提振消费方案：核心看点解析（附股）

随着中M博弈进入深水区，川普的关税贸易战不断加码，企图集结多方势力全面围堵打压中国；

随着贸易战乌云突起，我们的应对措施必然加码。

中国经济发展的三辆马车（投资，出口，消费），多年的连续高速发展后出现明显降速；其中“房地产投资”支柱产业地位已经动摇，“出口”在贸易战的打压下也危机重重，提振加码“消费”正当时。

今晚，中办国办发布《提振消费专项行动方案》看点多多，值得挖掘研究学习。

（一）首先我们来看核心要点：

文件中“银发旅游+中小学春秋假” 都是第一次提到；（高度重视）

若这样会不会满大街都是老外，对于这些老外来讲，中国吃喝玩乐真的物美价廉，太划算；引进优质国外旅游路线 ，也是扩消费的重头戏。

（二）提振方案简单概括：

（1）努力提升打造消费营商环境，鼓励国内人员流动，大力发展跨区域旅游消费；

（2）同时扩大免签国引进外部优质旅游路线（让外国有钱有闲的优质群体来中国消费游玩，中国高性价比的吃喝玩乐+安全友好的氛围环境吸引力确实巨大，同时更好展示大国实力和文化自信，打破国外黑媒的谎言；更好向世界宣扬中国的文化和旅游）

（3）旅游---国人关注的新风尚，节假日大小景点火爆，大小城市酒店更是一房难求；很多年轻人可以不生娃做丁克，但每年都会花大量时间金钱到场游玩。

（3）大力发展银发旅游，让有钱有闲辛苦一辈子的退休工作者走出去，游览祖国的大好河山；

（5）鼓励年轻人多生娃拿生育补贴，不愿生就多游玩消费，关键年轻人不是富二代的也躺不平；

（6）鼓励金融机构发放消费贷刺激消费；

总之，全力提振消费全民参与。

旅游消费+免税店+酒店+机场航空  将会受益是关注的重点。

（三）特别是，《提振消费专项行动方案》第一次提到的要重点研究：

旅游（中国中免   三峡旅游） ，

免税店（中国中免  王府井 ） 

酒店（锦江酒店 首旅酒店） 

机场（上海机场 深圳机场）

 航空（吉祥航空  中国航空）

·······

 消费提振方案发布，以上国内这些低估的消费行业值得重点研究。

符文：提振消费方案解析参考：

办公厅、国务院办公厅于2025年3月16日发布的《提振消费专项行动方案》，围绕“增收减负、供给创新、环境优化”三大主线推出八项行动，涉及多个行业领域。结合政策要点和资本市场逻辑，以下为受益行业及核心上市公司分析：

一、大宗消费领域（以旧换新）

1. 家电与消费电子

• 政策支持：家电以旧换新补贴、手机/平板/智能穿戴购新补贴

• 核心标的：

2. 汽车产业链

• 政策支持

  ：汽车以旧换新补贴、二手车流通改革、汽车后市场（改装/租赁/房车露营）试点。

• 受益方向：

• 整车制造

  ：新能源车企（如比亚迪、蔚来、理想）及传统车企（如上汽集团、广汽集团）受益于置换需求；

• 汽车后市场

  ：华域汽车（零部件）、中升控股（经销商）；

• 智能化技术

  ：德赛西威（自动驾驶）、四维图新（高精地图）。

二、服务消费领域

1. 文旅与冰雪经济

• 政策支持：延长景区营业时间、优化演出审批、冰雪旅游目的地建设

• 受益企业：

• 旅游服务：中国中免  王府井（免税店）、三峡旅游（黄金旅游线文旅综合体）；冰雪产业：长白山（冰雪景区）、探路者（户外装备）。

2. 医疗与养老

• 政策支持：银发消费市场培育、适老化改造、普惠托育机构补贴

• 核心标的：

• 医疗服务

  ：泰险（养老社区）、爱尔眼科（老年医疗）；

• 医疗器械

  ：鱼跃医疗（家用设备）、欧普康视（老年健康监测）。

三、新兴消费领域

1. 消费电子与科技

• 政策支持

  ：自动驾驶、智能穿戴、脑机接口等技术推广

• 受益方向

  ：

• 半导体

  ：中芯国际（芯片制造）、韦尔股份（传感器）；

• AI应用

  ：科大讯飞（智能交互）、寒武纪（AI芯片）。

2. 跨境电商与免税

• 政策支持：入境消费便利化、离境退税“即买即退”、免税店扩容

• 核心标的：

• 中国中免（免税龙头）、王府井（市内免税牌照）、

• 上海机场  深圳机场 （机场）、吉祥航空  （航空）。

四、基建与金融配套

1. 房地产与建材

• 政策支持

  ：住房公积金利率下调、存量房收购转保障房、城中村改造

• 受益企业

  ：

• 房企

  ：保利发展、万科A（政策托底需求）；

• 建材

  ：东方雨虹（防水材料）、北新建材（装配式建筑）。

2. 金融与保险

• 政策支持

  ：中长期资金入市、个人养老金制度全面实施

• 核心标的：

• 券商

  ：中信证券（资本市场改革）；

• 保险

  ：中国人寿（养老金融产品）。

五、农业与县域消费

• 政策支持

  ：农村以工代赈、农产品品牌化、县域商业设施建设

• 受益方向：

• 农产品流通：永辉超市（生鲜供应链）、拼多多（下沉市场电商）；

• 农业科技：大北农（种业）、牧原股份（养殖）。

旅游（中国中免   三峡旅游） 

免税店（中国中免  王府井 ） 

酒店（锦江酒店 首旅酒店） 

机场（上海机场 深圳机场）

 航空（吉祥航空  中国航空）

（仅供交流学习）

风险提示

政策落地节奏、行业竞争格局变化、宏观经济复苏不及预期等可能影响实际效果。政策细则出台后的行业景气度验证，以及上市公司业绩兑现能力。

（注：以上上市公司为行业代表性企业，具体投资需结合市场动态进一步分析。）

AI医疗+数据：国际医学 （AI+传统医院 估值要展翅高飞）

AI医疗+数据：国际医学

攻守兼备：AI赋能降本增效，公司估值修复在即。值得重点关注研究。

关于国际医学（股票代码：000516.SZ）在DeepSeek等AI技术爆火背景下的成长空间及基本面分析，以下从行业趋势、公司业务关联性、财务数据及潜在风险四个维度进行综合研判：

一、AI技术驱动医疗产业升级的行业机遇

AI+医疗应用场景爆发
DeepSeek等大语言模型在医疗领域的渗透率快速提升，主要体现在：

辅助诊断：AI影像识别（如肺结节、眼底病变检测）准确率达90%以上；

药物研发：缩短化合物筛选周期50%-70%，DeepMind已成功预测蛋白质结构；

个性化治疗：基于基因组数据的精准用药推荐；

医院管理：智能导诊、电子病历自动化生成等提升运营效率。

政策红利加速落地
国家卫健委《"十四五"医疗装备产业发展规划》明确提出支持AI辅助诊断产品审批，NMPA三类证审批通道已开放，2023年国内获批AI医疗器械达50余款。

二、国际医学基本面核心优势

稀缺性高端医疗资产布局

公司旗下西安国际医学中心医院、高新医院均为JCI认证三甲医院，床位数超2000张；

2023年医疗业务营收32.8亿元（+27% YoY），客单价较公立三级医院高30%-50%；

与商汤科技合作打造"智慧医院"，部署AI辅助诊疗系统覆盖20个科室。

差异化竞争优势

肿瘤专科：拥有西北地区规模最大的肿瘤放射治疗中心，质子重离子设备装机后单疗程收费达30万元；

生殖医学中心：试管婴儿成功率68%（行业平均50%+），2023年接诊量突破2万例；

康复医疗赛道：收购西安国际康复医学中心，抢占老龄化红利市场。

财务指标稳健

指标2022年2023年Q3同比增速营业收入34.7亿29.1亿+24.3%扣非净利润2.1亿2.7亿+28.6%ROE（加权）4.7%6.2%+27.7%资产负债率52.3%48.1%-8.4pct

