国泰君安：关注虚拟陪伴赛道崛起

国泰君安研报指出，一、随着AI技术逐步完善，用户体验得到改进，天然具备较高使用黏性和潜在付费意愿的虚拟陪伴需求也会逐步被发掘，可以从两条思路出发：1）软件端的偏娱乐需求的满足，强调产品的丰富性、交互多样性；2）硬件端偏陪伴类的满足，特别是儿童市场，强调产品的安全性、隐私性，具备实体产品、IP等方面积累的公司。二、AI陪伴市场增长迅速，供需条件充分。拟人向的AI产品赛道如情感陪伴类，已有可观的用户规模，需求端来看，人们客观存在情感需求，而用户对于陪伴类产品的接受度已经较高，AI的出现能够较好的满足相关缺口；供给端来看，AI技术持续迭代进步，交互体验正在向着接近真人效果逐步接近。三、UGC类软件已有充分的用户规模和用户黏性，定制类关注《EVE》打造高品质的专属3D虚拟女友，近期将开启测试。四、陪伴类硬件：各类IP、玩具厂商积极尝试的方向。AI能够赋予原有产品增量服务，是很多IP公司、儿童向公司、制造类公司推出产品的重要思路，这种方式能够避免软件端对用户吸引、留存的激烈竞争，在付费逻辑上可以采用“硬件购买+软件订阅”的形式，变现确定性更高，特别是在儿童玩具市场，“具备物理实体”是大多数受访者在重要性排序时较为靠前的选项。

太平洋证券：新能源汽车产业链未来有望进入向上三年周期

太平洋证券研报指出，一、特斯拉开启新能源汽车未来新的向上周期。未来三年是电动车智能化升级的关键阶段，其中特斯拉是核心驱动力。2025年特斯拉的FSD有望逐步在全球迎来大拐点，从而推动新能源汽车行业真正进入智能化时代；同时，电动车的智能化还将产生很多价值倍增的延伸：机器人、低空经济等。在特斯拉的鲶鱼效应下，国内外电动车龙头有望加速智能化应用，从而打开需求的空间。二、欧美等海外市场有望持续超预期。由于补贴退坡已过关键期+碳考核，欧洲电动车市场有望加速发展。美国市场在特斯拉引领下（新车型+其他车企发力）有望进入渗透率加速提升的阶段。欧美之外的海外市场也有望超预期。三、国内优质产业链有望开启全球业务向上三年周期。1）下游：智能化倒逼行业进化，华为、小米等强势崛起；比亚迪乘势而上。2）中游：电池、电机、电控等各方面全面升级，类固态升级的典型。3）上游：新能源金属已处于大周期底部范围，大概率在2025年确认底部，重视锂、钴等金属机会。由于特斯拉等企业推动的智能化加速+行业供需重塑，新能源汽车产业链未来有望进入向上三年周期，：核心成长，宁德时代、亿纬锂能等。2）受益新技术、新市场的新成长：璞泰来、科达利等。3）从底部将逐步反转的核心公司：天赐材料、新宙邦等。

中原证券：2025年聚焦计算机行业三个方向的投资机会

中原证券研报指出，2024年在全球经济景气度下滑的大背景下，计算机行业收入虽然保持了相对稳定的增长，费用得到较好的控制，但收入质量下滑迹象明显，进而拖累了整体业绩表现。2025年来看，判断行业有望继续保持稳定的增长，较好的控费效果叠加上一年毛利率基数较低，业绩有望重回增长态势。2025年可以聚焦的方向主要包括：1）人工智能：2024年看到了AI对于软件SaaS化和云业务发展的带动作用，o1的问世补足了大模型在逻辑和推理方面的不足，同时让计算端资源投入进一步向推理端倾斜，让Agent也步入了发展的快车道，AI在应用软件层的发展潜力亟待释放，：中控技术、金山办公等。2）算力建设：虽然英伟达Blackwell芯片量产延迟，但其数据中心业务继续保持了翻倍增长，表明市场对GPU的需求仍然强劲。与此同时，海外科技厂商的资本开支逐季提升，阿里腾讯的资本开支也在三季度创出新高。目前来看，国内智算建设已经超过了政策预期，随着后续新的芯片推出和新的AI服务器架构形势出现，冷却技术将面临重大挑战，液冷技术预期将保持未来5年50%以上复合增速，2025年有望开启运营商规模化应用，：紫光股份、中科曙光等。3）国产化：运营商服务器集采约有6成以上的国产化比例，头部服务器厂商都在积极加大国产化布局，：华大九天等。

