规模：建行1050亿，中行1650亿，交行1200亿，邮储1300亿

发行价格：建行比最新市价溢价8.8%、中行溢价10%、交行溢价18.3%、邮储溢价21.5%

对现有股本的摊薄：建行4.5%、中行9.3%、交行18.6%、邮储20.7%

核心一级提升：建行提升0.48%、中行0.86%、交行1.27%、邮储1.51%

其他财务指标：

股息率：摊薄后建行4.55%、中行4.1%、交行4.24%、邮储4.03%

ROE：摊薄后建行9.65%、中行9.1%、交行8.18%、邮储8.54%

如何评估？

短期确实有摊薄：融资规模越大，发行价格溢价越多，最终其实还是想平衡摊薄度的问题。从最终结果来看，建行摊薄度好于预期（前期预期摊薄10%），中行、交行、邮储基本跟预期匹配（前期预期10%、15%、15%左右）。

中长期维度看：这次注资核心聚焦还是希望增强银行服务实体经济的能力。补充资本，为未来的信贷投放、股权融资等等提供支持。因此拿的规模多、摊薄度大，但资本增厚也多，短期和中长期需要均衡来看。

另：财政和银行层面还是努力平衡了中小股东的利益，证监规定定增价格不低于定价基准日前 20 个交易日（不含定价基准日） A 股股票交易均价的 80%；银行最终的发行价比这个下限是高的。

投资建议：工行、农行明年再做定增，目前25年A股股息率4.5%、4.8%，有一定吸引力。建行摊薄好于预期，股息率也有4.55%。