三、AI赋能下的增量空间测算

智慧医院建设增量
每家三甲医院AI系统采购成本约2000-3000万元，运维年费约500万元。公司现有4家医院+12家专科中心，潜在改造空间超2亿元。

数据资产价值释放
积累超1000万份电子病历数据，通过联邦学习等技术可开发疾病预测模型，单病种商业价值可达500-800万元/年。

合作分成模式创新
参与DeepSeek医疗大模型训练可获得：

数据标注收入：单样本标注费约0.5-1元；

模型应用分成：诊断类产品流水1%-3%。

四、风险提示

技术落地不及预期：AI辅助诊断产品纳入医保目录进度缓慢（目前仅少数省份试点）；

监管政策风险：数据安全法实施后，患者隐私保护成本增加约15%-20%；

行业竞争加剧：平安好医生、微医等互联网医疗平台加速布局线下实体医院。

五、投资建议

短期估值：当前PE(TTM)约35倍，处于近3年20%-40%分位区间，存在估值修复空间；

中长期逻辑：若AI医疗业务占比提升至15%，估值中枢有望突破50倍；

关键催化剂：公司申报的AI辅助乳腺癌筛查系统三类证获批、与DeepSeek签订独家合作协议。

建议密切关注公司2024年Q1智慧医院建设进度及AI产品商业化落地情况，逢低布局具备高壁垒的医疗服务龙头


(学习存档，不构成投资依据；市场有风险入市需谨慎)

风口双料王：蓝思科技

风口双料王：蓝思科技值得拥有吗?

蓝思科技  AI眼镜 （光波导突破成长空间打开）+人形机器人 ；

自带风口题材 ，整体低估，值得研究。

长沙媒体报道

https://mp...com/s?__biz=MzA4NDExNjc3MQ==&mid=2650461202&idx=1&sn=f81c6aad5e7e0e0bd5a82dc72aece169&chksm=86fabafcf2d56a9f3f1092f3a68789f6e44d60c507d70059c642efaf8959a5282725c1320ecc#rd

简单看看--蓝思科技

一、关于灵伴科技智能眼镜量产消息的真实性

根据多篇官方报道（湖南日报、长沙晚报等），灵伴科技的智能眼镜Rokid Glasses确实将在蓝思科技量产，且双方已于2025年2月22日签署深度战略合作协议。具体信息如下：

量产计划：Rokid Glasses预计2025年二季度正式上市，蓝思科技负责从镜架、镜片、功能模组到整机组装的全链条生产，以突破产能瓶颈。

技术支撑：蓝思科技在光波导、纳米微晶玻璃等领域的优势（如透光率95%以上、镜片抗摔性提升）为产品轻量化（仅49克）和性能优化提供了保障。

市场预期：双方合作瞄准2025年全球AI眼镜出货量爆发式增长（预计400万-1200万台），推动行业从技术验证转向商业化爆发。

二、蓝思科技基本面对比与投资价值分析

1. 核心财务表现

营收与利润：2024年前三季度营收462.28亿元（同比+36.74%），归母净利润23.71亿元（同比+43.74%），第三季度单季净利润环比增长173.46%。

盈利能力：毛利率21.43%（同比提升1个百分点），净利率8.80%，显著高于消费电子行业平均水平。

现金流与偿债能力：经营性现金流净现比达391%，资产负债率37.89%，偿债压力可控。

2. 业务布局与增长点

消费电子基本盘：深度绑定苹果、华为等头部客户，智能手机与电脑业务占比83.21%，受益于AI终端升级浪潮。

新能源汽车：智能汽车业务覆盖特斯拉、比亚迪等车企，2024年上半年收入27.16亿元（同比+19.01%），单车价值量持续提升。

新兴赛道：

AI眼镜：技术优势显著，已配合国际客户完成多代智能眼镜核心组件研发。

人形机器人：布局关节、躯干等核心结构件，预计2025年实现整机组装和量产。

3. 估值与市场前景

估值水平：当前市盈率25.95倍（TTM），低于历史平均水平（69.96倍）及行业均值，存在价值重估空间。

催化剂：消费电子复苏、AI眼镜与人形机器人双赛道爆发、光伏玻璃等新业务拓展。

三、是否值得投资？

短期机会：AI眼镜量产合作带来的题材热度，叠加消费电子需求回暖，可能推动股价阶段性上行

长期价值：

优势：技术壁垒高（光波导、新材料）、产业链垂直整合能力强、新兴赛道布局前瞻。

风险：AI眼镜市场需求不及预期、人形机器人量产进度延迟、行业竞争加剧。

结论：蓝思科技基本面扎实，兼具热门题材与业绩支撑，若看好消费电子复苏及AI硬件长期趋势，可逢低布局。但需关注技术迭代风险及市场情绪波动。

顺风车：祥鑫科技与华为机器人

猜谜：祥鑫科技与华为机器人顺风车

祥鑫科技与华为机器人的关系及其基本面对比如下，综合分析其投资价值如下：

一、祥鑫科技与华为机器人的合作关系现有合作领域

快充自动充电机器人供货：祥鑫科技是华为快充自动充电机器人机械臂模组的供货商，并中标华为液冷/风冷超充桩结构件项目，但因保密协议未直接公开客户名称（推测为华为数字能源公司）。

其他业务协同：公司为华为供应通信设备、数据中心、智能汽车、光伏逆变器及储能等产品，合作基础广泛。

人形机器人领域的布局

技术储备与合作：祥鑫科技与广东省科学院智能制造研究所共建人形机器人关键零部件联合技术创新中心，研发灵巧手、轻量化机械臂等核心部件，但尚未与华为在东莞的人形机器人公司直接合作。

潜在机会：公司表示未来可能参与华为机器人整机制造，若人形机器人量产（如100万台），预计可带来150亿元收入（占30%份额）。

二、基本面分析主营业务与业绩表现

核心业务：新能源汽车结构件（车身、动力电池箱体等）、储能设备结构件、通信设备结构件，客户包括比亚迪、宁德时代、华为等头部企业。

财务数据：

2024年前三季度：营收48.78亿元（+24.88%），净利润2.69亿元（-2.96%），毛利率13.89%，负债率44.46%。

2022年业绩：归母净利润2.4-2.52亿元（+274.5%-293.2%），新能源业务爆发式增长。

增长引擎与行业前景

新能源汽车与储能：受益于行业高景气，新能源车轻量化结构件和储能机柜需求持续增长，2024年上半年新能源业务收入占比59.77%。

机器人及低空经济：布局人形机器人、飞行汽车轻量化零部件（暂无交付），未来可能成为第二增长曲线。

技术优势与研发投入

掌握超强度钢板成型、拼焊板等核心技术，与科研院所合作提升机器人领域技术实力。

2025年研发费用预计持续增加，重点投入人形机器人关键零部件。

三、投资价值评估 优势与机会 行业红利：新能源汽车、储能、机器人均为高增长赛道，政策支持明确（如东莞智能机器人产业计划）。

客户壁垒：绑定华为、比亚迪、宁德时代等龙头，订单稳定性强。

估值潜力：华鑫证券预测2024-2026年PE为24.8、22.9、21.1倍，目标价85.56元（2023年研报），当前股价（2025-02-24）仍有上行空间。

风险与挑战 盈利压力：2024年净利润微降，毛利率偏低（13.89%），成本控制需加强。

新业务不确定性：人形机器人、飞行汽车等尚未贡献收入，量产进度存疑。

竞争与成本：金属结构件行业集中度低，价格战风险；原材料涨价可能挤压利润。

投资建议 短期：关注华为快充机器人量产进度（2025年上半年）及订单放量，可能驱动股价上涨。

长期：若人形机器人业务落地，公司营收结构将显著优化，但需跟踪技术研发和客户拓展进展。

风险偏好匹配：适合中高风险投资者，需权衡行业高增长与业务不确定性。

结论—-若搭上华为顺风车，成长估值空间逐步打开，未来值得期待。

投资赔率角度，这买卖不错，值得重点研究关注。

 祥鑫科技与华为在充电机器人领域已有合作，人形机器人布局具备潜力，但尚未形成实质收入。公司基本面向好，新能源主业稳健，新业务若突破将打开增长空间。技术研发进展、订单兑现情况及毛利率改善信号，结合自身风险承受能力决策。

