A股超跌反弹，美股惊魂一夜！

市场点评

周五，沪深两市震荡上涨，沪指涨1.63%，深成指涨2.60%，创业板指涨3.37%，共计成交7480亿元。盘面上，服装家纺、电力、钴、风电等板块涨幅居前；公交、数字货币、知识产权保护、丙烯酸等板块跌幅居前。盘后龙虎榜数据显示：龙源技术获2游资买入，和顺电气获2游资买入，药石科技获1游资和3机构买入，美年健康获2游资和1机构买入，格林美获2游资买入。

近三个季度业绩环比连续增长的公司有395家，其中ST华嵘、纵横通信、宁通信Ｂ等公司第四季度的净利润环比增幅最大。105家公司年度每股收益超过0.8元，其中英科医疗、三人行、爱美客的每股收益最高。一些公司不仅近三个季度业绩连续环比稳定增长，年度净利润同比也实现增长，业绩同比增长超过100%的公司有恒通股份、晶华新材、ST永泰等124家。

美股经历惊魂一夜，最终道指涨1.39%、标普涨1.66%，两者均创收盘历史新高；芯片股普涨，而部分教育类中概股大跌，其中跟谁学重挫逾40%让人始料未及，知乎IPO首日上市就出现破发，国际油价涨逾4%趋势不断向上。热门中概股方面，爱奇艺跌超13%，腾讯音乐跌超1%，两者本周分别累跌37.23%、33.93%。

从市场来看，对于中概股的利空消息似乎只有一个原因，就是美国开始实施《外国公司问责法案》，令投资者担心中概股退市风险加大，希望能将部分所持股份获利了结。而据媒体披露，这背后有另外的故事，据说造成这一系列踩踏的是传奇大佬Bill Hwang旗下的大型基金爆仓了。

碳中和：通宝能源、粤水电、桂东电力、天沃科技、甘肃电投、深南电A、宁波能源、赣能股份、银星能源、天顺风能、江苏新能、金风科技、重庆燃气、深圳能源、紫鑫药业、乾景园林、福建金森、金智科技

次新：顺控发展、园林股份、新天绿能、顺博合金、龙源技术、雪迪龙、东旭蓝天、苏美达、同力日升、长岭液压、同兴环保、联泓新科、葫芦娃、东亚药业、天元股份、洪通燃气、迎丰股份

纺织服饰：美邦服饰、日播时尚、搜于特、新赛股份、龙头股份、柏堡龙、安正时尚、浪莎股份

新能源汽车：科达制造、融捷股份、永兴材料、格林美长城汽车、福田汽车、和顺电气

地产：铁岭新城、中迪投资、卧龙地产

热点聚焦

据外媒报道，日本工业机器人巨头发那科将投资约15.6亿元在上海扩建工厂，扩建之后的工厂面积将达到原来的5倍。面对中国这个世界上最大的工业机器人市场，想增加产能的不止发那科一家。瑞士厂商ABB、日企安川电机，均在中国有建厂或扩产计划。

国产企业经过多年积累和技术沉淀，已经逐步获得国际市场认可，产品竞争力及销售量持续提升。中国正力争实现工业机器人国产化。中国制造2025计划提出，2025年将现在占3-4成的国内厂商份额提高到7成。

政策方面的扶持不断，近日举行的国务院常务会议决定，今年1月1日起，将制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%。利好研发投入较高的制造业企业。工业机器人等机械行业具备高研发投入特征，受益于研发费用税前加计扣除比例提高带来的政策红利。

行业增速看，受益于下游制造业投资复苏，2021年1-2月我国工业机器人累计产量4.54万台/套，同比增速分别达到126.7%、117.6%。另外，第七届中国机器人峰会5月举行，市场关注度有望逐渐升温。

机构观点

1.中信证券：节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认。4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素。中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正，配置上应继续向新主线转移。

2.安信策略：我们依然认为A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉。

3.东吴证券：目前要防止美国通过货币放水和美元贬值剪羊毛。我们建议未来应适当抛售美债，减持美元资产，在全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品、海外高科技公司股票等。

4.海通证券：这轮A股下跌的原因主要是内生因素而非外部原因，过去两年的市场增量资金大幅增长，在机构投资者的主导下，进入好赛道，导致这些热门赛道上的估值水平大幅提升。事实上，这轮下跌幅度大的主要是热门赛道上的股票。

温馨提示

1.最近，某百亿私募创始人回怼投资人——哪怕你是投资人，不要对我指手画脚，有本事自己赎回自己去炒股。自己不会将控制回撤作为目标，没高位第一时间减仓是失误疏忽，但跌不少之后，不会卖出看好的公司，只会越跌越买。

2.中国人民银行：将围绕实现碳达峰、碳中和战略目标，设立碳减排支持工具，引导商业银行按照市场化原则加大对碳减排投融资活动的支持，撬动更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。

3.高层通知指出，各部门要加大对经营用途贷款违规流入房地产问题的监督检查力度，畅通违规问题投诉举报方式，及时共享并联合排查违规线索；要将经营用途贷款违规流入房地产等相关问题作为各类检查的重要内容，依法严格问责。

4.中检院发布关于就修订化妆品禁用组分公开征求意见的通知称，根据国家禁毒管理相关政策要求，拟将大麻仁果、大麻籽油、大麻叶提取物和大麻二酚(CBD)等原料列为化妆品禁用组分，现面向社会公开征求意见。

5.蔚来汽车因芯片短缺，决定从3月29日起将合肥江淮汽车工厂的生产暂停5天。值得注意的是，除了蔚来以外，福特、通用、本田、大众等多家汽车制造商也都因芯片短缺遭遇停产的冲击。

6.新华社：当前新能源汽车行业中，产品指标注水还甩锅客户、企业还没卖一辆车市值就几千亿等问题逐渐凸显，虚假宣传、虚火过旺已成为制约行业进一步健康发展的隐忧。

13部门释放信号，科技股或超跌反弹！

市场点评

周三，沪深两市震荡下跌，沪指跌1.30%，深成指跌1.47%，创业板指跌1.25%，两市共计成交7324亿元。盘面上，饮料制造、碳中和、白酒概念、云游戏等板块涨幅居前；丙烯酸、石墨电极、特钢概念、机场航运等板块跌幅居前。盘后龙虎榜数据显示：三丰智能获2游资买入，首航高科获1机构和2游资买入，湖北能源获2游资买入，乾景园林获2游资买入，金融街获4游资买入。

这两天A股连续杀跌，让很多投资者情绪低落。从抱团股的走势来看，2月18日以来跌得较惨的是阳光电源、通威股份等，快要腰斩了。而苹果产业链的立讯精密1月中旬以来下跌47%。对于追随买入抱团股的股民来说，可谓是怀疑人生，因为不少抱团股再刷节后新低(按盘中最低价统计)，其中不乏名声响亮的公司，比如宁德时代、隆基股份、恒瑞医药、海天味业等等。

香港恒生指数低开低走，收盘下跌2.03%，失守28000点整数关口。港股这轮下跌主要有四个方面原因。首先，香港宣布将调升印花税率，影响了市场情绪。其次，由于近期大宗商品价格大幅上涨，市场开始担忧今年通胀形势，并由此带动了美债收益率上行。再次，近期美债收益率上行过快，也让权益市场的神经开始紧绷。最后，港股前期涨幅较大，近期在以上事件的影响下，市场情绪较为悲观，进而可能驱动短线资金获利了结。

去年四季度，社保基金新进13只股，分别是巨化股份、中航机电、中航重机、拓邦股份、风华高科、博腾股份、招商积余、华润三九、佛燃能源、祁连山、德赛电池、华正新材和锋尚文化。此外，有6只社保基金持仓股去年业绩同比翻倍增长，分别是北新建材、汤臣倍健、金雷股份、云图控股、瑞普生物和*ST 湘电。社保基金连续重仓股中，有3只已提前发布了一季报业绩预告，净利润增幅居前的有云图控股、利尔化学、金雷股份。

次新：顺控发展、上海凯鑫、新天绿能、李子园、一鸣食品、确成股份、泰坦股份、中国黄金、联泓新科

碳交易所：长源电力、深圳能源、国网英大、金融街、重庆燃气

园林生态：园林股份、乾景园林、京蓝科技、美丽生态

环保：菲达环保、博天环境、世纪星源、德创环保

碳捕捉：惠博普、远达环保、蓝科高新、新纶科技

酿酒：金徽酒、皇台酒业、金种子酒、青海春天

电力：湖北能源、节能风电、京能电力

NFT：顺利办、弘业股份、安妮股份

紫金矿业：预计第一季度净利润为23亿元到25亿元，同比增长121.15%到140.38%。

沙钢股份：预计第一季度盈利18000万元-27000万元，比上年同期增长83.16%-174.74%。

赞宇科技：预计第一季度盈利17200万元-19600万元，比上年同期增长65.84%-88.98%。

广电运通：预计第一季度盈利18681.95万元-21556.09万元，比上年同期增长30%-50%。

浙江众成：2020年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长164.33%。

彩虹股份：公司不存在媒体报道所述的涉及股权转让及资产出售等事宜。

热点聚焦

缺货涨价潮仍在电子行业蔓延，但在上下游厂家博弈下，谁将有望率先获益已成为市场当前更为关注的焦点。在此节点，覆铜板已先行开启加价溢价潮。此次覆铜板的涨价潮自去年三季度就已开始，上游三大原材料铜箔、环氧树脂、电子玻纤布从低点开始反弹，前两者分别在2021年1月超过了2017年与2018年的高位。

国金证券：当前主流覆铜板厂商都已经成功实现涨价，并且大部分厂商已经进入加价溢价阶段。在这种情况下，覆铜板厂商订单能见度和交期仍在拉长，至少到今年二季度覆铜板行业景气度都处于高水平，涨价溢价有望持续，最终兑现至业绩增长幅度和确定性都较高，行业值得高度关注。

开源证券：本轮三大原材料普涨奠定FR-4成本高于2017年，FR-4产品定价亦有望超越上一轮，上游原材料与下游需求将共同推动FR-4覆铜板价格超越历史高点。

中泰证券：从不同产品间差异化涨价格局看，由于不同板材用料比例不同，下游需求端也略有差异，详细拆分不同板材用料比例并结合需求端分析判断，预期厚板调价幅度依然领跑其他产品，高频高速板则有望维持相对稳定价位。

机构观点

1.东北证券：市场资金在指数不佳的情况下，更多偏好于股价处于底部形态的低估值板块，而缺乏主动攻击前期机构抱团股的能力；风险偏好下降是A股短期市场的主要制约因素、机构抱团板块目前尚缺乏资金面的显著支持，短期需要防范资源股和一些爆炒概念股的补跌风险。

2.兴业证券：站在当前时间点，市场调整进入后段，最大的冲击可能已经过去，诸多强势板块回到2020Q3水平，低估值板块完成一轮估值修复。往后看，回归业绩基本面，一方面中美地产周期共振，经济复苏，量价齐升。另一方面结合年报、一季报，优胜劣汰，估值在合理区间，公司业绩符合或超预期的方向，将是下一个阶段重点关注和阿尔法的来源。

3.开源证券：A股春节之后出现了明显的调整，尤其是核心资产。部分投资者认为是美债实际利率的大幅上行导致了春节后市场的波动。但更为核心的因素是大部分行业2019-2020年的估值扩张本应在2021年通过盈利逐步消化，却因为大量新发基金进场导致市场的核心矛盾进一步激化。在深度调整之后，当下市场的定价逻辑明显交回到绝对收益者手中，价值的安全线开始成为重要参考。

4.安信证券：A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主。过去两周的市场以交易性机会为主，操作难度较高，短期如果市场再有显著调整，可以更为积极地去把握阶段性反弹，除了关注前期超跌反弹的品种外，整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻。

