1.7 下周A股会探底回升吗？

新年第一周，A股继续下跌寻找支撑，深圳几大指数四连阴创出新低。上证指数因为权重股护盘，虽然未创新低，但周五两市4600只个股下跌，不是，胜似，市场人气极度低迷。近期上证50的相对抗跌，使沪指未创新低，但已经失守了所有的均线。市场目前对利好麻木，对利空敏感，近日红海局势与朝韩局势一有风吹草动，大A就望风逃窜，这正是熊市末期的重要特征。科创50月线已经10连阴，这种持续下跌连北证50之前的熊市赶底节奏都难以相比，开年4连阴有加速下跌迹象。科创50自历史高点跌幅已超50％，形成了完美的五浪结构，月线10连阴后可能迎来反转行情，甚至可能就在本月迎来转机。

之前北证50最低下跌到702，是所有指数中最低的，在日线7连阴后终于迎来了反转行情。科创50目前最低在803，已经很接近之前北证50的底部水平。创业板指数月线已经很接近如图的长期上升趋势线，重要底部正在到来。

深圳市场创新低后，沪指按理也应该创新低，即击破2863这个2022年的底点，一是两市的同步性法则，二是历史大底的大C浪理应创出最低点。当然也有例外，就是历史上也有失败的C浪，并且如果沪市权重股护盘的话，要破2863也是很难的。周五尾盘明显有资金护盘，使沪指又返回到2923上方。2923是被称为国运线的20年均线（如图），一直对大盘形成支撑。

我对开年后市场持续下跌的理解是，主力先让市场去寻找年线的下影线，而2023年是冲高回落，在年底去寻找下影线。因此，今年先抑后扬是可以期待的。目前大盘月线处于6连阴状态，历史上没有出现过月线6连阴，难道会创历史之最？如果真的如此，那么，我们更有理由相信，市场即将否极泰来，也进一步佐证了目前就是历史大底。从市场短期走势看，深市创新低后，沪市已经形成二次探底，最完美走势是沪指破2863，但上证50以及权重股的相对强势会托住失真的沪指。不管下周继续向下挖坑，还是止跌回升，我认为上半年会有一波春季行情。

周末著名经济学家吴晓求教授公开喊话建议暂停IPO，认为A股5300家上市公司已经足够多了。大规模扩容（IPO与再融资）与大小非减持是沪指长期在3000点徘徊的主要原因，面对全球股市的牛气冲天与频创历史新高，确实应该给A股一个休养生息的机会。韭菜都快被割完了，就剩下机构之间的踩踏与内卷了。目前这种低迷市道与跌跌不休，显然是不符合去年7.24重要会议精神“活跃资本市场，提振投资者信心”的！

在操作策略上，投资者如果持有性价比高的潜力股，可以就地卧倒，等待止跌回升。如果想建仓或者加仓，宜等待大盘扭转周线下降通道。目前科技股遭遇杀估值出现普跌，是一种补跌。科创50月线10连阴走向极端，转机或将临近。科技股跌下来后，性价比得到提升，宜关注年报业绩向好的品种。近期高股息个股如煤炭、银行表现不错，而一些高标打板的妖股纷纷炸板，表明市场正在回归业绩和真正的高成长。战略性布局超跌的顺周期行业个股，因为今年美联储大概率会降息。科创板中有不少拥有核心科技的成长股，是值得关注的中线品种，北证50的反转行情会在超跌的科创板中产生吗？！黎明前的黑暗是很难熬的，好在留给空方砸盘的时间已经不多了：美联储掉期押注3月份降息的可能性为70%，超出市场预期，人民币又开始升值了。我预期下周A股探底回升，当然，股市风险难测，在市场绝望之际，请记住威尔逊这段话：“世界上没有什么东西能取代持之以恒的精神。才华不能，有才华但不成功的人随处可见。天赋不能，天赋无回报的几乎是句谚语。教育不能，这个世界挤满了受过教育的被遗弃者。只有毅力和决心是万能的。”

展望2024：大有可为（2024年1月1日）

冬至阳生，岁回律转，新年伊始，充满希望。2023年熊市已经过去了，A股极度低迷也结束了，一个活力四射的春天正向我们招手。2023年有多少失落，2024年就有多少期待。经过近17年，上证指数依然在3000点徘徊，但美股、印度股市、德国股市、日本股市等众多市场都创了历史新高，巨大的反差更加彰显大A的失落。每一个A股投资者都有一个梦想，什么时候沪指才能突破6124去8848，向全世界宣示珠穆朗玛的高度？“三千功名尘与土，八千点路云和月，”17年的3000点，恰同学少年，但愿只争朝夕，时不我待，请从2024年起步吧，莫等闲白了少年头，空悲切！沪指年线两连阴，从过往历史看，年线没有三连阴，今年大概率收阳，那么空头也该轮到悲切一下了。沪指月线5连阴，历史上这种情况只出现过三次，一是325点时的超级熊市，迎来翻两倍的大行情；二是1300点后迎来36.4％的波段行情；三是继36.4%的波段行情后又出现5连阴，随后反弹了11.5%。即使按照后者计算，沪指也有望到3300点。

其实，17年的震荡徘徊，不仅仅在A股，美股1984年之前和台湾股市1987年之前也是17年基本不涨。印度股市在3000一6000点震荡了11年，一旦突破升势如虹。

自7月24日重要会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”至今已经5个月，不断出台各种堵漏措施，但市场却不断寻找市场底，主要还是冰冻三尺非一日之寒，市场要扭转困境必须有一个从量变到质变的过程。长期以来A股扩容和各种制度缺陷以及对各种违法行为处罚太轻是压在头上的三座大山，好在几个月以来，这些问题逐一得到了解决。首先是IPO和再融资得到了明显的控制，目前A股5400家上市公司了，数量上已经与成熟股市接轨了，如果以后IPO控制到常态化一周不超过5只，不搞扩容，那么A股就会改变过去虚胖、只扩市值不涨指数的局面，那么指数就有希望反映经济增长，因为股市涨跌的重要因素是供求关系。其次，加快完善和修补市场各种制度漏洞，比如上周严管限售股融券；第三，严厉打击财务造假、操纵市场等犯罪行为，让市场看到了希望。此外，随着外部重要因素美联储利率拐点出现后，美元走弱与人民币升值，市场资金面将持续宽松，各大行也纷纷降低利率。在岁末北交所拿到大红包后，年底最后三天沪深主板也开始发红包了，大盘走出三阳开泰，确立了2882的重要底部。随着年底资金回笼压力消失，经济数据不断向好，A股有望迎来一年一度的春季行情。我也在盘中多次提醒投资者逢低关注潜力股。据券商中国发文称，上证指数最新动态市盈率11.09倍，比1664点时还低17％，因此，A股目前就是历史大底，自上一轮牛市高点5178已经调整了8年多，漫长的熊市周期主要受到了疫情的影响以及美联储加息缩表引发美元回流美国，因此，2024年市场有望否极泰来，可以认为市场最坏的日子已经过去了，至少从波段行情看，春季行情已经在路上。

消息面上，工信部指出：聚焦稀土、光伏、新能源汽车、5G等优势产业链，锻造一批“杀手锏”技术；前瞻布局未来产业，开辟人工智能、人形机器人、量子等未来产业新赛道；加强5G、数据中心、算力等基础设施建设。利好近期的大科技方向，热点会有一个轮动的过程。新能源与新能源汽车、算力、数据要素、消费电子与混合现实、人形机器人与工业机器人、各细分赛道的超跌白马龙头，后市都将有表现机会。一旦美联储开始降息，那么顺周期行业如有色资源、原材料、金融地产、消费等等也将迎来机会。

后市方面，沪指短期阻力，一是60日均线3008及缺口3017一3022，二是前期高点3089附近，三是年线3175及7.24喊话的开盘点位3200附近。国家统计局公布数据显示，“12月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。”或对大盘短线有所影响。但我认为，目前还是应该格局一下，毕竟大A向外资全面放开后还没有一次大牛市，这个不符合国际惯例。因此大势方面可能还有最后一次投机性炒作行情。如图，沪指年线前两次大底A、B处5年均线与10年均线收敛产生了大牛市，这次C点同样收敛会有大行情吗？

如果明年沪指到4000，那么国运线（20年均线）明年正好在2974，这正巧是2023年的收盘点位。然而，即使指数涨了，很多人仍然会亏钱，甚至于二八现象亏得更多。因为大盘的整体估值虽然很低，但很多个股虚高是不争的事实，尤其是炒概念盛行，所以，不看估值的炒作基本上是在祼奔。美股其实也是这样，七只科技龙头贡献了市场大部分涨幅，其他很多是不怎么涨的，市场越成熟分化越严重。在大A七二一定律（七亏二平一赚）会一直发挥作用，树立正确和合理的投资理念，多关注性价比高、估值较低、成长性好的龙头，或者顺应市场热点快进快出，是穿越牛熊的重中之重。

12.25 冬至已过，春天还会遥远吗？！

本周大盘继续寻找市场底，沪指击穿重要支撑2923和2885，最低在2882出现反弹。市场有三天的恐贪指数（8）处于极度恐慌，4000只个股下跌已经是家常便饭。头痛医头、脚痛医脚式的堵漏起不到实质效果，大盘仍然是熊气弥漫。当周五上午巿场回升向好时，有关部门出台网游监管征求意见稿可谓一石击起千层浪，“神助攻”直接带崩了大盘，不少网游股跌停，腾讯、网易大跌。整顿网游的初衷是为年轻人着想，也为了行业健康规范发展，但有关部门没有统筹考虑，在市场处于极度恐慌时，在盘中出台影响市场的敏感消息。为什么没在市场情绪处于中性时出台？为什么不在网游指数高点时（6月份）出台，为什么不在盘后或者周末出台好让市场有一个消化的时间？在人气极度低迷时的盘中出台搞得风声鹤唳，因为游戏是AI的重要应用，影响到传媒娱乐甚至整个数字科技板块，最后把大盘也带崩了。可见，政策调控是一门艺术！如何避免对市场产生巨大负面影响确实应该引起重视。为此，国家新闻出版署紧急说明：“《网络游戏管理办法》（征求意见稿）立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对解决网络游戏经营单位准入等问题作了明确，设立了“保障与奖励”专章，提出一系列鼓励措施。同时，对保护未成年人和消费者权益作了规定。国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。”这算作对市场过激情绪的安抚。

