一位基金子老兵讲述行业跌宕：曾比肩信托业，如今有公司仅剩1人

　　基金子行业规模从0增长到11.15万亿用了不到4年时间，目前为1.26万亿
　　75家机构，1608名从业者、385名投资经理，这是曾经辉煌的基金子行业目前最新的数据，有的基金子公司甚至只剩下一名会计。

　　“基金子”，是基金公司特定客户资产管理子公司的简称。此前，该细分行业管理规模从0迅猛增长到11.15万亿，只用了不到4年时间。而后因乱象频出，在监管及时出手后，行业整体掉头向下，缩水到如今的1.26万亿。

　　在望京一家不起眼的咖啡馆里，一位亲历基金子行业潮起潮落的基金子“老兵”大岭(化名)，向第一财经记者讲述了他曾亲历的跌宕起伏。

　　高管转行做跨境贸易、投行负责人卖咖啡机
　　“全行业只剩1600多人了。”看着基金业协会最新公布的基金子行业从业人数，大岭喝了一口饮料，感慨从业人员比巅峰时缩水了七八成。

　　统计显示，头部机构人员“缩编”尤为明显。以曾经的“行业一哥”民生加银资产管理有限公司(下称“民生加银”)为例，其参保人数从巅峰时期的217人一路降低至2022年底的25人。

　　

　　相比从业人数，管理规模缩水更甚。

　　根据协会最新公布的数据，截至今年4月底，基金子公司管理总规模为1.26万亿元。

　　而在2016年三季度末，基金子公司管理规模曾达到顶峰的11.15万亿元，此时距离第一批基金子公司成立过去不到4年时间。

　　横向对比，管理规模从0到10万亿元，公募基金行业耗时长达19年。极快的资产扩张速度，让不少基金子从业者产生“藐视公募，比肩信托”的自豪感。

　　与规模急速下滑相伴随的，昔日该行业细分领域群英荟萃，但在时代浪潮下也只能各寻出路。

　　“我们之前的一位高管在做跨境贸易，还有一位合伙人业余时间在开网约车……”即使已离开基金子机构4年多时间，但大岭仍旧心系前东家人员的动向。

　　据大岭介绍，他曾的基金子公司投行部总监，目前在杭州“创业卖咖啡机”。

　　而作为一名老媒体人，作别基金子公司“营销策划部负责人”名头后，大岭重回媒体已有2年时间，如今他也选择了“重启人生”，自己做老板，全职打理“深聊投资人”和“老陈聊资管”自媒体矩阵。

　　昔日群英荟萃的基金子公司，即使面临人才大量流失的局面，也仍旧有一些人选择坚守下来。

　　“前东家目前只剩不到20人，其中业务前端只有几个人。”大岭透露，前东家还有一些在签的、无固定期限的、每年都会续签的存量业务，公司需要人去维护、运营，并从上述业务收取管理费。

　　不过据他测算，这些存量业务总规模不会超过50亿，按千分之一的收费标准，公司年收入也就不到500万元。

　　管理费无法获得突破，自然就无法给留存人员开出高薪。据悉，有的基金子公司“现任总经理(月)收入也就2万元左右，而下面员工收入只有几千元，年终奖更是无从谈起”。

　　风险集中爆发、行业拐点
　　基金子公司业务是从公募基金的专户部独立出来的，主要面向高净值人群。各家基金子公司开业伊始就拼命“跑马圈地”。

　　“和只能投标准化产品，例如股票、债券等标的的公募不同，基金子可以投一级市场，甚至类贷款业务也可以投。市面上所有的金融需求、都可以通过基金子公司这个壳去做。”大岭对第一财经记者这样描述基金子神奇的业务范围。

　　大岭入行时间点是在2017年初。从协会公布的数据来看，彼时通道业务撑起了基金子的大部分规模。

　　截至2016年底，基金子公司专户主动管理类和合作管理类产品管理资产规模合计3.03万亿元，占比31.6%；通道产品管理资产规模7.47万亿元，占比71.1%。

　　从投资标的来看，基金子公司专户主要投向非标市场，规模为8.87万亿元，占比82.8%；投向交易所、银行间市场的标准证券规模1.38万亿元，占比12.8%;其余为少量现金及其他投资。

