放假，远离行情，做点研究！

今天，陪小朋友去娱乐园玩了一天，比上班还累。不过，小朋友倒是精神奕奕，没觉得累。乐在其中，自然是不觉得辛苦的。很多网友留言，很感动老吴假期还给大家做研究，其实老吴也是乐在其中。有付出，才会有收获嘛！其实研究公司是非常有意思的，比看k线有意思得多。 

今天，老吴休息一天。倒不是因为累，是因为小区新搞了一个自动式卖菜和水果的柜子。我坐在这里做体验外加调研。自动贩卖菜和水果没什么，重点是从7点就开始打折，到十一点就开始免费了。所以自从这个东西进入我们小区以后，这里就成了我们小区晚上最热闹的地方。从7点开始就陆续有人排队了。晚上九点是5折，这个时候人最多，基本上东西也会被清空。 我就在想这个东西盈利方式是什么？纯粹靠贩卖菜和水果应该是有点难的。新鲜的菜和水果采购，配送都是大问题。特别是物流配送这块，成本也不会小。除非可以达到一定规模。但前期砸钱是避免不了的。不过，有规模以后，他们的付款小程序日活倒是非常乐观。但是，他们目前没有重视这块。想想前段时间..都卖到30多个亿，如果钱大妈菜吧小程序这块能重视起来，未来值个几个亿也是不在话下的。

 好了，今天就到这里啦。最近港股跌了不少，不少网友留言，问我看法。这个过几天在聊，放假，没必要太在意行情，给自己不必要的担心，影响假期！放假，还是远离行情，做点研究，出去玩玩。

历史GDP走势看国运大年

人的努力是一方面，固然重要，但更重要的则是：是否能顺势，是否踩准大的节奏和抓住大趋势，是否顺国运、顺大方向。

我们的国运肯定是走大上升周期的，仅用GDP增长率来管中窥一豹的话，则其必然是螺旋式、波浪式向上运行的。这点根本不用怀疑。

笔者曾经在2011年10月4日发表过一篇文章《GDP：2032年前后或达－**》。运用的方法主要是技术理论中的时间和空间的计算方法。

因GDP数字与“主旋律”不符，所以前段时间原文加密处理。今天略作整理，仅*号代替掉原文的部分“GDP增长率内容”和去除掉笔者时间系统的计算方法。

文章注释：

一、“空间不重要，时间才是根本”，重点是重要的转折年份，空间可以不用看；

二、经过了整7年的运行，部分结论已经得到了验证；

三、时间允许正负一个误差；

四、不管原文中对GDP数字的预测是高点还是低点，一定是重要的经济转折之年；

五、技术上“下跌周期”有两种可能：下跌、横盘代替下跌。

2011年10月4日文章内容：

自己的经济**是必会出现的，就象根本是商品属性的房子价格迟早要下跌或横盘（最好结果）从而回归价值一样，这是不用去讨论的。现在要做的是找出经济**到来的年份和可能的幅度。

本人是技术分析派，相信尝试运用波动趋势和波浪理论可以作为探索除资本市场技术图表分析外的一切可用图表表示的内在波动规律，GDP变动，房价变动，甚至是人生的起伏。

十一，写作第二本股票书之余，找出了1953年以来的GDP增长率，对未来的经济**进行一个探索，权当娱乐吧！

由图可知：

一，GDP在1961年前后经历了巨幅波动，由1958年的21.3％下降到1961年的－27.3％，再于1963年回升到10.2％，1964年到18.3％（其后截止2010年的最高值了）；其间最高振幅达48.6％；

二，观图中两条红线，组成了一个收敛三角形形态，此形态的下边线起点于1967年的一5.7％，上边线起点于1970年的19.4％；此收敛三角形的上边线如果选取历史最高值1958年的21.3％与1970年的次高值19.4％相连（图中黄色线），则很清楚的看到，其后近40年GDP运行的高点皆受制于此上边线（黄线）；

三，三角形下边线与黄线形成了强大的阻力，约在12。32％；即重新反转向上前，再怎么刺激，也无法使GDP超过12％一线（动态变化值）。黄线表示的上升阻力线1958年是21.3％，2007年是13％，即波动率50年/8.3％，每年向下运行约0.17％，即2011年的阻力在12.32％；

四，图中看，GDP已经向下突破了上升趋势线，即三角形的下边线。按三角形最小量度跌幅算，则幅度约在27％，即使按2007年的13％计算，未来的经济增长率最好也会达到－**％；

五，GDP围绕10％波动，最近12年波动幅度越来越小，随着“量能”跟不上，向上突破的阻力要远大于向下突破的阻力，即随后很长一段时间会远离10％的增长率，向下寻找支撑；

六，时间：

1）取最高和最低值运行4年看，2022年；2010年，2014年，2018年；

2010年的GDP是10.2％，2011年的还没有出来，可观察；

2）1961年的－27.3％到1964年的18.3％，中间也是4年。其52年是2013年（2014年）。同时观察到，1980年是一个分水岭，1980年到1961年的每4年份是一个GDP的低点，而1980年后的每4年份则是一个GDP的高点，即2012（2013）年会达到一个四年来的高点可能大于是低点可能；

3）按GDP自1967年开始运行于三角形当中看，1999年跌破三角形，则中间运行了33（34）年，2000年以后都是一个反抽确认三角形下边线的过程，则按1：1的时间看，最快下跌结束则也要到2033（2034）年前后。

4）1999年跌破三角形下边线，2007年结束回抽，则回抽用了8年，则2020年，下面的是2023（2024）年，2025年，2031（2032）年；

5）1999年运行看，则2007年，2012年，2020年，2033年；

6）1967年运行看，则2001年，2022年；

7）1961年运行看，则2016年，2050年；

8）按8年循环看，则2022年，1998（1999）年；2006（2007）年，2014年；

结论：

1）1999年开始GDP已经跌破了三角形下边线，后面经过了8年回抽确认，2007年开始进入了小级别子浪三的下跌；

2）未来比较重要的经济年份在2012年，2016年，2020年，2022年，最重要的是在2032年前后一年；

3）猜一个：2012年经济经过回抽，高不过12.15％；于2012到2014年正式进入主跌浪。并最后见底于2022年或2032年（倾象于此）前后达到极值的－**％左右（只会低于这个数字，不会高于这个数字）

最后，祝福祖国，生日快乐！

你所在城市的楼市下跌了么？

　你所在城市的楼市下跌了么？

　　泡沫最终破裂的具体时间很难预测，但它不可能永远膨胀下去。

　　一旦音乐停止，信贷狂潮消退，其所有者将输得倾家荡产。

一：你所在城市的楼市下跌了么？

　　平时都是大家在看罗神抓妖记我在写（好几次写了几万多字），国庆长假前第一天，是第一次罗神抓妖记我和大家交流，我看大家写，大家在文章留下下回答下面的问题我放出来所有的留言。

