五部门：全面提升虚拟现实关键器件、内容生产工具、专用信息基础设施的产业化供给能力

财联社11月1日电，工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》提出，全面提升虚拟现实关键器件、终端外设、业务运营平台、内容生产工具、专用信息基础设施的产业化供给能力。研发高性能虚拟现实专用处理芯片、近眼显示等关键器件，促进一体式、分体式等多样化终端产品发展，提升终端产品的舒适度、易用性与安全性。加大对内容生产工具开发的投入力度，提高优质内容供给水平。

#供应链# #股市# #虚拟现实# SZ002369/nc.shtml" alt="卓翼科技" target="_blank" rel="nofollow">$卓翼科技(SZ002369)$ SH600203/nc.shtml" alt="福日电子" target="_blank" rel="nofollow">$福日电子(SH600203)$ SH688111/nc.shtml" alt="金山办公" target="_blank" rel="nofollow">$金山办公(SH688111)$ @今日话题 @券商中国 @中国基金报 @研报直通车@爱集微APP @大千壹酱

电商时代已经结束了 | 东哥饭局笔记

前言

双十一启动首日，李佳琦创215亿GMV，但是依然救不了淘宝！为什么说淘宝越来越难？为什么淘宝打不过拼多多？拼多多VS淘宝赢在哪里...这次东哥饭局聊到了本质。

-注：以下内容源自现场所有创业者&投资人观点

为什么淘宝越来越难？

第一、淘宝的下沉市场被拼多多拿走了，拼多多抄走了底层用户；

第二、高端用户都在京东；

第三、做得最好的2个板块，美妆和服饰的商家们现在都去抖音了。（据说，今年整个阿里女装板块下滑了80%，女装基本都转抖音了。）

为什么淘宝打不过拼多多？怎么看拼多多未来？拼多多VS淘宝赢在哪里？

一是价格。——足够便宜不用比价，直接下单就行。

拼多多某种程度上是个批发模式。

拼多多不是做品牌，是一群供应商，建了一个大商品池，然后用户在这个池子里淘货。

二是购物链路简单。——上到80岁老人、下到小孩子，都会用拼多多买东西。（老年人就不会使用淘宝买东西，首先淘宝下单需要注册账号，上传银行卡，还要做题，对于老人来说很麻烦，但是拼多多下单会自动弹出“是否使用修改手机号登录”，一旦登录成功，下单对用户极易操作。）

拼多多对用户极度友好，对商家不友好。

一开始，特别看好，去中心化电商，现在很多人质疑，的内容电商生态，这个具体怎么看？

在腾讯战略层，从来不是做电商的，做的是生活方式，不存在内容电商。

的内容生态：文章是内容；短视频是内容娱乐性的内容；音乐是内容，商品也是内容，所以不存在内容电商。

很多人说私域很轻，在腾讯战略层，的底层逻辑是号，号上面建有、小程序、短视频等丰富的内容生态。的战略重心是抢用户时间。

不是以卖产品为主，一切从用户角度出发，以用户为主。

最近更改规则，很多商家品牌都遇到了内容折叠、朋友容折叠等情况，关于折叠现在是什么规则？

大逻辑就是电商是平台内容的一部分，如果这一部分内容太多，导致用户体验变差，伤害了用户，那内容就会被折叠。

对商品、产品的内容在朋友圈超了30%就会被打压被折叠。

从战略层来看：很懂得做取舍！

为什么拼多多做出海？

国外市场是一个增量市场。

拼多多打海外，市场有机会，打法有问题！具体怎么看：

乐观派：去做增量，拿中国供应链去抢占海外市场，这个逻辑是没问题的。

悲观派：

一、管理层、战略战术、思维都有问题；

做国内市场的管理层拿着对付国内用户的打法和思维，去对付外国用户，这个逻辑是行不通的。

二、拼多多出海存在三大亟待解决问题：

第一个履约；

亚马逊不仅有高价商品，也有低价商品，当拼多多以低于亚马逊的商品去挂单的时候，用户很大程度上是不相信的，会存在怀疑。

因为消费者对亚马逊有极大的忠诚，拼多多作为外来平台，同样会遭受质疑。现在拼多多以低价策略打海外市场，首先是要完成消费者教育，获得消费者认可。

第二个合规；

外国的打假、防抄袭，保护原创，保护消费者合法权益，在法律法规上是比较完善的，政策上很大可能就对整个出海业务造成干预。

而拼多多上有很多白牌商家，这一点在外国用户心里是很难接受的；另外，拼多多在几年前就做过出海，当时因为做假货，整个团队都被抓了。

第三个就是文化的认同，文化冲突问题；

举个例子：过去阿里做速卖通在国外市场，一个月会做很多场活动，而对手亚马逊1个月最多做1次活动，在当时就引起了海外消费者的反感。在海外消费者心里会认为速卖通是一个零售公司，而频繁的营销轰炸，会干扰我，影响我。这个从本质上来说，频繁的营销动作就是文化习惯、文化认同、文化接受的问题，在国内大众可能已经接受了，但是在国外消费者心中就需要有一个接受过程。