A股月线已经5连阴，而这恰恰是在全球股市牛气冲天、频创历史新高时实现的，很多投资者只想弄明白大A这是怎么做到的？！长期以来A股重融资轻投资和各种制度缺陷以及对各种违法行为处罚太轻是压在投资者头上的三座大山，是上证指数在3000点徘徊16年的根本原因，是时候该解决了。市场跌到这个份上，很多投资者只好躺平了，所以本周几次出现6000多亿的地量。市场热点切换太快，PEEK材料解决机器人轻量化，近日异军突起，但这个板块太小众，对市场影响不大。新能源因为超跌，近期延续反弹，锂矿表现活跃。如果大盘要真正止跌回升，那应该是预期经济在明年要加快复苏，并且有美联储利率拐点的预期，因此顺周期的上游材料应该提前有所反应，不管是PEEK材料还是锂电池材料、BC电池材料等，叠加机器人和新能源汽车以及储能等新兴产业方向。整体看，市场对Al应用如机器人、智能驾驶、上游原材料和超跌个股的关注度更高。明年1月1日开始数据资产入表还会推动数字科技反复活跃，但短期需要消化整顿网络游戏的利空。

消息面上，央行发布《中国金融稳定报告（2023）》，“推动金融稳定法早日出台实施”，更期待早日出台市场期待已久的“平准基金”。另外，很多银行开始下调利息，将更加凸显股市的估值优势。后市方面，大盘的日线、周线、月线技术指标均在低位，沪指周线5连阴，深成指周线6连阴，两市月线5连阴，日线SKD在低位金叉，预示反弹即将展开。即使出现反复，日线级别的反弹一定会来。比较遗憾的是，这次恐慌杀跌虽然破了2885，但没破去年底点2863，或意味着熊市C浪并未真正走完，但完全可以展开阶段性反弹，要确认沪指2882的阶段底部，必须要有一根1％以上的中阳线进行确认。还有最后一周就将结束2023年的熊市。本周北证50二次冲高后回落，预计后市在1082一900之间做箱体震荡，以消化丰厚的获利盘。北交所年末拿到大红包后，也该给沪深主板亏损累累的投资者发一个红包了（千万别再跌个红包了），尤其在全球股市牛气冲天之际，只求回一点血吧！冬至已过，春天已不会遥远，每年都有一波春季行情。这次整顿网络游戏，把更多资金资源和年轻人的精力投向经济转型升级和高质量发展，可以说利国利民，但其他科技成长股也跟着跌，被情绪错杀了，下周理当有一个纠错的过程。

12.17 继续寻找市场底，不信春风唤不回

本周大盘二次探底，继续消化CPI、PPI双降利空，沪指在接近前低的2923处（2930）一度反弹，但随后的三连阴又重回低位。近期市场不管出什么样的利好都无济于事，不断探底，熊气弥漫，与全球股市的牛气冲天形成了巨大的反差，因此，市场信心近乎绝望，恐贪指数12.69处于恐惧之中。而道琼斯指数、印度股市、德国股市频创历史新高，真是冰火两重天！周末证监会又出台几条堵漏措施，难道一直就这样被市场牵着鼻子走，头痛医头脚痛医脚，没有一个系统性的切实维护“三公”原则的统一规划和制度设计？自7月24日重要会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”已经过去了4个半月，沪指却下跌了222点，市场真够“2”的，本周四、周五两市都是7000多亿地量水平。对于市场这种背道而驰的现象，投资者也只能躺平了！应该制定一个振兴股市的时间表，不应该一直拖下去。

目前沪指月线已经5连阴，这种情况历史上只出现过两次，一是325点时迎来大反转，爆涨223％；二是1300点时迎来月线5连阳上涨36％。所以，市场持续下跌后，明年有望否极泰来。但是，短期来看，沪指仍然在寻找市场底，反复考验2923附近重要支撑，周线4连阴，后市有击穿2923再度挖坑的可能。如果下周沪指破2923，那么可能在周线上形成第二次底背离。空方主力可能一直惦记着下方2853缺口。从沪指月线图看，沪指前面两次大底都到了20年均线，目前在2836。

从沪指998和1849两次历史大底看，年线都是创了新低的，而沪指去年最低在2863，如果破2863就非常完美了，在波浪形态上形成一个5浪结构的大C浪，才能完美解释历史性大底。沪指前一轮大熊市调整中（6124一1849），年线出现阴线是4次，今年如果年线收阴，自5178以来也是4次阴线。连接998、1849和2440三个重要底点的年线上升趋势线，本年正好在2850，将是非常重要的支撑。

本周沪指周线出现阴十字星是变盘信号，如果沪指依托2923支撑展开反弹，那么补2853缺口将留给明年，不如不破不立、一劳永逸。预计下周在加速探底后回升，在年线收出下影线。因此，从技术层面看，目前的历史底部接近尾声，可以说是黎明前的黑暗，是最应该保持耐心和信心的时候。大盘向下可能3％，向上可能30％，目前机会大于风险。还有两周（10个交易日）2023年行将结束，跌了一年了，在北交所发完红包后，沪深主板会有惊喜吗？

消息面上，市场对利空敏感，对利好麻木。经济工作会议明确明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。重点明确了科技引领高质量发展和着力扩大国内需求。但市场却认为未提及资本市场而感到失望，因为市场更注重短期走势，而经济是股市中长期的基础。本周五国家统计局称，“11月国民经济持续回升向好。11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点；环比增长0.87%。11月份，全国服务业生产指数同比增长9.3%，比上月加快1.6个百分点。11月份，社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%，比上月加快2.5个百分点；环比下降0.06%。”，为此，恒生指数反弹2.38％，对经济数据向好做出了反应。但A股高开低走，却对CPI、PPI双降耿耿于怀。在全球股市牛气十足之际，也频频喊话股市，维护股市稳定发展，但主力托而不举，或在等待进一步的实质利好出台。

国家统计局指出，“但也要看到，外部不稳定不确定因素依然较多。国内需求仍显不足，经济回升向好基础仍需巩固。”目前政策面是非常友好的，后市或有更加有力的稳经济促发展的政策出台。央行指出：要“加大逆周期和跨周期调节，加快金融稳定保障基金建设，”在目前市场面临年底资金回笼压力之下，投资者对央妈正翘首以盼。12月15日，证监会发布《上市公司股份回购规则》，意在推动上市公司重视回购、实施回购、规范回购，积极维护公司价值和股东权益。同时加大了对“忽悠式回购”的打击力度。同日证监会还发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平。几个月来，各种利好已经不下30条，但A股却一直不买账，我们坚信，市场迟早会从量变到质变，不信春风唤不回。

市场热点方面，本周仍是结构行情，科技股相对活跃，但传统产业的权重股持续回调，如金融、地产、石化、白酒等。周五国家发改委向社会公开征求《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》意见。意见提出，“到2026年底，数据要素应用场景广度和深度大幅拓展，在经济发展领域数据要素乘数效应得到显现，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，产品和服务质量效益实现明显提升，涌现出一批成效明显的数据要素应用示范地区，培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力，数据赋能经济提质增效作用更加凸显，成为高质量发展的重要驱动力量。”，随着明年1月1日数据资产入表，数据要素可能成为跨年的热点。后市看好人工智能大主题之下的各细分赛道，如数据要素、算力、智能汽车、机器人（人形机器人与工业机器人）、智能消费电子等。地方国企改革也是近期的风口，从高新发展到南京商旅、南宁百货、四川金顶、宜宾纸业、京能热力⋯，很多高标涨停板黑马频出，可以挖掘股价偏低的地方国资股。继浙商证券收购国都证劵股权后，国联集团获批成为民生证券第一大股东，国联集团回应称：将深入贯彻落实金融工作会议精神，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合，充分发挥国有股东资源优势、民生证券业务特色优势和人才资源优势，实现“1+1>2”目标，不断提升综合金融服务能力。券商收购、整合力度加大利好券商板块，而券商股的走强往往是大盘回升的必要条件。（本文观点一家之言，仅供参考，据此入市，风险自担）

12.10 大盘二次探底，看好明年A股

本周大盘二次探底，周线收出实体中阴，上证50、沪深300继续创出新低，而中证500、中证1000则相对抗跌。周末统计局公布了11月份CPI、PPI双双下降，11月份CPI同比下降0.5% 、环比下降0.5%，PPI同比下降3.0% 、环比下降0.3%，低于市场预期，而股市也对此提前作出了下跌反应。与经济数据关联性较强的上证50、沪深300弱于中小盘股指数中证500、中证1000。重要会议定调明年经济工作，释放重磅信号，提振市场信心：“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。” 强调 “要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。要深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。要扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。”

因此，作为对经济转型升级的重要反映，大科技应是后市的重要主线，明年上半场看大科技，下半场看大消费。因为首先是科技引领经济高质量发展，而经济相对景气后，消费能力将会大幅提升。数字科技将是高质量发展的重要抓手，切合“以科技创新引领现代化产业体系建设”。今年成立了国家数据局，探索与实践数据资源持有权、加工使用权、经营权等数据“三权”分置制度，数据要素改革持续推进。明年1月1日开始，企业还将数据入表，有券商表示，数据资产市场潜在总规模数十万亿元，具备足够资本驱动力接过土地财政（近10万亿市场）的大旗。从长远看，数据要素将为下一个30年的黄金发展期打开一扇战略性的大门。回到本周盘面，数字科技大主题之下，各细分板块表现活跃，AI概念股持续活跃，其中算力作为Al的基础，CPO方向维持强势，多模态概念股大涨，通信设备、MR、半导体等板块涨幅居前。虽然周五3700只个股下跌，但两市放量至9600亿元，市场交投趋于活跃，有增量资金入市迹象，当然也有不少投资者在低位交出了筹码。目前市场仍然呈现结构性行情特征，但热点切换较快，不少高标股纷纷倒下，而在低位调整充分的反弹机会较多。

后市方面，本周二大盘出现跳空大阴线，市场人气极度低迷，急速挖坑将缩短筑底时间。周三周四周五沪指收出三颗十字星，有止跌企稳迹象。但筑底成功还需要实体大阳线进行确认。周末公布CPI、PPI双降，下周大盘仍有可能再次承压，但重要会议精神将提振投资者对于后市的信心，而股市走势主要取决于对未来的认知，因此，即使大盘回调也是历史大底构筑的过程，目前沪指正好位于长期上升趋势线上。