　　最近我在写两个长文章，合适我满意的时候会发出来，有一个文章也许能影响你未来的财富和人生！

１；你家在那一个城市，楼价相比今年上半年跌了多少？现在你所在城市的楼市什么情况，多少钱一平方？近十年上涨了多少？

２：你觉得本轮楼市还能上涨么？本轮楼市能调整多少以及多久时间？

　　今日是一个值得我们记得所谓伟大的节日，是咱们国家的伟大节日，让我们祝福祖国吧！

二：几年之后的你会是？

　我不知道几年之后你们会如何？会过得如何？

　今天也是我的第一个小孩（带把的）的一周岁生日，记得一年前那几晚，我对他说，你要不９.２８出生，要不就１０月１号出生，结果他在一年前的国庆节出生。

　　几年之后罗神抓妖记我的应是；会欢迎来第二个，第三个，第四个－－小孩的到来（压力山大）

　　到时候应能财富能初步自由了吧？炒着几套甚至十几套房子，私募公司也开起来，粉丝甚至数百万，每天读书，运动，和小朋友玩，到处旅行－－有时间和机会我还会出书。

　　罗神抓妖记管不了太多的事，只希望用我的混金融的经验对于的财富增长有帮助，能改变你的阶层，改变你的财富。

　　当然我也非常欢迎你和我的观点反着来操作！

　　我不知道假期你有没有停下你平时飞快的脚步想想你未来几年的你在干什么？你能干什么？你想要的生活？

　　多年以后，回顾这段历史时，人们会从历史后视镜里清楚地看到今天，今天会是你一个历史转折点么？

三；幸福与人民币相关,与内心相连!

　　40年前，苹果联合创始人韦恩把他那份10%的股份以八百元卖给了乔布斯。今天这部分股权价值580亿美元。

　　但是，但是！

　　卖掉股票的韦恩还活着，而拥有巨大财富的乔布斯却走了，这就是生活，你说到底哪个输了，哪个赢了？

　　生活就是健康、财富，输赢很重要。 

　　所以还是健康第一，我影响不了你的健康（在赚钱之外，另忘了你的健康才是最重要的），希望罗神抓妖记我影响你的财富，能助你进入更高阶层，当然财富自由肯定会很快乐。

　罗神抓妖记我相信；幸福与人民币相关,与内心相连!

　　似乎社会又到了一个转折点，我们都被裹挟进了这个焦灼的时代，没有人能独善其身。

　　在大时代面前，每个人都是小人物。谁都逃不出金融经济周期，盛宴后的残酷的又一轮熊市大潮正迎面砸过来，再将人们卷入它无情的漩涡……

　　有一些人利用这一个机会实现自己的财富暴增，我希望咱们都是这样的人，而不是被市场无情的屠杀和套死。

　　愿我们归来之时，仍有一颗赤子之心。

　　愿我们归来之时,满城樱花,皆因我们绽放　

　　愿我们归来之时,仍是十八少年!

美版支付宝Stripe估值超200亿美元的启发

美国支付公司Stripe周三（9月26日）宣布已完成2.45亿美元的新一轮融资，这笔由老虎基金领投、红杉资本等跟投的融资已经助力Stripe的估值达到200亿美元，相比于2年前已翻了2倍有余。

    这才是真正的独角兽。老虎基金等风投为何看上Stripe值得认真品味与剖析。

    这些风投公司的一个大判断是未来商品零售等经济行为交易必将越来越多地向线上转移，特别是往移动端转移。因此，支付系统特别是移动支付系统发展前景广阔。类似Stripe这样的跨境移动支付平台潜力更加巨大。这是这些公司斥巨资投资Stripe的主要原因。其实，并不需要多少评估论证，只需要从表面上看看Stripe的“事迹”即可。

    Stripe，对中国市场或比较陌生，但在国际支付市场却是响当当的。Stripe是由20多岁的两兄弟Patrick Collison和John Collison2010年创办的，为公司提供网上支付的解决方案。Stripe向服务的公司收取每笔交易的手续费。

    Stripe今年7月与支付宝和..支付合作，让其全球各地的商家用户可以接受数亿中国消费者的付款。目前，该公司在旧金山、西雅图和都柏林都建有办公室。

    Stripe最大的特点是摸准了支付市场繁杂、滞后、低效率、收费高、程序手续复杂等弊端，瞄向全球市场以手续简便高效低收费而取胜。不同于像银行支付系统那样混乱繁杂的程序，公司仅需从Stripe上注册几行代码获得对其支付设施的即时访问权限，便可以一直使用下去。对于跨境电商平台而言，这些现金流服务商大幅简化网站付费过程，消费者只要填入Email、信用卡号、CVC信用卡验证码就可结帐。这与中国当下流行的支付宝和..支付简单易懂的操作流程如出一辙。

    最令我感叹的是，Stripe竟然搞起副业。去年，它还推出另一项大受欢迎的服务Stripe Atlas，帮助国外公司只要花500美元就能在美国德拉瓦州开设公司、银行账户、税务ID等一站式服务，解决厂商可能会面临到的问题。

    这也充分说明支付宝与..支付是一项领先全球最先进高效的移动支付工具。特别是支付宝是全球起步最早的网络在线支付工具。现在成为全球学习的标杆。

    不过，科技雄厚的美国，一旦进入全球移动支付领域，其后发优势绝对不可忽视。我敢断定用不了多长时间超越支付宝、..支付的可能性极大。

   类似Stripe的支付公司，站在国际市场看，他们的优势要大于支付宝与..。他们在发达体市场打拼，在美国高科技市场历练，更容易让全球投资者与客户接受。在包括价值观、文化理念等方面都趋同。

    Stripe在周三（9月26日）宣布了许多新客户，包括谷歌、滴滴、Uber和Spotify。此举表明Stripe正朝向量级更大、市场更广的目标不断挺近。同时，美国其他支付公司也不甘示弱。PayPal和Adyen依旧是其相当强劲的竞争对手。尤其是今年6月Adyen已经在泛欧交易所上市且股价在3个月里已经翻了3倍。

   这种局面已经在与致力于国际化的支付宝与..直面竞争与抢夺市场。

    全球互联网与移动支付市场蛋糕仍然很大。由于通过互联网和移动支付设备发生的购物量有望飙升，投资者近年来纷纷涌向支付公司。

   数据显示，自2018年以来瞄准移动支付的风投资金呈现出几何增长态势。特别是欧美日科技金融包括移动支付在内仅仅是刚刚起步，资本瞄准这个领域才是真正的成长性与独角兽投资目标！