现阶段，家电出海在国外有一个很大增量。

1、中国是大国，中国品牌正在被外国消费者普遍接受。

2、中国供应链的强大支撑，因为资源、技术等的支持，中国品牌相对外国品牌性价比更高；

3、全球疫情大环境，通货膨胀，消费降级给了中国品牌很大的机会。

以中国品牌入驻亚马逊品牌的情况为例子；消费情况存在两个极端，一个是消费100美金以上的产品，一个是30美金以下，中间这个空间，一直都有空缺，在过去10年，中国品牌都挤不进去这个空间地带，而随着用户消费降级，过去购买100美金以上的用户，现在可以接受100美金以下的产品。过去购买30美金以下产品的用户，随着对中国品牌的认可，愿意去购一下30美金以上的中国制造。（目前家电清洁领域，科沃斯和石头科技，销量都很高）

浅谈T97品牌

东哥表示：现阶段T97的成败在于平台是否给足够迭代窗口期。

在饭局当中形成2大对立观点：

一个观点认为：现阶段，T97品牌势能非常强；短时间内可能干不过瑞幸，但是可以长期看好。

另一个观点认为：产品模式、商业模式、加盟模式、利润模式等现阶段存在问题

....

东哥在饭局最后表示：现在，企业还是看一些不变的东西比较重要。

比如奢侈品、茅台等品牌产品。从来不做营销，但也从来不缺流量，不缺销量。

变化的流量时代过去了。

电商时代也结束了。

-以上内容为饭局交流嘉宾内容整理，不代表东哥解读电商/李成东观点

-以上内容已经过脱敏处理，不含敏感信息

最后，再次向大家传递我们十三·东哥饭局的宗旨“饭局是第一生产力”！

其实，没有那么差

10.26复盘

本文只为个人记录之用，方便日后查找当天发生了啥，不做投资推荐

一、大盘走势

周三大盘震荡反弹，早盘一度冲高50点，午后后劲不足，冲高回落，整体呈现反弹格局。

二、涨停复盘

三、领先品种

医疗医药：华森制药

教育：竞业达 国新文化

信创：中国软件

半导体：大港股份

趋势：中国软件 神州数码 用友网络 东方通 赛腾股份 鸿合科技 纳思达

四、大势分析；板块逻辑推演

技术形态上二次探底拉起迹象，还算可以看看

五、市场情绪

今天市场行情的特点

1、前期反复强调反弹主线主要是国产替代，主要是信创、医疗、目前看完全正确，今天这两个板块王者归来，成为多头发力的两大核心板块。

 2、周五有不足十家，总体这点还不够强。

3、涨幅10%120多，相当不错，符合反弹特征。

4、北向资金流入30多亿，早上流入更多，下午有流出，大盘就有所回落了，区区几十亿资金，其实影响的是信心。

综上

从10月12日开始的反弹，虽然说大盘走的不强，其实主线比较突出，就是我的文章反复说的国产替代，信创和医疗，这俩板块的大部分核心股，牢牢抱住其实也是一直趋势向上的，只是大盘不强，容易动摇持股决心，也出现了竞业达这种妖股。SO其实没有那么差。

信创

更大笨蛋

六、复利之路

复利的秘密就是做时间的朋友，有的人可能短期做的很好，但是控制不了回撤，长期看账户就像温度计，上上下下，如果每个月赢利十个点一年就是三倍，每月20个点，一年就是十倍，每天只赚一个点，一年就是8.7倍。只要控制好回撤，哪怕你前进的速度再慢，你也是时间的朋友，相反，今天涨停明天跌停，起起落落，纯属瞎耽误工夫。

七、风险方向

熊市大部分弱势股，问题股

八、明日计划

（计划你的交易，交易你的计划）

早上再度出手，干活。

圆心科技第三次冲刺港股上市，有腾讯加持为啥还是这么不容易？

最近一段时间，互联网医疗产业可以说依然处于市场的高度关注之中，面对着互联网医疗市场的发展，不少公司不断走向上市之路，圆心科技无疑就是其中较为有名的一家，前不久圆心科技第三次递表申请港股上市，很多人都在问作为腾讯系重要的上市公司，圆心科技为啥上市之路还是这么难呢？

一、圆心科技第三次冲刺港股上市？

据财联社的报道，10月21日，医疗健康服务商圆心科技向港交所主板提交上市申请，高盛及中信证券为其联席保荐人。公司此前曾于2022年4月19日、2021年10月15日向港交所递表，此次已经是圆心科技第三次递表，冲刺港股上市。

根据弗若斯特沙利文，按2021年收益计，圆心科技是中国第一大专注于处方药的线下线上医疗交付平台。

据智通财经的报道，截至2022年8月31日，公司拥有并经营314家药房，在线上及线下药房平台提供约5.47万个品种，且公司的产品组合涵盖国家药监局自2015年起批准的97款创新性肿瘤治疗药物中的76款。

圆心科技的三大业务分别为院外综合患者服务、供给端赋能服务及医疗产业端赋能服务。其中，院外综合患者服务方面，截至2022年8月31日，公司拥有并经营全部314家药房，267家位于医院附近1公里以内的位置，205家距离医院300米以内，219家药房为国家医保的指定药房，81家药房则被指定为大病医保双通道药房。该业务下的妙手医生是中国首批取得医疗专业执业牌照的互联网医院之一。截至2022年8月31日止八个月，妙手医生的平均每月用户访问量约为3500万。

