数字孪生智能制造

数字孪生是一种超越现实的概念，可以被视为一个或多个重要的、彼此依赖的装备系统的数字映射系统，该概念由美国国防部最先提出，可用于航空飞机的维护与保障。美国空军已经和波音合作构建了机体数字孪生模型。波音公司在最新的NMA项目上，已经率先使用数字孪生技术进行研发。

随着物联网技术、人工智能和虚拟现实技术的不断发展，数字孪生被广泛应用于制造业领域，国际数据公司(IDC)表示，现今有40%的大型制造商都会应用这种虚拟仿真技术为生产过程建模，数字孪生已成为制造企业迈向工业4.0的解决方案。

数字孪生概念股如下：

 

达实智能（002421）、延华智能（002178）、神州数码（000034）、天永智能（603895）、赛摩电气（300466）华力创通（300045.SZ）、能科股份（603859.SH）、运达科技（300440.SZ）等

钢铁板材

行业点评

　　矿价继续超跌，板材利润进一步改善。62%Pb 粉已经跌至83 美元/吨，与此同时板材价格依然强势，本轮下跌以来冷轧、热轧、中板跌幅分别仅为成本的15%、90%、70%，因此板材利润将继续超预期。未来若钢价企稳或跌速放缓，毛利回升即开始体现。我们继续推荐板材类钢企。

　　本轮矿价/钢价大幅下跌我们认为主要受预期恶化带动，从预期层面分析，我们认为前期市场的核心负面预期为地产及经济下滑，而目前正在转向矿石加速过剩及钢厂减产，对于该预期是否充分反映，暂时尚无把握。但未来若实现真正强有力反弹，必须出现大的利好改变市场预期，目前唯一的利好是地产销量呈现改善迹象，但其影响我们判断仍处于累积过程中。

　　

当前仍维持前期观点，推荐四类机会

1)依然小市值的大冶特钢、杭钢股份等；

2)前期涨幅小，有题材、质地不错的方大特钢、柳钢股份、玉龙股份、常宝股份；

3)受益矿价超跌的低估值板材宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁；

4)军工核电用钢类的抚顺特钢、钢研高纳、大西洋、久立特材。

建议重点关注未来两年（17）年业绩预期盈增长的公司如凌钢股份、山东钢铁、首钢股份、南钢股份、韶钢松山

教育培训

教育培训是近年来逐渐兴起的一种将知识教育资源信息化的机构或在线学习系统。一般来说，这种机构或网站会包含从幼教到大学，甚至博士或者出国等各个阶层的教育信息。也有包括对现任职位的工作者或者下岗人员等类别的技能培训，是以提供教育资源和培训信息为主要内容的专门性网站或培训机构。

 

近年来逐渐兴起的一种将知识教育资源信息化的机构或在线学习系统。一般来说，这种机构或网站会包含从幼教到大学，甚至博士或者出国等各个阶层的教育信息。也有包括对现任职位的工作者或者下岗人员等类别的技能培训，是以提供教育资源和培训信息为主要内容的专门性网站或培训机构。

 

相关上市公司如下：

昂立教育、东方时尚、天舟文化、天源迪科、金科信息、三泰控股、佳创视讯、紫光学大、中昌数据、盛通股份、勤上股份、行动教育、秀强股份。

造纸装饰纸板块

资料显示，随着居民消费结构升级及健康意识的提高，消费者追求更健康、更美味的调味品，具有天然、健康特色的产品得以快速发展；品质升级带动价格进一步提升，中高端调味品获得了前所未有的巨大市场空间，盈利能力明显提升。                       

报告期内，公司加强原生态自然发酵、零添加、健康好吃、高质量产品的开发和推广，优化现有的产品结构，满足、创造并引领消费者需求，引领公司产品高端化占位。近年来，千禾味业中高端酱油的营收占比稳定抬升，年报显示，2020年千禾味业酱油营收占比高达62%。公司陆续推出“零添加”“有机” 和“高鲜”等系列，分别覆盖从次高端至超高端的不同档位。                          面临疫情的不利影响，千禾味业从品牌、渠道、运营等多方面发力。品牌方面，深化高端、高品质战略定位，梳理优化产品体系，进一步突出品牌诉求；渠道方面，公司发挥商超和电商的运营优势，提高市场供给能力，快速响应、保障市场需求。运营方面，优化平台、人员和产品结构，促进产供销平衡，提升运营质量、物流效率和服务水平。报告期内，千禾味业线上销售占营业收入比例15.35%，毛利率高达54.05%。                                                                                                    近年来，公司调味品产销率持续处于较高水平，公司生产供给能力不足的矛盾将制约企业进一步发展壮大。

报告期内，公司强化产能储备，快速推动“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目二期”竣工投产、推进“年产60万吨调味品生产线扩建项目”规划工作，为进一步开拓市场提供产能保障。随着产能扩建项目的完成，公司调味品产能将提升至约110万吨/年，酱油、食醋、料酒的产能结构将进一步优化，提升公司整体运营和盈利能力。                                                                           未来，千禾味业将专注聚焦高端、高品质发展战略，顺应消费需求和市场环境的变化，充分发挥“高品质、健康美味”的产品竞争优势，不断优化品质和消费体验，持续保持产品的领先优势。同时，公司将以用户为中心，强化品牌经营，拓展多元化营销理念，保障产能供应，致力于打造高品质健康调味品第一品牌。

金融保险

随着社会经济的发展，保险的地位越来越重要。从本质上讲，保 险是一种市场化的风险转移机制和社会互助机制， 是一种用市场办法 从容应对各类灾害事故和突发事件 ,妥善安排人的生老病死的社会 管理机制。

大的方面来说，自然分成社会保险和商业保险

  对于社会保险又包括了养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险

  而对于商业保险，我国的分类方法是分成财产保险和人身保险（而在国外又一般分成寿险和非寿险）

 

 财产保险又分为财产损失险、责任保险、信用保证保险三大类险种

 进一步细分，可分为

: A. 财产险

    保险人承保因火灾和其他自然灾害及意外事故引起的直接经济损失。

险种主要有企业财产保险、家庭财产保险、家庭财产两全保险（指只以所交费用的利息作保险费，保险期满退还全部本金的险种）、涉外财产保险、其他保险公司认为适合开设的财产险种。

 B. 货物运输保险

       指保险人承保货物运输过程中自然灾害和意外事故引起的财产损失。险种主要有国内货物运输保险、国内航空运输保险、涉外（海、陆、空）货物运输保险、邮包保险、各种附加险和特约保险。

