4家大行注资情况测算

事件：2025/3/30四家大行（建行、中行、交行、邮储）公告定增

博迈科：走势良好的深海概念股

博迈科的“深海概念”主要体现在其在深海油气开发领域的技术积累、项目经验以及设备制造能力。以下是博迈科深海概念的具体体现：

1. 深海油气开发项目经验

博迈科参与了多个国际深海油气开发项目，尤其是在FPSO（浮式生产储油卸油装置）和水下生产系统等领域积累了丰富的经验。这些项目通常涉及深海区域的油气勘探、开采和生产，技术要求高，博迈科通过与国际能源公司合作，逐步提升了其在深海工程领域的竞争力。

• FPSO项目：FPSO是深海油气开发的核心装备之一，博迈科参与了多个FPSO模块的设计和建造，展现了其在深海工程领域的实力。

• 水下生产系统：深海油气开发需要复杂的水下生产设备，博迈科在水下设备制造和集成方面具备一定的技术能力。

2. 深海工程技术与设备

博迈科在深海工程领域的技术优势主要体现在以下几个方面：

• 模块化建造技术：博迈科擅长将复杂的深海油气设施分解为多个模块进行建造，然后在海上进行组装。这种模块化建造方式能够有效降低深海工程的施工难度和风险。

• 深海设备制造：公司具备制造深海油气开发所需的关键设备的能力，如海底管道、水下井口设备等。

• 工程设计能力：博迈科拥有强大的工程设计团队，能够为深海项目提供从设计到建造的一体化解决方案。

3. 国际合作与客户资源

博迈科与多家国际能源巨头（如壳牌、雪佛龙、道达尔等）合作，参与了多个深海油气开发项目。这些合作不仅为公司带来了稳定的订单，也使其能够接触到国际先进的深海技术和管理经验，进一步提升了其在深海领域的竞争力。

4. 深海领域的市场潜力

随着全球陆地和浅海油气资源的逐渐枯竭，深海油气开发成为未来能源开发的重要方向。博迈科通过布局深海领域，抓住了这一市场趋势，未来有望在深海油气开发市场中占据更大的份额。

5. 深海概念的资本市场表现

博迈科的深海概念也受到资本市场的关注。深海油气开发属于高技术、高投入领域，具有较高的行业壁垒和附加值。博迈科在这一领域的布局，使其在资本市场具备一定的“深海概念”吸引力，尤其是在油价上涨或深海开发政策利好的背景下，公司股价可能受到提振。

6. 未来发展方向

博迈科未来可能会进一步加大对深海技术的研发投入，尤其是在以下领域：

• 深海装备国产化：提升深海设备的自主研发和制造能力，降低对国外技术的依赖。

• 深海项目总包能力：从单一模块建造向深海项目总包（EPC）方向发展，提升整体盈利能力。

• 绿色深海技术：结合环保趋势，开发更环保、高效的深海油气开发技术。

总结

博迈科的“深海概念”主要体现在其深海油气开发的项目经验、技术能力、设备制造以及国际合作等方面。随着全球深海油气开发的持续推进，博迈科在这一领域的布局有望为其带来长期的增长潜力。然而，深海开发具有高技术门槛和高风险，投资者需关注公司在该领域的技术突破和订单获取情况。

未来白酒的格局：高端持续增长+中端激烈厮杀+低端严重缩量

白酒格局的演变，就是一部三国的演变史。

从十八路诸侯厮杀，逐步形成三国鼎立，在三国鼎立的时期，同时存在地方豪强割据并立。

从目前形势看，三国鼎立就是茅台、五粮液、泸州老窖，这三个会形成全国性高端品牌。地方豪强割据就是各地的地产酒并立，地产酒会长期存在，存在于茅五泸之下。

这个局面的逻辑如下：

白酒未来会是个三级分化的行业：高端持续增长、中端激烈厮杀、低端严重缩量。

一、高端持续增长

高端白酒的增长逻辑类似爱马仕、lv，是个量价齐升，以提价为主要增长逻辑的商品，但是它品牌培育时间长，酒质要求高，准入门槛高，注定是极少数玩家。

未来白酒行业，得高端者得天下。用泸州老窖董事长刘淼的话讲，无高端无未来。

除了高端白酒毛利、净利高之外，更重要的是高端白酒有价才有市、有市才有量的增长逻辑，让它具备未来持续提价的能力，一旦打造出高端白酒，就意味着走上了永续增长的道路上。

按刘淼的标准，体量200亿，单价900元，就是高端白酒品牌的入场券。符合这两个标准的，就是茅五泸。

泸州老窖算勉强挤入，国窖1573有一半是低度，低度的价格是低于900元的，综合高度一起算国窖1573应该在900元，所以只能算勉强挤入。

要是没有新的高端白酒品牌杀入，未来发展最好的必定是茅台、五粮液、泸州老窖。

按我的理解，山西汾酒、洋河、水井坊这些酒企都非常好，介于茅五泸和地产酒之间，未来是向上走还是向下走，关键取决于其自身的高端酒能不能走出来。如果高端酒走不出来，那以后充其量就是名气、渠道、销量大一点的地产酒而已。

二、中端激烈厮杀

中端白酒厮杀醉激烈，除了已知的上市公司各大酒厂都有中端酒外，还有大量的地产酒。

这些地产酒与当地情感更亲近、渠道建设贴得更紧，湖南就有酒鬼酒、武陵酒、湘窖等一系列。据我观察，这些地产酒在湖南还是有较大市场，除了茅五泸（准确讲是茅五）外，喝酒更多会考虑湖南的地产酒。

中端酒是有市场的，并且玩家特别多，这个层级注定是激烈竞争。

三、低端严重缩量

低端酒其实就是日常饮用的酒，它完全剥离了请客送礼的属性，与平常喝的牛奶这些产品并无区别，属于满足物理需求的普通商品。

人口下降的总趋势无法改变，意味着喝酒人群是大幅减少的，同时它无法进行提价，所以这块注定是严重缩量。村里、镇里、县里的自办酒厂将会纷纷倒闭，成为历史。（南鹤鸣）

华创食饮：食品饮料行业2024年报前瞻-----报表出清，轻装上阵（重点品种）

白酒板块：全年需求逐步趋弱，Q4将降速出清。24年白酒需求整体逐级趋弱，场景上大众价位带面临23年高基数自Q2起环比走弱，中高端对应的商务团购场景持续偏弱，高端礼赠场景在下半年遇冷，除茅台外，多数酒企理性下修年初既定目标，其中头部酒企工具箱相对充裕，虽降速但多仍能以正增长收官。

• 高端酒：茅台报表目标有望顺利达成。茅台预计Q4收入/利润同增12%/14%；五粮液(134.600, -1.39, -1.02%)预计Q4收入/利润同比-5%/-4%；老窖预计Q4收入/利润同比-25%/-28%。

• 基地型次高端：有望以增长收官。汾酒预计Q4收入/利润同比-5%/-4%；洋河预计Q4收入/利润同比-43%/亏损；今世缘(52.150, -0.03, -0.06%)预计Q4收入/利润同增1%/4%。古井预计Q4收入/利润同增5%/5%；口子窖(36.600, -0.23, -0.62%)预计Q4收入/利润同比-10%/-15%；金种子预计Q4收入/利润同比-50%/亏损。

• 扩张型次高端延续分化。珍酒预计全年收入/利润同比+0%/+5%（注：为3月17日预测值）；舍得Q4预计收入/利润同比-60%/-166%；水井坊(50.490, -0.63, -1.23%)预计Q4收入/利润实现+5%/-12%。