中原证券：关注传媒行业复苏周期、出海、高股息三大维度

中原证券研报指出，2024年传媒行业的波动弹性较大，业绩整体承压。一方面来自于行业外的经济与消费环境变化带来的困扰，另一方面来自于行业内的内容产品周期、税收政策变化等因素。展望2025年，建议以“内容产品与文化消费复苏”、“文化产业出海”、“高股息防御性”三项维度看待传媒行业投资。1）内容产品文化与文化消费复苏方面，一方面在外部政策刺激经济和消费的背景下提振国内居民对于文化消费的需求，另一方面通过内容产业的产品供给周期以及内容产品质量的调整激发消费者需求。关注游戏、影视、图书等内容产业的景气度回升，在2024年较低的市场规模基数下实现反弹，另外与经济和消费关联度较高的广告市场投放需求。2）文化产业出海方面，在国内建设文化强国以及提升中华文化海外影响力的总体政策目标框架下，一方面国内文化产业内容质量不断提升，标杆性产品实现突破，另一方面通过在游戏、短剧等产业发展过程中积累的差异化竞争优势，中国企业在文化产业出海过程中有望继续保持前进的步伐。关注文化内容产品力强，在出海过程中实现较好的商业收益同时还能够实现中华文化海外传播的公司。3）如果市场面临震荡调整，关注教材教辅业务需求刚性、业绩表现稳定、高股息率的国有出版企业的防御性价值。

中信建投：国内外AI商业化价值凸显，新品迭代有望带来业绩拐点

中信建投研报指出，1）国内外AI商业化价值凸显，新品迭代有望带来业绩拐点。2）移动互联网时代初期爆款应用月活保持高速增长。3）全球AI应用处高速增长阶段，国内产品流量加速态势更加显著。而从AI应用月活看，据AI产品榜，2023年9月全球AI应用Web端月度访问量Top20合计为47.93亿，2024年10月已增长至86.69亿，环比呈平稳增长态势。4）海外AI应用商业化进展加速，标的公司业绩接连超预期。近期北美上市公司陆续公布三季报，AI应用标的业绩接连超出市场预期，互联网类大厂AI相关收入同样增速较快，均展现出较强的商业化价值。5）国内AI应用逐步开始贡献收入，新品推出有望带来业绩增长拐点。随着各公司全面拥抱AIGC发展，今年以来国内厂商AI产品陆续开始带来收入。6）AI应用广泛覆盖C端用户，B端付费意愿更强，有望率先爆发。应用场景是作为AI落地的核心因素，B端和C端业界均有关注，其中B端场景早期主要聚焦客服营销、知识助手、办公助手等方向，并逐步向各垂直场景渗透，基于业务数据打造行业大模型；而C端则关注流量获取、新用户抢占，以期通过广泛的用户基础形成数据飞轮，功能上主要聚焦AI搜索、创作生产、角色扮演、情感陪护等方向。7）端侧AI作为C端新一代计算平台形态多样，厂商布局加速。本轮人工智能浪潮中，AI手机及AI PC作为最先落地的C端新一代计算平台，已成为各消费电子厂商主要布局方向。8）AI Agent密集发布，“Her”现实化更进一步。除端侧AI及AI工具软件外，近期AI Agent为C端和B端落地的重要方向。当前AI落地进一步加速，尤其Agent已成为各类厂商主流尝试方向，有望改变多流量入口形式。就C端场景而言，端侧AI作为新一代计算平台形态多样，产品落地确定性较强，软件则待高频应用爆发；B端场景中AI生产力工具商业化已呈现加速趋势，有望为企业带来业绩增长拐点。

全国银行间同业拆借中心发布CFETS养老主题债券综合指数

全国银行间同业拆借中心发布通知，为做好养老金融大文章，助力推动养老金融高质量发展，进一步丰富投资者业绩比较基准与投资标的，全国银行间同业拆借中心即日起正式发布CFETS养老主题债券综合指数。CFETS养老主题债券综合指数样本券由养老核心产业发行人所发行及募集资金用于养老相关产业且符合样本筛选条件的债券组成，每月调整一次。指数基准日为2020年12月31日，基点值为100。截至2024年10月31日，指数样本券数量为447只，指数久期为4.5239，指数到期收益率为2.2920%，指数总市值为10243亿元。

