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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【基于赚到真金白银】
#顶级投资# 长期来讲，真正的价值投资确实有点难，是很难亏钱的难。—————段永平学习段永平，就是学习“现金流贴现”思维，因为段永平是较少被市场污染的、企业家出身的“投资一切问题都是现金流”者，专注的必有过人之处。段永平集中聚焦“现金流”，三句话不离现金流，属于现金流思维方... 展开全文

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基于赚到真金白银

#顶级投资# 长期来讲，真正的价值投资确实有点难，是很难亏钱的难。

—————段永平

学习段永平，就是学习“现金流贴现”思维，因为段永平是较少被市场污染的、企业家出身的“投资一切问题都是现金流”者，专注的必有过人之处。
段永平集中聚焦“现金流”，三句话不离现金流，属于现金流思维方面的专家高手了。
所以，他所指的“价值投资”就是现金流路子了。
这句话很拽，“现金流路子有点难，是很难亏钱的难”，意思就是投资走现金流派别路子，很难亏钱。当然，他记得在前面加了个“长期而言”。
短期看，他买最顶级生意公司茅台，还曾两年没赚什么钱，买苹果，也曾持有下跌50%。段永平是记得加了个“长期”的。
段永平的结论就是，长期走现金流路子亏钱很难。
股市里走现金流路子的，一般都自称或被称为价值投资者，确实相对其他派别，长期看业绩更稳定。
我的感觉是，随着人的现金流思维增多，人会更理性一些，更踏实安心一些。并不是说这种路子赚得更多更快，而是相比很稳定一些。
股市里有很多是基于想像的东西、情绪的东西，比如昨天出来个三胎政策，这个市场人士立马就把题材股列出来了，婴幼儿用品公司、小儿药品公司、玩具公司等等，市场估计就要炒了，这种思维方式属于市场热点派的路子。现金流思维派，对这些和这些机会不敢兴趣，他们的标准就是公司是否赚到钱了，三胎政策刚出，效果如何，哪个公司业务业绩也不可能立马大增，钱还没赚到手，股价上涨也是虚的，不可靠的。
我说过，虚的好处是不受“现金流”羁绊，股价可以想炒多高炒多高，坏处是公司还没有赚到钱，能涨吗和涨多高都是没有真金白银基础的，变数大，不能让人安定。

大众印象中的结果是，题材股涨的凶机会多，现金流路子股慢了机会少了（公司赚到真金白银是不容易的），实际大众是没全面长期比较，题材热点股太不确定了，层出不穷的热点，一旦转风向就被套在没有基础的高位了，情绪买入者很容易情绪出来，热点买入者很容易冷后耐不住出来，博弈的结果是即使赚钱也心不安定，况且长期这种博弈，本就是建立在没有现金流入的情绪之上，虚得久了很容易踩空，博弈者常遭人生反噬。

长期坚持“公司必须赚到真金白银”这条现金流路子，相比之下，慢是慢，笨是笨，但不见兔子不撒鹰，“想亏钱确实比市场路子难”，这不是单纯靠自己的力量了，是基于企业赚到钱这种客观内在增长力量了，实在，踏实，容易胜。

当投资者一门心思用在关注公司是否赚到钱了时，那么现金流思维就入门了，入门难吗，难，特别是用其他路子赚过钱或者赚过大钱时。
有些思维行为上的东西看着很简单很容易，但不是同路径的人很难去信服和做到。巴菲特曾经为了从“资产折扣”路子，到+一个“现金流思维行为”路子，用了很多年才得到转变。
要学现金流思维行为路子，学段的这种“聚焦现金流”，当然，是在“买价按资产折扣+”基础上的聚焦现金流。
当两个赚钱机会（市场和现金流）需要选择时，毫不犹豫的去选择现金流股票机会，才算有所成，难吗，普通人不难，市场派人士很难。
大大增加现金流思维，需要长期重复，比起段永平的一门心思现金流，本身我们就落后了。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞 | 评论 2021-06-01 06:37 来自网站举报

【不懂装懂会吃亏】
#顶级投资# 不懂时以为自己懂了，就有机会吃大亏，和你是不是大师没有关系。不是大师的唯一好处是一般亏得绝对额要小一些。————段永平为什么要穷究股市正确投资思维框架，为什么要积淀买价按资产折扣思维，为什么要增加现金流思维。因为股市是我们一生的职业，必须弄懂股市，弄懂股市正... 展开全文

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不懂装懂会吃亏

#顶级投资# 不懂时以为自己懂了，就有机会吃大亏，和你是不是大师没有关系。不是大师的唯一好处是一般亏得绝对额要小一些。

————段永平

为什么要穷究股市正确投资思维框架，为什么要积淀买价按资产折扣思维，为什么要增加现金流思维。
因为股市是我们一生的职业，必须弄懂股市，弄懂股市正确所在，“不懂时以为懂了，就有机会吃大亏”，资金量越大，股市成绩越大，“亏的绝对额”就越大。
根子上正确，开始就正确，是最好的。越晚懂，纠错的努力和成本就需要越大。
“当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价”，段永平对“正确”是很看重的，当然，段的“正确”也只是自以为，只是格雷厄姆口中的“理性投机”、“投公司未来之机”，老子与孔子的不同。
一个微妙的问题，假设格雷厄姆正确，那么段永平未来“有机会吃大亏”吗。
至于巴菲特，有过二十年格雷厄姆思维行为专门历练，这是段永平所没有的，所以，即使段永平觉得自己是巴菲特好学生，二人也是很不同的。你去像巴菲特那样做二十年格雷厄姆基本功试试，一定会大不一样的，巴菲特的格雷厄姆思维行为一生已深入骨髓，巴菲特对当时的世界首富尚且用麦当劳打折券，绝不会花几百万人民币请人吃饭的。
费雪，发掘大牛股成为大师，巴菲特都向他学习，但没有格雷厄姆”买价按资产折扣”思维根基，八十岁后才尝到“不懂时以为自己懂了”吃的大亏，晚景凄凉，“大师的坏处就是亏的金额更大一些”，也成为反面例子验证了段的这句话。
只要没养成“买价按资产折扣+常跟着现金流走”的，都不算真懂股市，吃亏是早晚的事，越是高手大师越要警惕，百年来没有人能五十年里每年复利25%也是说明了这一点，那些高手大师们在等着某一刻吃大亏的机会，否则无法解释。
股市很简单，弄够十七个翻番就够十万倍了，弄够51个25%就够十万倍了，百亿人里屈指可数的原因，就是没从扎实正确框架上入手，而是急于去做任务，思维行为习惯一旦错了极难改，已经早就毁了，欲速而不达，比如积木能否搭高，看看第一层、二层就会知道很多高度已经不行了。
买价按资产折扣、现金流，这两项股市正确思维，每天增加一点儿，没坏处，好处终究会大大的。

九面鼎

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赞(21) | 评论 (4) 2021-05-31 06:36 来自网站举报

【投资本源】
#顶级投资# 知道什么是“事物的本源”不是件容易的事。比如投资，买的就是公司未来的净现金流，别的都是没关系的。但要搞明白公司未来的净现金流是件非常困难的事情。在搞不清公司未来现金流的前提下的投资买的到底是什么呢？在搞不清公司未来净现金流的情况下的“投资”多数情况下会变成投... 展开全文

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投资本源

#顶级投资# 知道什么是“事物的本源”不是件容易的事。比如投资，买的就是公司未来的净现金流，别的都是没关系的。但要搞明白公司未来的净现金流是件非常困难的事情。在搞不清公司未来现金流的前提下的投资买的到底是什么呢？在搞不清公司未来净现金流的情况下的“投资”多数情况下会变成投机。所以投资是简单但很难的事情，因为每个人能搞懂的公司非常少，尤其是在这个变化很快的世界里。搞不懂的公司怎么办？别碰就是了。

