股市中的现象与真相

股市中的现象与真相

问题1:
        问：为什么新股不败，再垃圾的公司到A股上市都会被炒到天上？
        答：这是由于管理层一开始对股市的政策干预+制度设计+长期形成的炒新文化共同决定的。
        新股上市首日无论是上涨还是破发本来很都很正常的事情，这完全是根据基本面和估值，由市场来决定的，但是在A股，管理层从股市新设立之初开始就认为新股上涨是好事，破发是坏事，上涨说明成功了，破发说明失败了（贱卖国有资产，因为开始上市的都是大国企）；可以说一开始管理层对股市的理解和定位有偏差，把中国股市的定位成为中国的国有企业脱贫致富用的，所以就会容忍许多国企上市时的财务修饰（说白了就是财务造假），同时上市的公司本身是一头大象，结果只拿出15%或者20%的股份来上市，而且机构申购的股份还有半年期锁定时间，这样上市当日能够交易的股份极少，这样人为造成供求不平衡，让一头大象能拿来交易的就几颗象牙，造成了上市新股的稀缺性，所以才有了48元的中石油对应的市值超过俄罗斯的GDP这样的世纪大笑话。
       其二，上市当天放开涨跌停限制，随便涨（首日44%限制是后来搞的，这个修改更糟糕），一上市就是200%，300%的涨幅，而第二天就开始10%涨跌停限制了。这样就有制度套利空间，比如，许多散户第一天杀进去存在可能赚30%，50%，100%的可能，而第二天最多跌停，也许还未必下跌呢。本来A股赌徒多，现在这么好的套利机会（向下10%，向上无限），不博才是傻子呢
       其三，股市最怕形成一致预期，基于一，二，新股上市大幅飙升的一致预期，大家都不傻，自然会杀入。再提示（长期）风险没用，因为炒新股的人就是冲着短期暴利机会来的，你提示的风险是长期逻辑，而人家炒的是短期逻辑，逻辑不一样，所以再提示都没有用。

      小小说明：我从来不炒新股，但是我从来都不认为炒新股的是傻子。当然新股炒作虽然短期值得冒险，获利几率很大，但是终究是搏傻游戏，不要贪心，赚了就跑，新股千万不能搞长线。因为新股上市后的一两个月股价就是个大泡沫，基本上随后五年都是钝刀子割肉，阴跌不止，如48元中石油跌到现在7元钱，走出上升趋势的没有几只，除非遇到大牛市。

        问题2：为何传统行业大市值股票从2008年以来估值每况愈下，中心下移；而新兴行业小市值股票隔一两年就会有像样的大牛市，估值不断提升。
        答：通过问题1的回答，你心中估计已经有了个大概。上市公司ipo后股价就是个大泡沫，（08年）以前，上市主体是大盘国有企业，所以估值很贵。（08年）后呢?到了该还账的时候了，由于人为的（政策）造就了大部分筹码不流通，造就了大泡沫，那么08年开始大小限解禁，股市全流通化，全流通的过程就是在不断的戳泡沫过程，自然传统行业国企大市值股票从2008年以来估值每况愈下，中心不断下移，李大霄套用以往的底部市盈率指出砖石底，结果三年都不准，而且继续跌。
         相反，这几年上市主体变成了所谓的新兴行业民营企业，一个是李忠堂在不遗余力的提倡大众创业，万众创新；另一方面大国企差不多都上市了。上面讲过了，谁是上市主体，谁估值高，这几年上市主体是新兴行业民营企业，自然创业板估值越来越高。所以前几天的长文，我说新兴小市值公司的估值溢价于大市值传统企业有其合理性，而且是长期性，许多人还不明白这个道理。

