室温超导专家交流纪要

转一个室温超导专家交流纪要，今晚一起学习下吧：

Q：韩国室温超导情况

它这次的材料体系首先比美国迪亚斯在3月份物理协会上报道的超导体看起来更靠谱一些，因为美国迪亚斯的报道是近常压，但也是一万个大气压下294K的超导体，相当于超导转变温度是21度；韩国人这次的报道则是不需要压力，超导转变温度最高达到 400K ，相当于 127 度 。 韩国这次超导，如果是真的超导体，那么意义极大， 因为127度与室温20度存在107度的温差，空间很大。

目前还不能证明这是真正的超导体，从报告来看，它的许多测量都存在问题，但也不能证明是错误的。

从材料体系来看，应该是有一定的超导现象，至少有一定的抗磁性在里面，但是否是因为超导而产生的抗磁性还有待重复证明。从报道结果来看是有瑕疵的，但有可能有超导性。对整个超导领域来说是一个信号，启发通过材料体系来实现超导。

它的材料体系有氧、磷、铅、铜等等，都是易得且便宜的，如果用锌或铅锌进行替代，有可能呈现出更完整的超导性。研究新的材料体系意义还是非常大的。 第一，实验体系需要其他实验室验证。第二，实验数据是真实的还是造假的。第三，测量方面的误差可能导致误认的实验现象。

Nature拒收了韩国的报告。

这次韩国的实验体系相对来说比较容易复刻，是磷酸根加氧，而之前美国迪亚斯的不易复刻。这次一两个星期之内就可能有实验室复刻，很快能得到证明。

Q ：如果韩国的是真的，那么和室温一百多度的温差，是要改进之后才能更好地使用吗？

不是。我们用超导材料做的装备一定是工作在20度，和127度差了107度，器件在工作过程中 ，就算遇到高温 ，提高到 40多度 ，也一直保持在 127 度以下 ， 都能正常使用，所以它的富余度很大，和以往的超导体相比有更大的优势。所以说它的意义非常大，如果是真的，那么有可能颠覆现在的材料体系。

Q ：国内有一些学校在做这个的重复性实验，那么初步看下来是有可能实现的吗？

现在虽然理解高温超导体很难，但是可能确实存在。一个是寻找新的东西，一个是发掘它的应用。超导体电阻为零，任何超 导体都有一个本征的临界超导电流，现在发现的上千种超导体 里，临界电流能够满足实际的应用的并不多，只有五六种材料 满足。所以发现新超导体的物理意义很大，但能得到实际应用 的概率很小。

Q ：现在我们国内能做到实际应用的超导材料主要是铜氧那一类的吗？

现在国内的一个是西部超导做的铌三锡， 已经应用在了核磁共振成像，一些低温科学工程比如对撞机、离子加速器、核聚变演示装置等等 ，工作在 4.2K 的温区 ；另一类是 77K 的钇钡铜氧 ，国内以东部超导 、上海超导、上创超导三家公司为主，商业化应用主要是做一些小的科学装置，还有感应加热，瞄准核聚变，国内也成立了三家核聚变公司，未来发展方向都是基于钇钡铜氧带材。

Q ：就商业化用途来看，钇钡铜氧是比较好的吗？

从本征参量来讲的话，它是最好的。一个是载流能力最强，一个是它的磁场是最强的。

Q ：电力输送这一类常规应用里面，这些材料体系还是没有大的市场吗？

上海做了1.2公里的超导电缆，深圳平安大厦下面也做了 400米的超导电缆 ，都用的钇钡铜氧。上海现在推的五公里左右的电缆也是基于钇钡铜氧。现在的超导电缆、感应加热、核聚变对带材的需求还是比较大的。

Q ：这些材料现在在应用端会有什么障碍困难吗？

一个是带材的稳定性，一个是带材的成本，制约了真正大规模的应用。带材的成本目前来讲还是比较大的，一般情况下一米大概是一百块钱左右，低的可以到60块钱左右，性能稍微差一些。

