管理 #顶级投资# 我永远只有一种投资模式，那就是估算未来现金流（的折现）。有点像高尔夫，只有一种挥杆模式。如果想弄明白未来现金流折现（DCF），首先要明白什么是现金流，很多人听别人说现金流好像能听懂，其实根本不明白 ​。

—————段永平

股市至少有五种派别模式，段永平只做一种模式，纯粹，专一，有时显得有些小众。
学段永平，主要是学他的“现金流”思维和企业方面的看法，以及他的专注和态度。
而不宜多执拗在其他四种模式的错误。
因为段永平的基本投资思维框架还是有些问题的，所以见解必然有所偏颇，任何不是以格雷厄姆框架为依托的，见解必然都有偏颇。
只学他们好的东西，现金流思维确实是对付未来较踏实可靠的一种思维。
什么是现金流？我的理解，就是由资产产生的现金哗哗流入，通俗的说就是资产赚到的钱，是“利润”的孪生兄弟。
都是会计名词，怪不得巴菲特讲要懂会计，巴菲特：“你必须了解财务会计，并且要懂得其微妙之处。它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。你必须花时间去学习它—— —学习如何分析财务报表，才能够独立地选择投资目标”。
因为段永平的投资思维框架并不是最对的，所以，他有些引申的现金流思维也是偏颇或错误的，需要辨别。
比如，他说：我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。
这话似乎是对的，但若是格雷厄姆眼光思维来看待，就知道是错的，把“现金流”神话了，资产才是根本，现金流是最亮眼的，但只是附庸。
很简单，“不能产生现金流的资产没有价值”？没有价值的东西那就给我吧，比如黄金，黄金不会产生现金流的，但说它没有价值，那就让段给我试试。
还比如，有许多企业不盈利，甚至亏损，这还哪来现金流，就没有价值？那让他给我吧。
段以现金流为基点思维，很高明，也有偏颇。学这种思维的高明之处，不陷于偏颇，格雷厄姆“买价按资产折扣+”思维可以和任何一派思维对接，也能看破任何一派的偏颇之处。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”