————段永平

站在段永平的角度，他就信任现金流，虽然站在格雷厄姆角度，这还不是投资的本源。
至少，“现金流”是除了“资产折扣”外最接近本源的东西了。
本源有什么用，就是在迷茫时、在有几种选择时，抓住“本源”就不会迷路，就会走出困境，就会最终胜利。这就是抓本源的意义所在。

当你不是段永平那种很懂企业的高人时，紧紧抓住“资产折扣”就是抓住了股市本源，一生如施洛斯那样无忧赚钱。
当你学会巴菲特、芒格、段永平那一套企业鉴别现金流估算和不为清单时，加上变形的资产折扣，就是抓住股市大赚的本源，富豪榜在想你招手。

企业未来现金流搞明白，段永平都觉得不容易，他搞懂的企业也没几个，何况普通投资者。但实际上，坚持不为清单更难，你寻找企业，能按照段永平那张企业“不为清单”找吗，诺大的A股，真没有几个公司符合。所以，找段永平挑的那种公司并不难，难的是你坚持不了那种标准，即使找到了那种公司，合适的价格一般得至少十年一遇吧，人生又有几个十年。
实际上，那种机会一旦抓到一次或几次，就发了。
比如目前的世界首富是奢侈品LV的老板阿诺特，他一生也就抓住了那一次大机会，趁路易威登（LV）公司股价大跌的机会取得控股权，几十年下来成了世界首富。

你对照一下段永平的19项“不为清单”，LV公司大体都是符合那清单十几项的，顶级生意公司都是有相通的。
当你有了这种顶级生意公司的标准，鉴别之后就是长期的等待，在漫长等待的这个过程中，你可以按“买价按资产折扣+跟着现金流走”做别的股，积累资本，等待那个可能出现的时机。
巴菲特关注可口可乐几十年，58岁时才成为股东，乔布斯去世后第六年，巴菲特才买入苹果。好公司等待永远都不晚，关键是公司符合标准和价格要合适。

“买价按资产折扣+常跟着现金流走”，就是股市本源，去抓住这个系统，选择就会基本正确，一生就会真有复利奇迹，其他都是假复利，让人下一次慷慨就义。
游牧民族，跟着河流的方向就能生存，投资人，跟着公司现金流的流向就能赚钱（市场风向变幻莫测，持有公司赚到真金白银才是本源）。

买价按资产折扣如山，常跟着现金流走似水，有山有水大体就是风水好地方。

这些都是常识，抓本源，抓常识，从“买价按资产折扣”上就知道了，多说一遍就是思维增加一点儿，越深厚成效越大，现金流也一样。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(38) | 评论 (24) 2021-05-30 07:03 来自网站举报

【“不为清单”与儒家“克己复礼”】
#顶级投资# 人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。————段永平是的，大众知道段永平，主要是知道他的企业步步高、投资的网易、茅台、苹果、Vivo、Oppo、拼多多，和巴菲特天价饭局。投资者知道段永平，也就是知... 展开全文

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“不为清单”与儒家“克己复礼”

#顶级投资# 人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。

————段永平

是的，大众知道段永平，主要是知道他的企业步步高、投资的网易、茅台、苹果、Vivo、Oppo、拼多多，和巴菲特天价饭局。

投资者知道段永平，也就是知道他走的是巴菲特思维行为路子，聚焦现金流，一切投资问题都归结为现金流。

段永平自己最看重的是“不为清单”，就是最重视“不做什么事情”。
段永平有两张“不为清单”，一张是偏企业方面的。

1、没有销售部，不讨价还价。
2、不做代工（0EM）。
3、不借钱，没有有息贷款。
4、不赊账。
5、不拖付货款。
6、不晚发工资。
7、不做不诚信的事情。
8、不攻击竞争对手。
9、不打价格战。
10、不谈性价比。
11、不做没有差异化的产品。
12、不参加展会。
13、不弯道超车。
14、不收购和兼并。
15、不多元化。
16、不关注市场占有率，不关注销售排名。
17、不盲目扩张。
18、不赚快钱。
19、不虚夸产品。

一张是偏投资方面的。
1、不做空。（——避开错误归零模式）。
2、不借钱。（——避开错误归零模式）。
3、不做不懂的东西。（——要在能力投资）。
4、不要走捷径。（——捷径一般是最难最长的路）。
5、不盲目扩大自己的能力圈。（——投资人最容易犯的错误）。
6、不频繁决策。（——决策越多，犯错机会越多）。
7、不做短期的投机。（——短线如果能赚大钱，就没有巴菲特什么事了）。
8、对有（息）负债的公司不太愿意重仓。（——轻装前行）。

看看这两张“不为清单”，有没有一些儒家”克己复礼”的感觉。
企业方面的，19项都是大部分企业目前都在做的事，都是短期看似有益的事，都是蕴含有正道企业文化的行为。
投资方面的，也是异曲同工，都是大众心里常常想做和在做的事情。
真能做到这些，企业确实不同于平常企业，能稳定长久，投资也是能避免了太多意外。
同时，当你的企业和投资不做这些东西后，就会发现企业大大与众不同了，可投资的企业也会大大大减少了。
段二级市场上，长期基本上美国投资了苹果，中国投了茅台，符合他价值观、他认同企业文化的公司寥寥无几，苹果需要销售吗，茅台需要销售吗，需要讨价还价吗，账上都是现金堆积如山没啥债务，没有价格战，性价比，就是要做最好的产品，一步一步走但就是没企业能超越，茅台苹果爱收购什么企业吗，需要什么多元化吗。

段永平为什么能拿住茅台苹果多年，股价不涨或大跌也持得住（他买之后，苹果期间也曾跌50%，持茅台两年也没赚什么钱），股价很涨也不焦虑，因为您看看他的不为清单，他能认同喜欢的企业太少了太少了，卖了后他能投什么呢。

都佩服段永平的独到眼光和能持得住，按他的眼光和标准，是99.999%的企业他都看不上呀。

仔细看看这些不为清单，从现金流角度看，都是长期有益稳定现金流的杠杠，企业和投资，最怕未来的意外，需要稳定的预期，有稳定的预期，才可以估算现金流贴现，有这两张“不为清单”，是不是大幅增加了企业和投资的未来稳定预期了，与“未来先生”斗，是不是比99%的人胜算大了很多。在纷纭变化的股市和商界，“跳着踢踏舞上班”是不是真的可能了，稳定的复利是不是确有可能了（和格雷厄姆思维一比，确实是两个层次，高大上，当然，格雷厄姆是另一种纬度复利秘诀，是普通人就可以实现的复利秘诀）。
但是，清单是好，重要的都基本是反人性，能做到太难了，儒家的东西都知道很正，但克己复礼太难了，多少大儒都很难做到或一生做到，做不到就可能成为污点或败局，皎皎者易污，推的高摔得重，名实不符的很容易身败名裂，投资也是。

所以，接地气的格雷厄姆、施洛斯，和高大上的巴菲特、段永平，“买价按资产折扣”，“现金流思维”，各自选择或者兼收并蓄吧。

九面鼎

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赞(38) | 评论 (10) 2021-05-29 06:35 来自网站举报

【先道后儒，行兵守儒】
#顶级投资# 投资的本质在于生意本身，产品如何、品牌如何、管理团队如何，这些方面如何转换为未来现金流。如果过多地关注市场而不是生意本身，就会时时刻刻担心是否高估了、是否该抄底了。对市场关注度越高，投机性就越强。用平常心去看问题，回到事物的本源，分辨什么是正确的事。———... 展开全文

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先道后儒，行兵守儒

#顶级投资# 投资的本质在于生意本身，产品如何、品牌如何、管理团队如何，这些方面如何转换为未来现金流。如果过多地关注市场而不是生意本身，就会时时刻刻担心是否高估了、是否该抄底了。对市场关注度越高，投机性就越强。用平常心去看问题，回到事物的本源，分辨什么是正确的事。