据猎云网的报道，招股书显示，2019-2021年及2022年前8个月，圆心科技的收入分别为23.52亿、36.29亿、59.38亿、46.89亿元；毛利分别为2.50亿、3.33亿、5.32亿、3.77亿；毛利率分别为10.6%、9.2%、9.0%、8.0%；期内亏损分别为2.01亿、3.63亿、7.57亿、5.30亿元。也就是说在三年零八个月里，圆心科技实现了超166亿元收入，累计亏损约18.51亿元。

自2015年成立以来，圆心科技经历数轮融资，总计融资额近60亿元。尤其是2021年，圆心科技科技先后完成两轮大额融资。其中，2月份的30亿元E轮融资，由红杉资本中国基金和腾讯联合领投；8月份的15亿元F轮融资，由红杉资本中国基金等联合投资。F轮融资后，圆心科技的估值达到了275亿元。

二、有腾讯加持为啥圆心科技上市还是这么不容易？

看到圆心科技第三次冲刺港股上市，让人最大的感觉是圆心科技真的是非常坚持，但也是非常不容易了，作为一家互联网医疗上市公司，圆心科技的上市之路可谓是一波三折，作为拥有腾讯加持，红杉领投的明星独角兽，为啥圆心科技的上市还是这么不容易呢？

首先，当前其实并不是港股上市的好时候。曾几何时，港股是中国科技股上市的黄金市场，各大科技股企业纷纷铆足了劲冲刺港股资本市场，那个时候无论是美股市场还是港股上市，科技股都是最受欢迎的公司，但是自从去年开始，科技股在资本市场面临着巨大的压力，受到外部环境的影响，美股资本市场出现了大幅度的下跌，从而引发了世界资本市场的跟跌。

在这样的背景下，作为成长性上市公司的代表，科技股反而是首当其冲，各家科技股公司都出现了股价大幅度的下跌。与此同时，大量的中概股和科技股开始回流，也导致了港股资本市场扎堆的现象，本身就行情不好再加上资本市场内部的扎堆，最终的结果就是整个资本市场的上市变得日益艰难，各家资本市场的企业都面临比较大的问题。

其实，不仅仅是圆心科技，不少知名的互联网医疗公司都出现了多次上市招股书失效的现象，对于港股资本市场来说，没能在半年内实现上市就会面临招股书失效，所以有不少知名的上市公司都曾经出现过招股书失效重新递交的现象，仅仅是互联网医疗领域另一家有名的独角兽企业，思派健康也同样面临着招股书失效的问题。

因此，在港股相对上市困难并且科技股整体业绩不佳的情况下，圆心科技上市不易也是可以理解的事情。

其次，圆心科技的发展有其独特优势却也有其劣势。我们仔细研究圆心科技的发展脉络就会发现，圆心科技的赛道相对特殊，圆心科技布局于医疗健康市场中的一个关键环节，这就是处方药的线上线下交付。在相当长的一段时间内，中国医疗市场的处方药都是由医院严格控制的，但是在2015年前后，伴随着医院体系的改革，中国的处方药市场开始出现了外流的趋势，大量的医生处方开始可以由医院外部的药店承接。而圆心科技也正是在这样的风口之下逐渐发展起来的。

从前面的圆心科技招股书来看，我们就会发现圆心科技的优势是非常显著，圆心科技的药店有效布局于医院附近，可以有效承接医院的处方需求，对于患者来说，圆心科技通过互联网的方式打通了传统医疗中的医生端、患者端、药品端和保险端，实现了“医-患-药-险”的服务闭环，对于圆心科技来说其核心的优势就在于其一手用互联网连接起了医院和患者，让患者的治疗服务可以通过互联网来完成，另一手则连通了药企和药店，实现了对于多方的双边市场服务，这其实就是圆心科技最大的价值所在。

不过，圆心科技的劣势也正是从自身的业务模式中逐渐产生，一方面，虽然我们一直反复强调亏损对于科技类公司来说不是问题，但是圆心科技所在的赛道就是不赚钱的平台方逻辑，站在圆心科技的平台角度来说，只有圆心科技不断提升自己的平台掌控力，让海量的用户进入平台才能真正获得足够的利润，这就是平台模式微利的根源，如何能够拓展足够的用户来给自己的平台创造价值，这成为了圆心科技最大的难题，也是圆心科技这些年被市场吐槽营销费用较高的根源。

另一方面，圆心科技的赛道虽然特殊，但是和其他赛道之间却没有足够深的护城河与足够高的壁垒，圆心科技的很多服务京东健康、阿里健康、平安好医生，甚至一些外卖平台都有可能部分承接，这就导致圆心科技的用户教育成本需要不断提升，让用户真正愿意去发现圆心科技的价值，这也成为了圆心科技的问题。