宋清辉：改革开放带来深层次改变

在改革开放的进程中，越来越多的城市在国家政策的不断开放中选择了开放，这种开放的确带来了一些负面因素，但更多的是思潮创新。

■他山之石

■宋清辉

提到城市改变生活，有的人会认为这是一种歧视，因为改变生活的不仅是城市，乡镇、农村同样也在改变着生活。实际上，无论城市也好、乡镇也好、农村也好，改变生活的并不是我们所居住的区域，而是包括着制度条例、基础设施、科技应用、思想理念等一系列的正能量，否则城市带来的改变不是正向的改变。

很多人说四十年改革开放改变了中国，但归根到底是制度改变了中国。改革开放初期，不少新思路、新想法、新理念涌入国内。在这种情况下，制度越是宽松的地方，人们越是敢放开手脚闯入一片未知的区域，越是能创造出奇迹。深圳之所以能在改革开放不到二十年时就建立全国最高楼，之所以能够在改革开放三十周年前申办成功世界大学生运动会而在全球大放异彩，之所以能够在改革开放四十周年之际以各种辉煌成绩闪耀全球，可以总结为深圳在经济特区的光环下、在一系列优惠政策的指引下敢为天下先，在风雨中撸起袖子放手干，才将一个小渔村建设成了一座城市，才令越来越多的人看到了梦中的未来而选择来到深圳拼搏。

在改革开放的进程中，越来越多的城市在国家政策的不断开放中选择了开放，这种开放的确带来了一些负面因素，但更多的是思潮创新。在这种开放、创新的环境中，国家、地方结合时代的变革发现自身存在的缺陷、不足，因此在不断完善制度、改变制度，这些改变又一次推进了国家、社会的进步，改变了人们的生活。

也许很多人不觉得当前的生活发生了多少改变，试想：如果某一天你不使用手机，或者不使用网络，或者不用那些快递物流和公交系统，你会觉得现在的生活寸步难行。人们的生活习惯在向着便捷、轻松、舒适不断优化、改变，具体原因在于城市发展、企业竞争的升级。

一座城市是否具备生命力，最直观的数据就是看人口是净流入还是净流出，不断引进人才是为城市发展添加新鲜血液的关键因素。为了引入人才，各线城市都发布了许多的优惠政策和制度，今年一些城市更是以极为吸引人的制度“公开抢人”。高技能人才的进入，起到的作用不仅是GDP的提升，更重要的城市质量的升级。

企业之间的竞争不是同行业之间的竞争，而是企业在市场化关于生存与死亡的竞争。在当前日新月异的时代，不创新就会被淘汰、不进取就会被淘汰、不服务于社会就会被淘汰。结合国家、地方政策和制度的鼓励与支持，各企业都在想方设法做创新、设计新产品，不断对以往的产品进行升级，以满足用户、社会的需求。在这种背景下，互联网通讯、电商、共享经济、物流、制造业、科技、智能等产业在不断升级，不断为人们提供意想不到的新产品，从而逐步地改变了人们的生活习惯。也正是因为习惯了这一系列的改变，很多人在海外感到了诸多的不适应，因为他们所在的那些城市，并没有服务人们生活的一些基础设施。

曾经有人逃离了北上广，但更多人选择了涌入北上广。在城市里，人们能够接触到更多的机会，可以更好地提升自己，创造更多的自我价值和社会价值；在城市里，有着更广阔的资源，这些资源的碰撞、结合，将会创造出新的奇迹；在城市里，有着更多的政策、制度为社会的发展、改变做出了支持，鼓励人们参与到改变时代这一伟大的工程当中。

如今，城市为生活带来的改变，已经蔓延到了全国各处。城市的改变、技术的升级，并没有将其像宝贝一样藏在自己怀里，而是发扬光大进行扩散。在乡镇、在农村，也在城市带来的改变中进行着改变，技术的升级提升了制造业的工艺、提升了质量；技术的创新增加了农产品的产量，丰富了农产品品种。城市、乡镇、农村的紧密集合，实现的一体化发展，又是改革开放带来的改变。也许未来的乡镇、农村也将改变现有的名字，成为一种新型的城市。与现在的城市不同，这些新型城市与传统城市有着不同的社会分工，将以科技型农业、科技型工业为主，最为我国综合国力不断进步的重要力量而不断前行。

随着改革开放的进一步深化，相信制度的优化、技术的提升、思想的进步，将继续为我国发展做出更好，更为重要的改变。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》）

$迈瑞医疗(SZ300760)$ ——中国股民是任人宰割的韭菜！

33亿美元私有化回归，上市之前百亿分红掏空，现在又上市融资63亿，国内的韭菜就这么好割么？

2015年6月4日，迈瑞医疗启动私有化后，在2015年12月，分红3次，共33.85亿，但是2015年的净利润只有9.41亿！

2016年3月6日，完成私有化后，分红5次，共分红63.08亿！

不到一年的时间，迈瑞共分红了96.93亿，把十几年累积的净利润基本分光了！随之而来的是，资产负债率由2014年末的33.73%，暴涨到2016年末的64.55%！

2017年分红3.3亿，2018年上半年分红9亿!

在回A股上市前，不到三年的时间内，分红了109.23亿！

一边是富得冒油的109亿分红，一边是63.40亿IPO融资！

真是日了狗了，不缺钱，还把钱分光了，再来A股捞钱！相当于是把IPO融资的钱，直接放到大股东的私人腰包里！

吃相真难看，这是赤裸裸地割韭菜！


就因为A股韭菜多，估值高，迈瑞医疗花33亿美金的外汇在美国退市，然后再分红109亿给创始人等股东，麻袋掏空后，再来A股捞钱，割一大把韭菜！

做局也没有这么赤裸裸啊！

现在，股民处于水深火热之中，韭菜根都快被割没了，迈瑞的这几个大老板还在担心韭菜别跑了！

当迈瑞上市，市值冲到一千亿的时候，不知道又有多少韭菜会被收割！

水泥行业周报 | 9月，价格强势反弹

综述

 从5月17日价格见顶440元/吨，历经三个月淡季，进入8月第二周触底409元/吨后，一路强劲反弹，连拉七根阳线，涨幅21元/吨，报收430元/吨。

本周拉涨主力全部来自北方地区：河南郑州50元/吨；陕西西安30元/吨；河北石家庄20元/吨。下跌来自福建福州和重庆，都是10元/吨。

2018年与2011年价格走势，8月是分水岭，走势分道扬镳。9月价格呈快速上扬态势，月涨幅仅低于4月涨幅。北方地区还有不足两个月即将进入错峰生产，南方正直全年旺季，从需求面讲，全国1～8月累计水泥产量增速略有增长0.48%，在近期西北、西南地区调查中，资金问题是一个瓶颈，会对工程进度有一定影响。