—————段永平

巴菲特就是尽可能不关注市场和价格，几十年阻隔市场思维渗入自己，从而更专注于生意本身。
这个路子很对段永平胃口，因为他就是企业家出身，对金融市场把握不住，看到职业股市赚钱第一人也不看市场，只关注自己的专业领域，那拜入巴菲特门下，就是诚心的顺理成章事情了，62万美元一顿饭他觉得值。

段永平的境界，是到了“一切投资问题都是现金流”的地步，也就是说，谈到一个股票，段就是想到了这个公司的产品、品牌、管理人，商业模式、企业文化（段的思维里，把护城河放在了企业文化这个框框里），而想到的的每一项，比如产品，段就会考虑这个产品行不行，市场大不大，未来能带来多少现金流。比如企业文化，这个公司的目标是什么，有没有可能达到大的目标，这个目标和这个公司氛围，能带来多少现金流。
就是这样，段永平的企业家思维本身就是这种路数，进入金融领域，发现巴菲特这个第一人也是这种路数，也就继续这种路数继续发扬光大了。
格雷厄姆解决不了“公司未来”的问题，所以就不去解决，不关注生意本身，关注的是资产本身，生意任其发展（他的忠实弟子施洛斯啥也不想、啥也不学、啥也不干），翻倍即出，无为而治（施洛斯一生真是一种道家无为而治的成功实践）。
段永平，就是全力解决“公司未来”的问题，在千万家公司里，找到屈指可数的几家最有把握看透未来的赚钱公司，修心（坚定再坚定，买股票就是买公司，买公司就是买公司的现金流折现）、治公司（品牌、产品、生意模式、管理团队、企业文化）、平（股市）天下（巴菲特成了职业股市赚钱第一人），这是儒家正统做派，名利双收。不过，这条路子，名是因为高人而名，利是因为高人而利，非高人不能为，施洛斯若用这种现金流思维必败。

你是高人，或者想成为高人，首选就学巴菲特、段永平，入世追逐名利。你不是高人，或者不想努力作为，那就学格雷厄姆、施洛斯避世，在股市无为而治。
二者都能在股市立足赚一生。
年轻人，还是先立足于格雷厄姆、施洛斯，关注资产，练就立于不败之地普世稳赚投资习惯后，再勇于学习巴菲特段永平与未来斗，精力用于企业现金流的各方面把握上。
巴菲特，就是这种人生历程（先道后儒），照着学就行了。

即使是看市场价格的走势趋势者、市场热点者，多增加一些“资产折扣思维”、“现金流”思维，也是对一生有大用的，保名保命，曾国藩后半生是这路数（行兵守儒），守住资产折扣、现金流思维理念，行杀伐之事。

股市里的“先道后儒”和“行兵守儒”。

九面鼎

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赞(23) | 评论 (3) 2021-05-28 06:35 来自网站举报

【现金流思维保名，买价按资产折扣保命】
#顶级投资# 非常有趣的是，如果人们不是买“未来现金流”的话，那他们到底买的是什么呢？不是买“未来现金流”的实际上很可能是在加入一个零和游戏中，大家互为猎手和猎物，比的就是“技术”了，而且“高手”也可能随时被“菜鸟”从后面干掉的。把投资看成“种田”的人心态会好很多，因为... 展开全文

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现金流思维保名，买价按资产折扣保命

#顶级投资# 非常有趣的是，如果人们不是买“未来现金流”的话，那他们到底买的是什么呢？
不是买“未来现金流”的实际上很可能是在加入一个零和游戏中，大家互为猎手和猎物，比的就是“技术”了，而且“高手”也可能随时被“菜鸟”从后面干掉的。
把投资看成“种田”的人心态会好很多，因为他们大致知道自己在干嘛，虽然也有天气不太好的时候。
互为猎物的游戏好像就有点紧张了，我看到很多人在玩这种游戏时，有时候会想起电影里王城从一个弹坑跳到另一个弹坑的情景，有时候也会想起电影里看到的那些互相寻找对方的狙击手们。

————段永平

“聚焦现金流”有什么用？
日常来说，没什么用，甚至是书生、农夫的标志。
但是，为什么还要加深“现金流思维”？
段永平这里说的是对的，农夫是老实无用，武士、剑客、狙击手们英勇飒爽，但农夫睡得香活得长，武英们睡觉也得提高警惕，淹死的都是会水的，高手难免阵前亡，市场先生长期终究无敌手（别反驳，这是百年股史得出的结论），市场走势趋势派和市场热点派都有宿命。
现金流思维越浓，就会越离市场远一点，越离跌宕起伏的人生远了一点。
就这么简单，即使现金流思维看似日常无用或阶段无用，但职业投资人生一定是有用的，关键时刻会让人在迷幻的市场中保持冷静，保全名声。股市里人类一思考，市场就发笑。
曾国藩打仗就打仗呗，每天看什么儒家的书，有什么用，儒家典籍哪有兵书管用，读着圣贤书，当着曾剃头，但这些连贯熏陶潜移默化，最终改变了兔死狗烹的非我族类人生结局，恪守本心本份的将领极少见的善终了，换作其他人试试。
蒋介石也是日理万机，经常看什么曾国藩家书日记，日常有用吗，人生虽没能最终胜利，也算偏安善终。
现金流思维就可比儒家圣贤书，经常增加现金流思维，日常是无用的甚至迂腐的，但能让人留有那一点儿清醒正气，将来保股市善终。

当然，更高一级股市思维（或者称为更根基思维）是“买价按资产折扣”，这个就可类比“道家无为”或者“佛门跳出三界外”了，虽不能保有名，但肯定保命。
让格雷厄姆看段永平，就像让道家看儒家，能说他对吗，能说他不对吗。

结论：现金流思维保名，买价按资产折扣保命。

九面鼎

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赞(21) | 评论 (7) 2021-05-27 06:27 来自网站举报

【现金流思维的正确和偏颇】
#顶级投资# 我永远只有一种投资模式，那就是估算未来现金流（的折现）。有点像高尔夫，只有一种挥杆模式。如果想弄明白未来现金流折现（DCF），首先要明白什么是现金流，很多人听别人说现金流好像能听懂，其实根本不明白。—————段永平股市至少有五种派别模式，段永平只做一种... 展开全文

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现金流思维的正确和偏颇

#顶级投资# 我永远只有一种投资模式，那就是估算未来现金流（的折现）。有点像高尔夫，只有一种挥杆模式。如果想弄明白未来现金流折现（DCF），首先要明白什么是现金流，很多人听别人说现金流好像能听懂，其实根本不明白。

—————段永平

股市至少有五种派别模式，段永平只做一种模式，纯粹，专一，有时显得有些小众。
学段永平，主要是学他的“现金流”思维和企业方面的看法，以及他的专注和态度。
而不宜多执拗在其他四种模式的错误。
因为段永平的基本投资思维框架还是有些问题的，所以见解必然有所偏颇，任何不是以格雷厄姆框架为依托的，见解必然都有偏颇。
只学他们好的东西，现金流思维确实是对付未来较踏实可靠的一种思维。
什么是现金流？我的理解，就是由资产产生的现金哗哗流入，通俗的说就是资产赚到的钱，是“利润”的孪生兄弟。
都是会计名词，怪不得巴菲特讲要懂会计，巴菲特：“你必须了解财务会计，并且要懂得其微妙之处。它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。你必须花时间去学习它—— —学习如何分析财务报表，才能够独立地选择投资目标”。
因为段永平的投资思维框架并不是最对的，所以，他有些引申的现金流思维也是偏颇或错误的，需要辨别。
比如，他说：我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。
这话似乎是对的，但若是格雷厄姆眼光思维来看待，就知道是错的，把“现金流”神话了，资产才是根本，现金流是最亮眼的，但只是附庸。
很简单，“不能产生现金流的资产没有价值”？没有价值的东西那就给我吧，比如黄金，黄金不会产生现金流的，但说它没有价值，那就让段给我试试。
还比如，有许多企业不盈利，甚至亏损，这还哪来现金流，就没有价值？那让他给我吧。
段以现金流为基点思维，很高明，也有偏颇。学这种思维的高明之处，不陷于偏颇，格雷厄姆“买价按资产折扣+”思维可以和任何一派思维对接，也能看破任何一派的偏颇之处。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
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赞(28) | 评论 (2) 2021-05-26 06:36 来自网站举报