第三，圆心科技的上市之路到底该怎么看呢？面对着圆心科技这家公司的发展，其实我们还是保持着一个比较积极乐观的态度来分析判断，这是因为圆心科技所在的赛道是当前中国人最需要的一个细分服务赛道，伴随着中国人健康意识的提升，如何能够打破医院、药店等一系列市场孤岛的需求是切切实实的刚需，这种刚需对于任何一家公司来说，只要能够满足就有足够的市场空间，这是圆心科技最大的市场基本面。

不过，同样的问题是圆心科技依然在激烈的市场竞争之中，其实当前就是一个竞速游戏，为什么圆心科技要三次冲击港股上市？这就是因为像圆心科技这样的互联网医疗企业，市场上的参与者非常多，如何能够让市场愿意付费也愿意买单就成为了最大的难题，所以圆心科技需要快速融资，用上市给自己开拓市场铺平道路，这是圆心科技发展过程中最需要的一步棋，能否走好关系到未来的长远。

因此，对于圆心科技来说，上市是一条发展的必由之路，不过如何把这条路走好将会是很大的难题，如何在并不好的市场中寻找到一条属于自己的资本化之路，圆心科技可能还需要给市场更多的预期与想象空间。

美国天然气价格跌至负值

　　目前，欧洲储气库的填充率超过了90%。

　　随着欧洲天然气储备量日益丰满，加上天气又超预期温和，导致欧洲天然气价格出现暴跌，个别合约一度跌至负值。

　　而主力出口欧洲的美国天然气也即将面临过剩局面。在美国德克萨斯州主产地，由于产量充足并超过管网的输送能力，美国天然气的产地价格已经跌至负值。

　　供过于求，天然气价格出现负值

　　目前，欧洲储气库的填充率超过了90%，在法国、意大利和西班牙的主要储气中心，储气库甚至接近100%，突然间就快没有地方安置通过海路运来的天然气，而其他地区液化天然气供应过剩的问题在未来2-3周可能会进一步加剧。因为60艘液化天然气油轮一直在欧洲西北部、地中海和伊比利亚半岛附近缓慢航行。

　　此前，欧盟委员会6月要求各国提前开始储气行动后，欧洲国家采购了大量的液态天然气。而德国通过立法规定了天然气储存的目标。德国原计划在11月1日达到将天然气储存库填满95%的目标，但已经在10月14日提前完成这一目标。德国能源储存倡议协会数据显示，德国天然气储备满量时，可供应256万亿瓦时电力当量，大致相当于该国一年能源消耗量的四分之一。

　　10月24日，欧洲TTF天然气期货主力合约跌至96.5欧元/兆瓦时，单日下跌15%，到近四个月新低，个别合约一度跌到负值。而在仅仅两个月前的8月26日，该合约高达346.5欧元/兆瓦时。两个月跌幅约70%。尽管短期跌幅如此巨大，但目前欧洲能源价格仍比5年同期平均水平高出约3倍。

　　部分欧洲天然气交易员认为，异常的高温可能会降低消费者对天然气的需求，减轻欧洲燃料供应的压力。市场开始担心太多投机LNG货船驶向欧洲，或将导致局部严重的天然气供过于求的情况，引发更多现货乃至期货的价格暴跌。

　　根据天气预报显示，欧洲大陆的大部分地区月底将迎来温暖天气，并且供暖季后，欧洲主要城市的气温也将比正常温度高得多。其中，巴黎预计还将出现夏季般的气温，气温将高达25摄氏度。

　　美国天然气产地价格负数标价卷土重来

　　欧盟囤气主要靠进口美国的LNG。根据金融信息服务提供商路孚特公司的数据显示，9月份，美国出港货船装载的液化天然气达630万吨，其中近70%都被运往欧洲，让美国供应商赚得盆满钵满。

　　但是随着欧洲天然气储气罐即将充满，对美国天然气产地的影响也开始显现，美国主要油气产区——德克萨斯州西部二叠纪盆地的天然气价格持续大幅下挫。行情数据显示，二叠纪盆地瓦哈中心(Waha)的天然气价格24日下跌了85%，报收于0.41美元/百万英热。到北京时间10月25日晚间，上述交易价格已跌至负值，为最近两年首次。

　　二叠纪盆地的大部分天然气生产都是伴生气，即原油开采中产生的副产品。当管道被填满无法处理更多的天然气时，企业通常会烧掉多余的天然气，这样他们就不必减少或停止石油生产。而且该产地长期存在管道容量不足问题，近期暴跌与北美最大的能源基础设施公司金德摩根公司(Kinder Morgan Inc.)旗下两条关键输气管道的维修计划有关。

　　需要强调的是，美国天然气的基准价格——纽约商品交易所(NYMEX)天然气期货主力合约价格在5.20美元附近，其主要交割地区在Henry Hub(亨利枢纽)。当前，美国天然气期货的远期合约价格普遍低于近月合约。

　　美国天然气期货价格会不会跌到负数?实际上，在历史上，美国天然气期货价格曾多次跌成负价格。这一情况远早于2020年5月份原油期货价格首次出现负值之前。在2019年4月22日，当时的天然气价跌至了-40美分/百万英热。而作为美国天然气产地的瓦哈中心(Waha)的天然气价格在负值上走得更远，曾经在2020年4月20日单笔交易价格曾触及-10美元/百万英热的纪录低点。