 C. 运输工具保险

      指保险人承保运输工具因遭受自然灾害和意外事故造成运输工具本身的损失和第三者责任。险种主要有汽车、机动车辆保险、船舶保险、飞机保险、其他运输工具保

D. 农业保险

      指保险人承保种植业、养殖业、饲养业、捕捞业在生产过程中因自然灾害或意外事故而造成的损失。

 E. 工程保险

      指保险人承保中外合资企业、引进技术项目及与外贸有关的各专业工程的综合性危险所致损失，以及国内建筑和安装工程项目，险种主要有建筑工程一切险、安装工程一切险、机器损害保险、国内建筑、安装工程保险、船舶建造险、以及保险公司承保的其他工业险。

 F. 责任保险

     指保险人承保被保险人的民事损害赔偿责任的险种，主要有公众责任保险、第三者责任险、产品责任保险、雇主责任保险、职业责任保险等险种。

 G. 保证保险

      指保险人承保的信用保险，被保证人根据权利人的要求投保自己信用的保险是保证保险；权利人要求被保证人信用的保险是信用保险。包括合同保证保险、忠实保证保险、产品保证保险、商业信用保证保险、出口信用保险、投资（政治风险）保险

 

对人身保险分类有

（一）按保险责任分类

 按照保险责任的不同，人身保险可以分为人寿保险、人身意外伤害保险和健康保险。

 1、人寿保险

 人寿即人的寿命，人寿保险是以被保险人的生命为保险际的，以被保险人生存或死亡为保险事故的人身保险。在实务中，人们习惯把人寿保险分为定期寿险、终身寿险、两全保险和年金保险。人寿保险是人身保险中最重要的部分。

 2、人身意外伤害保

人身意外伤害保险简称意外伤害保险.。意外伤害是指在人们没有预见到或违背被保险人意愿的情况下，突然发生的外来致害物对被保险人身体明显、剧烈地侵害的客观事实。

意外伤害保险是以被保险人因遭受意外伤害事故造成的死亡或伤残为保险事故的人身保险。在全部人身保险业务中，意外伤害保险所占比重不大，但由于保费相对低廉，只需支付少量保费就可获得高保障，投保简便，无需体检，所以承保人次较多，如旅行意外伤害保险、航空意外伤害保险等。

 3、健康保险

     健康保险是以被保险人的身体为保险标的，保证被保险人在疾病或意外事故所致伤害时的费用或损失获得补偿的一种人身保险，包括重大疾病保险、住院医疗保险、手术保险、意外伤害医疗保险、收入损失保险等

 

 

（二）按保险期间分类

 按照保险期间分类，人身保险可分为保险期间1年以上的长期业务和保险期间1年以下（含1年）的短期业务。其中，人寿保险中大多数业务为长期业务，如终身保险、两全保险、年金保险等，其保险期间长达十几年、几十年，甚至终身，同时，这类保险储蓄性也较强；而人身保险中的意外伤害保险和健康保险及人寿保险中的定期保险大多为短期业务，

其保险期间为1年或几个月，同时，这类业务储蓄性较低，保单的现金价值较小。

 

（三）按承保方式分类

 按照承保方式分类，人身保险可分为团体保险和个人保险。

团体保险是指一张保单为某一单位的所有员工或其中的大多数员工（中国保险监督管理委员会规定至少75%以上的员工，且绝对人数不少于8人）提供保险保障的保险。团体保险又可分为团体人寿保险、团体年金保险、团体健康保险等。

个人保险是指一张保险单中只为一个人或一个家庭提供保障的保险。

 

（四）按是否分红分类

 按是否分红分类，人寿保险可以分为分红保险和不分红保险。

分红保险是指保险公司将其实际经营成果优于保守定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人分配的人寿保险。这种保单最初设计仅限于相互保险公司签发，但现在股份制保险公司也可采用。一般来说，在分红保险保费计算中，预定利率、预定死亡率及预定费用率的假设较为保守，均附加了较大的安全系数，因而保费相对较高，公司理应将其实际经济成果优于保守假设的盈余以红利的方式返还一部分给保单持有人。    

而在不分红保单中，所附安全系数较小，因为这种保单的成本结余不能事后退还保单持有人；同时为业务竞争的需要，保险的计算必须反映提供保险的实际成本。因此，不分红保险的正常利润，仅以红利分配给股东或提存准备金。

     除上述分类外，人身保险还可按设计类型分为万能保险和投资连结保险等

   

 

对此，本人以国内证券大数据数据资料全库信息做如下分析：

首先关注人身健康险方面关注中国人保、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险、众安在线、天茂集团；

其次关注养老险方面如中国人寿、中国太保、中国人保、中国太平、中国平安；

三产关注寿险方面如中国人寿、中国太保、中国太平、新华保险、中国平安、恒生银行、复兴国际、中国人保；

四是关注人身意外险方面如新华保险、中国人寿、天茂集团、联美控股、中国平安；

五是财产险方面关注中国财险、中国人寿、复兴国际、中国平安、中国太平 、中国太保、西水股份、众安在线、特锐德、京运通、北方稀土、永泰能源、中联重科、西水股份；

六是关注再保险方面复兴国际、中国平安、中国财险、招商银行、中国人保、中国太平。

七是关注信用险的西水股份。

高速公路

  

高速公路属于高等级公路。其建设情况反映着一个国家和地区的交通发达程度、乃至经济发展的整体水平。

      世界各国的高速公路没有统一的标准，命名也不尽相同。美国、加拿大、澳大利亚把高速公路命名为freeway，美国的州际和国防公路网，德国命名为autobahn，法国命名为autoroute，英国命名为motorway。各国尽管对高速公路的命名不同，但都是专指有4车道以上、两向分隔行驶、完全控制出入口、全部采用立体交叉的公路。此外，有不少国家对部分控制出入口、非全部采用立体交叉的直达干线也称为高速公路。国际道路联合会在历年的统计年报中，把直达干线也列入高速公路范畴。

    从定义可以看出，一般来讲高速公路应符合下列4个条件：（1）只供汽车高速行驶；（

2）设有多车道、分隔带，将往返交通完全隔开；（3）设有平面、立体交叉口；（4）全线封闭，出入口控制，只准汽车在规定的一些立体交叉口进出公路。

  

       我国高速公路从无到有，建设初期是连接主要城市，近几年转向大规模跨省贯通，在经济发达地区和城市密集区，总体上实现了持续、快速和有序的发展，特别是1998年以来，国家加大了基础设施建设投资力度，高速公路建设进入了网络化的快速发展期，年均通车里程超过4000公里，目前，国家高速公路网规划里程中已建和在建里程达到80.8%。国家高速公路网是依据“五纵七横”国道主干线规划和各地的高速公路规划，主要作用是支撑经济发展，促进工业化，推进城市化，优化运输布局和服务，促进区域协调发展。

  

     高速公路建成后会在整个国民经济中产生连锁反应。由于高速公路在建设和通车后都会引起劳动力投入的增加，这样不仅影响国民经济各部门产出的增加，同时也产生劳动者收入的变化，进而对居民消费也产生影响。由于居民消费品支出的增加，最终必将影响到整个国民经济各部门的总产出和国内生产总值的增长。这种连锁反应对国民经济各部门又提出了新的需求，进一步拉动国民经济的发展。