今年全球股市牛气十足，唯有大A垫底，但也隐含明年股市否极泰来的预期。今年累积了几十条重要利好，但大盘跌跌不休，仍在构建市场底，我们坚信，股市一定会从量变到质变，目前的历史底部留给空方的时间或许不多了，沪指自5178以来已经8年，在3000点徘徊了16年，更要打起十二分的精神关注市场。明年美联储大概率降息，但股市应提前作出反应。周末超30家上市公司密集披露回购或增持公告，这往往是重要的底部特征。公安部打击证券期货违法犯罪活动，涉案金额超90亿元；证监会副李超指出：“大力强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。”只有严刑峻法和严格监管，才能切实维护市场“三公”环境，是后市希望所在。

后市热点方面，看好数字科技各细分行业如算力、存力、封力，数据要素与数据确权，AlGC与ChatGPT，数字政务、智能驾驶与人形机器人等。消息面上，工信部指出：“积极推动新能源和智能网联汽车创新发展，支持新一代动力电池、新型底盘、智能驾驶等技术研发和产业化”，智能驾驶与新能源汽车产业链再获催化。余承东在华为花粉年会上表示：“在这里我给大家泄个密，明年（华为）会推出非常有引领性、创新性、颠覆性的产品。”，改写历史，遥遥领先，预计华为概念股还将反复活跃。一些低估值的价值型龙头也到了中长期关注的时候，12月8日，中证指数有限公司公告中证A50指数将于2024年1月2日正式发布，相较于传统的上证50指数，纳入了一批优质大市值新经济龙头上市公司，同时引入ESG可持续投资理念，是价值投资者的重要参考和配置标的。浙商证券出手收购国都证券，收购比例至少达到25%，利好证券板块。

行情在犹豫中展开（11.19周评）

本周大盘小幅冲高后回落，受阻60日均线压力，沪指则基本上在两个缺口之间（3030一3072）震荡，上有压力、下有支撑，正如笔者上周指出：“乍暖还寒难将息，结构行情是主调”。个股热点主要集中于科技成长，如算力、数据要素、光刻机、新能源汽车、机器人等，其中华为汽车、机器人、小米概念多重加持的银宝山新6连板，光刻机与锂电池概念的西陇科学8天7板，电商与外贸受益概念三柏硕6连板。高压快充叠加机器人概念的多伦科技5连板。南京熊猫因脑机接口与机器人概念录得4连板。均涵盖当下最大的热点。机器人和汽车零部件双重概念整体表现最好，多次提醒关注的亚威股份二连板。广州车展亮相一批热门车型，如华为问界M9和智界S7、比亚迪、理想、小鹏新款车型等，成为新能源汽车的催化剂。未来特斯拉的人形机器人行走测试将成为机器人潜在的刺激因素。本周房地产股表现较差，影响上证50指数并拖累大盘。

周末仍有几大利好因素。一是，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷 ，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。稳定房地产业就是稳定经济大盘，这是稳经济的实质利好。而稳定房地产股价，有利于大盘企稳回升，A50出现拉升。二是，证监会完善监管规则 ，严厉打击以衍生品为“通道”规避证券期货市场监管的行为，继续堵住市场漏洞。本周五是股指期货交割日，黑色周四之后，周五市场一度承压，但最终经受住了考验。三是，人民币汇率出现较大幅度的升值，11月以来已升值1.68％，有利于以人民币计价的股票资产回升。加上中美关系缓和以及美联储停止加息，有利于外资回流A股。

后市方面，本周沪指在5周均线与10周均线之间震荡，市场心态出现反复是正常的。好似大病初愈，还需要好生将息与呵护，所以慢慢涨是最好的方式。沪指与深综指、深成指周线出现4连涨，涨势很缓但有利于消化浮筹压力，行情在犹豫中上行，可以走得更久更远。指数尖兵是深综指的4连阳，令人为之一振。沪指5日均线与10日均线已经收敛，这个平台面临方向选择，考虑到沪指5周均线下周将上行，大盘下周或将向上拓展空间。但10月20日那根周线大阴线的阴影尚未摆脱，其开盘价在3091，能否站上这个位置意味着向上突破能否成功。也可以说能否站上60日均线（3080）是中线能否走强的分水岭。即使向下出现调整，其下跌空间也很有限。在目前的历史性底部区域，更需要耐心和信心，毕竟沪指从5178下跌以来的熊市已经熬过了8年，曙光就在前方。

后市热点方面，看好新能源汽车、机器人（包括工业机器人与工业自动化）、光刻机、算力与存力、消费电子以及长期超跌股的反弹机会。2023鲲鹏一体机技术应用大会近期举行，鲲鹏本次联合19家伙伴共同发布19款鲲鹏一体机产品，涵盖网络安全、隐私计算、数据库、分布式存储、超融合等信息化应用核心领域，相关板块或将继续活跃。国资委指出，要加快构建以新能源为主体的新型电力系统，要完善长效机制，因地制宜推动调峰电源建设。利好新型电力系统和电力信息化。商务部新闻发言人表示，四季度推动出台促进新能源汽车贸易合作，利好新能源汽车，广州车展亮相不少名牌车辆，不断刺激投资者的眼睛。北斗系统正式加入国际民航组织标准，今后可全球民航通用，利好卫星导航和时空大数据。此外，国防军工调整已经非常充分，也有修复机会。从过去惯例看，11月份往往是牛股开启跨年行情的时机，大盘也有不错的表现。如果权重股发力反弹，也要提防一些涨高的科技成长股的回吐压力。

10.8 十月震荡反弹，夯实历史底部

双节长假之前，市场持续地量调整，多空双方都处于观望中。长假期间，确实有一些重要消息，可谓亦喜亦忧。喜的是，国家统计局公布9月份制造业PMI为50.2，预期为50，前值为49.7，连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间，产需两端继续改善。非制造业商务活动指数扩张步伐有所加快。我国经济持续复苏的态势明显，一系列的货币和财政宽松政策的效果正在逐步显现，在度过了7、8月份低谷后有望重回增长区间。这是支撑大盘企稳回升的主要因素。忧的是，中国恒大公布许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。恒大的“雷”终于爆了，因为巨额债务问题，最终的结果未公布之前，为市场增添一份担忧。虽然恒大利空靴子已经基本落地，但具体牵涉到多少银行和多少债务尚不确定。十月五日融创中国发布公告，称公司境外债的重组获得香港法院的批准，这不仅意味着融创获得了五年的续命期，还给公司降了杠杆。可以认为，房地产债务问题正在逐步化解，总体可控。因此，对于10月份A股的总体判断是震荡反弹，夯实历史性大底。

从估值水平、市场情绪、技术面和业绩面四个方面来看，当前A股市场底部特征显著。上证指数最新市盈率为13.07倍，最新市净率为1.29倍，低于前面两次历史性大底998点、1664点时的市盈率和市净率。从市场情绪看，两市超4000只个股下跌成为常态，地量水平表明投资者都躺平了。据十月二日公布的信息，150多支针对个人养老基金的产品八成亏损，幅度10%以上，只有20%盈利但是最多也只增值了3%。社保基金去年亏了5.07％（亏1380亿），今年逆势加仓1300亿，据最新报道，社保基金账面继续亏损。今年前三季度超八成主动权益基金收益率告负。可以说，机构投资者也普遍亏损了，包括著名外资机构贝莱德。从技术面看，深成指、创业板指自2021年见顶以来已经走完了五浪下跌，并且第五浪也出现了清晰的小5浪下跌，两市最弱的指数已经调整得非常充分。大盘向下的空间已经非常有限。沪指月线收十字星，呈现止跌企稳的信号。沪指在9月22日向上突破了日线下降趋势线后，节前的回调也处于22日阳线实体的上半部分，为日线级别的反弹埋下伏笔。

从股市规律来看，当前市场处于政策面从量变到质变的过程中，“政策底”逐步确认，博弈常常使得市场“最后一跌”，历史经验表明，出现“最后一跌”的持续时间在20-30个交易日左右。如果以7月24日会议召开作为本次政策底的第一个信号，到8月25日3053已经23个交易日，已满足本轮“政策底到市场底”的间隔时间。如果以8月28日证监会六箭齐发作为政策底的第二个信号，那么到9月28日也正好调整23个交易日。从业绩面看，据中信建投证券发布的研报称，在需求依旧偏弱且去年同期疫后复产加速带来的高基数影响下，三季度有望成为A股公司本轮周期盈利底；随着PPI同比企稳回升、政策助力及去年同期基数较低等因素的共同作用下，A股公司四季度盈利企稳回暖可期。因此，现在就是黎明前的黑暗，历史性大底就是比谁更有信心，更有耐力，更有眼光，更有胸怀！

外围市场方面，美国9月非农就业数据远超预期，令投资者更有理由相信美联储将维持高利率。虽然中秋国庆长假期间，美债利率曲线趋陡，美元先涨后跌，港美股先跌后扬，市场交易的主线是美国通胀风险可控的同时经济增长韧性超预期。此外，美国政府关门事件影响亦是美债利率上行的另一大重要原因。美债利率飙升降低了美联储11月加息的必要性。巨额美债因高利率将进一步加大其偿债压力。原油大跌也将抑制通胀。人民币汇率已经出现震荡筑底迹象。A股底部震荡反弹、不断夯实的过程也呈现出结构行情的机会。节前热点如华为产业链，仍是近期主线，并将进一步扩散到科技股。《求是》杂志10月1日发表重要文章《推进中国式现代化需要处理好若干重大关系》，其中指出自立自强与对外开放的关系。“推进中国式现代化，必须坚持独立自主、自立自强，坚持把国家和民族发展放在自己力量的基点上，坚持把我国发展进步的命运牢牢掌握在自己手中。要不断扩大高水平对外开放，拓展中国式现代化的发展空间”。因此，解决半导体芯片卡脖子问题以及各种高科技的进口替代将受到市场反复关注。而华为正是引领市场的一面旗帜，看好大模型在千行百业的应用，如工业自动化领域和机器人。据文旅部消息，2023年中秋节、国庆节假期，文化和旅游行业恢复势头强劲，加上前不久公布的CPI由负转正出现拐点，大消费的投资机会将会增多。包括消费电子、新能源汽车、家居用品等。华为汽车问界新M7和智界S7将不断吸引市场对于新能源汽车的关注。