【投资是什么】
#顶级投资# 投资是什么？做对的事情，把事情做对！投资就是买未来现金流（投资是什么）。所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）所有所谓有关投资的说法，实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对）—————段永平2012年这是段永平的投资名言。从... 展开全文

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投资是什么

#顶级投资# 投资是什么？做对的事情，把事情做对！
投资就是买未来现金流（投资是什么）。
所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）
所有所谓有关投资的说法，实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对）

—————段永平2012年

这是段永平的投资名言。
从这里就可以看出，段永平一门心思就用在“现金流”上了：“买未来现金流”、“看懂未来现金流”、“如何看懂现金流。
段永平是巴菲特的忠实门生，巴菲特一辈子就是“常跟着现金流走的”，段永平就一门心思牢牢抓住这一点，只看公司现金流，只是要去看懂公司未来现金流，只是想怎么才能看懂公司未来现金流。
我说过，股市基本有五派，其中只有一派是盯着公司现金流的，就是“赚钱机器公司派”（印钞机就是现金哗哗哗流水一样来钱的），其他四派都不是很重视“现金流”，格雷厄姆资产折扣派，重视现在的资产（买进就值就赚）；新经济科技派重视赛道、未来的样子、新蓝海、新技术、新客流量，常常是现金流倒流出，俗语就是不断烧钱，一旦众人离不开了，才能创造一种商业模式赚钱；市场趋势走势派，这个和现金流基本无关，和市场有关；市场热点派，不关心公司现金流，只关心市场资金、信息、消息的流向，与市场有关。
一个重要问题，为什么巴菲特、段永平只盯紧公司未来现金流呢，新经济科技公司出了多少超级大牛股呀，市场走势趋势派抓住一波大牛市也赢了，市场热点派，每天每周每月都有层出不穷的热点牛股机会很多呀。

因为，这里有一个隐藏的基本逻辑：所投类型公司都不赚钱，投资职业一生赚什么钱。

必须经常去想清楚，股市一生职业生涯里，我们赚的钱是从哪里来的？
一个是博弈赢来的，一个是所投资公司盈利赚来的。
许多“自称价值投资者”就是这么认为的，我不赚博弈的钱，我赚的是公司盈利的钱，所投类型公司都不赚钱，你一生能赚到钱吗？！

这个实际是一分为二，
第一，格雷厄姆“买价按资产折扣”属于重视公司“资产”高于“现金流”（现金流进来也是立即变成资产的），更现实更实在，也算“博弈”，但这种博弈，属于资产价格远远低于资产现在价值时的“见义勇为”，不是每一次打架打仗都是错的，维护资产价值而出手博弈，是每一个投资者的责任所在。因其捎带的“博弈”特性而被蔑视，也是应该被蔑视的，要对“见义勇为”者鼓掌。
第二，除去格雷厄姆资产折扣派和赚钱机器公司，其他几派确实不重视公司现金流，他们所投公司很多没有好现金流，公司赚钱都不稳定、不现实，投资一次几次可能股市会赚，养成职业思维行为习惯看，就太空了，日常不会踏实，确实是“所投公司都不赚钱，你的投资人生想啥呢”，股市历史结果看也确实如此，职业股市赚钱第一人，是一生“常跟着现金流走”的巴菲特，而不是其他三派人士，这是基本逻辑和实践结果决定的，养成盯紧投资现金流赚钱机器公司习惯，投资者更容易职业赚到钱。

总结，除了格雷厄姆资产折扣派，就记住“所投公司都不赚钱，你投资人生怎么可能赚到钱？”这句话，就明白巴菲特、段永平这些聪明者为何只紧盯公司“现金流”了，为何对其他几派的大赚快赚毫不稀罕了，不用赚钱公司这个赚钱帮手，长期结果太难预料了。所以巴菲特、段永平丝毫不受其他大赚和快赚的诱惑，慢慢去赚现金流赚钱公司的钱。

当然，这种模式的局限性在于，要对付未来先生这个强大对手，所以，作为“买价按资产折扣+”后面的东西最相配，“买进就值+越来越值”双保险，安全必赚。

以上属于探讨巴、段为什么只做”现金流”赚钱机器公司的根本逻辑原因，这个太重要。
实际在日常，当你认为市场走势经常是“三”种可能时，那种不安定心态下，只有“买价按资产折扣+常跟着现金流走”模式，才可以把心稳下来定下来，用其他模式我是基本做不到定心，股市太无常了，越经历多看得多，疑心病就越大。也就是说，其他人可以不用这种模式，我是不用就定不下心，没办法，不得不。真正的“买价按资产价格+”实际什么派别类型的都能做，但实际非注册制环境下，经典的“买价按资产折扣”股票机会太少。“非经典的买价按资产折扣+”，后面加个“常跟着现金流走”，更切合实际。

九面鼎

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“买价按资产折扣”

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赞(20) | 评论 (4) 2021-05-25 06:51 来自网站举报

【如何学习段永平】
#顶级投资# 好几年前，我在某个场合碰到蒂姆库克。他问我你干嘛的，我说，投资。他问，投啥了？我说，苹果。他再问，还有呢？我说，没了，基本上都是苹果。然后他没接话，可能他觉得他见的投资人里没这样的。然后我说，如果苹果一直这个价钱，十来年后我可能就是苹果的唯一股东了哈，因为苹... 展开全文

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如何学习段永平

#顶级投资# 好几年前，我在某个场合碰到蒂姆库克。他问我你干嘛的，我说，投资。他问，投啥了？我说，苹果。他再问，还有呢？我说，没了，基本上都是苹果。然后他没接话，可能他觉得他见的投资人里没这样的。然后我说，如果苹果一直这个价钱，十来年后我可能就是苹果的唯一股东了哈，因为苹果的盈利会把除了我以外的所有股票都买回去的，他听了后微笑了一下，啥也没说。大家都知道，很可惜这个事情没能发生，尤其是有个叫巴菲特的人跑进来把我的如意算盘给搅和了。

————段永平

段永平，也是著名的投资人，网易赚百倍，13、14年逆势抄底茅台、11年乔布斯去世时买苹果、投oppo、vivo手机、拼多多，投资眼光确实很高。
他和大部分著名投资人不同的是，他是企业家入行做投资，入门后就是直接进入巴菲特门下，基本上对“市场”就没有什么概念，或者一直如巴菲特那样从心底里鄙视市场，属于纯粹基本面投资人，也是少有的企业家出身投资人，这一点上连巴菲特都未必如他深厚，巴菲特只是和我们大部分人一样一直在企业之外做投资。
所以，要走基本面路线研究企业，段永平有实践也有理论，属于真了解企业的，值得研究学习一下。

段永平2012年曾说过：我认识***，但还在想他怎么又过渡回看图看线了，说明这哥们骨子里还是有图有线的。

从这句话，也可以看出他对市场派的警觉和蔑视。其实，出身不同，各自思维深处必有各自的烙印。

按格雷厄姆的眼光来看，段永平也不过是“理性投机”，或者是“投公司未来之机”，本质也是投机，自认为是价值投资而已，当然段永平应该达到或接近巴菲特那种公司研究水平了，属于公司投机研究高人。
股市里，格雷厄姆派、赚钱机器公司派、科技新经济公司派、市场趋势走势派、市场热点派，股市基本上就这几大派，或者二合一派，基本上一直心底里互相鄙视吧，普通投资者很难评价谁更正确和优劣。