9月进入市场旺季，本文对2005～2018年（14个年头）以来，8、9两个月价格数据进行梳理：

— 2018年9月价格430元/吨，为历史最高；

— 9月较8月价格涨幅，2018年涨幅第3，上涨15元/吨。

2018年9月27日全国价格报收430元/吨，远高于历史最好水平2011年同期405元/吨水平，是2005年以来最高价格。

1～9月价格走势特点：

— 全国，价格反弹态势在9月确立；

— 南北价格分化没有改观，南方华东、中南、西南地区价格在400元/吨以上，东北大幅急跌，北方华北、东北、西北价格均在400元/吨以下；

— 除东北外，其他地区较年初都有不同程度增长，中南、西南涨幅在30元/吨以上；

— 全国较年初上涨14元/吨；

— 价格最高地区为中南、华东，为469、468元/吨，中南为历史同期最好记录；

— 东北市场形势严峻，价格高起高落，4月冲高至477元/吨，8月第5周回落至317元/吨，振幅高达160元/吨，后虽有反弹，但幅度不大。

500元/吨以上价格，西藏拉萨、浙江杭州和湖北武汉；400～499元/吨的省会城市19个，低于400元/吨以下省份：

华北：山西、内蒙古

东北：黑龙江、吉林、辽宁

华东：无 

中南：广西

西南：云南

西北：甘肃、宁夏

全国

年、月、周价格走势表现强劲，2018年1～9月均价423元/吨，高于2011年411元/吨；9月较8月大幅拉涨15元/吨；周报价格单边向上，据市场反馈，9月底还会有地区拉涨价格。

华北

进入8月，周价格一路上行；9月底，报收394元/吨，高出2011年同期；1～9月平均价格398元/吨，比2011年全年均价低1元/吨。京津冀今年市场表现良好，创出历史新高，华北地区主要受内蒙价格影响，波动较大。

东北

受需求持续下滑，外来水泥流入，7、8两月价格深度跳水；进入9月，略有反弹，330元/吨。2012～2017年，东北价格一直高于全国，2018年破位下行，低于全国，全年价格平均水平会继续走低。

华东

今年以来，8月度价格首度逼平2011年同期；进入9月，周价格持续上冲，月价格超过2011年同期；1～9月平均价格441元/吨，距2011年全年均价448元/吨，仅差7元/吨。周、月、年价格向上联动，看好后市。

中南

2018年，市场表现最为强劲，4月以来，价格持续走高不回头，9月价格469元/吨，较3月上涨54元/吨，为全国最高价格。1～9月平均价格439元/吨，远超过2011年水平。

西南

川渝两地价格今年有尚好表现，拉动西南整体价格，7月以来，价格持续走高。进入9月旺季，部分地区显现旺季不旺现象，主要是资金不到位，引发工程项目进度放缓，这一现象已引起市场关注。1～9月平均价格407元/吨，大幅超越2011年水平，挑战2009年有机会，超越2008年有难度。

西北

2018年，需求走弱，下降幅度较大，导致价格难有拉涨空间。

综上所述：

全国，已超越2011年（最高价格）价格，423：411；

中南，已超越2011年（最高价格）价格，439：415；

华北，目前已持平2011年（最高价格），398：399；

华东，年末超赶2011年（最高价格），441：448；

西南，已大幅超过2011年（336元/吨），超越2008年（最高价格）难度较大，407：419；

西北，今年冲击2011年(395元/吨）无望，距2010年最高价格435元/吨，更有差距；

东北，价格急跌，9月价格，330元/吨，全国最低。

中南地区，水泥产量占全国28.92%；

华东地区，价格在4季度有望超越2011年同期，两地区产量占到全国61%；

西南地区，1～9月均价407元/吨，已远超2011年336元/吨，三地区产量占到全国82%；

市场需求南强北弱，价格有所表现，南部地区产量占到80%以上，决定全国大部分地区都有较好市场收益。

原创： 水泥地理

「的共识也是共识」—李笑来教给你的币圈发财指南

01.

「傻逼的共识也是共识」这句话出自李笑来被泄露的录音。

 

当时录音刚流出，我是排斥的，因为标题不仅有「黑幕」、「揭秘」这两词，还TM有感叹号。

 

被自媒体教育五年，如果你看到有感叹号的标题，还两眼放光第一时间冲过去——你就是录音里所说的韭菜啊。

 

后来实在太热了，不仅雄霸微博热搜两天之久，一直假装「理中客」的雪球观众也按捺不住了，都在讨论这个事。

 

说实话，当我决定去听的时候，我的期望值已经被撩的很高了。我想现在可谓群情激愤啊，说不定真能听出点什么惊天内幕之类的。

 

我实话，听完以后我相当失望——不是对李笑来老师失望，李老师讲的很诚恳很实在，一如我从他书里认识的他一样——有逻辑，很务实。但是他说的那些东西都是常识啊，想不通有什么大惊小怪的。

 

是大家表现出来的激动让我失望。

 

就像村子某天忽然热闹起来了，说是来了超级大明星，我满怀期待地扒开人群，费了老大劲挤进去，一看，宋小宝。不是说宋小宝不出名，我也喜欢看他，这样子全村出动挤成这个熊样有点过了。

 

02.

 

那么，这个录音到底说了什么呢，以至于大家这么激动。我把完整版的视频版录音贴在这儿，大家自己听，你听听看，如果越听越兴奋，听到拍大腿，我X，原来是这么回事，安全起见，我建议你收藏这段录音，多听几遍，韭菜在成为韭菜之前，不仅不知道自己是韭菜，恰恰相反，他们觉得自己很聪明。

 

 03.

 

李笑来老师之前的两本书，我都看过，那两本书加起来不如录音里一句话有用，这句话就是——傻逼的共识也是共识。

 

听到这句话时，我在网上正跟人讨论贾跃亭和乐视，正困惑着——怎么会有这么傻的人，乐视网怎么会天天涨停呢？听到这句话，很多问题，迎刃而解啊有没有。

 

如果你听完整段录音，你会发现，这是李老师手把手教你币圈发财指南啊。

 

这么造福广大人民群众福祉的录音，被传播者各种抹黑，不明真相的群众跟着瞎起哄，更有无良自媒体账号四处散播谣言，今天说李笑来被限制出境了，明天说已经被控制了。

太可乐了。

 

04.

