核心资产各行业龙头公司名单

1.非银金融

东方财富：中国互联网金融龙头。

中信证券：中国证券行业龙头。

中国平安：中国保险行业龙头。

2.金融科技

同花顺：金融科技企业，拥有第三方支付牌照。

恒生电子：国内最大的金融系统提供商、区块链龙头之一，唯一拥有全牌照的金融IT企业。

3.食品饮料

贵州茅台：白酒行业总龙头。

五粮液：全国两大高端白酒龙头之一。

泸州老窖：中国中高端白酒龙头企业之一。

伊利股份：乳业龙头。

海天味业：调味品龙头。

恒顺醋业：醋业龙头。

克明食品：挂面制造龙头。

金龙鱼：国内最大农产品和食品加工龙头。

4.汽车

比亚迪：新能源汽车龙头。

赛力斯：智能汽车龙头。

5.家电

美的集团：中国家电综合实力第一。

格力电器：空调市占率第一。

海尔智家：冰洗市占率第一。

公牛集团：插座开关龙头。

6.半导体

北方华创：国内稀缺平台型泛半导体设备供应商，PVD机台是全球前三CIS封装企业首选。

澜起科技：全球内存接口芯片龙头，DR4内存接口芯片市场占有率高达45%。紫光国微：国内最大芯片企业，DRAM存储器的主要供应商。

7.房地产

万科A：中国最响亮的品牌地产开发商。

金地集团：深耕一、二线城市的老牌全国性地产商。

保利发展：以一、二线城市为核心的全国性地产龙头。

8.建材

海螺水泥：中国最大的水泥企业。

中国巨石：玻璃纤维龙头。

东方雨虹：防水材料龙头。

9.商贸

中国中免：免税龙头。

老凤祥：黄金珠宝零售龙头。

10.煤炭

中国神华：煤炭产业链第一龙头。

陕西煤业：区域性煤炭生产企业巨头。

中煤能源：中字头煤炭生产企业。

11.电池

宁德时代：全球动力电池总龙头。

先导智能：锂电设备领域市占率第一。

天赐材料：全球电解液龙头，六氟磷酸锂市占率全球前二。

12.有色金属

天齐锂业：拥有目前全球规模最大的矿石提锂产能。

华友钴业：中国最大的钴化学品生产商之一。

赣锋锂业：全球第三大及中国最大锂化合物生产商及全球最大金属锂生产商。

紫金矿业：拥有金、铜、锌资源储量最多的企业。

中国铝业：全球第二大氧化铝企业。

13.钢铁

宝钢股份：普钢龙头

中信特钢：全球特钢龙头

14.医疗服务

爱尔眼科：全球规模最大的眼科连锁医疗机构。

药明康德：国内医药外包行业龙头。

昭衍新药：国内从事药物临床前安全性评价服务最大的机构之一。

长春高新：生长素龙头。

爱美客：医美龙头。

15.中药

片仔癀：中药市值第一。

东阿阿胶：中药养生龙头。

华润三九：中药品牌龙头。

16.光伏

隆基绿能：全球最大的单晶光伏制造商。

TCL中环：全球领先的光伏新能源材料（单晶硅为主）供应商。

晶盛机电：国际领先的高端光伏装备供应商。

阳光电源：光伏逆变器龙头。

17.计算机

浪潮信息：中国最大的服务器龙头。

中科曙光：中国超算行业龙头。

海康威视：全球安防龙头。

科大讯飞：智能语音龙头。

金山办公：办公软件龙头。

18.消费电子

工业富联：电子制造业龙头。

深科技：国内最大的独立DRAM内存芯片封测企业。

深南电路：印制电路板龙头。

沪电股份：印制电路板龙头。

京东方A：面板龙头。

立讯精密：消费电子精密制造龙头。

19.建筑

中国建筑：中字头建筑行业龙头。

中国交建：疏浚、港口机械行业龙头。

中国铁建：铁路建设龙头。

20.化工

万华化学：全球聚氨酯龙头。

恒力石化：民营炼化龙头。

21.传媒

分众传媒：全球最大电梯广告龙头。

21.通信

中国移动：中国最大通信产业龙头。

22.电力

长江电力：中国水电龙头。

中国核电：世界第四核电公司。

23.交通运输

中远海控：中国海运龙头。

京沪高铁：高铁龙头。

京沪高速：区域性高速公路龙头。

中国国航：中国民航龙头。

24.银行

工商银行：宇宙第一大行。

招商银行：零售银行龙头。

25.石油石化

中国石油：中国最大石油、天然气生产商。