（笔记杂谈存档，不构成投资依据，市场有风险，入市需谨慎）

AI医疗+数据--国际医学 （科技赋能估值）

AI医疗数据--国际医学 （科技赋能估值）

deepseek大模型持续爆火，将会给医疗行业降本增效，有望在所有行业中最新落地；

AI大模型已经越来越多，开始卷起；

最受益还是拥有庞大用户数据的公司，

数据才是上市公司价值重估的核心，值得重点研究。

AI+医疗+数据+资本加持下 ，国内民营上市医院有望最先受益。

国内民营上市医院+数据 代表（国际医学 爱尔眼科 +通策医疗）

AI浪潮下，最先加入AI+拥有数据者最终胜出。

国际医学基本面与DeepSeek大模型部署的综合分析

一、国际医学基本面概述

核心业务与市场地位

国际医学（SZ000516）是西北地区医疗服务龙头，旗下运营西安高新医院、西安国际医学中心医院等三甲综合医院，覆盖严肃医疗与消费医疗领域。

2023年营收46.18亿元，近4年复合增长率46.93%，但2024年三季度净利润亏损2.12亿元，主要因毛利率下降（8.58%）及投资收益减少。

财务与运营现状

盈利能力：2024年三季度扣非净利润亏损2.2亿元，但同比减亏21.89%。机构预测2026年有望扭亏至0.97亿元。

估值水平：市盈率（TTM）-38.12，市净率3.74，均低于行业平均，处于历史低位。

运营效率：2024年一季度床位使用率超80%，外地患者占比39%，显示区域医疗资源吸引力较强。

二、DeepSeek大模型部署的赋能效应

技术落地与场景应用

西安国际医学中心医院于2025年2月20日完成DeepSeek本地部署，成为西北首家引入该技术的医疗机构。

其应用覆盖五大核心场景：

智能辅助决策：整合患者多维度数据，提供诊断建议，降低误诊率（文献显示医生评分85分）。

病历质控：基于NLP技术自动识别逻辑错误，提升医疗文书规范性。

影像分析：结合计算机视觉技术，快速识别微小病变（如心内科误诊率显著下降）。

患者服务：24小时智能客服支持导诊与健康咨询，提升就医体验。

降本增效潜力

运营成本优化：DeepSeek本地化部署降低算力依赖，训练成本仅为OpenAI同类模型的1/10，预计每年可节省运营成本超1200万元。

诊疗效率提升：AI辅助缩短诊疗周期（如体检报告解读效率提升50%），加速床位周转率。

三、投资价值评估

长期利好因素

行业前景：全球医疗AI市场规模预计从2022年137亿美元增至2030年1553亿美元（CAGR 35.5%），中国市场规模2033年或达3157亿元。

技术壁垒：DeepSeek的本地化部署与多模态融合能力形成差异化竞争力，强化区域医疗龙头地位。

政策支持：国家卫健委明确AI在医疗场景的应用方向，为技术落地提供政策保障。

短期风险与挑战

业绩压力：2024年预计亏损2.3亿元，需关注2025年一季报减亏进展。

技术落地周期：AI应用需配套硬件升级与医生培训，短期可能增加资本开支。

投资建议

适合投资者类型：

长期投资者：若看好AI医疗趋势及区域医疗资源整合，可逢低布局，关注2024年年报减亏信号及AI应用渗透率提升（如外地患者占比突破40%）。

主题投资者：短期可参与AI医疗概念行情，但需警惕市场情绪退潮风险。

关键观察指标：

AI医生使用率（当前覆盖20个科室）；

床位使用率与单床收入变化；

政府医保控费政策对民营医院的影响。

结论：国际医学在AI医疗领域的前瞻布局为其长期发展注入新动能，但短期盈利压力与行业竞争仍是主要制约。建议积极投资者分批配置，重点关注2025年一季度AI应用对运营效率的实际改善（如误诊率下降幅度、患者满意度提升数据）。若技术赋能效果超预期，公司有望成为西北地区“AI+医疗”转型标杆，打开估值修复空间。

核心：AI+医疗+数据+资本 ，国内民营上市医院有望最先落地受益。

国内民营上市医院+数据代表（国际医学 +爱尔眼科 +通策医疗）

AI浪潮下，谁最先加入AI+拥有数据者，必然最终胜出。

（笔记杂谈存档，市场有风险，入市需谨慎）

国家数据集团成立，谁最受益？

国家数据集团的成立旨在推动数据要素市场化、促进数字经济发展，其核心任务可能涉及数据资源整合、基础设施建设、数据安全与治理等领域。以下领域的上市公司可能受益：

一、数据基础设施与技术服务数据中心与云计算

宝信软件（工业互联网+IDC）、数据港（数据中心运营）、奥飞数据（IDC服务）

浪潮信息（服务器）、中科曙光（高性能计算+数据中心）

易华录（蓝光存储+数据湖）、首都在线（云计算服务）

二、央企/国企背景的数据服务商

深桑达A（中国电子云）、中国联通（运营商数据）、中国电信（天翼云）、

太极股份（政务信息化）、中远海科（交通物流数据）

三、数据安全与合规治理 网络安全与数据加密

奇安信（数据安全）、启明星辰（网络安全）、深信服（云安全）

安恒信息（数据安全监测）、格尔软件（密码技术）

数据治理与审计

美亚柏科（电子取证+数据合规）、每日互动（数据治理）

风险提示： 政策推进不及预期、技术落地周期长、行业竞争加剧等可能影响实际受益程度。

需结合公司具体业务占比及订单情况综合分析，避免概念炒作。

政策后续细则（如数据确权、交易规则等），重点布局在数据要素领域有明确商业模式或技术壁垒的企业。

#梦网科技# #浪潮信息# #深桑达A# 

为梦飞翔: 大力出奇迹，价值挖掘开启!

妖王：抢筹吗？
价值挖掘低位猛飙

有

梦想果然猛！

大妖的节奏！
如何看尾盘强力封板？
弱势回调逆势强换手 抢筹码概率大  ；

为梦飞翔: 大力出奇迹，价值挖掘开启!

逆势的数据要素—深桑达a，易华录 的利好终于要来了。

数据挖掘方向建议查看前文，深桑达  易华录 有望逆势狂标走趋势。

同是弱市拉尾盘抢筹的低估低位中鼎股份  值得研究学习。

重点看下中鼎股份———低位切换赛道重估价值

中鼎股份（000887.SZ）作为一家传统汽车零部件企业，近年来提出向人形机器人赛道转型的战略，尤其是通过布局机器人关节总成等核心零部件，这一策略具有显著的行业前瞻性，但也存在一定挑战。以下从战略逻辑、基本面估值及投资价值角度展开分析：

一、战略转型的逻辑与可行性

行业趋势与市场空间
人形机器人被视为下一代智能硬件的核心方向，特斯拉Optimus、波士顿动力等头部企业的技术突破加速了行业商业化进程。核心零部件（如关节总成、减速器、传感器等）是产业链中技术壁垒和附加值最高的环节，市场空间广阔。据高盛预测，2035年全球人形机器人市场规模或达千亿美元级别。

中鼎的核心能力迁移
中鼎在汽车领域积累的精密制造技术（如密封件、减震件）与机器人关节总成的精密传动、材料工艺需求存在技术协同。公司通过与五洲国际合作，可能借助其在机电一体化或精密加工领域的经验，弥补算法和运动控制等短板。若能在核心零部件（如行星滚柱丝杠、谐波减速器）实现突破，将显著提升估值。

竞争壁垒与风险
人形机器人关节总成需突破高精度、高耐久性、轻量化等技术难点，目前国产化率低（依赖日本哈默纳科、德国舍弗勒等）。中鼎需证明其技术研发能力能否比肩头部厂商，且需警惕行业初期“概念炒作”风险（如技术落地慢、客户验证周期长）。