  

     高速公路对社会经济的直接促进作用表现在多个方面。

    首先，高速公路建设作为一项数额巨大的投资，对经济具有长期的拉动作用。据专家测算，每1元公路建设投资带动的社会总产值接近3元，相应创造国民生产总值0.4元，每亿元公路建设投资可为公路建筑业创造2000个劳动日就业机会，同时为相关产业提供就业机会近5000个劳动日。

    其次，通过提升交通运输业降低社会物流成本。高速公路上能达到平均时速是普通公路的1-2倍，而且路况好，提高了运输质量，加大了交通流量。现代物流业，对高速公路提出了迫切要求。我国的物流成本长期居高不下，占到GDP的20%左右，是欧美国家物流成本的2倍，完善的高速公路网有利于改变这一落后面貌，提高制造业的国际竞争力。

    再次，高速公路建设可以拉动沿线经济增长。征地拆迁费、各种原材料的购买、沿线庞大工程队伍的衣食住行方面的消费，将直接刺激当地农业和第三产业的快速增长。部分建设资金在当地银行存放，增加了当地的有效信贷收入，促进了沿线地区金融业发展。 高速公路建成后为当地第三产业、旅游等带来更多的商机，显著地降低当地的企业的物流成本，促进当地经济的发展。

     最后，高速公路加强了地区间的联系，使区域优势得到加强，在招商引资上更具有吸引力，改善了投资环境，促进了经济发展的市场化进程。利用高速公路的交通优势，可以加强各工业园区建设，调整生产力布局，促进产业结构的调整和产业内部的升级。

  

       20世纪90年代中期，随着数条长度几百公里的高速公路建成通车，高速公路的优越性一步显现出来：首先是行车时速成倍提高。合肥至南京，济南至青岛，成都至重庆等高速公路通车后，汽车途中行驶的时间，都比过去缩短约三分之二，在这些线路上坐汽车不仅方便，而且还可以节省时间。因此，许多原来乘火车的旅客，转移到汽车上来，高速公路客运迅速崛起，这也是促进火车后来提速的重要原因之一，广大群众对此十分欢迎。

      同时，汽车货运的经济距离成倍延长，公路集装箱运输蓬勃发展，道路运输在货运方面所占比重迅速提高。其次，高速公路线形好、起伏小，路面平整，又没有平交道口和慢速车的干扰，不仅运输效率高，还能减少车辆制动、换档次数，减少机件磨损，延长轮胎行驶里程，降低燃料消耗。汽车在高速公路上行驶，运输成本，一般比行驶普通公路降低20%以上。

同时，高速公路上的交通事故率大幅度减少，因此，车主也节省了很多开支。高速公路为道路运输创造了新的发展机遇和空间，也为沿线的经济腾飞增添了活力。上海沪嘉高速公路通车后的两年，上海市十几个科研单位和大专院校，在嘉定建立了基地或分技机构；几十个中外企业在该县落户，嘉定名副其实地成为上海的卫星城。沈大高速公路通车后，沿线新建起种类大型市场20多个，海域西柳集依托高速公路，很快发展成东北地区最大的服装市场，该市场道路运输的客、货运量三年内增长了几倍。道路运输在大连、营口、鲅鱼圈等港口货物集散中所占比重也大幅度提升。京津塘高速公路通车的头五年，沿线的十个经济技术开发区，吸引投资数百亿元，公路两侧的地价大幅度提升，高速公路产业带逐步形成，该路沿线和两端，已成为华北地区亲的经济增长点。高速公路快速客运和货运也如日中天，道路运输的社会竞争力空前提高。

  

   对此本人（如下分析：

建议关注运营业绩好与资产状况良好的公司如

一销售毛利率高的公司如重庆路桥、楚天高速、福建高速、海南高速、东莞控股、中原高速、山东高速、皖通高速、龙江交通、宁沪高速、深高速、粤高速、华北高速；

其次关注净资产收益率高的公司如江苏沪宁高速（HK）、楚天高速；

三是关注净资产高的公司如悦达投资、现代投资、赣越高速、深高速；

四是关注公积金高的公司如无；

五是关注未分配利润高的公司如悦达投资、现代投资、皖通高速、赣越高速、山东高速、深高速、五洲交通。

 

生物疫苗

疫苗指用各类病原微生物制作的可使机体产生特异性免疫的生物制剂，通过疫苗接种使接受方获得免疫力。近年来，随着科学技术的进步，疫苗也从传统的预防型疫苗扩展出了治疗型疫，如肿瘤疫苗。

一、行业概览

传统预防型疫苗（以下简称“疫苗”）常被分类为一类疫苗和二类疫苗。

一类疫苗由国家免费提供，强制接种，目前有卡介苗（BCG）、百白破、乙肝疫苗等 14 种疫苗预防15种疾病，覆盖率超过 90%。

二类疫苗是除一类疫苗以外的其他疫苗，由公民自愿、自费接种，部分纳入医保。

表：一类疫苗和二类疫苗对比简介

疫苗大部分用于感染性疾病，这些感染性疾病虽然发病率不高，但一旦发病，死亡率极高。例如，狂犬病一旦发病，死亡率达95%以上。

疫苗通过刺激人体免疫系统产生免疫反应，并形成免疫记忆来保护机体，一旦病原体入侵，则会根据记忆产生相应抗体来保护机体。

二、小产业 大市场

疫苗是生物制品里比较成熟的行业，也是刚需，自2000年起研发的创新疫苗达16款，当中许多是全球重磅疫苗。疫苗作为预防医学的主要形式，相对于感染疾病后的治疗而言，从公共健康支出角度来看更具成本效益。

按销售收入计，全球疫苗市场规模由2013年的313亿美元增加至2019年的521亿美元，年均复合增长率为8.7%，预计2030年达992亿美元，年均复合增长率为7.5%。

中国疫苗市场广大，虽然新生人口开始下降，6岁以下人口由2018年的1.01亿减少至2030年的0.89亿人，但基数仍然很大，增速比国外要快。中国的疫苗市场总规模由2013年的199亿元人民币增至2019年的299亿元人民币，预计到2030年达到1,009亿元人民币，年均复合增长率为10.2%。

此外，老年人口高峰期的到来，也将催生疫苗需求高峰。

上世纪我国出现了两次生育高峰，一次出现在1953年-1964年间，我国人口从6亿上升到7.2亿；另一次出现在1964年-1982年间，这18年人口整整增加了2.8亿。

但这些人也正是即将到来的老年化人口的主力军。从65岁以上老年人口占比可以看出，上世纪我国第一次生育高峰期的人口迅速老年化，未来随着第二波人口高峰期人口向老年买进，人口老年化将成为一个我们必须面对的问题，这其中又由于环境恶化，许多老年人将面临诸多治疗性疫苗的需求，比如流感疫苗、肺炎疫苗等等。