中国石化：最大成品油供应商。

中国海油：最大海上原油供应商

27.机械设备

中国中车：全球轨道交通龙头。

三一重工：工程机械龙头。

汇川技术：工业自动化控制龙头。

28.国防军工

中国船舶：全球船舶制造龙头。

中航沈飞：军机龙头。



31.IT服务

润和软件：银行IT解决方案市占率居前，鸿蒙生态共建者。


紫光股份：中国云管理平台市场份额第一，中国SDN（软件）市占率第一。

券商10月金股出炉：看好非银、消费板块

9月末市场迎来全面爆发，上证指数月内累计大涨17.39%，深证成指涨26.13%，创业板指涨37.62%。10月如何寻找机会？截至发稿，有10余家券商公布了10月月度投资组合，涉及消费、能源、科技等多个领域。

　　哪些个股收获点名最多？

　　据不完全统计，在各家券商的“金股”名单中，获机构推荐次数最多的是宁德时代、美的集团，均获得6家券商的推荐。

　　此外，五粮液、恒玄科技、紫金矿业、东方财富均获得3家券商的推荐。

　　其中，东方财富9月内涨幅最多，累计涨近88%，最新收盘价报20.3元。其次是恒玄科技，月内累计涨近38%，最新收盘价报212.38元。

　　哪些行业最受青睐？

　　配置方向上，多家券商非银、消费等板块，券商还医药、制造业、有色等方向。此外，上市公司三季报表现值得关注。

　　中国银河证券研报指出，未来伴随政策加码和三季报业绩催化等多因素共同推动，A股估值中枢有望抬升。10月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力及有三季报业绩预期的成长型价值股。10月建议布局电力、有色、非银、机械等板块里的价值股。

　　民生证券认为，在阻止价格和需求螺旋下行初期，受损的消费、制造业反弹较大是正常现象，随后市场或将再度向实物消耗回归。在非银金融层面，政策支持产业转型并购，券商集中度有望提升，在引导中长期资金入市的背景下，保险资产端配置“资产荒”有望改善。

　　光大证券表示，未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产，如白酒、地产、建材。

　　东海证券研报指出，海内外有利因素有望形成共振。不管是政策的力度，还是政策落地的速度，均超市场预期，且逆周期基调的强化，奠定了政策具备持续性，后续看点在于财政政策的加码。虽然三季报业绩增速有下滑的可能，但长远来看A股具备估值业绩双升的动力。主线可关注：

　　（1）直接受益于互换便利的质押标的，看好沪深300。

　　（2）情绪提振下，弹性相对更大的创业板指。

　　（3）行业上，关注市场活跃度提升直接受益的券商，以及预期提升下带来的需求恢复，如消费、医药等板块。

（来自 第 一财经）

明天的行情稳了，盘点中秋节八大利好消息

一是美联储决定19日宣布降息25～50个点，对A股市场是重大利好，将以此为转折点开启上涨模式。

        二是中秋节期间各地掀起了旅游热，各大景点人满为患，对A股市场旅游板块是重大利好。

        三是中秋节期间白酒、啤酒、红酒销售量增加，个别酒类价格上涨，利好整个酿酒板块，对节后酿酒板块是重大利好。

        四是黄金白银价格上涨，利好A股市场相关板块和个股，节后开盘将补涨。

        五是蔬菜水果价格上涨，中秋节期间蔬菜水果小幅度上涨，有利于相关板块和个股，对年报业绩将产生正面影响。

        六是酒店餐饮服务行业成为中秋节热点，酒店入住率大幅度提高，大小餐饮点人满为患，个别地方中秋节订餐出现一桌难求现象。

        七是电动车销售火爆，国内各大城市在中秋节期间的汽车销售量大增，尤其是新能源汽车同比创新高。

        八是新房二手房销售量大增，中秋节成了购房节，房地产市场有回暖现象。

        这些利好消息将对明天的开盘产生积极的影响。节后A股长阳可期，让我们拭目以待！

股侠亿哥

什么样的模式能穿越牛熊?​

在股市，什么样的模式，能穿越牛熊?