二、基本面与估值分析

1. 当前业务基本盘

传统业务：中鼎主营汽车密封系统、冷却系统等，客户覆盖全球主流车企。2023年上半年营收约80亿元，净利润约6亿元，毛利率约22%（受原材料成本压制）。传统业务增速平稳，但面临新能源车技术迭代（如一体化压铸降低密封件需求）的潜在风险。

新兴布局：机器人关节总成仍处于研发或小批量验证阶段，尚未贡献显著收入，需关注后续订单或客户合作进展。

2. 财务健康度

资产负债表：截至2023年Q3，公司资产负债率约45%，处于制造业合理水平；货币资金约25亿元，短期偿债压力较小，具备一定转型投入能力。

现金流：经营性现金流稳健，但研发投入加大可能对短期利润造成压力。

3. 估值水平

当前估值：按PE（TTM）约12倍，低于汽车零部件行业平均（约20倍），反映市场对其传统业务增长放缓的定价，但未充分计入机器人业务的潜在溢价。

对标参考：

绿的谐波（谐波减速器龙头）：PE（TTM）约70倍（高估值反映机器人稀缺性）；

双环传动（RV减速器）：PE约25倍。

若中鼎能证明其在关节总成的技术实力，估值有望向机器人细分龙头靠拢，估值天花板打开；24年净利润13.5亿，按照最低汽车零部件20倍pe，市值保底270亿；明年机器人方向释放业绩，合理估值区间300亿-500亿以上。所以目前资产确实低估；

三、投资价值判断

核心逻辑

短期看预期：市场可能给予转型策略一定的估值溢价（类似2022年特斯拉机器人概念带动相关标的上涨），但需警惕技术落地不及预期的回调风险。

长期看落地：关键验证节点包括：① 关节总成技术参数（精度、寿命等）达到行业标准；② 获得头部机器人厂商订单或战略合作；③ 产能建设与量产成本控制。

投资建议

乐观情景（技术突破+订单落地）：估值可对标绿的谐波（70倍PE），对应目标市值弹性较大。

中性情景（转型缓慢但传统业务稳健）：PE修复至行业平均20倍，存在约40%上行空间。

悲观情景（技术卡脖子+市场拓展失败）：依赖传统业务支撑，估值维持12-15倍区间。

决策建议：

激进投资者：可小仓位布局，博弈人形机器人产业趋势及公司技术突破，但需紧密跟踪研发进展和订单信号。

保守投资者：等待技术商业化验证（如年报披露研发成果、客户合作公告）后再介入，规避早期不确定性。

四、风险提示

技术研发风险：关节总成涉及精密传动、材料科学等多学科交叉，研发周期可能长于预期。

行业竞争加剧：国内外企业（如特斯拉自研、国产减速器厂商）可能挤压市场空间。

传统业务下滑：新能源车技术变革可能导致密封件需求萎缩。

总结：中鼎股份向人形机器人转型具备战略想象力，且当前估值安全边际较高，但需警惕技术落地的不确定性。投资者应将其视为“期权型标的”，配置比例需与自身风险承受能力匹配，并持续关注技术突破和产业合作进展。
#拓息# #梦网科技# #中鼎股份# 

豆包推理速度提升2-6倍，谁最受益？

事件：字节跳动豆包大模型团队提出的全新稀疏模型架构 UltraMem，通过有效解决MoE（Mixture of Experts）推理时的高额访存问题，实现了推理速度提升2-6倍、推理成本最高降低83%的显著优化。这一技术突破将对AI行业产生深远影响，并可能带动相关产业链的核心企业受益。

影响分析

技术层面：

推理效率提升：UltraMem架构大幅降低了推理时的内存访问成本，提升了计算效率，使得大模型在端侧设备或低资源环境下的部署成为可能。

成本降低：推理成本最高降低83%，将显著降低AI模型商业化落地的门槛，推动更多企业采用大模型技术。

MoE架构普及：UltraMem解决了MoE架构的瓶颈问题，可能推动MoE架构在更多场景中的应用。

行业层面：

AI应用加速落地：推理效率提升和成本降低将推动AI技术在金融、医疗、教育、自动驾驶等领域的快速普及。

云计算与边缘计算受益：更高效的推理能力将促进云计算和边缘计算的发展，相关硬件和服务提供商将直接受益。

竞争格局变化：字节跳动在AI大模型领域的技术突破可能加剧行业竞争，推动其他科技巨头加快技术研发。

资本市场层面：

相关概念股受益：与AI大模型、云计算、算力硬件相关的上市公司可能受到资本市场的关注，股价有望获得提振。

核心受益的上市公司

以下是可能受益的3家上市公司对比分析：

1. 英伟达（NVIDIA，NVDA）

业务相关性：英伟达是全球领先的GPU制造商，为大模型训练和推理提供核心算力支持。UltraMem架构的普及将增加对高性能GPU的需求。

受益逻辑：

UltraMem架构的高效推理能力需要强大的硬件支持，英伟达的GPU产品将直接受益。

英伟达在AI算力领域的垄断地位使其成为AI技术升级的核心受益者。

风险：市场竞争加剧，其他芯片厂商（如AMD、英特尔）可能分食部分市场份额。

2. 寒武纪（688256.SH）

业务相关性：寒武纪是国内领先的AI芯片公司，专注于云端和边缘端AI芯片的研发，提供大模型推理和训练的算力支持。

受益逻辑：

UltraMem架构的推出将推动AI芯片在推理场景中的需求增长，寒武纪的云端和边缘端芯片有望受益。

作为国产AI芯片的代表，寒武纪在政策支持和国产替代趋势下具备长期成长潜力。

风险：公司目前尚未实现盈利，市场竞争激烈，技术迭代风险较高。

3. 浪潮信息（000977.SZ）

业务相关性：浪潮信息是国内领先的服务器和算力基础设施提供商，为大模型训练和推理提供硬件支持。

受益逻辑：

UltraMem架构的普及将推动数据中心和云计算基础设施的升级，浪潮信息的服务器产品需求有望增长。

公司在国内服务器市场的龙头地位使其能够充分受益于AI算力需求的增长。

风险：服务器行业毛利率较低，市场竞争激烈，可能影响盈利能力。

对比分析

公司优势风险受益逻辑英伟达全球GPU龙头，技术领先，市场份额高市场竞争加剧，地缘政治风险UltraMem架构推动GPU需求增长寒武纪国产AI芯片龙头，政策支持，技术潜力大尚未盈利，市场竞争激烈，技术迭代风险UltraMem架构推动AI芯片需求增长浪潮信息国内服务器龙头，市场份额高，客户资源丰富行业毛利率低，市场竞争激烈UltraMem架构推动服务器和算力基础设施需求增长

总结

字节跳动豆包大模型团队的UltraMem架构技术突破，将显著提升AI推理效率并降低成本，推动AI技术的商业化落地。核心受益的上市公司包括英伟达、寒武纪和浪潮信息等，它们在AI算力、芯片和基础设施领域具备较强的竞争力。投资者可以关注这些公司的技术动态和市场表现，但需注意行业竞争和技术迭代带来的风险。

#浪潮信息# #美格智能# #拓息# 

AI中军---浪潮信息

浪潮信息 服务器王者，ai中军者，稳健震荡趋势攀升！

DS热度高涨时，中军反复震荡盘整压节奏。

板块分歧时，中军发力显神威；

DS概念分歧节点临近，买点真正受益有业绩的中军安心。

DeepSeek的爆发直接受益于浪潮信息，主要原因如下：

服务器需求增加

DeepSeek作为AI应用，依赖大量计算资源，尤其是高性能服务器。浪潮信息作为中国领先的服务器供应商，能够提供满足AI训练和推理需求的服务器，因此其产品需求大幅上升。