上海市自2013年起已经开始为60岁以上老人免费接种肺炎疫苗，成为一个非常大的政策导向，相关行业人士预测，不久会有更多财政许可的地方政府乃至国家层面的接种计划陆续推出。

从国际趋势看，肺炎、轮状病毒等治疗性疫苗逐步占据疫苗市场的半壁江山，占总体增长的80%，是未来的发展方向。纵览2000年到2014年的疫苗市场份额，专科类儿童疫苗从9%增长到30%，成人专科疫苗从3%增长到20%，而近五年的治疗性疫苗从2009年的2%增长到8%，预计未来十年还会有迅速的增长。这些都为疫苗行业的未来发展提供了巨大的空间，而疫苗行业自身的特性，导致了行业具有轻垄断的特征。

目前疫苗行业有三家龙头企业，中智飞生物、沃森生物、康泰生物，接下来为大家简单分析一下。

案例分析——智飞生物

重庆智飞生物成立于1995年，2010年在深交所上市，是我国第一家在创业板上市的民营疫苗企业。主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产、销售、推广、配送以及进口疫苗的代理销售等。

目前，公司拥有全国最完善的疫苗销售网络之一，覆盖范围广泛且能够深入疫苗终端。

智飞生物目前自主研发的产品主要有AC-hib疫苗、ACYW135流脑多糖疫苗、Hib疫苗、AC流脑多糖结合疫苗、微卡等5个品种。其中，AC-Hib三联苗为智飞生物重磅产品，2019年销量约 4亿支，收入超百亿元。

同时，公司还在销售4种代理或协议推广产品，分别是浙江普康的甲肝减毒活疫苗和默沙东的23价肺炎、灭活甲肝疫苗和4价HPV疫苗。

公司还有核心疫苗产品：HPV疫苗！人乳头状瘤病毒（HPV）是一种男女均可能感染的通过性传播、皮肤密切接触传播病毒。HPV人群感染率高达 75%以上，高危型 HPV 病毒的长期持续感染是宫颈癌发病的主要原因。

宫颈癌是目前唯一病因明确、可早发现、早预防的癌症。目前，全球共有3种HPV疫苗，包括2价疫苗、4价疫苗和9价疫苗，主要生产企业有默沙东和GSK，默沙东分别于2006年和2014年上市4价疫苗和9价疫苗，默沙东Gardasil 9价苗不仅可预防 90%的宫颈癌、90% 尖锐湿疣，还可以预防85%的阴道癌、80%的宫颈上皮内瘤、95%的肛门癌等，是目前保护作用最广的一个HPV疫苗。

展望未来，由于代理HPV疫苗供不应求，且九价HPV疫苗销量一飞冲天，所以2020年的业绩还是会有保障，代理业务是关注重点。

案例分析——沃森生物

云南沃森生物成立于2001年，已于2010年11月在创业板上市，主要从事人用疫苗、抗体药物等生物技术药集研发、生产、销售，在以新型疫苗为代表的生物技术药等细分领域处于行业领先地位。

2012年开始，沃森生物开始通过外延并购，进军新型疫苗、单克隆抗体、血液制品和药品流通领域。2012年，沃森生物开始进军新型疫苗领域，通过收购上海泽润生物提升公司新型（重组）疫苗领域的实力。

2016年9月，沃森生物战略引进云南省工业投资控股有限公司。

2017年4月，23 价肺炎疫苗获得生产批件，8月实现上市销售。

2018年1月，九价HPV疫苗获得临床试验批件。

2018年4月， 13价肺炎结合疫苗正式纳入优先审评品种，同时，子公司上海泽润二价HPV疫苗进入Ⅲ期临床研究的关键时期。

沃森生物主要上市产品有：B型流感嗜血杆菌结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、23价肺炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗。

公司核心疫苗产品：23价肺炎疫苗！肺炎链球菌是造成肺炎、菌血症、鼻窦炎和急性中耳炎的最常见的病因，常见感染人群是幼龄儿童和老年人。

23价肺炎球菌多糖疫苗（PPV23）主要用于预防成人肺炎球菌性疾病。我国目前有3家企业包括成都所（占比72%）、默沙东（占比16%）和沃森生物（占比12%）在销售23价肺炎疫苗。

沃森生物23价疫苗于17年8月上市销售，质量标准高于欧洲药典，中标价格也要高于一般国内厂家，是国内目前唯一的全预灌封包装的23价肺炎球菌多糖疫苗，注射环节便利，同时也是全球首个不含防腐剂的23价肺炎球菌多糖疫苗。

近年来，随着居民接种意识的提高加上二胎政策刺激新生儿数量小幅增加，该产品未来几年市场规模会逐渐加大。据预测，沃森生物23价肺炎疫苗终端整体销售规模预计在20亿元以上。

 

案例分析——康泰生物

深圳康泰生物成立于1992年，2017年在深交所挂牌上市。公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，是国内最大的乙肝疫苗生产企业，也是国内唯一的四联苗生产企业。

早年康泰生物主要依靠乙肝疫苗和Hib实现收入的平稳增长。2013年随着4联苗的上市，公司步入快速增长阶段。目前康泰生物已上市的产品有乙肝疫苗、百白破-Hib 四联苗、Hib和麻风二联等4个品种，6个规格。

康泰生物生产的乙肝疫苗近几年批签发量占比逐渐增加。百白破-Hib四联苗也蒸蒸日上，百白破-Hib四联苗可同时预防百日咳、白喉、破伤风、以及由b型流感嗜血杆菌引起的脑膜炎、肺炎、心包炎、菌血症、会厌炎等疾病。

2015年，康泰生物的四联苗正式上市。2017至2019年，康泰生物持续放量，业绩高速增长。2019年，行业整顿后四联苗销量迎来爆发，销售收入超 15 亿元。

总结

未来十年看好中国疫苗产业，投资策略宜相对合适的位置买入并长期持有，选择最优秀的疫苗企业标准有三：重磅品种+技术积累+质量控制，将该标准进行拆解，短期看品种，即看品种的潜在成长性及品种的竞争力如何，长期看企业的技术和工艺积累。

疫苗行业是一个非常特殊的行业，一方面蕴藏着极大的投资机会；另一方面，安全也风险大于普通行业。疫苗公司在各自领域基本都有独家品种垄断优势，且各有特色，大家在选择的时候应该胆大心细，分散持有。

政务电子政务

电子政务是政府机构在经济和社会信息化的背景下，应用现代信息和通信技术，将管理和服务通过网络技术进行集成，在信息网络上实现政府组织结构和工作流程的优化重组，超越时间、空间与部门分隔的限制，全方位地向社会提供优质、规范、透明、高水准的管理和服务。