大众品板块：外部需求平淡，但乳业、调味品等去库完成、报表改善。尽管外部需求偏平，但一方面今年春节过节较早，备货节奏有所前置，另一方面部分龙头经过调整，经营势能恢复。分子板块来看，饮料、量贩零食等延续较高景气，乳业前期去库到位、调味品推进经营调整，Q4环比均有一定改善，而餐饮链相关的速冻承压。利润方面，大豆、油脂等主要原料，与玻璃、PET等包材价格回落，多数企业成本利好进一步兑现至报表，不少企业有望减亏或扭亏。

• 啤酒：Q4需求延续平淡，龙头表现分化。预计Q4青啤收入/利润分别同比+7%/减亏，燕京同比+7%/减亏（已预告），重啤同比-11%/亏损（已快报），百威同比-12%/亏损（已披露业绩），华润啤酒H2同比-1%/下滑（已年报）。

• 乳肉制品：Q4营收环比提速，经营利润率稳中有升。预计Q4伊利收入/利润分别同比-4%/持平，天润同比+3%/扭亏（已预告），新乳业(14.570, -0.11, -0.75%)同比-1%/+25%，双汇同比+8%/+78%。蒙牛H2同比-10%/-230%（已预警），H2同比+11%/+17%。

• 休闲及功能食饮：软饮料整体景气较佳，零食春节备货因素趋淡。软饮料东鹏Q4收入/利润分别同比+25%/+61%（已年报），农夫H2同比+3%/持平，华润饮料全年同比+5%/+23%。零食洽洽同比+2%/-24%（已快报）；盐津同比+26%/+43%；甘源同比+18%/+3%。烘焙桃李同比-15%/-24%（已年报）；安琪同比+12%/+15%。保健品仙乐预计同比+10%/+5%，汤臣预计同比-20%/亏损。

• 调味品：春节备货拉动，成本红利延续。预计Q4海天收入/利润分别同比+21%/+16%，中炬同比+53%/转正（已预告），榨菜同比-11%/-8%（已快报），恒顺同比+2%/转正，千禾同比+7%/持平，天味同比+22%/+42%（已快报），宝立同比+15%/+5%。

• 速冻食品：行业压力延续，Q4板块基本面承压。预计Q4安井收入/利润分别同比+6%/-2%，千味同比持平/-15%，立高同比+24%/转正（已预告）。

• 连锁：需求仍有压力，企业积极调整。预计Q4巴比收入/利润同比+4%/+40%（已快报），紫燕收入/利润同比-3%/转正。

投资策略：预期企稳，政策催化，估值先行修复。

• 白酒：

  基本面预期筑底期，估值先行修复。板块修复的催化剂是市场风格高切低，低预期低估值低持仓下得以修复，前提是基本面预期企稳筑底：重点酒企交流传递信心，其中两大关键观察指标，一是春节后茅台批价守住2000元底线预期抬升；二是业绩节奏看，24Q4除茅台外酒企五泸汾古等重点多数单季下滑、报表卸压，25Q1报表有望迎正增长，而全年业绩预期底部或在二季度确认。优先推荐茅台、五粮液、汾酒，持续推荐动销反馈较好的古井、今世缘，以及需求一旦好转的弹性品种老窖。

• 大众品：

  把握库存及经营周期拐点，重点推荐乳业、啤酒和酵母。结合中观库存周期和微观经营周期，乳业打包配置双龙头伊利和蒙牛，新增推荐经营反转周期，关注新乳业；啤酒底部坚定推荐龙头青啤和华润；酵母龙头安琪将告别转固高峰、且迎来成本下行期，未来1-2年改善趋势明确。此外，B端餐供弹性机会优选宝立，关注立高、绝味，重点紧盯百润威士忌新品市场反馈。持续战略性推荐东鹏、农夫、海天、安井等，关注中炬和仙乐。

人形机器人产业端加速，看好核心设备需求释放

　　2025年人形机器人商业化元年，全球各领域巨头跨界入局。今年以来，全球人形机器人产业加速，特斯拉、英伟达引领行业，海外创业公司Figure、1X接连发布产品，国内宇树科技、智元、优必选等不断更新最新进展，互联网巨头Meta、华为、字节、小米、阿里、腾讯等加大AI和具身智能投入，下场部件机器人，新能源车企小鹏、奇瑞、比亚迪紧跟其后，由智驾切入机器人赛道。

　　与工业机器人相比，人形机器人需要数十倍的自由度，由三大执行器实现。旋转执行器：驱动器接收动作指令，对电机的转速、位置、扭矩等控制，谐波减速器/行星减速器用于降低转速、增加力矩，编码器用于位置反馈，力传感器用于力矩反馈，形成闭环；线性执行器：驱动器、电机、编码器和力传感器的功能如上，丝杠将电机的旋转运动转换为直线运动，进行关节运动；灵巧手：驱动器接收动作指令，对全手关节进行控制，空心杯电机驱动，蜗轮蜗杆/微型丝杠转换为直线运动，腱绳驱动被动关节运动。

　　人形机器人产业化推进，带来大量核心零部件及设备需求。以特斯拉Optimus Gen3为例，全身搭载14个旋转关节、14个线性关节，单手22个自由度，涉及减速器、丝杠、电机等核心部件。在人形机器人产业化浪潮下，各类关节模组的量产需求将会带动设备需求迅速增长。

　　减速器：谐波减速器或行星减速器应用于旋转执行器，微型行星减速器应用于手指或腕部关节，作用是降低转速、放大扭矩。减速器主要由齿轮、齿轴、轴承、箱体、箱盖等构件组成，具备高精度特性，其生产关键设备包括磨齿机、插齿机、滚齿机等齿轮加工设备、磨床、车床、加工中心等精密加工设备和检测设备。

　　丝杠：行星滚柱丝杠应用于线性执行器，微型丝杠应用于手部关节，将电机的旋转运动转换为直线运动，进行关节运动。丝杠生产的核心工序包括螺纹加工、丝杠校直及热处理，螺纹加工工艺包括磨削（可实现的加工精度最高）、车削、旋风铣削等，涉及到的关键设备包括内外螺纹磨床、车床、旋风铣机床等，内螺纹磨床壁垒最高。

　　电机：无框力矩电机应用于旋转和线性执行器，提供关节旋转/屈伸动力；微型空心杯电机或有槽无刷电机应用于灵巧手，驱动手指关节完成抓握。电机生产的关键设备包括绕线机、动平衡机等：绕线机负责将导线绕制成线圈，难点在于超细导线的张力控制和不同线型设计下的绕制；动平衡机主要用于回转零部件不平衡量的检测及自动修正，未经平衡的回转零部件在高速旋转时会产生周期性的激振力，引起振动和噪声，加快机械磨损，影响使用寿命。

　　重点关注：齿轮加工设备：秦川机床；磨床&螺纹磨床：秦川机床、日发精机、华辰装备等；车床：浙海德曼、津上机床中国等；动平衡机&丝杠校直机：集智股份；绕线机：科瑞思、田中精机；刀具：沃尔德、恒锋工具、华锐精密、欧科亿等。

（申万宏源-人形机器人行业点评：人形机器人产业端加速，看好核心设备需求释放-250319）

湘财股份换股吸收合并大智慧点评

湘财股份公告，计划停牌，换股吸收合并大智慧。公司响应监管号召，实现上市公司合并。

能“拿住”股票的几个要素

一、人们常常会低估长期重仓持有一个股票的难度。很多人说，自己选对了公司，但没有拿住。

段永平：学会选对和拿住这两门课，再加上一点小小的运气，在股市上赚钱就没有那么难了。

不过，人性确实让第二条更难一些。

因此我以为，你要拿出至少一半精力去搞懂老巴讲的第二门课程（注：巴菲特说，投资需要掌握两门课，一是如何对企业估值，二是如何应对市场波动 ）。搞懂了，拿住，就不难了。

