市场点评

周一，沪深两市震荡上涨，沪指涨1.14%，深成指涨1.14%，创业板指涨1%，两市共计成交7599亿元。盘面上，碳中和、电力、环保工程、医疗废物处理等板块涨幅居前；仅丙烯酸、啤酒概念等几个板块下跌。盘后龙虎榜数据显示：盛德鑫泰获2游资和1机构买入，德固特获1机构和1游资买入，华骐环保获4游资买入，西域旅游获3机构和1游资买入，深圳能源获2游资和1机构买入，彩虹股份获2游资买入。

3月9日A股触底反弹的以来，北上资金有9个交易日呈现净流入，累计净流入310亿元。北上资金持股量增加的有14个行业，纺织服装行业增幅最大。此外，近期增幅居前的还有交通运输、建筑装饰、电气设备行业，增持比例均超过4%。14个申万行业遭北上资金减仓，轻工制造行业减仓最为明显，其他减仓居前的行业还包括农林牧渔、综合、商业贸易、化工等。

从增持股数来看，自3月9日以来，共有71只个股被北上资金净买入超过千万股。其中，光大银行、中国建筑、TCL科技、分众传媒、云铝股份、方大炭素、南方航空、江苏银行8只个股期间被北上资金增持数量均超过5000万股。

电力：西昌电力、金山股份、节能风电、大唐发电、吉电股份、豫能控股、华电能源、京运通、涪陵电力、大连热电、辽宁能源、长源电力、华银电力、深圳能源、闽东电力

碳中和：协鑫能科、华通热力、陕鼓动力、中材节能、菲达环保、海峡环保、上海洗霸、丰林集团、福建金森、杭锅股份、华西能源、惠博普、凯美特气

次新：华骐环保、冠中生态、德固特、同兴环保、顺控发展、园林股份、顺博合金、新天绿能、南网能源、盛德鑫泰、欣贺股份、中国黄金、合兴股份、友发集团、国联证券

中伟股份：预计一季度盈利2.02亿元–2.31亿元，同比增长222.28%-269.28%。
奥马电器：TCL家电集团及其一致行动人持股比例增至20%。
京东方：拟以37.75亿元扩充厂房，以扩大应对大尺寸显示产品的产能。
上峰水泥：拟2亿元参设投资基金，专项投资粤芯半导体。
长源东谷：拟投资6亿元建汽车发动机缸体缸盖及零部件项目。
丰林集团：拟15.58亿元投建丰林木材产业生产基地。
迈克生物：拟以1.5亿元-3亿元回购股份，回购价格不超过60元/股。
健康元：子公司丽珠集团拟7.24亿元受让天津同仁堂40%股权。
志邦家居：2020年度净利同比增长20.04%，拟10转4派8元。

热点聚焦

回顾美债四次加速上行时期中美股债的联动情况。①2013Q2削减恐慌下美债加速上行，美债恐慌→美股波动加剧→A股大跌后企稳→中债率先见顶。②2016Q3经济复苏驱动美债上行，风险偏好抬升，美股走强→A股小幅上涨→中债被动牵引抬升31bp，但在后续A股大跌刺激下，中债率先见顶。③2018Q1实际利率抬升推动美债上行，美股A股先涨后跌，周期错位下中债反而成最优资产。④2018Q4美债利率继续攀升，税改提振走向尽头，美股上演戴维斯双杀，A股跌幅小于美股，但美股暴跌之初中债即同步见顶，早于美债见顶约2个月。

落脚当下，2021年美债加速上行更像是2013、2016、2018年的结合。权益市场方面，短期美股仍处于风格切换阶段，中长期来看美股泡沫刺穿风险越来越大。短期来看，美国企业债利差仍然处于相对低位，美股公司盈利能力动能仍足，美股走势更多是在分子端和分母端的拉锯，因此美股暂时还停留在风格切换阶段。中长期来看，美债陷入恐慌，全球紧缩启动后美债继续上行的确定性较高，以纳斯达克为代表的美股泡沫破裂风险越来越大。

