​本轮行情上涨的真相及未来行情的演变！

我一直对标2019年初，提出沪指即将表演八百点上涨，而且本次是真正的反转行情，为明年突破6124点做准备。表演的前提是，美元靴子落地，这个说过无数次了。意外的是上涨方式过于暴力。

但是，越暴力，效果越好，越能吸引场外资金和外资。刚好让外资抄不到底。其实散户和基民一直在抛抛抛，真正占了大便宜的是某队。当然也很遗憾，最基本的投资规律还是要顾及的，未来又有无数人要遭殃了。

裁判主罚，亲自下场，筹码从头能吃到尾。本轮上涨的真相是，去年某队救市，花重金搞券商，降印花税时，也没能把股市搞起来，结果反而因泄密也一些人打进老鼠仓，一把抓了不少。某队要自救，年初市场在内忧外患下，惨遭金融战，进而引发了流动性危机，危机出发金融衍生品和股票质押等的强平风险。任何人对此都无能为力。但是某队并没有放弃，借道ETF上半年陆续买啦五千亿。

待换帅，一切政策就绪后，A股整装待发，就等美元降息落地。其实加息也没事，靴子落地就如同疫情来袭，在全体股民集体宣泄一次之后，相信一样可以快速让市场出清，褫夺筹码，暴利拉升。

个股纷纷拉向涨停，新人忍耐不住就会杀入。其实经验丰富的投资人心里都清楚，这样的行情不可能持续，聪明的机构已经在越涨越卖了。券商启动后，gj必然抛出筹码，为扭亏为盈后，解决财政危机。同时，他们也知道，连他都带头了，量也越来越大了，机构也跑了，后市还会有震荡探底。所以本轮的暴力反弹既完成了八百点任务，又解决了实际问题。

后市演进又如何呢？一定会有一次集体性宣泄，因为浮筹太多了。这样的宣泄也一定是假跌，因为有太多踏空资金迫不及待要进来。然后步入弱震荡，类似于2019年三月。在此过程中，是大小机构跑路的最佳时间。随后连续杀跌才会正式开启，同时开启补缺之路。然后慢牛启动，明年剑指6124点。

火电为什么大涨？

市场之前的担忧在于：

1、二季度用电增速不及预期，全年用电量可能下滑；

2、今年6月-7月来水大幅增长带来的火电电量和电价受到挤压。

真实情况：

前8月数据来看，整体用电量依然维持高增长，即使4季度用电量增速同比持平，全社会用电量依然维持6%+增速。

从供给端看，8月以来，丰水期影响减弱，火电发电量和享受高价值时段电价的逻辑。

今年2、3季度是火电压力最大的，主要是受到煤价基数和水电挤压的双重影响。4季度火电业绩及明年预期，将成为股价新的驱动。

继中国核电之后，国投电力被社保青睐。反映了长线资金对于稳定类自由现金流配置的迫切需求。

目前来看，火电从周期底部困境反转，连续6个季度业绩增长，估值依旧在中枢低位。

与此同时，电改、煤价稳定性、电价持续性等均有利于火电盈利稳定性提升。部分公司股息率已经具备极强吸引力，板块走势阶段类似2019-2020年煤炭时段。（公子豹）

深康佳A：承接中东、北非超10亿台电子产品

深康佳Ａ ：成立埃及（埃及.开罗）康好科技

（来源：致远聊投资）

保险股可以重点关注

中国平安核心指标全面好转，业绩反转趋势确立。

上半年，平安营收收入4949.66亿元，同比增长1.26%，归属于母公司所有者净利润746.19亿元，同比增长6.84%。其中，比较核心的三线业务，寿险及健康险、财产保险以及银行实现了增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。

除了基本的营收、利润指标，机构们普遍最关心的是投资收益率和新业务价值。这不难理解，前者是保险股如今遇到最严重的问题，后者则决定了保险股未来的业绩走势。

先看前者，上半年，平安保险资金投资组合实现年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点。投资收益率为什么能改善，我在《盘点保险股上半年投资表现，大家不用对资产端过分担忧了》一文中详细说明了原因（网页链接）