美国财经名嘴称:技术图显示美元将下跌！

　　美国著名财经节目主持人克莱默(Jim Cramer)认为，美元的下跌帮助美国股市周二收高。

　　他表示：“是时候认识到美元说了算了。至少，美元的涨势暂停了，这意味着空头也送了一口气。如果美元继续回落，或许空头将继续持仓。”

　　美国股市周二连续第三个交易日上涨，部分原因是债券收益率下降和美元走软。

　　近几个月来，在美联储加息和美国经济强劲的推动下，美元大幅上涨。美元走强损害了在海外开展业务的公司，因为它们的资产负债表受到不利汇率的影响。

　　与此同时，克莱默解释道：“债券收益率反映了华尔街是否预期美联储会带来更多痛苦，这就是为什么当这两个指标都下降时，债券收益率会如此好。”

　　他补充称，根据DeCarley Trading的Carley Garner的图表分析，美元将会下跌。克莱默表示，尽管根据《华尔街日报》的一篇报道，美联储可能会在12月放缓加息步伐，但目前尚不清楚市场近期的强势是否会持续下去。

　　他表示：“市场需要时间来调整，美联储不想在(中期)选举前夕太过激烈的冲击市场。”

　　北京时间10月26日16：32，美元指数报110.20

区域经济主题西部开发

西部大开发受益行业和相关上市公司
　　前期看投资品，后期看消费服务。

　　第一阶段：以基建为主，建筑、建材、钢铁、工程机械、电气设备、能源电力将直接受益。

　　对应公司为：四川路桥(加入自选股,参加模拟炒股)（行情，资讯）、中铁二局(加入自选股,参加模拟炒股)（行情，资讯）、四川双马(加入自选股,参加模拟炒股)（行情，资讯）、四川金顶、攀钢、东方电机、东方锅炉（行情，资讯）、川投能源(加入自选股,参加模拟炒股)（行情，资讯）等。

　　第二阶段：随着生产活动的大规模开展，贸易、物流等服务业将受益，我们看好港口、高速、机场等行业。

　　对应公司为：重庆港九和重庆路桥。

　　第三阶段：而随着城乡一体化程度的提高，农民收入的增长，相关消费服务业将面临巨大发展空间，包括：房地产、零售、酒店餐饮、医药、家电、汽车将直接受益。

　　对应公司为：渝开发、高新发展、重庆百货、桐君阁、太极集团(、长安汽车等。

　　基建类相关的上市公司推荐八一钢铁、天山股份、青松建化；资源开发类公司及资源开发之后的产业链延伸相关的上市公司推荐广汇股份、中泰化学、葛洲坝、特变电工

这个11.11，谁能为品牌护航？

来源 | 东哥解读电商
作者 | 李成东、张雅坤

11.11有不少年头了，尽管近两年，不少消费者对大促的热情有所减退，各大平台每年的销售上限依旧在不断刷新。

但不能否认的是，对商家来讲，内卷确实在加剧。

随着流量红利见顶、获客成本越来越高，身处电商行业的品牌商家，尽管有了更多线上渠道的选择，却发现，无论在哪个平台，生意都并不那么容易做。

大环境的不确定性，使得许多商家经常处于一种“惊慌”的状态之中——哪怕是在11.11这种全民购物节的利好氛围之下。对于品牌来讲，虽然彼此之间的生意经各不相同，大家却都在共同朝着“降本增效”的目标发力。

东哥认为，释放品牌压力的核心，就是“全域经营”。

全域经营的“前世今生”

• “前世”：线下与线上打通

• 
  

很多人曾经听说过一个概念，叫做“一铺养三代”。其实用互联网的语言来表达，就是在说流量成本高。相当长的一段时间内，线下的获客成本就是租金成本，买的是一定区域内的人流量。

2003年电商在中国刚刚崛起的时候，很多人并不相信在互联网上可以卖东西，品牌商对此也并不认同，因为线上触动了线下利益。而这时互联网上聚集着大量买家，出现了短暂的供需失衡，也就是“红利”；而随着卖家的不断涌入，这种失衡会逐渐走向另一种极端——流量成本越来越贵。

所以线下和线上在一段时间之后达成了第一次的流量打通，这一次打通就迫使着所有买家向着全域经营走了第一大步，但是这一步并不是全域经营的唯一一步。

• “今生”：公域与私域平衡
  

润米咨询创始人刘润曾经提出过一个观点：“在网上付钱去购买流量这件事，其实就像是为自来水付费。你开了水龙头就有水进来，但是你要为每一吨水付钱。如果能打一口‘水井’，虽然一开始打水很贵，以后用水却是免费的。”

所以在2020年，出现了一个非常重要的概念，叫做私域。流量见顶之后，企业拥有一个可重复触达的用户群体就变得非常非常重要。但对于一个私域经营者来说，并不是永远都能够享受这个红利，因为你经营私域的时候别人也在经营私域，随着时间推移，触达的效率会越来越低，所以公域和私域之间也终究会达成一个平衡。