温馨提示

1.得益于NFT的火爆出圈，美股NFT概念股香港大公文化的股价起飞。从3月11日的2.73美元，飙涨至盘中最高74.11美元，9个交易日最高涨幅达26倍。概念股东方文化、Monaker Group、Greenpro Capital近期也纷纷大涨。经筛选得到的NFT概念股共13只，其中不乏新华网、人民网媒体国家队，以及视觉中国、捷成股份等影视图像细分行业龙头。参股文交所的个股有4只，分别是弘业股份、博瑞传播、光一科技和华媒控股。

2.闻泰科技公告，此前公司拟收购欧菲光拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产，在获悉境外特定客户计划终止与欧菲光及其子公司的采购关系后，立即就境外特定客户订单终止对标的资产的影响进行了评估。公司3月24日向欧菲光出具书面告知函，双方将就目标资产的定价原则等内容进行沟通与协商，此次交易的最终价格、资产范围等，将以双方最终签署的协议内容为准，交易仍存在不确定性。

3.*ST众泰因股票交易异常再次被停牌。据统计，公司股价自今年1月走强以来，40个交易日中有30个交易日涨停。股票自2021年1月12日至3月22日收盘价累计涨幅为252.63%，累计换手率为92.42%，期间多次触及股票交易异常波动。这与众泰汽车此前对外宣布有意向投资人参与预重整相关，让资本市场对它的信心增加。同时，众泰汽车还握有生产资质这张底牌。但目前更多的是二级资本市场击鼓传花的一种运作方式，如果重整失败，公司就会被直接终止上市。

4.股王腾讯发布2020年的年报，净利润1598.5亿元人民币，超出市场预期。马化腾表示：尽管充满史无前例的挑战，我们各项业务取得稳健的业绩，印证了我们对用户价值、科技创新及业务可持续性的专注。在消费互联网，我们通过丰富产品内容及一系列的创新，进一步延伸领先地位，以游戏为起始点的国际业务也有长足进展。在产业互联网，我们凭借旗舰SaaS产品及升级的云基础设施，进一步渗透到各行各业。

5.国家发展改革委等13部门释放重磅信号，利用5G、大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术，大力发展智能制造，实现供需精准高效匹配，促进制造业发展模式和企业形态根本性变革。明确要拓宽融资渠道，要引导金融机构在依法合规、风险可控的前提下，加大对制造服务业企业的融资支持力度。支持符合条件的制造服务业企业到主板、创业板及境外资本市场上市融资。

大金融护盘无果，有抱团股出事？

市场点评

周二，沪指跌0.93%，深成指跌1.12%，创业板指跌1.12%，北向资金合计净流出71.84亿元，其中沪股通净流出30.96亿元，深股通净流出40.88亿元。盘面上，氦气概念、芯片、光刻胶、数字货币、园林工程等板块涨幅居前，钛白粉、有色金属、钢铁、煤炭等板块领跌。仅有两成多个股上涨，涨停板51个，跌停板高达29个。总体来看，市场呈现出一片跌势，而以证券为代表的大金融盘中有过突然护盘的动作。

目前共有98家上市公司披露了2021年一季度业绩预告。其中95家公司预喜，预喜率高达96.94%。而有47家公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润同比增长超过100%，包括天赐材料、傲农生物、振芯科技、鲁银投资、南方轴承这5家上市公司。被称为手套茅的英科医疗去年实现营业收入138.37亿元，同比增长564.29%；归属于上市公司股东的净利润为70.07亿元，同比增长3829.56%。

随着此轮抱团股行情的终结，大股东在股价高位时进行的股票质押风险也开始浮现。钛白粉茅龙蟒佰利、电子茅立讯精密大股东在今年1~2月开展的多笔股票质押业务的平仓线分别约为29元、38元。截至今日收盘，龙蟒佰利、立讯精密的收盘价分别为28元、34.35元，这意味着上述多笔股票质押业务可能已经跌破了平仓线。此外，目前爱尔眼科、中炬高新等多只抱团股的股价也都跌破了股票质押预警线。

碳中和：中材节能、菲达环保、博天环境、长源电力、深圳能源、惠博普、凯美特气、华通热力、延华智能、中钢国际、克劳斯

次新：顺控发展、华骐环保、园林股份、新天绿能、南网能源、蓝天燃气、洪通燃气、国联证券、格林达、三和管桩

数据中心：荣联科技、顺利办、亚联发展

烟草：陕西金叶、永吉股份、金时科技

数字货币：广电运通、御银股份

亿纬锂能：拟与德方纳米设立合资公司，生产磷酸铁锂。

柘中股份：预计第一季度盈利2000万元-2800万元，上年同期为亏损4152.30万。

万盛股份：预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长430%至480%。

奥瑞金：预计2021年第一季度盈利比上年同期上升400%-550%。

远兴能源：调整回购股份方案，由此前的7.5亿元至15亿元，调整为2亿元至4亿元。

仙鹤股份：投资建设250万吨高性能纸基新材料循环经济项目，计划总额不少于100亿元。

轻纺城：投资建设轻纺数字物流港项目，项目总投资约31.72亿元。

热点聚焦

全球视角：各国碳中和路径比较.从碳排放来源结构来看，我国电力和工业脱碳任务最为迫切，美欧高度重视交运部门电气化；从能源消费结构来看，我国优化能源结构是核心，美欧推进终端需求电气化更为关键；从可再生能源产能看，美国集中发展风能优势，我国光伏产业链占优。此外，相比美欧，我国实现碳中和时间紧难度大：美欧从碳达峰到碳中和有50-70年过渡期，我国仅预留30年时间。

国内视角：碳达峰目标与区域路径比较。双碳目标的顶层考量指标为碳排放强度和非化石能源占一次能源消费比重：前者已提前完成十三五目标，后者15年巴黎协定我国提出2030年达到20%左右，最新顶层目标再提5pct。此外，今年两会环保考核指标为单位GDP能耗下降3%左右，去年实际值仅下降0.1%（与近年一般3%左右目标相差较大），边际上今年环保政策加码确定性较高。各地都高度重视降低省内煤电等化石能源的供应、大力发展替代性清洁能源、积极发展和倡导绿色出行等。

●产业视角：碳中和指标观测与政策前瞻。产业指标观测：钢铁（行业集中度、电炉炼钢比例、废钢使用率），水泥（产能置换比例、平均错峰天数），煤炭（退出落后产能、累计退出及剩余矿井数量、行业集中度），电解铝（远期产能变化趋势。21年政策前瞻：全国碳交易市场、电力供给侧改革、碳达峰行动方案、绿色建筑等。

●碳中和主题策略：碳中和强主题宜做短看长。短期视角，受益行业按照碳排放贡献大+人少+逻辑改善原则挖掘：约50%碳排放由电力和热力生产部门贡献，建议关注火电、水电；制造业与建筑业碳排放贡献占比近30%，建议关注钢铁、电解铝。此外关注全面受益的节能环保板块。中长期视角建议关注能源替代中国优势链（光伏产业链、锂电产业链）及输配侧技术迭代（储能）。

来源：广发证券

机构观点

1.浙商证券：预计我国2021至2050年碳中和带来的新增投资约为100万亿。长期来看，碳中和带来的净新增投资规模在2021至2030年间或呈现出倒U型的节奏，预计共净新增15万亿。短期来看，2021年碳中和带来的净新增投资量预计为0.6万亿。

2.华创证券：回顾金融危机后全球主要经济体政策利率调整周期，可以看到2009Q4-2011Q1期间非美经济体普遍进入加息周期，距离其降息的时点间隔约1-2年。经济修复期间，资源国通常率先出现通胀压力，进入加息周期；而发达经济体作为最终需求国，通常最后进入加息周期。

3.中泰证券：2021年A股并不会是熊市，站在当下的时点，市场还有不少值得挖掘的机会。无论是横向的国别比较，还是纵向的历史比较，A股当下的估值水平都属于合理，不难找到风险收益比合适的投资标的。具体到如何择股，长坡、厚雪、高壁垒、强执行是关键词。

4.中信证券：A股正处于存量资金博弈的平静期，有底有压，通胀预期和美债收益率的拐点是凝聚配置共识的关键。市场流动性继续处于紧平衡状态，存量博弈特征明显，市场结构的分歧较大。其次，海外再通胀交易已经进入下半场，预计通胀预期将在4月见顶；10年期美债收益率进入缓慢上行期，最终料将倒逼美联储采取应对措施，预计本轮高点在2.0%左右。

5.兴业证券：受 5G 手机芯片用量大幅提升和关键厂商大幅备货影响，芯片出现明显供不应求。而今年受汽车等行业复苏的推动，部分下游仍在持续追单，导致供不应求进一步加剧，出现了历史上少有的晶圆产能状况。大部分下游品牌将会保留更多的库存以应对风险，整体供需缺口短期很难根本性改变，我们判断缺货可能还会持续一年以上。

温馨提示

1.特斯拉马斯克：未来十年，中国经济发展向好。它还致力于实现一个可持续能源为特点的未来。从长远来看，中国将成为我们最大的市场，也是我们生产最多车辆、拥有最多客户的地方。

2.退市之后，乐视网于2021年2月3日起在老三板(全国中小企业股份转让系统两网及退市公司)每周交易三次。截止今天，短短17个交易日收获了17个涨停，令业界瞠目结舌。这与退市之前，其无人问津的局面形成强烈对比。

3.从节后被调研的387家公司看，总市值在500亿元以下的有359家，占比达92.76%；204家公司的总市值尚不足百亿，占比52.71%。其中，受关注度最高的是接待了304家机构调研的一心堂。

4.2020年度净利润预计翻倍的个股里，3月以来回撤10%以上的有67只，其中8只回撤幅度超过20%，多为有色金属、电子、电气设备行业个股。回撤幅度居前个股中，有色金属行业个股有三只，分别为寒锐钴业、盛和资源、华友钴业。

5.经历了2020年的低谷后，全球智能手机出货量在5G手机的带动下将有望恢复同比增长。今年第一季度，全球智能手机出货量可能同比增长近50%，达到3.4亿部。全年全球智能手机出货量增长率上调至10-13%，总量超过14亿部。

释放信号，碳中和一骑绝尘！

市场点评

周一，沪深两市震荡上涨，沪指涨1.14%，深成指涨1.14%，创业板指涨1%，两市共计成交7599亿元。盘面上，碳中和、电力、环保工程、医疗废物处理等板块涨幅居前；仅丙烯酸、啤酒概念等几个板块下跌。盘后龙虎榜数据显示：盛德鑫泰获2游资和1机构买入，德固特获1机构和1游资买入，华骐环保获4游资买入，西域旅游获3机构和1游资买入，深圳能源获2游资和1机构买入，彩虹股份获2游资买入。

3月9日A股触底反弹的以来，北上资金有9个交易日呈现净流入，累计净流入310亿元。北上资金持股量增加的有14个行业，纺织服装行业增幅最大。此外，近期增幅居前的还有交通运输、建筑装饰、电气设备行业，增持比例均超过4%。14个申万行业遭北上资金减仓，轻工制造行业减仓最为明显，其他减仓居前的行业还包括农林牧渔、综合、商业贸易、化工等。

从增持股数来看，自3月9日以来，共有71只个股被北上资金净买入超过千万股。其中，光大银行、中国建筑、TCL科技、分众传媒、云铝股份、方大炭素、南方航空、江苏银行8只个股期间被北上资金增持数量均超过5000万股。