9.24 行情在绝望中产生

本周大盘在探底之后回升。在连续两天出现地量后，周五收出反包中阳线，两市量能有所放大，沪指在缺口位置获得支撑，逐步构筑重要的阶段底部。本周市场终于渡过了美联储议息这道坎，美联储鲍威尔表示，美联储致力于将通胀率降到2%，但还有很长的路要走。在决定是否继续加息方面，美联储会谨慎行事。美联储鹰言扩大市场担忧 ，近期大A出现多次超4000只个股下跌的弱市局面，地量表明投资者都已经躺平了！但周五的反包阳线诠释了什么叫做行情在绝望中产生。之前最弱的两个指数科创50、创业板指数大涨2.61％、2.32％，强于市场，说明大盘止跌回升的意愿很强。每到周末，就会有资金博政策利好，目前市场超跌本身也有回升要求，再加上市场估值低于沪指1664点时的水平，因此，目前就是历史底部。当然底部的构造有一个过程。我在上周文章指出：“大盘后市方面，目前正在寻找市场底，8月28日跳空缺口有被回补的可能，但随时会展开反弹，3000点一带将有很强的支撑。”本周沪指回补缺口后，最低下探3078获得支撑，展开像样的反弹，站上20日均线（多头生命线），并且20日均线开始止跌回升，结合地量之后的标志性反包阳线，如果持续放量，后市展开波段行情的希望较大。但如果因为节前效应而缩量，那么仍有反复的可能。然而在历史底部，理应持股过节。

周末利好消息不少。一是，国家就推进新型工业化作出重要指示，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，实现新型工业化是关键任务。要积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。利好高端制造业和工业自动化。二是，中美双方商定成立经济领域工作组 包括“经济工作组”和“金融工作组”，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。令市场对合作共赢报以期待。三是，千亿规模战略性新兴产业发展基金将在年内启动运营，利好战略性新兴产业。四是，明日（25日）起首套存量房贷利率批量下调 ，客户无需申请，银行将主动批量调整。利好房地产业，房地产稳经济才能稳中有升。

此外，两大朦胧利好受到市场关注，一是，彭博社传出的消息指出，中国正考虑放宽外资对部分A股持股上限，但目前讨论尚处初期阶段（此消息未获官方证实）。二是，据财联社，多家券商、量化私募透露，监管近期下发通知要求券商针对程序化交易制定落实方案，包括完善程序化交易内部管理制度、加强程序化交易客户风险评估和管理、提高程序化交易识别能力等。有量化私募人士表示，监管当前关注点侧重在于市场上是否存在净做空的行为。此外，市场近期还在热议平准基金入市和限制限售股的转融券，表明市场苦跌久矣，人心思涨。本周沪指未破“四箭齐发”政策底3053，算是留了面子。但深成指、深综指、创业板指数、科创50、沪深300均已跌破政策底，符合市场底低于政策底的惯例。沪指不破政策底在于大金融、两桶油、三大电信运营商、煤炭等中特估权重股的顽强支撑。也就是说，到目前为止，沪指处于二浪调整，而深市处于C浪调整。而这个C浪已经走完了大五浪套小5浪的完整循环，所以周五创业板、科创板的强劲回升意义重大。各种利好聚集最终必然会是从量变到质变，从而展开一轮较大级别的中期上升行情。沪指目前在日线上向上突破了下降楔形的看涨形态，形成日线级别的反弹，但周线上仅是站上5周均线，要形成周线级别的反弹仍有一段路要走，必须要在周线上形成标志性的中阳线才行。

市场热点方面，本周华为产业链相关个股表现出色，日久光电、捷荣技术、科力尔、光弘科技、三联锻造纷纷上榜。任正非表示，我们即将进入第四次工业革命，基础就是大算力。直接引发本周算力方向大涨，周五CPO大涨引领科技股反弹，市场走势非常健康。周五华为机器人概念开始热身，三联锻造、科力尔、恒为科技等多只概念股强势涨停。9月25日，华为将举行全场景新品发布会，市场猜测华为压轴大戏可能是人形机器人？！华为已经将智能机器人视作“下一个AI浪潮”，而距离华为极目机器有限公司成立已经一年多，所以，市场期待人形机器人方面的亮点。亚运会上梦幻般的光电显示场景，为光电显示技术与器件凭添一份想向空间，股票池中的光峰科技是国内激光显示龙头，公司也是华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴。鸿利智汇LED器件广泛应用于通用照明、背光源、汽车信号与照明、显示屏等众多领域，产品也应用于华为汽车。下图为亚运会开幕式场景和数字人火炬手。

9.11 利好不断！量变能否到质变？（附最新股票池）

本周大盘冲高回落，形成二次探底之势。周五两市成交6800亿再陷地量水平，重返低迷市道。隔三岔五出现逾4000只个股下跌，非常伤害人气和信心。然而，也是接连不断推出利好以提振信心，每到周末，证监会就开会宣布利好，投资者要啥给啥，但市场就是不买。有投资者戏言，周末使劲吼，下周跌成狗！不看嘴炮看实效！但是，至今为止，7月24日会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”快一个半月了，一直未能真正见到实效。

冰冻三尺非一日之寒，沪指16年来长期在3000点左右徘徊是多种因素的结果，而股票供需失衡是市场层面的主要原因。好在证监会已经开始不断听取市场呼声、回应市场关切，放缓IPO节奏、规范和限制大小非减持、降低交易成本（降印花税和券商佣金）、提高市场流动性（如下周一两融杠杆率提高20％，释放近4000亿流动性）等。一切事物都有一个量变到质变的过程，只要认真听取市场呼声，努力解决市场痛点，A股就一定能够逐步改变颓势，回归正途，成为融资与投资并重的、强健有力的资本市场，让投资者真正拥有获得感，引领经济高质量发展。我坚信，只要全力以赴认真做一件事，那就是“活跃资本市场，提振投资者信心”，就一定能够做好，让人民满意。

当然，老乡们也必须要有信心和耐心。周末证监会又开会了！证监会将研究出台更多务实、管用的政策举措，切实维护资本市场稳定健康发展。证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，就活跃资本市场、提振投资者信心分别听取意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨。值得注意的是，吴晓求、刘纪鹏等长期为投资者呼吁的大咖在列，围绕促进资本市场投融资平衡、引入更多中长期资金、进一步规范股份减持、加大现金分红、优化交易机制、严惩上市公司造假、保护中小投资者合法权益等提出了意见建议。这次还真是动真格了，老乡们请再等一等！周末，金融监管总局释放重要利好！引导保险资金更大力度地支持资本市场。金融监管总局9月10日发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，下调保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公开募集基础设施证券投资基金（REITs）等的风险因子。机构人士和专家认为，降低风险因子，减少了保险公司投资资本市场的资本占用，为增量险资入市进一步打开空间。

除了股市本身的问题之外，其实，经济是股市发展的基础，股市是经济的晴雨表。对经济的信心不足，进而影响对股市的信心。目前来看，一系列利好房地产政策的出台，对于经济逐步回升起到了举足轻重的作用，居民信心在修复。降息降准和化解地方债务风险将进一步助推经济走出低谷。国家统计局9日发布的数据显示，CPI触底回升，PPI同比降幅进一步收窄，环比由降转涨，释放出积极信号。展望后期，随着经济持续好转，中秋国庆假日将带动消费需求回暖，预计CPI将延续回升态势。工业领域供求关系有望逐步改善，加之上年基数逐步走低，PPI同比降幅预计进一步收窄。经济确实在不断复苏，只是希望政策力度能够更大一点，经济复苏能够更快一些。

周五沪指在3100附近暂获支撑，市场热点方面，由于市场持续缩量，仍然是存量博弈的结构性行情。个股涨跌各半，有活跃迹象。华为新机型闪亮登场引发全球关注，总龙头是华力创通，一周爆涨110％，实在亮眼，带领卫星导航、光刻机上涨反包。股票池中振芯科技是北斗卫星导航领域的领军企业，北斗终端最大供应商，一度大幅拉升。华为概念和卫星通信、光刻机是近期市场主流热点。CPI触底回升将利好大消费，周末五部门发布《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》，引导金融资本支持元宇宙发展，推动减税降费政策向元宇宙相关产业倾斜。建设5G-A/6G、千兆光网/万兆光网、FTTR、卫星互联网等新型网络，满足元宇宙高速率、低时延、全域立体覆盖的应用需求。利好卫星通信和元宇宙，包括虚拟现实。而华力创通兼具卫星通信和虚拟现实（涨幅已高不作为推荐，只是龙头风向标）。股票池中涉及虚拟现实和元宇宙的个股：数字政通、汉威科技、光峰科技、鸿利智汇。数字政通和鸿利智汇的走势更强。股票池新增两只：东软集团和中科星图。

东软集团：老牌国产软件龙头。近日在2023年度高工智能汽车行业评选中，东软集团和东软睿驰分别在座舱域控制器、智能座舱软件系统、车载5g/v2x模组及系统、整车智能中间件等多个细分领域入围TOP10供应商。公司在乘用车智能座舱（单芯片）域控制器前装市场份额国产厂商占比第一、乘用车前装（国产）车载无线终端（联网功能）一级供应商标配搭载量排名第一，中国市场乘用车C-V2X车端集成方案本土供应商软件能力排名第一。根据IDC相关报告，公司在医疗及社会保障行业稳居市场份额第一，在医学影像信息系统市场份额第一。东软深度参与国家平台标准制定和顶层设计，驱动以数据要素为核心的新型智慧城市建设。已先后参与了全国200多个中心城市的智慧应用建设。

中科星图：公司作为国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业，覆盖地球系统与科学、对地观测与导航、新一代信息技术领域等全链条的学科领域，把握数字经济建设重大机遇，陆续推出GEOVIS数字地球基础软件系列产品，并在此基础上形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块业务为核心的GEOVIS数字地球应用软件系列产品，面向政府、企业、特种领域及大众用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务。致力于建设全新的数字地球应用生态，助力空天信息在数字经济时代产业升级，为推动数字经济高质量发展持续赋能。