中国电子政务经过30多年的建设虽然取得了一些成绩，但在世界排名中只是达到了中等水平，尤其与电子政务领先国家相比更是相差甚远。在联合国经济和社会事务部2014年关于电子政务发展的调查中，中国排名第70位，与2012年相比上升8个位次，是近五年来排名最靠前的一次。

中国产业调研网发布的2015-2020年中国电子政务行业现状分析与发展前景研究报告认为：我国电子政务当前正在进入新的历史阶段：全面建设服务型政府对电子政务公共服务提出了更高要求，以云计算为代表的新一代信息技术要求电子政务转变发展方式，电子政务进入深化整合的“制度重于技术”时期。2013年7月，基于云计算电子政务公共平台国标编制已经正式启动。目前，福建省、陕西省、海南省三个电子政务公共平台顶层设计试点工作也已经取得重大进展。

我国对行政审批领域的改革将对电子政务行业构成利好。2013年，国务院取消下放50项行政审批项目，这将使得相关行政申报、审批等政务系统面临升级改造需求，监管及规范化管理的要求也使得政务信息化市场规模再度扩大。

电子政务概念有25只相关概念股票。

美亚柏科         22.41                 0.51 BBD:4748万   公司是国内领先的电子数据取证与安全产品及服务提供商，主营

300188     2.33%       换手率:2.48%

浪潮软件         15.62                 0.19 BBD:317万      电子政务业务是公司打造智慧政府的重要依托。在区域电子政务

600756     1.23%       换手率:1.64%

科创信息         14.20                 0.13 BBD:-56万       湖南科创信息技术股份有限公司的主营业务是为政企客户提供集

300730     0.92%       换手率:2.22%

东方通     44.65                 0.24 BBD:-231万    作为公司内生发展的新兴业务，全资子公司东方通泰(包括其子

300379     0.54%       换手率:4.93%

卫 士 通         16.78                 0.05 BBD:-455万    2018年公司表示，将巩固电子政务、金融、电力等行业的传

002268     0.30%       换手率:0.83%

东华软件         8.39          -0.05         BBD:-1423万  2014年4月24日公告，公司与新郑市人民政府签署《新郑

002065     -0.59%      换手率:1.01%

豆神教育         8.73          -0.06         BBD:132万      2012年7月，公司以12.15元/股定增2427.98

300010     -0.68%      换手率:2.11%

绿盟科技         14.27                 -0.13         BBD:200万      绿盟科技作为国家级应急响应支撑单位，深入研究政府行业信息

300369     -0.90%      换手率:1.26%

南威软件         9.36          -0.10         BBD:-105万    公司是国办 23号文件“一号、一窗、一网”政务系统架构的

603636     -1.06%      换手率:1.06%

易联众     7.18          -0.09         BBD:-137万    公司是福建社保信息系统建设唯一的承担单位，截至2011年

300096     -1.24%      换手率:1.62%

浙大网新         6.64          -0.10         BBD:-703万    公司在智慧城市各个行业领域均拥有国内顶尖的行业专家智库,

600797     -1.48%      换手率:0.77%

太极股份         28.58                 -0.52         BBD:-2726万  在政务云方面，太极政务云已承载北京市超过60家委办局的1

002368     -1.79%      换手率:1.43%

华宇软件         23.01                 -0.42         BBD:-2820万  公司主要从事电子政务系统的产品开发与服务,主要产品有法院

300271     -1.79%      换手率:1.54%

久其软件         4.12          -0.11         BBD:-377万    2017年报告期，公司电子政务业务在报告期共实现收入55

002279     -2.60%      换手率:0.87%

飞利信     3.68          -0.10         BBD:-616万    电子政务信息管理系统是公司主营业务之一。

300287     -2.65%      换手率:2.38%

榕基软件         5.57          -0.16         BBD:-402万    公司是国内电子政务细分领域昀具竞争力的服务商之一，在互联

002474     -2.79%      换手率:0.95%

北信源     5.10          -0.15         BBD:-1923万  2018年2月2日午间发布公告称，为发挥公司在即时通讯技

300352     -2.86%      换手率:1.85%

会畅通讯         36.83                 -1.13         BBD:-1625万  据公告，会畅通讯拟发行股份及支付现金购买北京数智源科技股

300578     -2.98%      换手率:3.44%

数字政通         10.46                 -0.33         BBD:-1058万  2017年报告期内，公司与福州市政府密切配合，以鼓楼区为

300075     -3.06%      换手率:1.66%

银江股份         7.42          -0.24         BBD:-1112万  公司主要产品包含城市级交通指挥中心管控平台及各应用子系统

300020     -3.13%      换手率:1.86%

云赛智联         5.09          -0.17         BBD:-1041万  公司与上海移动联合中标上海市政府电子政务云服务项目，该政

600602     -3.23%      换手率:0.69%

网达软件         17.28                 -0.59         BBD:-502万    公司在互动平台表示，正在参与上海浦东新区《ipudong

603189     -3.30%      换手率:0.95%

格尔软件         22.21                 -0.93         BBD:-1846万  2017年年报表示，公司的主要客户包括国家部委、地方政府

603232     -4.02%      换手率:2.33%

亚联发展         3.29          -0.14         BBD:-64万       该概念暂无个股解析

002316     -4.08%      换手率:1.88%

信息发展         8.88          -0.59         BBD:-1451万  主要业务为提供协同保障办公平台、一体化审批及服务大厅、电

300469     -6.23%      换手率:4.99%

工业互联网

“中国制造2025”正待国务院审批，“互联网+”战略助力中国制造业升级。据中国电子报，工信部部长苗圩首次公开披露中国制造 2025制定情况。规划认为，完成中国从制造业大国向制造业强国的转变需要 30 年时间，“中国制造 2025”是第一个 10 年的行动纲领。该规划主要内容是：第一是强调创新驱动，第二是质量为先，第三是绿色发展，第四是结构优化，第五是人才为本；通过实施该规划，使中国制造业进入全球制造业的第二方阵，为后两步走奠定好的基础。 “中国制造 2025”和 2015 年政府工作报告提出的“互联网+”战略一脉相承。我们认为，“互联网+”是两化融合的升级版，是将互联网作为当前信息化的核心，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，推动“中国制造”走向“中国智造”。据 GE 测算，应用工业互联网后，企业的效率会提高大约 20%，成本可以下降 20%，节能减排可以下降 10%左右。

　　通信网络——助力中国在工业互联网革命中走在世界前列。

　　近期 FDD 牌照发放，将促进中国 4G 的快速建设和成熟。我们认为，成熟的 4G 甚至未来的 5G 网络是物联网或者工业互联网发展的基础设施条件。参考美国发展的经验， 4G 的成熟将成为新技术、新模式崛起的前提，工业互联网、云计算机会凸显。而在此次两会中，对工业互联网的多次提及也表明政府将引导互联网 IT 技术与工业的深度融合，通信作为中国信息技术的“名片”，将成为新一轮变革的领头羊。