 

我们学习一下，李老师亲授的币圈发财指南。咱们不是喜欢干货吗，这可太干货了。

 

首先，你要找到总市值小的虚拟币。

 

这个道理就像有人拉你一起炒股，你注意观察，凡是他们推荐你买的股票，市值通常都很小。

 

举个例子吧，假如有一个虚拟币，总市值只有一亿人民币。每天有百分之十的换手率，那么你需要不到一千万就能控制这个虚拟币，俗称「坐庄」，「炒股」的朋友熟悉吧。

 

当然了，光是傻呵呵的坐庄可不行，赚不到钱，关键是坐庄之后要有办法让更多的人拿着钱进场。这才是关键，也是技术环节最难的部分。

 

第二步是忽悠。

 

不知道你发现没有，网上每隔一段时间，就会疯传某个币的神话，比如，某牛人推荐了，某名人重仓了，价格扶摇直上了，大家快来啊，目的很简单，就是吸引散户资金进场。

 

这就是小市值的好处，如果你能忽悠两万人入场，每人只投五万，那这个币的市值已经涨十倍了。

 

你坐庄的一千万已经变成一个亿了。是不是觉得王健林说的小目标也没那么难实现了呢？

 

而股票的套路更加有点侮辱智商，比如说，有个人先加你..，这个人说我跟你一样也是小散户，不过上周我跟一个老师炒股赚了不少呢，我把这个老师的..给你，你加他，然后这个老师上来就问，你是遇到什么问题了吧，你是想学技术呢，还是想要牛股呢。从语气来分析——感觉整个股市都是他们家开的。

 

这样的套路，既侮辱了老师，又侮辱了智商，据说还有不少人上当——傻逼的共识也是共识啊。

 

上面两个步骤，可以划两个重点。

一是市值一定要小，币圈大牛推荐的都是排名几十开外的小币。而你老师拉你一起买的肯定不会是工商银行。

第二个重点，务必保证忽悠功底万无一失。不然有可能把自己埋进去，我大A股有个这样的例子，几个人，十几亿资金，操纵几只股，最后盈利68万。从这几个人的刑期来看，等他们出来那天A股有可能涨到两万点。

 

 05.

 

但是这个套路也不是谁都能玩的，一个亿没那么容易赚的。

 

有几千资金的不少，但既有几千万资金，又有号召力的，不多。

 

这就是李笑来老师的价值所在。「中国比特币首富」的头衔在自带光环属性。

 

鹿晗说买哪个币可能没人听，李笑来老师说就不一样了。在币圈，李笑来是一个鹿晗加一个吴亦凡的影响力。

 

现在炒币，更像做项目。拉投资、坐庄、找大佬、忽悠散户进场，最后收割。当然了，其中有几步一定是同时进行的。

 

这种玩法简单、直接、粗暴、高效，对庄家来说，绝对是暴利买卖，开矿的挖煤不算什么。

 

你以为这就是最暴利了吗？比坐庄更有效的玩法是自己发行一种币，然后忽悠，连坐庄的钱都省了。

 

问题是，不合法。我觉得可以自己发币——即使是虚拟的。这个原因也是在中国不合法的直接原因。如果只是炒作一个比特币，我想咱们可能是允许的。

不仅可以发币，还四处宣传这是法币。你是真不拿韭菜当韭菜啊。

06.

 

我前段时间严重怀疑，李笑来是个行为艺术家。理由是「录音事件」后，他竟然还出了一本书。

业界良心！有没有！

李笑来是投资家中行为艺术做的最好的，行为艺术家中投资做的最好的。

怎样才能让消费拉动经济增长呢

最近一段时间，各种媒体上都在说要拉动内需，转换国内经济的增长方式，这也是在外部环境发生了重大变化的情况下，可以找到的几个出路之一，我们都知道，拉动经济增长只有三种方式，出口，消费和投资，就这三个方面，现在出口显然不能太让人指望了，外部 环境如此变化，怎样才能让出口有更高的增长率呢，显然能够保持平稳已经算是不错了，而投资在经历了四万亿和几轮基建投资之后，投资边际效率已经非常差了，那就只有消费了，但怎么样消费才能真正扛起经济增长的大旗呢？

首先要有消费能力，如果只有需求而没有消费能力，显然也是完全不会起到作用，就象是在五十年前，你有再好的商品，拿来中国销售，恐怕也很难有好的销售额来，必定那个时候，我们的经济发展水平很差，老百姓手里没有钱，即使需求也不可能变成真正的消费能力，谁都想活的舒服，吃的好，穿的好，但如果没有足够的消费能力，也没有办法实际这样的愿望。

现在整个经济是个什么情况呢？我们看看最近几年的数据，今年前8个月的个人所得税增长超过了20%，而经济增长率只有6%,从这样的数据对比当中你发展了什么问题没有？经济增长率一直低于个税的增长率，也就是说个人拿到手的收入比例越来越少，现在房子，医疗，孩子上学的压力越来越大，那么老百姓的消费能力从哪里来呢？没有消费能力，那么又何来用消费拉动内需呢？

想让消费拉动内需，就要让老百姓有钱花，敢花钱，如果基本保障都没有，那么任何人也不敢轻易的去花钱，更不敢去花明天的钱，这是大家都理解的道理，只有没有后顾之忧的人才是最敢消费的，有足够的收入，又无所担忧，自然就会去花钱，追求更好的生活水平，追求更多的物质与精神享受。

一遇乐视误终生？孙宏斌再次押宝

9月22日，贾跃亭实际控制的乐视控股旗下两项核心资产：乐视致新和乐视影业，司法拍卖结果出炉，融创中国董事长孙宏斌再次接盘，斥资7.7亿。

受孙宏斌再度接手消息刺激，今日乐视网高开8.59%，之后快速封涨停，截至收盘涨10.12%，报3.59元。

孙宏斌这次再度出手，成为了乐视致新和乐视影业的第一大股东，贾跃亭控制的乐视控股全面退出，孙宏斌的融创中国将成为乐创文娱和乐融致新实际控制人，也就是说孙宏斌全面接盘乐视系了。

值得注意的是，孙宏斌此次接盘乐视致新和乐视影业，估值已经大大打折。其中乐视影业的估值为24.39亿元，较2016年拟重组时98亿元估值暴降75%。

看似意料之外

今年3月份，孙宏斌在融创的2017业绩会上说：“乐视是一个失败的投资，165亿都亏损，计提为零了，这不是壮士断臂，而是断头了。

对于乐视网，我能怎么办呢，我再借他100个亿，我傻X啊？”