近期北向资金持续流出，与美国利率维持高位从而引起美元回流和人民币被动贬值有关，也是A股下跌的外部因素。但汇率目前已经到了非常低的位置，出现清晰的5浪结构，随着美联储加息接近尾声，进一步贬值的空间已经不大，A股目前二次探底已对此做出了充分的反应。创业板指数又到了前低附近，这个位置能否守住，关系到市场信心能否提振。综合市场估值（低于1664水平）、不断推出利好和经济持续复苏判断，沪指3000附近处于历史底部，机会大于风险，目前沪指围绕年线震荡，属于熊牛转折期，也可以理解为二浪调整，以时间换空间等待经济进一步复苏。大盘向下的空间已经不大，随时都可能展开向上反弹的波段行情。虽然北向流出，但股票池中两只新能源龙头宁德时代和比亚迪本周获得北向净流入，比亚迪本周获得北上资金净买入10.33亿元，已连续两周为净买入榜榜首。宁德时代本周获北上资金净买入5.58亿元，上周获北上资金净买入9.03亿元。(文中所列个股和股票池均不构成推荐，据此入市风险自担）

利好组合拳未停，提振信心看实效

上周一虽然降印花税等四大史诗级利好出台，但大盘却高开低走，令市场大失所望。8月沪指下跌5.2%、深成指大跌6.85%，创业板跌6%，是今年最惨的一个月！外资本月出逃近900亿，也创下了新纪录。虽然8月也出了很多政策，印花税减半了，大股东减持80%也被限制了，融资杠杆加了20%。部委喊话、官媒打气、房地产重磅利好“救市”，但股市还是起不来，不看嘴炮看疗效，理想丰满但现实骨感！经济回暖，信心才能真正恢复，但是需要时间。周末舆论焦点指向了量化交易，被认为是上周一高开低走的重要推手。市场主要诟病的是，量化融券在高位锁定利润，本来融券无可厚非，但中小投资者很难拿到券源，而量化以其规模优势可以拿到券源，从而能够实现T＋0交易，如果平时打板的话也能够通过融券锁定利润，这种不公平的交易漏洞存在必然会引发越来越多的量化资金参与无风险套利。9月1日场内共23只涨停个股中19只不可融券，其他可融券个股大面积炸板已足以说明问题。

针对市场对规范量化交易的迫切呼声，证监会、交易所及时出手：9月1日，证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，发布两项通知，分别为《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。业内人士指出，这是证监会顺应市场呼声，深化关键领域制度创新的一项举措，标志着我国股票市场正式建立起程序化交易（亦称量化交易）报告制度和相应的监管安排。周末量化巨头组团发声做出解释，业内对此次监管最新要求的中长期影响更为乐观和期待。我认为，量化有积极的一面，也符合国际惯例，但在A股目前T＋1制度和并未完全放开融资融券之下，量化不能野蛮生长，必须规范运作和与时俱进，过分超前甚至钻制度漏洞将放大其负面影响。

除了证监会和交易所外，央行、金融监管总局、外汇局都纷纷亮相出招，重点包括“推动修改公司法，制定上市公司监管条例；推动中国特色集体诉讼常态化开展；完善符合资本市场发展需要的中国特色证券执法体制机制”等，均为治本之策。健全的投资者保护制度，是提振投资者信心的重要保障，也是完善退市制度的前提。证监会首席律师焦津洪表示：“加强资本市场法制建设，严格监管执法是建设中国特色现代资本市场的重要内容。”下一步证监会将全面贯彻落实关于加强资本市场监管的各项决策部署，努力以健全的法制和强有力的监管执法提振投资者信心。冰冻三尺非一日之寒，沪指长期在三千点徘徊，是有多种原因共同作用的结果，必须标本兼治，才能形成一个健康的有活力的资本市场，才能真正引领中国经济转型升级和高质量发展。著名经济学家吴晓求指出，资本市场供给端改革的核心是让A股能够形成一个各方正常共处的生态链。这次量化风波（通过融券和变相T＋0套利)可能只是冰山一角，有业内人士认为，定增、大宗交易、股东减持等锁价套利对于融券占比较高，是否隐藏更大的不公？！

国家外汇管理局副局长郑薇表示，上半年我国外汇市场稳定性和韧性不断增强，跨境资金流动平稳有序。央行适时下调外汇存款准备金率 ，据专家称，将缓解人民币贬值压力，人民币汇率回稳基础良好。近期人民币已经持续回升。8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别性住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，对首付比例、新发和存量贷款利率要求进行明显优化。首套、二套房贷款最低首付比例分别不低于20%、30%。业内分析认为，这是今年以来全国性最大力度的楼市政策，直指需求侧，降首付门槛、降房贷利率，并与近日各地频繁出台的“认房不用认贷”政策形成“组合拳”，或将有效带动销售复苏，稳定房地产业，从而稳定经济大盘。一个稳步复苏的经济有利于提振资本市场投资者的信心。

9月1日，A股沪指、深证成指开门红，创业板指微跌。本周“双创板”出现了像样的反弹，科创板大涨8.3%！华为Mate 60 Pro全面开售带领科技股回暖，局部赚钱效应不错。但总体仍然是压住指数炒个股的结构性行情。本周一两市出现11266亿元大量后，周二开始持续缩量，周五两市又回到了7453亿元的低量水平，难道是处于风口浪尖的量化有所收手？同时也反映出市场信心仍然不足，交投再度趋于清淡。“活跃资本市场，提振投资者信心”还必须进一步落到实处。在行业政策方面，工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案(2023―2024年)，力争2023全年实现汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%。通过系列举措，积极扩大新能源汽车个人消费比例。利好新能源汽车板块，其中减速器板块横跨新能源汽车和机器人，其走势相当强劲，已经扭转了前期的下降趋势。本周大消费中的家居用品表现不错，反映出市场对于经济复苏的预期。本周科技股展开反弹，在一定程度上提升了人气，其中股票池中的人民网本周大涨14.6％，创出历史新高。八月中报业绩披露告一段落后，业绩因素不再成为市场主导，科技成长的主题投资机会将会增多，如英伟达概念的鸿博股份已经累计上涨10倍，引领相关板块反弹；人民网引领数据确权、数据要素；我乐家居5连板引领家居用品；杭州亚运会概念也开始表现。

八月终究过去了！技术面上，沪指周二开始的反弹受阻于重要阻力位3141附近，即上周一最大升幅的一半位置，能否突破关系到大盘能否延续日线级别的反弹。到目前为止，沪指仍然是围绕年线（3195）进行震荡，以扭转年线上行，以时间换空间等待经济的明显复苏。向下偏离年线越多，那么向上修复的力度就越大。由于市场整体估值已经低于沪指1664点时的水平，因此，大盘向下的空间不大，加上的组合拳未停，本周和周末多重利好汇聚，沪指日线也形成了“双金”，预计下周有望延续震荡上行的趋势。中期看，沪指目前处于二浪调整中，深成指、创业板指处于C浪调整，但已经走出清哳的5浪，并且第5浪又走出清晰的小5浪，因此，形成中期底部的概率较大，从而走出下半年的吃饭行情，让我们期待九月会更好。

8.27 四箭齐发，A股能否射出穿云箭？

史诗级利好来了！第一，降印花税；第二，收紧IPO；第三，规范减持；第四，放宽融资。上周末证监会推出“组合拳”，意在“活跃资本市场，提振投资者信心”，但市场不买账。周线三连阴，收出中阴线。为此，本周末再出四大实质利好：

一是，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。前两次下调印花税，市场有着非常可观的反弹效果：2008年4月24日，证券交易印花税率由3‰下调为1‰，沪指大涨9.29%。2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，沪指大涨9.45%，相当于A股全部涨停，这一次再配合几大利好齐发，其上涨威力不可小视。

二是，证监会充分考虑市场关切，进一步规范股份减持行为。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏。

三是，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出重要安排：根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。长期以来过度IPO、大小飞减持、再融资可以说凶猛如虎，被市场认为是沪指长期以来在3000点徘徊的主要原因。这次证监会充分听取了市场呼声，直击要害。

四是，为落实证监会近期发布的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策安排，促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经中国证监会批准，三大交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。适度加大融资杠杆，有利于增加市场活跃资金，提高市场活跃度。四箭齐发，下周好戏即将上演。

上周五市场下跌个股又超4000只，可谓泥沙俱下，哀鸿遍野。恐贪指数9处于极度恐惧状态，应验了那句股谚：行情将在绝望中产生。有资料显示，当前A股估值已低于2008年1664点水平，当前上证指数的动态市盈率为11倍，而在2008年10月28日沪指1664点时的动态市盈率为13倍；当前沪深300的动态市盈率为10.8倍，而在沪指1664点时动态市盈率为12.8倍。可以说，目前市场处于历史底部区域，如遇实质利好，好似久旱逢甘霖。我在上周末的文章指出：“即使市场惯性下跌，其空间已经很小了。目前沪指仍然处于前一波上涨（2885一3418）的二浪调整中”，虽然大盘上周继续下跌，从时间周期看，沪指2885一3418上涨了26周，自3418下跌16周，正好形成0.618的黄金比例。从波浪形态看，深成指、创业板指自2021年高点以来形成了清晰的五浪结构，并且第五浪也呈现清晰的小5浪结构，回调无论是波浪结构、调整幅度和时间都很充分。

这次的沪指二浪调整其个股杀伤力、市场悲观气氛仿佛回到了熊市，而深市则处于大C浪的调整之中。我们又听到了市场“推倒重来”的声音，然而，证监会认为T＋0不成熟，我的理解是，A股向成熟股市接轨的步伐正在加快，但是不会在一夜之间就全部接轨了，仍然是一个渐进的过程！这次四箭齐发，其实表明已经很尽力了，已经有了很大的进步。我们仍然是一个新兴加转轨的市场，还会有大量的IPO，巨无霸先正达也正虎视眈眈，所以，必须发动一波行情以解燃眉之急，既可以继续解决IPO，又可以有效激活市场，让两亿多投资者解套盈利以提振消费，还可以通过中特估提升国资价值，从“土地财政”走向“股权财政”！别忘了美股和绝大多数股市都处于历史次高点，不少还在创历史新高，趴在3000点长达16年的沪指和A股，理当让长线投资者获得应有的合理的回报。预计下周一大盘有望迎来普涨行情，沪指能否射出一支穿云箭，让我们拭目以待。国家统计局发布：1-7月份全国规模以上工业企业利润下降15.5%，表明经济复苏仍然任重道远，所以一旦股市出现急升行情，其持续性有待进一步观察，有待于经济的进一步复苏。