    问题3：为什么垃圾公司比优秀公司涨的多？
           数据：为什么在股指由6124到现在3000点不到，但是有统计，过去七八年，你每年投资亏损的最小市值的十家st股，收益率超过500%
            答：原因很简单，没有退市制度，上市又非常艰难，排队好几年。所以垃圾公司当市值跌到20亿左右就跌不下去了（过去十年壳资源价格不断再上涨），同时，这些壳一旦被人买走，注入资产，股价少则5倍，多则几十倍的上涨。即使壳不被买走，上市公司为了套现也会弄一些改名字游戏，转型游戏，甚至他同学给他十几个亿的保壳游戏，总之，一旦有了绯闻，股价刷刷就飙升了。对于这种向下有限，向上无限的游戏，自然有许多投资者就杀进去了。

       小小说明：所以，我说中国这个奇葩的股市，你只要搞明白这些股市现象与真相后，你持有优秀企业能够赚钱，持有一些垃圾公司也许能赚的更多，当然前提是必须搞明白怎么回事。

大道相通之：基本面和趋势

大道相通之：基本面和趋势

        一些做价值投资的见不得别人说趋势，做趋势投资的懒得研究企业基本面。搞的好像研究基本面和研究趋势水火不容似的，事实果真如此吗？我们先看看价值投资代表巴菲特和趋势投资代表索罗斯吧。
        价值投资大师巴菲特就真的不关心趋势吗？巴菲特给出当年投资中石油的解释是：当时油价只有几美元，而中国的汽车快速发展，石油需求越来越大，油价涨到几十美元是看得到的，这就是巴菲特买入中石油的原因，巴菲特因为看到油价上涨的长期趋势而买入中石油难道不是趋势投资吗？当然他是辅以中石油良好的基本面的。巴菲特的那句别人贪婪时我恐惧；别人恐惧时我贪婪也是趋势的运用，所谓苦尽甘来，乐极生悲，阴极则阳至，阳极则阴至，春秋冬夏，四季交替，事物总是相互转换的，不会只向一面发展。2010年恒大许家印抄底买入降级的广药改名恒大足球就是这个道理，烂到极致就只能往好的方向发展。
        趋势投资大师索罗斯当年阻击英镑，是因为战后德国经济高速发展，已经远远把英国甩出几条街，正常情况下应该是德国马克对英国英镑升值，英镑对马克贬值才对，然而英国政府强行干预汇率，使英镑对马克非但不贬值，而且大幅升值，使得货币扭曲，直到无法再继续升值了，于是索罗斯卖出英镑大肆做空，买入德国马克，大赚一笔。英国因为英镑大幅贬值，元气大伤。从这件事中你能说索罗斯只是趋势投资，不研究基本面吗？
        所谓大道相通，真正的投资大师都是基于基本面的长期趋势投资家。所以在股市中要获得投资收益，最好既研究企业基本面也研究股市的运行趋势。许多人把简简单单的追涨杀跌归类为趋势投资，貌似贬斥，其实是抬举了这种投资行为，这充其量是K线投资法，根本配不上趋势投资，因为真正的投资家都是基于基本面的长期趋势投资家，成功的实现了低买高卖，没有见过一位投资大师是不研究基本面或者靠猜测几天涨跌而成功的，另外，无论是价值，趋势，还是其它任何方法，高买低卖的行为都是失败的投资。

