云铝股份：国内绿电铝第一品牌，二季度业绩有望大增

　二季度以来，铝价大涨，从一季度的19000元涨到现在的21400元左右。而云铝股份一季度业绩已经增长了31%，可见在二季度铝价大涨10%以上的情况下，业绩大增可以预期。最近云铝股份一直横盘，感觉要突破盘局。

公司一季度报告，2024Q1实现营业收入113.58亿元，同比增长20.28%，归母净利润11.64亿元，同比增长31.53%。

　　电力供应改善，公司产量有望恢复

　　2024年一季度，公司生产氧化铝36.56万吨，同比增长2.16%；生产炭素制品19.84万吨，同比增长2.76%；生产原铝63.69万吨，同比增长23.3%；生产铝合金及铝加工产品27.85万吨，同比增长6.03%。随着二季度丰水期到来以及新能源发电量的增长，云南省电力供应紧张的情况有望缓解。公司预计24年电解铝产量约270万吨，较2023年产量增加30万吨。

　　盈利好转，现金分红比例增加

　　24Q1公司主要产品电解铝均价19047元/吨(含税)、同比上涨3.1%，主要成本：阳极均价3905元/吨(含税)、同比下跌35.2%，氧化铝均价3349元/吨(含税)、同比上涨14.6%。19年起，电解铝行业供需格局好转，公司负债率回落且盈利能力增强。23年公司负债率25.6%，较19年下降42.63个百分点；23年公司净利率11.06%，较19年增加8.81个百分点。随着盈利好转以及资本开支减少，公司现金分红比例增加，23年股利支付率20.16%。

　　国内绿电铝第一品牌，有望享受销售溢价

　　公司是国内最大的绿电铝生产企业，依托云南丰富的绿电资源，23年公司绿电占比约80%。未来随着国内将电解铝纳入碳交易范围，我们预计公司成本端受碳交易影响相对较小。随着欧盟对进口铝制品征收碳关税，下游对绿电铝产品需求增加，我们预计公司绿电铝产品有望享受溢价。此外，公司大力推进“合金化”战略，将有助于降低枯水期减产对产量影响。

　　盈利预测、估值与评级

　　我们预计公司2024-2026年营业收入分别为494/515/536亿元，分别增长15.88%/4.18%/4.05%；归母净利润分别为45.6/49.6/50.2亿元，分别增长15.3%/8.8%/1.2%；EPS分别为1.31/1.43/1.45元。我们给予公司2024年14倍PE，目标价18.41元，维持“买入”评级。

四只水电股分析

今天 华电、长江电力 分别上涨3.64%，3.08%,与 国投电力、川投能源 相比，是补涨需求。

主要几只水电今年涨幅如下：

1、国投电力：涨35%

2、川投能源，涨19.5%

3、华能水电，涨18.77%

4、长江电力，涨17.52%

年初只买了 国投电力 4%仓位，一直想等到长江电力 24以下价格，等了几个月未等到。

5月未发现 华能水电 跌了不少，想到9的价格，好像是5月第三周某一天差一些到9的价格了后就拉起来了，完全也不给机会。

几只电力股 从估值、业绩成长性、稳健、价格等方面，还没有找到合适的另一只。

川投能源和国投电力在2024年和2025年的成长性分析：

川投能源：

业绩增长：川投能源在2023年的业绩创下历史新高，得益于雅砻江两杨的投产。2024年两河口开始完全发挥作用，即使来水与去年持平，业绩也有望更上层楼。

市值增长：市值成功突破800亿，向千亿进发，显示出市场对其成长性的看好。

新能源发展：雅砻江公司已建成投产水电1920万千瓦，风光新能源超160万千瓦，且有多个在建和规划中的水电和新能源项目，显示出公司在新能源领域的发展潜力。

分红情况：分红率44.31%，虽然有投资者认为分红偏低，但这也可能是公司为了未来发展保留资金。

国投电力：

优质资产：国投电力拥有雅砻江优质大水电资产，水电业务兼具稳健及高成长性。

成长性预测：根据信达证券的研报，国投电力在“十四五”期间有超160亿千瓦时水电电量有待释放，预计2023-2025年的归母净利润分别为73.4亿元、87.0亿元、95.6亿元，显示出明显的增长趋势。

新能源装机增长：公司新能源装机增速快，近五年光伏装机量CAGR达60%，风电CAGR达24.5%，远超全国风光装机量增速。

火电业务改善：随着煤价中枢回落和电力市场化改革的推进，火电业务业绩有望大幅改善。

川投能源的成长性主要依赖于雅砻江流域的水电项目和新能源项目的发展，以及两河口电站的完全发挥作用。

国投电力的成长性则体现在其水电业务的稳健增长，新能源装机的快速增长，以及火电业务的改善。

从目前的信息来看，国投电力在2024年和2025年的成长性可能更为显著，特别是在新能源装机和火电业务的改善方面。然而，川投能源也在积极发展新能源项目，并且有雅砻江流域的水电资源作为支撑，同样具有不错的成长潜力。mavk-张

哪些行业高股息可持续

投资要点: 

　　一、当前A股分红处于什么水平？2023年度A股共有3884家宣告分红，总额共2.20万亿元，同比+3.67%，分红率为39.16%，相比上年+2.45ct，分红总额和分红比例达到历史的最高值，其中国企、地方国企、民营企业派息比例均为2010年以来最高，民营企业提升最为显著，相比上年度+8.3pct。