在股市，有没一种模式，它收益高、风险低（回撤小）、时间短呢？这应该就是股市的不可能三角吧,这样的模式到底是否存在呢？

我是从来没想过这个问题的，只是做着做着把这个问题解决了，并且摸索出一个适合自己也适合大部分的人的主流体系。当时的问题是收益不稳定，大起大落也经历几次了，试错的成本不低。

为了找到这个答案，我花了一年多时间，做了200多个票子，当然这个是事后才知道摸索的过程这么艰辛，我也不是主动去创建和完善体系的，结果答案是有的，并且接近想象中那样美。但每个维度都没想象中那么拔尖，收益没想象的高，时间没想象的短，风险低（回撤小）并没有那么小，没有完美模式，只有妥协，是平衡的，是接近完美的，但永远不会完美。

这个整体年均收益50%-100%区间是没问题的，当然是靠向50%那一边的，拉长时间看，十年时间总会有三四年时间是特别好做的，但年平均目标是绝对不能超过100%的，因为时间一长是做不到，概率方面来说，基本无限等于0。

要达成这个目标，需要什么样的模式呢？

模式就是波段，分批介入分批卖出，一个大主线行情是可以做很多波的大波段，选股主要是业绩预期大爆发那种，主要是成长股，其次是周期股、困境反转股。吃息股的波段也是可以做的，但波动通常非常太小。

选股上就是要紧跟成长股大主线，19年开始的半导体、20年开始医疗医药、新能源、白酒免税、22年新能源大反弹行情，23年上半年的AI行情，平均一年一个大主线行情，虽然AI大部分被证伪，但依然走出CPO三巨头，并且AI短期业绩证伪，以后不可否认的是以后必然大有可为。未来几年呢？一样会有大题材，例如新能源困境反转、AI消费电子端的爆品、再远点就是人形机器人、固态电池、低空经济，只是时代在进步，不会像以前那样几十年做来做去都是大消费、大金融、大基建这么简单重复，或者长持。

并且收益要高的情况下，必须重仓、择时、合理买卖点，缺一不可。

在其中，也会尝试去综合操作，部分资金做T，短线操作，但发觉这种方式毫无意义，它会浪费你时间和精力以及专注力，对于需要长期主义的股市来说毫无意义和反作用。（波段小当家）

​华为“全息手机”概念股：

伟时电子：伟时电子投资了东超科技，后者在空中成像技术领域具有领先地位，拥有大量的空中成像专利。

当虹科技：当虹科技也涉及空中成像技术，并在该领域拥有一定的专利积累。

高新兴：公司与华为保持长期合作关系，目前双方在全息技术(AR)等业务领域均有合作及标杆案例。

罗曼股份：公司获得英国HO­L­O­V­IS 22 项专有技术的国内独家许可使用权，其中包含了空间计算技术。公司多个项目均运用了裸眼3D、3D全息投影技术、AR/VR立体展示技术等。

网达软件：公司投入包括全息技术在内的各类数字新媒体技术的研发，借助VR/A R、全息影像、3D成像等技术，结合行业应用实际情况，积极推进相关业务的拓展和实施。

风语筑：实时渲染、裸眼3D、全息影像等前沿视觉技术手段广泛应用于公司各类数字化体验项目以及虚实结合的沉浸式数字文旅项目。

丝路视觉：公司的全息技术和内容在文旅、展览展示、演艺等领域均有应用。

欣旺达：半年报利润大增300%，逻辑硬，300家机构扎堆！

复苏，明确！

最近一年，锂电行业消息不断。

先是低空经济产业爆发、固态电池装车量产，引发人们对电池新技术的广泛关注。前段时间宁德时代成功试飞了4吨级的电动飞机，再次展示了锂电技术的无限可能。

下游的数据变化也表明，行业整体正处于复苏前夕：

一方面，动力电池增速可观。

在经历碳酸锂大幅跌价、业内频繁的价格战后，2024上半年国内动力电池累计装车量203GWh，依旧维持着34%的高位增速，动力电池需求不减。

 

一方面，全球消费电子回暖。

2024年第一季度，全球智能手机出货量同比增加9.7%，扭转之前的下行局面，全球智能手机正迎来回暖。

端到端大模型推出后，AI赋能将为智能手机带来新一轮换机潮，预计2023-2028年，AI手机销量迅猛增长，年复合增速可达63%，带动消费电池出货量上升。

 

双重景气度作用下，我们认为，欣旺达的价值尚未被明显挖掘：

消费电子、新能源两个领域中，欣旺达均具备行业领先水平，不仅给华为、苹果供货手机电池，动力电池出货量也做到全球前十，兼具成长性与确定性。

公司一开始是做消费电池电芯、模块的，目前动力电池、消费电池、储能电池产品布局全面。

目前，消费电池是公司第一大营收来源，2023年贡献收入285.4亿元。

 