Q：成本为什么这么高呢？

钇钡铜氧材料不贵，实际上很便宜。一个是在成品率方面有问题，另一个总体的产能比较小，相关配套的产业也比较贵，比如基带都是从国外买的，一公斤也是一两千块钱。类似的抛光、电镀这些成本也都是比较高的。同时需求量也没有上来，产能规模太小， 上海超导产能不到一千公里一年，东部超导三百公里左右。核聚变一个线圈就要四五百公里，现在的产能完全满足不了。满足不了就要扩产，现在上海几家公司好像都要扩产。

像加热、电机、磁悬浮这些领域，随着带材工艺稳定性的提升，综合性能的进一步提高，用起来比较皮实的时候，可以得到进一步应用。

Q ：像这些材料实际应用的时候，客户有什么反馈吗？需不需要经常进行维护和替换？

带材整体的结构和各方面问题在不断改进 ，现在已经比以前强太多了。带材就封装一个问题，带材本身结构比较复杂，如果封装的好，使用就没问题。还有一个问题就是，现在的温度毕竟是在液氮温区，从低温到常温下，有热应力的问题，这些都需要带材的生产商和应用商去对接。慢慢的其实很多问题都解决了。

Q：产能扩张的约束是在什么地方？

主要是工艺装备的问题。现在厂家基本都是在外面加工，很多东西都是自己设计， 没有自己的生产厂家。产能扩张要在新的设备里有所改进。现在生产厂家做出的带材水平都在 100 安培左右（一根四毫米宽的带材），但实际上带材的本征性能可以很高，实验室可以做到300或500。厂家都在改进的过程中， 有很多研发的工作在里面。

Q ：整个改进还是材料里面元素的掺杂、比例上吗？

是的。包括核聚变、感应加热对低温性能有比较高的要求，东超带材的低温性能就比较好一些，而上海超导和上创超导因为工艺不一样，要提高低温性能就比较难一些。

Q：用户对价格的敏感度如何？

电力领域的话会在乎这些成本问题，核聚变、核磁共振成像就不太在乎成本。感应加热领域虽然在乎成本，但是综合来算还是比传统方式低一些。

Q ：您觉得超导材料成本低到什么程度的时候，会迎来快速商业化呢?

现在用的人已经是越来越多了，现在的成本已经在 100 块钱以下了 。我认为如果成本在50以下了，就可以做到。很快也能达到50以下了。

Q ：哪几个市场需求会大一点呢？体量大概有多大？

这个我没有详细研究过，但我感觉未来几年可能核聚变对材料的需求量会比较大。

Q：核聚变主要是用在什么地方？

就是能源能量，做聚变反应堆。

Q ：您觉得商业化电缆什么时候能发展起来？
可能需要国家来推这个事情。从企业方面来讲，上海超导已经证明了这个在节能方面还是比较好的。但是对国网来讲，电缆行业安全和稳定是第一位的，钇钡铜氧现在面临的最大问题是低温问题，如果能把低温制冷系统做的非常可靠，那超导电缆 的发展应该是很快的。

Q ：所以低温超导实际上成本是比较高的？

是的。所以说这次的室温超导意义很重大。电网不积极的原因就在于不清楚制冷系统的作用，不信任超导电缆。

Q：现在制冷系统都是用液氮吗？

是的。上海超导是泡在液氮里面的，但由于接头、电阻的问题，会有液氮的蒸发， 所以一直在接着制冷机，把蒸发的液氮补回来。

Q ：看网上信息说这周末就会有实验室做出这次韩国的实验结果验证，这个属实吗？

快的话可能这周末会出来，但也不是那么容易的 。材料想要真的做的和韩国一模一样可能也要两个星期吧。

Q ：如果真的做成了，那是不是国内也可以用这个材料去做研发了？

即便是真的成了，这个材料应用在电力、 聚变这些方面的可能性也是比较低的。这个体系现在与应用相关的参量我还没有看到很好的数据。等到它的本征性能数据都出来以后才能做出判断。