　　二、结合盈利来看，各行业派息比例的提升并非都能归为分红意愿的提升。派息比例上，化工、有色金属、医药生物、电力设备、计算机等多个行业相比上年度有较大程度的提升，我们拆分各行业分红金额变动和净利润增速来看，派息比例的提升主要有以下三类情形：

　　1）盈利增长，分红提升且提升幅度高于盈利增速，主要集中在下游消费和部分制造领域如食品饮料、家电、商贸零售、纺织服装、汽车、计算机、轻工、军工、通信、机械设备等；

　　2）盈利下滑+分红提升：如电子、电力设备、医药生物、有色金属等行业；

　　3）盈利下滑，分红也有所下降但幅度较小：多处于周期行业如化工、建材、石油石化、钢铁等。146687

　　三、哪些行业高股息可持续？分红视角下，考虑三种情形：

　　一是，在资本开支放缓的红利资产中做现金流增强，考虑资本开支占比下行和自由现金流持续改善的板块，如保险、铁路公路、影视院线、数字媒体、出版、服装家纺、通信服务、通信设备、商用车、一般零售等。

　　二是，在“现金牛”中寻找分红仍有提升潜力的公司，具体为盈利预期稳定、创现能力强、当前分红金额远低于在手现金的龙头公司，多数集中在公用事业、交运、食品饮料、煤炭等行业。

　　三是，考虑政策催化，对于近些年分红频率较低，未来有可能提高分红频率的公司，我们建议积极关注这类个股。

华西证券-【华西策略】哪些行业高股息可持续

煤炭价格仍有大幅上涨空间

用电旺季将至，煤炭价格有望持续走强

光大证券分析指出，用电旺季将至，现货煤价有望持续走强。（1）电力预期走高：5月23日，国网能源研究院发布《中国电力供需分析报告2024》，预测2024年全社会用电量将达到9.8万亿千瓦时，同比增长约6.5%。同时，预计迎峰度夏期间，全国大部分地区气温较常年同期偏高，极端天气气候事件偏多。另外，据中电联预计，2024年全国统调最高用电负荷将达到14.5亿千瓦，同比增长7.4%。（2）煤炭价格仍有大幅上涨空间：去年2023年6—10月，秦皇岛港口5500大卡动力煤最高价格为1023元/吨（截至5月26日：秦皇岛港口动力煤5500平仓价为860元/吨）。当前，煤炭行业供给、库存均低于2023年同期，预计本轮季节性上涨最高点有望突破1000元/吨。

信达证券认为，在煤炭行业布局加速向西部地区转移、资源费和吨煤投资成本显著增加的情况下，煤炭的经济开发成本将趋于刚性上涨。这有助于支撑煤炭价格的高位稳定。另有机构表明，随着煤炭企业资产注入工作的推进，市场对于优质煤炭公司的盈利能力和成长潜力给予更多关注，进一步突显这些公司的高投资确定性。

煤炭供给收缩，疆煤外运产业链迎来快速发展期

民生证券表示，国内煤炭产量未来将会逐步收缩，对外依存度加强。近年来，受“碳中和”预期影响，煤炭行业新建产能投资不积极。我国目前在建煤炭产能共2.4亿吨左右，2023-2025年确定性新增产能仅7500万吨，未来难现大规模新建产能增量。此外，我国面临老旧、资源枯竭矿井大规模退出的压力。2020-2022年，我国煤炭产能120万吨以下矿井，合计总退出产能2.28亿吨，平均年产能退出产能规模7600万吨。考虑到上述我国煤炭需求稳定增长的现实状态，最终将会出现我国煤炭供给紧缺。

疆煤外运刻不容缓。新疆煤炭储量全国第二，且资源禀赋优异，开采成本和开采难度低，是我国煤炭保供的重要接续地。未来新疆煤炭产能有望持续释放，预期“十四五”时期产能增幅达60%以上。2024年4月，乌铁局、兰铁局就“疆煤外运”能源保供出台了跨局运价联合下25%的优惠政策，新疆地区铁路运费下调将促使煤炭产量和外运量大幅提升。长期来看，在煤炭供需较为紧张背景下，运费下调让利上游企业，将有助于调动煤企投资开发和生产积极性，导致新疆地区产量和运量大幅提升。

福瑞股份: 利润大增230%，成长逻辑太硬！

明阳电气：需求超预期增长，公司业绩未来可期

电力设备股，新一轮景气周期开始，看好明阳电气，低估值，业绩增长。1

　　专注输配电业务，扩大新能源市场

　　公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司是国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源电气装备领军企业。2023年总营收49.48亿元，同比增长52.90%，归母净利润4.98亿元，同比增长87.67%；归母扣非净利润4.90亿元，同比增长90.82%；毛利率22.69%，同比增长1.52pct。2024Q1总营收10.34亿元，同比增加46.35%，归母净利润0.90亿元，同比增加104.30%。

　　下游需求端发力，三海业务带动市场需求

　　各地新基建加速布局，形成激发创新、拓展需求的新动能。得益于新基建的前置性配套电力支持需求，下游新能源业务需求增加，2023年公司在光伏、陆风、海风、储能及其他收入分别占比36%、29%、8%、6%，光伏、风电、储能领域的业务营收分别同比增长83%、22%、237%。海上风电方面，预计自2024年，新一轮的海上风电发展周期即将启动，为公司带来了新的增长动能。此外，公司正有序推进业务全球化布局。