当公域和私域被打通，并达到一种动态平衡时，就达成了全域经营。事实上，全域经营的概念最早由腾讯提出，现在，这把火正在以燎原之势席卷各大平台。今年11.11，京东也点燃了这把火。

被“护航计划”点燃的11.11

本质上来说，京东是一个零售供应链公司，他的盈利是基于卖货。实现销售落地是平台的主驱动力，把信息传的更远、更深即大规模投放，缔造品牌影响力也是企业的立业之基。

因此，今年，京东数智化营销服务平台“京准通”全新升级，由“营销平台”转型为“营销服务”，构建了更加卓越的营销服务体系。

为给商家大促营销保驾护航，本次京东11.11全新推出“护航计划”，提出“公私双域增长策略”，帮助商家加速公域流量获取和私域用户资产积累。即在公域流量获取方面，为商家个性化定制推荐种草策略、站外种草策略等全域种草策略；在私域转化方面，为商家提供新客增长、会员资产积累等私域运营策略，助力商家积累店铺用户资产，保证生意可持续、有质量地增长。

关于全域营销，目前行业内很多策略都还停留在理论层面，而京东在本次11.11则率先实际落地，以任务的形式放在了京准通商家操作后台，以便商家直接参与到京东的全域增长策略中，完成任务还有机会兑换物料配额权益、DMP高阶功能、京挑客专属权益等更多产品权益。

据京东官方消息，本次任务类型包含几种：学习类任务、活动任务、消耗类任务。这几种活动之间具有紧密的承接关系，商家在完成相关课程学习以后，可以报名参与激励活动，同时以提升3天/7天/15天/30天内某产品线或计划类型的消耗为目标完成任务。

在小试牛刀以后，大促前会上线“实操任务”，商家可以在京东的引导下调整预算、设置开启特定机会产品线/计划、调整出价/人群/功能等等，进行效果优化，精准把握大促中的流量与机会。

这些任务在大促期间会以任务组的形式上线，实现逐步进阶，预计会有1个领航计划活动参与引导任务，4-5个分阶段引导任务，3-5个分场景引导任务，3-5个分产品线引导任务，共计10-15个任务数量，层层递进，让商家有条不紊又充实地度过11.11大促。

据了解，在京东ACME iStar + MAP品牌智胜营销方法论的指引下，不同成长阶段的商家可以定向分配到不同的任务，如龙头腾飞、潜力激活、萌新探索等，且护航计划会针对商家痛点定制差异化成长任务，定向推送；此外，本次全域策略也支持分类目、分生意模式（自营/POP）、分层（KA/中小）等多种类型的任务定制。

图片来源：京准通

京东官方消息称，大促期间平台将全程跟随任务，预计可为商家投放提效15%。这个数据并非无根据测算，而是在618大促期间实践经验的基础上做出的合理预估。

早在今年618期间，京东就曾试水了这次“护航计划”的雏形。在女装类目下，平台筛选了一批商家，对他们发布了拉动快车tROI使用、触点橱窗计划投放等3项任务。相较于同类目的其他商家，参与任务的商家ROI得到了有效提生，同时加强了购物触点橱窗计划的渗透、消耗和增长。

事实上，京东自9月大促筹备期便开启了全周期护航。在11.11大促结束后的回顾期，商家也将可以通过“护航计划”对数据复盘、策略沉淀、案例积累层面进行全面回顾，清晰了解此次大促营销的不足及优化点，为下次大促积累经验。

除了在服务层面面向商家推出“护航计划”，近日京东零售营销与商业化中心还正式发布了 “领航计划3.0”升级赛事机制，围绕“全域流量、唤新促活”的核心目标，设立超千万奖金池，为商家提升营销效能，实现有质量的用户增长。

在充满不确定的零售生态中，能否串联公域、私域，构成全域的经营闭环，正在成为当下品牌寻求长线增长的重要路径。换句话讲，在今年京东护航计划与领航计划中，品牌和京东也是一种双向奔赴的关系。

在海豚社发布的《2021新茅中国品牌百强榜》中，前一百个品牌，只有3%的新锐品牌是负增长。这或许证明，尽管身处寒冬，但品牌依旧存在增长的可能。

未来充满不确定，但至少今年11.11，品牌的生意，将由京东来守护。

日本为了支撑汇率花钱如流水

　　本博评论：美元指数上涨的趋势无法改变，一天300亿美元只能是表明一种态度，代价太昂贵......

　　此前消息称，在日元跌破151.9的32年新低后，日本央行出手干预了日元汇率，但关于具体干预的金额，日本政府官员都拒绝透露。

　　媒体最新称，据交易员估计，日本当局周五可能已动用逾300亿美元，进行了一个月内的第二次干预，以支撑日元汇率。

　　周五，日元兑美元一度最高触及1美元兑151.94日元。而至当天收盘时，日元兑美元短线拉升，最终报147.55。

　　据媒体报道，日本财政部官员没有确认他们在周五进行了干预，但两名与政府关系密切的人士证实采取了行动。

　　上月22日，日本央行花费了约200亿美元出手干预汇率。

　　美国银行估计，拥有1.3万亿美元外汇储备的日本央行还可能通过出售美元资产，再实施至多10次干预。

　　据日本媒体报道，日本负责货币事务的最高官员神田真人(Masato Kanda)最近暗示，政府拥有“无限”的资金来进行外汇干预。

　　但分析师们表示，只要超宽松的日本与正在收紧政策的美国之间的利差仍然很大，此类干预的效果就会有限。

　　野村研究所的执行经济学家Takahide Kiuchi表示：

　　“汇率干预的规模可能很大，但没有具体说明规模。外汇交易员估计，日本在这次干预中至少花费了300亿美元。”