实则情理之中

虽然之前孙宏斌嘴上说“不再提乐视了”、“归零了”、“傻X”等等，但在半年之后，孙宏斌还是成了乐视资产拍卖的唯一竞买人的身份，再次成为“接盘侠”。

想想也是，已经投了160多亿输血乐视，现在再投7.7亿这么便宜，而且只是个零头，干嘛不拍乐视的这两项核心资产。

孙宏斌的融创也只是一个房地产企业，之前加杠杆豪赌房地产取得成功，现在行业去杠杆的时候，把互联网属性的乐视网重新做起来也不是不可能，而且万一老贾造车发达能还上款呢？

何不再次赌一把。

风陵渡口初相遇，一见杨过误终生。郭襄是痴情，然而孙宏斌是聪明的生意人，他更不是傻X，一遇乐视误终生可能只是个多年后的笑话。

回到股市，今天大科技在昨天文中《牛市几时有》的利好消息刺激下，整体表现还可以，特别是龙头表现不错。

这个提高研发费用税前扣除比例的政策是从2018年到2020年执行三年的长期政策。对高研发的科技企业的利润更是明显增厚。

根据SEMI预计2018年全球半导体设备市场销售额将达627亿美元，2019年将达676亿美元，有望接连再创历史新高。

根据SIA统计,2018年1-7月半导体销售额同比增长20.4%,而中国是7月份增速最快的地区,同比增长29.4%。现在中国已经是全球最重要的半导体市场。

从上游来看,目前我国正在加大半导体设备的投资,预计2018年同比增长43.5%,2019年增长46.6%,增速全球第一。

从应用需求来看,未来的5G、人工智能、物联网、智能汽车等领域都需要半导体的支持。

科技之路或者说未来之路，虽然艰险，而且半路上还有人阻挠，但抬头看看天，还是充满光明和希望。无限风光更在险峰，只要你肯攀登。

@水晶球财经网

国产5G手机芯片厂商加快推进步伐

新华网 2018-09-23 15:29

新华社上海9月23日电（记者高少华）随着2020年第五代移动通信（5G）技术正式商用期限的日益临近，我国5G商用发展迎来全面冲刺阶段，产业链各方都正在为预商用紧锣密鼓地积极筹备，国产5G手机芯片厂商也加快推进步伐。

在近日由紫光集团举行的“中国芯片发展高峰论坛”上，紫光集团全球执行副总裁、紫光展锐首席执行官曾学忠表示，紫光展锐将在2019年推出5G芯片，实现5G芯片的商用；2020年会进一步推出5G单芯片，同时会完成高端和终端全面产品布局。

紫光展锐是目前全球第三大移动芯片设计企业，也是中国最大的泛芯片设计企业。据曾学忠预测，2019年中国5G手机市场规模将达百万级，5G发展主要取决于移动通信运营商的网络进展，预计到2021年后，5G手机将迎来快速增长。

在全球范围内，手机芯片主要由高通、华为海思、紫光展锐、联发科等几家厂商供应。除紫光展锐外，华为公司此前也宣布，将在明年推出支持5G的麒麟芯片，并将于2019年6月推出支持5G的智能手机。

目前我国5G产业正处于技术标准形成和产业化培育的关键时期。中国移动发布的《5G终端产品指引》显示，要在2018年底推出首批5G芯片，在2019年第一季度推出首批5G终端，在2019年第三季度推出5G智能手机。

紫光集团董事长赵伟国表示，当前中国移动通信芯片设计开始向中高端挺进，同时5G时代即将到来。过去几年，以紫光展锐为代表的中国芯片企业在手机通信芯片等领域取得了重要突破。“5G时代的到来，对中国芯片产业是一个巨大挑战，也是一个巨大机遇”。

国产5G手机芯片的发展，将为5G手机的普及应用提供有力支撑。中国是全球手机销量最大的智能终端市场，5G将会是所有终端厂商的全新赛道，给智能手机行业带来变革机会。集邦咨询研究协理范博毓认为，目前4G通讯标准的生命周期已进入中后段，市场开始将目光移往5G通讯标准，期待能创造新一波换机需求。

为加强产业链合作，促进5G发展，紫光展锐近日携手英特尔、台积电、安谋（ARM）、海信、中兴通讯等17家产业链上下游企业，共同发布了《共建5G产业生态倡议书》。倡议书建议，要加快出台我国5G频谱段规划，引导产业全方位发展；加强规划产业布局，布局5G智能终端产业；把握芯片产业发展窗口期，加大研发投入；加强产业生态合作，实现5G产业共赢目标；加快形成以5G为核心的产业链合作机制；推动5G技术试点示范的成熟和广泛应用等。 @今日话题

乌合之众的思考与博弈（26）：从科大讯飞造假事件看人工智能

最近的科大讯飞发生了所谓“人机耦合”同传造假事件，大家自然是议论纷纷，我自己对于科大讯飞方面的解释是认同又要嗤之以鼻，正好有几个朋友最近还聊到了这个话题，我就说说自己对于人工智能的看法。我自己现在不持有科大讯飞也没有将来持有的打算，也不是就为了说这么个玩意儿，只是从这说起勾起个话头比较容易带入。

科大讯飞认为，所谓“人机耦合”，可以降低同传工作者工作强度、赋能翻译人员，并在声明中特别强调：人机耦合才是未来。那“人机耦合”又是什么？根据科大讯飞董事长刘庆峰在去年一次演讲中的解释，应该是由机器帮助人类完成绝大部分工作，人类扮演辅助角色。

这要不就是一本正经的胡说八道，要不就是对人工智能的理解出现严重的偏差。

人工智能的定义是不确定的，这是因为人类对这个计算机科学分支的认识是随着相关学科的进步和人类活动的延伸不断更新的，就目前而言人们普遍认同的是这是一门综合的研究用于模拟、延伸和扩展人的智能的科学。

人工智能过去的发展是漫长而缓慢的，最早的版本也有很多，我比较倾向于艾伦 图灵创造了这个构想，尽管AI这个词并不是他最早提出的。

1950年，他在一篇文章《计算机器与智能》中提出关于机器也能思考的可能性并构思了著名的“图灵测试”：首先由一个人提出一个问题，并把这个问题互不交流地传递给一个人和一台机器，然后根据他们的答案，判断哪个是人类。如果无法判断或判断错误就认为这个机器具有与人相当的智力也就是具有思维能力。

不得不承认天才的构想会创造一个时代甚至是未来，就此人工智能的魔盒被打开，麦卡锡、明斯基等同时代的科学家不断丰富完善这个构想。此后的几十年不同时代的天才们利用他们在各个相关学科的技术进步使人工智能发展成为一门综合交叉的未来学科。