电力：西昌电力、金山股份、节能风电、大唐发电、吉电股份、豫能控股、华电能源、京运通、涪陵电力、大连热电、辽宁能源、长源电力、华银电力、深圳能源、闽东电力

碳中和：协鑫能科、华通热力、陕鼓动力、中材节能、菲达环保、海峡环保、上海洗霸、丰林集团、福建金森、杭锅股份、华西能源、惠博普、凯美特气

次新：华骐环保、冠中生态、德固特、同兴环保、顺控发展、园林股份、顺博合金、新天绿能、南网能源、盛德鑫泰、欣贺股份、中国黄金、合兴股份、友发集团、国联证券

中伟股份：预计一季度盈利2.02亿元–2.31亿元，同比增长222.28%-269.28%。
奥马电器：TCL家电集团及其一致行动人持股比例增至20%。
京东方：拟以37.75亿元扩充厂房，以扩大应对大尺寸显示产品的产能。
上峰水泥：拟2亿元参设投资基金，专项投资粤芯半导体。
长源东谷：拟投资6亿元建汽车发动机缸体缸盖及零部件项目。
丰林集团：拟15.58亿元投建丰林木材产业生产基地。
迈克生物：拟以1.5亿元-3亿元回购股份，回购价格不超过60元/股。
健康元：子公司丽珠集团拟7.24亿元受让天津同仁堂40%股权。
志邦家居：2020年度净利同比增长20.04%，拟10转4派8元。

热点聚焦

回顾美债四次加速上行时期中美股债的联动情况。①2013Q2削减恐慌下美债加速上行，美债恐慌→美股波动加剧→A股大跌后企稳→中债率先见顶。②2016Q3经济复苏驱动美债上行，风险偏好抬升，美股走强→A股小幅上涨→中债被动牵引抬升31bp，但在后续A股大跌刺激下，中债率先见顶。③2018Q1实际利率抬升推动美债上行，美股A股先涨后跌，周期错位下中债反而成最优资产。④2018Q4美债利率继续攀升，税改提振走向尽头，美股上演戴维斯双杀，A股跌幅小于美股，但美股暴跌之初中债即同步见顶，早于美债见顶约2个月。

落脚当下，2021年美债加速上行更像是2013、2016、2018年的结合。权益市场方面，短期美股仍处于风格切换阶段，中长期来看美股泡沫刺穿风险越来越大。短期来看，美国企业债利差仍然处于相对低位，美股公司盈利能力动能仍足，美股走势更多是在分子端和分母端的拉锯，因此美股暂时还停留在风格切换阶段。中长期来看，美债陷入恐慌，全球紧缩启动后美债继续上行的确定性较高，以纳斯达克为代表的美股泡沫破裂风险越来越大。

美债作为全球金融资产的定价锚和风向标，对全球经济周期、大类资产定价的意义至关重要。从股债联动性来看，美债利率加速上行→触发美股暴跌阈值→A股跟随下跌→中债率先见顶，中债往往最早迎来机会。近期美债利率加速上行，不断突破市场预期点位，各国央行纷纷开启紧缩政策，美债进一步上行的确定性高，以纳斯达克为代表的美股泡沫破裂风险越来越大，一旦灰犀牛风险释放，国内债市反而可能迎来转机。（国泰君安）

机构观点

1.海通证券：2月18日以来的市场调整，让不少投资者担心本轮牛市已走到尽头，我们认为牛市何时结束关键是要看牛市的逻辑有没有被破坏。借鉴历史，牛市结束的信号有两个，一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致，目前都没到。本轮牛市站在当前时间看，基本面显然还没走完。春节以来各大指数纷纷下跌，我们认为这是牛市中的回撤，历史上每轮牛市会出现3-4次大回撤。

2.兴业证券：对于清洁可再生能源而言，光伏和风电继续快速扩张。经济转型，新旧产业共振，诞生三条投资主线：对于传统产业而言，碳中和或将成为供给侧改革2.0。能够直接或间接起到节能减排作用的方向，也将迎来弯道超车式的发展机遇。对于新兴产业而言，碳中和将产业引入飞速增长的快车道。有色金属行业的新能源金属，化工行业的新能源材料，机械行业的光伏和锂电设备，电力设备行业的电化学储能与特高压运输，以及新能源汽车产业链等，都将迎来广阔的增长空间。

3.中金公司：当前市场整体调整幅度已经不算低，市场整体估值也回到历史均值附近，市场整体继续大幅下行空间可能有限。但结合增长和政策环境及历史经验来看，调整时间可能尚短，结构性估值仍不具备很强吸引力。短期内估值低、此前涨幅低的板块可能略显韧性；中期来看，消化估值压力后，我们仍建议关注结构性的趋势，消费仍是自下而上选个股的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。

温馨提示

1.凌晨，土耳其里拉暴跌。当天，土耳其里拉对美元汇率从7.2比1一度跌至8.4比1，土耳其里拉兑美元一度暴跌17%。后里拉小幅升值，截至当地时间凌晨4：00，里拉对美元汇率为8.06比1，仅仅4个小时内美元就对里拉升值了11.7%。土耳其政府发布由总统埃尔多安签名的官方公告，宣布任命卡夫哲奥卢为新任土耳其央行行长，前行长阿巴尔被解职。土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%，触发熔断。

2.刚刚过去的两周，发达国家与发展中国家的策略选择形成了鲜明的对比。在发达的欧洲，欧洲央行的购债步伐还在加快；在强大的美国，1.9万亿美元的刺激方案已进入到实施阶段。然而一些发展中国家已选择防守，就在刚刚过去的一周，巴西、土耳其和俄罗斯选择了加息。当前我国广义货币(M2)同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公开市场7天逆回购利率为2.2%，货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

3.年报陆续出炉，知名私募机构高毅资产最新持仓情况也得以浮出水面。根据最新披露的数据，头部私募高毅资产旗下明星基金经理冯柳在去年年底减持了军工企业中航机电，并退出了该公司前十大流通股东名单。中航机电外，冯柳坚持持有赛微电子、上海家化，持有股票数量未发生变化。高毅资产基金经理邓晓峰对军工企业较为青睐，其管理的高毅晓峰2号致信基金在2020年年底增持中航重机141.28万股。同时，邓晓峰还大举抄底了南极电商。

4.*ST众泰公告，股票自2021年1月12日至3月22日收盘价累计涨幅为252.63%，累计换手率为92.42%，期间多次触及股票交易异常波动，将就情况进行核查，提醒广大投资者注意二级市场交易风险。九天八板顺博合金公告，公司目前股票价格已严重背离公司基本面情况，也显著高于行业平均水平，存在估值较高的风险；铝价的上涨也会引致废铝原材料的价格上涨，并不能单边为公司产生超额收益。

美债收益率飙升，抱团股集体跳水

市场点评

周五，沪深两市大幅下跌，沪指跌1.69%，深成指跌2.56%，创业板指跌2.81%，两市共计成交7721亿元。盘面上，电力、核准制次新股、国防军工等板块涨幅居前；丙烯酸、采掘服务、有机硅、环氧丙烷等板块跌幅居前。盘后龙虎榜数据显示：盛德鑫泰获3游资买入，大唐发电获3游资买入，仁东控股获3游资买入，以岭药业获2游资买入。

本周北上资金累计买入87.08亿元，净买入金额最多的是格力电器，其次是三一重工、隆基股份。此外，光伏等碳中和概念继续被北上资金青睐，主力资金净流入居前的还有美的集团、TCL科技。从持股比例变动情况来看，青鸟消防获加仓幅度最大，其他连续加仓的还有三花智控、八方股份、宏发股份、中国外运等。

次新：盛德鑫泰、确成股份、欣贺股份、贵州三力、中国黄金、中晶科技、吉大正元、迎丰股份、泰坦股份

电力：金山股份、大唐发电、西昌电力、天富能源、长源电力、华银电力、顺控发展、节能风电、大金重工、上能电气

有色铝：顺博合金、鑫铂股份、豪美新村、怡球资源、闽发铝业

军工：中天火箭、起帆电缆、天秦装备

汽配：合兴股份、瑞鹄模具、天普股份

越秀金控：2020年净利润46.15亿元，同比增长291.45%，拟10转3.5派2.5 。

虹软科技：拟回购2亿元-3亿元公司股份，回购价格不超过75元/股。

北新建材：2020年净利润同比增长548%，拟10派5.5元。

盈趣科技：2020年度净利同比增5.32%，拟10转7派10元。

卫星石化：拟投资102亿元新建生产线。

中国巨石：拟17.96亿元投建年产15万吨玻璃纤维短切原丝生产线建设项目。

西藏旅游：拟13.7亿元收购新绎游船100%股权。

吉电股份：拟4.75亿元投建辽宁阜新100MW农光互补光伏项目。

机会聚焦

今年的政府工作报告中提到，在十四五时期加快数字化发展，打造数字经济新优势，协同推进数字产业化和产业数字化转型。迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革。

数字经济单列成篇引发热议，西南证券随后指出：数字化、网络化、智能化引领的数字经济正在成为未来经济发展的确定性方向，新基建正是主动顺应数字经济新时代的举措，为未来全球数字经济发展竞争奠定了坚实基础。

业内专家表示：十四五规划纲要提及的人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字业态，或成为今后政策力推的主要方向，将迎来爆发性投资需求。申港证券表示，上云用数赋智将成为数字中国建设主线，政策催化下智慧交通、云计算、工业互联网、人工智能、金融科技赛道有望维持高景气。

在国家战略指引下，数字经济有望继续成为中国经济增长的主要引擎。具体来看，相关受益标的包括：云计算广联达，人工智能科大讯飞，网络安全启明星辰，车联网千方科技，信创中国长城，数字政务南威软件。

机构观点

1.海通证券：2月18日以来，市场下跌类似07Q1和14Q4，属于牛市中后期的回撤。以全部A股ROE刻画，本轮盈利周期从20Q3开始回升，按照盈利周期推断基本面的的高点可能在今年四季度或者明年一季度。年初至今，价值股贵州茅台最大跌幅28%，隆基股份38%，中国中免35%，立讯精密44%。12/01-13/02苹果产业链崛起、电子硬件行业领涨，13/04-14/02行情逐渐向软件内容传导、传媒涨幅居首，14年底价值蓝筹股补涨后15年成长风格占优且互联网+萌芽。对于投资者来说最重要的是布局未来，我们认为智能制造引领，大众消费会跟随。

2.国盛证券：随着美国疫情逐步缓解、经济继续复苏、全球大宗商品涨价通胀持续抬升，2月以来，美国10年期国债利率快速上行，至今已从1.09%大幅上行65bp至1.74%。当前对投资者而言，价格比时间更重要。当前全球共振式复苏下，国内企业盈利仍在持续修复上行，可沿着三条战线积极参与跨年行情：全球共振复苏、利率阶段性上行的银行保险、化工、有色等板块，政策预期较高、长期景气向好的新能源、半导体、碳中和等板块，港股科技巨头。

3.中信证券：近期美债利率的快速上行成为全球资本市场关注的焦点因素。从全年的维度来看，我们认为10年期美债收益率可能保持逐渐上行的态势，目标点位或在2%附近。美债利率的快速上升，触发美股中高估值的板块明显调整。虽然短期美股或延续震荡下跌（10-15%空间），但流动性回收并不会一蹴而就。历史上看，美债的拐点并不能简单等同于美股的拐点。行业层面，银行、能源和工程机械等板块相对而言具备较好的业绩支撑。

温馨提示

1.高瓴创始人张磊：在助力实现碳达峰、碳中和目标的方向上，PE/VC机构大有可为。绿色转型成为未来最大的确定性，将有力地引导大量社会资本转向碳中和领域，绿色股权(PE/VC)投资正当其时。同时，创新与企业家精神的充分绽放，将成为中国低碳转型的加速器。对企业来说，低碳转型是打破发展惯性、应对环境变化的挑战，更是主动作为、重塑核心竞争力的历史机遇。

