管理 #顶级投资# 投资是什么？做对的事情，把事情做对！
投资就是买未来现金流（投资是什么）。
所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）
所有所谓有关投资的说法，实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事 情做对）

—————段永平2012年

这是段永平的投资名言。
从这里就可以看出，段永平一门心思就用在“现金流”上了：“买未来现金流”、“看懂未来现金流”、“如何看懂现金流。
段永平是巴菲特的忠实门生，巴菲特一辈子就是“常跟着现金流走的”，段永平就一门心思牢牢抓住这一点，只看公司现金流，只是要去看懂公司未来现金流，只是想怎么才能看懂公司未来现金流。
我说过，股市基本有五派，其中只有一派是盯着公司现金流的，就是“赚钱机器公司派”（印钞机就是现金哗哗哗流水一样来钱的），其他四派都不是很重视“现金流”，格雷厄姆资产折扣派，重视现在的资产（买进就值就赚）；新经济科技派重视赛道、未来的样子、新蓝海、新技术、新客流量，常常是现金流倒流出，俗语就是不断烧钱，一旦众人离不开了，才能创造一种商业模式赚钱；市场趋势走势派，这个和现金流基本无关，和市场有关；市场热点派，不关心公司现金流，只关心市场资金、信息、消息的流向，与市场有关。
一个重要问题，为什么巴菲特、段永平只盯紧公司未来现金流呢，新经济科技公司出了多少超级大牛股呀，市场走势趋势派抓住一波大牛市也赢了，市场热点派，每天每周每月都有层出不穷的热点牛股机会很多呀。

因为，这里有一个隐藏的基本逻辑：所投类型公司都不赚钱，投资职业一生赚什么钱。

必须经常去想清楚，股市一生职业生涯里，我们赚的钱是从哪里来的？
一个是博弈赢来的，一个是所投资公司盈利赚来的。
许多“自称价值投资者”就是这么认为的，我不赚博弈的钱，我赚的是公司盈利的钱，所投类型公司都不赚钱，你一生能赚到钱吗？！

这个实际是一分为二，
第一，格雷厄姆“买价按资产折扣”属于重视公司“资产”高于“现金流”（现金流进来也是立即变成资产的），更现实更实在，也算“博弈”，但这种博弈，属于资产价格远远低于资产现在价值时的“见义勇为”，不是每一次打架打仗都是错的，维护资产价值而出手博弈，是每一个投资者的责任所在。因其捎带的“博弈”特性而被蔑视，也是应该被蔑视的，要对“见义勇为”者鼓掌。
第二，除去格雷厄姆资产折扣派和赚钱机器公司，其他几派确实不重视公司现金流，他们所投公司很多没有好现金流，公司赚钱都不稳定、不现实，投资一次几次可能股市会赚，养成职业思维行为习惯看，就太空了，日常不会踏实，确实是“所投公司都不赚钱，你的投资人生想啥呢”，股市历史结果看也确实如此，职业股市赚钱第一人，是一生“常跟着现金流走”的巴菲特，而不是其他三派人士，这是基本逻辑和实践结果决定的，养成盯紧投资现金流赚钱机器公司习惯，投资者更容易职业赚到钱。

总结，除了格雷厄姆资产折扣派，就记住“所投公司都不赚钱，你投资人生怎么可能赚到钱？”这句话，就明白巴菲特、段永平这些聪明者为何只紧盯公司“现金流”了，为何对其他几派的大赚快赚毫不稀罕了，不用赚钱公司这个赚钱帮手，长期结果太难预料了。所以巴菲特、段永平丝毫不受其他大赚和快赚的诱惑，慢慢去赚现金流赚钱公司的钱。

当然，这种模式的局限性在于，要对付未来先生这个强大对手，所以，作为“买价按资产折扣+”后面的东西最相配，“买进就值+越来越值”双保险，安全必赚。

以上属于探讨巴、段为什么只做”现金流”赚钱机器公司的根本逻辑原因，这个太重要。
实际在日常，当你认为市场走势经常是“三”种可能时，那种不安定心态下，只有“买价按资产折扣+常跟着现金流走”模式，才可以把心稳下来定下来，用其他模式我是基本做不到定心，股市太无常了，越经历多看得多，疑心病就越大。也就是说，其他人可以不用这种模式，我是不用就定不下心，没办法，不得不。真正的“买价按资产价格+”实际什么派别类型的都能做，但实际非注册制环境下，经典的“买价按资产折扣”股票机会太少。“非经典的买价按资产折扣+”，后面加个“常跟着现金流走”，更切合实际。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”