Q：国内生产带材的设备有哪些？

低温超导基本采用的是熔炼的方法，就是熔炼炉；高温超导也类似这种方法，但它是用粉末装管的方法；钇钡铜氧这个体系材料主要采用做涂层、做薄膜的方法。

被多家券商推荐的8月金股排行榜

       同时被7家券商推荐的个股：长安汽车；

　　同时被6家券商推荐的个股：宁波银行、恒瑞医药；

　　同时被5家券商推荐的个股：中信证券、中国联通、五粮液、宁德时代、东方雨虹；

　　同时被4家券商推荐的个股：中国平安，中国船舶、万华化学、舍得酒业、欧派家居、泸州老窖、立讯精密、沪电股份、贵州茅台；

　　同时被3家券商推荐的个股有：包括紫金矿业、中国移动、中国交建、中材国际、长城汽车、新华保险、温氏股份、卫星化学、太极股份、明泰铝业、芒果超媒、老白干酒、恒生电子、恒立液压、顾家家居、工业富联、分众传媒、东方财富、德赛西威、滨江集团、比亚迪、北京人力。

三大项目获批，千亿核电设备投资浪潮将至（重点个股）

国常会核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡等6组核电项目，会议强调要按照全球最高安全要求建设新机组，按照最新安全标准改进已建机组，强化全链条全领域安全监管，提升关键核心技术国产化水平，确保万无一失。

核电建设具有产业链条长、涉及环节多，行业壁垒高，竞争格局相对稳定，我们认为核电建设有望带动产业链上游核燃料运输、中游核电机组、后端乏燃料处理设备需求。

投资建议：

#推荐具备核电用屏蔽容器优势的华西能源
#核工业智能装备龙头公司景业智能；

核电各环节已有布局且获得一定市占率的头部企业

#科新机电（燃料运输容器龙头）
#兰石重装（核电产业链均有布局大型板式换热器国产替代）
#宝色股份（研制钍基熔盐堆核能系统(TMSR)等核裂变能技术所需的高温熔盐设备）
#中国核电（核电项目建设龙头企业）

白酒真是个好行业，是一个极具韧性的行业

2023年7月28日，第一家白酒企业公布了2023年半年度报告，水井坊2023年半年报显示，1-6月，水井坊实现营收15.27亿元，同比下降26.38%；实现净利润2.02亿元，同比下滑45.15%。

很多人说暴雷了，还是外资控股的企业真实，白酒要完蛋了，很多人在投资一些新兴行业时总会说道：投资是看未来，不是看现在，我们投资白酒的也可以用这句话，当下是否正确，并不重要，重要是看未来。

比如说2014年泸州老窖净利润同比下降74.91%，只有8.6亿，但是2022年泸州老窖净利润直接干到了103.2亿元，我们要摈弃惯性思维，不要想着一家企业今年下滑40%，明年就会继续下滑40%，今年增长40%，明年就能增长40%，每一秒都是新时间，还是要从基本面出发，短期的阴霾可能是价值毁灭，也可能是绝佳的抄底机会！

水井坊上半年很差，营业收入同比下降26.38%，净利润下降45.15%，他们给出的理由是：2023 年以来，受宏观经济环境的影响，白酒行业面临着较大挑战，居民消费减少和消费降级 的冲击，使得白酒市场库存高企，而这也进一步影响了价值链的稳定和经销商的获利水平，最终 导致终端市场竞争加剧。2023 年一季度，由于春节期间动销不及预期，公司的主要任务是降低社 会库存、稳定价值链，因此决定减少出货量，由此导致一季度业绩同比出现较大幅度下降。（失败时总是需要给自己找点理由。）

但是：二季度以来，经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平，二季度收入同比增长 2%，净利润同比增长 509%，符合公司预期。

最后展望未来：下半年公司预期从第三季度开始营业收入恢复双位 数成长，2023 年全年公司预期净利润与营业收入同比 2022 年保持增长。力争完成 年初既定的全年经营目标。

在上半年净利润下降近50%的条件下，竟然还在继续坚持相信2023年净利润同比2022年还能保持增长，这真是难以让人相信，下半年白酒市场要多么火热才能达到啊！

水井坊2022年净利润为12.16亿元，2023年上半年水井坊净利润为2.028亿元，也就是说2023年水井坊净利润最起码要达到10.132亿元才能达标，2022年下半年水井坊净利润为8.45亿元，也就是说下半年水井坊预期增长是20%。