　　分析师表示，日本此举可能是由《华尔街日报》记者Nick Timiraos的一篇报道促成的。该报道称，美联储官员可能会在下个月讨论是否暗示12月小幅加息，因大幅加息加剧了全球金融压力。

2022年上半年电商复盘：阿里旧势力下滑，抖快崛起

来源 | 东哥解读电商
作者 | 金珊

疫情和经济疲软的因素下，今年上半年社会零售表现惨淡，消费需求下滑。和零售息息相关的电商行业也整体遭遇低谷。营收增速普遍下滑，降本增效，盈利过冬成为主旋律。

在资本眼中，电商行业似乎不再具有想象力，各大公司的市值也一夜回到解放前。阿里巴巴市值倒退六年，京东和拼多多的市值倒退两年，快手市值史前最低。

在经济和互联网下行的周期下，电商的竞争格局发生了哪些改变？流量红利消失，哪些公司会更具有价值？

消费降级下，竞争格局生变

在过去，疫情线上购物增加，带动电商渗透率的提升。截至今年8月，调整后的线上零售渗透率为34.3%，比疫情最严重的2020年又提升了1.3%。提升的原因更多是防疫政策下，消费者对生鲜电商和社区团购的依赖。聚焦全品类的电商们没有分到红利，这一小块被催化出的蛋糕，还可能随着线下的复苏对冲掉一部分。

可以说，未来互联网整体的流量红利没有了，社零大盘是激活电商的重要因素。消费降级下，电商行业的竞争格局也发生了变化。从交易额的数据来看，阿里的市场份额正在被一步步吃掉，抖快和拼多多的市占率今年将进一步提升。

注：图片来源星图数据、国海证券

直播电商最初被看作是去库存的渠道，聚集了价格敏感的用户。消费者更偏向于刚需和性价比高的产品。这对抖快和拼多多都是利好。快手上半年电商交易额3662亿元，同比增长38%；抖音并未上市，但根据蝉妈妈的数据，上半年交易额同比增长150%。拼多多未披露交易额数据，但营收增长势头相比前几年有所放缓。

增速放缓的综合电商

具体来看每家传统电商，很难回到过去的高增长的时代。

阿里巴巴曾经的辉煌不再了。阿里巴巴成立十九年来首次出现了交易额的下滑。今年二季度营收也首次下滑。阿里巴巴最核心的收入，佣金及广告收入已出现负增长。本质是阿里的流量饥渴找不到解法。

外部的引流已经无法减缓流量的下滑，淘宝客的萎缩、快手切断外链、抖音自建电商完善闭环。内生流量薄弱，不论是收购高鑫零售布局线下，还是重金投入的本地生活都没有给阿里带来流量的改善。流量稀缺下，商家需要花费更多的广告才能获得同等流量，但也不能挽回下滑的单量。为吸引品牌入驻而设置的天猫，更是加剧了内部流量分配的不均衡。今年年初天猫和淘宝完成了首次融合，但短时间也难弥补中小商家的流失。

反垄断管制，“二选一”被严格限制，品牌也终于可以在其他平台运营。阿里的优势在不断减弱。

经济放缓下，3C品类成为非必需品，京东的优势品类营收基本维持。日用百货产品被寄予增长想象力，但增速已经从最高的48%下滑到8%。日用百货目前把京东当作销售的渠道。二选一结束后，服饰美妆更多去往了抖快。

拼多多吸收了早期淘宝偏向自营外溢出的中小商家，由此入局下沉市场。在社交裂变完成早期收割后，拼多多的年度活跃消费者已经达到和淘宝同样的规模。上半年消费疲软，品牌库存积压，拼多多早期靠百亿补贴也建立了品牌心智。品牌的奔赴给拼多多带来了新增量。但拼多多广告和抽佣很难高于淘系，低佣金率才能更好的吸引品牌商家。

攻防战下，新势力如何崛起？

消费降级之外，新势力崛起的底层逻辑是什么。

抖快少了两个竞争对手。对于京东和拼多多而言，直播带货更多是一种营销手段，更好的讲解商品的特点。京东和拼多多两家入局直播较晚，交易额体量较小，消费者对这两家平台的直播带货印象也不深。京东CEO徐雷曾表明，“电商直播是很好的营销工具，而直播带货不是生意。”或许是因为，直播带货本身就有冲动下单的属性。京东的优势3C品类，客单价更高，频率也低，一般消费者还需要综合考虑。数码家电本身的毛利率比服装美妆低，优惠力度有限制，也不符合主播动辄“买一送一”、“价格打骨折”的噱头。直播电商中受欢迎的更多是厨房小家电，iphone更多是拿来抽奖，给引流。

