苹果重新定义AI手机，关注果链低位布局机会

一，苹果独特的 AI 策略

随着北京时间9月10日iPhone 16的发布，Apple Intelligence（苹果的AI技术）将在iPhone升级中扮演关键角色。大众市场对这些新功能的接受可能是一个渐进的过程，但伴随着人们对升级需求的增长，iPhone的市场表现可能会变得更好。

苹果本地设备端处理和私有云（Private Cloud Compute ）相结合的AI策略非常聪明，既保证了本地设备的快速处理，又不完全依赖网络，还解决了隐私和安全的问题。这种方式也让苹果可以避开各国不同的法律风险。不过，要做到这一点并不容易，因为本地处理需要设备有强大的运算能力，这也是为什么Apple AI只能运行在15 Pro及以上设备上的原因。苹果早在几年前就开始布局自己的芯片技术，经过多年的发展，现在芯片已经成为它的另一个竞争优势，竞争对手想追赶也很难。

二，AI时代，苹果的优势更加明显

多年来，苹果通过不断打磨iPhone、Mac、iPad、智能穿戴设备，以及刚刚推出的VR设备，积累了大量技术，用户在使用这些设备时，把很多的个人数据交给苹果来处理，比如：手机里的位置、支付、联系人、备忘、日程；手表里的，心率、血氧健康数据等。这些信息掌握的越多，能干的事才会越多越好，这就像你用了多年的秘书，她对你的个人情况和喜好了解的越多，才能帮你做更多的事，对你的帮助也越大，当然，你必须绝对信任这个秘书，不能让她出卖你。而“浓眉大眼”的苹果恰恰就是那个让你十分信任的伙伴，这也是苹果一贯强调安全和隐私的最深层次考量。没有安全和隐私，就没有未来。

这些产品和软件，加上强大的第三方开发者，通过底层操作系统进行协作，共同创造了极佳的用户体验。AI的加入将把这些分散的功能点连成一个整体，带来更多可能，实现更多想象。如果把这些功能点的产品想像成一个人的骨骼、眼睛、耳朵等构成一个人的躯体，负责感知这个世界，那么苹果的操作系统就像人的神经系统，将这些感知传递到大脑，苹果已经搭建起来自己的硬件，和神经系统，独缺一个聪明的大脑。大模型时代来了，这可以让苹果干很多原来不敢想象的事情。与OpenAI不同，OpenAI就像躺在床上知识渊博的哲人，虽然足够聪明，可以为你写文章，解答问题，但它掌握你的数据有限，不能充分了解你或你的需求,能做的事也有限。而你在使用苹果设备中，苹果更懂你，更贴近你的需求，就像一个和你形影不离的小助理。

苹果AI可以让你的iPhone、Mac、iPad等设备理解并生成语言和图像，还能代你执行操作、简化跨多个APP进行交互的过程，帮你完成任务。比如：调出上周王总发给我的合同；看看妈妈、孩子和我的所有照片；播放前几天小王发我的视频。这些还只是初级阶段。

三，AI推动用户升级

苹果的野心是未来打造一个真正的个人智能助理，这需要一个极其关键的要素，那就是要深刻理解你的个人情境。苹果AI的运作基于你的个人信息和情境，不仅能从你的各种app中检索和分析相关程度最高的数据，还会参考你屏幕上的内容。比如你正在查看的邮件、微信或日历。在WWDC的例子中：假设你有一场会议改到了傍晚，而你想知道开完这场会之后，你还能不能赶上女儿的演出，苹果就会处理相关的个人数据，来为你提供协助。它知道你的女儿是谁以及她前几天发来的演出详情，也知道你的这场会议的时间和地点，并能预估你从公司到剧院的交通状况。能够理解这些个人情境，才能提供真正实用的智能技术。

AI在 iPhone 生态系统中的引入也可能推动用户升级。截至2023年，全球iPhone的用户数量已经超过12亿。当用户逐渐意识到这些 AI工具的变革性力量时，可能会有更多人选择升级到能够完全支持这些功能的新设备。随着旧型号设备难以处理AI 的计算负荷，这种渐进式功能推出可能会释放长期积压的 iPhone 升级需求。

四，苹果产业链梳理：

一、组装代工

工业富联：苹果iPhone手机系列代工；

立讯精密：AirPods、iPhone手机代工；

比亚迪：iPad主要代工；

闻泰科技：AI笔记本电脑代工；

二、电池

德赛西威：苹果手机电池的主要供应商；

欣旺达：苹果手机电池的供应商；

三、零部件供应

1、声学器件/马达：歌尔股份；

2、玻璃盖板：蓝思科技；

3、散热：中石科技（笔记本散热模组）、思泉新材（人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片）、领益智造（苹果MR产品用散热件模组、头带、眼罩）；