　　投资建议：成长可期，给予“买入”评级

　　我们预计2024年-2026年收入分别为65.24/83.69/103.92亿元，对应增速分别为31.9%/28.3%/24.2%；归母净利润分别为6.69/8.61/10.67亿元，对应增速分别为34.4%/28.7%/23.8%；对应PE分别为19.77/15.36/12.40。首次覆盖，给予“买入”评级。

（华安证券-明阳电气-301291-需求超预期增长，公司业绩未来可期-240516）

爆仓都有的几个特征

刚跟朋友聊完，心里有点感慨，又一个朋友爆仓了。我也是爆过仓的人，所以对此深有感触，而这一次，他的确有点惨，800万做，还负债60万，搏一搏兰博基尼变摩托，现在连摩托都没了。
对于爆仓的人，我没法给到他太多的安慰，只能说一切重头开始，只要不放弃，都有机会。
从这一次爆仓以及以往我听闻过爆仓的投资者，可以总结下来基本所以爆仓都会有这么几个特征：

一、盲目上杠杆
杠杆这个东西，本身就是有d有瘾，就比如之前长春高新爆仓的这位，长春高新调整了40%是幅度很大，虽然说幅度也不小，但怎么也不至于清零吧。但你用了杠杆，跌幅大了就清零了。
很多人说，我用杠杆很谨慎，出不了事情，恕我直言，我听说过柳下惠坐怀不乱，但其实真能控制心魔很难的，当然，您也可以说我是个俗人，没问题。
二、高位追涨
再好的行业和公司，高位追涨往往是亏损的主要原因，很多人之所以高位追涨，说白了，还是对行业和公司没有基本的研究。
再一个看图水平也不过关，总是听券商吹或者大V吹，在高位的时候，忘记了高估值带来的高风险，只看到了画的大饼，也不知道真假，就冲了进去，结果自然是高位站岗。
君不见，去年吹得神乎其神的XX亿万兄，XX自由之路，这些号重仓白马财务自由的私募基金，都亏的一塌糊涂，不都是高位追涨白酒、消费这些白马股的吗？
三、单一持仓
再就是单独重仓某一家公司，也奇了怪了，为什么大家以单独重仓某支个股为荣？
个别人依靠重仓一支个股暴富后，大肆炫耀，真的还可以封神？难道分散持仓不是一个基本的常识吗？
不要说一个普通的散户，就是上市公司董事长也不能确保公司不出任何风险吧，任何一个公司老板也没说把钱都存在公司，不还要置办不同的资产吗？
四、不知道止损，赌
这是散户的通病，错了不认错，赌以后能涨回来，就目前A股实际上的注册制情况看，如果不能及时认错止损，恐怕就再也回不来了。
以上四个特征，基本上就是爆仓表现出来的状态，这些都是人性的绝对弱点，如果不能认识并改正，还是趁早远离这个市场，好好工作过过小日子就挺好的。
艰难都是暂时的，大趋势还在，我们只能看多做多，那如何才能亏损最小化，盈利最大化呢？这就要考验我们炒股的技术了。
1、股市有两个定律，一股市短期走势不可预测，二股市不是。根据这两个规律你可以制定适合自己的交易方式，提高交易整体成功几率，拉大损盈中间的距离，实现多赚少赔。
2、你的交易系统建立之后，一定要严格执行，绝不能因为大盘的涨跌，手中股票的涨跌而朝三暮四，否则你就会陷入买什么跌什么，卖什么涨什么的怪圈当中。
3、股民在炒股初期不要投入过多资金，因为这些钱是用来交学费的，别指望你一开始就能赚钱，除非大牛市。
4、在学习阶段先做加法，什么都学，各种技术、理论、战法，你能看到的都可以去学习。
等做到一定程度的时候，就开始做减法，最后你的成熟投资风格就成形了，我也是这样子过来的。
5、当你做到每天只会选一个标的并且心怀淡定去操作的时候，你就算已经悟道。
我通过多年的炒股经验有着自己的一套方法，大多数朋友正是没有找到适合自己的方法，导致在股市中频频被割，最后我再给大家分享9大经典炒股口诀，希望会对大家有所帮助。
口诀1：【底部长阳第一次，坚决持股到休市】
解析：如果一支个股股价长期处于底部横盘，箱体震荡，突然出现长阳拉升，伴随量能放大，大可持股到收盘，因为一般当日会收取一根光头阳线，尾盘才会出现最高价。
口诀2：【上涨趋势看支撑，下跌趋势看阻力】
解析：在上涨趋势中，回踩支撑是介入点；而在下跌趋势性中，突破助力位回踩确认不破视为有效突破，趋势一般发生转变。
口诀3：【指标随着量价变，量价才是指标源。不看量价信指标，炒股天天皱眉梢】
解析：我们看的任何一个指标，无论是均线、MACD，还是KDJ、BOLL、OBV等等任何技术指标都是根据量能和价格计算出来的，也就是说技术指标都有一定的滞后性，唯有量能不会骗人，因此想要成为炒股的第一部首先得会学会分析“量能”。
口诀4：【只要认准价见底，一般拉升一边洗。进二退一别怀疑，后面还有大惊喜。
解析：只要股价确定了底部，然后开始上涨趋势，过程一般都是拉升，洗盘，拉升，洗盘反复边拉边洗上去的，如果上涨过程中出现两阳一阴、小阴小阳或者十字星不必担心，一般为洗盘，坚定不下车，后面还有更大的惊喜再等着。
口诀5：【缩量回调不必逃，有价无量必须跑】
解析：在上升趋势中出现的缩量下跌回调，根本无需担心，但是如果股价创了新高，但是基本没有量，说明愿意主动入场的人越来越少，人气不足，往往那就是见顶信号。
口诀6：【一流选手找板块，二流选手抓个股，三流选手看指标，末流选手是赌徒】
解析：真正的炒股高手在选股时首先看的是板块，也就是大方向，跟着政策走，保证你的赛道正确，不会走错，其次才是选个股，但是往往很多新手却沉迷于技术指标，剩下的就是啥也不懂胡乱操作的赌徒了。
口诀7：【赚钱才加码，赔钱不平摊】
解析：其实实际过程中我们很多人都是反着来的，首先控制好一定的底仓，盈利的股票回踩支撑向上加仓，而不是亏损之后不断补仓，不然早晚又一次你会补到无法动弹的局面，炒股本来就是一个追求大概率的游戏，大赚小赔才是真谛，只要本金在，永远都会有机会。
口诀8：【高位横盘再冲高，抓住时机准备抛，低位横盘又新低，大概率出现好时机】
解析：如果股价在很高的位置出现横盘冲新高，那大概率就是诱多见顶的信号，不要去追了，要不然往往就现在山顶上了；反之如果股价在很低的位置，还创出新低，然后快速收复失地，那大概率就是黄金坑了。
口诀9：【热股不可恋，持股要常换。从头炒到终，必定一场空】
解析：这就是经常所说的不要跟股票谈恋爱，市场上没有只涨不跌的股票，也没只跌不涨的股票。任何个股都有上升阶段和下跌阶段，正确的把握好买卖点至关重要，并不是一味地持有不动，需结合市场热点、政策、个股实际情况灵活操作，否则永远也只会来回坐电梯。
以上都是我个人多年心得体会。一言以蔽之：我炒股能挣钱，得益于金圣叹评《水浒传》中军师吴用的一句话：始终用一颗冷心做热事！
每一条经典口诀，背后都饱含着前人的智慧！
一次没看懂的朋友，可以先收藏起来，认真仔细地结合自己前期操作再多看几遍，改进不足，定会有所收获。渡人如渡己，码字不易转发点赞让更多人看到。
一旦悟通之后，你会发现股票投资其实不难，很多股民喜欢跟我抬杠，能在股市赚钱的人谁会去真心教别人呢？闷声发大财不香吗？我很想说，股市的钱你赚得完吗？愿意讲是我的事，有用没用见仁见智。佛度有缘人，我有故事，你有酒吗？
作者：反向操作分析师