在人们通常的理解中，人工智能已经取得了重大、长足的进步，但是从我自己的认识角度，我认为人工智能实际上只迈出了一小步。比如大家都认为阿尔法狗很厉害，围棋世界最强者也不能在他的手底下走过百合。但是我们忽略了一点，这些厉害怎么转化成生产力，更深一步的又怎么转化为其它方面的思维能力呢？实际上阿尔法狗是按照我们给它设定的规则来计算，算法是专款专用的，机器加速的是这个通过大数据进行专项学习的过程，而不可能突破这个边界，本质还是1+1。

所以我们目前这种人工智能是大数据+设定算法，你说它算什么呢？是人工智能也不是人工智能，也许算是半个人工智能的版本。

翻回头我们再说科大讯飞的语音识别技术。这项技术的根本也是大数据+设定算法，科大讯飞自己的说法大意是：在源头核心技术系统创新方面做的比较好，在世界上处于不落后的地位；在产品创新方面，虽然有一定进展，但是距离世界一流水平确实差距还比较大；在商业模式创新上，确实是短板。

这话大家不用细品就知道是怎么回事了。就技术创新而言，目前这个时代里投入是产出的前提，看华为的历史就知道了，这是规律，是任何人的臆想都不能替代的。而就科大讯飞的机制体制和技术发展投入与世界顶尖企业对比而言，想要它立于世界顶尖技术的位置显然是不可能的，事实就摆在那里，这和谁喜欢或者不喜欢这家企业没关系。那么科大讯飞的优势是什么呢？大数据！这一点从它的科研人员构成和数量就可以窥个大概。为什么很多用过科大讯飞产品的人觉得它翻译的还挺准确的呢？就是因为大数据，尤其是在语言环境复杂的中国，而不是基于算法。

这些都很容易查证，按照华为对三星和高通的打法，看科大讯飞相关领域的专利数与微软、Nuance等国际领军企业的对比就一目了然，而且科大讯飞的专利大部分都是不出国门的，这和华为是有本质区别的。

这不仅是科大讯飞的困境也是大多数中国正在从事与AI相关的企业的困境，甚至也是国际上AI企业的困境。这个困境就是在大数据+算法中，大数据才是根本，而算法方面实际上是没有实现突破的，几十年过去，我们依然停留在指令性算法层面，即使产生了一定的所谓自主性学习，那也是我们构想好的。这么说可能有点不好理解。比方说，你在女儿小的时候告诉她，你看邻居爷爷家养的那只柯基是小狗，下一次，她看到一只秋田，也会用小手指指说：“狗狗。”人类的这一能力和机器基于看过千万只狗的大数据存储过后的判断有着本质性区别。

现在懂了吗？我们目前的人工智能发展不仅没有取得绝对性进展，相反却遇到了严重瓶颈，因为我们遇到了人类自身暂时不能超越的认识局限。我们只能教给机器我们知道的而不能教给它我们自己还不知道的。

所以科大讯飞们的语音识别技术是不可能有超越同类性的，而且尤其是语音识别领域，大家殊途同归，最终BAT的语音产品绝不会比科大讯飞差多少，目前只是谁的前期大数据积累多而已，当然科大讯飞的产品只要有大数据投入也不会差，但也仅此而已。除非谁能找到超越目前认识论的理论，否则，中外的语音类产品只会在语言地域性上有差异，并不会有谁在算法上拥有傲视同类的资本。剩下的就是商业模式和产品推广了。

科大讯飞本次事件中使用了“人机耦合”这个自创词来解释自己的行为，其实造不造假已经不是最重要的了，重要的是科大讯飞道出了自己的处境，那就是在某些重要领域“臣妾做不到”，这才搞出了“人机耦合”这么个贻笑大方的词，这绝不是人工智能的方向，而只能代表目前科大讯飞的技术水准。

怎么理解呢？日常使用的话，科大讯飞挺准的啊，上面说过了，那是大数据的积累，而在专业领域这方面的数据积累是很难的，不仅需要数据还需要有各个方面专业背景的人士参与解读才行。在重要的场合，即使有99%以上的识别率，那漏掉的一个一定是个重要的语义。

不需要洗白，科大讯飞当然不敢自己宣称自己就是AI同传，但是也没有否认过，这就像见到孙科长喊“孙处”也不会被否认一样，你沾沾自喜地领了就是领了，现在又来否认其实没什么意思。

和语音交互有类似困境还有图像识别领域。很多人认为大华股份和海康威视也属于人工智能领域公司，将来会是人脸识别的领军企业。其实对此我是持怀疑态度的，道理是相同的，前期发展可能主要依赖大数据的专项学习，但是到了后期一定是算法占主导才可能走向人工智能，因为人脸识别的下一步是万物识别，而且是自主识别。所以这两家公司还只是软件加硬件公司，但绝不是AI公司。

至此，做个小结，我们会发现，我们所了解的人工智能是个很弱的人工智能，它只能做好我们教会它的任务，而且是具有指向性的任务。但即使这样，我们也觉得发展起来很吃力，目前它确实只能作为人类的助手来加速世界的进步。在我看来这还不是真正的人工智能，只能说是高级的电子工具。

那么人工智能的未来是什么样呢？通过图灵测试就是人工智能了吗？现在看来恐怕要远远超过艾伦 图灵的构想，我们虽然还没有摸到门路，但是已经可以看到未来。

比如我们提出一个问题，而机器的回答超越了所有的大数据分析与积累，也就是说它的回答并不是我们千千万万个答案中的一个或者组合，而是完全脱离而又被认同是同类的回答，那么机器也许就真正有了类人的思维能力。

这就有另外的疑问产生，人与人工智能的界限在哪里呢？比如有一天我们有能力把自己的大脑思维或者神经元结构完整复制转移到人工智能上，那么我们是人还是人工智能？

当人工智能突破了人类指令束缚，有了自我意识之后，我们又应该如何看待它？

在某一个点上突破之后，人类在智力上将完败于人工智能，没人知道人工智能会将人类带向何处，甚至是否还会有纯的人类存在，因为与人工智能结合比如植入芯片或者脑神经网络接入机器或许是人类发展的一个必然阶段。

这些都不仅仅是科学问题、技术问题，也涉及人类伦理层面。

这些是异想天开吗？我认为并不是，从目前的科技发展轨迹看，这些必然会实现。

终有一天，人工智能会带领人类走出地球，走进宇宙，走出宇宙。

9则有趣的著名经济故事

　　9则有趣的著名经济故事：

　　1：择偶观

　　美国有位经济学家发表了篇论文，从交易学角度分析择偶观。假如把男人、女人分为A、B、C、D四种优秀程度，那现在的现状就是，A男想找B女，B男想找C女，C男找D女，所以D男就剩了。反之，女人方面却不同，即是，ABCD女都想找A男。最后结果是剩下A女和D男。经济学里有个案例：两个人在森林里遇到一只熊，那么对手不会是熊！只要比另一个人快一步就胜利。