省流版是，高股息成为保险股重要投资方向，高股息资产上半年的上涨和分红为上市险企带来了很好的资产收益率。

再来看新业务价值，新业务价值，指保险公司新签订的保单在未来能够创造出的利润，一定程度上能反映保险公司未来的利润走势。

上半年，平安寿险及健康险新业务价值达成223.20亿元，同比增长11.0%。新业务价值提高，主要是平安通过实战训练、场景赋能、权益支持、高端客户服务等举措有效提升队伍产能，代理人人均新业务价值同比增长36.0%。

通过上面这些核心指标的增长，可以发现，平安业绩反转的趋势已经确立。除了业绩层面，最近的政策也是利好频出，比如前几天刚刚发布的保10条。

保10条发布，促进保险股进入高质量发展

9月11日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（以下简称《保十条》）。这也是自国家金融监管总局成立以来，国家层面首次给出保险行业具体发展的方向性文件，对标今年4月发布的关于资本市场的“新国九条”，对未来的金融行业发展都有着基石的作用。

那保10条如何影响保险股发展呢？主要是严监管、防风险、高质量发展这几个层面。

从严监管来看，新保险“保十条”明确要求，严把保险市场准入关、严格保险机构持续监管、严肃整治保险违法违规行为。

在防风险上，保十条规定，有力有序有效防范化解保险业风险。健全市场退出机制。对风险大、不具备持续经营能力的保险机构，收缴金融许可证，依法进入破产清算程序。

严监管和防风险虽然是两个不同的角度，但都起到了一个效果就是良币驱逐劣币的市场出清，比如严监管要求以后保险公司的准入会更严格，防风险要求不具备经营能力的保险机构推出，都属于市场出清，利好平安等头部保险股市占率的提升。

对保险股影响最大的是高质量发展这个层面，高质量发展又可以分为两个角度，一是，对保险业现有痛点的解决，比如针对寿险业的利差损风险，“保十条”规定，要健全利率传导和负债成本调节机制。说白了就是要控制保险行业负债端的利率，防范行业出现利差损风险。

二是，保十条也指明了未来发展的方向。以后要重点发展养老保险、健险、普惠保险等刚需领域。

比如，针对养老保险，保十条要求大力发展商业保险年金，丰富与银发经济相适应的保险产品、服务和保险资金支持方式。这也和平安的发力不谋而合，平安过去一直在针对银发人群，布局医疗养老。

截至2024年6月30日，平安通过整合供应方，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，内外部医生团队约5万人，合作药店数达23.3万家，较年初新增超2500家。在医疗养老的先发优势，也有利于平安后续业务的开展。

综合来看，平安等保险股在二季度基本确立了反转趋势，保10条等新规也利好头部保险机构的持续健康发展。

西部大开发：最严重低估的西部大开发贵州省国企----贵州轮胎

西部大开发，会议强调，要全面深化改革，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，走出一条符合地区实际的中国式现代化路子。要立足功能定位和产业基础，做强做大特色优势产业，着力提升科技创新能力，推动传统产业转型升级。要坚持高水平保护，深入推进美丽西部大开发建设，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，深入开展环境污染防治，推进绿色低碳发展。要持续提升发展内生动力，提升开放型经济水平。要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设。

芒格：不认错，你将输得连裤衩都没有！

人都会犯错误，不论他是全球顶级投资家巴菲特、芒格，还是华人投资家段永平，咱们看看他们怎么面对错误！

1

先看段总。

段永平：在错误中学习，不要怕犯错误，只要不是致命的。怎样才不会有致命的错？我们只要遵循巴菲特的投资原则基本不会有致命的错；很多人会怀疑价值投资，要么对企业了解得不够深，要么就是错误经历太少，总结错误也少，对价值投资不够坚持，变成价值投机。