指数计算依次优先选取合理的报价数据、成交数据以及估值，丰富且高质量的数据源为指数计算提供保障。指数发布渠道包括：1.中国货币网：“基准指标-债券指数-综合指数”栏目选择相应的指数名称；2.市场数据发布系统（CMDS）；3.本币交易系统。

中金公司：新能源重卡迎来放量拐点 关注新势力、新生态和新增量

中金公司研报指出，2024年以来新能源重卡月度渗透率从个位数快速增长至双位数，突破10%的拐点迎来趋势性放量。新能源重卡行业的成长性可持续，并在竞争格局、产业生态、盈利模式等方面迎来新的机遇与挑战。规模效应或将带来盈利拐点，生态+出海打造成长点。收入受到量价、供需影响，生产成本受到原材料成本、核心零部件自制比例、产能利用率等因素影响。当下新能源重卡普遍处于毛利率较低甚至微亏的阶段，行业的盈利拐点正在经历成本端到价格端的转变，向前看行业有望通过持续上量、价格稳定，迎来毛利率稳步增长。此外，看好电动智能化变革下全产业链价值愈加多样化，整车厂有望打通新能源重卡生态圈创造软硬件价值；也期待全球低碳转型下中国新能源重卡凭借完善的供应链优势、丰富的产品与技术储备实现海外市场增量拓展。

民生证券：AI端侧及应用持续进展

民生证券研报指出，AI端侧及应用持续进展。AI硬件及应用都在加速推进，硬件端关注AI眼镜及AI玩具的进展。1）AI玩具方面，海外初创玩具公司Curio利用OpenAI模型开发了面向3—7岁儿童的AI毛绒玩具，该系列具有与儿童对话和“学习”主人个性的功能，AI玩偶可以快速应答，也能对孩子进行引导式提问或讲故事、讲笑话。国内AI玩具也持续推进，字节已推出AI毛绒玩具“显眼包”，跃然创新推出AI挂件BubblePal，汤姆猫第一代AI机器人计划于春节前上市。2）AI眼镜方面，11月18日Rokid Glasses新品发布，整合阿里巴巴通义千问大模型，带来接打电话、问答搜索、物品识别、翻译、导航等功能，提供更为智能的交互体验，公司预计将于2025年二季度上市。11月20日，大朋宣布即将推出自研AI眼镜。3）AI应用方面，AI模型及应用都在持续迭新，关注AI同各内容行业的结合，比如AI+营销、AI+影视、AI+教育等。AI模型及应用在加速落地，而硬件有望加速该趋势的演进。随着推理、算力成本优化，AI同内容端的结合进一步加速，营销、影视、游戏等内容行业同AI应用的结合进一步加强，实现降本增效，进一步打开收入空间。硬件端除了AI手机、电脑等成熟的硬件形态外，AI玩具、AI眼镜等端侧也在持续推进，进一步打开AI模型及应用的空间。：易点天下、焦点科技、昆仑万维等。

西部证券：交互型多模态大模型蓬勃发展 持续为智能眼镜赋能

西部证券研报指出，1）智能眼镜赛道群雄逐鹿，Rokid新品率先登场。11月18日，Rokid于Rokid Jungle 2024合作伙伴暨新品发布会上发布最新智能眼镜产品Rokid Glasses。AI方面，Rokid Glasses采用高通骁龙AR1 SoC并接入阿里交互型多模态大模型，AI助手支持贴身助手、问答搜索、实时交流翻译、闪记、随身导航、声纹支付等功能。 2）科技巨头积极布局，2025年有望成为AI眼镜爆发元年。根据VR陀螺数据，截至11月20日行业内已公开、被披露入局AI眼镜的厂商高达36家（含海外），涉及产品数量预计超过50+。AR眼镜厂商如INMO（11月29日新品发布会）、雷鸟（雷鸟V3，近期发售）等预计都将于近期发布智能眼镜新品。展望2025年，更多科技巨头将涌入眼镜赛道。3）交互型多模态大模型蓬勃发展，持续为智能眼镜赋能。搭载交互型多模态大模型后，AI眼镜的交互模式由“硬件服务用户”转变为“大模型服务用户”。：博士眼镜、舜宇光学、水晶光电等。