4、面板：京东方A；

5、光学器件：水晶光电（光学元器件领域的核心供应商）、蓝特光学（供货AMS集团，它是苹果光学器件的长期供应商）、杰普特（MOPA激光器龙头厂商，MR检测设备用于光学校准）；

6、PCB：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、超声电子；

7.主板：鹏鼎控股、东山精密、景旺电子；

8、精密功能件和结构件：领益智造、安洁科技（苹果指定的功能性器件供应商之一）、捷邦科技（精密功能件和结构件应用于iPad、笔记本电脑和台式机）、博硕科技（电子功能性器件）；

9、存储芯片：兆易创新；

10、SIP封装：环旭电子；

11、LED芯片：三安光电（苹果Mini LED供应商）；

12、芯片封测：长电科技、晶方科技；

13、无线充电：东尼电子；

14、复合材料：宝钛股份；

15、摄像头模组：高伟电子（01415.HK）、舜宇光学（02382.HK）；

16、智能制造设备：赛腾股份（苹果收入占比超50%）；

17.ODM：闻泰科技、华勤技术。来自海涵财经

干细胞及细胞免疫治疗相关概念股梳理

一，干细胞及细胞免疫治疗政策密集：

1、近日，北京药监局核发全国首张干细胞《药品生产许可证》；

2、三部门发文在医疗领域扩大开放，其中指出在北京、上海、广东自贸区和海南自由贸易港，允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用，以用于产品注册上市和生产。

3、第三届天府干细胞与细胞治疗大会已于9月6日-8日举行。本届大会聚焦生物医药和干细胞领域的前沿科学问题，展示了生物医药和干细胞领域研究的最新成果和重要进展。

二，“首证”核发背后，干细胞药物陡然提速

在干细胞药物领域，目前全球有11款干细胞疗法作为药品获批上市，其中韩国5款、欧盟2款、日本2款，适应症涵盖皮下组织缺损、急性心肌梗死、克罗恩病等。

中美尚未有干细胞药品获批，但似乎只差临门一脚。

在中国，第一张干细胞《药品生产许可证》核发之前，首款干细胞药物也进入冲刺阶段。

2017年开始，中国药品评价中心（CDE）逐步开始受理干细胞药物的临床试验申请，时隔7年，在今年6月27日，中国国家药品监督管理局药品审评中心公开信息显示，铂生卓越自主研发的“艾米迈托赛注射液”（人脐带间充质干细胞），成为全国首款获得NMPA新药上市申请正式受理并纳入优先审评品种的干细胞新药（受理号：CXSS2400062）。

数据显示，获得优先审评审批的药物上市注册申请的审评时限由常规程序的200日缩短至130日，获批速度显著提升。也就是说如果一切顺利，该款干细胞药物有望于今年获批，拿下“1号位”。

另外需要说明的是，间充质干细胞是一类多能干细胞，可从组织中分离获得并在体外培养和扩增，具有增殖能力强、分化潜力广泛等优点，在当前临床应用中最多。艾米迈托赛注射液就是人脐带间充质干细胞，其申请的临床适应症为激素失败的急性移植物抗宿主病（aGVHD）。

约有50%的患者在接受同种异体骨髓移植（BMT）后会出现多系统损害的全身性疾病，即移植物抗宿主病（GVHD），这也是造成患者死亡的重要原因之一。GVHD分为急性（aG）和慢性（cG），急性在骨髓移植后3个月内发病，在最严重的aGVHD患者中，尽管接受最佳疗法治疗，患者死亡率仍高达90％。

而干细胞疗法在GVHD上的应用时间也比较长。

早在2005年，Osiris Therapeutics开发的干细胞药物Prochymal被美国FDA授予孤儿药资格，适应症正是GVHD。2013年，Prochymal被转让给澳大利亚公司Mesoblast，并更名为Ryoncil，又在2015年以Temcell的新商品名在日本获批，用于治疗aGVHD，售价为1袋86万日元（约5万人民币），每个疗程8袋。

今年7月，美国FDA接受Mesoblast旗下细胞疗法Ryoncil（Remestemcel-L）的生物制品许可申请提交，用于治疗类固醇难治性急性移植物抗宿主病（SR-aGVHD）儿童，该申请的PDUFA日期为2025年1月7日。