值得一提的是，欣旺达是A股动力电池上市公司中，首家披露业绩预告的公司。

2024上半年，公司净利润增速最高达105%，不仅如此，第一季度的业绩表现也很亮眼，实现营收109.75亿元，同比增加4.74%；实现净利润3.19亿元，同比大增293.45%。

要知道，2024年第一季度宁德时代、珠海冠宇的净利润增速分别为7%、107%，欣旺达净利润增速近300%，实力非常强悍。

 

不仅如此，2024年第一季度，公司毛利率提升到16.52%，达到近几年的最高水平，预示了行业回暖和需求的强势。

 

电池行业内部的竞争本就激烈，加上产业链价格全线下滑带来的存货减值，欣旺达能有这个成绩，可以说相当不错了。

也从侧面体现出，公司自身极强的竞争优势：

第一，客户优势。

消费电子行业，客户有苹果、华为、小米、OPPO、vivo等国内外知名手机厂商，也进入了华为、联想、戴尔等一流公司的供应链，客户资源还是很好的。

汽车行业，国内对接了吉利、东风、理想、小鹏等车企，国外客户包括雷诺、日产等，2023年吉利是公司第一大客户，营收占比为36.87%。

 

第二，市场份额优势。

目前，国内动力电池的竞争格局基本定型，宁德时代、比亚迪稳居一线，亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技则属第二梯队。

2023年欣旺达动力电池装机量8.3GWh，国内排名第八，全球排名第十。

 

虽然规模上无法与宁德时代、比亚迪相提并论，但公司成长的速度很快。

2024年1-5月，欣旺达的装机量4.66GWh排名第七，市占率逐步提升，正持续缩小与亿纬锂能的差距（排名第四，装机量6.78GWh）。

第三，研发优势。

欣旺达的研发投入一直很高，与亿纬锂能、国轩高科、孚能科技相比，2019-2023年研发费用累计第一，可见公司在研发投入上的决心，也有利于增强其产品竞争力。

目前，公司正持续研发固态电池、硅负极高比能电池、钠离子电池等技术产品，

 

那么，欣旺达未来的成长性如何呢？

公司产品聚焦于锂电，2024年预计国内锂电出货量为1100GWh，正式进入TWh时代。

1.消费电子领域

2021年，全球消费电子市场规模达到顶峰10.9万亿美元，后两年逐步下降。

随着AIPC、AIphone的推出，带来新一轮换机潮，消费电子正迎来复苏，2023年公司消费电池出货量持续上升，手机数码类占比高达80%-90%。

7月15日，欣旺达发布公告，将在越南投资20亿元建厂，用于消费电芯、SiP和电池的扩产。投产后，在海外为欣旺达带来业绩新增量。

 

2.动力电池稳健发展

长期来看，动力电池的成长性依旧可观，预计2025年国内动力电池装机量为731GW,全球为1261GWh，2021-2025年复合增长率43.6%。

 

目前，公司完成对方形电池和大圆柱电池的布局，覆盖了CTP、CTB及CTC等路线，技术储备充足，新推出的“闪充电池”，可适配800V高压系统，已在2023年完成量产。

为了拓展客户，公司电池价格压得比较低，因此2020-2023年公司的动力电池业务，一直呈亏损状态，2023年亏损15.6亿元。

随着后续出货量增加带来的规模效应释放，该业务将逐步扭亏为盈。

3.储能领域

新能源装机日益增加、数据中心的备电需要，2023年全球储能电池出货量225GWh，创下历史新高，有九成产品来自国内，预计2024年增至295GWh，仍有相当广阔的成长空间。

 

2023年欣旺达储能集成系统实现收入12亿-13亿元，预计2024年达到18亿。工商业储能将带来主要增量，主要是华为的储能订单比较稳定，大储领域对接的也是盈利能力较强的海外客户。

最后，总结一下。

受益于消费电子景气度回升和锂电行业回暖，欣旺达业绩表现优异，地位虽然无法跟宁德时代、比亚迪相抗衡，但成长性还是不错的，有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。