个人体会，能“拿住”的几个要素：

1.没有过高的期望回报。

2.对股市运行规律有一定了解，这点非常重要。不然，为啥你总能逆向思考？并且大部分都对呢？

3.盯住比赛，而不是记分牌，但绝大部分人不是如此。

4.尽量让自己远离市场，不要天天看K线。

5.将评估投资回报的时间调整为5年以上。

6.并不觉得自己比别人更聪明。

二、有人开玩笑说，选对公司、买完之后，干脆就封仓10年不看了？

段永平：封仓10年是个很好的思路，选股时就该这么想。但我不知道我会不会持有苹果10年或以上。

实际上，我买股票时还真没有想过要拿多少年。我一般会给我买的股票定个大概价钱，比如买GE时我就认为GE至少值20块，但我确实没想过要多少年才会到。

价格合理的股票不一定非买不可。我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会。有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。Buffett说过，最难的事是什么都不做。他都觉得难，我们觉得难也就很正常了。

三、你做的每笔投资，都会设定预期回报？

段永平：第一，其实我从来不预设回报预期，因为投资回报本来就和预期无关。

我对投资的认识是，过程比结果重要，谋事在人，成事在天，只要过程对了，结果自然会好。

第二，长期而言，跑过银行存款应该是最基本的要求，不然就是啥忙了。

第三，从保值角度看，长期投资回报至少要做到能保住购买力不变才叫不亏，无论如何，不该选跑不过国债利率的，但能跑过黄金的（大约10%上下）就非常理想了。

经常看到人们对平均每年15%+的回报非常不屑，我不是很理解，似乎他们一出手就应该是5倍10倍的。

市场里经常说平常年景应该怎么样，这个说法很有趣，对我而言，每年都是平常年景。

四、预期回报率跟资金规模大小有关系吗？

段永平：人们很喜欢用一年的回报率来衡量，但大资金的年回报率是没机会特别高的，比如巴菲特的伯克希尔。

但小资金却往往有机会有高比例回报，比如，周围朋友中经常会有某个人当年回报据说有40%、50%甚至更高的。

就像一起去的朋友中，第一天出来时，总有个别人是兴高采烈的一样，千万别以为这些人已经比巴菲特厉害了。

五、你在投资时觉得困难的是什么时候？

段永平：满仓的时候我知道怎么办，但是我不知道空仓的时候该怎么办。我后来研究巴菲特，发现巴菲特也说过，最难的时候，是手上有很多钱，但是没有可投的项目。

实际上，巴菲特长期都处于这样的状态，没有发现可投的项目，就等待。这是做投资最困难的时候。

六、如果手头有闲置现金又找不到合适股票买入，又担心钱会贬值，你会怎么办？

段永平：我会着急，但是，着急时尽量不要决策。决策要建立在理性的基础上。

对所谓价值投资者而言，没有合适的东西就不买了，有合适的再买，就和一般人逛商场一样。我想，每个人逛商场时，一定不会把花光身上所有钱作为目标吧。我的建议就是慢慢来。慢就是快。

七、巴菲特总会留有现金，我们平时手中是否要一直留有现金，给自己留有余地？

段永平：老巴经常有现金，原因和他的生意模式有关。仅就投资而言，如果有好公司好价钱，你为什么要留现金？

当我看到想买的公司在合适价钱时，想不出留现金的理由。

做投资，光整天看是不够的，要实践。投资开始的越早越好，不要想着马上赚大钱，一定要记得老巴那句话：“慢慢地变富”。

偶尔会听到有人说某只股票至少会涨10倍，所以计划放10%进去等等。如果他真相信这只股票会涨10倍，什么理由他让只放10%呢？要么就是你觉得这是投机，所以只放5-10%？

八、要集中在少数能看懂的公司上。

段永平：我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，卖掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。

巴菲特的哈撒韦一千多亿美元市值，也才投十来家。

巴菲特说过，他一生当中有很多次很集中，甚至达到100%。碰上一个是一个，反正赚钱也不需要有很多目标，巴菲特讲，一年一个主意就够了。

我知道的东西少的可怜，我就知道巴菲特这条路很好，肯定可以到罗马，老是有一堆朋友问我索罗斯那条怎么样，还不许我说我不知道，我是真的不知道。

总的来讲，看准了出手就要狠。似懂非懂很难下手狠。耐心等待总是有机会的。

九、什么时候该卖出股票？

段永平：我也不知道啥时候卖好。

当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了，或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。

理性面对市场波动，仔细地检查每一个自己的投资理由及其变化是非常重要的。买的时候认为至少值得价钱，到了以后应该很认真地再研究一下。

太贵了，有时也会成为离场的理由。一般来讲，“市场形势”很好时，大概就是卖股票的时候了。

不过，如果真是特别好的公司，稍微贵一点未必应该卖，不然往往买不回来，机会成本大。

我卖的都是因为对公司还不够了解。创维我们赚到不错利润，是因为不太好卖，涨的还挺快。

我们买创维时，创维的市值好像还不到20亿，也可能20亿多一点，不太记得了，我怎么想都觉得便宜，就买了。我们是买到差一万股到5%的时候停的。

因为再买就要公告了，所以很想在公告前和黄宏生沟通一下，怕人家以为我要去抢人家那一亩三分地。结果当时由于不太方便，我们就没有再买。后来才和黄老板通了个电话，道个谢，问个好。

对创维而言，我并没有一个很清楚的到底值多少钱的概念，对他们现在的业务情况了解的也不细，所以涨上来以后就一直在陆陆续续减持。

当达到基本目标价以后，对其价值的判断还是挺重要的。

比如，我对网易后来的发展花了很多时间，不然，没可能大部分拿到120-140倍才卖，0.8美元买网易股票的不单是我一个人，但坚持持有到100美元的就不多。

不过，如果真是特别好的公司，稍微贵一点未必应该卖，不然往往买不回来，机会成本大。

我卖的都是因为对公司还不够了解。创维我们赚到不错利润，是因为不太好卖，涨的还挺快。

我们买创维时，创维的市值好像还不到20亿，也可能20亿多一点，不太记得了，我怎么想都觉得便宜，就买了。我们是买到差一万股到5%的时候停的。

因为再买就要公告了，所以很想在公告前和黄宏生沟通一下，怕人家以为我要去抢人家那一亩三分地。结果当时由于不太方便，我们就没有再买。后来才和黄老板通了个电话，道个谢，问个好。

对创维而言，我并没有一个很清楚的到底值多少钱的概念，对他们现在的业务情况了解的也不细，所以涨上来以后就一直在陆陆续续减持。

当达到基本目标价以后，对其价值的判断还是挺重要的。

比如，我对网易后来的发展花了很多时间，不然，没可能大部分拿到120-140倍才卖，0.8美元买网易股票的不单是我一个人，但坚持持有到100美元的就不多。

十、持有还是卖出，是否还要考虑时间成本？

段永平：股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。

比如我觉得苹果早晚是1000块的股票，但可能需要3年，如果今天有人愿意800块买，我可能就愿意卖了。

但如果当年我觉得，网易在10年以内是个50块以上甚至100块的股票，如果有人出10块钱买，即便当时市值是5块，我也是不肯卖的。

未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。比如，我告诉你苹果有一天会到每股10万块，但要一万年，你买不？

我的判断标准就是价值。我最早买网易大概平均价在1块左右，大部分卖的价钱大约在30-35左右。

以前网易每一次到目标后，我都认真重新评估一次。在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的。

其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。我卖的理由是需要换GE和Yahoo。我会一直保留一些网易的股票的。