2.支付宝上线了一项跟基金相关的新功能，可以看到近一年来基民的盈亏情况。作为过去一年中最受瞩目的基金，易方达蓝筹精选在白酒股持续上涨的行情中净值飙涨120%。但数据显示超80%的持有人亏损，亏5%以上占了65%，挣5%以上占比不到10%。为什么半数以上的基民挣不到钱？结果显示排名第一的是放弃定投、第二的原因是追涨杀跌，第三是持有时间段，第四是频繁买卖。

3.东吴证券首席经济学家任泽平：到目前为止，全面二胎的政策效果远远不及预期，2017、2018、2019年中国出生人口持续下降。公安部数据显示，2020年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿共1003.5万，比2019年减少400多万。我对政策的建议非常简单、清晰，就是尽快全面放开生育，实在不行先放开三胎，让生育权回归家庭，加快构建生育支撑体系。

4.受比特币价格连续走高的影响，主营矿机芯片业务的中概股成为宠儿。截至3月20日，嘉楠科技今年以来的股价涨幅超过5倍，最近6个月涨幅15倍，期间最高股价涨幅达到19倍。光大证券表示，挖矿行业每年有望新增收入180亿美金，嘉楠科技目前是中芯国际N+1先进制程的主要客户，合作进行新型矿机(90TH/s)的生产，并已实现批量现货出货，预计全年产量超过40万台。

5.截至目前，A股共有300家上市公司披露年报，其中224家拟进行现金分红，占比74.67%。从派现金额看，爱美客分红最为慷慨公布10转增8派35元(含税)的分配方案；其次是英科医疗每10股派现金额为30元；拱东医疗、华宝股份、中国平安等7家公司每10股派现金额也在10元以上。以3月19日收盘价计算，四方股份股息率高达12.37%，位居榜首。

6.本周(3月22日至3月26日)A股将有13只新股申购，沪市主板2只、科创板6只、创业板3只、中小板2只。其中创业板新股恒宇信通具有肉签潜质，公司的发行价为61.72元/股，顶格申购需配深市市值15万元。中一签(500股)需缴款3.09万元，上市后若涨幅达到100%可赚3.09万元，若涨幅达到200%可赚6.17万元，若涨幅达到330%可赚10万元。

一季报陆续披露，A股遭遇黑色星期五！

1.A股三大指数今日集体收跌，其中沪指下跌1.69%，深证成指下跌2.56%，创业板指下跌2.81%。市场成交量依然低迷，两市合计成交7721亿元，行业板块涨少跌多，机构抱团股领跌。截至收盘，沪深两市共371只个股连续5日以上主力资金净流出。羚锐制药等连续20日主力资金净流出排名第一，新希望连续19日主力资金净流出位列第二。从主力资金净流出总规模来看，紫金矿业主力资金净流出金额最大，连续6天累计净流出22.45亿元，北方稀土紧随其后，6天累计净流出18.90亿元。

2.目前，A股进入一季报披露期。截至3月17日，总共有78家上市公司交出今年一季报预告成绩单，其中77家盈利，51家同比增长超100%。在同比增幅较大的企业中，黑猫股份、金力泰、阳谷华泰增幅明显，分别较去年同期增长7158.73%、5779.35%、1953.10%。其中黑猫股份是国内橡胶轮胎生产企业，隶属于基础化工行业，从去年底开始，随着国际原油价格的上涨，叠加下游需求刺激，化工行业迎来周期性利好，量价提升。

3.近期，*ST宜生和*ST成城同日发布公司将被终止上市的公告。除了1元退市明显加快外，因财务指标触发退市的时间周期也大幅缩短。除了ST罗顿之外，在已披露年报的公司中，还有*ST双环、*ST巴士和*ST凯瑞也因触及财务类退市新规而被实施了退市风险警示。其中*，ST双环是因2020年末经审计的净资产为负；*ST巴士因净利润为负且营业收入低于1亿元等；*ST凯瑞因净利润为负且营业收入低于1亿元等。

4.来自美国洛杉矶的万亿美元资产管理机构资本集团在一场面向投资者的有关中国投资的视频活动中重磅发声：现在机会在中国，但凡投资都难以回避中国。中国已经从世界工厂逐步演变成为一个具备活力的现代经济体，目前经济由科技、创新和不断增长的中等收入群体带来的内需消费和服务业驱动。现在，资本集团可投资的公司包括医疗健康类、软件类、物流类、互联网类、消费品类等。

5.年后一波突如其来的调整，不光普通投资者措手不及，机构也出现短期被套的情况，就连高瓴资本这样的顶级投资机构亦不能幸免，其2月18日斥资2亿美元参与了港股比亚迪股份最新一轮定向增发股票的购买，认购价格225港元/股。这之后，比亚迪股份一路走低，最低触及163.5港元/股，按此价格计算，高瓴资本最大浮亏超过27%。此外，去年12月份，高瓴资本还大手笔入股隆基股份和通威股份，价格分别是70元/股、28元/股，而近期上述两笔投资的浮盈也已大幅收窄。

6.2020年底，我国累计开通5G基站71.8万个，基本覆盖全国所有的地级以上城市，5G手机终端连接数突破2亿户。梳理发现，31省份均已发布2021年5G网络建设目标，其中多省份明确基站建设数量，从几千个至几万个不等。3月15日工信部召开干部大会，会议要求大力发展工业互联网，促进产业链和创新链融合，搭建更多共性技术研发平台，加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景。总体来看，今年不少省份均提出实施“5G+工业互联网”工程。

7.美联储依然维持着宽松的货币政策，但面对日益上升的通胀压力，一些新兴市场国家开始坐不住了，巴西已经率先打响了加息的第一枪，土耳其紧随其后，而尼日利亚和阿根廷最快可能在第二季度加息。市场指标显示，印度、韩国、马来西亚和泰国的政策收紧预期也在增强。不仅仅是新兴市场国家，挪威央行也释放出上调利率的信号，其表示根据委员会目前对前景和风险平衡的评估，政策利率极有可能在2021年下半年上调。分析认为，全球货币背景正在发生变化，那些最脆弱的经济体必须为此做出反应。

8.深交所：3月15日至3月19日，本所共对39起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；继续对前期涨幅异常的仁东控股和*ST众泰持续进行重点监控，并及时采取监管措施；共对18起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会3起涉嫌违法违规案件线索。

9.财信证券：当前市场下，投资者观望情绪较浓，做多及做空的意愿均不强，预计短期内市场仍将以震荡走势为主，趋势性行情出现仍需基本面(如经济、流动性等)出现较大变动。存量资金博弈下，导致短期内市场呈现快速板块轮动的特征，顺周期、抱团板块、碳中和等主线此起彼伏，但持续性均不强。同一板块内的个股行情也缺乏持续性投资机会，投资者不易追高，更宜低吸。

10.海通证券：技术上来看，日线上沪指今天收跳空小阴线，有跌破了5日线，有开始二次探底的迹象。而创业板指在周一已经完成二次探底，目前处于筑底过程之中。周线上来看，沪指收出5连阴，而沪指自2019年1月上涨两年多以来周线级别的调整收过3连阴和5连阴，但是还没有出现过6连阴。因此下周指数周K线收阳的概率很大，预计下周沪指完成二次探底后反弹的概率更大了。

碳中和发出最强音，三傻排名要换了！

周二，沪深两市震荡反弹。截止收盘，沪指涨0.78%，深成指涨0.91%，创业板指涨1.06%，两市共计成交7355亿元。盘面上，碳中和、环保工程、智能电网、医疗废物处理等板块涨幅居前；丙烯酸、煤炭开采加工、环氧丙烷、特钢概念等板块跌幅居前。

周末消息颇多，猪茅竟被质疑！

周五沪深两市探底回升，沪指涨0.47%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.37%，共计成交8170亿元。盘面上，电力、碳中和、环保工程、汽车拆解概念、丙烯酸等板块涨幅居前；国家大基金持股、啤酒概念、云游戏、半导体及元件等板块跌幅居前。

抱团股集体大跌，基金会有赎回潮？

周一两市高开低走，逾3000股收跌，跌幅超9%个股逾60家。行业看，电力、环保、核电、油气设服、化工等板块逆势走强，白酒、光伏、军工等抱团板块是杀跌主力军。隆基股份、比亚迪跌停，贵州茅台跌超4%。截至收盘，上证指数跌2.3%失守3500点，创业板指跌4.98%进入技术性熊市。两市全天成交9793亿，外资净卖出85.89亿。

美国再来大动作，券商释放利好！

再次释放信号，市场预计回暖反弹！

硕世生物：2020年公司归属母公司所有者的净利润同比增长878.53%。

昇兴股份：预计年第一季度盈利比上年同期上升386.23%-455.69%。

三鑫医疗：预计一季度净利同比增长105.87%-147.05%。

高德红外：2020年归属于上市公司股东的净利润同比增长353.60%。

东方财富：2020年归属于上市公司股东的净利润同比增长161.00%。

*ST六化：公司拟向控股股东铜化集团非公开发行股票，发行价格3.32元/股。

天合光能：公司拟在盐城经济开发区投资建设高效光伏组件项目，项目总投资约25亿元。

如何看待近期基金抱团股下跌？

2020年，一次肺炎疫情彻底改变了A股市场的运行轨迹，不少机构投资者开始狂欢，不少老股民表示适应不过来。新基金屡次被抢购一空，资本市场上出现了强悍的机构抱团的现象，并且形成了一种正向循环。这种正向循环平时不太容易见到，也是因为疫情下全球大放水以及实体经济受挫，我们才得以目睹这种壮烈景观。而最近，伴随着基金净值下跌，不少投资者心浮气躁。

我们先来看看基金抱团的原理。这个正向循环的路径是这样的：一些机构投资者集中买入一些优质公司的股票，这些公司的股票因为大量的买入而大幅上涨。由于这种买入导致股票价格上涨，机构投资者的业绩也就因此大幅跑赢市场，新发行的基金等产品也受到市场热捧。因此，新基金继续追高买入推高老基金，流通盘被之前的持仓锁定，最终加速上涨。

一切看起来非常美好，似乎就是一个永动机。涨不言顶，昔日2015年股市涨到5000点的时候，很多人就已经看到1万点。市场的情绪难以琢磨，谁知道泡沫能大到什么程度，音乐不停止，那就带着一颗谨慎的心接着奏乐、接着舞，享受上涨带来的快乐。不少人迅速入场大量买基金，其中也包括很多学生党。其实大家或多或少都听过有一定泡沫，但还有没习惯泡沫，不知道威力如何。历史证明，泡沫是在群众习惯中破裂的，一开始破裂不是惊天动地，而是悄无声息且说来就来。

举个例子。最近最火的就是明星基金易方达中小盘限制申购。2020年年末，易方达中小盘基金资产规模为401.11亿元，份额规模为43.86亿份，分红0.9元/份意味着需要现金39.47亿元，占总规模的10%。而按去年季度报告的数据，易方达中小盘个人投资者持有29.82亿份，占总份额的94.35%。散户太多往往容易产生踩踏效应，一旦情况不对就容易迅速进入负反馈循环。这也是为什么著名基金经理，曾经遭遇的回撤都很大。

牛年开始，我国各项经济数据表现亮眼，春节期间海外股市普涨，主要大宗商品价格持续提升。A股在春节后的首个交易日迎来高开，上证指数开盘突破3700点。而物极必反，在短短一周内，市场风格迎来明显变化，不少人是始料未及，想也没想到，之前很多人还在高喊节后迅速突破4000点不是梦。