截至2023年底，公司共277家机构抢筹，易方达、社保基金都在其中。（老张投研）

​关于水电股

1，我是从去年十月开始投资水电的，我买入五大水电，没有做特别区分。
2，市场里真正了解水电的人很少。水电的最大秘密在于折旧隐藏了真实现金流。例如现在的长电，静态市盈率25，今年的真实市盈率可能20，如果按照现金流折算的市盈率可能只有15不到，这就是水电的秘密。去年业绩交流会公司直接告知当年现金流550。二级市场里水电站的合理交易价也就是20pe以上。
3，我在去年就说过，水电和白酒是顶级商业模式。当然二者完全不同。白酒不说了，水电在于大自然的馈赠。只有在亚欧大陆东侧的青藏高原下才有的顶级地理优势，这是全世界都少有的。日本没有，欧洲也没有。水电的另外优势还在于永续性。真正的好公司都是垄断，护城河，这两个词说透了商业模式的精髓。
4.说水电是债券不准确。之前很不准确。现在也不完全准确。以长电为例，不说他的成长，比如风光，抽水，调峰等，就说他的折旧和债务清偿，每年也会带来现金流增长，这不是债券能比。
5，长电的静态股息率是2.9。今年的股息率很可能更高。从长期低利率看，这仍然是很好的现金替代物。但是，我不建议现在才买入了。
6，我已经从估值，成长，商业模式，股息率等角度分析了水电。现阶段何去何从，大家可以自己判断。不在乎几种可能。如果继续上涨，大涨，建议减仓但不清仓。如果横盘建议不动。如果大跌，可以补仓。
这次上涨有多种因素叠加，短期价格承压，但是时间拉长，这也只是一个插曲。所以我对水电只会减仓不会清仓。
（阿西达卡as）

国电南瑞：狂揽300亿订单，一家值得关注的虚拟电厂公司

电力体制改革来了，7月1日起将实施新的规则！

电力板块受此影响近期一直比较活跃，长江电力、中国广核、中国核电等电力龙头市值几乎都创出历史新高。

各细分方向上，虚拟电厂受投资者关注度比较高。

主要原因是本次电力市场化改革中，对于电力市场的新型经营主体做出了明确，其中就包括虚拟电厂。

虚拟电厂为什么被重点提及呢？

2014年至2023年，我国发电装机容量从13.7亿千瓦增长到29.2亿千瓦，其中可再生能源装机达14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%。

来源广泛，总量庞大的电力能源调度管理就成一个大难题，虚拟电厂为此应运而生。

虚拟电厂并非传统意义上的物理电厂，而是一个特殊的电厂概念，它参与电力市场和电网运行，作为一个电源协调管理系统存在，将分散在各地的分布式能源资源（DERs）进行聚合和协调优化的集成系统。

具体公司层面，A股中有不少公司有虚拟电厂方面的业务，比如国电南瑞、科远智慧、国能日新、迦南智能等。

其中，国电南瑞是最具亮点的一家，为什么这么说呢？

第一、具有强大的股东背景

国电南瑞是国家电网旗下唯一一家专注于数字化电网的子公司，强硬的背景成就了公司高市场份额，在国电南瑞的收入中，超过60%是与国家电网的合作项目。

根据2014-2023年我国特高压线路建设规划与国网对应的招标信息，公司直流换流阀市占率达到45.6%，位处行业龙头。

在继电保护领域，从2023年国家电网招中标情况来看，继电保护年度招标规模共计4.59亿元，国电南瑞+南瑞继保合计拿到1.43亿元，市占率达到31.25%。

虚拟电厂方面，2022年国网数字化项目设备招标共开展4个批次，合计35.36亿元。

按标段划分，数字化服务器（服务器）、调度类软件（数字化软件、软件）、调度类硬件标段金额位列前三，分别为12.26、6.78、6.45亿元。

在上述细分领域，国电南瑞均位列第一。

第二、研发投入大，技术远超同行

国电南瑞拿订单拿到手软，靠的可不是关系户，吃软饭，而是有硬实力。

公司2023年研发费用为27.12亿，同比增长13.92%，研发费用率为5.26%，研发投入主要用于电网智能化、能源数字化、网外及新型产业研发等方面。

与国内行业可比公司相比，公司研发费用远高于同业的7家公司，与国际巨头相比，公司的研发费用率也依然处于较高水平。

持续的高研发投入使公司技术优势不断提升，打造了属于自己的护城河。

根据公司2023年报，公司基于国产芯片的特高压直流控制保护系统挂网运行，提出以构网型技术为核心的源网荷储一体化解决方案并成功示范应用，研发世界首套可控换相换流阀。

2023年，国电南瑞获专利授权400项，其中发明专利324项；登记软件著作权303项；发表核心期刊论文176篇。

未来，国电南瑞还有哪些增量空间呢？

1、电网投资加速

根据国网和南网披露数据，“十四五”期间国网南网合计计划投资超过 3 万亿元，同比十三五期间增长 10.5%，其中国网计划投资 3500 亿美元，主要投向特高压输电线路建设，促进三北地区新能源消纳。