万科到了基本价以后，没有重新评估就卖了，少赚了很多。

股票掉的时候，也是一个动力去重新评估自己持有的股票，看看买的理由是不是有变化，比如买过UNG，认真看过后发现买错了，就斩仓了，不然的话，留到今天要多亏几千万。

十一、投资人经常说，卖比买更难，会卖的是师傅。

段永平：所谓价值投资者的买卖，都是和价值有关，和成本是无关的。无论什么时候，卖都不要和买的成本联系起来。

该卖的理由可能有很多，唯一不该用的就是“我已经赚钱了”。不然，很容易把好不容易找到的好公司，在便宜的价钱就卖了，也会在亏钱时，该卖的不卖。

买也一样，买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位，最好不要作为你买的理由。

会卖的是师傅，骨子里实际上考虑的是市场价和成本之间的关系，想这么做的人，关注的是市场对这个股票的态度，而不是专注在企业的生意上。

真正理解的公司，买和卖的决定，其实是差不多难度的。

比如，我曾赚过松下股票的钱，7块钱买的，涨到20多块卖了，放了大概有两三年的时间。

因为我是做这行，我做企业的很多理念来自于松下，我也拜访过他们公司，也知道他们的缺点和优点，觉得这个公司不可能再低于7块了，而20块让我觉得可买可不买、可卖可不卖。

所以，你做的投资，都跟你过去的经历有很大关系，跟你能搞懂的东西有很大关系。

你的判断跟市场主流判断没有关系，两者可能有很大的时间差。我判断的是它的未来，而市场是要等企业情况好了才会把价格体现出来。

十二、巴菲特说，永远不用考虑卖出一家真正伟大的公司。

段永平：他确实说过，可他老人家到现在为止，没卖过的公司也是极少的。

我觉得巴菲特说这话的潜台词是，对于伟大的公司，市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出，可能会失去买回来的机会。而且，在美国，卖出要交很高的税，不合算。

GTC大会临近，持续看好算力需求爆发

超预期，证明算力需求仍然强劲，GTC大会即将召开，按照惯例，英伟达会上可能会发布下一代服务器的最新架构，GB300及Rubin系列PCB和电源模块的潜在变化。

苏轴股份：滚针轴承拓展海外市场，布局机器人/航空航天新赛道

　　2024快报预计营收7.15亿元（+12.42%），归母净利润1.51亿元（+21.32%）

　　公司发布2024年业绩快报，预计2024年公司实现营业收入7.15亿元，同比增长12.42%；归母净利润为1.51亿元，同比增长21.32%；扣非净利润1.48亿元，同比增长27.83%。公司加速拓展高毛利率的海外市场，我们上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.51（原1.43）/1.94（原1.63）/2.22（原1.88）亿元。EPS分别为1.11/1.43/1.64元，当前股价对应P/E分别为39.3/30.5/26.7倍，我们看好积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，维持“增持”评级。

　　2024年中国汽车产销量稳步增长，滚针轴承零部件行业成长空间广阔

　　滚针轴承在汽车里应用主要在转向系统、主动安全系统、扭矩管理系统、智能座椅系统、新能源车电驱系统、传动系统、空调系统、变速箱、发动机系统等。根据中国汽车工业协会数据，2024年中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，销量占比超过40%，这将为汽车滚针轴承零部件产业带来较大的市场拓展空间。

　　公司布局海外市场，积极拓展机器人、航空航天等高附加值赛道

　　海外市场方面：公司持续构建国内国外双驱动发展新格局，海外市场加快全球化进程，业务增量明显且毛利率高于国内市场，主要客户有博格华纳、博世、采埃孚、蒂森克虏伯、麦格纳等全球汽车零部件龙头企业；国内市场方面，推进多元化发展，积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，这些高附加值行业的布局为公司带来了新的增长点。其中，公司滚针轴承产品在工业机器人领域主要配套RV减速机，应用于工业机器人的关节部分，目前已进入小批量供货阶段；公司与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向，发展前景较好，正在研制相关产品。

　　风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、新市场开拓不及预期风险。

（开源证券-苏轴股份-430418-北交所信息更新：滚针轴承拓展海外市场，布局机器人/航空航天新赛道-250309）

林园最新讲话观点，信息量大

网上看到林园的最近发言，供参考：

1.

新能源

人工智能

人形机器人

这个是未来的方向，但是，我们把握不住，不投

2.

我们是靠拿住好的，长期持有赚钱

买不确定的东西，持有起来，提心吊胆，整天睡不着觉，我不去投那个东西

很多人都很聪明，接受新生事物快得很，他们都比我聪明得很

但是，我是靠持有来赚钱的，我只有买那种企业长期成长，未来前景好的企业

你比如说，前几年出来一个和路雪，北京的小姑娘都在说这个好，火得很，你看现在，还有人说没有？

还有我们投资的港股的一个克里斯汀卖面包的，我去他们工厂调研，他们的董事长跟我说，光上海这个地区，每天就要生产几十万个面包，这未来是上海人的早餐，你看，现在企业都不在了

这还是嘴巴企业，新东西都很难生存

我们的员工总在跟我说一个“XXXX”（新生的饮品连锁店企业），我不投

各行各业，他很难出一个新东西

3.

去年的高校招生1000万人，去年新生儿出生是600万人

未来20年，高校都要倒闭一半

你每个行业，如果说你的消费者从10几亿变成1，2亿了，那前景好不了

4.

得病的，农村的，没吃药，不到一个月都死了

我妈的病，从去年到现在，维持了1年的

他要对症治疗

老年病到最后的病都是心脏血管不好了

吃一些药品，有效果，还能让你活着，具体活多长时间，也不知道

5.

我们的生活为什么觉得没意思？

因为你到哪里去都是老年人

理发店洗头发都是男的给你洗，理发匠都是50多岁的人

以前洗头的都是一些小姑娘，一个比一个漂亮

以后3亿8的老人，需要5人去伺候，人口未来不会失业

机器人把人替代了，那通过高税收把人养起来

人就去娱乐去了，打麻将

我相信未来一年比一年好，社会肯定是进步了

6.

我知道20年后，老年人是增加的，3亿8000万

我们统计得不准，但是我感觉是这个样子

以后机器人比汽车多

7.

人跟人玩是最有意思的，你跟那个机器去玩，没意思

繁衍后代最有意思

娱乐最有意思

8.

不要为未来过于担心，没必要

经济的发展，会让未来越来越好

9.

我们说的老年人是30~40年代，现在70~80岁的人

10.

消费股，现在投资价值在

这是我们投资中历史的低点

不管是牛奶，还是猪肉，都在出产能，市场他会调节的，多了，就生产少一点，少了，就生产多一点

所以，我们对这个行业都是看好的

11.

肿瘤我建议大家不要去考虑了

肿瘤听起来很可怕，但是那个消费是少的

肿瘤，感冒，持续用药的时间短

肿瘤手术以后，就是对症治疗，变成一个慢性病

就像艾滋病一样，5年，10年的存活率都是很高的

我们没听说治疗感冒的、肿瘤的有世界500强，反而是那个治疗糖尿病的礼来

抓大放小，喝酒吃肉

12.

金融市场放水我们现在不考虑

4500点是牛熊分界线

如果说长时间站在4500点，那个时候刹也刹不住车，都来了

到6000点来的人更多

完全是趋势

要有点耐心，我是不会错的，我怎么会错的

除非地球爆炸了

13.

现在老人也是在用药的，怎么说是0呢？

上个世界50~60~70年代，他们还都没到老年呢

我说的这些病要接近80岁才发病呢，才来呢，才开始消费

我妈88，去年87才开始发病

去年以前，他在心血管上花费的药是0

我妈，1年吃药速效救心丸花费了3000多了

发病的时候，每次吃16粒，说明书才建议吃4粒

送到医院去，他说他好了，他离不了

80岁以前，消费是0

最后那几年，才是消费心脑血管

年轻，你没有那种经历

我爸是搞心血管的，我知道

心里一紧张，血压一高，后面发病，是一个心理疾病

旁边那个死了，把他吓死的

我买的那点“速效企业”，最后会让我变成最有钱的人，我跟别人的区别，是我买了就不会卖的

我妈现在就离不了他，见了谁就说，这是好药，这是好药，因为他吃了是有效的

14.

