤电股份有限公司（简称“恒源煤电”）

5）、中煤新集能源股份有限公司（简称“新集能源”）

6）、内蒙古电投能源股份有限公司（简称“电投能源”）

7）、贵州盘江精煤股份有限公司（简称“盘江股份”）

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度，公司营业收入比上年同期增长 29.65%，2022 年 7-12 月比上年同期增长 24.80%，增长的主要原因系本期煤炭销售价格上涨，以及本期核增煤矿产能，产销量增加所致。

2023 年一季度业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格为 6.18 元/股，

对应的 2021 年摊薄后市盈率为 22.49 倍

主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，属主板上市新股，目前仍遵循注册制前定价规则，理论上几乎无破发风险。但是估值同上述主营业务相近的上市公司相比，高出差不多一倍，因此有一定的破发风险

7.申购建议及盈利预测

结论：苏能股份（代码：600925）IPO上市估值偏低，性价比正常，有一定的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获：0.3万左右