美债作为全球金融资产的定价锚和风向标，对全球经济周期、大类资产定价的意义至关重要。从股债联动性来看，美债利率加速上行→触发美股暴跌阈值→A股跟随下跌→中债率先见顶，中债往往最早迎来机会。近期美债利率加速上行，不断突破市场预期点位，各国央行纷纷开启紧缩政策，美债进一步上行的确定性高，以纳斯达克为代表的美股泡沫破裂风险越来越大，一旦灰犀牛风险释放，国内债市反而可能迎来转机。（国泰君安）

机构观点

1.海通证券：2月18日以来的市场调整，让不少投资者担心本轮牛市已走到尽头，我们认为牛市何时结束关键是要看牛市的逻辑有没有被破坏。借鉴历史，牛市结束的信号有两个，一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致，目前都没到。本轮牛市站在当前时间看，基本面显然还没走完。春节以来各大指数纷纷下跌，我们认为这是牛市中的回撤，历史上每轮牛市会出现3-4次大回撤。

2.兴业证券：对于清洁可再生能源而言，光伏和风电继续快速扩张。经济转型，新旧产业共振，诞生三条投资主线：对于传统产业而言，碳中和或将成为供给侧改革2.0。能够直接或间接起到节能减排作用的方向，也将迎来弯道超车式的发展机遇。对于新兴产业而言，碳中和将产业引入飞速增长的快车道。有色金属行业的新能源金属，化工行业的新能源材料，机械行业的光伏和锂电设备，电力设备行业的电化学储能与特高压运输，以及新能源汽车产业链等，都将迎来广阔的增长空间。

3.中金公司：当前市场整体调整幅度已经不算低，市场整体估值也回到历史均值附近，市场整体继续大幅下行空间可能有限。但结合增长和政策环境及历史经验来看，调整时间可能尚短，结构性估值仍不具备很强吸引力。短期内估值低、此前涨幅低的板块可能略显韧性；中期来看，消化估值压力后，我们仍建议关注结构性的趋势，消费仍是自下而上选个股的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。

温馨提示

1.凌晨，土耳其里拉暴跌。当天，土耳其里拉对美元汇率从7.2比1一度跌至8.4比1，土耳其里拉兑美元一度暴跌17%。后里拉小幅升值，截至当地时间凌晨4：00，里拉对美元汇率为8.06比1，仅仅4个小时内美元就对里拉升值了11.7%。土耳其政府发布由总统埃尔多安签名的官方公告，宣布任命卡夫哲奥卢为新任土耳其央行行长，前行长阿巴尔被解职。土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%，触发熔断。

2.刚刚过去的两周，发达国家与发展中国家的策略选择形成了鲜明的对比。在发达的欧洲，欧洲央行的购债步伐还在加快；在强大的美国，1.9万亿美元的刺激方案已进入到实施阶段。然而一些发展中国家已选择防守，就在刚刚过去的一周，巴西、土耳其和俄罗斯选择了加息。当前我国广义货币(M2)同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公开市场7天逆回购利率为2.2%，货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

3.年报陆续出炉，知名私募机构高毅资产最新持仓情况也得以浮出水面。根据最新披露的数据，头部私募高毅资产旗下明星基金经理冯柳在去年年底减持了军工企业中航机电，并退出了该公司前十大流通股东名单。中航机电外，冯柳坚持持有赛微电子、上海家化，持有股票数量未发生变化。高毅资产基金经理邓晓峰对军工企业较为青睐，其管理的高毅晓峰2号致信基金在2020年年底增持中航重机141.28万股。同时，邓晓峰还大举抄底了南极电商。

4.*ST众泰公告，股票自2021年1月12日至3月22日收盘价累计涨幅为252.63%，累计换手率为92.42%，期间多次触及股票交易异常波动，将就情况进行核查，提醒广大投资者注意二级市场交易风险。九天八板顺博合金公告，公司目前股票价格已严重背离公司基本面情况，也显著高于行业平均水平，存在估值较高的风险；铝价的上涨也会引致废铝原材料的价格上涨，并不能单边为公司产生超额收益。