社会的基础，会让老年人活得更长

15.

平常心对待我们所有身边的事

我只会说，我不会错

听懂了没有

我说的话谁敢说我说错了。

来自：人人S财神

小米汽车的碳纤维合作公司5家

沃特股份：沃特股份是小米汽车明确的碳纤维供应商，其产品主要包括碳纤维及碳纳米管复合材料，已进入小米汽车体系，是 A 股中实锤的小米汽车碳纤维供应商，小米 SU7 Ultra 的碳纤维材料供应使其业务有较大潜在增长空间。

瑞鹄模具：瑞鹄模具是小米 SU7 Ultra 车身模具的核心提供方，采用热压罐工艺等帮助小米实现碳纤维车顶等高端设计的量产落地，在小米汽车碳纤维部件的模具制造方面发挥了重要作用。

光大同创：光大同创专注于碳纤维材料在下游应用领域的推广与普及，虽没有明确消息表明已与小米汽车达成合作，但有与小米汽车合作的可能性。

中复神鹰：中复神鹰作为碳纤维原材料生产企业，产品已在多个国内外品牌的汽车型号上有成功应用，虽未明确表明与小米合作，但不排除其产品通过下游复材企业间接应用于小米汽车的可能。

通易航天： 2022年4月29日公告：佑旅优品是小米生态链企业中主营汽车装饰系列产品的企业，为保证小米生态链能够获得持续、稳定、优质的隐形车衣等系列产品，与本公司基于良好的信任和市场方面的协同性，签订此年度采购合同。（唯一一个和小米汽车合作碳纤维公司）

​DeepSeek叠加人形机器人15家优秀公司

1.浪潮信息：算力超强，既助DeepSeek模型训练，又赋能人形机器人研发。
2.润泽科技：廊坊数据中心3000机柜，满足DeepSeek与机器人数据存算需求。
3. 中科曙光：提供液冷系统助力DeepSeek高效运行，推出分布式全闪储存，加速人形机器人智能研发进程。
4. 科大讯飞：与DeepSeek大模型深度融合，拓展AI应用场景，运用领先的语音识别和自然语言处理技术，赋予人形机器人智能交互能力。
5. 盛通股份：旗下中鸣机器人接入DeepSeek接口，拥有多款自主研发的人型机器人，用于表演及编程教学。
6. 软通动力：将DeepSeek - R1接入天璇MaaS平台，加速企业智能化转型，构建机器人具身智能关键技术体系，成立特种人形机器人实验室。
7. 中控技术：依托DeepSeek打造“工业BA超级智能系统”，实现重大突破，投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，斩获沙特阿美的AMR智能机器人项目订单。
8. 天娱数科：作为Deepseek移动应用分发服务商，其芯明空间计算技术和解决方案能提升人形机器人能力，降低成本。
9. 利亚德：旗下虚拟动点动作大模型LYDIA接入Deepseek，全资子公司北京虚拟动点与人形机器人相关公司开展技术沟通与合作。
10. 美格智能：通过自研AIMO智能体与DeepSeek - R1模型结合，开发AI智能体，为人形机器人提供智能模组、高算力模组等端侧产品支持。
11. 中科创达：凭借在操作系统领域的深厚积累，为DeepSeek提供定制化的系统解决方案，同时为多款人形机器人提供核心软件技术支持，助力其操作系统优化与功能拓展。
12. 赛为智能：在人工智能领域持续深耕，将DeepSeek的技术优势融入自身产品研发，推出智能巡检机器人等产品，适用于工业、安防等多领域，提升机器人智能化水平。
13. 拓斯达：为DeepSeek提供智能制造领域的数据支持与应用场景验证，在人形机器人方面，专注于工业协作机器人研发，通过引入DeepSeek技术，增强机器人在复杂工业环境下的自适应能力和操作精准度。
14. 埃斯顿：利用自身在运动控制和机器人技术的优势，配合DeepSeek进行联合研发，优化人形机器人的运动轨迹规划和控制算法，使其动作更流畅、灵活。
15. 新松机器人：与DeepSeek达成战略合作，共同探索人工智能在机器人领域的创新应用，结合DeepSeek大模型，开发面向多行业的智能服务人形机器人，提升服务效率和质量

东方国信：字节扶持的第二大超级算力新秀

一段话总结省流版：字节是国内AIDC 需求最大的大厂，内蒙智算是字节规划最大的智算中心，为避免润泽科技一家独大（万国数据战略性转向海外市场，世纪互联股东变动山高控股关系一般），字节扶持的第二大AIDC合作商东方国信拿到字节在内蒙的巨额大单，按照目前价格测算AIDC项目4年回本，东方国信是字节系利润弹性最大的公司，也是云计算厂商中边际变化最大的超级算力新秀，按照目前已中标的订单测算，对标已上市的云计算公司，东方国信的合理市值在350亿左右，目前看严重低估，券商机构基本没有覆盖这家公司，尚未被市场发掘。东方国信(SZ300166)

核心要点总结：

1、AI政策及投资端：DeepSeek爆火凝聚产业及国家共识，国内大厂（字节、阿里、华为等）资本开支不再犹豫，AI产业投资周期开启。AI需求端：DeepSeek推动AI平权，从政府到百姓，全民真正体验到AI深入到生活工作的方方面面。

2、AI的趋势确立，就要思考在这个产业趋势下，哪个环节是最受益的？目前来看，现阶段很难确认“AI+万物”哪种商业模式可以跑出来，但是，可以确定的一点是，算力基座：AI云计算（AIDC）、算力租赁、训推一体机，这三个领域是确定最先受益，包括字节、阿里等产业资本在内的大厂已经明确表态在这方面的大额资本开支。

3、下一步考虑，在AI云计算（AIDC）环节，什么样的公司最受益，或者业绩弹性最大？按照现在的智算价格测算，AIDC建设4年就能回本，可以说能拿到新AIDC订单的企业未来的业绩弹性是最大！在国内大厂中，字节是AIDC需求最大的三方公司，2024年招标近2000兆瓦，占全行业招标量的40%，2025年计划再增1500 - 2000兆瓦，比阿里的规模都大。顺着这个思路，那就看哪家公司绑定了字节，并分到了大额订单的公司。

4、字节的AIDC合作商包括：括润泽科技（存量最大）、东方国信（增量最大，字节扶持的第二云计算供应商新秀）和宝信软件（战略节点资源）。

5、东方国信全面进军AIDC行业，野心较大，主要布局四大区域：

1）东方国信北京数据中心：总规模9000台左右。公司有自研的云计算基础设施软件，公司为客户提供数据中心、裸金属、GPU虚拟化、线路网络等租赁及相关服务，公司有充足的能耗和IDC储量，适合AI算力池建设。

2）东方国信和林格尔智算中心（中标字节60亿的大单之一）：位于内蒙的“中国云谷”，总投资30亿元，建设8栋数据中心、1万个数据机柜，部署了自主研发的幕僚智数、大模型训推平台等多款核心产品。

3）东方国信工业互联网北方区域中心（中标字节60亿的大单之一）：项目总投资30亿元，占地地约198亩，建设规模为2万个机柜的数据中心等。二期项目主体工程于2024年10月31封顶。

4）东方国信穿透后持有广西北部湾大数据交易中心23%股权。中国—东盟人工智能计算中心于2023年9月正式投入运营，总建设规模为42P人工智能训练算力及1.4P人工智能推理算力。

6、公司智算终端产品：“幕僚智算”训推一体机，已接入满血联网版DeepSeek-R1，目前，已协助中国移动等大客户构建基于华为昇腾的大模型训推平台，深度绑定三大运营商以及政府机构。