这段时间市场最火的就是赛道论，比如医药和消费就是长牛，地产和保险就落后。而春节后市场风格反而发生了翻天覆地的变化。此前三傻崩的时候，茅族顶着；这次茅族崩的时候，三傻补上。连万科都涨停了，可谓是王者归来。以至于市场开始流行一个段子：地产研究员赶回公司，脱下黄外套，摘下袋鼠头盔，拿出电动车座子下面珍藏多年的研报说低估的地产，是A股最后的温柔。这一错位结构使得指数跌幅小于预期，但依然没办法抹平抱团股踩踏带来的回调。当然，在这个权益市场供给和需求都是大增量的时代，而且指数并不高的情况下，很难再出现07、15年那样的高波动率了。

曾经的抱团股有多么温柔，现在就有多么绝情。很多一跌连头都不回，直接就是30%。那么年后，追高买入的投资者可是叫苦连天。我们来回顾一下近期的A股市场，其实是极端分化的局部牛行情。在大盘不断上涨的过程中，上涨公司数量反而持续走低，一度出现大盘上涨而超过80%的公司股价下跌的极端情形，这种是历史罕见的。在全球利率持续下行的大背景下，市场对未来给与了永续低利率的预期，这是当前行情的重要支撑。比较夸张的是，基金重仓股的估值特别是相对估值很高，公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体，已经远远突破了2015年的高点，说没有泡沫是不切实际的。

一般而言，A股市场的大盘股、中盘股、小盘股指数市盈率呈递增排列。但是自2020年12月以来，沪深300指数市盈率中位数首次超过中证500指数。目前沪深300、中证500、中证1000指数的市盈率中位数分别为30.9、29.2、34.2，分别处于81%、33%、29%的历史分位数。这从另一个角度提示了大盘蓝筹股的相对估值可能已处于高位。所以可以推测的是，接下来市场上的基金抱团股大概率是要轮跌一遍，无论是周期还是其他的，因为它是一个完整的回调，必须经历这次大洗牌，后期才能继续健康良性向上。

通胀预期的上升对整个估值有压制，不是单个对核心资产的压制，无非就是早跌晚跌的问题。简单理解只会迟到，但绝不会缺席。市场需要时间来消化短期高位风险，实现一个大级别的调仓换股，完成整体高低切换。经过最近一周的下跌，不少高位投机盘特别是融资盘该卖的卖了，该跑的也跑了。现在就看那些抱团股什么时候能出现缩量十字星或者放量大阳，重新进入到一个平衡状态。敬畏市场、尊重市场，因为市场是力量非常庞大的集群的选择，我们必须接受它，用长期主义应对波动。波动有时候可能会造成短期的净值回撤或者是短期痛苦，但改变不了长期的方向。

一直以来，市场总是不断的上演着类似的事情，崛起和跌落同样迅速。行情在绝望中产生，在犹豫中前行，在希望中破灭。巴菲特说投资是一场关于市盈率的预期，要在低估时买入，高估值卖出。索罗斯说只有掌握群众的本能，才能控制市场。投资是一门艺术，更需要关注生活，更需要懂得人性。当小散猛冲抱团的时候，悲剧就发生了。全球第一基金经理彼得林奇也说过一句至理名言，大概的意思就是如果连散户都懂而且津津乐道，那么离见顶就不远了。

牛股都是时代的产物，风水也是轮流转，十年河东十年河西，人无百日好，花无百日红，这是最基本的哲学规律。高处不胜寒，风险是涨出来的，价值终究回归，这也是事物发展的正常轨迹。2007年炒作了招商银行和中国船舶，有一个花了接近10年的时间才反弹回来当时高点，有一个至今还没上涨回来，这是历史的经验。

2015年看好乐视网和暴风科技的投资者也不少，但大多数已经淹没在人海了。曾几何时，三一重工、伊利股份、五粮液也被人嫌弃，因为没涨起来。比如三一重工是因为周期底部业绩一度低迷，伊利股份是因为三聚氰胺，五粮液是因为塑化剂。

去年7月科技股见顶，整体回撤近40%；9月猪肉股见顶，整体回撤近40%；12月军工股见顶，整体回撤近20%；今年1月新能源见顶，整体回撤近回撤30%。而目前，这部分高估的抱团股终于也开始见顶了。虽然迟到，但并没有缺席。其实估值降下来也是好事，提供了更实打实的安全边际。

其实去年7月份开始市场就出现拐点，很多大盘股在涨，小盘股却跌得稀里哗啦。高估值主要体现在基金重仓股的相对估值，而市场总体估值不高，所以当前位置市场见顶的可能性较小。没有全盘牛，就不会有全盘熊，这是基本的哲学规律。之前2008和2015年的股灾，其实都是全盘牛和垃圾股上天带来的，而目前这种情况并没有出现，所以接下来出现大规模股灾的概率很小。

目前两会将至，正常情况下市场大跌的概率并不大，下周很可能就会出现企稳见底的迹象。接下来一段时间，小盘股可能会短期优于大盘股，实现一个估值收敛。而后期，具备核心竞争优势的公司，依然会不断向上。短期来看，不少新基金还在陆续建仓。市场大方向不变，依然看慢牛走势。

市场突然重挫，抱团岌岌可危？

市场点评

周一，A股市场高度分化，可谓是冰火两重天，抱团股遭遇重挫，周期的有色和化工继续保持强势。截至收盘，上证指数跌1.45%，创业板指跌4.47%，深证成指跌3.07%。盘面上，白酒和医药杀跌，贵州茅台跌7%，酒类指数重挫7.67%，山西汾酒、酒鬼酒、百润股份跌停。两市全天成交12934亿，创去年8月以来新高，外资净卖出11.14亿。而港交所今日宣布，证券市场单日成交额今天创新纪录，达3036亿港元。

创业板指今日莫名其妙的大跌4.47%，让人始料未及。从个股贡献度上看，主要受少数权重标的影响。下跌146.86点中，东方财富、阳光电源、宁德时代、爱尔眼科、迈瑞医疗、泰格医药6只权重标的合计贡献达80点，占比近55%。与此同时，创业板上涨个股对指数影响较小，可谓是微不足道。贡献度最高的寒锐钴业仅1.84点，其它均未超过1个点。跌幅靠前的股票，大多数是机构重仓股，虽然是行业龙头，但估值都不便宜，有些市盈率和市净率高得离谱。这里提醒一下，价值投资也要看价位。

从宏观角度看，目前全球经济开始复苏、疫情加速改善。英国、日本四季度GDP增速高于预期，疫苗加速接种。此外全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。2月19日美国众议院预算委员会公布了1.9万亿美元的纾困法案，并有望于3月中旬通过。3月5日两会召开在即，这也带动国内市场政策预期升温。经济复苏之下，近期大宗商品持续涨价。涨价正持续推升国内PPI上行，通胀压力也将逐步显现。

化工：山东海化，中盐化工，氯碱化工，华昌化工

锌铅：宏达股份，罗平锌电，兴业矿业，株冶集团

铜：铜陵有色，江西铜业，云南铜业，金田铜业

钢铁：鞍钢股份，包钢股份，宝钢股份

农业：神农科技，智慧农业，丰乐种业

铝：天山铝业，华峰铝业，宏创控股

小金属：锡业股份，吉翔股份

稀土：北方稀土，华宏科技

甲醇：金牛化工，兴化股份

锦纶：神马股份，美达股份

醋酸：江苏索普，华谊集团

养殖：天邦股份，中水渔业

爱美客：回复深交所关注函，10转8派35元具有合理性。

中信证券：拟不超30亿元设立全资子公司中信资管。

紫金矿业：主营产品铜的价格持续上涨，对铜生产企业产生积极影响。

金能科技：未来焦炭产品价格能否维持高位，存在不确定性。

华资实业：预计2020年度亏损1.18亿左右，且预计营业收入将低于1亿元，可能被实施退市风险警示。

卫星石化：2020年净利润16.55亿元，同比增30%。

金龙鱼：2020年度净利润60亿元，同比增长11%。

海尔生物：2020年净利润3.81亿元，同比增109%。

侨银股份：中标约2.26亿元大荔县农村生活垃圾收集转运项目。

石头科技：10名股东拟合计减持不超过11.1%公司股份。

1.国家发布关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见。意见提出，提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展，因地制宜发展水能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、光热发电。加快大容量储能技术研发推广，提升电网汇集和外送能力。增加农村清洁能源供应，推动农村发展生物质能。促进燃煤清洁高效开发转化利用，继续提升大容量、高参数、低污染煤电机组占煤电装机比例。

2.自一月中旬以来，各地陆续进入两会时间，深化国资国企改革俨然成为多地政府工作报告中的标配。河南、山西、广东先后在政府工作报告中提出，扎实推进国企改革三年行动。上海发布国企改革三年行动方案，国资委将支持和引导国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施二次混改。国企进一步的市场化改革，使得电力、军工、能源、金融等国企控股的关键领域逐步向市场开放。

3.根据中国水泥网监测数据显示，2月19日安徽铜陵地区部分水泥企业尝试上调熟料价格30元/吨，河北石家庄地区部分水泥企业也上调水泥价格10元/吨，2月7日左右重庆地区部分水泥企业上调水泥价格50元/吨。按照以往经验，大部分工地在元宵后才恢复施工，提价大多出现在元月底，正月初八即开始提价较为罕见。今年受国家政策倡导，春节就地过年工人增加，部分工地节后复工日期提前，加之气温有所回升，使得水泥市场提前复苏预期增强。从估值来看，水泥板块整体估值偏低，14只个股最新滚动市盈率不足20倍，其中10只个股不足10倍。

4.目前市场长期主线是十四五规划，以国内大循环和国内国际双循环为新发展格局，可能带来以下机会：国产替代（半导体、高端医疗器械等），新基建（5G、物联网、工业互联网、云计算、IDC等），产业升级（新能源汽车产业链、高端制造、新材料等），为新零售（化妆品、零食、电商等），服务消费（医疗服务、教育、养老等），国防军工（导弹、无人作战装备、军机、航空发动机、军工电子器件等）。

海通证券：节后抱团板块连续重挫，主要有三方面原因。一个是节前抱团板块带领指数积累了较大涨幅，节后有获利回吐的要求；第二个是央行节后持续回收流动性，压制了抱团板块的估值进一步扩张；第三个是基金经理的调仓行为，想要获得超额收益有必要开辟超额收益的新战场。

中金公司：从复苏节奏上看，中国市场目前经济复苏程度较高，经济增速已经达到或者超过疫情前的水平。从几个方面指标来看，目前全球金融资产价格处于较长周期来看极度失衡状态中，低增长、低通胀、低利率的大环境已经持续了较长时间。一旦相关参数发生持续的、中期变化，全球资产价格、汇率等及经济活动，可能会产生较大的波动，后续也需要密切关注。

摩根大通：比特币过去三个月已上涨约两倍，但市场的流动性已恶化。目前，比特币市场的流动性远低于黄金或标普500指数，这意味着即使很小的资金流动也会对价格产生重大影响。这种背景为比特币的上涨和下跌都开启了可能性，取决于对数字资产的普遍热情。

重磅文件发布，市场风向在变！

市场点评

周五，沪深两市探底回升，沪指涨0.57%，深成指涨0.35%，创业板指跌1.04%，两市共计成交10426亿元。盘面上，养鸡、种植业、水泥、猪肉等板块涨幅居前。盘后龙虎榜数据显示：蓝光发展获3游资买入，买入净额为4914.29万元；山鹰国际获2机构和1游资买入，买入净额为1.14亿元；君正集团获3游资买入，买入净额为7488.13万元；中核钛白获2游资买入，买入净额为7305.25万元；漫步者获2机构和1游资买入，买入净额为1.41亿元。

节前最为火热的题材是白酒、新能源车，行业龙头等抱团股，而年后其表现比较差，而且出现领跌。节后两个交易日，主要指数冲高回落，北上资金净流入146.26亿元。A股市场风格较节前显著改变，多数中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。目前机构想要继续获得超额收益，就必须做一个大级别的高低切换，顺周期题材最佳。

