虽然印巴战争停战了。中国空军武器体系带来的震撼是巨大的。尤其是当中的核心——中国预 警机。
一、核心玩家
1. 国睿科技（600562.SH）
◦ 技术特长：全球少数掌握有源相控阵雷达（AESA）量产技术的企业，为歼-10C配套的KLJ-7A雷达在实战中表现优异，探测距离较传统雷达提升40%。其新型氮化镓雷达已适配-500，能力达国际顶尖水平。
◦ 生产能力：2024年防务订单超15亿元，舰载雷达适配9P防空系统，参与巴基斯坦054A护卫舰项目。
◦ 基本面：2023年净利润5.99亿元（+9.1%），市盈率48.94倍，市值309.97亿元。
2. 四创电子（600990.SH）
◦ 技术特长：母公司中国电科38所主导KJ-200预 警机研制，-500预 警机雷达采用数字阵列技术，探测精度领先。低御雷达中标额同比暴增，适配9P防空系统。
◦ 基本面：2023年亏损5.53亿元，但受益于军贸出口（中东订单）及低空安防需求，市值60.7亿元。
3. 航天长峰（600855.SH）
◦ 技术特长：国内唯一生产第三代红外成像设备的军工企业，参与-200雷达系统研发，出口单价1.45亿美元。母公司航天科工二院技术复用至9BE防空系统。
◦ 基本面：2023年亏损2.35亿元，但2025年5月市值62.22亿元，近一个月涨幅13.03%。
4. 中航西飞（000768.SZ）
◦ 技术特长：负责ZDK-03的运-9载机平台生产，航程超5000公里，滞空时间8小时，适配高原作战环境。
◦ 生产能力：运-9平台年产能约30架，参与-600研发，预计2025年服役。
◦ 基本面：2023年营收稳定增长，市值884.58亿元，流通市值占比100%。
5. 天奥电子（002935.SZ）
◦ 技术特长：中国电科29所控股企业，为预 警机提供时间频率同步系统和KG-600吊舱的动态干扰算法。
◦ 订单情况：2024年低空监视雷达订单超8亿元，军民融合业务占比60%。
◦ 基本面：2023年未披露利润，但技术壁垒显著，市值约50亿元。
二、估值讨论
排名 公司 核心优势 风险点 估值催化因素
1 国睿科技 雷达技术国际领先，军贸订单放量（巴基斯坦、中东）高估值（PE 48.94倍）装备升级、氮化镓雷达出口突破
2 中航西飞 预 警机平台垄断地位，-600舰载型量产在即 市值大（884亿），弹性有限 航母编队建设加速、海外载机平台出口
3 航天长峰 红外成像+预 警机雷达技术稀缺，出口单价高 连续亏损，现金流压力 中东/东南亚军贸大单落地
4 四创电子 低御雷达需求爆发，技术复用至智慧城市 民用业务拖累利润（亏损5.53亿）低空经济政策红利、军民融合订单超预期
5 天奥电子 技术不可替代，认知算法适配多国战机 市值小，流动性风险 电子战装备出口放量、动态干扰技术专利化
三、行业趋势与投资逻辑
1. 技术代际突破：氮化镓雷达、量子感知、AI辅助决策等下一代技术将逐步应用，探测距离有望突破600公里。
2. 军贸出口窗口：中东（沙特、埃及）、东南亚（巴基斯坦、泰国）加速采购中国，单机出口价超1.5亿美元。
3. 风险提示：
◦ 部分企业（如航天长峰、四创电子）短期业绩承压，需关注订单交付节奏；
◦ 国际政治环境变化可能影响军贸合同执行。
结论：国睿科技和中航西飞因技术垄断性和订单确定性位居投资价值榜首，航天长峰需观察扭亏进度，四创电子和天奥电子则需把握政策与出口催化。建议优先布局雷达核心系统供应商，警惕高估值和现金流风险。