8.13 政策底后寻找市场底，急跌酝酿转机

周五一根光脚大阴线令市场始料未及，直接杀到了7月25日重要政策利好的跳空缺口中，而深成指、深综指则直接把缺口回补了。也就是说，政策喊话后，正在构筑市场底。从过去A股的套路看，先有政策底，后有市场底。周五大跌有多种因素，首当其冲的便是券商股杀跌引发踩踏，市场期待的降印花税、T＋0试点并未兑现，“100+1”令市场失望，引起情绪化杀跌。证券板块大跌4.07％，跌幅居首。其次，人民币汇率近期又有所贬值。第三，外贸出口、7月CPI、PPI不及预期显示需求不足，7月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量均表现偏低，不及市场预期。第四，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域，A股科技股投资信心受挫。第五，中融信托产品兑付逾期令市场担忧。市场大跌主要原因其实还是经济修复缓慢，市场信心不足。而“活跃资本巿场，提振投资者信心”的具体落实还有一个过程，投资者对“100＋1”不买账，而且还是在征求意见，因此用脚投票，期待进一步的实质举措出台，如T＋0试点、降印花税、注意IPO节奏、进一步规范大小非减持、在退市时如何切实保护广大投资者利益等。注册制已经向成熟股市接轨了，也希望在更多机制上接轨。

当然，更重要的利好在于经济层面，经济兴则股市兴。目前低迷的股市也是对经济的一种反映。在提振对经济的信心方面，新华社发文：迎难而上推动经济持续回升向好 ，今年以来，国民经济持续恢复、总体回升向好。今年上半年，国内生产总值同比增长5.5%；消费对经济增长的拉动明显增强，7月份，全国居民消费价格指数同比下降0.3%，但环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%。但总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。国家发改委国民经济综合司副司长李慧表示，下一步，抓好已出台和已部署政策的落实落地，充分释放政策效能。抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大。中国社科院副院长王昌林表示，接下来要着力把扩大消费放在当前和今后一段时期推动经济高质量发展的优先位置，以激发经营主体动力和活力、稳定就业为基础，以提高社会保障和收入水平、增加优质产品和服务有效供给等为重点，采取切实有力措施，让居民能消费、敢消费、愿消费。然而，提高居民收入是一个渐进的过程，其实让2亿多股市中产阶层的投资者解套赚钱，何尝不是提高收入的一条快速捷径？！

周末经济日报发文：提升获得感是活跃资本市场的基础，算是对暴跌后的投资者的一种安抚。文章指出：近期重要会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。这充分体现了对资本市场的高度重视和殷切期望。目前，我国个人投资者数量已超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。因此，尽快提升投资者获得感，已成为当前活跃资本市场的现实需要。获得感源自于市场的公平、公正、透明；获得感源自于合理、可预期的回报；获得感源自于市场不断深化改革。当前市场期待也迫切需要推出更多投资端改革举措，把准提高投资者获得感这个着力点，相信在改善投资者预期、增强发展信心的同时，资本市场活力也将得到有效提升。我认为，长期以来（16年）沪指在3000点徘徊、熊长牛短、跌跌不休的A股，是没有多少获得感的，说一千道一万，投资者只看结果，希望切实加强投资者的获得感。在信贷需求整体偏弱，7月新增信贷规模回落，社融规模增量同比大幅少增的情况下，当前企业和居民的信心尚未恢复，专家普遍认为，后续货币政策措施应重点关注降准、降息的运用。

周五超4500只个股下跌，仅有医药股弱势反弹。市场信心受挫，投资者再次躺平。就沪指而言，再度击穿年线，目前仍然是围绕年线震荡，试图扭转年线，已经持续半年多了，这种局面还在延续，以等待经济的明显复苏。短期急跌挖坑后将引发反弹，虽然周末暂无实质利好出台，周一可能还有惯性下跌，但市场对于提振信心的利好预期仍在，单边暴跌难以持续。遗憾的是，周线选择大阴线使周MACD绿柱有所加大（并未翻红），仍处于周线调整中。沪指下方支撑一是缺口3278，二是前低3150附近，下面还有一个缺口3129一直是多方的心病。科创50再创近期新低，是木桶中最弱最短的那块木板，科创50走不好，大盘也好不到哪里去！近期主力拉升金融、地产等一众权重股已经失败，提振市场信心还得靠科技成长和大消费。人民日报发文指出：美方遏制打压阻挡不了中国发展的步伐，中国已经成为全球科技创新的高地，加快实现高水平科技自立自强的信心坚定不移。美国越是制裁中国，中国就越会努力加快技术进步。但8月31日半年报之前，很多成长股的业绩将制约反弹的力度，因此，大盘整体还得维持震荡格局。最新股票池并未新增个股，还剔除了几只，是比较保守的。低估值在一个弱势市场具有防御作用，注意规避累积升幅大的品种。相信近期很多投资者都出现了亏损，建议用“投资三大纪律”和“投资八项注意”好好总结一下，看看到底违背了哪几条？！

8.3 大盘先抑后扬，证券股再领风骚

今天大盘先抑后扬，沪指在探底3247后止跌回升，报收全天最高点。A股并未受到全球股市下跌的影响，走出独立行情。证券板块的强势引领大盘上涨。证券时报发文指出：提振2亿多股民、6亿多基民信心！市场期待降印花税、优化交易制度等政策。文章指出，活跃资本市场”已成为当下焦点话题。一个活而不乱、活而有序的资本市场，可以有效吸引更多投资者入场，继而支持企业科技创新，助推经济社会的良性发展。激发资本市场活力是我国资本市场高质量发展的必经路径。一个市场是否具有赚钱效应，决定了其能否不断吸引投资者进场。降低市场交易成本，提升交易便利性，显然是活跃交投情绪，提振2亿多股民、6亿多基民信心的措施之一。为此，今天证券板块明显受到提振，全天强势上行，4只个股涨停。近期持续下跌的医药板块出现反弹，涨幅居前。房地产维持强势，再创近期新高。两市下跌个股居多，昨天领涨的超导概念今天跌幅第一，知识付费、一体压铸、无人驾驶、减速器跌幅居前。两市成交金额与昨天持平，由于金融、地产吸金，大科技表现平淡。短期来看，市场仍然处于权重搭台的过程中，市场大部分个股基本上趴着没动，耐心很重要，但顺应热点操作的短期效果更好。

权威媒体央广网发文指出：切实落实活跃资本市场精神，综合施策提振投资者信心。“7月24日，重要会议首次提出，要活跃资本市场，提振投资者信心。7月31日的国常会上，这一提法得到再次强调。这个提法其实在历史上是很少见的。这充分肯定了资本市场是中国特色社会主义市场经济的有机组成部分，资本市场在中国经济增长中的作用会越来越大。专家们建议，可从鼓励中长期资金入市、优化IPO节奏、降低证券交易印花税、强化赚钱效应、加强投资者保护、完善基础制度等方面，综合施策，促进资本市场的活跃，提振投资者信心。至于年内股市趋势，分析人士认为，重要会议表态是A股市场可能会走出结构性牛市行情的重要推动力之一，A股无论是短期行情还是中期行情，均值得期待。” 后市方面，今天沪指正好站上5日均线，形成阳包阴的看涨形态，深圳几大指数也维持上升通道。沪指今天下探3247是一个重要技术支撑位，日线双金显示，后市有望延续震荡上行趋势。国家发改委将于8月4日10:00举行新闻发布会，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局有关负责同志共同出席，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。投资者也对此报以期待，经济高质量发展与资本市场走向繁荣是相辅相成的。市场期待更多交易端的支持政策来活跃资本市场，比如市场期待已久的T+0试点等。从扭转中期下降趋势的角度，如果沪指能够突破前期重要高点3418，那么对于提振投资者信心将具有重要意义，在技术上也受到月线双金的支持。

8.2 大盘缩量回调，科技成长有戏吗？

今天大盘缩量下跌，沪指正好收在上篇文章给出的支撑位3261（半年线），属于正常调整。银行下调房贷利率利空银行股，银行板块下跌2.4％影响大盘下跌。创业板指数和科创50指数微跌收十字星，表现出一定的抗跌性。今天有资金回流科技股，包括机器人、减速器、无人驾驶、数字科技、知识产权、工业母机、操作系统、光刻机等，并未跟着大盘下跌，反而小幅上扬，印证了上篇文章“科技股止跌企稳”的观点。目前指数已搭好台，就等科技成长唱戏了。股票池中的人民网打板，新华网大涨8.6％，带动知识产权上涨。Al人气股鸿博股份涨停对Al板块的信心有所提振。市场涨幅第一的是超导概念，但是高开低走，韩国一研究团队近日发布论文称实现了室温超导，在引起全球广泛关注的同时，也遭到了质疑。而该研究团队的成员表示，论文存在缺陷，系团队中的一名成员擅自发布，目前团队已要求下架论文。因此，今天超导概念有所分化，百利电气封板比较坚决。收市后包括百利电气在内的多家公司澄清常温超导概念，需警惕热度退潮。近期主流热点证券板块维持强势震荡，仍有一只财达证券涨停，以维持板块人气。房地产也维持强势整理，也留下一只云南城投打板。证券与地产均面临一定的调整压力，回调洗盘其实更稳健。石化双雄中石油、中石化跌幅较大，引发上证50下跌。今天多数个股下跌，北向资金净流出50亿元。

外围消息面上，惠誉意外下调美国主权信用评级，市场风险情绪受到打击，亚太市场大跌，欧股、美股走低。美国7月ADP就业人数增加 32.4万人，预期19万人，有“小非农”之称的ADP数据意外爆表，暗示美国劳动力市场仍然火热，美联储9月加息路径更加扑朔迷离？！A股今天在一定程度上也受全球股市下跌的影响。从今天证券股的强势看，再结合“活跃资本市场，提振投资者信心”的具体举措将会逐步落地，目前A股是在震荡洗盘，等待进一步的利好刺激。今天两市成交额继续缩小至8361亿元，如果后市继续缩小至8000亿元之下，重返之前的低迷成交量，那么，试问“活跃资本市场”如何落到实处？！因此，可以合理预期一定会有具体举措出台，例如推出T＋0试点（比如单次回转）是活跃市场的一剂良方，也是A股在发行制度的注册制向成熟股巿接轨之后、在交易制度上向成熟股市接轨的应有之举。