有色：天山铝业、中房股份、鄂尔多斯、宏达股份、株冶集团、园城黄金、中国中冶、章源钨业、锡业股份、吉翔股份

化工：金牛化工、兴化股份、远兴能源、君正集团、沈阳化工、广东榕泰、中核钛白、三泰控股、山东海化、亚钾国际

养殖：天邦股份、傲农生物、新希望、天康生物、正邦科技、唐人神、民和股份、益生股份

二胎经济：爱婴室、贝因美、高乐股份、金发拉比、起步股份、美盛文化

化纤：海利得、苏州龙杰、优彩资源、新乡化纤、中泰化学、神马股份

新能源车：宇通客车、朗博科技、小康股份

酿酒：皇台酒业、青青稞酒、古越龙山

服装：柏堡龙、搜于特、地素时尚

煤炭：陕西煤业、山煤国际、大有能源

造纸：山鹰国际、岳阳林纸

水泥：中材国际、上峰水泥

雷科防务：非公开发行约1.04亿股，募资总额约6.02亿，子公司恒达微波与华为在毫米波通信领域有业务合作。

恒玄科技：2020年净利润1.98亿元，同比增长194%。

顺丰控股：1月物流业务营业收入155.88亿元，同比增长39.80%。

上机数控：拟投资35亿元建年产10GW单晶硅拉晶及配套生产项目。

国风塑业：拟投建电子级聚酰亚胺材料生产基地项目，预计23.8亿。

欣旺达：子公司成为东风乘用车E70动力电池零件定点供应商。

奥马电器：TCL家电集团再次增持1.78%的股份。

步 步 高：拟以1亿元-2亿元回购公司股份，价格不超过12.19元/股。

中国石化：未来拟规划布局1000座加氢站。

昊海生科：拟收购欧华美科股权，标的公司聚焦于全球专业生活美容及家用美容领域。

绿茵生态：拟回购8000万至1.6亿元，回购价格不超过16.66元/股。

优博讯：拟回购5000万至1亿元，回购价格不超过21.85元/股。

赢时胜：股东唐球、鄢建红等拟将合计5400万股公司股份转让给恒生电子，占公司总股本的7.18%。

通宇通讯：拟定增不超过9亿元，用于收购深圳市光为光通信科技少数股东股权项目。

1.春节以来国外棉花价格大幅上涨，郑棉期货节后也迎来了开门红，CF2105主力突破了16000元/吨的整数关口，较年初累计上涨6.73%，较上年同期上涨20%左右，可留意百隆东方和新野纺织。

2.中信证券表示低库存下的短缺和高流动性下的通胀成为驱动铜价上行的动力，预计未来一年铜价有望突破12000美元/吨，且此轮铜价的上涨存在着突破历史新高和高位持续性强(成长性公司具备高盈利确定性)的特点。对此，我们可关注紫金矿业和江西铜业。

3.一号文件把推进乡村振兴作为实现民族复兴的重大任务，这是21世纪以来第18个指导三农工作的一号文件。文件明确指出，民族要复兴，乡村必振兴。在政策的扶持下，行业有望跨越式发展，建议关注大北农和一拖股份。

4.周末比特币冲上57000美元续创新高，美国数字货币概念股全部大涨。当前全球推广数字货币、比特币等新兴币种的上涨会倒逼数字货币的发展，使数字货币的发展加速化。美股第九城市2个月16倍，让人惊叹不已，A股可关注广电运通和飞天诚信。

5.去年下半年以来，科技股表现不佳，如汇顶科技自最高点回撤幅度超60%。据报道，2021年上海世界移动通信大会下周将召开，部分相关概念股有望率先启动。而根据年报、快报、业绩预告数据，长盈精密、昆仑万维、晶方科技、张江高科、思瑞浦、九号公司-UW等6股净利润有望翻倍增长。

招商证券：目前市场环境尚且安全，而今年4月中旬可能成为国内风险因素的一个重要时间点。届时如果出现中国十年期国债收益率突破3.5%，年内新增社融转负，美国十年期国债收益率突破2%，比特币从顶部暴跌20%进入熊市，则我们需要高度关注A股的风险。

安信证券：节后市场迎来非典型开门红行情，反映出当前机构投资者兑现收益的需求和对货币政策收紧的担忧。今年的春季行情从时间和空间上已经基本到位，预计市场短期中性，并重回震荡行情，结构上或将进一步调整优化。全球需求复苏和通胀预期正不断上升，应继续把握复苏交易这一节后行情主线。

国泰君安证券：在流动性加速收紧预期压低风险偏好的背景下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，建议积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，如有色、石化、基化、机械；美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，推荐医药、家具、酒店、旅游。

天风证券：随着无风险利率持续上行，以及未来全球流动性拐点预期的增强，头部公司的波动性将增大。投资者需要适当下沉，来寻找更多有超额收益的方向。看好顺全球生产周期的有色、化工、机械、汽车零部件等行业；以及工控、功率半导体、工业软件、军工上游（原材料、零部件、元器件）、汽车电动化和智能化产业链等自身景气度较高的行业。

高开低走，A股实在让人猜不透！

市场点评

周四，沪深两市高开低走。沪指涨0.55%，深成指跌1.22%，创业板指跌2.74%，两市共计成交10852亿元。盘面上，数字货币、煤炭概念、石油开采加工、有色冶炼加工等板块涨幅居前；超级品牌、医疗器械服务、芬太尼、饮料制造等板块跌幅居前。即便千算万算认为开门红，但大家都没有料到，A股演绎了一出开盘即巅峰的大剧，盘中创业板一度杀跌3%，随后个股走出高低切换行情。

盘后龙虎榜数据显示：晨鸣纸业获1游资和3机构买入，买入净额为1.74亿元；华侨城A获2游资买入，买入净额为2.12亿元；广电运通获3游资买入，买入净额为6700.89万元；科融环境获2游资和1机构买入，买入净额为2532.77万元；奥马电器获2机构买入，买入净额为5719.86万元。

有色：西部矿业、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、河钢资源、云南铜业、天山铝业、闽发铝业、中国铝业、中金岭南、驰宏锌锗、园城黄金、华钰矿业、洛阳钼业、华友钴业、盛和资源、章源钨业、吉翔股份、锡业股份

化工：金牛化工、广东榕泰、中泰化学、兴化股份、阳煤化工、丹化科技、鲁西化工、三友化工、沧州大化、华昌化工、海利得、新乡化纤、泰和新材

区块链：智度股份、众应互联、富通信息、汇金股份、奥马电器、广电运通、卓翼科技、易见股份、仁东控股、安妮股份

焦炭：金能科技、开滦股份、陕西黑猫、云煤能源、山西焦煤、陕西煤业、安源煤业、淮北矿业

次新：C曼卡龙、C创识、李子园、三和管桩、迎丰股份、山东玻纤、东鹏控股、博汇股份

新能源车：宇通客车、朗博科技、东风汽车、国机汽车、豪能股份

芯片：立昂微、大唐电信、新洁能、深科技

字节跳动：省广集团、恒大高新、掌阅科技

食品：西麦食品、道道全、中粮糖业

小康股份：拟1.45亿美元购买EVAP工厂。

漫步者：2020年度净利润2.74亿元，同比增长123.15%。

华夏幸福：终止筹划发行股份购买石墨烯储能公司股权事宜。

石化油服：新签3.6亿美元海外合同。

中国中冶：1月份新签合同额同比增130%。

天士力：氯氮平片通过仿制药一致性评价。

万顺新材：拟以1亿元-2亿元回购公司股份。

1.年金养老金提高入市比例进入实操阶段。近日，基金公司开始修改养老金产品合同条款，投资范围中增加了港股市场投资。而股票型养老金产品投资于权益类资产的比例下限，从原来的30%提升到了40%。

2.近日，来自苏塞克斯大学的科学团队对石墨烯的底层结构进行了改变，打造出了迄今为止最小的微芯片。该团队发现，在石墨烯条上加入结构上的扭结，使它们表现得像晶体管，进而成为微小的微芯片。据说，这种装置比传统的微芯片小100倍左右。

3.国内氨纶价格稳定在高位，目前浙江地区20D规格报价在56000-60000元/吨，30D规格报价在53000-57000元/吨，40D规格报价在44000-50000元/吨。今年以来氨纶价格涨幅已达20%，从去年8月低点以来的累计涨幅则高达78%。

4.沪深两市共193家公司发布了业绩快报，营业收入最高的是绿地控股，去年实现营业收入4812.96亿元，同比增长12.43%；其次是招商银行、保利地产，去年营业收入分别为2905.08亿元、2452.62亿元。增幅方面，155家公司营业收入同比增长，增幅最高的是浙商证券，其次是康华生物、宏川智慧。

中信证券：建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置五大安全领域中高性价比品种，包括国防安全（军工）、科技安全（消费电子、半导体设备、信安），粮食安全（种植链、种子），同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。

国泰君安证券：2020对于影视行业而言无疑是煎熬的一年。这一年里，大量院线面临关停局面，很多影视公司也难以开工，上市公司财报数据惨淡。然而，在熬过了去年上半年的寒冬之后，院线终于迎来了逐步有序开放时刻，在这个特殊的春节档，影视行业看到了一些曙光。但投资具体个股，还要看未来的票房成绩，也要考虑院线重点布局的城市区域等因素。

从去年下半年开始，抱团之风日盛，随之而来的是不少中小盘个股出现困难，不过，市场利益总存在平衡与再平衡的过程。节后开市第一天，再平衡来了。以各种茅为代表的抱团资产集体崩了，不少超跌股反弹，沪深两市合计成交约1.1万亿元。与此同时，贵州茅台总工程师王莉入围工程院增选院士名单在网络引发热议，多家媒体发表评论质疑。

假期终于结束，A股何去何从？

市场点评

节前市场情绪总体向好，白酒、医药、有色、化工等板块涨幅居前，券商、银行、地产则是走弱。题材看，钛白粉、疫苗、消费电子、稀土、新能源车有所活跃，市场还是分化格局。假期消息面很多，相对良莠不齐，但总体偏正面，所以本周行情乐观上涨的概率大一些，以下给大家简单梳理一下：

化工：广东榕泰、新纶科技、中核钛白、金浦钛业、金牛化工、浙江龙盛

有色：章源钨业、厦门钨业、博迁新材、西部矿业、盛和资源、吉翔股份

医药：贵州三力、广誉远、人福医药

次新：新天绿能、华文食品、山东玻纤

华东医药：拟收购西班牙能量源型医美器械公司High Tech公司。

康希诺-U：重组新冠疫苗获得墨西哥联邦卫生风险防护委员会使用授权。

君实生物-U：获FDA紧急使用授权用于治疗COVID-19。

高斯贝尔：公司实控人变更为潍坊市国资委。

科华数据：中选腾讯定制化数据中心项目。

中山金马：2月18日起证券简称变更为金马游乐。

掌阅科技：诺德基金、中欧基金、银华基金等参投。

华大基因：子公司已与NUPCO签署修订协议等。

1.美国南部得克萨斯州遭遇冬季风暴，影响已经波及全美，超过500万用户断电、生活受到严重影响。国际油价在不知不觉中大涨，外盘油气股全线飙高，可关注潜能恒信和中海油服。

2.中国电影市场2021年度总票房（含预售）突破100亿元，史上最强春节档已经炼成，且纪录刷新还在持续，电影股有望迎来反弹，可关注万达电影和北京文化。

3.比特币涨破5万美元/枚，创历史新高，机构不断提高目标价。与此同时，美国和香港区块链股票大幅上涨，A股市场或有跟风效应，可关注广电运通和飞天诚信。

4.目前为止2020年业绩、预告已公布2460家，近三个季度业绩环比连续增长的公司有330家。其中ST华嵘、纵横通信、宁通信Ｂ等公司第四季度的净利润环比增幅最大，英科医疗、三人行、爱美客的每股收益最高。

