特斯拉机器人，供应链牛股梳理

特斯拉机器人供应链梳理：

执行器：
三花智控、拓普集团（均直接对应T）
新增：震裕科技（直接对应T）。
潜在：舍弗勒（直接对应T）

减速器：

日本哈默纳科（HD）（直接对应T，月产能17万，其中美国公司月产能1万；已宣布280亿日元扩产计划产能翻倍）

丰立智能（对应三花）

行星滚柱丝杠：

杭州新剑（直接对应T，所有标号；五洲新春合作）

舍弗勒（直接对应T，1个标号；五洲新春合作）

三花智控（自制一小部分）

新增：震裕科技（直接对应T）

灵巧手：

兆威机电（微型齿轮箱、电机，直接对应T）

杭州新剑（微型丝杠，直接对应T）

新增：震裕科技（微型丝杠、蜗轮蜗杆，直接对应T）

无框力矩电机：

金力永磁（磁钢片，直接对应T）；

潜在：步科股份

轻量化：
浙江荣泰（直接对应T）

机器人：T指引清晰，剑指三年百万台（附股）

国海证券:近期特斯拉机器人高频催化，包括数周内的新品发布+未来三年机器人清晰的产量指引。根据马斯克描述，如果进展顺利，未来三年机器人数量成10倍提升：

2025年：数千台

2026年：5-10万台

2027年：50-100万台

关注T optimus需求放量的前瞻指标，我们认为主要在内部训练效果及数据累积情况、执行器等关键部件迭代进展、供应链建设节奏等方面，根据北美反馈，24年10月产能周产3-5台，11月周产10台，25年一季度或产接近500台，爬坡节奏核心在于：

1）内部训练效果及数据累积情况：目前整体还是以遥操作为主，以灵巧手为例，实现自主操作可能需要一个季度时间

2）执行器等关键部件迭代进展：执行器中如电机、减速器等的性能进一步升级，达到合乎场景需求和降本的阶段或可推动更快放量

3）供应链建设节奏：T链中三花、拓普、北特已公告相关产能建设，关注产能建设进度

推荐

1、T链核心：三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、五洲新春

2、机器人HW-SLS链：富临精工、豪能股份、祥鑫科技、浙江荣泰

3、新品迭代的技术变化：灵巧手-兆威、伟创等；轻量化-肇民科技、旭升

4、高价值量或高壁垒部件：丝杠-贝斯特、震裕科技；传感器-柯力传感、安培龙、汉威科技

AI算力电源大涨点评

今日AI电源板块大涨，中恒、麦格米特、禾望、泰豪、潍柴重机等均涨停或触及涨停，科华、欧陆通、蔚蓝锂芯等均大涨。

数据中心供电链路中，我们中长期看好三个环节：

#服务器电源。该环节解决的是AC220V/DC240V转换为DC48V输出，随着机柜功率密度大幅提升，要求电源功率密度随之提升，带来的是价值量的提升和格局的集中，看好NV链和字节链相关供应商。

#HVDC/UPS/巴拿马电源。该环节解决的是提升市电电能质量和提供短时备用电源。未来机柜输入电压提升有望成为趋势（例如NV的robin），该环节的输出电压将从现在的240V提升至400V或者更高的750V，看好HVDC中长期逐步替代UPS的趋势，但最终两者可能并存。

#柴发机组。该环节是短时备用电源（hvdc/ups）失效后，长时稳定供电不可或缺的环节，按照数据中心总能耗容量+冗余配置。该环节的逻辑是外资主导，共计短缺，有涨价逻辑。国内产能相对丰富，能够在需求提升时顺利国产化替代。量和价都有望提升。

#投资建议。服务器电源关注麦格米特、欧陆通；HVDC/UPS关注中恒电气、禾望电气、科华数据；柴发环节关注潍柴重机、玉柴国际、泰豪科技等。

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