。

我们从工业数据感知、传输、分析三大环节寻找投资机会，继续维持对“佳中国土”组合的推荐，考虑到在利好政策推动下，板块将逐步扩大，新增对光环新网的推荐，逻辑如下：     

光环新网(借助云计算虚拟化实现战略升级)、

中恒电气(能源互联网的最大受益者)、

佳讯飞鸿(立足指挥调度系统和防灾传感网络，布局工业数据分析)、

东土科技(工业以太网并布局机器数据分析)、

东方国信(从事电信大数据并布局钢铁冶金行业信息化)、

键桥通讯(从事 RFID 电子车牌业务切入车联网)。另外，远望谷、东软载波也将充分受益。

重点推荐光环新网、中恒电气、佳讯飞鸿、东土科技、东方国信、键桥通讯

　　催化剂：国家出台工业互联网发展政策；工业互联网行业标准确定。

　　风险提示：工业互联网启动迟缓、盈利模式不清晰。

小金属

有色金属使用范围和产量分类，可统分为基本金属、贵金属和小金属三类。基本金属即所谓大金属，主要包括铜、铝、铅、锌等储量、产量和使用量都较大的品种;贵金属主要指金、银、铂等;而小金属，一般指除基本金属和贵金属之外的有色金属。其中，钴、锆、镓、钼、镁、铌、锂、钽、锑、钛、钨、锡、稀土、铟、锗(此是本人于2017年7月结合两资料汇总所得：铂、钒、钴、锆、镉、铬、镓、钾、钼、镁、铋、铌、锂、镍、铍、钽、锰、锑、钛、钨、锡、稀土、铟、锗，）。

)，是涉及“十二五”国家战略储备的10种小金属;我国重点保护的稀土类金属，亦属小金属。

　欧盟委员会发布题为《对欧盟生死攸关的原料》的报告，提出欧盟稀有矿产原料短缺预警及对策。报告在分析41种矿产资源对经济的影响和供应风险的基础上，将其中14种重要矿产原料列入“紧缺”名单，这14种矿产原料是：锑、铍、钴、萤石、镓、锗、石墨、铟、镁、铌、铂族金属、稀土（包括钪、钇和镧系共17种稀有金属）、钽和钨。这些原料广泛应用于移动电话、锂电池、光纤光缆和太阳能面板的制造工艺中，成为许多高科技产品和日常消费品不可或缺的一部分。报告认为稀有矿产原料的短缺可能影响欧盟高科技产业乃至欧盟低碳经济的发展。稀有矿产原料的紧缺主要由三个方面的因素造成：

 

对此本人以中国国内第一证券大数据数据资料库信息做如下分析之二

 

七、锗

　　1、驰宏锌锗（600497）：公司具有年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨、银120吨综合生产能力，公司锗产品产量和质量居全国首位，是全国最大的锗生产出口基地，锗产量约占世界产量10%。

　　2、云南锗业（002428）：公司是国内唯一拥有锗矿采选、精深加工及研发一体化，锗产业链较为完整的锗生产龙头企业和高新技术企业，主要产品有区熔锗、锗单晶、锗光学元件、红外光学锗镜头、光伏级太阳能锗单晶及晶片等，通过了ISO9001：2000国际质量管理体系认证。2008年锗产品销量占全国总销量的43%，居国内第一，亚洲之首。

　　3、罗平锌电（002114）：公司是国内锌冶炼行业唯一矿、电、冶炼三联产企业。自发电成本不足0.07元/度，07、08年精矿自给率约15％，发电自用率约80％，能更好抵御行业波动。具有年产锌锭60000吨、锗3吨、硫酸7500吨、镉300吨、铅渣800吨、铟2.5吨及超精细锌粉12000 吨综合生产能力。

　　八、钼：

　　1、金钼股份（601958）：公司拥有的金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一，拥有金堆城钼矿2.6282平方公里的采矿权，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均为大型露天矿，据公司统计资料，截至2006年末，金堆城钼矿保有矿石储量共计约80066万吨，钼金属量约786551吨，平均品位 0.099%。其中，探明的经济基础储量53937万吨，钼金属量577980吨；推断的内蕴经济资源量26129万吨，钼金属量208，571吨；据公司储量统计资料，金堆城钼矿按照现有开采规模，尚可服务约60年。

　　2、万好万家（600576）：重组后公司的钼、黄金、铁矿石盈利将三分天下。其未来的业绩增长看点有：钼价目前处于低位，随着下游消费的回暖以及钼期货在LME的上市，未来钼价将可能出现较大幅度的上涨；西朝钼矿生产能力在2010年提升至90万吨，使得公司的钼精矿总产量在2010年之后能够稳定在 6000吨以上；三道湾子黄金品位非常高，使得克金完全成本仅为38.71元/克，这与国内其他上市公司约140元/克的克金完全成本相比具有极强的成本优势；谢尔塔拉铁锌矿在2010年6月投产，2012年达产，其对公司的业绩贡献度将逐年增加。

九、石墨

　　1、方大炭素（600516）：公司是国内最大的炭和石墨制品生产企业之一，是目前国内能够生产Φ500mm以上超高功率石墨电极的仅有的几家企业之一，也是国内唯一掌握成熟的微孔炭砖和半石墨质炭砖的生产技术并拥有相应的装备条件，具有一定的配套批量生产能力的企业。公司通过研发和对外收购的方式获得炭毡、石墨粉、等静压石墨等特种石墨产品，并积极发展用于高温气冷堆核电站的核石墨材料。

　　2、中钢吉炭（000928）：公司是全国最大的综合性炭素制品生产企业、国际炭素四强企业，具有15万吨以上的炭素制品生产能力。公司已成为国内最大的石墨制品生产企业，研制成功的700mm大型超高功率石墨电极，打破了国外对大规格超高功率市场的垄断地位。

　　十、铟

　　1、株冶集团（600961）：公司是国内最大的金属铟生产企业、重要的金属锑、镉生产企业。金属铟、锑、镉等稀贵金属是生产薄膜太阳能电池重要原材料。随着新能源CIS（CIGS）基、CdTe基薄膜太阳能电池的发展，公司将出现估值拐点。

　　2、ST珠峰（600338）：公司目前主营业务为锌、铟冶炼，青海西部铟业有限责任公司是一家由西藏珠峰工业股份有限公司和北京君道贸易公司共同出资组建的一家综合回收企业，项目总投资约1300万元，其中固定资产投资930万元。公司立足于青海省内铅锌矿中所伴生的稀散金属——铟的资源优势，从西藏珠峰工业股份有限公司锌冶炼分公司（原青海西部矿业股份有限公司锌业事业部）所产生废料及中间物料中回收金属铟并产一水硫酸锌，属于与大企业配套的综合回收项目。