国泰君安：铍有望成为未来商业聚变堆的价值量之王

国泰君安研报指出，1）铍，未来商业聚变堆的价值量之王。随着可控核聚变托卡马克装置从“等离子体控制”进入“氘氚燃料反应”阶段，铍将成为商业聚变堆价值量最大的部分，占比达30%—40%。2）核聚变打开上限，铍的基本盘在于军工、航空航天等领域。铍的密度低（轻）、熔点高（1287℃）、具有较低的热膨胀系数（不易变形），这些优异性能决定了铍在国防军工、航空航天、核工业领域的尖端应用，具有特殊战略意义。3）全球铍产业链高度垄断。铍是大国游戏，全世界具备完整铍产业链的只有美国、中国、哈萨克斯坦（前苏联地区），美国是全球铍矿储量和产量的第一大国。国内看，由于铍在国防军工、航空航天、核工业领域的不可替代性，国家为解决战略性“卡脖子”问题，高度重视铍产业。

华龙证券：数据要素催化不断 AI产业加速推进

华龙证券研报指出，1）数据要素催化不断，数据基础设施建设正当时。数据作为重要生产要素，在传统产业转型升级、发展新质生产力中能够发挥重要作用。年内，数据要素政策催化不断，我国数据要素政策进入体系化构建阶段。2）近期海外AI应用厂商技术迭代及AI应用访问量数据显示，部分AI应用商业模式逐步清晰，用户付费意愿逐步提升，AI Agent有望成为主流厂商的新竞争领域，细分落地场景有望逐步延伸，AI+办公、AI+广告、AI+搜索等场景中AI应用的落地节奏。此外，AI应用落地或推动新一轮算力需求增长，持续看好算力板块投资机会。AI算力环节与应用环节相辅相成，AI应用密集落地或将提升对计算平台高吞吐量和低延迟的需求，推动边缘计算的发展。3）数据要素产业处于发展建设初期，政策体系有望进一步完善，数据基础设施建设各环节有望迎来加速发展期。同时，近期AI应用生态进一步拓展，AI+各细分赛道商业模式有望加速落地，AI算力高需求现状有望维持。：广电运通、易华录、浪潮信息等。

国金证券：家电消费情绪大幅升温 关注三条主线

国金证券研报指出，以旧换新政策带动下家电消费情绪大幅升温，外销在欧美市场回暖+新兴市场需求带动下年内保持高景气。展望2025年，内销方面，以旧换新政策预计延续、政策力度或将加码，家电内销有望进一步修复。外销方面，欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存水位健康，欧洲零售逐季回暖，预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，整体看外需的高景气有望延续，三条投资主线：主线一，具备强竞争优势+产业周期向上的品牌出海。品牌出海主线重点看好两大方向：1）高成长潜力+国产品牌全球份额快速扩张的扫地机板块，全球扫地机龙头石头科技。2）产业周期向上+受益于北美降息的OPE赛道，关注：泉峰控股、格力博等。主线二，以旧换新政策加码下的黑白电资产。国补政策以来大家电需求明显回暖，量、价提升明显，份额向头部企业集中，以旧换新潜在释放空间仍然较大，明年政策延续下有望保持稳健增长，关注：美的集团、海信家电等。主线三，基本面触底+政策刺激下的地产后周期。厨电行业基本面底部已现，在以旧换新政策刺激+地产政策不断托底的背景下，厨电行业具备较强的修复弹性，关注：老板电器、华帝股份等。

中原证券：电力及公用事业行业经营业绩稳健

中原证券研报指出，1）电力及公用事业行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出。2024年前三季度，行业实现营业收入18748.02亿元，同比增长0.19%，与2023年同期基本持平；归母净利润1946.86亿元，同比增长9.67%。行业整体盈利能力稳步回升。2）发电企业贡献了电力及公用事业行业大部分归母净利。2024年前三季度，火电、水电、其他发电等发电企业贡献了电力及公用事业超过80.24%的归母净利润。水电、其他发电是盈利能力最强的两个子行业，2024年前三季度，水电毛利率、净利率分别为58.16%、43.87%，分别同比提升3.49个百分点、4.68个百分点。3）个股业绩分化，呈“强者恒强”局面。电力及公用事业行业中，受市场竞争加剧等因素影响，个股业绩表现分化，而细分行业龙头由于较高的行业进入壁垒，形成了自然的垄断属性，且具备较强的成本管控能力和较高的运营效率，多重因素持续发力，其业绩呈现“强者恒强”的格局。火电行业整体业绩受益于多个积极因素，包括煤价中枢下跌、容量电价落地以及辅助服务细则的出台等。：长江电力、国投电力、中国广核等。