AI服务器技术优势

浪潮信息在AI服务器领域技术领先，产品如NF5488A5专为深度学习设计，具备强大的计算和扩展能力，适合DeepSeek等AI应用的高性能需求。

市场地位稳固

浪潮信息在中国服务器市场占据主导地位，尤其在AI服务器领域市场份额领先。DeepSeek的爆发进一步巩固了其市场地位，吸引了更多客户。

客户资源丰富

浪潮信息与互联网、云计算、AI等领域的企业有广泛合作，DeepSeek的爆发使其成为这些企业采购服务器的首选，进一步推动了浪潮信息的业务增长。

政策支持

中国政府对AI和数字经济的大力支持为浪潮信息提供了良好的发展环境，DeepSeek的爆发正好契合这一政策方向，推动了浪潮信息的业务扩展。

综上所述，浪潮信息凭借其在服务器领域的技术、市场地位和客户资源，成为DeepSeek爆发的直接受益者。

 #浪潮信息# #拓息# #美格智能# 

AI终极博弈：聚焦数据

人工智能时代到来。

从信息大爆炸，到ai应用加速落地正推动社会生产关系发生翻天覆地的变化。

DS 爆红，打开国内AI的受限瓶颈。

AI 大模型包括三部分：算力，算法，数据；

前两者热度爆棚，数据潜力值得挖掘。

大模型比拼到最后就看数据。

大国数据统一存储，安全科学管理利用迫在眉睫。

谈数据一定离不数据的科学规范管理；

国家数据局成立标准，标志数据确权，统一规范，科学管理利用正式拉开帷幕。

国家数据局是国家发展和改革委员会管理的国家局，为副部级。于2023年10月25日正式揭牌，办公地点位于北京市西城区月坛北小街2号院1号楼。

国家数据局负责贯彻落实关于数据工作的方针政策和决策部署，把坚持和加强对数据工作的集中统一落实到履行职责过程中。其主要职责是负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。

以上可见，数据的重要性不言而喻。

简单选几个数据国家队核心标的进行分析。

太极股份、易华录、深桑达A基本面对比分析

一、核心业务与行业地位

二、财务表现对比（2023年数据）

三、核心竞争力与长期逻辑

四、行业天花板与风险收益比

五、投资建议

1. 太极股份：稳健型配置

• 优势：信创全栈能力+政务客户壁垒，订单确定性高，现金流相对健康。

• 风险：毛利率承压，需观察数据库（人大金仓）市占率能否突破。

• 适合投资者：偏好政策红利且风险承受能力中等的长期投资者。

2. 易华录：高风险博弈

• 优势：数据要素核心标的，蓝光存储技术独特，政策催化弹性大。

• 风险：主业盈利弱，技术替代风险高，现金流压力大。

• 适合投资者：对政策敏感、能承受高波动的主题投资者。

3. 深桑达A：成长潜力型

• 优势：背靠CEC生态，信创云+数据金库双主线，长期赛道空间大。

• 风险：云计算业务尚未盈利，需持续投入研发和基础设施。

• 适合投资者：相信国资云规模化后盈利改善的成长股投资者。

六、结论：谁更值得长期投资？

• 若追求稳健性：太极股份 > 深桑达A > 易华录（理由：订单可见性高，财务风险较低，信创主线明确）

• 若追求政策弹性：易华录 > 深桑达A > 太极股份（理由：数据要素政策若超预期，易华录估值弹性最大）

• 若押注赛道空间：深桑达A > 太极股份 > 易华录（理由：云计算+信创双万亿市场，但需耐心等待盈利拐点）

最终选择需匹配个人风险偏好：

• 低风险偏好：配置太极股份，作为信创核心标的。

• 中高风险偏好：高赔率选易华录，博弈数据要素政策，资产重估。

• 均衡策略：深桑达A为主，兼顾信创与云计算长期趋势，但需密切跟踪毛利率变化。

（上文仅供是学习存档交流，入市有风险，交易需谨慎）

源头活水：干枯的河床生态修复中

（一）市场

10月冰火两重天，牛熊一念间。

机构主导的大盘股，面对赎回疲软无力；

游资牛散接力成为市场最靓的仔。

10月牛散们精准介入以上这些翻倍牛股，展现了他们突出的市场洞察力和选股能力。

游资牛散来无影去无踪，是市场最神秘的力量。

想一想游资们集中资金优势快速爆拉，股价拉升需真金白银，他们可不是慈善家；

短期快速拉升目的是什么?

他们赚谁的钱？你又打算赚谁的钱？

想不明白这些问题，你大概率就属于韭路军。

简单回答上面问号，游资玩法有很多种；

快速拉升目的都是脱离成本区，制造赚钱效应，吸引更多人关注入局；同时培养小散追涨追高接力习惯。

总之，快速拉高股价就是为了后面更好的派发筹码。

举例：某大游资操盘惯用玩法，2-5元间拉升下杀反复折腾拿筹码，5-10元间快速拉升后洗盘做趋势（降本增效洗筹码），10-20元吸引全市场目光边打边撤，诱导散户疯狂追涨，陆续派发筹码。同时敏感节点，也会从爆跌下杀跌停，随后暴力涨停拉大长腿；

不断在趋势敏感节点发力画图做趋势；此时大游资手中筹码大多都是剩下利润，股价能不能继续上行对于他们来讲不是最重要的，只要不砸坏趋势尽快出货是唯一目的；此时，即使暴跌30%-50%，依旧能稳妥赚钱出局。后面会不会下杀暴跌后接回筹码做第二波，看市场氛围和个股筹码结构，的态度决定，这是复杂的后话。

最终他们大多能轻松赚钱出局，亏钱肯定是后面情绪追涨的韭菜们。例如这波游资趋势抱团的海能达，常山北明，都是游资抱团的典型；但这里是不是就判定大顶A杀这不好说（若业绩预期能兑现，还会有新高，因为这是牛市）；
牛市趋势抱团的疯狂不可预测，只要趋势修复，不缺博傻资金追涨，牛市不言顶；

但曲终人散买单的肯定是众多散户，所以建议普通投资者远离这种打板追涨模式。

牛散股池参考，瞎买风险很多：

（二）强调思考

10月也是活久见：

东风吹，战鼓擂，泼天富贵，拿盆子接住的估计不多。

9月底市场如同坐电梯抢钱。

10月市场如同过山车，一不留神就错过大牛股，不用怀疑这就是牛市。

上篇文中重点提示思考这些问题，这里再次强调一下。

赚钱的永远都是属于极少数人；

好好想想谁把钱赚了；

若想不明白牛市最终也会亏钱，且亏大钱。

赚钱属于路径选择难题；

谁能赚钱? 

七亏两平一赚定律一直存在资本市场；

常识思维——拥有信息技术资金专业优势的少部分人；

少预测，只跟随；普通人建议不要追涨追高瞎买，珍惜手中的弹药，

尽快找到适合自己的模式，不要浪费这波牛市。

（三）量化交易策略系统

（1）下图：优化后的量化策略模型7年全部走势图:

（2）下图：近一年的走势图

（3）下图：近期买卖持仓分享

（4）10月中下旬加入的新客户分散10股持仓实盘截图

其实，这波游资追涨打板爆赚模式我们虽没直接参加，但我们也吃到不少低位连板潜伏流动性溢价红利。例如，前期潜伏吃连板---山东华鹏赚94%，宏达新材76%，聚力文化，麦趣尔，法尔胜，正和生态等······

当然我们是分散持仓10只，吃的是概率，这和游资重仓梭哈龙头打板玩法没法比，但我们追求的是低风险量化潜伏套利模式，追求的是稳稳幸福，知足常乐。

投资圈里知道自己的能力圈，知道自己赚谁的钱才最重要。

稀里糊涂赚的钱，最可怕！

目前市场每天2万亿上下的成交量，想想之前才4-5000亿就能保持盈亏平衡，现在流动性会带来小盘股投资的黄金期，小盘股里面有矿；

干枯很久的河床，一旦来水，总是最轻的垃圾先起来，这不就和目前的市场类似嘛！后期我们的量化策略会跟随市场不断优化。

源头活水不断，准备继续拿好盆子猛干量化。

对量化有兴趣的朋友欢迎咨询私聊。

（四）视野

随着大漂亮战略重心东移，在我，在我们周边区域疯狂试探，兔子被迫开始展示实力开始了。

从上月底的DF21公开成功试射,到本月的八卦阵围岛，双航母游海秀，再到伊朗反导激光黑科技实战展示······无不让西方列强重新审视东大的真正实力。

回顾历史，任何经济发展的胜利果实，若没有强有力的国防军事实力做保障，都是替人做嫁衣。

此外，随着大漂亮大选进入倒计时，无论谁，对东大的围攻试探打压策略都不会变的。信创都是毋容置疑的必炒题材；下周重组科技高低切换蓄势， 市场企稳中不中，中字头 说了算！

