暴雷！万科债券暴跌触发临停，总裁被公安机关带走

雷声不绝于耳。

01暴雷
 

1月16日，据经济观察报报道，万科执行董事、总裁、首席执行官祝九胜被公安机关带走。

当日，万科有五只境内债券被深交所临时停牌，两只于上午因跌幅超过两成而被临时停牌，下午另有三只因盘中成交价较前收市价首次下跌达到或超过20%而被临时停牌。

据阿斯达克财经引述RE消息，万科向投资者表示，在市场抛售其债券的情况下，公司无计划延长债券的到期时间。

据悉，万科是在网上传出考虑延长债券期限的消息后，向投资者进行简报，但公司并未澄清是否已准备资金来偿还本季度到期的债务。

报道称，万科依赖经营现金流及资产销售来筹集资金，多宗去年签署的交易开始实现收益。

不久前，万科回应称针对2025年将要到期的公开债务，公司会全力以赴，继续从经营端和融资端等多方面筹集资金。

此前，据媒体报道，中国监管机构要求保险公司汇报对万科的债务风险敞口。

《小债看市》统计，目前万科存续美元债4只，存续规模17.93亿美元，其中一年内有2只美元债将到期，到期规模近10亿美元，公司面临较大集中兑付压力。

未来偿债现金流

在境内债方面，目前万科存续债券30只，存续规模487.43亿元，其中一年内到期规模有215.9亿元，主要兑付期集中在1-3年内。

02资本市场“阻击”

据官网介绍，万科成立于1984年，经过近四十年的发展，已成为国内领先的城乡建设与生活服务商，公司业务聚焦全国经济最具活力的三大经济圈及中西部重点城市。

1991年，万科A在深交所上市，2014年B股以介绍方式转换上市地H股上市。

万科集团官网

2023年下半年以来，万科遭遇资本市场“狙击”，股债出现剧烈波动，不少人担心万科会出现债务危机。

为此，万科还请出了大股东深铁集团为其站台，向外界澄清公司经营正常。

2023年11月，穆迪将万科发行人评级由“Baa1”下调至“Baa3”；并将其全资子公司万科香港中票计划的有支持高级无抵押评级由“(P)Baa2”下调至“(P)Ba1”；将万科香港发行债券的有支持高级无抵押评级由“Baa2”下调至“Ba1”；评级展望为负面。

穆迪认为，万科的合同销售表现不佳，其表现逊于大盘，预计公司信用指标和流动性缓冲将在未来12-18个月减弱。

随后，穆迪多次下调万科发行人评级和相关债项评级，目前其发行人评级为B1，公司信用资质持续恶化。

穆迪评级

03业绩滑铁卢

销售方面，2024年万科累计销售金额达2460.2亿元，同比减少34.59%；累计销售面积达1810.7万平方米，同比减少26.57%。

据三季报，2024年1-9月万科累计营收2198.9亿元，同比下降24.3%；归属于上市公司股东的净亏损179.4亿元，同比下降231.7%。

归母净利润

对于业绩亏损，万科解释称主要受到开发业务结算规模缩小、毛利率下滑、减值计提以及部分非核心财务投资亏损等多重因素影响。

值得注意的是，这是万科首次出现三季报亏损，创下公司成立以来最大业绩滑铁卢。

2024年前三季度，万科房地产开发业务的税前毛利率为8.3%，税后毛利率则仅为2.7%。

截至2024年三季末，万科总资产13571.8亿元，总负债9828.21亿元，净资产3743.58亿元，资产负债率为72.42%。

《小债看市》分析债务结构发现，万科以流动负债为主，占总负债比为76%，流动负债占比偏高，债务结构待优化。

截至相同报告期，万科流动负债有7508.32亿元，主要为应付账款，其一年内到期的短期债务合计有1201.99亿元。
 

相较于短期债务，万科的资金流动性吃紧，其账上货币资金有797.45亿元，规模持续下降，无法覆盖短债，现金短债比为0.66，公司存在一定短期偿债压力。

在财务弹性方面，万科的备用资金也较为充裕，截至2024年3月末其授信总额为4851.5亿元，未使用银行授信有2108.89亿元。
 

银行授信情况

在负债方面，万科还有非流动负债2319.9亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有2108.26亿元。

整体来看，万科有息负债总规模有3310.25亿，主要以长期有息负债为主，带息债务比为34%。

在融资渠道方面，万科较依赖于长期借款，除了借款和债券融资，其还通过应收账款融资，定增，股权质押以及信托等方式融资。
 

值得注意的是，2019年以来万科的筹资性现金流净额持续净流出，其中仅2022年为正，2023年和2024年前三季度该指标分别为-368.13亿和-204.06亿元，公司存在一定再融资压力。