东海证券：汽车零部件智能化与高端化并进 关注三条主线

东海证券研报指出，汽车零部件种类繁多，早期零部件企业曾广泛受益于国内汽车产销量水平的提升，2018年以后随着国内零售市场趋于平稳，行业分化加大。近年来电动智能化进程大幅提速、下游车企重新洗牌，客户结构成为短期内重要的参考指标。而从中长期维度，技术迭代和消费升级趋势持续催生新的需求，下游新能源整车企业的优势强化也将推动本土供应链在全球供应链中取得更加重要的市场地位。三条主线：1）智能驾驶：L2.9高阶智驾加速渗透，L3/L4产业化进程提速。智能驾驶的感知、决策、执行等各环节将持续受益，相关细分赛道包括域控制器、线控底盘等。2）配置升级：中高端市场扩容，竞争格局重塑推动豪华配置下沉。随着增换购成为汽车消费主力，中高端市场增速远超行业整体增速。相关细分赛道包括汽车座椅、车灯等。3）全球拓展：跟随标杆企业，从本土供应链培育到全球化扩张迈进。特斯拉作为全球范围内首个实现大规模量产的电动车品牌，是多个领域技术标杆，2019年以来从上海工厂提升零部件国产化率，到跟随特斯拉进行全球产能扩张，本土零部件供应链已具备较强的先发优势。相关细分赛道如轻量化、热管理等。

中金公司：新型硅碳商业化开启 看好多场景应用前景

中金公司研报指出，1）新一代硅碳开启商业化，新型硅碳采用多孔碳与硅烷CVD反应制备。2）原材料、工艺、设备协同进步，新型硅碳实现量产突破。原材料、设备、工艺等均迎来突破，有望加速其应用。3）2028年新型硅碳材料市场规模有望达到两百亿元量级。看好新型硅碳依次在消费、动力三元、动力铁锂领域迎来规模化应用。随着AI手机商业化，电池续航提升需求迫切，硅碳可较好兼容电池轻薄化与容量提升，且消费场景价格不敏感、循环性能要求低，有望作为新型硅碳规模化应用的起始场景，远期有望在平价手机全面铺开应用。待硅碳逐步解决规模化、一致性问题后，预计硅碳同样有望逐步在动力三元和铁锂场景迎来规模化应用。锂电池硅基负极至今已经历经4轮技术迭代，第4代多孔碳沉积硅技术路线在膨胀、成本、快充等方面均取得较好进步，已经开启商业化，看好其在多场景应用前景，相关产业链投资机遇。

华龙证券：政策催化下 关注“AI+医疗”发展机会

华龙证券研报指出，1）三部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，关注“AI+医疗”发展机会。随着全球人口老龄化进一步加剧，各国对高质量医疗服务的需求不断增长，AI技术能够帮助处理和分析大量医疗数据，辅助医生诊断和治疗，降低人力成本的同时提高效率。在我国推进医疗行业数字化转型期间，AI+各类细分场景有望逐步落地，辅助诊疗、新药研发、医院管理等场景中AI技术的应用机会。2）国内外AI应用佳绩频传，部分细分场景中，AI应用盈利能力有望进一步提升。B端AI应用有望率先形成较好的商业模式。首先，B端客户通常有明确的业务需求和痛点，AI技术能够针对性地提供解决方案；其次，B端应用投资回报周期更短，AI技术的应用能够迅速转化为生产力和经济效益。C端AI应用方面，规模化效应有望逐步凸显，由于C端用户需求更为多元，对价格也较为敏感，因此C端AI应用需要经历较长用户培养期，但一旦形成规模，将具有强大的网络效应，用户基数的增加会带来更多的数据，进一步优化AI服务，形成飞轮效应，盈利能力或具备爆发潜力。当前AI应用尚处于大规模落地前夕，政策推动下，部分细分场景中的AI应用有望率先走出成熟的商业模式，：金山办公、科大讯飞等。

