稀土磁材：稀土成谈判抓手，国内产业链全面受益

据央广网消息，伦敦中美贸易谈判激烈拉锯，美国在高科技领域施加压力，而中国则在稀土出口管控上表现强硬，稀土作为高端装备产业链，尤其是机器人低空发展的战略资源，其重要性将持续提升；

据路透社报道，继美国福特汽车5月因稀土磁铁短缺被迫暂停芝加哥工厂探险者SUV生产一周后，日本知名车企铃木汽车6月6日突然宣布，因来自中国的含稀土关键零部件短缺，其畅销车型“Swift”在日本本土的生产线被迫暂停。欧洲汽车供应商协会（CLEPA）更发出紧急警告，自4月中国管制生效，欧洲已有“多家汽车供应商工厂和生产线因稀土短缺被迫停工”。 

价格角度：稀土战略地位提升推动价格上行。根据美国地质调查局的数据，中国控制着全球超过90%的稀土精炼产能，而高性能钕铁硼永磁体的生产也由中国主导，全球产量超过90%。战略价值提升的背景下，稀土价格中枢上行，氧化镨钕价格从24年底的40万/吨涨至45万/吨，氧化铽价格从24年底的560万/吨涨至728万/吨； 

需求量角度：机器人单机用量4-5kg，是电动车的2倍。24年稀土产量为27万吨，出口5.54万吨，其中美国占24.95%，欧盟占17.87%；欧美关税对中国新能源车出海造成一定影响，稀土反制或可打开突破口，拉动国内车企加快出海，间接推动稀土磁材需求；特斯拉年初表示，其机器人Optimus的产能释放受到了磁体短缺的影响，新兴产业的发展亦会成为各国政策考量的重要因素； 

稀土、磁材及电机环节全面受益。电机环节重点推荐：卧龙电驱；永磁材料环节天和磁材、英思特、中科磁业、金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、安泰科技、英洛华等磁材公司；稀土矿环节：中国稀土、北方稀土；同时汽车拆解稀土回收磁材销售闭环型公司等。

观点选自网络，仅供参考。

麦迪科技：2025Q1业绩反转，低空+人形+AI多轮驱动

1⃣2024年业绩承压，2025Q1业绩反转，聚焦主业医疗IT

1）受光伏行业产能过剩，产业整体下行的影响，公司2024年实现营业收入4.64亿元，较上年同期-24.93%，实现利润总额-2.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-2.79亿元。2）2025年一季度营业收入6334.0万元，同比减少43.13%，主要是2025 年1 月光伏业务处置完成，2025Q1公司光伏业务收入较去年同期大幅下降所致；2025Q1归属于母公司所有者的净利润2359.59万元，同比增长138.55%，主要原因是2025 年1 月光伏业务处置完成，当期母公司根据交易价格与账面价值差额确认的投资收益，同时光伏业务经营亏损下降，净利润增加，公司回归医疗主业后盈利能力明显提升。

2⃣积极布局机器人板块，国际化+新材料布局拓展增长曲线

1）受光伏行业产能过剩，产业整体下行的影响，公司2024年实现营业收入4.64亿元，较上年同期-24.93%，实现利润总额-2.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-2.79亿元。2）2025年一季度营业收入6334.0万元，同比减少43.13%，主要是2025 年1 月光伏业务处置完成，2025Q1公司光伏业务收入较去年同期大幅下降所致；2025Q1归属于母公司所有者的净利润2359.59万元，同比增长138.55%，主要原因是2025 年1 月光伏业务处置完成，当期母公司根据交易价格与账面价值差额确认的投资收益，同时光伏业务经营亏损下降，净利润增加，公司回归医疗主业后盈利能力明显提升。

????盈利预测与投资建议：我们预计25-27年收入分别实现3.59/4.21/4.87亿元，归母净利润分别为0.91/1.09/1.27亿元，对应PE分别为55.57/46.09/39.76X，首次覆盖，给予“增持”评级。东北计算机观点

与机构密集交流后，AI看起来仍有巨大预期差！

【1】本周我和机构客户进行了非常密集的交流，令我感到惊讶的是，OpenAI的o3自4月中旬正式上线ChatGPT以来，已经在能力上取得了肉眼可见的提升（无论是普通的o3联网搜索还是ODR），但绝大部分与我交流的客户甚至尚未使用过o3，更别说更高阶的ODR了

【2】我们一直说，AI目前最具有PMF的两个场景，一个是Coding（Cursor已成为历史上最快达到5亿美元ARR的公司），另一个就是DeepSearch，显然我们二级从业者是最受益于DeepSearch类应用的群体之一（身边积极拥抱AI的客户已经用o3学习创新药赚钱了，这真不是段子）。因此，我们要更多思考“如何才能让AI更好地为我所用”，而不是试图证明“AI在某些方面不行”

【3】事实证明，亲自去体验o3这样的最SOTA的Agent产品就是最好的AI应用路演，这要比我讲多少页PPT发多少周的行业观点要有效果很多，体验完o3之后我相信大家心中对AI对Agent的很多质疑会不攻自破（首批被我按手体验的客户已经反馈大量真香好评）。在这里我也再次呼吁大家去尝试一下o3这样的最前沿的AI应用，你可以嫌弃A股的投资标的，但最好不要忽视AI带来生产力变革（如需要不用梯子、价格比官方更实惠、无痛畅玩o3/claude/grok方法的领导可以联系我，用上之后也欢迎给我一些反馈）

【4】AI的预期差不仅存在于上述对o3这样的最前沿产品的认知上，也存在于中美AI交易的巨大背离上。美股这边，硬件的AVGO已经创下历史新高，CRWV一骑绝尘，NVDA也突破在即，软件的MSFT/PLTR/NET/SAP/INTU等等都已突破新高。产业方面，Anthropic的ARR在短短五个月内从去年底的10亿美元飙升至30亿美元。OpenAI今年收入也有望突破120亿美金，相较去年的37亿美金增长数倍。Google的token日均调用量达到16万亿，较去年同期增长了50倍。Openrounter最新的周token调用量达到2.32T，较去年同期增长也近50倍

【5】不同于23/24年经历的“上半年疯狂，下半年检讨”的行业景气度骤变，25年我们看到的仍是景气度向上的态势，尤其是海外。国内方面，DeepSeek R1小版本更新提升不小（回看上周观点，或我们和Alpha派一起做的测评），字节的token调用量也从去年12月原动力大会的日均4万亿，增长到了5月底的16万亿，年度预期将达到60万亿。我们也对下周的原动力大会充满期待（AI Coding、视频生成、垂域Agent、Aiot...）。

【6】总之，我们正处于一个产业景气和市场热度背离的一个左侧区间，产生这种背离的原因更多来自于市场的行业比较和对AI叙事的审美疲劳，但这与23/24年因产业景气边际降温而导致的下跌有本质的区别。SEVEN调研纪要