我的观点是，格雷厄姆派是长期基本稳赚，若要在稳赚基础上大赚快赚，其他四派是要学习的，段永平无疑是个较为纯正（很少市场概念）的赚钱机器公司派高人，张磊是个科技新经济公司派高人。
但是，学归学，要认清二者的“理性投机”本质，投机就不可能有绝对确定正确，投机都重视“三”，市场投机，是未来至少有三种可能走势，公司未来投机，是公司未来必然至少有三种可能，不重视其结论，重视其逻辑和思维分析框架。

段永平海外资金较长期只买了苹果一只股，他是行业专家，也是巴菲特忠实门生，知道“看懂”苹果，就是大致看出未来十年的公司变化。

“如果苹果一只是这个价钱，十年后我就是苹果的唯一股东了”，段永平就是巴菲特思维，“看公司”就是看“未来十年”，懂了就是懂了，不懂就是不懂。“企业家行家+巴菲特正确投资思维+高人的多元思维模型”，这就是段永平。
不好学也要学，总会有益，学好了也未必就对，因为是投未来之机。

格雷厄姆、施洛斯理念是股市普世智慧，巴菲特、段永平都带有很多高人式（在市场和未来面前，高人也是低手，缩在能力圈谨慎平和的才可以）的特有智慧，正确看待段永平路子的前提下，可以去学习段永平的巴菲特式思维和企业眼光，这就是批判性学习吧，这很正常，因为批判性学习就属于一种“独立思考”，股市各种路数的大师高人们，他们本身思维行为系统就互相有抵触，综合学习起来，就不可能全盘照收，那样就陷入自我矛盾了，只能认清其缺点，学其优点。

九面鼎

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赞(25) | 评论 (3) 2021-05-24 06:30 来自网站举报

【买进就值，越来越值】
#顶级投资# 买股票只需要坚持一个简单的理念，在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，然后就是长期的坚持，你知道你做的是什么。—————巴菲特职业投资生涯，在理念上宗旨上道路上，就是要越来越变得简单，简单才不容易偏离，简单才容易辨别正确错误。你把巴菲特、施洛斯的任意一... 展开全文

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买进就值，越来越值

#顶级投资# 买股票只需要坚持一个简单的理念，在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，然后就是长期的坚持，你知道你做的是什么。

—————巴菲特

职业投资生涯，在理念上宗旨上道路上，就是要越来越变得简单，简单才不容易偏离，简单才容易辨别正确错误。
你把巴菲特、施洛斯的任意一年业绩或几年与其他人相比，实在不能看出他们有什么过人之处，两人的五十年、七十年职业生涯都没有一年超过60%，所以，这是看不出他们的正确所在和优势所在的。
复利，是很难过程中看到的，一大半是存在于理念和宗旨和行动里的。
我们追求的理念宗旨是什么呢？
我觉得，“买进就值，越来越值”应该是我们追求的东西。
“买进就值”，买进就值，现在价格就值，而不是一算还需要几年几十年才能值现在价格（很多股票，就是以现有盈利水平，需要几十年才能持平现在价格市值，这就不是“现在值”），这个保证了低价格、安全性、获利空间。
“越来越值”，怎么才能知道水塘里的水越来越多？就是真真正正看到有活水在汩汩流进水塘来，而不是听到别人说、政策号召、前景预测，当然，这个有个时间差的问题，有些是看到公司生意正好源源不断赚钱，有些是滞后的报表显示赚钱，各有各的标准，总之，要看到活水流入，而不是概念、题材、消息，要稳得，就要抓牢最确定的。
只要做到“买进就值，越来越值”，那么，这些超值的公司股票长期极大概率是不断赚钱的，逻辑必然。
当然，问题会有很多，比如“现在就值和越来越值”的兼容性，比如其他概念题材赛道热点消息也能大赚快赚错过的心理问题，比如与时机结合的标的股更少问题，比如实践偏差问题，比如坚持问题。
不管问题再多，只要理念宗旨真正正确，坚持这个简单的东西，就终究不会迷茫后悔，度过每一次曲折坎坷，也必定会有稳赚成绩和一生复利。
复利奇迹威力之下，0.25倍和十万倍之间，就只差51次。

九面鼎

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赞 | 评论 2021-05-23 11:34 来自网站举报

【一眼看透人的未来】
#顶级投资# 投机分为两类:一类为理性投机，通过判断企业会有良好前景的投入；一类为非理性投机，不顾企业前景乱投。————格雷厄姆格雷厄姆一生都在研究界定“投资”和“投机”，亲身经历过跌剩九分之一大熊市的人，对保本和稳赚有着刻骨铭心的反应需求。“在投机方面的培训，无论多么精妙... 展开全文

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一眼看透人的未来

#顶级投资# 投机分为两类:一类为理性投机，通过判断企业会有良好前景的投入；一类为非理性投机，不顾企业前景乱投。

————格雷厄姆

格雷厄姆一生都在研究界定“投资”和“投机”，亲身经历过跌剩九分之一大熊市的人，对保本和稳赚有着刻骨铭心的反应需求。

“在投机方面的培训，无论多么精妙多么全面，对个人来说都是埋下了不幸的根源。许多人都是被由此引入市场，初期小有收获，最终几乎人人惨败”（格雷厄姆）。

股市职业者的一生，任何不能保证稳赚的职业习惯细小隐患，都很可能在未来某一刻显现而让人重创。

投机思维就是职业习惯隐患，格雷厄姆穷究常提。

这是格雷厄姆《证券分析》里的话语，后面还有：
“在一般业务领域内，前景良好的企业都属于“理性投机”，且代表商业投资，如果损失的风险非常小（这种情况极少发生），个别的“商业投机”有资格作为我们特指的分析师投资，而那些前景堪忧的企业，一定被称为“非理性投机”。
“同样，在金融领域，合理谨慎的购买大量普通股可以被称作理性投机，没有充分考虑且没有理由依据就进行大笔交易，一定会被归为非理性投机。在特殊情况下，以定性和定量都极具吸引力的购买普通股，将内在风险将至最低，可以归类为分析师投资”。

投机，就是投机，能大赚和快赚，但不能带来稳赚复利，一生而言还可能带来损失。
理性，就是真实反映世界原貌，理性不等于投资，理性也可以是投机，世界的原貌是存在投机甚至投机规律的。
投机，可以分为”理性投机”和“非理性投机”，格雷厄姆这样分类就是这个意思，一方面指出其“投机”的本质及未来必然的隐患，另一方面指出“理性投机”是高于“非理性投机”的，在一定长期内是可以似乎显示稳赚复利的。

当然，格雷厄姆也有“个别”、“特殊”的话语，这个一是要看清格雷厄姆早期还是存在一丝杂念的，格雷厄姆之后也有过“特殊”的股票例子：盖可保险，涨二百倍，跌剩三十分之一。这个实践个别特殊，对应了早期这段话的“个别”“特殊”。也从正面反面都指出了“理性投机”的优点和缺点，弊终是弊，利之后的弊，年轻时的利，年老时出现弊。

投机就是投机，理性的投公司未来之机也是理性投机，理性投机不是不可以做，只是要知道自己是在投机，大赚快赚高兴的时候留有“投机”必然要有的清醒和谨慎，格雷厄姆的“个别”、“特殊”给他了二十年“梦幻泡影”般的满足，和临终前两三年时间的损失破灭痛苦。

所以，在股市里，看看对方是什么路数，一看就能大致知道其未来几十年股市的过程结果，这是有内在因果规律的。

九面鼎

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赞(43) | 评论 (25) 2021-05-22 07:05 来自网站举报

【只求笨拙】
#顶级投资# 我们一般持股三年左右，不频繁买卖。我们买的时候对持股多长时间大概心里有个数，持有等待的时候就读财报，跟踪公司发展的怎么样。————沃尔特•施洛斯市场派的劣根性，应该就是“取巧”、“求快”。““天下之至拙，能胜天下之至巧”，说的就是施洛斯吧。股市里没有比施洛斯... 展开全文