后市方面，大盘向下的调整空间有限，目前是60分钟级别的调整。今天沪指盘中击穿半年线，这个位置是第一支撑，第二支撑在5周均线和10周均线的交会处3228附近。即使如此，仍然属于正常的调整，仍然在上周阳线实体的二分之一之上（3217）。看好科技成长股的反弹机会，因为科技股引领经济转型升级和高质量发展是大势所趋。同时，也关注复苏线相关的低估值周期股如金融股、原材料、大消费的修复机会。很多个股趴在底部基本上没动，需要耐心等待大盘进一步转暖。目前存量博弈之下，热点基本上集中于风口上，如智能驾驶、机器人、超导概念、复合铜箔、减速器、英伟达概念、知识产权等。

8.1 大盘强势整理，科技股止跌企稳

今天大盘继续震荡调整，收出缩量十字星。沪指补完周一的跳空缺口3280，主力近两日有意在该位置护盘，使指数总体维持强势整理格局。个股下跌居多，近日引领大盘上扬的两大主流板块房地产与证券均有所分化调整，龙一金科股份冲高回落，在七连涨后首次收阴，证券涨跌各半，分化明显。龙一太平洋打开涨停，成交94亿元天量。近期金融地产大量吸金，令科技股失血调整，今天随着金融地产涨幅较大后的分化调整，有部分资金回流科技股，呈现止跌企稳迹象。超导概念异军突起，大涨4.94％领涨市场。可控核聚变上涨2.36％排名第二。近日韩国一团队发表论文称发现了全球首个常压室温超导体，将其命名为LK-99，但关于该研究的真假目前还未有定论。美国顶尖实验室劳伦斯伯克利国家实验室研究员称“理论可行”。

据21世纪经济报道，B站UP主“关山口男子技师”首发视频宣布：他们已合成了可以磁悬浮的LK-99晶体，该晶体悬浮的角度比韩国量子能源研究中心的CEO Sukbae Lee等人获得的样品磁悬浮角度更大，有望实现真正意义的无接触超导磁悬浮。该UP主来自华中科技大学研究团队。晚间美国超导一度大涨66.7％，截止发稿时上涨47％。A股5只超导概念涨停，并引发可控核聚变上涨。室温超导和可控核聚变之间存在密切联系。两者都是能源领域的重要技术，且都涉及到等离子体控制和强磁场等方面的技术。在可控核聚变领域，超导技术是实现磁约束的关键之一。超导磁体具有高磁场强度、高磁场稳定性和高能效等优点，是可控核聚变实验中使用的主要磁体。因此，室温超导和可控核聚变之间存在紧密的联系，两者相互促进，共同推动能源领域的发展，并广泛应用于医学成像、磁共振、粒子加速器、磁悬浮交通等领域。

消息方面，据央行网站，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求：继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。 加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行。支持房地产市场平稳健康发展，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。该消息对市场偏利好。今天北向资金净流入48亿元。

后市方面，大盘强势整理蓠势，人民币汇率有所贬值，短线仍有震荡调整要求。调整压力或来自于金融地产等权重板块的获利回吐压力。沪指下档支撑在半年线3261附近，上方压力在3320一带。大盘短期可能在此区间震荡蓄势，以等待“活跃资本市场，提振投资者信心”的进一步具体利好落地。两市成交额再回万亿之下，说明市场仍然是存量博弈，呈现结构机会。如果大盘台子已经搭好，那么科技成长会否唱戏？科技股或有反弹机会，半导体录得三连阳，超导概念或成为新的热点。

7.31 放量震荡上行，八月行情可期

今天大盘冲高回落，收出长上影线的十字星，显示短线有一定调整压力。沪指受阻于3322，这里是一个技术阻力位。两市量能11052亿元重返万亿大关，显示市场信心有所增强，下方承接较为积极。北向资金继续大幅净流入93亿元。上涨个股居多，种业、粮食概念、商业百货、酒店餐饮涨幅居前，房地产在利好刺激下，继续强势上行，龙一金科股份再度涨停（七天五板），引领房地产和低价股。汽车整车也表现不错，海马汽车三连板。旅游也有一定涨幅。近期大消费表现不错。今日国新办就恢复和扩大消费的措施有关情况举行发布会，会上国家发改委副主任提到，“针对汽车消费细分市场，我们将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策，更好满足人民群众多层次、多样化的消费需求，推动相关产业高质量发展。无论是汽车消费还是其他消费品消费，我们首先要通过供给侧结构性改革，适应需求变化，创造新需求”。文旅部产业发展司司长也表示，“下一步，将着力完善政策环境。落实好近日发布的恢复和扩大消费文件，研究制定进一步激发旅游消费潜力、推动旅游业高质量发展的若干措施”。今天医药股和医疗保健跌幅居前，中纪委亮剑，将整治医药领域腐败。

消息面上，国常会强调，“要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性”。并再次强调：“要活跃资本市场，提振投资者信心。”会议指出：“要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策。”消息面利好股市。

据新华社，8月1日出版的第15期《求是》杂志将发表重要文章《加强基础研究　实现高水平科技自立自强》。文章强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。利好大科技板块，自主可控、自立自强的逻辑一直都在。科技股如半导体芯片、AI相关板块近期调整已经比较充分，战略性新兴产业相关个股机会将会增多。投资者宜耐心等待科技股的机会，科技股行情不会不到、迟早会到，但是，投资需要从之前的炒概念转为估值和真正的成长性，包括核心技术和竞争壁垒。

后市方面，大盘日线、120分钟、60分钟、30分钟指标均有技术调整要求，整固一下更稳健。沪指下档支撑在半年线3261附近，也是明日5日均线附近。后市有望延续震荡上行趋势。今天收月线，沪指月线已经双金（MACD与KDJ金叉），意味着月线级别的行情，也就是说目前处于三浪上涨行情之中。今天两市重回万亿之上，如果后市能够维持量能，那么八月行情值得期待。看好板块和个股的轮动机会，对于涨高的个股注意把握节奏。让更多投资者解套盈利，也是促消费的另一种有效途径。

7.30 多重利好提振信心，后市轮动是主旋律

周五大盘再度大涨，沪指正好在上篇文章指出的支撑位3201获得支撑并一路上扬，量价齐升，一举站上60日线和半年线，日线站上了所有的均线，市场信心大幅提升。“活跃资本市场、提振投资者信心”进一步发酵，有“牛市旗手”之称的券商股突然就雄起了，证券板块大涨7.42％，13只涨停或超10％，保险股大涨5％位居第二，证券保险可谓扬眉吐气。股票池中的券商一哥中信证券涨停，中国太保大涨5.92%。证券股大涨主要受小作文所称的T＋0试点和降印花税等传闻刺激，但在周末均未兑现，可见人心思涨，很多投资者已经宁愿相信这种预期。目前看，降印花税的可能性不大，但是T＋0试点有一定合理性。比如，沪深300指数作为股指期货标的是T＋0的，但其成份股现货却是T＋1，这个不符合国际惯例，从道理上也说不通。周五市场多数个股上涨，金融股的大涨促使上证50指数上涨2.78%，可以说目前主要是指数行情，仍然处于权重股搭台的阶段。大消费、中小银行、日用化工、房地产等表现不错，这些与经济复苏的关联度较大。知识付费、Chipler、CPO、传媒娱乐、存储芯片跌幅居前，但是已较之前的跌势明显趋缓。

北向资金周五大幅净流入164亿元，主要集中于证券股。我们近期在好友群中持续提醒布局证券股，因为证券股已经垫伏八年，目前在“活跃资本市场、提振投资者信心”大政方针之下异军突起，历史性的机遇已经来临。虽然周五小作文利好并未兑现，下周可能震荡调整，但是随着A股全面注册制之后不断走向成熟，交易制度等逐步接轨也是合情合理的。从技术面而言，券商股日线、周线、月线、季线全部双金，中长期趋势向上，我们坚信中国资本市场一定会有美好的未来。短期来看，下周惯性冲高后可能面临震荡，宜耐心等待回调布局。7月28日，国泰君安发布2023年半年度业绩快报：上半年营业收入183.32亿元，同比下降6.25%，净利润57.41亿元，同比下降9.89%，主要是受上半年市场因素等影响。随着下半年资本市场逐步活跃，券商业绩改善是可以期待的。

消息面上，周五多项预期政策落地！证监会联合北交所、中金所同日出手提振A股信心：

证监会有关部门负责人就上市公司股东离婚分割公司股份有关事宜答记者提问。该名负责人表示，证监会已关注到该现象的存在，并认为尽管股份减持是股东享有的基本权利，但也需要合法合规，切实规范自身行为。前有三六零实控人夫妻上演“天价分手费”，后有昆仑万维创始人前妻减持离场伤及股价，频繁登陆A股热搜的离婚式减持不断伤及投资者信心。如今对于该现象，证监会有了最新监管安排。

中金所发布了2023年中长期资金风险管理计划，简称“长风计划”，该计划自2023年8月1日起正式实施，旨在凝聚市场各方合力，提升机构投资者尤其是中长期资金参与金融期货市场质量，进一步拓展金融期货服务国家战略和实体经济的广度和深度。

北交所也发声带来更多利好，将以投资端建设为主线，多措并举提升交投活跃度。

证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见。据财联社消息称，专家学者围绕是否降低股票印花税等交易成本和修改T+0交易制度正在建言献策。日本股市仅允许每只股票日内回转交易一次：当日投资者买入股票后，可以在当日对该股票进行一次卖出交易。交易完成后，将不得对同一股票再次进行 T+0 操作。而对于其它股票，仍可以进行 T+0 交易，是一种较为折中的 T+0 制度，即提供当日买卖的流动性，又可以一定程度防止过度投机。