​算力租赁重点标的

算力租赁运营是国家算力节点大推进背景下，以及结合当前算力供需不匹配的矛盾下，迅速进入风口的新兴行业，与当年IDC发展初期类似，资源禀赋、区域布局和获客能力、运维能力是关注重点。

（1）电信运营商具备强大的资源禀赋和算力网络，均在持续发力云业务的扩张，推荐标的为中国联通（A）、中国电信（H）、中国移动（H）；

（2）传统通信网络服务商：受益标的为润建股份、中贝通信；

（3）国资IT服务商：受益标的为云赛智联；

（4）传统IDC服务商：推荐光环新网，受益标的为润泽科技、首都在线；

（5）其他赛道切入：受益标的为鸿博股份、恒润股份、利通电子。 

小盘股的机会

一、价值投资容易成功吗？

我看了这么多年，大部分价投其实也是亏钱的。我估计只有一成的价投盈利，和投资小盘股没太多区别。

2016年到现在，投资高股息低估值是成功的一小批。我认为这些是投机和运气，将来腰斩没太大疑问。

我看空大盘股和消费股，我觉得要到2025年下半年才有机会。

高股息随时崩溃，到时候盘面能看出来，我会作出判断。

二、小盘股的机会

小资金要想赚10倍，百倍甚至更多，一定是小盘股上成功的概率更大。资金没有达到小目标前，我觉得小盘股都是最佳选择。

多数人来股市，都是怀着梦想来的。毕竟普通人的本金有限，千万以下靠长线价值投资实现梦想与自由很难。

小盘股，高风险与高波动，这是肯定的。

现在基金发行困难，赎回持续，大的基金向着高股息低估值去抱团，不是价投，和2020年底抱团行业龙头没有区别，最后崩溃也是必然。

中国作为制造业龙头，高端装备与材料等，待突破的细分还很多。所以，会有一些小盘股最后变成大市值。从0到1的行业也有不少。

当然，长期来看，投资小盘股会越来越难，A股也越来越难盈利。而最近两年，我觉得就是普通人能实现梦想，更上一层最好的机会。

另外，周末政策汽车，家电，设备更新等。我觉得工业母机与新型工业化，新质生产力串联起来了，辨识度更高。纽威数控，海天精工，华中数控，步科，日发，东土等。

（行中衡)