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只求笨拙

#顶级投资# 我们一般持股三年左右，不频繁买卖。我们买的时候对持股多长时间大概心里有个数，持有等待的时候就读财报，跟踪公司发展的怎么样。

————沃尔特•施洛斯

市场派的劣根性，应该就是“取巧”、“求快”。
““天下之至拙，能胜天下之至巧”，说的就是施洛斯吧。
股市里没有比施洛斯更“拙”的了，公司上“拙”，从来不追求好的公司，价位上“拙”，一生只盯着净资产，时间上“拙”，不择时，持股心理周期是三年。

世上应该有两种“笨拙”吧，一类是施洛斯这种“至拙”，就是真笨拙，除了守住净资产，什么都不会，也什么也不学。一类是巴菲特、曾国藩那样的“求拙”，巴曾都是极智慧的人，别说曾国藩笨，点翰林的人凤毛麟角，文字影响几代人的人巴菲特可以比肩吧，巴菲特小时候赚钱的本事就大了去了，几十年却不用电脑不用智能手机，二人都是一生在“笨拙”上用力，这属于聪明人下笨功夫。
“吾辈读书人，大约失之笨拙，即当自安于拙，而以勤补之，以慎出之，不可弄巧卖智，而所误更甚”。

股市里，真笨的人如施洛斯，反而一生业绩胜过太多取巧的市场派聪明大师，这是事实和名言的验证。
但最难的反而是聪明人，聪明是天生的或已有的，巴菲特想变成施洛斯那样也是不能长久的，巴菲特只做了十几年施洛斯模式就修正了，不是放弃而是修正，这就是“至拙”和“求拙”两者必然有同和不同吧，曾国藩再下笨功夫，也不可能是一个淳朴农夫。

越是聪明人，越要下笨功夫，越是市场派或公司未来派，越要下笨功夫。笨之标杆，施洛斯吧，至少也是巴菲特、曾国藩吧。

笨，重复枯燥，坚忍耐烦，屡败屡战，充耳不闻，战胜市场派的劣根性，只能靠“拙笨”和“复利”了，不是巴菲特曾国藩天性拙笨和喜欢拙笨，拙笨才有复利（施洛斯确实是个伟大验证），求拙笨就是求稳赚稳胜复利。

股市里有败，一定不是不聪明，而是求笨拙不够，不管是愚者，还是聪明人。

九面鼎

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赞(27) | 评论 (5) 2021-05-21 06:37 来自网站举报

【股市基本功】
#顶级投资# 现在的情况是，几乎所有人都追求有经济特权的企业，在我看来，成功投资的关键，是比较价值和现在的价格。许多投资人不用现在的价值，而是用将来的价值和当前的价格比较，我没这个能力，别人怎么做我不管，我还是按照我们的老一套。————施洛斯几十年前，大众就以投资“经济特权企... 展开全文

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股市基本功

#顶级投资# 现在的情况是，几乎所有人都追求有经济特权的企业，在我看来，成功投资的关键，是比较价值和现在的价格。许多投资人不用现在的价值，而是用将来的价值和当前的价格比较，我没这个能力，别人怎么做我不管，我还是按照我们的老一套。

————施洛斯

几十年前，大众就以投资“经济特权企业”（垄断企业）为潮流，而不是我们中国投资者现在才发现和形成潮流。

施洛斯显然不像格雷厄姆那样有理论水平，只能称呼为“现在价值”和“未来价值”两个名词（实际是资产价值和“投未来之机”），但施洛斯的坚持“原则”连格雷厄姆也比不上，施洛斯一生只坚定重复自己的“老一套”（拿现在价值和价格比）。
当持有的股票下跌时，才更体会到施洛斯的珍贵之处，让人平和安定之处。
施洛斯是无论牛熊都基本百分百持股的人，别说什么伟大公司才能穿越牛熊，真正一生实践满仓持股穿越越牛熊成功的，是施洛斯那样持有资产折扣无名股的人，巴菲特目前持有近万亿人民币现金，一倍市净率的富国银行都清仓了。
我们不是一定要成为施洛斯这样的投资者，施洛斯代表的是股市基本功、资格证，没有这种模式多年历练的深厚基本功、资格证，还是就别进入股市，也别谈什么牛市赛道牛股，其他方式都能大赚和快赚，但终究“都”是让人下一次慷慨赴死，思维模式习惯加深下，股市必有千种方式让人还回来（还回来痛苦加倍），所以才出现了职业投资者长期20%年化盈利就是世界股市赚钱第一人的奇特结果，别说自己也能赚20%或者能赚200%，姿势不正确越赚越麻烦，越难矫正，股市一生就毁了。巴菲特也不是单纯施洛斯模式，但巴菲特有近二十年施洛斯模式基本功，中国巴菲特们缺少这种基本功长期修炼，美国早已有投资垄断企业为潮流，也没见出来新的巴菲特，耐下心练基本功的都是寥寥。
资产折扣基本功、上百种思维模型多元运用，是成就职业股市赚钱第一人的隐蔽条件之二，明白这个的很少，即使知道也基本都难以做到。投资垄断企业伟大公司成为潮流又如何，练拳不练功，到老一场空。

基本功的修炼道理都相通，就是一些简单、重复、枯燥、坚持，一个动作千遍万遍练数年练，每天老一套。

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赞(13) | 评论 (6) 2021-05-20 06:33 来自网站举报

【六十四个格子】
#顶级投资# 有一个故事，你可能在学校里听过：有人为国王做事，国王说，我能为你做什么呢?他说，拿个棋盘，第一格子里放一个谷粒，第二格子放两颗，第三格里再翻倍，那国王真的同意了。当他算出到第64个格子里总共是多少的时候，他已经把整个王国的粮食给出去了。所以这是一个很简单道理... 展开全文

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六十四个格子

#顶级投资# 有一个故事，你可能在学校里听过：有人为国王做事，国王说，我能为你做什么呢?
他说，拿个棋盘，第一格子里放一个谷粒，第二格子放两颗，第三格里再翻倍，那国王真的同意了。当他算出到第64个格子里总共是多少的时候，他已经把整个王国的粮食给出去了。
所以这是一个很简单道理，在结束时，就会有非凡的结果。

————巴菲特

当看着股市心里有不能平静时，如果是用的“买价按资产折扣+跟着现金流走”模式，那么就基本上是说明复利思维弱化了，需要补一下。
巴菲特讲的第四个复利故事，是大众基本都知道的“棋盘放米”复利故事，一粒米，二粒米，四粒米，64个棋盘格子一路放下去，就是18446744073709551616粒米，一斤米60000粒，换算就是约610万亿斤，2020年中国粮食总产量1.3万亿斤，也就是说，第六十四格这单单一格，就要放470年中国产粮食总量。
这个应该是国际象棋棋盘，64格。
十七个翻番就是十万倍，六十四个翻番那就真是天文数字了。
世界和股市是非线性发展的，不能用线性思维看待日常股市，只要道路模式方向正确，坚持下去，独有复利奇迹必会补足一切。

九面鼎

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赞(17) | 评论 (2) 2021-05-19 07:00 来自网站举报

【费马帕斯卡系统】
#顶级投资# 转载： 100个思维模型【费马帕斯卡系统】费马—帕斯卡系统与世界的运转方式惊人地一致，是基本的公理，你真的必须得拥有这种技巧。——查理·芒格在知识、能力、努力、耐心这些所有的品质中，查理·芒格最看重的是理性。查理·芒格说：“你必须看到这个世界真实的样子，而不是... 展开全文

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费马帕斯卡系统

#顶级投资# 转载： 100个思维模型【费马帕斯卡系统】

费马—帕斯卡系统与世界的运转方式惊人地一致，是基本的公理，你真的必须得拥有这种技巧。——查理·芒格

在知识、能力、努力、耐心这些所有的品质中，查理·芒格最看重的是理性。查理·芒格说：“你必须看到这个世界真实的样子，而不是你以为的样子、或者你希望的样子，只有这样你才能做出正确的选择。”费马帕斯卡系统就是认识真实世界的基本工具。