2016年重仓股之比亚迪：未来中国制造业的最杰出代表之一

2016年重仓股之比亚迪：未来中国制造业的最杰出代表之一

持股逻辑
1，2015年是新能源汽车元年
        2015年是新能源汽车元年，从上游的锂矿业如天齐锂业，赣锋锂业等到中游的电池材料方面，主营锂电池电解液的江苏国泰（002091.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、风神股份（600469.SH）再到下游的比亚迪和金龙汽车等无不业绩大幅增长，利润翻倍增长可以说新能源汽车相关的行业的股票已经是万马奔腾，可以说随便买都能跑赢指数，不过我喜欢买龙头，因为龙头的确定性最高，持续时间最长。新能源汽车的龙头毫无疑问是技术最强，产业链最完整的比亚迪。如果说格力电器是过去十几年中国制造业的最杰出代表之一,那么比亚迪大概率是未来中国制造业的最杰出代表之一
2，中国经济最大的两个发动机：地产和汽车
       地产肯定不行了，而且靠地产拉动经济后患无穷，目前就是地产绑架经济，形成堰塞湖的困难局面，所以必须依靠另一个发动机汽车，但是因为中国环境污染的厉害，雾霾时常出现，传统烧汽油的汽车肯定是到头了，只能鼓励发展新能源汽车，智能汽车，电动汽车等。因为中国市场庞大，而且因为环境问题，中国在新能源汽车，智能汽车，电动汽车方面快速商用化，存在弯道超车的可能性。国家也在不断出台政策鼓励企业创新。而新能源汽车已经走再了最前面，2015年开始大规模商用，比亚迪新能源汽车已经连续七八个月销量全球领先，占国内新能源汽车的一半市场份额，比亚迪新能源车的足迹已遍布全球五大洲，36个不同国家和地区，约160个不同城市，而且还在不断的攻城略地。

3，业绩：由于2015年四季度国内新能源汽车呈现出爆发，推动公司新能源汽车的产销的大幅度增长，其中插电式混合动力汽车“秦”、“唐”在同类产品中销量领先，而K9、E6 等公共交通领域的电动汽车订单火爆也带动了公司业绩高速增长。公司2015年预计净利润为26.8-28.5亿元，同比暴518.18%-557.39%。，反观对手市值近300亿美金的特斯拉还在逐年扩大亏损的泥潭里呢
4，新能源汽车远景和估值
       这是一个刚刚开始爆发增长，潜力无限的行业，有两种方法比较合适，一种是成长股的epg方法，现在5倍的增长，该给多少倍pe呢？另一种是看行业的占有率和今后的市值极限。为什么汽车行业是经济的发动机，因为汽车是一个大行业，而且牵扯面特别广，大的汽车公司一年销售几百万，甚至上千万辆汽车。如果五到十年后比亚迪成为全球新能源汽车的领导企业之一，那么年销售额将会达到上万亿甚至几万亿，利润上千亿，那么市值上万亿甚至几万亿。也就是现在买入A股将是至少十年十倍，也许几十倍的一个投资标的。如果长期投资买入比A股便宜的H股更好，因为我没有开通港股，所以暂时买入的是A股。
5，真价值投资还是叶公好龙？
       国内许多打着价值投资的公私募和一些大V言必称巴菲特，那么看看巴菲特的中国代言人李录在干什么？去年底到今年初李录在疯狂的买入比亚迪的股份。现在就是考验你是真价值投资还是叶公好龙的时间了？

*注：我已经买入，而且准备持有五到十年，你根据自己的情况决定是否买入和持有的时间。

2016年重仓股之：贵州茅台，东阿阿胶，洽洽食品

2016年重仓股之：贵州茅台，东阿阿胶，洽洽食品

        我曾经在2014年年中大盘在2000点到3000点之间推荐过很多人开户买股票，说牛市来了，可惜没有一个人愿意听我的。但是到股指4000点到5000点之间，许多人自己开完户，然后让我推荐股票：我基本上说风险大，不要买了。非要买，就买200元左右的茅台，40元的阿胶。我之前说过，你只要以年为投资单位，200元一下的茅台，40元以下的阿胶就是上天给你送钱的，一句话，只输时间不输钱。

       先说茅台：茅台即使不增长也应该有15的估值，更何况白酒经过三四年的调整，有见底迹象。茅台未来十年差点5%到10%的增长，好点10%到15%增长，所以我给15倍到20倍估值。至于许多人动辄说茅台要亏损甚至倒闭的，那我劝你赶快离开股市。至于一些长期投资茅台的，或者受董宝珍，但斌一类误导，认为茅台应该给四五十倍估值的，我也劝你赶紧取关这些人。我持有的时代新材，科陆电子，洲明科技，长盈精密，三聚环保这些盘子非常小，业绩翻倍增长，成长空间还很大的股票，估值不到30倍，凭什么个位数增长的茅台要市场给四五十倍估值呢？
       当然市场能给四五十倍估值那更好啊，那是意外之喜。但是买入持有必须以保守的心态来做投资依据，你不能把自己的盈利建立在茅台四五十倍的估值之上。
       我在2012年从150买到120，在2015年280左右卖出，春节前跌破200元时，又买了一些，越跌越买，15倍到20倍之间持有，但是涨到20倍估值之上我就会找机会卖出。

