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AI终极博弈：聚焦数据
山石资本 / 02月11日 18:17 发布
人工智能时代到来。
从信息大爆炸，到ai应用加速落地正推动社会生产关系发生翻天覆地的变化。
DS 爆红，打开国内AI的受限瓶颈。
AI 大模型包括三部分：算力，算法，数据；
前两者热度爆棚，数据潜力值得挖掘。
大模型比拼到最后就看数据。
大国数据统一存储，安全科学管理利用迫在眉睫。
谈数据一定离不数据的科学规范管理；
国家数据局成立标准，标志数据确权，统一规范，科学管理利用正式拉开帷幕。
国家数据局是国家发展和改革委员会管理的国家局，为副部级。于2023年10月25日正式揭牌，办公地点位于北京市西城区月坛北小街2号院1号楼。
国家数据局负责贯彻落实关于数据工作的方针政策和决策部署，把坚持和加强对数据工作的集中统一落实到履行职责过程中。其主要职责是负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。
以上可见，数据的重要性不言而喻。
简单选几个数据国家队核心标的进行分析。
太极股份、易华录、深桑达A基本面对比分析
一、核心业务与行业地位
公司 主营业务 行业赛道 竞争优势 太极股份 信息技术服务（政务、金融、能源）、信创（数据库、操作系统）、智慧城市、云计算 信创、数字化转型、云计算 背靠中国电科（CETC），党政/央企信创核心供应商；全栈自主可控能力（人大金仓数据库、慧点OA） 易华录 蓝光存储、数据湖运营、智慧城市 数据存储、数据要素、新基建 央企背景（华录集团），蓝光存储技术领先；政府项目资源丰富 深桑达A 云计算（中国电子云）、数据金库、现代数字城市 信创、国资云、数据要素 背靠中国电子（CEC），自主可控全栈技术（飞腾CPU+麒麟OS）；政务/央企客户覆盖率高 二、财务表现对比（2023年数据）
指标 太极股份 易华录 深桑达A 营收（亿元） 85.3（同比+8%） 10.3（同比-27%） 53.7（同比+18%） 净利润 3.2亿元（同比+15%） 1.1亿元（扭亏为盈，依赖非经常性收益） 0.5亿元（扭亏为盈，毛利率仅12%） 毛利率 23% 35%（高毛利因蓝光存储技术） 12%（云计算价格战拖累） 现金流 经营现金流净额4.1亿元（较稳定） 长期紧张，依赖政府回款 波动大，需垫资项目 三、核心竞争力与长期逻辑
公司 核心竞争力 长期投资逻辑 主要风险 太极股份 1. 信创全产业链布局（数据库+OS+应用）；2. 政务/央企客户粘性强；3. 中国电科资源支持 1. 党政/行业信创从试点到全面推广；2. 自主可控数据库替代空间大（Oracle、MySQL）；3. 智慧城市项目持续放量 1. 信创订单毛利率下行；2. 华为、阿里等巨头竞争；3. 技术迭代压力 易华录 1. 蓝光存储技术（低碳、低成本）；2. 数据湖全国布局；3. 数据要素政策受益者 1. 数据资产入表重估价值；2. 数据交易平台GMV增长；3. 轻资产运营转型 1. 全闪存技术替代风险；2. 政府项目回款慢；3. 主业盈利依赖政策补贴 深桑达A 1. CEC生态协同（芯片-OS-云）；2. 数据金库国家队；3. 信创云先发优势 1. 国资云渗透率提升（2027年目标50%）；2. 数据要素确权政策催化；3. 信创订单规模化 1. 云计算价格战持续；2. 研发投入高但盈利模式未明；3. 运营商云挤压市场空间 四、行业天花板与风险收益比
维度 太极股份 易华录 深桑达A 行业天花板 信创（千亿级）+智慧城市（万亿级） 数据存储（百亿级）+数据要素（政策驱动） 云计算（万亿级）+信创（千亿级） 盈利确定性 中高（订单可见性强） 中高（依赖政策与资产重估） 中（信创放量但利润率低） 风险收益比 中等（技术替代风险可控） 中高风险（技术路线博弈） 中等偏高（需跟踪云业务毛利拐点） 五、投资建议
1. 太极股份：稳健型配置
优势：信创全栈能力+政务客户壁垒，订单确定性高，现金流相对健康。
风险：毛利率承压，需观察数据库（人大金仓）市占率能否突破。
适合投资者：偏好政策红利且风险承受能力中等的长期投资者。
2. 易华录：高风险博弈
优势：数据要素核心标的，蓝光存储技术独特，政策催化弹性大。
风险：主业盈利弱，技术替代风险高，现金流压力大。
适合投资者：对政策敏感、能承受高波动的主题投资者。
3. 深桑达A：成长潜力型
优势：背靠CEC生态，信创云+数据金库双主线，长期赛道空间大。
风险：云计算业务尚未盈利，需持续投入研发和基础设施。
适合投资者：相信国资云规模化后盈利改善的成长股投资者。
六、结论：谁更值得长期投资？
若追求稳健性：太极股份 > 深桑达A > 易华录（理由：订单可见性高，财务风险较低，信创主线明确）
若追求政策弹性：易华录 > 深桑达A > 太极股份（理由：数据要素政策若超预期，易华录估值弹性最大）
若押注赛道空间：深桑达A > 太极股份 > 易华录（理由：云计算+信创双万亿市场，但需耐心等待盈利拐点）
最终选择需匹配个人风险偏好：
低风险偏好：配置太极股份，作为信创核心标的。
中高风险偏好：高赔率选易华录，博弈数据要素政策，资产重估。
均衡策略：深桑达A为主，兼顾信创与云计算长期趋势，但需密切跟踪毛利率变化。
（上文仅供是学习存档交流，入市有风险，交易需谨慎）
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