广发证券：由于海外疫情缓和，且央行维持宽松，全球风险资产正在形成戴维斯双击。国内货币政策方面，1月底以来公开市场操作净投放，社融数据也验证了政策退出温和不急转弯，预计春季躁动尚未结束。年报业绩预告显示，TMT（光学光电子、视听器材、计算机设备、计算机应用）、周期（金属制品、化学制品、高低压设备、电源设备）表现较好，看好涨价顺周期+科技行情继续强化。

海通证券：本轮盈利提升周期尚未见顶，市场情绪温度也低于历史上的牛市顶点，因此牛市格局仍在。短期仍在演绎顺周期的补涨，如石油石化、基础化工、银行、有色金属。全年看好转型的科技（云计算、人工智能、游戏、汽车智能化）和大众消费（乳制品、餐饮）。

总体来看，假期外围股市偏乐观，有色（紫金矿业）、影视（华谊兄弟）、稀土（北方稀土）、石油（中国石油）等板块都有情绪面的利多，而白酒的贵州茅台有减持利空，节后可能是一个高低切换的格局。此外需要注意大型机构表示：当前中国版漂亮50与美股漂亮50高潮阶段相近，我们认为抱团行情短期难瓦解，但已有泡沫风险。

韩国散户发起抗议，知名基金经理踩雷！

市场点评

周一，沪深两市震荡上涨，沪指涨0.64%，深成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，两市共计成交8568亿元。盘面上，注册制次新股、高送转预期、造纸、可降解塑料等板块涨幅居前；云游戏、机场航运、HIT电池、啤酒概念等板块跌幅居前。五成多个股上涨，涨停板86个，跌停板58个，指数震荡反弹，个股属于冰火两重天走势。

盘后龙虎榜数据显示：日月明获2游资买入，买入净额为4616.14万元；徐工机械获1游资和2机构买入，买入净额为2.50亿元；天邦股份获1游资买入，买入净额为9871.15万元；浪潮信息获1游资买入，买入净额为1.07亿元；银泰黄金获1游资和2机构买入，买入净额为9602.31万元。此外，北上资金净流入34.59亿，中国中免净买入7.77亿，长江电力净买入5.81亿，隆基股份净买入5.63亿，分众传媒净买入3.87亿。

今天大家最让人无所适从的是千亿大白马上海机场一字跌停，而且封单高达60多万手。公司跌停的导火线是跟大牛股中国中免新签的补充协议，大致意思是国际客流少时，按实际流量结算收入；国际客流多时，按保底结算。上海机场是易方达知名基金经理张坤的独门重仓股，旗下易方达中小盘持有差不多2180万股，市值一天蒸发1.7亿元。

热点题材

业绩：祥源文化、和胜股份、蓝帆医疗、浪潮信息、海航投资、移远通信、宁波东力、正平股份、湘潭电化、北纬科技、东阿阿胶、卫星石化、香飘飘

注册制新股：C秋田微、C信测、C药易购、C中英、中辰股份、通用电梯、研奥股份、日月明

次新：传智教育、长鸿高科、百亚股份、振邦智能、西大门、博迁新材、华文食品

焦炭：山西焦化、宝泰隆、金能科技、宝丰能源、陕西黑猫

白银：盛达资源、兴业矿业、银泰黄金、白银有色

降解塑料：冠豪高新、丹化科技

智能制造：哈工智能、弘亚数控

光伏：同德化工、中利集团

风电：中闽能源、节能风电

化纤：桐昆股份、荣盛石化

重要公告

君实生物：与Coherus签署许可与商业化协议，可获得最高11.1亿美元。

中环股份：拟投建50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂项目，总投资额预计120亿元。

江铃汽车：1月份销量同比增长80%。

沪电股份：拟19.8亿元投建应用于半导体芯片测试等的高层高密度互连积层板项目。

平安银行：2020年净利润同比增2.6%，拟10派1.8元。

永辉超市：董事长拟增持7500万股-1.5亿股。

森林包装：全资子公司引入5家投资者增资扩股。

吉宏股份：持股25万股以上可获赠飞天茅台一瓶。

航天电器：拟募集资金总额不超过14.66亿元。

天海防务：全资子公司签订合计8862万欧元多用途干货船建造合同。

神州信息：牵头启动数据中心业务连续性等级评价准则国家标准编写。

金智科技：拟1亿元至2亿元回购股份。

海特高新：拟1亿元至2亿元回购股份。

温馨提示

韩国散户投资者发起一场名为K-streetbets的运动，效仿美国Reddit网站现已闻名全球的WallStreetBets论坛上的散户投资者，并誓言要争取将韩国股市的卖空禁令永久化。

海通策略荀玉根：从估值、大类资产比价、交易指标看，当前市场整体热度接近70度。细分行业上，白酒、汽车、电气设备等综合热度偏高，房地产、建筑装饰、传媒等综合热度偏低。A股春季行情仍在路上，短期重视滞涨低估行业，全年看好科技+大众消费。

上海机场发布公告：2020年预亏12.1亿元至12.9亿元，并与中国中免签订了关于免税店租金的补充协议。国泰君安指出，公司免税合同调整低于预期，海南离岛与线上渠道等降低了对机场免税渠道价值的预期，下调目标价至42.51元（原68.31）。如果今日上海机场以跌停价收盘，则距离券商的目标价还有四个跌停。

曾被誉为民营广告第一股的思美传媒爆雷了！最新业绩预告显示，公司2020年度营收为30亿-42亿元，但归母净利润竟然亏损11亿-16亿元。随着思美传媒股价创下新低，国资接盘方旅投集团可谓损失惨重。以最新股价计算，旅游集团所持上市公司股份市值约7.11亿元，浮亏近10亿元，浮亏比例约57%。

中办、国办印发建设高标准市场体系行动方案提出：加大新型基础设施投资力度，推动第五代移动通信、物联网、工业互联网等通信网络基础设施，人工智能、云计算、区块链等新技术基础设施，数据中心、智能计算中心等算力基础设施建设。

深圳一家大型基金公司负责人指出：基金公司恨不得把全年的新基金都安排在在一月份、一季度发行。考虑到基民在市场情绪较低、点位较低时，往往拒绝购买基金，基金公司实际上只剩下一条路可行，那就是在市场热乎的时候，赶紧把基金卖给基民。

央视发声警惕基金过热，大空头表示活久见！

市场点评

周五，沪深两市跳水下跌，沪指跌0.63%，深成指跌0.61%，创业板指跌1.04%，两市共计成交9522亿元。盘面上，注册制次新股、机场航运、医药电商、白酒概念等板块涨幅居前；石墨电极、煤炭概念、今日头条概念、种植业与林业等板块跌幅居前。市场只有四分之一的个股上涨，涨停板35个，跌停板41个。盘后龙虎榜数据显示：万胜智能获2机构买入，买入净额为2678.81万元；西部创业获1游资和1机构买入，买入净额为1310.10万元；卫星石化获1游资和2机构买入，买入净额为4635.86万元。

过去一周，A股冲高回落，全周跌3.4%，基本抹去前三周涨幅。两市日均成交10023亿元，较前周减少282亿元，出现连续3个交易日低于1万亿。北上资金全周净流出67亿元，结束连续12周净流入。从板块看，仅休闲服务和银行两板块上涨，采掘、军工和通信跌幅居前。截至今天，公布业绩快报公司中，营业收入最高的是绿地控股，去年实现营业收入4812.96亿元，同比增长12.43%；其次是招商银行、保利地产，去年营业收入分别为2905.08亿元、2452.62亿元。

最近A股市场让人疑惑，大多数个股不断的下跌，但指数却是走强。每天都是2200家左右在下跌，而且不少个股经常闪崩，赚钱效应非常差。美股市场也出现了前所未有的走势，美国大空头查诺斯表示从业40年生涯前所未见。周末中办和国办表示要培育资本市场机构投资者，提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例；央视则称当前资本市场上投资基金的狂热现象非常值得警惕。

热点题材

业绩：内蒙君正、和胜股份、鲁银投资、中欣氟材、祥源文化、安彩高科、宁波东力、卫星石化、正平股份、金种子酒、山东华鹏、秦安股份、可立克、香飘飘

次新：C药易购、富淼科技、万胜智能、中辰股份、西大门、华翔股份

旅游：西安旅游、天目湖

重要公告

利欧股份：预计2020年归母净利比上年同期增长1437.66%-1470.17%。

云铝股份：预计2020年归母净利比上年同期增长约80%左右。

恩捷股份：下属公司拟20亿元投建锂电池隔离膜干法项目。

歌尔股份：拟斥资5亿-10亿元回购股份，回购价格不超过39.00元/股。

苏宁易购：拟斥资5亿-10亿元回购股份，回购价格不超过11元/股。

永兴材料：拟投建碳酸锂项目及配套项目，投资总额不超过11.25亿元。

英科医疗：申请发行H股并在联交所主板挂牌上市。

深信服：与腾讯云计算公司签订战略合作协议。

中核钛白：拟投资逾百亿元布局磷酸铁锂项目。

通化东宝：拟回购800万股至1000万股，回购价格不超过16元/股。

瑞茂通：拟回购6000万至1.2亿元，回购价格不超过7.6元/股。

新大陆：董事长王晶计划在未来6个月内增持不少于3000万元。

湘潭电化：一季度业绩预增255.18%至353.85%，产品全面提价。

容百科技：预增117.35%至163.11%，主要产品销量大幅增长。

京东方Ａ：预增150%至166%，因半导体显示行业景气度较高。

温馨提示

今年1月份，成为载入公募基金史册的一个月份。在爆款基金频出的同时，也创造了基金一天认购规模近2400亿元的新纪录。统计发现，1月新成立基金规模上，广发基金和易方达基金依然占据了前两名的位置。其中广发基金发行了7只基金，成立基金6只，规模达645.24亿元；易方达基金发行了7只基金，成立的基金为5只，规模达436.05亿元。

截至今天，共有2340家上市公司公布2020年年度业绩，1447家净利润同比增长、889家下降，548家公司出现亏损。其中增幅超过10倍的公司有26家，净利润同比翻倍且在10倍以下的达626家，增幅在五成以上100%以下的个股为379家。在1031只2020年大幅增长（增幅在五成及以上）的个股中，净买入金额最大的个股有：牧原股份、华友钴业、酒鬼酒。

高盛本周发布了一份报告，该行研究了814只对冲基金持有的总计2.4万亿美元的股票头寸。被做空最多的十只股票分别为罗宾逊全球物流、超威半导体、怡安保险、杜克能源、ADI>亚德诺、克罗格、西蒙地产、荷美尔食品、韦莱稻悦以及墨式烤肉。如果游戏驿站的逼空大战持续，散户情绪可能会蔓延到以上这十只票。过去25年里美国股市发生了多次严重的逼空行情，但都没有最近所发生的那么极端。

下周共有7只新股可申购。其中，科创板、创业板分别有1只、3只新股，主板、中小板各有2只、1只新股。从新股基本面看，鑫铂股份是市场热度较高的光伏产业链的供应商，此外还有珠宝首饰连锁企业曼卡龙、从事文化创意园区运营管理的德必集团、主营安全门及锁具的王力安防等。目前，创业板新股德必集团的发行价相对较高，为51.47元，有望成为肉签。

中信证券：随着业绩预披露结束，A股已从盈利驱动转向流动性驱动，且对1月末银行间流动性收紧的反应过度。央行对流动性的短期调节不等于全面转向，央行有望于2月初进行万亿级净投放，料将快速修复市场预期。1月公募新发创新高后，预计2月募集规模仍将超2000亿元，机构端待入市资金规模庞大，南下资金分流较小。2月A股依然处于资金平稳流入驱动的轮动慢涨下半场。