       再说说阿胶
      去年在40元买入，到55就卖出了。春节前阿胶一度最低41元钱，可惜自己已经满仓，没有资金了，所以暂时未持有。

      最后说说洽洽食品
       洽洽食品应该是快销品之王，我比较喜欢吃瓜子，每次进超市，都会买包洽洽瓜子，三个松鼠估值都上100亿了，才80多亿的快销品之王的洽洽食品你还嫌贵吗？

这三家公司，贵州茅台确定性最高，但是成长性最差；洽洽食品确定性不如前两个，但是成长性最大。

*这篇文章首发于一个月前的雪球，当时茅台198元，阿胶41元左右，恰恰15.8元，可以说都是建仓的好时机。这三个是有著名品牌的消费类标的，在熊市和震荡市大概率跑赢市场，其实现在已经底部提高了。原因就是业绩稳定，所以是熊市和震荡市得优秀标的，但正是因为业绩稳定，缺乏想象力，所以是熊市牛股，牛市熊股。在熊市和震荡市是宝，到牛市就要切换到其他标的。

熊市大概率已经结束，现在是震荡市

熊市大概率已经结束，现在是震荡市

       说熊市大概率已经结束，现在是震荡市，许多人肯定不同意，因为他们的印象是什么5年大熊市，7年大熊市，而真实的股市却是牛短熊更短，震荡市最长。

       股市和登山有相似之处，牛市的上涨过程如从山脚向山顶登山的过程，熊市如同从山顶下山的过程。往往是两个小时爬到山顶，半个小时就下来了，因为上山的时候需要体力做支撑，而下山往往不需要充足的体力，在股市就是上涨需要成交量的支持，而下跌根本不需要。所以上山困难下山容易，自然上山用时长而下山用时短，你见过谁下山比上山用的时间长吗？

      2006~2007年两年大牛市从998涨到6124，而从6124下跌到1664只用时10个月时间（当然很多人把1664涨到3478再回落到2000点称为熊市我也没有办法），去年牛市从2000点起步涨到5178用时11个月，现在下跌时间快9个月了，几乎下跌时间快跟上去年牛市上涨的时间了，不是许多专家，大V说的下跌时间不够，而是太长，其实熊市早都该结束了，就是2万亿资金的救市拉长了熊市的时间（一般熊市时间不到牛市时间的一半，如同下山时间不到上山时间的一半一样）。至于说跌幅，从5178到2638跌幅49%已经足够了。至于说要跌60%，70%跌倒1800,1500的人，你去看下他们去年5000点上方说些啥（股市要上八千点，一万点），在干啥（疯狂发基金）。那个国家，那个市场，那次牛市结束后跌破起涨点了？就连2008年遭遇股市泡沫+经济危机双重打击，最后股市最低跌到1664，都没有跌破998的起涨点，这次难道会是例外？

*注：我在2600一线已经满仓，但是我却也不敢奢望今年就来一波大牛市（当然有更好），我现在是有钱就买入，没有就持有，以三五年为投资期限，等下一轮牛市顶部区域（日成交量超过2万亿，GNP超过100%，一群人高呼一万点）时卖出。好人和坏人都是极少的，大部分是平凡的人；持续上涨的牛市和持续暴跌的熊市都是极其短暂的，超过80%的时间都是涨涨跌跌，跌跌涨涨的震荡市，所以如何看待和应对震荡市才是每一位投资人最该考虑的

我是一枚散户，个人投资感想，不喜勿喷，这篇文章最先发表于雪球，大盘2700点一线，因为觉得有意义，所以今天先转载自己以前一片文章。。。