南方电网计划投资 6700 亿元，主要投向数字化和现代化电网建设，如提升输电智能化水平，推进输电线路智能巡视和智能变电站建设等，其中网配电网投资占比超过 50%。

在投资结构方面，直流特高压的核心设备投资占总投资的比例为25%，其余投资部分，基础土建投资占比47%，铁塔投资占比26%，电缆投资占比2%。

而特高压设备恰恰是国电南瑞的核心业务，从2014-2023年，公司在特高压直流中标以直流换流阀及其控制保护系统为主，直流线路有2条线路公司完全中标，有9条线路中标数量占比达50%，直流换流阀与直流控制保护系统的市占率分别达到45.6%和74.5%。

2、切入IGBT，实现国产替代

国电南瑞的主要产品换流阀中，核心零部件是IGBT，占到总成本的45%左右。

IGBT行业准入门槛高、技术难度大、研发和产线建设周期长、资金投入大，我国IGBT产业起步较晚，核心技术一直被国外企业垄断，基本需要从国外进口。

23年上半年，公司自主研发的4500V/3000A IGBT 在张北延庆换流站一次性挂网成功。

目前具备年产25万只IGBT模块生产能力的封装测试产线已经建成投运，为IGBT产业化打下坚实基础，同时降低了产品生产成本，提高公司利润。

3、海外需求方量，订单增长迅速

受益于欧美等发达国家电力设备老化的更新需求和东南亚等发展中国家的基建需求，国内电力设备出海掀起一股浪潮，国电南瑞就是其中的佼佼者。

2022年国电南瑞的海外合同额同比增长47.21%。

2023年，印尼AMI 主站系统供货、智利变电站工程等项目成功投运，海外业务收入达13.94亿元，同比增长104.1%，占整体营收比例为2.7%。

2013-2023年，南瑞集团已累计签订国际合同近300亿元，先后在菲律宾、巴西、希腊、智利等18个国家建成21个驻外机构。

最后总结一下，国电南瑞在电力领域可以说拥有得天独厚的优势，既有背景又有硬实力。同时十四五期间的国家电力投资的增加以及虚拟电厂开始备受重视，更为公司未来业绩提供了重要的支撑。

作为一家跨国企业，海外市场也正在想着公司有利的方向变化，未来很长一段时间，国电南瑞都是一家值得关注的公司。

飞鲸投研

但斌：顶格买入，英伟达仓位接近50%，其市值未来可能达到5万亿美元

6月6日，东方港湾董事长但斌在2024 第九届中国金长江私募基金发展高峰论坛上，就AI变革下的投资布局作出分享。

要点如下：

1、我们公司是全力以赴（投资人工智能领域），我们都是顶格购买的。现在英伟达的仓位已经占到45%-50%，因为它涨得比较多。我一股都没动，而且有钱还会继续买进。

2、在腾讯上赚到大钱的人，这一次在人工智能时代，又不约而同地选择了英伟达、比特币等投资。

3、在人工智能时代的最终结局，也就是到2034年和2044年时，人类历史上可能会出现第一个市值达到10万亿美元的公司。而这个10万亿美元市值的公司，大概率还是美国的这些科技巨头。

4、目前的投资集中在AI基础层，进可攻退可守。观察美国的七大公司，它们也都集中在AI基础层。

5、英伟达很可能在下周超越微软，成为人类历史上市值最大的公司，市值可能达到5万亿甚至更高。这实际上是革命性变革的前奏或预示。

AI不是泡沫，时代的号角刚刚吹响

问：但斌总，对最新的AI发展趋势和前沿科技有何思考？

但斌：实际上东方港湾在前年做出了战略选择，我们认为人类可能进入了第四个时代。前三个时代分别是电子硬件时代、互联网时代和移动互联网时代。

我们认为从前年开始，人类可能进入人工智能时代。因此，我告诉同事们，我们要进行二次创业。也就是说，如果20年前我们明确知道将面临移动互联网时代，其实我们甚至不应该投资茅台，而应该投资腾讯这样的公司。

如果我们认为人工智能时代是比前三个技术更具突破性的技术，那么现在我们此刻应该全力以赴地投资人工智能领域。东方港湾就是这么想的，也是这么做的。

我认为投资是一个经验积累的行业。年轻时，坦率地说，我们也买过腾讯这样的公司，但有点儿懵懵懂懂地赚了钱。到了20年后的现在，我觉得我们应该比年轻时更加坚定，全力以赴。