选好赛道和策略交易系统，拿好大盆子接水·······

其他多些耐心，一切交给时间就OK。

面对泼天财富，11月市场陆续会回归理性，但2万亿的成交量，说明会有新的机会在出现。

资本市场是长跑游戏，比的是耐力，策略和信念。

少预测，多跟随；

源头活水不断，干枯的河床生态修复中，机会多多。

找准适合自己的策略模式，大力出奇迹是存在的。

对我们量化策略感兴趣的小朋友也可以私聊合作共赢。

（请注意，以上总结仅供参考，并不构成具体的投资建议。投资者在做出投资决策时，应结合自身情况，谨慎考虑，并自担风险。）

芯片光刻机---挖掘——核心新成员--苏大维格

芯片的核心是光刻机，真正掌握光刻机相关专利的标的稀缺如金---苏大维格 算是被市场忽视的一员大将。

公司不是属于概念炒作范畴，货真价实的手中有专利的。

国内领先的微纳结构产品制造和技术服务商,主要为客户提供不同用途微纳光学产品的设计、开发与制造服务。公司主营业务是公共安全和新型3D印材、消费电子新材料、高端智能装备以及反光材料。公司主要产品为微纳光学产品、反光材料、设备。公司承担了多项国家级科研项目,并获得国家科学技术进步二等奖,中国优秀专利奖等奖项,具有持续的技术研发创新能力。

公司原本做 光学器件出生，也算光学分支的龙头；制造光刻机其中最重要的一个环节和光学紧密连接，国内光刻机集全国高新技术核心企业之力，肯定少不了光学器件龙头的参入。

公司很太低调，不深度挖掘，是不可能发现掌核心技术的好企业的·······

查询专利链接--网页链接

专利如下图：

$苏大维格(SZ300331)$ $富乐德(SZ301297)$ $国风新材(SZ000859)$

聚宝盆：钱都是大风刮来的

聚宝盆：钱都是大风刮来的

（一）市场

活久见：

东风吹，战鼓擂，泼天的富贵，拿盆子接到吗？

一周见证很多历史：

金融证券白酒科技等行业的大象股连续涨停；

银之杰一周7连板，天风证券一周涨50%,

中信涨停,茅台涨停，五粮液涨停，中国中免涨停·········

几千亿的大象开始跳舞，确实不一般。

上交所交易所买到宕机······

妥妥的大牛市的味道。

一个涨停不够，

就再来一个，

大A就问你服不服？

（二）思考

段子手：如果炒股能赚钱，你连股票都买不到，开户都得托关系...原来这句话是真的！（9月27日上午开始上海证交所宕机， 95%以上的人 估计是无法正常买入）

这段子确实扎心，但个人并不完全认同，想在A股赚钱确实不容易，特别是想光明正大的更难。

赚钱的永远都是属于极少数人；

好好想想谁把钱赚了；

若想不明白牛市最终也会亏钱，且亏大钱。

赚钱属于路径选择难题；

谁能赚钱? 

七亏两平一赚定律一直存在资本市场；

常识思维——拥有信息技术资金专业优势的少部分人；

其中量化金融机构占比不小，我们只是沾了赛道（技术）的一点点红利，和那些拥有信息（NB消息）相比都是辛苦钱，我要是能提前知道zc消息，肯定9月24号前就满仓满融。

中国政策市讲究生态链的，9月24日前几天悄悄买进的都是什么人，都是神仙吧；比不得·······想想转型量化之前也走了很多弯路，一切都是认知问题·······

周末这几天接到很多老朋友老同学，甚至很多一面之源的群友的咨询，

问的人数太多，是不是牛市来了？买啥？怎么买······

太多就不一一回复；不如写个笔记简单。

前面笔记 写的etf对于普通投资者是不错的选择，很但多短期涨幅很大，有回调压力，普通投资者耐心等时机，不同风格不同入场出场点，当然现在去追涨也是一种暴利玩法，量力而行，适合自己的是最好，仅做参考。

目测本轮行情悲观预期延续性至少3个月，乐观预期就是跨年不断新高大牛市，新高4000，5000都不算目标；

不预测，只跟随；

交易系统其实很简单，也就三部分（入场，出场，资金管控分配）。

好的交易策略系统必须具备不同时期采用不同策略+不同资金管理模式。

说起来简单，但多少还是要点技术含量；

（三）量化交易策略系统

断断续续写了8年的笔记，因A股流动性太差，前几个月百万亿市值的大A每天成交量不足5000亿，直接导致量化策略容量出现小问题 ；

本量化策略系统，之前平稳运行了5年；被迫在6月开始做减法（客户大比例减仓，小范围运行）,连续两个月回撤，回撤幅度接近10%；7月和8月主要方向在外盘，国内基本处于空仓状态，9月25日尾盘才匆忙加满仓。

但本量化策略模型7月和8月收益都超5%，跑的比预期好很多，可见策略模型还是要减少主观判断；不过外盘走势也还不错。大减仓后容量问题确实改善不少，滑点明显减少。

随着中美先后进入降准降息通道，市场担心的流动性干涸问题解决，量化策略容量问题也就迎刃而解。

为有源头活水来，大河有水小河满。

流动性问题解决，节后准备继续重新猛干量化。

（四）视野

时隔44周年，中国再次成功试射洲际弹道导弹，为区域稳定发展提供后盾支撑。

9月随着美国国务卿访华，敲定很多经济细节。

中美博弈达成阶段协议，为国内政策调整提供空间，目前由战前经济学转向民生经济学，一心发力稳定经济发展。

中美先后双降，全球进入大放水周期，钱都是大风刮来的；

进入改命周期，紧靠个人努力，是不够的。

选好赛道和策略交易系统，拿好大盆子接水·······

其他多些耐心，一切交给时间就OK。

泼天财富正在降临，

大多人已经fomo，迫不及待的进场。

没有信息技术优势的，谨慎再谨慎。

目前没自己的一套交易系统，盲目入场无异于赤身肉搏上战场，

小心牛市亏大钱。

你不做韭菜，答应吗？

资本市场是长跑游戏，比的是耐力，策略和信念。

聚宝盆——记住钱都是大风刮来的！

对我们量化策略感兴趣的小朋友也可以私聊合作共赢。

（请注意，以上总结仅供参考，并不构成具体的投资建议。投资者在做出投资决策时，应结合自身情况，谨慎考虑，并自担风险。）

广合科技 研报要点分享：小盘科创次新股+pcb分支龙头+ 上行放量突破+ai井喷助推成长空间

广合科技 研报要点：小盘科创次新股+pcb分支龙头+ 上行放量突破+ai井喷助推成长空间 

广合科技(001389)

公司概览：服务器PCB龙头，核心技术丰富。广合科技主营PCB的研发、生产和销售。产品类型可分为单双面板、四/六层板和八层及以上PCB板，公司产品精度、可靠性和密度要求较高，主要定位于中高端应用市场，下游应用领域包括服务器、通信、消费电子、汽车电子、安防电子、工业控制等领域。公司营业收入稳定增长，从2019年的13.34亿元增长至2022年24.12亿元，年复合增长率达21.83%；公司利润保持增长趋势，2019-2022年分别实现扣非归母净利润1.15亿元、1.20亿元、0.76亿元、2.80亿元，CAGR达34.58%。