　　十一、镁

　　云海金属（002182）：主营业务为从事镁合金、铝合金、锌合金、中间合金和金属锶的生产经营。公司是全球最大的镁合金生产企业之一，公司五台5万吨镁合金产能已经完全建成，预计2009、2010年将分别贡献2万吨和4万吨产量；同时，巢湖10万吨镁合金项目目前处于建设期，预计2010年底将形成5 万吨的产能，2011年底将形成10万吨的产能，届时，公司镁合金产能将达到23.5万吨。公司是国内较大的专业化镁合金生产企业，国内市场占有率超过 30%，连续多年位居全国前列。公司控股100%子公司巢湖云海镁业有限公司于5月28日以4806万元的价格竞得了安徽省巢湖市青苔山镁矿（冶镁白云岩）及冶金用白云岩矿采矿权。

　　十二、铂族金属

　　1、锌业股份（000751）：公司在搞好金银生产的同时，对最具有回收价值的硒、铂、钯、碲、铋等五种金属进行回收利用。其中公司在完成精硒实验的基础上，新建一条年产6吨精硒生产线，这一工程被列为公司发展循环经济的重点之一。

　　2、太化股份（600281）：公司控股68.55%子公司太原华贵金属有限公司主营产品：铂钯系列催化网、铂金、铑粉、钯粉、钯回收网、铂铑合金、钌、氯化钯、三氯化铑。

　　3、贵研铂业（600459）：主营业务为铂、钯、铑等贵金属高纯材料和贵金属功能材料的生产和销售。贵金属材料广泛应用于航空航海、电子电器、能源、化工、石油、汽车、玻纤及环境保护和治理等现代工业领域，以少、小、精为特点，在很多领域有不可替代的作用，是发展高新技术产业的重要支柱，并被发达国家作为战略物资加以储备，是人类社会可持续发展的关键材料之一。贵研铂业已成为全球第五大贵金属产业公司。储量极其稀少，全球铂族金属储量一共才10万吨左右，而我国只占0.48%。

　　十三、钽

　　1、东方钽业（000962）：公司现有钽金属制品、铌金属制品、铍合金制品三大类型，35个系列188个品种的产品广泛应用于电子、冶金、钢铁、石油、化工、汽车、通讯、建筑、交通、核能、航天、航空等高新技术领域。近年来又有其它钽金属、合金化合物、人工晶体、加工材、制品及铍合金加工材等系列的19 种产品销往国际市场。高温难熔金属，高温抗氧化材料以及新材料产品开发取得重大成就。出口产品品种逐年增多，初步形成了全方位出口的格局。生产技术达世界先进水平。围绕钽、铌、铍等稀有金属新材料建立起了20多条生产线，成为了我国稀有金属新材料的主要供应基地。

　　

职业教育

从行业内部来看，目前我国职业教育行业主要可关注的公司：

通过进军职教行业对主业实现有效增值的公司，比如珠江钢琴，目前国内音乐教育资源相对贫乏，且分布不均匀，成为了制约音乐教育及钢琴文化普及的重要因素，而该公司一直在探索钢琴制造和教育培训业务的协同发展。目前，公司已成功研发具备视频教学功能的智能数码钢琴，并对现有数码钢琴产品进行互联网接口的改造升级，为开展在线远程音乐教育做技术准备；同时设计产能10.3万架的数码乐器产业基地暨研究院正在有序建设，为远程教育做好接入平台的产品准备。

 

投资者可以关注：

 

本人建议从其产业链方面分析思路选股

首先关注参加职业教育投资或投资基金类公司如东方创业、珠江风琴；

其次是职业教育信息化建设方面的联合永道（新三板）

三是职业教育云服务平台的易联众

四是职业教育办学方面的武汉凡谷、金圆股份；

五是互联网职业教育方面的凤凰传媒、珠江钢琴；

六是培训类如IT培训方面的世纪顶利、兰盾股份、天源迪科；

网络培训方面的绵世股份、兰盾股份、国脉科技；

理财在线培训的三泰控股；

艺术教育培训的海伦钢琴；

园艺培训方面的棕榈园林；

珠宝专业培训的明牌珠宝；

节能照明培训的勤上光电；

眼科培训的康耐特、爱尔眼科。

商业无人零售

第一次进店时，打开“手机淘宝”，扫一扫店门口的，获得一张电子入场券。通过闸机时扫这张电子入场券，进入店内之后就可以购物了。

　　何谓“无人零售”

　　“无人零售”旋风几乎同时在中美刮起。亚马逊18年6月16日宣布以137亿美元收购Whole Foods。由于去年底推出了无人实体零售店“亚马逊Go”，市场预期该技术有望在这次并购后得到广泛采用，RFID电子标签供应商Impinj大涨19%。

　　娃哈哈和阿里巴巴扶持的深兰科技宣布：一起合作搞Take Go无人智能零售店，三年供应10万台，十年计划扩大到百万台。此前，淘宝宣布在7月的“淘宝造物节”活动中，无人零售计划正式于线下启动。让人浮想联翩的是，曾主导无人零售店AmazonGo算法的亚马逊华人科学家任小枫，也在近期加盟了阿里。

 

分析师认为，无人零售核心是线上线下融合，信息化是关键。

以此为线索，可以重点关注商品信息处理技术领先企业、物流信息采集企业、物流企业三类公司，远望谷、汇纳科技、思创医惠、新大陆、捷顺科技、新北洋、华鹏飞、新北洋、ST三泰值得关注。

11月29日开盘前注意（原创）

1. 美股道指下跌2.53%，纳斯达克下跌2.23%。（会影响大盘开盘及全天走势。）

2. 新加坡A50下跌0.18%，该期指先于A股开盘，9点10分开盘注意其动向？从这一现象可以看出主力全天的意图。（会影响大盘开盘及走势）

3. 美黄金上涨0.45%，早7点注意开盘是否能继续，因为股民都是近视眼。（持有黄金股注意，美黄金与美元指数为反相关走势。）

4. 美原油下跌13.4%，早7点注意开盘是否能继续，因为股民都是近视眼。（持有原油和煤炭股注意）

5.美国期铜下跌4.04%。（持有铜业股注意）

6. 美元指数下跌0.74%。（美元指数常与有色金属期指反相关走势。）

有色金属——周期孕育新机

【逻辑阐述】

1、电解铝：景气周期未完待续

尽管建筑地产用铝可能表现不佳，但以新能源汽车为代表的新兴需求增长强劲，预计2022年国内电解铝需求或仍将保持3%左右的小幅增长。

2、锂：高成长大赛道，供需失衡或将加剧

全球锂供给短期增量有限，而以新能源汽车为代表的需求正加速释放，预计2022年全球锂供给、需求分别达到68.9、68.4万吨LCE，供需紧平衡将继续延续，锂价有望维持强势。