　　2：博弈论与追女生

　　如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不答理；这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。

　　——数学大师纳什关于博弈论最简单表述。

　　3：经济学笑话

　　课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业？喂牛，养羊。何谓第二产业？杀牛，宰羊。何谓第三产业？吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢？”教授眼睛一亮：“问得好！不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出羊相！”

　　4：无利润投资

　　“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。

　　5：幸福公式

　　经济学中有个公式：幸福=效用：期望值。如果你男友发奖金，拿到1000块，可你期望他给自己买10000块的LV包，1000除以10000，幸福感只有0。1。但如果你的期望是让男友请自己吃顿200块的西餐，1000除以200，幸福感是5。要获得爱情中的幸福，最好不要让欲望影响你的生活。

　　6：长线投资

　　女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢？”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”

　　7：快乐痛苦四原则

　　一次捡75元，和先捡50元后捡25元，选哪个？一次丢75元，和先丢50元再丢25元，选哪个？实验证明，多数人选分开捡￥75，一起丢￥75。这就是经济学的快乐痛苦四原则：

　　①n个好消息要分开发布；

　　②n个坏消息要一起发布；

　　③一个大的坏消息和一个小的好消息，分别公布；

　　④一个大的好消息和一个小的坏消息，一起公布。

　　8：什么是投行？

　　有一个投行菜鸟问，“什么是投行？”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去？”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。

　　9：网聊

　　当你决定上网聊天，这叫创业；上来一看MM真多，这叫市场潜力大；但GG也不少，这叫竞争激烈；你决定吸引美女眼球，这叫定位；你说你又帅又有钱，这叫炒作；你问“谁想和我聊天”，这叫广告；你又问“有美女吗”，这叫市场调查；有200人同时答“我是美女”，这叫泡沫经济。

李康研报｜企业高管工资只是表面，房企利润有多少幻觉

今天接着讲投资性房地产，投资性房地产顾名思义就是金融属性的房地产。非自注性。这几年上市公司报表中，投资性房地产非常多，基本都用市场价值计账，也可以按照成本价记账，如果选择成本基站，日后结算就是按照市场价结算，这样可以突然释放利润。市场价格计算不能结算为成本记账。投资性房地产不计算折旧和摊销，公允价值变动计入利润表。房地产公司主要是公允价值计量资产，所以净资产巨大，市净率市盈率都很低，房价上涨，净利润和净资产就会增加，表现出获利能力强，资产庞大。实际上只是个数字，看房企主要看在房价平稳时的利润，这才是真正的获利能力。

正在讲《手把手教你读财报》告诉我们怎样去看财报，哪些地方容易造假，怎么利用财务数据找到好公司。如果文章篇幅过长不便阅读，原稿搜李康研报或留言，欢迎持续关注。

通知：10月1号后公司分析只在一个平台发布，大家常用的社交平台。由于医药企业分析专业性强，篇幅较大公开效果不好，医药类分析不再无条件公开。上周五我们分析了白云山，终于解决王老吉问题的它将会怎么走。前面还有体检龙头美年健康，现在正在分析广誉远，白酒加医药。搜李康研报。

负债和所有者权益，负债基本是真实的，很难被利用，所以负债可以验证资产。负债分流动负债和非流动负债，如果公司分红，记账方式是将资产中的未分配利润划入应付股利成为负债，如果发现公司净资产大幅下降，看是否因为分红。有些公司会偶尔分红，为了再融资。大比例分红后，净资产下降，但净利润不变，这样净资产收益率就提升了，这样就达到了再融资要求。

有息负债，在经济不好时，这将会是压死骆驼的最后一根稻草。需要要关注企业的现金及现金等价物能否偿还有息负债。要关注有息负债占总资产的比例，但有些特殊行业不同，地产企业普遍很高。基本资产负债率高达90%，应付职工薪酬，有些企业报表上高管工资很低，高管工资需要计入管理费用，从利润中扣除。其实际工资并不是这么低，而是通过挂职生产部门，将工资计入车间生产费用，这项费用计入产品成本。扩大生产就可以将工资转入到存货里，这样企业不仅没有减少利润，反而增加了资产。

资产=负债+所有者权益，所有者权益就是净资产。资本公积金，指的是保持股东权益不变而增加在原有股本的基础上的金额。盈余公积金是从利润中提取出，继续扩大再生产的钱，法定盈余公积是提取利润的10%。未分配利润是指提取了盈余公积金之后剩下的钱，企业可以利用盈余公积金和未分配利润分红，但是剩下盈余公积金不得低于注册资本的25%。未分配利润不一定都是现金，有可能被挪用成为固定资产。

阅读资产负债表，钱的来源，借的需要找到为何借，向谁借，借的时间，利息是多少。

钱的去处，先看资产总计，看相对于上个年报增加了多少。然后分别用有形资产除以总资产，用所有应收除以总资产，用货币资金除以有息负债，用非主业资产除以总资产。算出的结果与历史比，与同行比。如果有形资产占总资产比例较大，说明是个重资产行业，这种行业资产收益率低，出现行业拐点，投入资产无法退出。如中国船舶就是重资产，航运不好，就只能等着好转。

衡量是否为重资产的方法，用税前利润除以有形资产，如果能高于当年银行贷款利率的2倍，就属于轻资产，如果不到这个数就是重资产。现在银行贷款利率基本10%，那么有形资产获利能力要超过20%。如贵州茅台，税前利润总额是387亿，有形资产只有152亿，比值是250%，属于特别赚钱的公司。相比之下中国铝业，税前利润30亿，有形资产870亿，相当于3%，还不如把厂房卖了存定期。

总应收占总资产的比例，这里需要减去应收银行的票据，应为银行不存在违约风险。这个比例反映财务稳健程度，以及业务专注程度。如果这个比例超过3成，说明资产质量不佳，很可能成为大量坏账。再看是否有大的变动，应收如果变动很大，有可能产品销路出了问题，可能是公司变坏表现。

货币资金除以有息负债，这个体现抵御危机的能力，如果负债过多，会在加息周期，步伐越来越艰难。最后是非主业资产比总资产，就是看公司业务是否专注，如果比例过大，说明主业不够赚钱，就没必要投资了。下次进行利润表的学习。

前面分析了海康威视，格力电器，苏宁易购和贵州茅台等大家熟悉的公司，搜李康研报往前浏览。