费马帕斯卡系统是概率论的基本原则，在生活中，充满了各种诱惑，人们根据经验和各种心理倾向做决定，从而掉入了很多的陷阱。通过费马帕斯卡系统的学习理解，我们要从认知上明白，事情的实际概率是多少，在有了清晰的认识之后，再做决定将更加理性。正如查理·芒格所说的，需要把这些基本的有些不自然的基础数学概率方法，变成我们生活中的一部分，才不会将自己的优势拱手送给别人。

评：学习各种思维模型，目的就是为了正确把握公司未来发展。未来是一种机，思维模型就是这个世界的一些定式，用定式去探究未来机变，才有可能接近正确把握到公司趋势和未来。
芒格就是掌握了这上百种思维模型，所以对生活对公司有了更为接近正确的把握。

不是不能投未来之机，掌握上百种宇宙思维模型定式的人，对公司未来的把握，自然和没掌握多元思维模型的人不同日而语。说“买股票就是买公司”的，你就没有掌握多元思维模型，就敢说自己比别人更能把握公司未来吗，还去计算公司未来现金流贴现，想啥呢，整天做伟大公司梦的人一大把，多元思维模型基本功却不去下功夫练，自欺欺人。
“寻找每一个目标优秀公司时，都有十几个似是而非的公司需要辨别”（巴菲特语）。
“除去最成功的十个决定，我们看起来就是个笑话”（巴菲特语）。
也就是说，即使巴菲特芒格这样的优秀公司专家，每找到一个优秀公司标的时，都需要辨别抛弃十几个似是而非的类似公司，即使如此，他们一生找到买入持有过的众多公司里，能大赚的也不超过十个。巴菲特在备选公司挑选实践中也是最终结果也只是“百里挑一”。他的优秀老师专家费雪，晚年找的优秀公司连战皆败。
顶级生意公司要看的不仅是过去和现在，重要的是未来还要继续大成长，这个虽有惯性，面对多变的未来，可比大众想像的难，芒格一生研究追求优秀公司，五十年找到的也只是屈指可数。
没掌握多元思维模型，还是老老实实去“买股票就是买资产”、“买价按资产折扣+”吧。

名校与普通学校的一大区别，就是思维模型方式氛围的不同。高人圈子与普通人圈子的一大区别，就是思维模型方式氛围的不同。
所以，只要在思维模型方式上多下功夫，你就会越来越成为“高人”，你也会在对公司未来的把握上，比别人站得高、看得远、洞见深。

芒格一生深通多元思维模型此道，所以巴菲特几十年把芒格作为老师、参谋和顾问。

至于芒格多次提到的“费马—帕斯卡”系统，确实是一套深奥神奇的概率论思维方式（帕斯卡），和投资很像，和日常生活很关联，以现在的东西来推算未来的各种概率，投资研究公司未来，不就是要这种正确理性的概率推算嘛。

九面鼎

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赞(22) | 评论 (3) 2021-05-18 06:38 来自网站举报

【常去施洛斯的庙里坐坐】
#顶级投资# 市盈率高低与是否买入没有直接因果关系。只看市盈率低就买入股票而遭到亏损的人不在少数，我们买的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的。———沃尔特·施洛斯市场越嘈杂，就越想看看施洛斯的话语。股市里最静的人，应该就属于施洛斯了吧。四十多年呆在没有窗户的小“... 展开全文

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常去施洛斯的庙里坐坐

#顶级投资# 市盈率高低与是否买入没有直接因果关系。只看市盈率低就买入股票而遭到亏损的人不在少数，我们买的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的。

———沃尔特·施洛斯

市场越嘈杂，就越想看看施洛斯的话语。
股市里最静的人，应该就属于施洛斯了吧。
四十多年呆在没有窗户的小“衣帽间”里，没有电脑，没有公司调研，没有消息，没有宏观经济，没有公司未来利润预计，没有研究员，没有分析师，只牢记“我关注的是净资产，那些资产总会值点儿钱”。
很多人都说，“买股票就是买公司”，施洛斯并不这么认为，他实际是“买股票就是买折扣资产”，公司好坏并不是决定因素，净资产折扣才是硬道理。
所以，施洛斯这段话说得很清楚，“市盈率”高低（这个指标主要是看公司的利润）并不决定因素，也就是说公司赚不赚钱与“是否买入”没有“直接因果”关系。
懂了这一点，才能知道施洛斯为什么能在嘈杂的股市里“那么静”，这是本事，这是大本事。在股市时间越长、研究越深、关注越多，越知道股市里“静”的难度反而越大，因为从“无知无畏”会越来越到“有知有畏”了，市场先生和未来先生强大无匹。
股市里最知行合一的人，应该属施洛斯吧。施洛斯虽然只是萧规曹随，按他老师格雷厄姆的教导去做，但贵在47年一直那样做，无论股市牛熊公司好坏，格雷厄姆反而不是一招一式一笔一划的去做，做过一单“买价按资产折扣+好公司”最高涨二百倍。巴菲特卖飞过麦当劳，亏损破产过鞋业公司，买过期货白银、买过期权，低点受不了卖掉航空公司。当然，格雷厄姆和巴菲特也并不算知行不合一，因为“买价按资产折扣+”只是个基本功，后面可以加各自不同的东西，施洛斯只是一直守住这个基本功罢了，但施洛斯确实是最清晰正确的几十年“知行合一”，不一定和施洛斯一样“知”，但施洛斯这种牢牢坚守，是永远学习常看常熏的。

股市最静施洛斯，想静就看看施洛斯。
股市知行合一施洛斯，想知道自己的缺失就看看施洛斯。

心不那么静，有缺失，多半都是施洛斯式基本功不够了，常去施洛斯这座庙里坐坐。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(24) | 评论 (6) 2021-05-17 06:38 来自网站举报

【心流思维模型】
#顶级投资# 转载：100个思维模型【心流模型】“心流”是指我们在做某些事情时，那种全神贯注、投入忘我的状态——这种状态下，你甚至感觉不到时间的存在，在这件事情完成之后我们会有一种充满能量并且非常满足的感受。这是关于人幸福快乐的理论，让人沉浸在心流中的条件需要：1、明确的目... 展开全文

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心流思维模型

#顶级投资# 转载：100个思维模型【心流模型】

“心流”是指我们在做某些事情时，那种全神贯注、投入忘我的状态——这种状态下，你甚至感觉不到时间的存在，在这件事情完成之后我们会有一种充满能量并且非常满足的感受。

这是关于人幸福快乐的理论，让人沉浸在心流中的条件需要：
1、明确的目标，合适难度的任务——既不会焦虑也不会无趣。
2、及时的反馈——对进步的满足感。为何游戏如此受欢迎，就是游戏的设计满足心流理论，如果游戏的定义扩大，把学习、工作、运动、教育包含进来，去评估自己在做的事是否满足心流三点，这样一生都会过的幸福快乐。
3、发挥自己的某种能力
4、精神完全集中，对手上的事情有控制力

心流状态是我们能够在工作中达到的最美好、最平和的状态，由一种心流状态又会产生新的心流状态，那些充实的人们能够成功地将它们的一生变成一种单纯的心流状态。它们生命中各个部分紧紧地连接到了一起，所有活动都有了意义。