　　然而，经历野蛮生长后的基金子行业开始乱象频现。

　　例如有基金子公司自诞生以来，以子公司为平台下设分支机构、出资设立孙公司开展多元经营的现象不断出现。

　　个别基金子公司在下设孙公司兼营其他业务方面表现得颇为激进，例如部分基金子公司的下设公司还存在业务交叉、兼营互联网金融等问题。

　　还有基金子公司通道业务风险集中爆发，踩雷违规事件频发，甚至对母公司和整个行业的声誉造成了不利影响。

　　事实上，一直到今天，基金子的从业经历仍在对大岭产生影响。“前段时间还有人让我填上家基金子的合规报告”，他向记者透露。

　　在此背景下，监管及时出手整治。

　　2016年12月15日，“基金管理公司子公司管理规定”以及“基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定”(下称“风控指标规定”)开始实施。史上最严监管来袭，多数基金子公司业务停滞，人员动荡。

　　例如“风控指标规定”第十条就对专户子公司的净资本、和净资产负债比做出明确规定。

　　那些有着银行系股东背景的基金子公司“大树底下好乘凉”，部分机构在新规出台前后紧急增资。例如工银瑞信投资增资11.8亿元，注册资本高达12亿人民币，成为彼时注册资本最多的基金子公司。

　　但大多数基金子则没有那么幸运。

　　2019年，大岭所在的基金子公司高管及合伙人“一个接一个离职”。

　　2020年大岭也办清了离职手续，退出了公司群，彼时群人数定格在52人。而在一年之前这个数字是80多人。

　　他也由此结束了这1000多天的从衣着随意的媒体人，到西装革履的基金人身份转变的旅程。

　  第一财经

下周A股解禁市值近500亿元 微传动龙头解禁市值最大

据统计，下周（6月3日至7日），A股市场将有70家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，解禁股对应市值合计489.35亿元。从规模上看，兆威机电、士兰微、欢乐家解禁市值排名前三，依次为79.88亿元、46.6亿元、43.16亿元，兆威机电为A股微型传动系统龙头；另有无锡振华、新相微、中国稀土、超捷股份等4股解禁市值在20亿元以上。在上述个股中，除了士兰微和中国稀土的解禁股份类型为定向增发机构配售股份，其余5股均为首发原股东限售股份，其中新相微还包含了部分首发战略配售股份。

申万宏源：房地产政策效果难持续 关于收储的中期效果还有很多疑问

【申万宏源：房地产政策效果难持续 关于收储的中期效果还有很多疑问】

申万宏源指出，房地产刺激政策集中落地，短期地产销售可能有一定改善。但不要怀疑，房地产政策效果持续，是当前最难发酵的宏观预期。市场对已兑现房地产政策的效果有怀疑，但对后续政策持续刺激仍有期待。地产股的高弹性与低持仓直接相关，未来一段时间政策催化密度下降，股价阻力增加是大概率。

房地产刺激政策集中落地，一些被前期房价回落而压制的需求，短期可能集中释放，房地产销售脉冲式改善是大概率。但关于政策效果的持续性，我们想分享两点冷思考：1． 房地产销售持续改善，销售向投资的传导，可以说是当前最难发酵的宏观预期。中国经济老范式向新范式过渡，主要矛盾缺失，中国经济持续超预期改善的乐观预期难发酵。目前，股价的关键影响因素还是政策催化密度。在政策集中催化后，未来一段时间是政策效果观察期，地产股价阻力增加是大概率。

2． 房地产收储的中期效果还有很多疑问：收储的范围、资金来源、定价、项目回报率都有待明确。高定价收储，更有利于缓和房企经营压力，但项目回报率也会被压缩，收储后政府的经营可能面临更大的亏损风险。而收储如果定价在保障项目回报，会使得房企经营依然捉襟见肘，收储就难以起到重启房地产销售投资循环的效果。另外，如果大量收储，可能会改变租房市场的供需格局，对后续刚需住宅需求也可能有一定抑制作用。收储全面铺开的前提，是居民安居需求和改善性需求一定程度上分开，居民预期、房企开发的重点，都需调整。这也决定了，关于收储的乐观预期发酵，不是一片坦途。

社保基金长线坚守46只股（附股）

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金一季度末共现身654只股，其中，46股已连续持有超20个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据统计，截至5月7日，公布一季报公司中，社保基金最新出现在654家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有391只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，223只社保基金持有期超过两年，华侨城A、中南传媒等46只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有52个季度，最新全国社保基金一一四组合、全国社保基金四一三组合，位列公司第五大、第九大流通股东，持股量合计为1.37亿股，占流通股比例为1.99%，社保基金持有期限较长的还有中南传媒、华鲁恒升、双汇发展等，已连续持有49、46、41个季度。