后市方面，周五大阳在周线上形成一阳吞五线，已经扭转了周线下降通道。下周一沪指收月线，经过沙盘推演，只要沪指收在3220之上，那么沪指MACD将翻红，形成月线双金，也即形成月线级别的行情。即使沪指短线震荡调整（是合理的），也难改中长期上升趋势。看好复苏线的大金融、大消费（包括新能源汽车），科技股经过近期的充分调整后，也即将迎来反弹，经济转型升级与高质量发展仍然是主旋律。周五两市放量，但两市成交仍然不足万亿，表明目前仍然是以存量博弈为主，更多时候仍然是结构行情，板块轮动是主要特征。随着上周低价股轮动补涨，预计市场资金将挖掘更多轮动机会。让更多投资者获益有利于真正提振投资者信心。中证报头版评论指出：“当前，在国际经贸博弈激烈、经济复苏进程曲折、重点领域风险隐患较多的复杂情况下，有活力、信心足的资本市场是稳定社会预期、增强发展信心、激发创业创新热情的重要抓手，有利于推进经济恢复取得新进展。”我用本人的上一篇文章中这句话来结束本文：“更多促进消费、稳定增长、活跃市场、提振信心的举措或在路上，我们已经看到了黎明前的曙光，要以更大的耐心、更强的信心应对市场的跌宕起伏。”

7.27大盘继续缩量调整，科技成长会​唱戏吗？

今天大盘冲高回落，沪指反弹创出近期新高后，但受阻于前面两次高点附近（3248和3246）的压力，受到下方20日和30日均线的支撑。目前已经形成30分钟级别的调整（30分钟双死），短线仍有调整压力。两市量能进一步萎缩至7800亿元，仍然属于存量博弈。科创50指数下跌0.97％重回低点，所以到目前为止，行情成色不足。多数个股回调，数字科技跌幅居前，Chiplet、CPO、知识付费、光刻机、传媒娱乐跌幅较大。船舶、钢铁、保险、银行涨幅领先，汽车类13只涨停。房地产震荡分化，龙头金科股份4连板后今天打开涨停，近期强势股荣盛发展、天房发展跌停。整体来看，超跌低价股反弹行情仍在延续，但已经开始有分化的迹象。北向资金净流入37亿元，7月26日，高盛分析师报告指出，随着本周会议确定下半年经济政策基调，中国市场的"政策底"已经形成，中国股市的短期反弹窗口现已打开。但是，市场的赚钱效应低于预期，大盘连续调整两天，也比预期的偏弱。会议释放的重磅利好，市场仍然难以放出大量，表明场外资金仍然处于观望之中，没有增量资金进场，存量博弈是拆东墙补西墙，大盘自然受阻回落。投资者的信心仍然不足，交易虽然活跃，但多数个股是下跌的，一个充满亏钱效应的市场何以提振投资者信心。证监会根据会议精神，迅速出台了“十五条”政策措施，但具体落实的进程和效果有待市场检验，至少从这两天成交量重回七千多亿以及科创50重回低谷来看，其效果并不明显。道琼斯指数13连涨了，大A走势如此之衰实在说不过去了！当然，投资者也不要操之过急，至少市场正在逐步转暖，更多促进消费、稳定增长、活跃市场、提振信心的举措或在路上，我们已经看到了黎明前的曙光，要以更大的耐心、更强的信心应对市场的跌宕起伏。

后市方面，沪指目前正在扭转周线的下降趋势，到目前为止仍未扭转。科创50则更弱，反弹基本夭折。所以，要想真正提振市场信心，除了拉升超跌低价股之外，还应该扭转科创50的颓势，因为这个指数是重要的人气指标，也是科技创新的火车头，目前还处在1000点基期指数之下。目前沪指仍然围绕年线震荡，又再次回到年线上方，今天又得到了20日均线（多方生命线）的支撑，正好收在周一跳空大阳线实体的二分之一位，仍然是正常的调整。沪指下档支撑在跳空缺口上沿3201附近。日线双金显示反弹趋势未尽，后市仍将震荡上行。据报道，金融监管将加大支持力度、优化金融服务，尤其是切实服务扩大内需。今天汽车类个股表现不错，受小鹏汽车美股大涨26％和港股大涨33％的影响。新能源汽车消费的市场容量巨大，其替代燃油车的空间也很大，可以说是扩内需、促消费的最重要的抓手，后市仍然可以看好。以AI为代表的大科技近期跌跌不休，短线有超跌迹象，或将迎来反弹机会。同时，要注意近期大幅反弹的超跌低价股、地产股的分化调整迹象。科技股如果不表现，难以真正提振市场信心，大盘也走不远的。在目前资金面情况下，大盘平台已初步搭好，科技成长会唱戏吗？

7.26 大盘正常调整，超跌低价股揭竿而起

大盘回调整固，沪指低开低走后有所企稳，收阴十字星，两市量能缩小至7922亿元，个股分化明显，观望气氛又开始加重。新型城镇板块领涨，14只涨停或超10％，房地产继续上涨，12只涨停。重要会议内容删除了"房住不炒“令市场兴奋，今日早间，个人卖房减免增值税的消息在社交网络疯传，证券时报记者多方求证后发现，相关内容不属于最新发布的政策，属于过去几年已经持续落实的政策。尽管如此，房地产仍然大幅吸金，而数字科技各细分板块如知识付费、互联网、英伟达概念、知识产权、云游戏、ChatGPT、数据要素、通信设备、算力等则失血回调，这些板块主要还是因为前期涨幅太大，周线双死（周MACD和KDJ死叉）处于中期调整之中。与此形成鲜明对比的是，以房地产为代表的周期股由于长期超跌，已有资金提前介入做高低切换，很多涨停板个股都是5元以下的超跌股，所谓困境反转逻辑，如金科股份4连板，目前刚过2元，华远地产、天房发展、中南建设、迪马股份等2连板，股价2元多，太平洋2连板，股价3元多，首板的重庆钢铁股价1元多，低价股这是要揭竿而起吗？！活跃资本市场、提振投资者信心，主力先从超跌的低价股做起！然而，这些超跌的低价股基本面大都很差，击鼓传花的游戏要注意见好就收。国资委指出：推动国有企业把科技创新摆在核心位置，推动国有资本向关系、国民经济命脉的重要行业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”，这是告诉市场，国企科技创新志在长远。看明天科技股会否反弹。

后市方面，目前沪指形成30分钟级别的调整，仅拉权重股和低价股是走不远的，行情成色不足。今天的回调可能还与今晚美联储加息有关，很多资金至少在观望中，量能明显减少，大盘自然也就回调了。沪指3216、3219这个位置是很重要的，前者是昨天大阳实体的一半位置，后者是上周中阴线的开盘价。正常的洗盘调整应该防住这个位置，今天盘中虽然破了，但收盘仍然能够站上，目前应该还是一种正常的调整。重要会议释放重磅利好后，两市成交金额仍然不到万亿元，今天更是萎缩到7922亿元，说明仅凭喊话是不够的，市场在等待政策的进一步落实。这也包括证监会推出的“十五条”政策的进一步落实。

行业消息面上，工业和信息化部、国家标准化管理委员会今天印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》的通知。2025年形成自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系，利好智能驾驶方向。大众中国7亿美元增资小鹏汽车，在美上市的小鹏汽车盘中一度大涨40%，截止发稿时上涨25％。看明天A股新能源汽车方向会否有所反应。数字科技阶段性调整是暂时的，经济转型升级和高质量发展是大势所趋，Al引领的第四次工业革命浪潮方兴未艾，投资者需要去伪存真、避高就低，坚守估值和成长，后市仍然会有机会。

7.25 一扫低迷高开高走，金融地产先拔头筹

今天大盘在利好刺激下高开高走，收出大阳线，量能也放大到9481亿元，量价齐升，一扫往日低迷。沪指一阳穿六线，股谚云：一根穿云箭，千军万马来相见！重磅会议破天荒第一次提到了“活跃资本市场，提振投资者信心”，大超市场预期，迅速成为市场共识。保险、房地产、证券大涨成为大盘上行的主导力量。要活跃资本市场，提振投资者信心，作为牛市旗手的券商和保险拔得头筹，表现惊艳，令市场信心为之一振。6只证劵股涨停，股票池中的中国太保涨停，领涨保险板块，中国平安上涨6.28％，中信证券、招商银行涨逾5％。房地产上演涨停潮，17只涨停。会议中提到的扩大消费涉及汽车、家居、家电、酿酒等也有不错的表现。下跌个股仅有700只，形成普涨行情。今天表现好的基本上是“困境反转”的个股，即之前长期充分调整又遇政策利好，因此有一种久旱逢甘露的感觉。

今天大涨暂时不关科技股什么事，目前首先需要指数搭台，才能够提振市场信心，下一步科技成长才好唱戏。也可以理解今天表现好的基本上是基金的票，还有北向资金爆买189亿元，主要是蓝筹股和龙头股，整体偏向大消费和大金融方向，也与经济复苏预期相关。因为下半年的GDP增速可能比上半年更好，重要会议也强调了：要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。巩固经济回升向好态势，货币政策仍大有可为。业内专家表示，货币政策加大调控力度有较充足的空间。预计有关部门将根据经济形势变化，灵活运用降准、降息等工具，同时做好结构性货币政策工具的“加减法”，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的支持。晚间公布了免去易纲的中国人民银行行长职务，任命潘功胜为中国人民银行行长。

后市方面，巿场可能已经结束二浪调整开启三浪上涨，在指数上打出空间，方能提振投资者信心。相信接下来会有一系列活跃市场、提振信心的举措出台。人民币又开始大幅升值了，很可能大A这波行情就是一轮中级行情，大家一方面要沉住气，另一方面可以顺势而为，配置一些低估值的金融股。今天地产、保险、券商拉出大阳线，后市可能还会有惯性上涨。对金融影响很大的两个因素，一是地方债务问题，二是房地产，这次会议均重点提及：一方面要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。另一方面，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。近期对于房地产的舒困政策如“城中村”政策出台，也是利好房地产业的。从而间接利好大金融，如保险、证券、银行。技术面上，沪指本周如果能够站稳3219，那么周线上形成阳包阴形态，有利于扭转周线下降趋势而形成周线上升通道。今天大涨之后，沪指逼近上方60日均线压力（3239附近）以及前期平台上沿3248压力位，如果金融地产大消费继续保持强势，冲过该压力位也是合乎情理的，这是检验这波行情力度成色的重要指针。如果是第三浪，那么就应该有三浪的样子。当然，周四美联储加息靴子落地之前，市场顺势调整一下也是可能的，后市关注量能是否突破万亿大关，以判断行情力度。