总得来看，在行业下行大环境下，万科销售疲软、业绩亏损的局面未能扭转，公司流动性紧张，融资环境欠佳，面临一定再融资压力。（来自 小债看市）

美格智能002881：积极布局机器人，AI端侧时代核心标的

公司的SRM930模组高性能、低功耗、小尺寸的优势不仅为机器人提供了卓越的性能，还确保了客户产品开发的成本效益和开发速度，提高产品竞争力。丰富的连接方式和功能接口，能够广泛应用于桌面AI机器人、AI早教机器人、AI玩具、长者陪伴机器人等AI机器人产品。 

 高算力AI模组助力基于高通计算平台的首款人形机器人面世：在展会现场，人形机器人“通天晓”展示了出色的智能交互能力。在高算力AI模组及端侧大模型的赋能下，当有参观者走近服务吧台时，“通天晓”机器人能够进行自主识别并主动问候，准确理解参观者的需求和意图，与参观者流畅地进行语音交互，并能识别不同类型物体，实现抓取、递送等复杂操作。 

在AI眼镜方面与龙头公司VITURE合作： 为VITURE定制开发的高算力AI硬件产品，基于高通骁龙高性能计算芯片平台打造而成，多核CPU可以保证多任务并行处理，强大的GPU完美进行高品质游戏渲染，NPU芯片支持近14Tops的AI算力，配合高精度摄像头及dTof传感器芯片，支持高效语音指令识别和手势动作识别，为AR眼镜消费者提供先进便捷的操作体验。并可以根据需求接入云端大模型或者基于AI硬件的高算力为端侧大模型部署提供支撑，打造更为智能先进的AI助手。

公司积极布局人形机器人、AI玩具、AI眼镜、车联网、低空经济，今年应该是属于AI端侧时代的元年。

小红书意外成TikTok用户新宠，多家上市公司回应涨停

【小红书意外成TikTok用户“新宠” 多家上市公司回应涨停】“首页都是英文帖子。”由于TikTok面临被封禁的风险，过去24小时，一批标注美国IP的TikTok用户“转战”小红书。1月14日，受此消息影响，小红书概念股集体走强，壹网壹创20CM涨停，遥望科技、天下秀等多股涨停。随后，大河财立方记者致电上述上市公司了解到，公司与小红书均有着密切合作。

　　“首页都是英文帖子。”由于TikTok面临被封禁的风险，过去24小时，一批标注美国IP的TikTok用户“转战”小红书。

　　1月14日，受此消息影响，小红书概念股集体走强，壹网壹创20CM涨停，遥望科技、天下秀等多股涨停。随后，大河财立方记者致电上述上市公司了解到，公司与小红书均有着密切合作。

　　在小红书上，部分美国用户称自己为“来自美国的TikTok难民”，并借助“帮你学英语”等社交小技巧快速融入小红书生态。面对短时间内大量涌入的海外用户，小红书能否接住这波流量？

　　“小红书急需‘一键翻译’功能”

　　1月14日，中国网友打开小红书App，惊奇地发现首页或多或少推荐了几位美国用户的“Hello 小红书”的图文，评论区还有不同省份IP的国内网友，用英语留言，颇有一种校园“英语角”的感觉。

　　记者注意到，部分海外用户在小红书主页简介中介绍自己为“来自美国的TikTok难民”，并发布生活照或自我介绍Vlog，其中有一位用户手写了中文介绍信：“大家好，我是美国人，来自TikTok，我只是用翻译器翻译的，也是在纸上写的，如果翻译得不好，请大家见谅。”

　　小红书创立于2013年，如今已走过12个年头，作为一款兼具社交与生活分享功能的App，极大地展现了其包容性。当前，多位中国网友发布了英文图文或Vlog，向海外用户分享小红书平台的玩法，还做起了“中国推介大使”，带起了一波“互帮互助学英语/中文”的小热潮。“小红书能否增加一键翻译功能”也是被用户频繁提到的需求之一。

　　目前，TikTok禁令尚未尘埃落定，小红书已率先成为受益者。随着TikTok美国用户涌入，小红书迅速登上苹果应用商店下载榜第一，截至发稿，小红书#tiktokrefugee#话题浏览量高达9340.9万次，引起236.9万次讨论，共有12.4万篇笔记。

　　值得注意的是，近日，小红书调整了视频播放页面的互动按钮位置，将原先右下角的按钮移到了屏幕右边，类似抖音的视频页面。这一调整，也是小红书从图文分享平台到视频内容平台的转变，进一步扩容其受众群体。

　　多家上市公司回应涨停

　　受此消息影响，二级市场亦闻风而涨。盘面上，小红书概念股集体走强，壹网壹创20CM涨停，遥望科技、天下秀等多股涨停；快手概念、抖音概念等板块也掀起涨停潮。

　　大河财立方记者以投资者身份致电壹网壹创、天下秀获悉，壹网壹创主营业务为“电商全域服务商+新消费品牌加速器”，目前合作品牌覆盖了小红书、抖音、小程序、天猫等主要渠道平台。