拼多多曾推出多多视频，我们认为更多是用现金激励提高用户使用时长。在流量红利消失下，讲好高质量运营的故事。作为货架电商，拼多多效率很高。自带下沉属性，百亿补贴“全网最低价”和直播电商定位也相同。客观上，很多中小商家可能不具备完善的直播运营能力。

电商平台和内容平台不一样的流量逻辑。首先抖快的用户时长和用户规模提供了坚实的基础。

抖音的流量推荐机制，确定了平台不会缺少头部主播。流量牢牢把握在平台手里。在对流量进行分发时，粉丝的流量分配比例仅占10%，更多是推向公域用户。虽然大主播的诞生是一种玄学，很看观众缘。但这种机制可以不断推荐不断试错，靠流量和成交额选中观众喜爱的主播。主播对抖音而言，更像是积聚流量，或者把流量进行再分类的“工具人”。罗永浩、东方甄选都是抖音造的“星”，当然这些主播本身就有过人之处。

快手主打的是私域属性，会把40%的流量推荐给粉丝。老铁文化让主播和粉丝之间粘性更强。快手的客单价比抖音低，主要靠复购率和下单频次取胜。

淘宝本质是交易平台。打开淘宝更多是明确的购物需求，用户停留时间比较短，淘宝没有试错机会。快手电商负责人笑古曾表示，淘宝直播的来源更多是从商品详情页进入，用户需要先搜索商品，再进入。在这样的链条上又会有流量消耗。用户只记得头部主播，薇娅和李佳琦两大主播离开后，用户不知道接下来该看哪个主播。一鲸落万物生的场面并没有出现，再造大主播对淘宝而言太难了。

品牌也需要有红利的新渠道。在传统电商平台流量见顶、以及阿里二选一垄断被制裁之后，拼多多和直播电商也不在只是去库存的渠道，品牌也在逐渐筹备。服饰品牌的风向标优衣库已在今年9月入驻抖音进行品牌自播，上线的商品也有许多新品。从交易额的构成来看，抖音和快手正在逐渐抢夺天猫的市场份额。服饰内衣、美妆护肤等品类在抖音快手上占比重最大，这些也都是天猫所擅长的品类。抖音的交易额有34%来源于服饰内衣，8.6%来源于美妆护肤；快手交易额有36%来源于服饰鞋靴，18%来源于美妆护肤。

和传统电商相比，抖快有差异化的优势。优势能发挥多久，在几乎存量竞争的模式下，直播电商未来还会有多少增量？

直播电商还能分到多大蛋糕？

长期来看，直播电商的天花板高于传统电商。表现在抖快的货币化率将比传统货架电商的更高。据了解，货币化率从高到低依次为抖音在13%左右，京东9%，阿里巴巴6%，拼多多4%，快手（包含广告和电商佣金在内）为3%左右。抖音具有领先优势。

拆分来看，直播电商的佣金率和传统电商没有差别，都在1%到3%之间。优势主要体现在广告收入上。

直播电商在品牌营销方面更占优势。一方面，短视频目前是使用时间最长的平台，是品牌绝对不会放弃的广告投放阵地。另一方面，商家在传统电商上买广告主要是为了提高搜索排名、增加展位，提高曝光量来辅助交易。抖音快手的内容平台的属性可以通过向KOL投放，完成品牌营销，从种草到最终拔草一体化。

上半年阿里也发力内容，将逛逛提升到底部一级入口。想通过内容提高粘性，盘活存量用户。逛逛的模式和界面更像小红书，但点赞和互动人数都比较少。逛逛目前很难撑起阿里的内容野心。

品牌营销的优势吸引了高毛利率的品类。服饰、美妆等本就是非刚需的消费品，需要用营销吸引下单。品牌自播在逐步发展，取代原来头部主播霸占市场的局面。抖快的交易额结构比淘宝更有优势。淘宝交易额中11%来源于服饰内衣，护肤品类占比4.4%；抖音交易额中34%来源于服饰内衣，8.6%来源于美妆护肤；快手交易额中36%来源于服饰内衣，18%来源于美妆护肤。高毛利率决定了品牌有更多的营销预算，可以在平台商进行更多的广告投流。

从结果上来看，快手还在商业化早期，红利更多偏向了抖音。抖音的生态竞争日益激烈，货币化率的提升对应的是商家ROI的下滑。快手在私域方面的优势有望吸引更多商家入驻。

直播电商存在短板，无法颠覆传统电商。SKU较少，供给商品有限，不如货架电商齐全。也不能满足用户即时的下单需求，因为消费者并不是时刻有时间看直播。为弥补货架电商的缺失，抖音和快手也已经相继上线了商城界面进行补充。直播电商更多受益于流量方面的优势，目前还没有形成核心的竞争壁垒。冲动下单的人群也相对较多。如何减少用户的退货率也是关键。

在流量红利消失的背景下，本质是流量逻辑的阿里优势正在减弱。预计未来抖快会对阿里、唯品会等造成冲击，还会有所增长。抖快的增速明显，但还没建立起很深的护城河。电商行业将从过去三足鼎立变成群雄割据的局面。