管理 #顶级投资# 人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。

————段永平

是的，大众知道段永平，主要是知道他的企业步步高、投资的网易、茅台、苹果、Vivo、Oppo、拼多多，和巴菲特天价饭局。

投资者知道段永平，也就是知道他走的是巴菲特思维行为路子，聚焦现金流，一切投资问题都归结为现金流。

段永平自己最看重的是“不为清单”，就是最重视“不做什么事情”。
段永平有两张“不为清单”，一张是偏企业方面的。

1、没有销售部，不讨价还价。
2、不做代工（0EM）。
3、不借钱，没有有息贷款。
4、不赊账。
5、不拖付货款。
6、不晚发工资。
7、不做不诚信的事情。
8、不攻击竞争对手。
9、不打价格战。
10、不谈性价比。
11、不做没有差异化的产品。
12、不参加展会。
13、不弯道超车。
14、不收购和兼并。
15、不多元化。
16、不关注市场占有率，不关注销售排名。
17、不盲目扩张。
18、不赚快钱。
19、不虚夸产品。

一张是偏投资方面的。
1、 不做空。（——避开错误归零模式）。
2、 不借钱。（——避开错误归零模式）。
3、 不做不懂的东西。（——要在能力投资）。
4、 不要走捷径。（——捷径一般是最难最长的路）。
5、 不盲目扩大自己的能力圈。（——投资人最容易犯的错误）。
6、 不频繁决策。（——决策越多，犯错机会越多）。
7、 不做短期的投机。（——短线如果能赚大钱，就没有巴菲特什么事了）。
8、 对有（息）负债的公司不太愿意重仓。（——轻装前行）。

看看这两张“不为清单”，有没有一些儒家”克己复礼”的感觉。
企业方面的，19项都是大部分企业目前都在做的事，都是短期看似有益的事，都是蕴含有正道企业文化的行为。
投资方面的，也是异曲同工，都是大众心里常常想做和在做的事情。
真能做到这些，企业确实不同于平常企业，能稳定长久，投资也是能避免了太多意外。
同时，当你的企业和投资不做这些东西后，就会发现企业大大与众不同了，可投资的企业也会大大大减少了。
段二级市场上，长期基本上美国投资了苹果，中国投了茅台，符合他价值观、他认同企业文化的公司寥寥无几，苹果需要销售吗，茅台需要销售吗，需要讨价还价吗，账上都是现金堆积如山没啥债务，没有价格战，性价比，就是要做最好的产品，一步一步走但就是没企业能超越，茅台苹果爱收购什么企业吗，需要什么多元化吗。

段永平为什么能拿住茅台苹果多年，股价不涨或大跌也持得住（他买之后，苹果期间也曾跌50%，持茅台两年也没赚什么钱），股价很涨也不焦虑，因为您看看他的不为清单，他能认同喜欢的企业太少了太少了，卖了后他能投什么呢。

都佩服段永平的独到眼光和能持得住，按他的眼光和标准，是99.999%的企业他都看不上呀。

仔细看看这些不为清单，从现金流角度看，都是长期有益稳定现金流的杠杠，企业和投资，最怕未来的意外，需要稳定的预期，有稳定的预期，才可以估算现金流贴现，有这两张“不为清单”，是不是大幅增加了企业和投资的未来稳定预期了，与“未来先生”斗，是不是比99%的人胜算大了很多。在纷纭变化的股市和商界，“跳着踢踏舞上班”是不是真的可能了，稳定的复利是不是确有可能了（和格雷厄姆思维一比，确实是两个层次，高大上，当然，格雷厄姆是另一种纬度复利秘诀，是普通人就可以实现的复利秘诀）。
但是，清单是好，重要的都基本是反人性，能做到太难了，儒家的东西都知道很正，但克己复礼太难了，多少大儒都很难做到或一生做到，做不到就可能成为污点或败局，皎皎者易污，推的高摔得重，名实不符的很容易身败名裂，投资也是。

所以，接地气的格雷厄姆、施洛斯，和高大上的巴菲特、段永平，“买价按资产折扣”，“现金流思维”，各自选择或者兼收并蓄吧。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”