AI大模型产业链

AI大模型按应用领域和模型结构分类：自然语言处理(NLP)模型、计算机视觉(CV)模型、强化学习模型、生成对抗网络(GAN)模型。

​葵花药业：估值12倍，是不是太低了

前些时间买过葵花药业，估值太低，后来跌了，不得不割肉，但一直觉得这个股不错。今天看到网友 知子非鱼 下面的分享，感觉又想买回来：

先看看家底，30亿现金，1亿应收，8亿库存，
1.5亿权益投资，14亿厂房设备。
无长期贷款。
资产负债率20%，
上市融资13亿，分红29亿。
如果5000家上市公司都是这样的回报，那么中国股市1万点不是梦。
可惜这样的估值，这里只给11倍估值。
上市以来，葵花药业的估值最低为11倍。
随着大熊市和行业大跌，双龙头跌停，葵花药业也跌破11倍估值。
我们按10亿利润，12倍估值算，现在也是估值底部。

澳洲锂矿停产解读电话会纪要

要点锂矿供给紧缩与行业影响

（来自网络）

众辰科技：韫椟藏珠，变频器赛道小型化冠军

林奇：一条最好的股票投资建议

他只用13年，资产增长27倍，年化收益率29%，业绩超过了股神巴菲特，他就是彼得·林奇，当之无愧的投资大师

林奇很赞同另外一位投资人的建议，便把其中一条最好的股票投资建议引入到他写的书中，这条建议是：“不要。用你所有的积蓄买一些好股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。如果一只股票不上涨，那就不要买它。”

这里面有三个关键词，不要、买一些好股票、耐心长期持有。

不要

其实说的是不要投机，类似买不懂的股票、博反弹，都是属于的范围。

日常中很常遇到的是抄底。抄底这一词，就是当一支股票下跌很多的时候，加大买入，这样平摊成本，使得持仓成本变低。很多人觉得很划算。前提是这是一支你很熟悉的股票，你能够清晰地说出买入的几大原因和抄底的优势，否则不应该不懂而抄底。一支股票暴跌的时候，经常不是变得更便宜，而是更贵了。比如行业的基本面恶化，营收不达预期、净利润亏损扩大。今年的地产股，有些便 是由于基本劣化，营收 大幅下跌，净利润亏损而崩盘，带崩了其他地产股。

还有一些人，看到一支股票暴跌，就忍不住买入，想博反弹的，投机一把，短线买入。你有50%的概率买对，便有50%的概率买错，长期来讲，赚不到太多的钱。反而有一种危险的情况，就是想博一把反弹，但实际上没有反弹，越跌越买，最后深陷其中，亏损严重。一串再长的数字，只要乘以0，最终都会灰飞烟灭。所以有一句话说，老手也经常死在抄底上面。

买一些好的股票。

什么是好的股票，见仁见智。不过还是有很多指标来指导我们筛选出一些还不错的股票，比如从企业的年报、财务报表等方面进行分析。企业的营收水平如何，毛利如何、净利润如何。这个行业的趋势、行业内相同的企业对比，等等。多做一些基本面分析，找出相对好的股票。

长期持有

长期持有讲的是长线投资，短期内，股票是涨跌是无法预测的，而长期来讲，股票的价值必然突显。比如净利润番个1倍，那股价无论如何多少都有些机会随着净利润的上涨而上涨；如果再叠加遇到好的市场行情，则股价有更进一步的上涨机会。所谓的水涨船高，长期投资便是随着水涨船高，自然而然的事情。

以上，这些是最朴素的投资道理，在实践的过程中，可以让你少走很多弯路，发挥重要的作用。如果能够把握好，并践行之，一定能够使投资之路，走得更加稳健。毕竟，这年头，赚钱真不容易，凡事多三思，是有道理的。千万不能像买菜一样随意地去买股票

2024年硬科技十大预测：

1.算力芯片需求持续旺盛，国产算力供应链问题仍需进一步解决。龙头寒武纪、海光信息。

2.卫星互联网大趋势推动卫星密集建设，快速放量需要成本更快下降来推动。龙头复旦微电、盛路通信。

3.SiC/GaN渗透率有望提升，功率半导体价格可能仍有压力。龙头天岳先进、斯达半导。

4.先进封装持续大规模扩产，设备壁垒高国产供应商进展需要观察。龙头文一科技、强力新材。

5.主流型存储涨价将持续，利基型价格复苏幅度可能弱于预期。龙头江波龙、德名利。

6.激光雷达短期有望指数级增长，终端竞争增大带来价格压力加大。龙头永新光学。

7.星闪以及Serdes芯片有望成为汽车智能化连接新风口，当前成熟度以及应用场景需要持续开拓。龙头龙迅股份、创耀科技。

8.模拟ic库存进一步去化，价格恢复上行仍需进一步确认。龙头圣邦股份、纳芯微。

9.AI PC有望缩短PC换机周期拉动终端出货，当前产品体验对24年出货量拉动效应仍不明晰。龙头春秋电子、光大同创。

10.MR销量有望超预期，智能机大盘销量复苏可能不及预期。龙头杰普特、易天股份。

中国平安：2023年业绩恢复正增长，这是非常重要的买入信号

今日买了保险股，包括平安，晚上看博客哪些看多保险股，看到著名的大树也买了平安的帖子，不错，英雄所见略同，分享观点：

股票投资一定要时刻关心公司的基本面。当基本面变坏的时候，就要调仓换股。当基本面变好的时候，再回来投资。
中国平安就是一个典型案例。2020年中国平安病了，基本面变了，我就跑，一点都不犹豫喔！