7、原有业务政务、金融、工业大数据的价值重估：公司深耕大数据领域20多年，是最早的一批大数据公司，深度绑定三大运营商集团级的公司，掌握海量的政务、金融、工业领域的数据，“数据要素”的价值重估不用多说，是国家顶层设计取代地产行业，实现经济增长转型的重量级行业，东方国信的数据要素价值含量不言而喻。

8、估值与空间测算：

1）云计算业务（只考虑目前在手订单，不算后续字节的大额招标）：东方国信自有6栋楼算力中心，2万台服务器、包括英伟达算卡、价值大概10亿。公司已与字节跳动成功签单内蒙古和林格尔IDC算力（长单），全年字节目标需求在180兆瓦，一月已交付20兆瓦（第一栋楼），接下来7-8月交付三栋楼大概80兆瓦，11到12月交付剩余部分。如果按照满配装机率计算，180MW0.85的能耗利用率850元/kw/月*12个月，预计将给公司带来每年17亿收入增量，按30%净利润率则对应5亿以上净利润增量。给40倍PE，市值200亿。

2）已有的大数据业务：东方国信的主业在数据要素市场，东方国信是国内唯一承建了三大运营商集团级大数据平台的公司，公司服务联通31省、电信24省、移动24省,覆盖通信用户总量超过19亿。东方国信与运营商的合作包括:大数据平台、数据建设、数据分析、数据应用以及数据生产运营,形成数据采集、存储、加工、分析、应用等闭环服务支撑,具备日采集加工数据PB级、数据记录万亿级处理能力。数据要素这块近两年主要服务运营商和金融行业，前两年亏损，今年毛利率修复临近，数据价值重估，考虑到三大运营商的数据价值量，给100亿市值。

3）其他业务：包括工业互联网平台、大模型业务扩展而来的新增业务——智能体、推训一体机等业务，按照目前的在手订单（中国移动、中国电信、中国联通、各级市政府单位已经下订单）利润体量1-2亿左右，给40倍PE，市值50亿以上，

东方国信的合理市值350亿左右，受益于字节的云计算业务大幅扩张，公司后续的增长潜力较大！目前怎么看都是严重低估的。当然低估的主要原因还是没有机构研究这家公司！！！券商机构没有一篇深度研报，处于尚未被市场发掘的状态。

9、最大优势：根据公司三季报股东数据，没有机构持仓，不存在砸盘风险。

以下是正文，没有耐心的，可以只看上面的结论即可。

看了一圈市场的研究报告，没有一篇深度研究这家公司的券商研报，只有个别小券商应付工作式的业绩点评，而且最新的研报只到2022年的，东方国信确实不是什么热门公司。我花了几天时间，深入研究了这家公司，只能说预期差很大很大很大！供大家参考。

先来看看，东方国信的主营业务，简单来说，东方国信主要业务分为3块：

1）云计算：（AIDC行业崛起的新秀，以北京和内蒙和林格尔国家东数西算枢纽节点数据中心为路径布局，自主开发的幕僚智算云产品线可提供从服务器机柜租赁、裸金属到私有云、公有云等云计算业务）。

2）大数据业务：（公司在大数据领域运营20多年，主要掌握政府和金融两方面的海量数据，是中国联通、中国电信、中国移动三大运营商集团级合作伙伴，也是打通了各级政府的金牌合作商）。

3）工业互联网：东方国信工业互联网平台 Cloudiip，以“大数据+工业”的创新模式为基础，融合了人工智能、云计算、物联网、移动互联等前沿技术，实现云边网端协同一体化和智能化，提供 5G+工业互联网行业应用整体解决方案。

简单来说，工业互联网平台主要服务于政府和金融机构，掌握海量数据，云计算属于新增业务，深度绑定字节跳动，在字节的AIDC云计算第一批招标中，已经拿到字节60亿大单，今年和明年陆续投产，东方国信是云计算服务商中边际变化最大的一家，利润弹性最大，也是公司利润第二增长曲线。

分别来看下各个业务情况：

1、云计算（AIDC）：东方国信深度绑定字节跳动，是字节扶持的第二大云计算合作商（第一大是润泽科技，字节意图是避免一家独大的局面），所以在字节新的云计算扩张中，东方国信拿到了惊人的60亿的订单！可以先来看下，字节在云计算的布局，再看东方国信的云计算业务：

字节跳动云计算项目情况：目前国内第三方 AIDC 需求最大的是字节跳动，其打法是建立华北、华东两大战略基地，华北 2024 年主要落地点有宣化、乌兰察布、张北、天津等地，华东主要在太仓等地。字节新项目体量情况：2024 年全行业招标近 2000 兆瓦，2025 年预计再招 1500 到 2000 兆瓦。其中，内蒙地区的乌兰察布是规划体量最大的节点，目前拿到订单的只有润泽科技和东方国信，可见东方国信在字节的分量可以是说是从0-100的起步！

我们再来看一下为什么字节选择了东方国信，公司在云计算有哪些产品和优势。

①云业务产品线

东方国信云计算业务 BONCLOUD 是依托东方国信多年的云计算技术研发和服务积累，结合优质数据中心资源，打造的云服务平台。公司结合 20 多年企业级 IT 及大数据服务经验，在工业互联网、政务、金融等企业级市场全面布局，可提供从服务器机柜租赁、裸金属到私有云、公有云、混合云等一体化、自动化、智能化的端到端交付解决方案。云业务实现全局的安全监测和预警，风险实时发现和威胁精确定位，保障系统和数据安全,专业服务上千内外部客户。

②AI 智算中心产品线

东方国信基于多年行业经验和云技术积累，以及北京和内蒙和林格尔国家东数西算枢纽节点数据中心机房资源，自持约 1500P 以上智算算力资源，结合现有云业务研发和运营团队等能力，自主开发建设 AI 智算中心，已经形成较大规模的智算算力服务能力，为 AI 智算领域用户在生成式和判别式模型训练、微调、推理所需智算算力。基于公司人工智能领域的技术积累，可为用户提供生成式和判别式AI、大模型、元宇宙、高性能计算、创意渲染、云游戏等众多使用场景提供算力租赁服务，并可将智算算力硬件、训推平台软件、垂直行业大模型和应用软件产品打包为大模型一体机产品，提供端到端智算应用解决方案和定制服务。

③幕僚智算云产品线

面向中小企业、科研机构、大专院校、个人开发者等 C 端和 B 端客户群体，提供灵活的弹性 GPU算力云服务，可使用弹性 GPU 部署 AIGC、深度学习、云游戏、渲染测绘、元宇宙、HPC 等应用。高性价比，快速灵活，众多应用模板，为搭建人工智能及文生影像提供算力支持。幕僚智算是一个为开发者提供强算力、高弹性、低价格算力资源的云计算平台，旨在通过自建的AI 算力中心和共享算力资源模型，基于软硬件实力构建生态圈、赋能开发者。作为一款专为深度学习领域设计的云计算产品，幕僚智算以其高性能计算、灵活资源调度、数据存储与传输优化及丰富的算法库而受到广泛关注。幕僚智算还提供自动化模型训练和调优功能，大幅缩短开发和迭代周期，提升模型效果和性能。幕僚智算可提供多样化算力选择，满足不同规模和要求的计算需求。用户可根据需求选择不同算力云套餐，实现按需使用、弹性扩展，显著降低计算成本。在部署 Stable Diffusion 等深度学习模型时，幕僚智算算力云的高性能计算可加速模型的训练和推理过程。幕僚智算为人工智能和深度学习领域提供了强大的计算能力和资源支持，成为推动创新和应用的关键力量。