换言之，Ryoncil有望成为美国首个同种异体“现货型”细胞疗法，而这也是该产品第三次寻求FDA获批。

三，概念股沸腾后速冻，干细胞产业格局待变

9月份的第一个交易日，伴随着前述“首证”核发的喜讯，干细胞概念走强，中源协和（600645.SH）、南华生物（000504.SZ）、冠昊生物（300238.SZ）纷纷涨停，但次日就全数收绿，回吐大部分涨幅。

热门概念“一日游”在A股并不罕见，就干细胞药物来说，虽然有望迎来新突破，但大部分管线距离商业化仍然遥远，进入临床III期的阶段的都数目寥寥。

据民生证券不完全统计数据结果，获批CDE临床试验默示许可的约89个干细胞新药中，处于III期临床试验仅约3项，II期临床试验约10 项，适应症涉及关节、肺及呼吸疾病、抗宿主病、肝衰竭肝硬化、肛肠、脑卒中等多种疾病。

在干细胞产业，上游的干细胞提取与存储是基础的前端业务，资本聚集最多；中游是干细胞产品化，主要攒聚着干细胞增殖与药物研发企业，主要从事技术研发工作，囊括干细胞增殖、干细胞药物研发、实验室处理配套产品（如检测试剂）等；下游是应用市场，包括开展干细胞治疗临床研究及应用的医疗机构，以及一些医疗美容服务机构。

相较于干细胞药物的竞速赛，行业主要的竞争仍在产业上游的干细胞存储赛道。干细胞存储是指将干细胞于不同人体组织中分离培养，再经检测鉴定后冻存于-196℃的深低温，未来有临床需求时，可将干细胞复苏后回输给患者，以治疗疾病。

干细胞存储是“牌照生意”，也是干细胞行业最成熟的产业化项目。在A股市场，仅中源协和、南京新百（600682.SH）拥有造血干细胞库牌照，分别有四张（山东、北京、浙江、广东）和一张（天津），另外有两张牌照在铸信集团、聚康生物旗下。

目前，国内的干细胞存储主要是自新生儿脐带血中提取造血干细胞，随着新生儿出生数量的下滑，存储业务面临挑战，行业向中游的干细胞产品延伸是大势所趋，但这也是一个投入高、周期长的领域。

以百货商店起家的南京新百拥有世界最大的脐带血干细胞存储应用平台，但在干细胞药物方面涉猎不多，公司通过收购丹瑞美国，布局了免疫细胞治疗药物。

中源协和近年来将业务向干细胞药物领域延伸，其参股的北京三有利和泽生物与首都医科大学共同申报的“人牙髓间充质干细胞注射液”治疗慢性牙周炎已于2023年5月开始 II 期临床。其全资子公司武汉光谷中源自主研发的VUM02 注射液（人脐带源间充质干细胞注射液）已有六个适应症申报临床。

除此之外，在A股的干细胞概念中，关注度较高的南华生物、冠昊生物、戴维医疗（300314.SZ）、泰林生物（300813.SZ）、开能健康（300272.SZ）、我武生物（300357.SZ）、济民健康（60322.SH）等个股中，业务落脚点多在干细胞产业的上游领域。

四，关注干细胞治疗对全产业链的带动

1、细胞制备

中源协和：我国唯一干细胞产业化基地，拥有亚洲最大的脐带血造血干细胞库，主营“精准预防”领域的细胞检测制备及存储；“精准诊断”领域的体外诊断原料、体外诊断试剂和器械的研产销，生物基因、蛋白、抗体等科研试剂产品，以及基因检测服务；“细胞治疗”领域的干细胞、免疫细胞临床应用的研发。

冠昊生物：干细胞储存营收A股第一集到制备等多环节。再生医学材料及再生型医用植入器械的研发、生产的高科技企业，主营再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售。

凯能健康：干细胞储存营收A股第一集到制备等多环节。

四环生物：干细胞储存营收A股第一集到制备等多环节。

正海生物：充质干细胞处于研发阶段。

香雪制药：设有香雪干细胞再生医疗研究中心。

泰林生物：投资细胞治疗产业化装备制造基地。

义翘神州：细胞因子用于再生医学。

2、细胞储存

南华生物：干细胞储存营收A股第一。

戴维医疗：子公司希瑞科技主要从事干细胞储存业务。

南京新百：子公司齐鲁干细胞主要从事干细胞储存业务。

3、细胞应用

济民医疗：胰岛素移植治疗处于3期临床阶段。

赤天化：子公司人脐带充质干细胞注射液1期临床试验通过。

白普赛斯：公司产品包括CAR-T靶点蛋白用于肿瘤治疗。

何氏眼科：在角膜干细胞、视网膜干细胞等开展大量研究。

新开源：细胞免疫治疗相关制剂研发。来自海涵财经