段永平：主要讲的是做对的事情。它不是一个skill（技巧）或者formula（公式），而是思维方式：如果发现错了，就立刻停止，因为这个时候成本是最小的。我不能告诉你对错，怎么判断对错，要自己积累。

认知：

信仰不坚定，不彻底，怀疑价值投资，迟早变成价值投机。

发现错了，我们习惯于不会沉没成本，在错误的地方坚持，发现买了一直亏，还继续加仓，发现长期错了，就是开始卧倒，发现一直亏损，还继续充值，而不是调整思路。

2

再看巴菲特。

巴菲特：投资中非常重要的一条原则，就是不要为了翻本而追加投资。为了翻本而追加已经输了的投资，往往是一个错误的决定！

这个从巴菲特买航空股的例子就能看出，短期巨额亏损，就赶紧卖掉，就是个案例。

2020年，根据美国证券交易委员会的文件，2月27日，在市场开始恐慌下跌之际，伯克希尔曾以平均46.40美元的价格购买了97.6万股达美航空，这笔投资如果按24美元的平均出售价格计算，股神亏损了48%。后来疫情来了，很快就卖掉了！

杀伐决断，巴菲特确实能做到知行合一。

新知：

巴菲特是基于生意本身的一些变化，以及发现买错了，就马上改正，马上止损，不管亏了多少，这个交易结束。

实际上，我们投资也是一样的，每一次买入和上一次买入是不同的事，不说短期内这个生意本身变化了多少，这个股价也发生变化，原来股价不合理，现在可能合理了，一定是在不合理的时候买入！

我们习惯是能拿得住亏损持仓，拿不住盈利，亏损就装死，渴望反弹解套，盈利了怕再打回原形，而是看盈亏炒股决策，不是看生意本身，所以拿不住的根源在这里！

3

再看芒格。

芒格：我想重申强调，不要以你失去它的方式来企图挽回，你知道这是很多人投资失败的原因，最后输的一塌糊涂，连裤衩都没有了！太多人输了，就想追加投资，希望能回本，这种冲动藏在人性深处，输了就认赌服输！

这个我们从芒格买入阿里巴巴，发现买错了，就很快减仓，也是看出这一点，输了就认赌服输！

截止2021年底，芒格的Daily Journal公司共持股阿里巴巴60.2万份ADR，多次加仓后阿里的仓位也提升至27.65%，位居第三大权重股，市场估算芒格持仓成本为1ADR大约181美元左右，以港股报价97.9港元来看，芒格抄底阿里亏大约40%，按芒格投入1.09亿美元计算，芒格本次亏损4783万美元（3亿人民币）。

2022年2月时，芒格依然力挺阿里巴巴：“我觉得这是一个合理的投资，至少目前来看，买入阿里的风险不是很大。阿里还是有竞争优势，哪怕是在竞争激烈的零售领域，也极具优势。”

芒格后来检讨：“我认为阿里巴巴是我所犯的最糟糕的错误之一。在思考阿里巴巴时，我被它在中国互联网上的地位所吸引。我没有停下来意识到它仍然是一个该死的零售商。这将是一个竞争性的业务，互联网对每个人都不是小菜一碟。”

阿里巴巴一役，芒格损失惨重，也是最失败案例，有点大师晚节不保。但是，回头看这次及时减仓，到目前看依然是正确的，大师依然是大师！

杀伐决断，芒格能像巴菲特确实能做到知行合一。

新知：

不要在错误的地方坚持，发现错了，就是要立即改正！杀伐果决！

如果买入一个标的，一直亏钱，就是错了，不要追加了。如果买入一个，发现赚钱了，那可能是要坚持的！

普通投资者的习惯，就是先干掉账户里面最赚钱的，然后加仓到不赚钱的降低成本，渴望翻本，而实际正确的做法应该是干掉亏损的，全部转移到长期盈利的标的上！

出手前相马，出手后赛马，而不是先干掉千里马！

道理总是最朴实的，但面对这个金钱游戏，确实人性就容易犯迷糊，所以性格比智力更重要！

来自：招财大白兔A