2、训推一体机:公司跟华为合作，构建基于华为昇腾的大模型DeepSeek训推一体机，目前已经给政府机构、中国移动等三大运营商以及中石油等企业供货。

公司在算力领域加大布局，通过自研智算平台及训推一体机产品，为用户提供高效、便捷的算力资源和服务。同时，利用鲲鹏等先进算力底座，优化大数据组件性能，提升数据处理效率，满足不同客户及场景需求。通过不断丰富算力选项和完备的配套服务，拓展更多应用场景，为行业创新与发展注入强劲动力。

2、大数据

CirroData 分布式数据库作为公司的核心技术产品之一，在 2024 年持续迭代升级，开发出满足企业数字化转型不同需求的多种产品形态，持续完善国产数据库生态建设，并通过多项权威认证，确保产品的高性能和稳定性。今年 8 月，《2024 北京数字经济标杆企业成果集》正式发布。《成果集》汇集了 36 家数字经济标杆企业在各领域的典型成果 42 项。东方国信“幕僚智数”— 新一代智能数仓构建产品、“CirroData 分布式数据库”两项成果成功入选《成果集》，再一次肯定了东方国信在数据领域的实力。2024 年 4 月，东方国信 Cloudiip 工业互联网平台通过中国信通院中国泰尔实验室评测，成为国内首家在工业互联网平台领域通过 CNAS 认可机构检测的跨行业跨领域工业互联网平台, 是对平台技术能力的高度认可和权威肯定，更代表着该平台在数据管理和服务能力上已达到了国际认可的高标准。2024 年 6 月，北京市朝阳区组织召开“朝阳国际数据要素生态大会”，会上发布了朝阳数据要素生态合作伙伴共建计划，东方国信凭借卓越的数据服务能力入选。

公司在数据感知采集方面，东方国信通过边缘计算平台和 Cloudiip-Link 网关族产品，将数据采集、处理和分析推向网络的边缘，减少延迟、提升业务响应速度。

大数据存储计算能力涵盖云原生多模态数据基础设施、CirroData 数据库家族产品以及企业级HADOOP BEH 产品。这些产品利用容器技术帮助企业建立存储计算分离、弹性可扩展、高性能、高可靠、满足信创要求的云原生存储计算能力，降低基础设施运营、运维成本。

在大数据治理管控方面，东方国信提供企业级数据治理平台，以数据标准为规范引领，通过元数据驱动数据建模规范落地、多态数据统一融合、数据质量有效管控，实现数据资产化运营和价值全量释放。

大数据应用领域包括数据科学平台和数字孪生平台。数据科学平台提供 Excel 自助式数据探索、可视化拖拽式报表开发、AI 模型训练/评估/推理等全生命周期管理能力，帮助企业快速发现数据价值并智能驱动业务。数字孪生平台通过模拟真实生产和经营场景，将物理世界和数字世界紧密连接，提供真实、实时的数据模拟和分析能力。

在大数据运营方面，东方国信提供数字化营销销售一体化平台，利用大数据分析、销售线索管理、用户画像洞察等手段，帮助企业精准定位目标客户，制定个性化营销策略，并端到端跟踪线索执行情况，以拓展市场机会。

3、工业互联网

东方国信工业互联网平台 Cloudiip，以“大数据+工业”的创新模式为基础，融合了人工智能、云计算、物联网、移动互联等前沿技术，集工业数据采集、接入、计算、存储、服务、开发和应用于一体，为工业企业提供数字化转型、生产管控、流程优化和智能制造等解决方案。

Cloudiip 平台的核心产品全部由公司自主研发，具备完全自主可控的能力。在硬件方面，平台提供13 类自主研发的智能传感器、边缘智能网关、边缘一体机、5G 核心网和 5G 接入网，通过东方国信云平台实现了云、网、边、端一体化的自主能力。在软件方面，Cloudiip 平台内含的物联平台、大数据平台、人工智能平台、应用开发平台和分析性数据库等软件均已产品化，并经过深度融合形成了一体化的服务能力。

非机构股：当然，最重要的，公司股东不包含机构，砸盘风险可以排除

来自：远上天涯

​华工科技看好逻辑

华工科技目前已创历史新高，但走势不温不火，或还有突破，看好逻辑：华工科技持有超擎数智11.52%股权，航锦科技凭借25%超擎数智股权近期暴涨。

凭借800G/1.6T光模块全系列量产能力，稳居全球第一梯队。

随着ChatGPT等AI应用爆发式增长，高速光模块需求呈现指数级攀升——北美大厂800G订单已从预期300万只上调至700万只，行业天花板被彻底打破！华工科技作为华为、阿里核心供应商，已深度绑定全球顶尖云服务商，技术迭代速度与市场份额双领先。截至2025年，华工科技已实现800G光模块规模化量产，阿里数据中心超过60%的400G高速光模块由其供应，在阿里自研AI芯片（如含光800）配套光互联方案中占据核心地位。

光模块直供DeepSeek生态链。
华工科技子公司华工正源是超擎数智的光模块供应商，通过超擎数智间接进入DeepSeek供应链体系。超擎数智为DeepSeek提供光模块、交换机等关键硬件设备，保障数据传输效率，是DeepSeek AI算力基础设施的核心供应商。

持有超擎11.52%股权，武汉国资算力版图的"双子星"。
对比同属武汉国资的兄弟公司航锦科技（000818）：航锦科技凭借25%超擎股权+英伟达合作概念，2个月内股价翻倍。
华工科技同样持有超擎11.52%股权+光模块直供地位，目前几乎没有大涨过。

技术卡位的三重共振。
- 英伟达生态：超擎数智作为英伟达双精英伙伴，技术授权可直达华工光模块研发；
- 液冷革命：超擎数智为DeepSeek杭州中心提供的液冷方案PUE低至1.15，华工科技同步布局冷板式液冷光模块；
- 华为替代：在美限制英伟达高端芯片背景下，华工正源已成华为、中兴核心供应商，国产替代弹性巨大

三花智控：人形元年，三花聚顶，未来3年有望再造一个三花

　　热管理领域四十载，“技术+管理+全球化”积淀深。公司1984年成立，围绕热管理领域，产品由截止阀拓展到电子膨胀阀、电磁阀、四通阀等。公司创立之初聚焦家电领域，后拓展汽零业务，24H1营收占比近40%，此外，公司22/23年加大在储能热管理、机器人机电执行器投入。公司80年代率先打破国外技术垄断，先发优势打造规模优势，23年家电领域的四通换向阀/电子膨胀阀/微通道换热器/截止阀/电磁阀全球销量份额为59%/58%/43%/37%/53%，而车用电子膨胀阀全球市占率53%，同时公司在美国、墨西哥、越南、泰国等地建立海外生产基地，全球化布局。2023年公司营收/归母净利润达246/29亿元，机器人业务放量在即，25年始有望贡献增量，未来3年有望再造一个三花，远期空间巨大。

　　机器人元年已至，特斯拉放量在即，公司作为执行器主供利润弹性巨大。特斯拉更新其量产计划，预计25年将有数千台人形机器人投入其汽车工厂，26年有望外售，若一切顺利，26年放大到10倍量产至5-10万台，27年进一步放大10倍至50-100万台。三花聚焦机电执行器，长期配合tesla研发迭代且具备海外多地产能，进入特斯拉体系确定性强，且有望获得主供。利润弹性方面，当前执行器总成价值量我们预计约10-20万元，大规模量产后有望降至5万元。若按照特斯拉25年5000台自用/26年5万台TOB端外售/28年100万台TOC端放量测算，线性&旋转关节总成的净利率平均达10%，公司获得60-70%的份额，对应利润空间有望达0.3亿/3.5亿/38亿，到2030年公司机器人业务有望贡献68亿，贡献较大利润弹性，3-5年内有望再造一个三花！