央视财经评论指出，任何一种投资都应建立在理性冷静的基础上，当前资本市场上投资基金的狂热现象值得警惕和深思。有些投资者像炒股一样炒基金，追涨杀跌，频繁申赎。许多投资者不了解基金市场，以为投资基金无风险稳赚，甚至能一夜暴富，基金收益好就追捧明星经理，净值下跌则把基金经理骂上热搜。

证监会再次出手，新基金遭大佬质疑

市场点评

周四沪深两市低开低走，沪指跌1.91%，深成指跌3.25%，创业板指跌3.63%，两市共计成交9156亿元。盘面上，云游戏、传媒、通信服务等板块涨幅居前；芬太尼、航运概念、钴、煤炭概念等板块跌幅居前。市场涨停板45个，其中创业板4个，一字板8个，跌停板32个，市场呈现出一片惨跌走势。

盘后龙虎榜数据显示：艾格拉斯获1游资买入，买入净额为5204.91万元；君正集团获3游资买入，买入净额为4381.87万元；锦龙股份获1游资买入，买入净额为1.24亿元；小康股份获1游资买入，买入净额为3590.15万元；中天精装获2机构买入，买入净额为3848.06万元。

北上资金全天净流出64.04亿元，已连续三日净流出，为去年11月13日以来首次。活跃股中，贵州茅台、药明康德、通威股份分别遭净卖出9.73亿元、5.76亿元、4.72亿元；立讯精密逆市获净买入3.15亿元。本周仅信息技术行业出现净买入，日常消费、工业、可选消费、医疗保健、金融5个行业呈现净卖出。

热点题材

业绩：振华科技、沈阳化工、祥源文化、福达股份、内蒙君正、英飞拓、粤传媒

次新：金富科技、锐新科技、中天精装、山东玻纤、博迁新材

新能源车：亚星客车、小康股份

医药：济民制药、亿帆医药

烟草：陕西金叶、永吉股份

网红经济：新文化、华闻集团

游戏：艾格拉斯、众应互联

珠宝：金一文化、爱迪尔

重要公告

鲁银投资：预增1254.87%至1507.47%，因盐业、新材料双主业呈现产销两旺态势。

洛阳玻璃：预增456%至530%，因光伏玻璃产品销量和售价呈现双增长。

安彩高科：预增约503%，受益光伏玻璃业务盈利能力显著增强。

上机数控：预增186%至213%，单晶硅业务销售收入大幅提升。

春风动力：预增76.74%至109.88%，因摩托车市场整体稳中趋好。

三环集团：预增50%至75%，主要产品电子元件及材料、半导体部件销售相应增。

宁波东力：预计2020年度净利润同比增长6574.29%。

金种子酒：预计2020年净利润为6500万元-8500万元，扭亏为盈。

立讯精密：拟60亿元对日铠电脑投资并控股。

木林森：一季度预增105.19%至149.79%。

温馨提示

安信策略：近期调整最主要因素在于宏观流动性乐观预期被削弱，但需要注意的是，一旦过于乐观预期退去，政策目标便已经完成，当前不具体持续收紧必要与基础。2月A股市场微观流动性依然强劲，1月新发行基金尚未完全建仓。A股市场的春季行情向来和微观流动性更相关，一个值得注意的证据是，春节后往往宏观流动性不如年初，但市场表现往往好于年初，原因在于居民部门在年终奖发放后进入股市。我们的判断是，A股市场在春节后还会再创新高，最近调整是加仓时。

全面注册制时代的六大变化：预计主板审核平均耗时将由490天缩短至60天。预计5年后A股上市公司总数将达到6000家以上；预计5年后A股科技和消费类市值占比将由40%提升至60%，前5%的大公司市值占比将由51%提升至70%；预计未来房价年均涨幅仅略高于2%的通胀中枢，固收类产品收益率持续下行；预计5年后证券行业前5名净利润占比将由46%提升至55%，外资券商净利润占比将超过5%；预计5年后直接融资比重将由20%提升至28%，非金融企业部门杠杆率可稳定在160%-180%；目前市值排名后50%的公司质押规模超过2600亿元，市值结构分化下风险加速暴露但总体可控。

每当A股市场投资者情绪火热、沉浸在牛市中时，基金的销售都相当火爆，无论是公募还是私募，都会乘着这个风口大力发行新产品。值得注意的是，近期市场热衷于发新基金的现象，也遭到了行业部分大佬们的质疑。巴菲特理念继承人李录指出，中国的很多基金，不是热衷于提高投资技巧，而是热衷于发新基金。所谓的业绩优秀明星基金经理，很多是不断发新基金给老基金高位接盘，营造旧基金的所谓盈利假象。

美联储的议息会议释放了一些跟以前不一样的信号。比如首次关注了疫苗进展，疫情影响删除了中期二字；对待大放水，在态度层面出现了拐点。美国证监会也没闲着，游戏驿站的疯狂炒作，引发美国监管层的反思。而我国央行开始关注楼市股市的资产泡沫，本周连续四天都在回笼资金，总共回笼5000多亿，银行间利率大幅飙升。今天国债逆回购罕见冲到9.99%，是2019年以来首次，可见流动性趋于紧张。

证监会系统工作会议在京召开。会议强调一方面，以更大力度推进投 资端改革，加大权益类基金产品供给与服务创新力度，推动个人养老金投资公募基金政策尽快落地，优化中长期资金入市环境。另一方 面，加强宏观形势跟踪研判，密切关注市场流动性变化，严密监控资金杠杆水平，严防交叉性、输入性风险，切实维护市场稳定运行。前几天有消息说养老金投资额到账超过万亿，但大部分还没进场。此外证监会也定调了，会密切关注市场流动性变化，防范跨市场跨领域跨境交易，预计接下来南下资金可能要放缓，对A股抽血效应会减弱。

新股发行提速，警惕流动性冲击

市场点评

周三沪深两市探底回升，沪指涨0.11%，深成指涨0.40%，创业板指涨0.70%，两市共计成交9232亿元。盘面上，快手概念、云游戏、丙烯酸、造纸等板块涨幅居前；稀土永磁、养殖业、医美概念、白酒概念等板块跌幅居前。个股涨跌各半，涨停板67个，涨停被砸个股28个。跌停板13个，大跌5%以上个股109个，市场呈现出两极分化行情。

盘后龙虎榜数据显示：富瀚微获3游资买入，买入净额为1.32亿元；金科文化获2游资买入，买入净额为3373.88万元；奥普特获2机构买入，买入净额为1.10亿元；蔚蓝锂芯获2游资买入，买入净额为8152.30万元；视源股份获1游资和3机构买入，买入净额为7851.79万元。

北上资金净流出12.55亿。隆基股份净卖出7.90亿，五粮液净卖出7.54亿，宁德时代净卖出6.08亿，比亚迪净卖出5.28亿。东方财富净买入6.63亿，牧原股份净买入3.34亿，京东方A净买入3.03亿，中国平安净买入2.42亿。97只个股连续5日获沪深股通加仓，其中科博达、明阳智能、中颖电子等3只增幅居前；从行业看，化学制品、计算机应用占比较多。

IPO又悄然提速，昨日5家科创板，今天5家创业板，周五主板预计是4家，每周直接升至14家。一边是头部抱团，一边是IPO提速，对小票冲击显而易见的，很多因为流动性出现闪崩。媒体甚至说两融风险，虽然有所辟谣了，但无风不起浪。

热点题材

业绩预增：视源股份、皖维高新、三泰控股、海天精工、中路股份、沈阳化工、智光电气、祥源文化、恒星科技、南威软件、京投发展、东宏股份、迎驾贡酒、亚士创能、英飞拓、索菲亚

次新：长华股份、天普股份、联泓新科、金富科技、确成股份、巴比食品

游戏：凯撒文化、电魂网络、博瑞传播、艾格拉斯、游族网络

新能源车：小康股份、圣龙股份、亚星客车、蓝黛科技

网红经济：中广天择、广博股份、首都在线、日出东方

可降解塑料：丹化科技、金发科技

烟草：陕西金叶、民丰特纸

光伏：嘉泽新能、通威股份

重要公告

通富微电：预计2020年归母净利同比增长1571.77%-2094.20%。

星云股份：预计2020年归母净利同比增长1478.18%-1816.36%。

沪硅产业：2020年预盈7700万元-9200万元，扭亏为盈。

中远海发：拟发行股份购买寰宇启东等100%股权。

南极电商：拟3亿元-5亿元回购公司股份，回购价格不超过15元/股。

豫光金铅：控股股东拟引进投资者进行混合所有制改革。

恺英网络：董事长金锋计划在未来6个月内增持公司股份不低于3000万元。

二三四五：拟回购2.5亿至5亿元，回购价格不超过3.28元/股。

初灵信息：拟回购7500万至1.5亿元，回购价格不超过15元/股。

探路者：实控人盛发强等拟将其所持5169万股转让给通域众合。

天原股份：上修全年业绩预期为盈利1.1亿至1.3亿元。

汇川技术：预增100%至130%，因通用自动化业务、新能源汽车业务取得快速增长。

顺络电子：预增40%至50%，因公司订单饱满，产能持续紧张。

吉鑫科技：预增244.82%至264.70%，因风电铸件产品需求旺盛。

恒通股份：预增4673%左右，因下半年LNG市场价格不断增长。

石头科技：预增68.61%至77.55%，因智能扫地机器人行业快速增长。

掌阅科技：预增58.38%至70.06%，因付费+免费相结合的运营模式。

汉王科技：2020年净利预增172.89%-199.60%。

福安药业：美国大麻项目预计3月底前完成建设并投产。

温馨提示

作为机构投资者的重要力量之一，基金正发挥着越来越重要的作用。最新研究发现，百亿级基金经理管理的基金新进重仓股数量平均仅3只，集中在各行业龙头。美的集团、中国平安、长春高新、亿纬锂能、宁德时代等被超过10位百亿级基金经理新纳入重仓股，而这些个股原本也就是基金整体看好的品种。

2020年初至今国内外主要粮食作物价格上涨明显，国内玉米、大豆、小麦、中晚稻等主要粮食作物价格分别上涨45%、29%、3.5%、14%。今年以来，玉米价格继续上涨创近13年新高。农产品价格上涨将有利于提升农民种植的积极性，从而带动上游农药、化肥等农资产品用量和价格。

近10日（1月14日至1月27日），海外机构对38家上市公司进行调研。其中，伟星新材最受关注，被33家海外机构密集调研。其次是埃斯顿，参与调研的海外机构共有32家。仙鹤股份、海尔生物、新宙邦、乐鑫科技等公司，参与调研的海外机构均超过10家。从股价表现看，获海外机构调研股近10日平均上涨6.06%。

数据统计，业绩预亏公司1月以来平均跌幅为10.61%，跑输同期沪指13.5个百分点。数据统计，有64家公司2020年净利润预亏亿元以上。预亏金额最高的前五位是西水股份、金一文化、*ST众泰、力源信息、远东股份等。西水股份预亏金额最高，公司预计2020年净利润亏损87.36亿元左右，这是其上市至今亏损最为严重的1次，预亏金额是其A股市值的2倍以上。

与去年三季度重仓股相比，四季度基金新进重仓股主要分布在医药、电力设备及新能源、食品饮料、电子、非银行金融、银行、国防军工、基础化工等行业。从抱团的股票来看，好赛道、核心资产、大市值、长期持有，成为此轮抱团股的重要特征。但短期盲目抱团只会制造泡沫，真正优秀的管理人还是要以不断挖掘低估的个股为目标，寻找更具性价比的投资机会。与历史典型抱团行情基金配置的高点相比，当前对强势行业配置虽未达到瓦解前的极限位置，但也较为接近。