3、铜合金：作为连接器的核心原材料，高强高导铜合金将成为刚需。

由于高端铜合金领域的研发壁垒高，加之传统燃油车材料供应格局相对稳固，海外厂商长期主导该市场。而随着国产新能源汽车强势崛起，铜合金国产替代迎来历史性机遇。

【风险提示】

风险提示：供给收缩不及预期、行业产能投放超预期；地产需求持续低迷、锂电下游需求不及预期；数据统计、测算与实际存在一定出入等。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

-本文内容至此-

 

 

 

韭菜的生存之道——高开不卖经常要拍大腿

这两天的操作很是失败，昨天持有的中铝、云铝，都因周末的期铝大涨高开没有卖，之后下跌将云铝全部转到了中铝。昨晚五矿发布与中铝、赣州市政府重组稀土的利好消息，今早中铝如期高开，还强势上攻，看五矿稀土涨停，盛屯矿业涨停，就麻痹了没及时出来，谁知随着期铝的急跌，马上就下来了，下来更是没舍得割，真是后悔得想拍大腿。以前都是按高开出一半，冲高再出的节奏，当然也有几次卖飞的，这两天是太过于贪心，导致由赢转亏。现在只能希望中铝的行业还没结束，下午能再起来。

投资周记0286--可转债轮动的三个策略做成的组合

原创    价值人生

        沪深市场有折价的封闭式基金，有折价的可转债。这两个品种是持有封基老师讲的散户跑赢市场的利器。

       很多封闭式基金距离到期日有年化一成左右的折价率，封闭式基金多数是混合型的基金，仓位不是满仓，又有折价，同类指数下跌，封闭式基金有安全垫；同类指数上涨，虽然仓位不足，折价可以弥补，而且有些封闭式基金虽然仓位不足，也能跑赢同类指数，加上折价，好上加好。

        可转债不是什么公司都可以发行的，基本上都是优质的公司发行的，股价向下有债性，股价向上有股性，公司不是为了还钱，而是为了债转股，所以即使正股下跌了，也可以经同意下调转股价，使得可转债又有价值了。下有保底，上有收益。约定利息、强赎条款等等，每个可转债都不同，可是多数基本上是能够完成任务的。如果守候低价的可转债，绝多数都会有盈利的；如果做折价的同时又是低价的可转债，即双低的可转债，也是一种好办法；如果考虑正股的质地，正股和可转债的流通盘和弹性，市场偏好，也是一种办法；最近几年做纯折价的可转债，即哪个折价多或者哪个低溢价就持有哪个，是收益最好的办法。有个折价转债套利尝试的组合，从2018年8月15日至2021年8月24日，收益了6.9倍；同期，转债便宜组合从2018年8月14日至2021年8月24日，收益了4.3倍。除了守候低价的可转债之外，这些可转债轮动策略，收益高波动高，即承受波动中一些可转债可能低位或者亏损出局，所以也保证了高收益。

        最近几年可转债轮动策略的收益好，是普遍的。 最近一年沪深市场的各类指数的收益约一成左右。查询了下上的很多可转债的组合的收益。

         折价转债套利尝试（低折价，每周轮动）+77.06%

         转债低价（定价模型计算，每月轮动）+44.24%

        持有封基老师的可转债激进轮动（因子为价格、转股溢价率、剩余年、余额/股本、股票市值、弹性等，价格阈值不大于170元，综合排名前20，每个月轮动一次）运行了五十天，收益了两成多。

          这三个组合，可以用来抄作业轮动和自己轮动。抄作业轮动是完全复制，每周、每月和每月带不定期的轮动，频率不高；自己轮动是第一个组合可以找出可转债的折价率，选择前面的可转债进行轮动，后面两个组合也是可以找出相应的因子做的。

         把最近一年的一些可转债组合的收益率统计完后，我讲下筛选的结果。

         可转债进攻型（低折价相关的）  +143.55%

         转债折价（低折价相关的）+134.59%

         可转债折价（低折价相关的）+89.27%

         套利组合（双低）+79.6%

         可转债轮动策略（多策略）+27.82%

         转债双低（双低和多策略）+28.87%

         Lagom可转债（多策略）+9.75%

         折价转债组合（多策略）+14.23%

         转债轮动-双低（双低）+29.66%

         转债轮动-低溢价（低溢价和多策略）+31.92%

         转债轮动（双低）+13.61%

         三低转债轮动（双低和多策略）+19.31%

         躺赢可转债（选择价格最低的20只可转债，一直到强赎最后一天卖出后再换入价格最低的可转债并做一次再平衡。平时不做任何操作。这是一个安全性比较强但进攻性不强的策略。也是封基老师做的组合。）+18.49%

        同期，可转债指数+1.90%，兴全可转债混合 +10.85%，博时可转债ETF +8.32%。

         我们可以看到可转债轮动是有效的，尤其是做可转债折价轮动策略。由于成交量的限制，机构做不了，散户的盛宴。以后是否会持续有效，以及有效程度不确定，但是经历了2018年的熊市，2019年以来的牛市，可转债轮动的很多策略持续有效，并且目前没有什么影响策略上持续的变化。可以做着试试。

  

        可转债轮动的策略很多，我只从最开始的三只组合里挑选可转债进行轮动，但是也足够了。

        折价转债虽然有时候正股拉得比较高，只要折价率在1%以上，未必是正股猛跌，如果上涨会双击，事实证明是经常的。

       转债低价用定价模型选的，每月轮动一次，组合中的十只选取最靠前的那五只。

       封基老师的可转债激进轮动，选取最靠前的三只，如果排名经常变化，也会缓冲。

       这样，目前持有的可转债组合如下。

       折价转债：华自转债、晶科转债、中钢转债

       转债低价：广汇转债、青农转债、文科转债、利群转债

       可转债激进：钧达转债、寿仙转债、同德转债   

茅台抱团喝醉了 市场风向依然在部分核心科创、新能源及国产智造实体经济领域

春节后江南就多次交流要回避抱团虚高透支未来的白酒股以及行业周期见顶、政策持续压制的房地产公司等，现在看贵州茅台真的要破1500元了，这不完全是江南预判和呼吁的结果，而是白酒等过度疯狂报团的虹吸了大量社会资金的大市值公司需要给核心科技和IPO、资本市场和谐发展让路，起码也是实体经济、资本市场良好生态和稳定和谐的需要……
接下来大概率就算舍得酒业、洋河股份等等前赴后继的继续下杀……

分享仅供参考，投资风险自负！

（拙政江南 2021.08.20）

8.17操作记录和明天操作计划：

今天大盘低开大幅回落，连破两大强支撑位，短线看空，选股策略:精选趋势明确，筹码锁定良好的个股，即使短期回调，大盘企稳也会一气冲天，持有的林洋能源早盘高开冲高，小赚出局，圣阳股份今天尾盘加仓，尾盘新进标的中光防雷，明天谁高开冲高出局谁，若低开看位置决定加仓或持股，若上涨不涨停板出局，明天继续寻找新标的，本文属于个人日常操作，不做投资参考，本人超短线，不建议跟风！