　　汽车增速25年恢复20%左右增长，家电业务稳定5-10%增长，贡献稳定现金流。1）汽车方面，公司热管理系统核心模块全品类布局，电子膨胀阀市占率50%+、集成市占率60%+，24年由于第一大客户特斯拉销量持平、且欧美电动车销量低迷，公司汽零业务增速降至10-15%，预计收入/利润110-115/15-16亿元，展望25年特斯拉销量恢复20%增长，叠加欧洲25H2新车型放量，且国内新势力华为、小米、理想等销量强劲，汽零板块营收增速恢复至20%左右。2）家电方面，公司空调制冷阀类、微通道、Omega泵等各品类份额基本全球第一，24年受益于家电国补、以旧换新等带动全年营收实现同增5-10%，预计贡献利润约15亿元，25年营收增速维持5-10%。综合看，24年传统主业利润有望达31-32亿元，25年维持15-20%增长至36-38亿元，未来保持稳健增长。

　　盈利预测与投资评级：公司为全球热管理龙头，技术国际领先，成长空间较大。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为31.6/38.1/46.2亿元，同比分别+8%/+21%/+21%，对应PE分别为39/32/26倍，考虑到公司传统业务稳健，人形机器人业务带来巨大弹性，给予25年50x PE，目标价51.0元，维持“买入”评级。

　　风险提示：人形机器人推广不及预期，特斯拉人形机器人进展不及预期，新能源车销量不及预期，竞争加剧。（来自 东吴证券）

​宇树机器人配套相关公司

 中大力德：提供行星减速器及齿轮加工，是宇树科技的核心零部件供应商。

金发科技：在改性塑料和高分子材料领域技术深厚，为宇树机器人提供高强度、轻量化、耐磨损的材料，用于机身结构和零部件制造，满足复杂环境使用需求。

全志科技：国内领先的智能应用处理器SoC芯片龙头，为宇树机器人提供核心算力支持，其芯片助力机器人高效运行，具备更强智能化水平和适应能力。

长盛轴承：为宇树科技提供滚珠丝杠等零部件，用于机器人动作控制。

汉威科技：国内知名的气体传感器和物联网解决方案商，其子公司能斯达与宇树进行合作送样研发测试，所研发的柔性触觉传感器等产品，为宇树机器人提供“触觉”能力。

科大讯飞：在语音识别、自然语言处理等人工智能领域技术深厚，与宇树有业务合作，提升机器人智能化水平和交互体验

奥比中光：3D视觉感知技术领先，为宇树科技提供3D视觉相机、结构光传感器及相关技术，赋予机器人强大的环境感知能力，使其能精准自主导航、避开障碍物。

鸣志电器：在步进电机及驱动领域优势显著，为宇树机器人关节提供空心杯电机，凭借体积小、重量轻、高效率、低损耗等优势，让机器人关节运动更灵活。

汇川技术：知名电机及驱动解决方案制造商，为宇树机器人动力系统提供电机，动力强劲，保障机器人稳定运行。

贝斯特：通过全资子公司无锡宇华精机全面布局直线滚动功能部件，为宇树机器人提供高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等，助力机器狗实现高效稳定运动控制。

双林股份：国内一流的汽车零配件等企业，在机器人领域布局滚柱丝杠产品开发，为宇树机器人提供滚珠丝杠产品和相关传动部件，正处于客户验证阶段。

绿的谐波：国内少数集自主研发、设计、生产及销售为一体并实现谐波减速器规模化生产的公司，打破国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断，为宇树机器人提供谐波减速器。

兆威机电：聚焦手指等运动执行应用部位，开发仿生机器人灵巧手产品，契合公司技术能力，为宇树机器人提供灵巧手产品，是未来平台化产品重点布局。

江苏雷利：在宇树机器狗项目中合作，提供“无刷电机+齿轮箱”行星执行器，实现精准动力传输，在复杂地形环境下也能保证机器狗动力输出和运动控制。

东睦股份：在粉末冶金零部件领域有技术优势，正在研究和生产可应用于机器狗的新型关节电机，提升其运动性能和灵活性，产品也用于宇树科技机器人。

禾赛科技：2023年2月在美国纳斯达克上市，作为“激光雷达第一股”，为宇树提供32线激光雷达，用于机器人导航和避障。

腾讯确认接入DS，几家公司具备显著的受益潜力

以下几家公司具备显著的受益潜力，有望在市场中脱颖而出：

弘信电子：作为腾讯正宗的算力供应商之一，弘信电子与腾讯在算力、智算中心、服务器等业务上展开深度合作。其自主品牌“燧弘”服务器已在国内头部大模型公司完成大规模测试与部署，展现出优异的算力利用率和能耗控制能力。公司还在散热设计方面进行了优化，确保服务器在高负载条件下的稳定运行。凭借其在算力领域的技术实力和市场认可，有望在短线迎来业绩增长。

航锦科技：国内少数同时与阿里巴巴、腾讯、百度都有合作的算力公司，并且是DeepSeek和文远知行的算力供应商，拥有正宗的DeepSeek概念。旗下超擎数智公司为DeepSeek提供光模块和交换机，双方深度绑定合作，提供3000+机柜资源，采用间接蒸发冷却技术，运营成本低于同行15%。近期腾讯和文远知行的大利好，有望推动航锦科技在下周实现反包。

数据港：作为中国领先的云计算数据中心服务提供商，数据港是国内少数同时服务于阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网公司的数据中心服务商，也是阿里云的核心供应商。公司已建成35座数据中心，主营业务规模371.1兆瓦，实现了京津冀、长三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部核心区域的前瞻战略布局，运维高效可靠，能耗管控出色。随着数字中国政策的推进及AI应用的发展，数据港有望持续受益。

科华数据：作为AI+数据中心+腾讯概念的代表，科华数据是国内UPS龙头，腾讯为其第一大客户。公司自2007年便开始向新能源领域拓展，在储能领域有一定的技术储备，还曾全球首发全新一代组串式逆变器解决方案。凭借上游硬件实力和市场地位，科华数据有望在市场中持续走牛。

$视觉中国(SZ000681)$ $拓息(SZ002261)$ $梦网科技(SZ002123)$ 梦网科技：作为短线总龙，梦网科技有望成为华为云的5倍龙头。随着华为云业务的不断拓展，梦网科技凭借其与华为的紧密合作关系，有望在短线获得显著的收益。

接入DeepSeek，意义重大！

1、这将是一次中国全民级的AI普及！过去不管豆包还是deepseek的app，月活只是千万级。而微信接deepseek，将是10亿级用户覆盖，对于广大的国人来说，这将是第一次接触和使用AI，意义非凡。

2、微信最先将搜索跟R1对接。未来，微信一直想通过小程序的形式成为app的底层平台，接入deepseek可有望更好的做到效果。未来的流量入口之争日渐白热化。

3、将促进腾讯进一步链接应用—微信—推理的全系统，对应用和算力相关公司带来利好。

4、相关公司：

应用：博思软件、泛微网络
云安全：迪普科技
IDC：科华数据
服务器：浪潮信息 紫光股份
边缘节点部署：优刻得
云部署：首都在线
数据中心温控：英维克 申菱环境。

（【西部科技】微信接入DeepSeek，意义重大！）

ASIC芯片自研渐成趋势，重视国产芯片自主可控产业链

事件：据芯榜消息，DeepSeek正广泛招募芯片设计人才，加速自研芯片布局，其芯片应用于端侧或云侧尚不明朗。此前，海外CSP大厂谷歌、AWS、微软、Meta以及OpenAI均已开展自研ASIC计划，合作方包括芯片设计公司博通、Marvell以及设计服务厂商AIchip、GUC。海外CSP加速ASIC量产，AI算力仍然供不应求。

DeepSeek两条核心主线

为什么DeepSeek最受益方向是云产业链