中信建投：AI应用发展提速 将持续推高算力需求

中信建投研报指出，AI大模型能力的提升和AI基础设施的发展支撑，AI应用呈现加速发展态势。9月，OpenAI发布的o1新模型，与GPT4相比，将使用更多的时间思考（推理）后再给出回复，尤其在物理、化学、数学、编码等场景中表现出色。11月7日，AppLovin三季报超分析师预期，主要得益于AppLovin自2023年上半年起推出AI广告引擎模型AXON 2.0，并基于此研发了智能广告软件方案eDiscovery，在需求和供应之间进行了大规模广告拍卖的高效匹配。近期，OpenAI CEO奥特曼表示“将拥有越来越好的模型，但下一个重大突破将是AI助手”，OpenAI首席产品官Kevin Weil表示“2025年将是Agent系统最终进入主流的一年”。微软、Anthropic、谷歌、SAP、Servicenow、CRM等众多厂商在AI agent均有所布局，多在今年年底至2025年初落地。国内厂商在AI应用领域加速追赶。AI应用数量的增加、应用活跃度的提升将会产生极大的推理算力需求，将持续推高算力基础设施需求。

东北证券：社会减糖大势所趋 明星代糖呼之欲出

东北证券研报指出，（1）代糖本质是减糖诉求下蔗糖的替代品，为消费者追求健康、控制体重而减少糖类摄入的诉求提供解决方案。（2）社会减糖大势所趋，空间远未见顶。在发达经济体中，减糖似已成为健康饮食背景下的必经趋势。伴随收入增长的同时，我国居民的健康问题也日益突出，社会控糖、减糖已经迫在眉睫。作为主要的应用领域，无糖饮料在我国的渗透率水平相较于海外还比较低，并且在无糖饮料的推动下零糖概念正迅速扩展到各类产品，带动代糖的需求持续增长。（3）传统品类稳步增长，明星代糖呼之欲出。1）赤藓糖醇：无糖饮料市场领先品类，历经两年磨底，产品价格已触底反弹，但行业内多数企业仍面临亏损。随着后续产能进一步优化，行业景气度有望继续提升；2）木糖醇：我国是全球木糖醇的重要供应国，得益于国际市场的旺盛需求，出口量保持快速增长；3）山梨糖醇：功能性糖醇市场最大规模品种，广泛应用于压片糖果、医药等领域。技术壁垒更高的晶体形态占比逐渐提升，印证行业未来的发展趋势；4）麦芽糖醇：食品端应用广泛，尤其在冰淇淋、巧克力等领域具有独特优势，受益于无糖食品放量，下游需求有望迎来爆发；5）阿洛酮糖：下一代明星代糖，因技术壁垒高企，仅少数企业目前具备规模化生产能力。随着越来越多国家陆续批准使用阿洛酮糖，看好阿洛酮糖全球市场未来保持快速增长。（4）各大企业专精细作，共同引领行业发展。：百龙创园、三元生物等。

金价单周跌幅创2021年以来最大 美联储暗示不急于降息

【金价单周跌幅创2021年以来最大 美联储暗示不急于降息】

随着交易员对美联储下月降息的预期降温，黄金周五接近两个月低点，本周创下2021年6月以来最大跌幅。现货黄金下跌0.12%，报2561.72美元/盎司，已连续六个交易日下跌，本周累计下跌4.58%。黄金已从10月31日创下的纪录高位下跌约8%，在特朗普上周赢得大选后，金价加速下跌。一项美元指数已升至两年高点，市场预期特朗普的总统任期将提振经济增长和企业利润。对多数买家来说，美元上涨会令以美元计价的大宗商品变得更贵。尽管如此，金价今年仍涨逾24%，美联储的宽松周期、央行的购买行动、以及推动避险需求的地缘政治和经济风险上升，支撑了金价上涨。

冲刺年底排名战，部分基金屡屡跨界操作

　　2024年终将至，各家公募机构已进入年终业绩排名的冲刺阶段。截至目前，科创、北交所、人工智能、半导体、低空经济等科技成长主题成就了一批绩优公募基金，这与上半年QDII和红利风格领先的格局截然不同。业内人士预计，随着市场交易活跃度的大幅提升，公募机构年底的“排名大战”会十分激烈。记者注意到，公募基金三季报显示，有主动产品及时调仓精准“上车”科技成长赛道；有曾经疑似避险式“漂移”到红利资产的科技主题产品，悄然回归了自己的主题赛道；也有名为“稳健”和“价值”的产品，出手人工智能(AI)、半导体等科技成长个股；还有“低碳环保”基金重仓低空经济个股等“灵活”操作屡屡出现。业内人士认为，公募基金如何在严格遵守投资策略与基金合同的同时，有效把握市场机会，最大化投资者利益，是基金管理人需要不断回答的命题。

中证报