行业分析：PCB产业链向中国转移，细分市场推动稳定增长。全球PCB行业分布地区主要为中国、日本、韩国和欧美地区，2021年全球PCB行业产值达到809亿美元。全球印刷电路板行业集中度不高，生产商众多，市场竞争充分，目前中国已经是全球PCB行业产量最大的区域。我国大陆PCB行业产值从2014年的262亿美元提升至2021年的442亿美元，2021年同比增长达到25.93%，随着PCB产业转移的深化，我国PCB产值规模比重有望进一步提升。2019年以来，以5G通讯及终端、新能源汽车、AI服务器为代表细分市场的需求剧增，PCB行业不断出现新的增长点，未来PCB行业有望保持低个位数稳定增长。

公司分析：以服务器领域为主，客户资源优质。公司PCB产品布局为“云、管、端”，以云计算相关服务器用高速多层精密产品为主。2022年实现服务器PCB板营收16.35亿元，占营收比71.98%。公司积极拓展下游客户，产品已进入戴尔浪潮信息等国内外知名服务器厂商和EMS企业，与联想、华为等服务器厂商合作开发新品。公司持续加大研发投入，2020-2022年研发费用CAGR达24.04%。中长期看，伴随募投项目黄石广合投产，将新增年产100万平方米多精密线路板产能，叠加服务器下游需求随着AI浪潮增长，公司发展潜力充足。

合理估值区间：未来6个月

公司公允价值区间为64.40-68.90亿元。

预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.15亿元、4.91亿元、5.72亿元，同比增长48.7%、18.2%、16.3%。考虑到公司的产品技术优势和未来增长趋势，结合可比公司数据，综合考量相对估值和绝对估值，我们认为公司IPO发行后的合理市值在64.40-68.90亿元区间，对应每股合理价值区间为15.25-16.32元/股。假设不采用超额配售选择权的情况下，按2022年经审计的归母净利润2.80亿元计算，对应PE区间为23-25倍；2022年经审计的扣非归母净利润2.80亿元计算，对应的PE区间为23-25倍；按2023年预测归母净利润4.15亿元计算，对应PE区间为16-17倍。

广合科技 研报要点：小盘次新股+pcb分支龙头+ 上行放量突破+ai井喷助推成长空间 ，值得重点研究。

#$东晶电子(SZ002199)$ $金溢科技(SZ002869)$ $广合科技(SZ001389)$

熬住:艰难时期——选难走的路！

（一）市场

5月行情和往年相比异常艰难；

市场无量题材热点电风扇轮动，操作体验可谓鸡肋。

分析其原因还是严监管下，活跃资金休息，一潭死水的感觉。

（二）选择

本月随着监管退市力度加码，批量st驱动了小市值整体低迷，很多错杀的小市值后面会有阿尔法。但多些耐心，让子弹多飞一下更好。

5月操作以主观为主，曲线表现波动加大，整体不太理想。主要还是从量化阶段切入主观，仓位周期择时做的还不到位，盈亏比有待进一步优化。

量化策略暂以空仓为主，操作上在大盘绩优股与题材热点频繁切换效果也不明显，但略好于完全的题材追涨杀跌龙头策略。

关于量化不是放弃，只是随着市场环境变化，进行阶段策略切换优化；年后国九条的发布对小市值造成了流动性危机；千股跌停后，部分错杀的绩优股会暴力拉升；

小狮子开年后经过几次流动性暴击，操作难度明显提升，危中有机，一旦市场真正企稳修复，小市值其超额收益会更加明显和珍贵；但今年政策导向是大盘绩优股，但市场量能又限制其弹性。

选大选小其实很难，暂二者兼顾观察为主。

（三）视角

（1)6月----伺机而动

随着监管加码市场生态环境突变，5月行情和往常大不同，6月行情如何应对是个复杂问题。

准备做好仓位控制，多些耐心伺机而动。不同策略间灵活切换（很难）。但不管市场如何变，其根本还是优质资产稀缺性会更加凸显；确定性强的绩优趋势标的不可弄掉筹码，热点题材提升仓位灵活度，套利预期值以见好就收。

（2） 策略讨论参考

6月投资策略关键点参考：

市场策略的观点和建议：

1. **市场震荡加剧，持续走强**：有分析认为，随着国内经济逐步复苏，市场在经历持续回调后有望迎来反弹走势。政策的积极信号和流动性的支持可能推动市场延续震荡修复态势。

2. **关注政策发力方向**：建议投资者关注政策扶持的行业和板块，如汽车、电力设备、化工，猪肉，家电、TMT，食品饮料、等。

3. **行业配置建议**：在行业配置上，建议超配食品饮料、电力设备、基础化工、建筑材料等行业。

4. **风险提示**：需注意冲突持续、美联储加息缩表进程等因素可能对市场造成的影响。

5. **招商证券罗果观点**：大盘有望在重要会议前走出螺旋向上趋势，成长板块有望得到修复。银行、电力、房地产、保险、建材、轻工家居等行业，以及AIPC、低空经济等主题。

6. **市场均值回归**：预计市场在经过一段时间的消化后，有望出现均值回归。

7. **北向资金流入**：北向资金的流入可能为市场带来资金支持，值得关注。

8. **新能源、医疗、半导体等成长赛道**：长期角度看，可增配低位的新能源、医疗、半导体等成长赛道。

9. **A股市场筑底**：有报告指出，A股市场在缩量调整后，估值重归低位，配置价值凸显，预计6月A股将出现底部企稳过程。

10. **政策利好**：6月政策利好可能带动A股市场企稳，A股具有估值高性价比和宏观经济稳定的优势。

请注意，以上信息仅供参考，投资有风险，决策需谨慎。投资者在做出投资决策时，应结合自身的投资目标、风险承受能力以及市场情况，进行综合分析。

艰难时期，熬住！

红军长征二万五千里，没一步是容易的。

曾经有长者：越是艰难时期，越要选短期难走的路；

熬住终会出头！

熬住才有机会扶摇直上九万里······

投资之路不可一帆风顺，未来必将迎来新的野蛮生长时代；

做好自己，一切交给时间。

敬畏市场，融入市场，入乡随俗，适者生存。

（以上观点仅供交流学习存档，不构成投资依据。市场有风险入市需谨慎）

5月---成长的季节，大力出奇迹？

谨慎：待到春来四月八，春风过后百花杀

新村长上任2个月，以雷霆手段出击，全力纠正市场的歪风邪气；短期反弹表现尚可，关键是长期制度性建设和落地有待进一步观察。

随着市场年后这波超跌修复积累了不少获利盘，进入3月中下旬后上行受阻，热门概念炒作有退潮迹象。

3月市场游资异常活跃，妖股盛行，大A的生态似乎变了又似乎啥也没变；

题材妖股盛行，恰恰有利于小市值。所以本月量化策略表现略超预期。

此外，4月处于业绩报的发布期，小心各类地雷。

（二）量化

本月我们小市值量化策略表现还行。

小盘股年后这波下跌普遍接近50%，其中很多误杀股出现，节后更是反弹先锋。

我们1月优化后的择时因子模型在反弹中表现继续超预期。

（1）策略模型

A:1月量化策略择时空仓，2月初策略开仓后回撤稍大接近20%，和小盘股暴跌50%对比还是好很多。3月短暂回撤后策略快速反弹。

(2)量化实盘分享

上图客户分享的3月收益截图，因其主观仓位风控和人工手动择时，导致收益大幅跑输策略；想要低回撤必然会降低收益率，这是无解难题。长期看手动会导致收益负反馈。

人性的弱点确实很难克服，下次盲目手操真的建议剁双手。

量化核心---尊重客观数据模型，远离情绪化。

（三）视角

（1）待到春来四月八，春风过后百花杀？

周期分析---每年4月市场因业绩报和流动性问题，往往凶多吉少；马上进入4月建议锁定利润做好必要防守措施；4月建议适度关注外盘etf；

（2）2024年 攻与守 策略讨论

我们可以构建一个针对2024年4月的投资攻守策略。以下是基于当前市场状况和预期的策略建议，分为攻击性策略和防御性策略两部分。

### 攻击性策略

1. **科技创新与产业升级**

   - 投资于科技创新领域，特别是那些能够引领现代化产业体系建设的公司。2024年将是“以我为主”的一年，相关的投资机会层出不穷。关注关键核心技术攻关、新型工业化以及产业核心竞争等领域的公司。