东方港湾从前年开始，我们投资美股的产品基本上是百分之百地拥抱了这个时代。我们看到英伟达市值已经超过了苹果，可能盘前又涨了1%，大概率未来应该超过微软，成为全球最大的公司。

我们可以看到每一个时代的进步，有人说这是泡沫，还是时代的号角，或是战鼓的鸣响。我个人认为，这实际上是时代的号角，它只是刚刚开始。

8位基金经理，只有我全力以赴
英伟达仓位接近一半

问：在AI投资中，您为什么这么坚定？尤其去年二季度到三季度，AI整体有很大的回调。

但斌：这是一个非常好的问题。我最近一直在写一些东西，巨变时代的雷声滚滚而来，为什么绝大多数人会错失一个时代。

东方港湾有8位基金经理，除了我以外的七名基金经理，坦率地说，非常有趣的是，包括我们主要研究的人工智能研究员在内，他一股英伟达都没买。

是我强迫他买的，我说你研究这个东西，一股都不买，我觉得有问题。在我强迫下，他买了一些，然后又卖了。最近我又看他买回去了，我觉得很奇怪。坦率地说，我也看不清这种现象。

按道理说，我们公司全力以赴，都是顶格购买的。现在英伟达的仓位已经占到45%-50%，因为它涨得比较多。我一股都没动，而且有钱还会继续买进。

但我发现我们的研究员确实出现了这种情况。

前年，我们公司动员他去做报告，我让他去讲，去年一些同行来找我们交流，我也动员他去跟同行做报告，但他都没有去，这是我们公司自己的情况。

八个人中只有我一个人全力以赴，其他人都是一会儿买一会儿卖的。这让我觉得非常奇怪。

在我32年的职业生涯中，东方港湾成立20年的过程中，这种情况非常常见。正如王阳明所说，知行合一，90%的人是做不到的。如果你能做到知行合一，其实你已经战胜了90%的人。

在腾讯上赚到大钱的人，不约而同选择了英伟达

在我漫长的职业生涯中，比如腾讯，真正在腾讯身上赚到大钱的人寥寥无几。

但另一个有趣的现象是，在腾讯上赚到大钱的人，这一次在人工智能时代，又不约而同地选择了英伟达、比特币等投资。这就是投资现象：大多数人会错过一个时代，但总有少数人能够在每个时代都抓住机会。

我认为投资就是要有一双鹰眼，能看到别人看不到的东西。那么，坚定从何而来？过去我说过，投资比的不仅是远见和准确度，还要敢于重仓和坚持，这些都是不可或缺的。

如果你看得远但看错了，那么你的一生可能平淡无奇。但如果你看对了却不敢重仓，那么即使百倍、千倍的收益摆在你面前，你也可能会因为只买了100股而感到失望。

所以说，投资这个行业比拼的是远见。如果你能看到未来，你就会自然而然地坚定。缺乏这种思考，就很难取得成就。

未来10-20年，美股科技巨头中有望出现10万亿市值公司

以我们行业的成就为例，真正的成就意味着要有现象级的回报。什么是现象级的回报？那就是在一个公司里赚取100倍的收益，这才叫真正的成就。

那么，如何才能赚取100倍的收益呢？你必须持有某个公司，从它还是成长股时一直持有到它成为价值股。这个过程需要用产业的眼光来看待时间，因为前三个时代——无论是电子硬件时代、互联网时代还是移动互联网时代——基本上都是十年以上的机会。

如果我们假设去年是人工智能的元年，那么这个人工智能时代很可能会持续到2034年到2044年。在这些年里，我们看到移动互联网时代、互联网时代，这些公司的成长都是十年二十年的周期。因此，我认为这种坚定实际上是源于对这种长期趋势的思考。如果没有这种思考，就很难取得真正的投资成就。

问：补充一点，关于A股和美股AI的区别。实际上，A股也有相应的AI链条，而美股肯定是重头戏。您如何看待两者之间的差异？

但斌：实际去年4月份时，我对人工智能非常看好。但坦率地说，如果华为在A股上市，我肯定会购买其股票。但在华为未上市的情况下，我认为AI领域的成功很可能发生在美股几个巨头身上。

有几个原因，其一，我认为人工智能时代的竞争格局，大概率是美国这些公司会胜出。

为什么呢？以去年为例，亚马逊在研发上的投资是853亿美元，今年预计将达到1000亿美元，谷歌也投资了1000亿美元，微软与亚马逊也宣布联合投资1000亿美元，这三家公司已经投入了3000亿美元。苹果等其他公司也在大力投资。我们看到，AI的竞争实际上是资金大量投入的竞争。