80元以下的中国平安是给股民送钱，

我不听我72元就跑了。

股票的价格是会说话的，

当一个公司业绩连年负增长的时候。

股票的价格就是不断的调整下跌。

2019年每股利润8.41元。2020年下跌到每股利润8.10元，2021年接着下跌到每股利润5.77元，2022年再次下跌到每股利润4.8元。中国平安连续三年业绩负增长，利润持续下跌，股价能好才怪呢。

这三年，中国平安该爆的雷都爆了，该预提的亏损也都计提了。2023年，中国平安业绩开始恢复正增长，一季报和半年报会告诉你答案。现在机构预测分歧比较大，他们预测2023年中国平安每股利润在6.9元到9.6元之间。哪怕是6.9元也是正增长43%，于是大树又回来了。
因为是融资上杠杆加仓，所以我做右侧交易。当中国平安股价从底部30多元上涨到40多元的时候，一季报确定中国平安利润翻转了，我开始建仓和分批加仓的。最后一次加仓是昨天，加仓了两万股。50元以上大树只持有不再增仓。看图，今天中国平安就给大树账户贡献了41万利润。大树军座

风口研报：地产股延续火爆！“煤飞色舞钢花溅”重出江湖，还能上车吗？

    继昨日大涨之后，今日(7月26日)A股回调整理也在意料之中，沪深两市全线低开，盘初震荡整固，随后逐步走低，午后三大股指维持低位震荡，全天A股走势相对较弱。

　　从盘面上来看，地产股延续火爆，“煤飞色舞钢花溅”重出江湖，局部赚钱效应仍存。行业方面，房地产服务、贵金属、环保、钢铁、建筑装饰、化学原料、零售等板块表现突出；汽车拆解概念、新型城镇化、磷化工、化肥等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，国泰君安证券表示，基建、制造业等领域用钢需求仍有支撑，下半年钢铁需求有回升空间；华西证券指出，大趋势向上行情东风已备，黄金配置正当时；中信证券认为，短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹，板块龙头具备长期价值吸引力。

　招商证券：哪些行业景气好转支撑了经济企稳？

　　经济数据：二季度整体经济复苏力度与市场预期相比具有一定的差异，但是6月单月经济数据显示出筑底特征，部分领域景气企稳甚至回暖迹象明显。

　　关注焦点：哪些行业景气好转支撑了经济企稳？

　　第一，PPI底部或已形成，上游景气边际改善，部分领域下半年可能迎来业绩拐点。下半年资源品价格进一步大幅下探的动能有限，考虑到去年同期低基数，资源品利润跌幅可能会收窄，部分领域有望在下半年迎来利润拐点。可重点关注近期价格出现修复迹象的细分领域，如工业金属、部分化工品等。

　　第二，6 月TMT 制造业工业产值和工业品生产加快，多个宏观和中观指标陆续走出底部区间。下半年TMT 制造业库存迎来拐点的可能性较大，届时产能利用率也有继续好转的空间。因此可重点关注库存去化较为良好的领域，如消费电子、通信设备等。

　　第三，消费数据略有企稳则是依赖家电和汽车消费来驱动，预计未来仍是支撑内需回暖的关键。从6 月消费结构数据来看，地产链消费当月同比增速转正，并且修复势头较为明确，预计地产链消费仍有改善空间。

　　开源证券：看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企

　　投资策略：本次会议对地产表述更加温和积极，下半年核心一二线城市的房地产政策有望进一步优化。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。

　　受益标的：（1）保利发展、招商蛇口、中国海外发展、华发股份、建发股份、越秀地产等优质央国企；（2）万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。

　　国泰君安证券：基建、制造业等领域用钢需求仍有支撑 下半年钢铁需求有回升空间

　　行业配置：短期行业仍处于淡季阶段，钢铁需求或继续承压震荡；但全年来看，在稳经济的政策背景下，基建、制造业等领域用钢需求仍有支撑，因此预期下半年钢铁需求仍有回升空间。

　　投资策略：重点推荐行业景气程度高的特钢新材料公司，硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气，锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、盛德鑫泰，产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材，高温合金龙头图南股份，具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材，特种石墨快速发展的方大炭素。

　　其次，普钢龙头公司在成本管控、效率提升方面正在缓慢构筑行业护城河，推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，技术与产品结构领先的宝钢股份，受益水利投资预期加速的新兴铸管。