社保基金连续持仓超5年的46只个股中，从一季度末社保基金持股量来看，常熟银行、三一重工、太阳纸业等持股数量居前，社保基金分别持有2.66亿股、1.76亿股、1.70亿股。社保基金持股比例居前的有我武生物、常熟银行、开润股份等，持股比例分别为10.70%、10.07%、8.20%。

养老金一季度现身149只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在149只个股前十大流通股东名单中，合计持股量12.32亿股，期末持股市值合计204.08亿元。

一季度末养老金账户对华电国际的持股量最多，基本养老保险基金一五零二二组合为公司第十大流通股东，持股量为4908.94万股；其次是广汇能源，基本养老保险基金一五零二二组合为公司第九大流通股东，持股量为4674.16万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有61只股，分别是兴齐眼药、蓝晓科技、春风动力等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是高华科技，一季度末基本养老保险基金一二零三组合、基本养老保险基金二一零一组合为公司第四大、第六大大流通股东，合计持股量为211.56万股，占流通股比例7.02%。养老金持股比例居前的还有蓝晓科技、兴齐眼药等，持股比例分别为6.22%、6.02%。

养老金去年末现身40只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在40只个股前十大流通股东名单中，合计持股量2.52亿股，期末持股市值合计39.87亿元。

去年年末养老金账户对天顺风能的持股量最多，基本养老保险基金八零四组合、基本养老保险基金一零零三组合为公司第四、第七大流通股东，合计持股量为3119.57万股；其次是林洋能源，基本养老保险基金一二零六组合为公司第六大流通股东，持股量为1964.48万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有12只股，分别是鱼跃医疗、天顺风能、羚锐制药等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是弘亚数控，去年年末基本养老保险基金一六零三二组合为公司第二大流通股东，持股量为1440.24万股，占流通股比例5.63%。养老金持股比例居前的还有阳光诺和、高华科技等，持股比例分别为4.51%、3.37%。

社保基金长线坚守36只股（附股）

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金一季度末共现身103只股，其中，36股已连续持有超8个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据统计，截至4月23日，公布一季报公司中，社保基金最新出现在103家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有53只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，36只社保基金持有期超过两年，双汇发展、扬农化工等9只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是双汇发展，自2014年一季度以来已累计持有41个季度，最新全国社保基金一零一组合，位列公司第十大流通股东，持股量合计为866.44万股，占流通股比例为0.25%，社保基金持有期限较长的还有我武生物、扬农化工、众生药业等，已连续持有38、38、26个季度。

社保基金连续持仓超2年的36只个股中，从一季度末社保基金持股量来看，天山铝业、华测检测、海信视像等持股数量居前，社保基金分别持有7214.63万股、6400.57万股、5191.05万股。社保基金持股比例居前的有我武生物、齐心集团、艾德生物等，持股比例分别为10.70%、6.00%、5.53%。

养老金一季度现身7只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在7只个股前十大流通股东名单中，合计持股量0.37亿股，期末持股市值合计12.24亿元。

一季度末养老金账户对顺络电子的持股量最多，基本养老保险基金一六零三二组合为公司第十大流通股东，持股量为920.14万股；其次是株冶集团，基本养老保险基金一二零五组合为公司第五大流通股东，持股量为867.99万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有3只股，分别是春风动力、顺络电子、株冶集团等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是春风动力，一季度末基本养老保险基金一六零三二组合、基本养老保险基金一六零二二组合为公司第九、第五大流通股东，合计持股量为580.54万股，占流通股比例3.86%。养老金持股比例居前的还有美好医疗、顺络电子等，持股比例分别为1.54%、1.22%。

社保基金长线坚守71只股

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金去年四季度末共现身203只股，其中，71股已连续持有超8个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据证券时报•数据宝统计，截至4月8日，公布2023年年报公司中，社保基金最新出现在203家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有127只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，71只社保基金持有期超过两年，华侨城A、华鲁恒升等16只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有51个季度，最新全国社保基金一一四组合、全国社保基金四一三组合，位列公司第五大、第八大流通股东，持股量合计为1.37亿股，占流通股比例为1.94%，社保基金持有期限较长的还有华鲁恒升、双汇发展、扬农化工等，已连续持有45、40、37个季度。

社保基金连续持仓超2年的71只个股中，从去年四季度末社保基金持股量来看，常熟银行、钒钛股份、南山铝业等持股数量居前，社保基金分别持有2.66亿股、1.95亿股、1.58亿股。社保基金持股比例居前的有常熟银行、广和通、云路股份等，持股比例分别为10.06%、8.35%、7.08%。

养老金去年末现身10只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在10只个股前十大流通股东名单中，合计持股量0.35亿股，期末持股市值合计9.80亿元。