有一个缩放理论，意思是当你投资达不到一定程度时，很难实现技术突破。但当突破发生后，在摩尔定律尚未触及天花板之前，这些巨头会不断迫使自己投资，因为不投资就意味着被淘汰。

因此，我们看到这些公司在最近的财报中显示的资本支出和研发支出都非常巨大，明年也会是这样。

自然而然，竞争的结果很可能是那些能够承担巨额资金的巨头公司获胜。

再者，回顾前几个时代，比如2008年时，苹果、谷歌、亚马逊这批大公司，他们的总市值大约是5000亿美元。到了移动互联网时代结束时，他们的市值达到了12万亿美元。

这意味着在前三个技术时代的每次变革中，这些龙头企业的市值都增长了十倍。

因此，我们有理由相信，在人工智能时代的最终结局，也就是到2034年和2044年时，人类历史上可能会出现第一个市值达到10万亿美元的公司。而这个10万亿美元市值的公司，大概率还是美国的这些科技巨头。所以，从客观的竞争结果来看，美国公司在人工智能领域的胜出概率仍然较大。

目前的投资集中在AI基础层

问：可能下半年，随着OpenAI与苹果的结合，AIPC手机这一方向值得关注。再问下但斌总，关于投资机会，刚才讨论了美股的英伟达以及一些科技龙头。其他一些刚才提到的机会，包括AI垂直应用以及AI与消费电子的结合，您认为这些投资机会大吗？

但斌：坦率地说，我认为我们目前的投资主要集中在AI的基础层。观察美国的七大公司，它们也都集中在AI基础层。目前，我们的投资主要集中在这个领域，这样进可攻退可守。

AI时代，大型应用如苹果AI手机、数字人技术也将出现

至于应用层，包括软件在内的许多公司最近的季报显示，它们的利润增长并不高，或者说指引并不特别理想。

但我想补充一点，观察前几次技术革命，每个时期都诞生了许多大型应用。例如，在互联网时代有谷歌、Facebook、腾讯等；在移动互联网时代有TikTok、Uber等。在AI时代，我认为大型应用也将出现。

关于您提到的苹果AI手机，我认为大概率在今年底和明年初会掀起一波新浪潮。为什么呢？举个例子，我经常去美国。如果我的手机有了GPT-4o，我拿着手机可以随时翻译，那么无论走到哪里，都能畅通无阻。这种颠覆性的变化是难以想象的。

再举个例子，我有一个同龄的好朋友，他最近追星，迷上了歌手单依纯。我想，如果他这么迷恋单依纯，那么在未来，当人工智能发展到一定水平，比如GPT-5，甚至更高水平，再加上人形机器人的出现，他完全可以拥有一个“单依纯”。

参加单依纯的演唱会最多只能持续一两个小时，但如果买一个“单依纯”机器人，让它天天为自己唱歌跳舞，24小时不间断，甚至还可以再买一个帮忙洗脚、捶背。这样的应用潜力巨大。

英伟达下周大概率超微软，成为全球最大市值公司

这就是为什么我认为英伟达很可能在下周超越微软，成为人类历史上市值最大的公司，市值可能达到5万亿甚至更高。这实际上是革命性变革的前奏或预示。

这类大型应用，可能包括数字人技术。我们之前还投资了一点Meta，因为当时有28位美国名人将自己的形象授权给了Meta。他们的数字形象与真人几乎一模一样。

这种应用才刚刚开始，包括丧葬业在内的许多行业都将经历革命性的变化，而且这些变化很快就会到来。

看英伟达报告，不如关注“黄仁勋定律”

另外，我认为与其看英伟达的报告，不如关注黄仁勋先生的“黄仁勋定律”。从他身上，我们可以看到，变革的速度远远超出了摩尔定律。

因此，我认为应该多去美国看看这些革命性的变化。现在人类的这一时刻，就像蒸汽机发明的那一刻。

在过去的2000年里，人类的人口和财富增长有限，真正的增长始于蒸汽机、汽车、电话等技术的出现。现在，人类又来到了一个新的拐点，类似于蒸汽机时代的变革。

我强烈希望我们能活着见证这一切。我们应该欢欣鼓舞地再活三五十年，迎接甚至是不死的人类可能性。

现在你自己想一想，哪个行业或技术进步能够带动人类真正的升级和财富增长？其实只有人工智能。找不到其他的可能，包括生物制药。但可以看到的是，人工智能将带来巨大的变革。因此，我们应该全力以赴地去拥抱它。