　　最后，在需求复苏的趋势下，上游资源品价格依旧有支撑，推荐钒矿与钛矿，对应钒钛股份、安宁股份，同时铁矿标的战略意义凸显，推荐河钢资源与大中矿业。

　　华西证券：大趋势向上行情东风已备 黄金配置正当时

　　市场背景：“信用对冲+通胀韧性”主导金价大方向，对于美国经济的担忧及加息预期渐近尾声仍令黄金具有上行基础。

　　投资策略：从更长期角度看，“去美元化”之下，央行增持亦是有望带动金价，在此过程中黄金价值也愈发凸显。趋势之下，金价仍具有向上弹性，关注黄金投资机会。

　　公司股票池：黄金矿山保有资源量国内第二，未来增长路径清晰的山东黄金；

　　为唯一央企控股的黄金上市公司，大力推进“资源生命线”战略的中金黄金；

　　旗下金矿众多，新建及扩产将贡献增量的招金矿业；低成本带来业绩优势，探转采+扩产推进增量可期的银泰黄金；

　　境内外项目并行推进，为公司贡献矿产金增量的赤峰黄金；

　　2011-2020年矿产金年均产量2.89吨，2022年提升至5.421吨的灵宝黄金；

　　做强铅锌锑矿主业并向黄金拓展，2022年塔铝金业实现投产的华钰矿业。

　　长江证券：磨底期的“三低”策略 寻找当前的投资方向

　　投资策略：当前市场行业轮动速度加快，但整体仍处底部反复磨底的状态，历史此种市场环境共出现过7次。

　　过去指数磨底且轮动速度不慢时期，市场呈现两个主要交易特征：①低估值的涨的更好；②业绩难成为市场的指引，反而出现大多数时期，亏损股表现优于绩优股。

　　“三低”策略，寻找当前的投资方向：①低估值，这部分行业向下空间有限，反弹时期赔率更高；

　　②业绩低增速反转，困境反转通常拥有更大上涨潜力；

　　③低波动，快速轮动期低波动的行业更能够穿越周期，关注家电、公用事业、医药等。

　　华创证券：在新一轮的国企改革活动中 钢铁优质国企未来仍有较大发展空间

　　投资策略：下半年角度看，随着气温慢慢下降，下游施工有望进入旺季，且下半年施工周期较上半年更长，对应实物工作量有望增加。考虑到目前板块估值较低，低估值下板块的配置机会。

　　另外，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。

　　公司股票池：1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；

　　2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于2022年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；

　　3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。另外，下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。

　　信达证券：金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会

　　投资策略：随着有色金属供给侧持续趋紧，需求侧的支撑效应有望逐步显现，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展、产业升级以及国产替代等，有望步入加速成长阶段。

　　公司股票池：锂天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；

　　新材料立中集团、悦安新材、铂科新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；

　　钛宝钛股份、安宁股份、西部材料等；

　　贵金属贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、西部黄金、山东黄金、四川黄金、恒邦股份、中润资源、中金黄金、玉龙股份等；

　　工业金属中国铝业、中孚实业、云铝股份、神火股份、中国宏桥、索通发展等；

　　稀土磁材：中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁。

中信证券：短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹 板块龙头具备长期价值吸引力

　　投资策略：短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹，带动市场情绪回暖。从P/E估值角度及股息率角度看，煤炭板块龙头具备长期价值吸引力。

　　煤炭板块估值已经反映了今年以来的煤价下行压力，目前有安全边际。后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。

　　公司股票池：短期板块或以震荡反弹为主，业绩或分红预期相对稳定的中煤能源、中国神华、陕西煤业、山煤国际等，以及冶金煤中业绩表现较好的潞安环能、淮北矿业。

东方财富研究中心

房地产：困境中的结构性机会有哪些？

       2023年上半年基本面表现弱复苏。①销售总量维持弱复苏，结构性分化明显。2023年1-6月全国商品房销售面积同比-5.3%，金额同比+1.1%；高能级城市销售更具韧性、改善型产品成交占比提升；房企分化加剧，部分民企出清，新晋央国企补位。②土地市场供需双降，各城市冷热迥异。2023年1-6月，全国300城宅地供应同比-37.7%，成交同比-31.8%；房企拿地策略趋同，聚焦核心一二线城市，上海、北京、杭州、成都等城市热度高企，低能级城市土拍冷淡；土拍市场地方国资、实业企业旗下房企等玩家的数量增多。③房企现金流仍处困境，有待政策进一步支持。房地产开发企业到位资金累计同比已持续16个月为负，2023年1-6月同比-9.8%；2Q23债券发行规模持续低迷，3Q23面临偿债高峰，房企信托融资渠道近乎冻结;期待REITs扩容商业地产后对存量市场的盘活。

　　政策端明确宽松，后续仍有优化空间。已多次定调房地产为支柱产业，要坚持“房住不炒、因城施策”原则，支持刚性和改善性住房需求。去年至今供给侧“三支箭”齐发力，已推出两批共3500亿元保交楼专项借款、为民营房企发债提供增信、多家A股房企定增获批；需求侧多地持续出台取消限购限售等政策。但目前销售提振不明显，未来政策仍有优化空间，预计金融端“三支箭”对行业支持将延续，以时间换空间，化解行业风险。预计各地需求端宽松将持续发力，二线城市限制政策放开，更高能级城市或在支持置换改善需求、远郊限购宽松等方面优化；同时预计更多支持行业向新发展模式转型的政策将出台，包括租赁住房、城市更新、商业REITs等。

　　2023年基本面或呈“两头高、中间低”态势。①销售：当前行业在售库存基本企稳，后续供给缩量，销售保持弱复苏态势，整体或呈一四季度高、二三季度低，预计2023年商品房销售面积12.6亿方，同比-7.6%；预计2023年全年商品房销售金额13.5万亿元，同比+1.3%。②开竣工：房企开工意愿较弱且可新开工量不足，预计2023年全年商品房新开工面积9.6亿方，同比-20.1%；全国范围“保交楼”持续推进，前期开竣工间的“剪刀差”或回补，预计2023年全年房屋竣工面积9.8亿方，同比+13.8%。③开发投资：房企以收定支，主保交楼，有余力则拿地和新开工，整体复苏“竣工＞拿地＞新开工”，预计2023年全年房地产开发投资金额12.2万亿元，同比-8.5%。