去年年末养老金账户对圣农发展的持股量最多，基本养老保险基金八零二组合为公司第十大流通股东，持股量为955.01万股；其次是瑞丰银行，基本养老保险基金二一零七组合为公司第十大流通股东，持股量为600.00万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有4只股，分别是心脉医疗、圣农发展、盐津铺子等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是三旺通信，去年年末基本养老保险基金二一零一组合为公司第五大大流通股东，持股量为154.18万股，占流通股比例6.11%。养老金持股比例居前的还有坚朗五金、佳发教育等，持股比例分别为2.17%、1.66%。

千万别横盘形成台！

千万别横盘形成台！

大盘今日报收探底回升的小阳线，除上证50指数下跌0.19%外，其余宽基指数全部翻红，科创100指数上涨1.83%居首。尽管小盘股指数反弹幅度比较大，但与昨日的阴线相比，今日都算是弱反弹。

小盘股之所以集体反弹，应该是护盘队改变了策略，不再只护盘沪深300指数，开始照顾中证500、中证1000指数。

但是，A股这一波破位杀跌，把所有的技术亮点全部推倒了。股市想要见底，要么一口气涨上破位的地方（2860点），要么震荡下跌构建比较稳固的复杂底部。

就凭今日这样一根小阳线，无法判定大盘跌到位了。大盘要是在这里继续横盘小涨几天，就又形成台了，那是“下跌中继”的信号。

此外，产品才刚开始爆仓，还未完全爆仓，护盘队不用大阳线反击，空头是不会善罢甘休的。只要继续往下杀跌，产品会把A股炸翻，它们事先在股指期货、期权上埋伏的空单会赚翻。（小雷哥）

北上资金净买入34.63亿元 万华化学净买入居首

统计显示，12月14日沪股通单日使用额度为21.91亿元，深股通单日使用额度为36.52亿元。从成交金额来看，陆股通全天合计成交金额为975.89亿元，净买入金额34.63亿元。具体来看，沪股通累计成交金额437.98亿元，成交净买入10.00亿元；深股通累计成交金额537.91亿元，成交净买入24.62亿元。成交活跃股方面，沪股通前十大成交活跃股中，贵州茅台成交额为28.66亿元，成交金额居首；其次是万华化学、长江电力，成交金额分别为8.28亿元、6.03亿元。以净买卖金额统计，万华化学净买入额为4.80亿元，净买入金额居首，该股收盘股价上涨1.89%。净卖出金额最多的是贵州茅台，净卖出2.20亿元，收盘股价下跌1.45%。深股通前十大成交活跃股中，创业板股有2只，分别是中际旭创、宁德时代等。成交额居首的是宁德时代，成交金额15.32亿元；其次是长安汽车、五粮液，成交金额分别为11.30亿元、9.83亿元。以净买卖金额统计，有7只股为净买入，净买入金额最多的是欧菲光，净买入4.72亿元，该股收盘下跌6.01%。

光大证券：岁末年初的投资机会值得关注

光大证券指出，岁末年初的投资机会值得关注。除了季节性规律之外，当前政策仍较为积极，各类稳增长政策在频频出台，随着政策效力的逐渐显现，未来经济数据也有望逐渐向好。此外，美联储加息周期或许已经结束，海外流动性未来也有望持续改善。多方面利好因素共同作用下，或将助力A股市场稳步回升，岁末年初的投资机会值得投资者关注。12月市场风格或出现切换，价值板块可能更值得配置。短期内“现实”或会呈现弱修复，而“情绪”可能会偏弱，因此未来市场大概率会处于“强现实、弱情绪”情景，市场风格或许会更加偏向价值。结合行业打分表一级行业来看，12月建议重点关注汽车、食品饮料、医药生物、石油石化、钢铁及商贸零售。

养老金持有科创板股名单

统计显示，养老金最新出现在16只科创板股前十大流通股东名单中，合计持股量5295.32万股，期末持股市值合计18.08亿元。持股变动显示，新进6只，增持5只，减持3只，2只股持股保持不变。新进股中，晶合集成、航天宏图、福昕软件等持股量居前。

养老金最新重仓股名单中，持有比例最多的是普门科技，持股量占流通股比例为4.81%，其次是阳光诺和、高华科技，养老金持股比例分别为4.51%、3.34%。持股数量方面，养老金持股量居前的有普门科技、晶合集成、煜邦电力，持股量分别为2050.22万股、938.49万股、468.56万股。养老金持股市值居前的有普门科技、阳光诺和、心脉医疗，持股市值分别为4.39亿元、2.34亿元、1.92亿元。