连上半年暴雷的水井坊下半年都能完成20%的增长，最真实的外资控股企业都能真实的增长，那其他的白酒企业会很难过吗？管中窥豹一下，我们都需要提升信心。

我们足以感叹白酒真是个好行业，是一个极具韧性的行业，我们每位投资者都应具备良好的心态去长期持有。

智飞生物：估值很低，底部慢慢走强

核心观点：

　　续签合作协议，奠定了未来业绩增长基石

　　2023年1月底，公司与默沙东续签合作协议，将由智飞生物继续代理默沙东疫苗产品中国大陆经销及推广。协议涵盖2023H2-2026年期间，双方就每年各种疫苗品种基础采购金额达成协议，总金额超过1,000亿元，比2020年续约协议多出695亿元，代理权的顺利续签使公司未来业绩增长得以保障。

　　HPV疫苗需求量提升，九价成为市场未来趋势

　　目前，已上市HPV疫苗中，仅默沙东HPV产品为九价、四价，其他3款均为二价产品，从预防范围和效果上来看，默沙东二款HPV产品均优于二价产品。从我国HPV病毒发展趋势来看，HPV疫苗需求向多血清型、保护范围更广的方向发展。因此，九价是未来HPV发展趋势。根据若斯特沙利文数据，2017年至2020年，中国HPV疫苗市场规模从9.4亿元增长至135.6亿元，年复合增长率高达143.43%，预计2025年，我国HPV市场将达到229.7亿元，2031年，该市场将达到625.4亿元。在HPV疫苗需求不断提升的推动下，公司将充分受益。

　　渗透率有望逐步提升，男性HPV疫苗市场具备广阔的增长空间

　　我国HPV疫苗渗透率仍处于较低水平，2020年累计接种率3.61%，相较于欧美发达国家70%的渗透率，国内HPV疫苗存量市场巨大，接种率仍有较大提升空间。默沙东九价HPV疫苗男性适应症现已在国外批准，美国18岁至26岁HPV疫苗接种成人中有40%以上是男性。而在中国，尚未有男性HPV疫苗产品获批，未来男性HPV疫苗市场具备广阔的增长空间。目前，默沙东针对九价HPV疫苗中国男性市场，已经展开III期临床研究。

　　宜卡+微卡逐步放量，或将成为潜在大爆品

　　我国结核潜伏感染人群数量庞大，且发病率高，随着疾病控制的力量逐渐从疫情中解放出来，结核病的预防和治疗将重新聚焦，从而推动微卡+宜卡的广泛应用。因此我们认为未来几年将是我国结核市场快速扩容时期，需求空间同样广阔。

　　公司盈利预测与估值

　　预计公司2023年至2025年营业收入分别为485.51亿元、603.10亿元、721.55亿元，YOY分别为26.88%、24.22%、19.64%；EPS分别为5.9元/股、7.20元/股、8.44元/股，YOY分别为25.28%、21.90%、17.27%。根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为100元/股，给予公司“强烈推荐（首次）”投资评级。

　　投资风险提示

　　产品批签发数量不及预期，新产品研发或推广不及预期，代理合作调整。

华通证券国际 医药生物行业组

开源电新：宁德时代半年报交流概要

 新技术：钠离子：首先搭载在奇瑞；

M3P：年内有望装车。

 存货：22年下半年开始掌控，灵活调整采购和库存，提升周转，23H2库存490亿，相比22年底下降30%，主要是原材料和发出商品等有大幅下降，未来会进一步提升库存周转效率。