　　“小红书作为内容电商的主流渠道平台，公司有做相关业务，其他平台也有合作。”壹网壹创相关工作人员向大河财立方记者介绍，公司业务主要有TP代运营和分销业务，前者为品牌提供线上代运营服务，后者以货品买断的形式向品牌方进行采购后，再分销给其他主流渠道，最终给到终端消费者。

　　“天下秀与小红书的合作还是比较多的。”天下秀相关工作人员也表示，公司是一家立足于红人新经济领域的平台型企业，核心服务红人（内容创作者）、MCN机构、品牌商家和中小商家，将有营销需求的企业与有营销能力的红人建立连接，帮助内容创作者实现商业变现。

　　小红书能否接住这波流量？

　　近年来，小红书在电子商务和社交媒体领域不断挑战抖音和阿里巴巴等头部企业。尤其是随着董洁等明星在小红书上直播带货走红，吸引了一批主播和红人入驻，丰富了小红书的直播带货生态。

　　北京市社会科学院副研究员王鹏接受大河财立方记者采访时表示：“美国用户涌入小红书，无疑为小红书带来了巨大的流量和关注度，不仅可以提升小红书的国际知名度，也能够为其拓展海外市场提供机会。看似意外的海外破圈现象，也是小红书开启新变局的一个契机，小红书应当加速实施全球化战略，抓住机遇。”

　　2024年小红书的关键词之一就是用户增长，据《中国企业家》报道，2024年9月以来，小红书在北京等地开启地推拉新活动，一个地推人员拉到一个新注册用户，最高可获得32元的奖励。

　　面对这波短时间内庞大的海外用户群体，小红书如何接住，并将海外用户转化为长期用户也是一道必答题。对此，记者向小红书发送采访提纲，截至发稿，暂未获得回复。

　　值得注意的是，这次涌入的海外用户，让国内创作者也有了“危机感”。有中国网友发文称：“为什么外国人发小红书火起来那么简单？”对于博主而言，打造一个社交账号，不仅要考虑账号内容定位，还要去思考新话题的讨论度。

　　而#tiktokrefugee#自带流量，加上平台本身的算法推荐机制，使得部分海外用户获得了额外的曝光度。记者注意到，1月14日，有一位美国用户的小红书账号连发3篇笔记，截至发稿，新增粉丝2.8万，其中一则自我介绍视频获赞9.1万。该“起号”速度也让国内创作者担忧，未来越来越多的海外用户入驻，是否会挤压国内创作者的生存空间。

　　“目前在全球社交媒体App中，小红书是用户体验最为接近TikTok的，其数据库、AI算法和营销理念都能基本对接上。”独立国际策略研究员陈佳接受大河财立方记者采访时表示，TikTok掉出的天量用户资源，要完全接得住并不容易，暂且不说管理和运维压力，数据和算力新增需求也是一道难题。

来源：大河财立方

三只机器人潜力股

机器人，要选择主业提供安全边际，同时机器人业务已经开始能看到推进苗头的低位票，耐心等待快速补涨。

安培龙：之前股价中枢45元，当下75元，涨幅仅66%。主业高增，机器人产品送样研发推进。

公司是主业车规级压力传感器龙头，未来3年复合增速33%，国产替代加速，主业提供强增速。

同时，公司已成功研发单维力传感器并实现小批量交付，六维力传感器研发顺利推进，是目前机器人中预期弹性最大的票。

德马科技：之前股价中枢14元，当下21元，涨幅仅50%。主业稳健增长，估值便宜。机器人与源络科技签署战略合作，在人形机器人领域进行零部件研发。

公司主业是物流的辊筒领域龙头，估值25年仅20倍。稳健增长。

同时，公司与源络科技正式签署战略合作，双方将凭借各自优势，在人形机器人领域展开深度合作，聚焦研发、应用与产业生态。此前，公司与和而泰、硬核坚果等公司共同投资源络科技。源络科技是人形机器人明星企业，创始人连文昭博士曾任硅谷人形机器人明星企业Figure技术总监和GoogleX资深研究科学家，联合创始人谢铮博士是前优必选Walker产品线负责人。源络科技在机器人算法、智能硬件、机器视觉、语言大模型等领域拥有前沿研发能力和产品落地能力。

豪能股份：之前股价中枢8元，现价13元，涨幅仅70%。主业稳健增长，估值便宜。机器人快速推进。

公司主业是机械传动龙头，估值25年20倍，稳健增长。

同时，公司在人形机器人里做行星减速器，广泛用于国内人形机器人。