评：这个“心流”思维模型，本来属于心理学领域。
学习这些思维模型，一方面是针对某个个人的理解和作用，一方面是针对理解优秀公司及其发展事件的作用。

对于个人而言，巴菲特应该是一种有着“心流”思维的人吧，几十年都处在“跳着踢踏舞上班”的心理状态里。
1，明确的目标、合适难度的任务：巴菲特从开始做股票开始，一直有一个不断讲的目标，他认为股市长期看是一个7%复利增长的地方（美国股市长期看是对的），他的股市盈利目标一直是年复利17%，当然常常实际是百分之二十多；
2，及时的反馈：每天早餐价格高低，都根据股票上日涨跌决定，每年股市复利盈利来反馈；
3，发挥自己的能力：“买价按资产折扣+常跟着现金流走”盈利模式，绝对确定性+相对确定性，投资+高人投未来之机，巴菲特融合的能力少人能及；
4，精神高度集中，对手上的事情有控制力：巴菲特的特点就是“专注”，只耐心等待“甜密区的球”，创造了股市“能力圈”的概念。

巴菲特“跳着踢踏舞上班”实际就是“心流”心理学应用的一种表现。

对于公司而言，“心流”对应的实际应该是一个公司的“企业文化”，对于公司的“企业文化”，段永平感悟颇深，也极为看重，不认同该公司企业文化的，总是有警惕和怀疑甚至就远离。
企业实际就像一个人。
企业文化会影响公司整体人员氛围环境，也必然影响公司的未来走向。
1，公司有没有自己的目标，合适合理的进度步骤：优秀公司都有自己的目标和计划或使命，最好的酱香酒，最好的空调；
2，及时的反馈：
3，公司的独特能力有未来趋势的广泛发挥环境，黄酒老大远不如白酒老大，优秀公司能把人的思想整合在一起，发挥大家的潜能；
4，专注于某个领域或相关领域，即使伯克希尔这种投资公司，也是只集中在“现金流赚钱机器”的行业公司上。

优秀公司的企业文化，应该类似个体人的“心流”，可以从这四方面判断验证。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
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赞(28) | 评论 (8) 2021-05-16 06:38 来自网站举报

【追求哪种确定性】
#顶级投资# 我把确定性看的非常重。承受重大风险的根本原因在于你事先没有考虑好确定性。————巴菲特“确定性”，股市中的很多人都常提这个词。正因为市场价格和公司未来的双重多变性，导致人们都去寻觅股票市场的“确定性”，但因为各自的思维角度不同，出现了多种自认为的“确定性”。... 展开全文

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追求哪种确定性

#顶级投资# 我把确定性看的非常重。承受重大风险的根本原因在于你事先没有考虑好确定性。

————巴菲特

“确定性”，股市中的很多人都常提这个词。
正因为市场价格和公司未来的双重多变性，导致人们都去寻觅股票市场的“确定性”，但因为各自的思维角度不同，出现了多种自认为的“确定性”。
股市里真正的“确定性”唯有“买价按资产折扣+”，这是一种最少主观思维判断的确定性，资产最客观实在，并且这是一种“现在时”，“未来”终究是不那么确定的。

股市除了这种客观现实的确定性，还有一些高人眼中的确定性，比如判断未来的现金流，能判断未来十年公司现金流的就是巴菲特，能判断未来一季度半年的就是基本面高手。比如判断股价未来走势趋势的市场老手，有的能判断未来几年，有的能判断一周一月。这些高人眼中“确定性”，都是需要下精力去研究的，也是因人而异的，所以，这两种“确定性”都是主观型确定性，“自认为确定”，实际确定性远不如“买价按资产折扣”。

也就是说，股市里所谓的“确定性”分两种：“买价按资产折扣”式的绝对确定性；市场高人和未来高人眼中的相对确定性。

坚持绝对确定性的情况下，考虑“三”种可能情况下，谨慎寻求某种相对确定性，是巴菲特也在干的事。
公司“未来”也永远有三种可能，考虑各种变数后，巴菲特是追求某种大概率的未来。
追逐“相对确定性”，就需要常常三种可能和边走边修正，很费脑子。

九面鼎

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“买价按资产折扣”

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“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(45) | 评论 (23) 2021-05-15 06:48 来自网站举报

【规模优势理论】
#顶级投资# 转载：【规模优势理论】思维模型规模优势理论的本质是，你生产的商品越多，你就能更好地生产这种商品。那是个巨大的优势。它跟商业的成败有很大的关系。规模优势首先会带来一种信息优势，也能带来强大的社会认同，巨大的规模优势使企业内部能够进行更为专门的分工，从而在生产产品... 展开全文

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规模优势理论

#顶级投资# 转载：【规模优势理论】思维模型

规模优势理论的本质是，你生产的商品越多，你就能更好地生产这种商品。那是个巨大的优势。它跟商业的成败有很大的关系。

规模优势首先会带来一种信息优势，也能带来强大的社会认同，巨大的规模优势使企业内部能够进行更为专门的分工，从而在生产产品或服务上具备更大的优势。

评：规模优势，属于竞争中的一种优势，“规模第一”常常带来品牌、专业、成本等方面的优势。
这个规模优势属于“人有我优”的类型，不如“人无我有”类型，“第一”还是不如“唯一”。
但比如消费品领域，因为市场广阔，所以很少有唯一，常常是竞争第一，比如可口可乐和百事可乐，王老吉和加多宝，格力和美的，茅台和五粮液或郎酒，苹果和华为，东阿和福牌。
广阔的市场下，两家竞争第一的结果，虽然可能占不了绝对优势，但往往是把第三给挤没路了。
规模优势，常常是竞争领域里要争取的东西。

九面鼎

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“多维共振确定甜密区”规模优势理论

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赞(22) | 评论 (5) 2021-05-14 06:43 来自网站举报

【不要试图搞清楚市场】
#顶级投资# 不要试图搞清楚市场在做什么，找出一个你理解的生意，集中精力。————巴菲特股市里应该有80%的人，都把主要精力用在了市场上，“试图搞清楚市场在做什么”。巴菲特说，要把精力集中在“你理解”（有些生意是怎么下精力也搞不懂的）的“生意”上。这就是大众和巴菲特的一大区别，... 展开全文

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不要试图搞清楚市场

#顶级投资# 不要试图搞清楚市场在做什么，找出一个你理解的生意，集中精力。

————巴菲特

股市里应该有80%的人，都把主要精力用在了市场上，“试图搞清楚市场在做什么”。

巴菲特说，要把精力集中在“你理解”（有些生意是怎么下精力也搞不懂的）的“生意”上。
这就是大众和巴菲特的一大区别，精力用在的方向不同。
本质上，二者都属投机，一个属于市场投机，一个属于投生意未来之机。
二类投机都是博大精深门路多多，巴菲特这种投未来之机为什么常胜呢？

生意有很多种，巴菲特只做简单的几种，有优秀第一消费类公司，有优秀银行家管理的银行，有自己能够掌握投资权的保险公司，有垄断型公用事业公司，这几种公司都有个共同点：现金流赚钱机器。也就是要集中精力在自己有把握的能带来“持续现金流”的少数几类生意上。科技股、新经济股等不能带来现金流的烧钱公司，巴菲特基本就不碰，错过大牛股亚马逊也不后悔。

现金流，常常会变成利润，利润常常会增大每股净资产。所以，巴菲特这种投生意未来之机，实际还是紧贴现金流、紧贴资产，是一种“买价按资产折扣+”的动态延续，虽然也可能现金流未来发生变化，但在“买价按资产折扣+”安全前提下，未来对则赚或大赚，未来错则也能不赔、小赔或小赚。

而投市场之机的，和投科技、新经济这些高投入、短期不见回报行业未来之机的，则都与现金流、资产没有什么直接正向关系，投机的纯度越来越接近赌，当然，赌也有赌术，赌也有高人，大赚快赚也是很常见的事，但与资产积累无关，与公司现金流无关。

市场，本质上也是经常性面临“三”种可能，不宜做确定性判断，“试图搞清楚市场在做什么”，不是就不行，但本就违背了“三”，即使有战胜市场黑龙的胜利，也必沾染黑龙的习性。

“买价按资产折扣如山+常跟着现金流走似水”，这种“投资+投机”框架是职业正路，经常提醒自己，主要精力用在这里，才有“心定”。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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