 份额：市场份额稳定，全球份额36.3%，维持在市占率第一的位置，国内因为BYD略有下降，海外市场份额增长势头强劲，欧洲第一，美国第二。

 4C快充：今年和理想首发了4C麒麟，越来越多车企关注快充，具体份额肯定会随着时间持续上涨。

 盈利能力：二季度毛利率略有提升主要是结构变化导致，总体看动力和储能是相对稳定的状态，三四季度我们判断毛利率处于稳态的状态，未来的波动大概率也是结构上的波动。

 海外工厂建设：顺利，德国工厂去年投产，目前处于产能爬坡；匈牙利项目也在顺利推进当中。

 锂矿返利：目前已经有一些客户签了，其他客户还在沟通当中。

 出货量：H1整体出货量超过170GWh，动力储能8：2。

 美国工厂瓶颈：最后等官宣，中间来来回回很多趟，在人员、技术、供应链这些方面的细节落地上非常复杂。

 机器人：市场很大，具体细节保密，之前T供应商主要是松下，切过来也需要一个过程。 外汇：有平滑处理，财务费用收益上不会有大的波动。 

投资收益：上半年出售一些股权，小波动正常。拉长是稳定的。 

资产减值：Q1 -10e，Q2 -9e，其中存货减值10e+，更多在Q1，其余为固定资产减值。

申万宏源点评：态度转向，适时调整优化房地产政策（房地产重点个股名单）

　事件：

　　7月24日，重要会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。

　　点评：

　　供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策，预计一二线政策将迎来优化。本次提到：

1）“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”：7月14日，央行货币政策司司长邹澜指出“考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化”，这与本次中的提法一脉相承，并且从“深刻变化”到“重大变化”，这次用词语气更重，这表明政府认识到目前房地产基本面形势相对严峻，对行业的客观理解为后续政策奠定了基础；

2）本次未提及房住不炒：本次未提及“房住不炒”并不是源于对房地产行业不置可否的态度，而更多是源于上述“房地产市场供求关系发生重大变化”之后的行业政策态度的合理转变，即从严到支持的转变；

3）“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱“：基于上述政策态度转向支持的变化，房地产行业的调控政策可以进一步的适时调整优化，而目前一二线城市仍延续2016年3月以来的严格购房四限政策，而这些在市场热度较高时期出台的政策或已经不符合目前的房地产供需态势，因而预计后续一二线城市的四限政策或将适时调整优化；

4）“更好满足居民刚性和改善性住房需求”：以前一贯的提法为”支持刚性和改善性住房需求”，而从“支持”到“更好满足”，这次用词语气更积极，并且考虑到目前刚需支持政策已经出台较多，因而预计对改善型需求将有更多的支持政策出台，尤其包括一二线城市改善型需求的支持政策等。

　　防范化解重点领域风险，积极推动城中村改造，打造扩内需稳经济的重要工具。此外，本次也提到：

1）“要切实防范化解重点领域风险”：表明目前防风险仍是促进行业平稳发展的重要工作之一，并且去年年底融资“三支箭”政策出台后房企出险问题得到暂时缓解，不过在经过半年后资金端政策落地不及预期后，近期重点民营房企债务到期压力不减、债券二级价格波动较大，因而预计后续房企供给端政策将进一步加大落地力度。

2）“积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设”：7月21日，国常会审批通过超大特大城市城中村改造，7月24日，强调积极推动城中村改造，政府接连强调积极推动城中村改造，或意味着本次城中村改造将是打造扩内需稳经济的重要举措，并对一二线城市的房地产需求有一定拉动作用、并将更新改造出更多高质量供给，再叠加预期一二线城市政策后续将进一步放松，这将推动一二线核心城市的基本面修复。此外目前城中村改造仍是一个纲领性文件，预计后续还会有更多的细化执行政策落地。

　　投资分析意见：政策态度转向，适时调整优化房地产政策，维持“看好”评级。我们认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，叠加多项宏观数据和地产数据的走弱、以及近期中行业政策转向积极支持，预计房地产行业供需两端政策有望进一步优化，如近期国常会审批通过城中村改造；并预计市场中核心城市的销售也将逐步改善，并格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。

我们维持房地产板块“看好”评级，

推荐：A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份、金地集团、新城控股、万科A；H股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；

维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、万物云、华润万象、新大正、碧桂园服务，：招商积余。

　　风险提示：行业调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧、受限占比再提升。