　　对标海外发达经济体，中国地产行业尚有空间。①2008年次贷危机后，美国政府采用积极的金融救援和财政刺激，房企探索自救道路，帕尔迪等大型房企通过降低企业负债、土地期权、并购、调整产品结构以及多元化发展等方式提升自身实力。②日本90年代泡沫破裂，地产行业受到巨大影响，三井不动产等公司通过向轻资产运营转型、降低杠杆防风险、提升管理运营能力等措施，度过危机，并巩固地位。③预计中国未来5-10年商品住宅销售面积中枢约10亿方。城镇化率提升、家庭小型化和人均住宅面积的增加是住宅需求的有力支撑，中国城镇化率等相较海外发达经济体仍有较大发展空间。

　　投资建议：

　　我们复盘过去两年房地产板块股价走势发现政策放松会催化地产指数迎来20%左右的上涨，之后基本面若持续下行则会带动地产指数转跌，而基本面加速下滑同时又是新一轮政策放松催化板块股价上涨的前奏。今年Q2开始每月销售环比下跌，当前正处于加速下滑阶段，未来政策放松预期愈发加强，我们认为地产板块后续有望再次迎来上涨。

　　本轮地产行业洗牌过程中，拥有稳健财务结构、良好区域布局、高质量产品、精细化管理等核心竞争力的优质房企能持续提升市占率。首推有持续拿地能力、布局优质重点城市、主打改善产品的房企，如建发国际、绿城中国、滨江集团等；稳健选择头部央企国企，如保利发展、招商蛇口等。

研报来源 ：国金证券-房地产行业中期报告：困境亦是机遇，把握结构性机会

3D打印行业专题研究：工业应用有望进入加速期，重点关注2股

　　全球3D打印市场空间广阔，进入产业化快速发展阶段。根据WohlersAssociates报告，2022年3D打印全球市场规模达到180亿美元，同期增长19.5%，过去10年行业产值的CAGR为25%，预期2025/2030年全球市场规模达298亿/853亿美元，国内市场尚处于高速发展阶段，2022年国内市场规模有望达330亿元。目前我国3D打印行业呈现出以下特点：工业级应用占比较大（64%），非金属材料占比较大（61%），设备制造商为主要商业模式。我国工业级金属3D打印市场规模尚未达百亿，且玩家间营收差距较小，竞争格局相对不激烈，叠加出口增长率趋缓等因素，国内设备厂商尚存较大发展空间。

　　中游设备是核心环节，围绕应用场景快速迭代是关键。主流的三种3D打印技术包括熔融堆积成型（FDM）、光固化成型（SLA、DLP、PolyJet）和烧结粘结成型（SLS、SLM、EBM）。目前我国的设备主要以SLS、SLM（32%）和非金属的FDM（15%）为主，核心技术专攻性强，服务的下游行业较为集中化，例如铂力特70%以上设备应用于航空航天。随着民用工业级应用领域的多点爆发和各行业头部玩家如特斯拉、宝马、Logitech、KUKA等不断探索3D打印与汽车、消费电子、工业机器人等行业的结合，中游、上游企业不断降低技术成本，使得技术有更加广阔的应用领域与空间。

　　技术成本不断下降，应用场景不断拓展，民用工业级需求有望全面爆发。直接材料是上游及中游最大的成本构成，华曙高科招股说明书显示，2019-2022H1，金属粉末采购单价从312元/kg下降至188元/kg,3D打印设备核心零部件振镜和激光器的单价也有所下滑。随着成本下降，3D打印有望在更多场景规模化运用。3D打印下游的前三大应用领域为航空航天、医疗器械、汽车工业。参考全球应用领域结构的变化趋势，我国3D打印的工业级应用已进入产业化阶段的临界点，在航空航天领域持续放量的基础上，已经完成了从0到1的应用突破，鉴于工业级应用的整体渗透率较低，未来更多考虑从1到N的应用拓展，在汽车工业、消费电子等民用领域会有较大的发展空间。

　　【配置建议】

　　下游需求增长是牵引，设备是核心，围绕应用场景快速迭代是关键。我们中游设备相关的投资标的：3D打印设备领先、材料及软件自主研发领先的华曙高科（688433.SH）；航空航天领域3D打印代表公司，3D打印一体化解决方案提供商铂力特688333.SH）。

　　【创新之处】

　　市场对于民用领域的应用场景拓展认知不足。我们认为未来在民用领域会有较大应用空间。目前我国的主流应用场景是在航空航天领域，占据最大市场份额，且保持较高增速。但随着技术成熟度提升、价格下降，我们认为下游应用行业有望不断拓展有延伸，民用领域的工业级3D打印应用将是未来重要的新工艺手段。3D打印在消费电子、机器人、模具等领域的渗透率处于较低水平，未来有望持续放量。

　　市场对于3D打印产业链中游的优势认知不足。我们认为中游设备商处于行业关键环节、承上启下，设备厂商通过与下游龙头客户合作，能够实现技术迭代，这是未来实现商业化落地的关键。下游龙头企业有充足的资源进行前瞻技术研究与探索，能够推动设备及材料领域的不断迭代。中游设备商不断降低技术成本并传导至上游材料供应商，使得3D打印技术有更加广阔的应用领域与空间。

　　【风险提示】

　　市场规模的增速不及预期

　　中游设备的国产替代化速度不及预期

　　下游应用场景的拓展不及预期

（东方财富证券）