2. **泛消费板块**

   - 尽管消费意愿和能力可能受到房价波动的影响，但预期已经足够低，任何消费数据的环比改善都可能引发市场的积极反应。关注数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费领域的投资机会。

3. **上游资源品，尤其是黄金股**

   - 看好黄金股的表现，特别是在去美元化趋势和主流央行提升黄金储备占比的背景下。虽然市场利率可能对金价产生影响，但新范式下的金价有望继续上行。

4. **A股市场盈利增速预期**

   - 根据投资的模型，2024年A股市场的盈利增速有望提升至大个位数。投资者应关注那些能够逐季兑现盈利预测的上市公司，这些公司可能会逐步提升投资者的预期和信心。

### 防御性策略

1. **高股息策略的调整**

   - 虽然2023年高股息策略表现出色，但2024年可能需要更加注重公司的基本面和分红持续性。投资者应寻找那些真正注重股东回报、能够持续提升分红比例或绝对分红金额的公司。

2. **宏观经济与政策环境**

   - 关注宏观经济的发展趋势和政策导向。例如，存款利率的下调可能影响投资者对高股息策略的态度。同时，关注政府对于消费和投资的统筹安排，以及对科技创新和新型工业化的支持政策。

3. **资产配置的灵活性**

   - 保持资产配置的灵活性，以便能够及时做出结构性调整。2024年的市场可能需要投资者洞察趋势性的变迁，并及时调整投资组合以适应市场变化。

4. **风险管理**

   - 在积极寻求投资机会的同时，不要忘记风险管理。确保投资组合有足够的多元化，以分散风险，并关注可能影响市场的重大事件，如国际关系、政策变动等。

通过上述攻守策略的结合，投资者可以在追求收益的同时，有效管理风险，为2024年4月的投资做好准备。

量化之路不可一帆风顺，未来必将迎来新的野蛮生长时代；

做好自己，一切交给时间。

敬畏市场，融入市场，入乡随俗，适者生存。

（以上观点仅供交流学习存档，不构成投资依据。市场有风险入市需谨慎）  

​量化生死劫：阳谋VS阳春

量化生死劫：阳谋VS阳春

（一）市场

2月市场风云变幻，无形之手打爆雪球和量化DMA杠杆，千股跌停股灾重现，整个市场信心坍塌，处于暗黑地狱模式。

回顾2023年7月政策面开始提振鼓劲牛市，而8月不涨反跌，一系列救市措施出台不中（降印花税大利好下的墓碑k），越救越跌最终救出了股灾；

事出反常必有妖，“救大不救小的方向性错误”导致2月市场流动性股灾。

随着新村长的临危受命，果断给市场输入流动性和信心，开年市场企稳暴力反弹；

（二）量化

本月我们小市值量化策略表现还行。

小盘股这波下跌普遍接近50%，其中很多误杀股出现，节后更是反弹先锋。

我们1月优化后的择时因子模型在反弹中表现超预期。

（1）策略模型

A:1月量化策略择时空仓，2月初策略开仓后回撤稍大接近20%，和小盘股暴跌50%对比还是好很多。短暂回撤后策略快速反弹。

B：考虑回撤和容量问题，春节期间对策略新增因子进行优化，年后表现还不错。以后会采用2-3个策略，适度分散降低单股权重，不同因子也可以降低整体回撤。

(2)量化实盘分享

2月是量化人的生死劫，2月5日量化小盘股因流动性危机一度大面积跌停，这种心理层面的冲击确实考验人，面对阳谋VS阳春，仓位加减如何选择？这些都是高难度问题；若2月5日满仓跌停后主观选择清仓或减仓，而2月8日小盘量化股全部涨停必将错过。2月8日后小股短短8天反弹涨幅近50%，基本收回了2月大半的跌幅。所以暴跌底部主观手操减仓，直接会影响账户2月的整体收益表现；

上图因加入主观减仓，导致客户2月收益-5.47%，远远跑输量化策略（2个策略2月收益分别为13.75%和24.85%；主观手操回撤可能有时会少一点，但是反弹收益相差太大，整体主观手操还是减分的。

人性的弱点确实很难克服，下次盲目手操真的建议剁手了。

量化核心---尊重客观数据模型，远离情绪化。

（三）视角

（1）开年后，市场在新村长得力措施呵护下，信心回暖小阳春。

但是关系市场根本性问题（投资市VS融资市，基础制度性建设），目前似乎还不看清，有待继续观察。

（2）量化的未来路

关于量化，不是洪水猛兽妖魔鬼怪，且能活跃市场，国外成熟市场早就有；本次股灾冰冻三尺，更多是股市定位设计问题，融资市不断抽血导致流动性危机；一个“阳谋说法”gjd打爆杠杆吃货，为了下蹲起跳......

关于对量化高频策略监管是必须的，对于低频策略是友军，完全也达不到监管的阀值；

（3）量化生死劫

如果你满仓跌停都能从容应对，试想这个市场还有什么障碍不可逾越。

关于量化就是一种工具，工具没有好坏，关键是所用的大环境是否适合。

随着量化DMA杠杆出清，市场短暂的蛰伏后，变在不变中快速滋生新的阿尔法；

不管如何，随着春暖花开，市场看涨追涨人声鼎沸。

记忆是短暂的，都过去了。

那个冬天，最终量化人抗下所有的锅。

量化之路不可一帆风顺，未来必将迎来新的野蛮生长；

做好自己，一切交给时间。

若继续追问针对量化是阳谋还是阳春？

我认为没有阳春面！

因为吾心向阳便是晴天；

敬畏市场，融入市场，入乡随俗，适者生存。

（以上观点仅供交流学习存档，不构成投资依据。市场有风险入市需谨慎）

冬藏春蕴---猫住就不那么冷

活久见，救市救出了。

进入2024年，国内金融市场出现大面积非理性下跌；快跌好于慢刀子割肉，加快了出清速度。

寒冬里，长颈鹿---群体情绪性还在持续发酵，是对zjh和zd性问题的抗争。

目前市场，任何分析都显得苍白无力。

利好政策也出了很多，但却是如泥牛入海，相信量变终会迎来质变。

（一）市场

群体非理性情绪期，一定要独处冷静，做一个旁观者去观察和思考。

目前看这种非理性下跌，非常态，或许随时出现转向。

从盘口看，逐步放大量，也是短期企稳的信号之一，但不可轻易抄底。

进入2024年，管住手少抄底确实是最优选。

一月几次抄“底”都没有落到好。

（二）量化

本月初升级后的量化模型----触发择时空仓；

但是没管住手或盲目抄底的大多大回撤。

（1）策略模型

1月升级后策略择时走势：

原不择时策略走势对比：

至于择时的有效性是一个复杂玄学问题。去年1月若策略择时将会错失13.84%的收益（特例小概率）。

而1月为啥要择时？源于一月份是业绩预报发布时间，规避黑天鹅需要。

1月只要紧跟量化策略，管住手，用择时换安全是划算的。

此外，量化策略4月选择择时，为什么？多思考下，答对有奖；（3月解密）

（2）手操对比---血的教训

运用了十二般武艺，虽然回撤好于市场大多数投资者，也跑赢各大指数，但是和量化策略的空仓相比，还是徒劳无功。

坚信量化大概率思维，远离非理性抄底，跟随趋势做右侧，是普通人的生存之道。

至于目前是黎明前的黑暗，还是下跌中继，非理性情绪发酵期确实不好估量，做好风控右侧跟随就好。

身处寒冬，也要心怀阳光，看到春暖花开。
今天小年，过完大年春回大地，相信一切都会好起来。

冬藏春蕴，猫住就不那么冷。

（以上观点仅供交流学习存档，不构成投资依据。市场有风险入市需谨慎）