养老金三季度现身132只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在132只个股前十大流通股东名单中，合计持股量12.79亿股，期末持股市值合计249.37亿元。

三季度末养老金账户对中兴通讯的持股量最多，基本养老保险基金八零二组合、基本养老保险基金一五零一二组合为公司第八、第九大流通股东，合计持股量为5844.40万股；其次是中国国航，基本养老保险基金一五零二二组合为公司第九大流通股东，持股量为5809.24万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有73只股，分别是中兴通讯、兴齐眼药、春风动力等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是确成股份，三季度末基本养老保险基金八零二组合为公司第一大流通股东，持股量为1331.12万股，占流通股比例9.73%。养老金持股比例居前的还有兴齐眼药、泰和新材等，持股比例分别为6.25%、6.23%。

养老金持有7只科创板股：新进2股，增持3股

统计显示，养老金最新出现在7只科创板股前十大流通股东名单中，合计持股量3880.17万股，期末持股市值合计9.00亿元。持股变动显示，新进2只，增持3只，减持2只。

养老金最新重仓股名单中，持有比例最多的是普门科技，持股量占流通股比例为4.81%，其次是晶合集成、煜邦电力，养老金持股比例分别为2.65%、2.59%。持股数量方面，养老金持股量居前的有普门科技、晶合集成、煜邦电力，持股量分别为2050.22万股、938.49万股、468.56万股。养老金持股市值居前的有普门科技、晶合集成、振华风光，持股市值分别为4.39亿元、1.59亿元、1.04亿元。

养老金最新持股名单

统计显示，养老金账户最新出现在55只个股前十大流通股东名单中，合计持股量5.07亿股，期末持股市值合计125.22亿元。

三季度末养老金账户对中兴通讯的持股量最多，基本养老保险基金八零二组合、基本养老保险基金一五零一二组合为公司第八、第九大流通股东，合计持股量为5844.40万股；其次是银轮股份，基本养老保险基金一零零三组合为公司第二大流通股东，持股量为3182.87万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有28只股，分别是中兴通讯、兴齐眼药、春风动力等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是兴齐眼药，三季度末基本养老保险基金一六零二二组合、基本养老保险基金一六零二一组合为公司第三、第五大流通股东，合计持股量为595.72万股，占流通股比例6.25%。养老金持股比例居前的还有长海股份、普门科技等，持股比例分别为5.75%、4.81%。

养老金三季度现身11只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在11只个股前十大流通股东名单中，合计持股量0.56亿股，期末持股市值合计19.47亿元。

三季度末养老金账户对顺络电子的持股量最多，基本养老保险基金一六零三二组合为公司第六大流通股东，持股量为1191.91万股；其次是阳光照明，基本养老保险基金一零零二组合为公司第九大流通股东，持股量为1026.00万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有4只股，分别是春风动力、顺络电子、新易盛等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是浙江自然，三季度末基本养老保险基金一二零一组合为公司第三大流通股东，持股量为219.21万股，占流通股比例4.66%。养老金持股比例居前的还有春风动力、腾景科技等，持股比例分别为3.81%、2.31%。

460家公司获机构调研（附名单）

据统计，近5个交易日（8月31日至9月6日）两市约460家公司被机构调研，调研机构类型显示，证券公司共对431家公司进行调研，即93.70%的上市公司调研活动有证券公司参与；基金公司调研385家，位列其后；阳光私募机构调研285家，排名第三。

机构调研榜单中，共有216家公司获20家以上机构扎堆调研。澳华内镜最受关注，参与调研的机构达到538家；澜起科技被453家机构调研，榜单中排名第二；安井食品、拓荆科技等分别被449家、400家机构调研。

养老金二季度现身101只股前十大流通股东榜

统计显示，养老金账户最新出现在101只个股前十大流通股东名单中，合计持股量9.30亿股，期末持股市值合计204.22亿元。

二季度末养老金账户对中兴通讯的持股量最多，基本养老保险基金一五零一二组合、基本养老保险基金八零二组合为公司第九、第七大流通股东，合计持股量为6340.09万股；其次是南钢股份，基本养老保险基金一零零三组合为公司第七大流通股东，持股量为4167.88万股。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有58只股，分别是中兴通讯、春风动力、新奥股份等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是长海股份，二季度末基本养老保险基金一六零三二组合、基本养老保险基金一六零三一组合为公司第九、第三大流通股东，合计持股量为1417.29万股，占流通股比例5.75%。养老金持股比例居前的还有银轮股份、浙江自然等，持股比例分别为4.96%、4.66%。