华福证券：降存量房贷利率政策落地 一揽子政策提振房地产行业预期

华福证券研报指出，国新办9月24日举办发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况并答记者问，有关地产行业的政策与影响梳理如下。1.政策提出：将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放利率附近平均降幅在50个基点。本次存量房贷调降，一方面切实减轻居民月供成本，随着房贷利率和租售比差距收缩，成为楼市筑底企稳信号；另一方面有望加速改善二手房抛压，大幅改善二手房市场供需关系，加速房价从老旧小区企稳，逐渐传递至次新房及新房，促进楼市企稳。2.政策提出：将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。本次存量房贷有利于降低购房门槛，刺激改善性需求释放。后续随着地方陆续跟进，有望切实激发改善性需求入市。3.政策提出：3000亿保障房再贷款央行支持比例从60%提高100%。保障房再贷款比例提升，使得金融机构支持地方国企收储的意愿进一步增强，各地收储有望加速落地。4.政策提出：本在2024年底前到期的经营性物业贷和金融16条政策延期2026年底。3和4两条政策的延期体现政府持续防范化解房地产领域风险的意愿和决心，市场信心有望持续修复。

在海外降息周期开启，国内利率下行空间打开的背景下，两类房企：1）9月地产政策宽松预期逐渐兑现背景下，困境反转房企：金地集团、新城控股等；2）上半年拿地较高、下半年销售预期改善房企：招商蛇口、保利发展等。

中信证券：关注银行两条投资主线

中信证券研报指出，从央行公布金融机构信贷收支统计数据看，8月信贷需求边际走弱明显，票据冲量突出。存款端居民存款增速较为稳定，企业存款负增有所扩大。预计银行资产定价仍有下降空间，管理存款成本仍为定价工作重点。一方面当前板块基本面底部位置明确，2025—2026年有望低位恢复；另一方面业绩并非此轮行情的核心驱动，而是低风险金融产品对于高确定性收益的配置逻辑，以及银行资产质量风险底线逐步明确的逻辑演绎，预计年内上述因素或不会发生变化，适度调整即带来配置机会，两条投资主线：1）稳健打底，产品逻辑下高分红、估值波动小的大行更具配置价值；2）成长进攻：增长逻辑下，具备持续阿尔法的公司更有估值提升空间。

东北证券：国内外人形机器人新品持续推出 商业化探索正加速

东北证券研报指出，1）人形机器人相关厂商纷纷推出新品，产业持续发展。特斯拉的带动下，人形机器人产业正蓬勃发展，除去特斯拉本身的进展以外，国内外其他企业也在积极推进。2）商业化探索为行业重点。看到人形机器人公司在工业和生活服务均有探索，工业端的汽车行业、航运行业、物流行业、机械制造等行业为重点方向，典型案例包括电动版Atlas、优必选、傅里叶、Figure02等在汽车工业的应用尝试。3）人形机器人产业正快速发展，关注后续产业变化。看到业内公司正持续推出或更新产品，同时核心零部件和技术环节也在迅速发展，这将是巨大的产业机遇。特斯拉Optimus小规模量产时点渐行渐近，建议重点关注传感器、丝杠、减速器等具备较大价值量和壁垒的环节，同时关注人形机器人整机企业进展与技术方案变化带来的机会。

人民币大涨有人欢喜有人愁，机构：年内破7概率不大

　　人民币兑美元延续升值势头。

　　受美联储四年来首次降息的影响，美元指数在消息出来后迅速走跌，半小时内跌幅达0.49%，随后有所反弹，但紧接着迎来大幅度下行。

　　美元走跌情势下，在岸人民币兑美元迅速升值，当日开盘后便一路抬升，从7.1088低点升至高点7.0600，其间升幅一度达488点。在前一交易日即期汇率大涨的带动下，9月20日，人民币对美元中间价报7.0644，上调339点，创2023年5月29日以来新高，升幅创2023年3月20日以来最大。

　　对于人民币短时大幅升值，业内人士表示，主要受美元整体走弱驱动。美联储最新降息动作偏于鹰派，超出一部分人的预期，且对年底利率的最新预测，也相较此前预测低了0.7%，这些因素综合作用，导致美元短期内明显走弱。

　　在此背景下，人民币汇率拉升趋势能持续多久？人民币兑美元能否重返“6”字头？与此同时，外汇时刻牵动着外贸企业的神经，人民币升值对进出口有何影响？

　　人民币汇率能否破“7”？
　　事实上，美元走跌已持续一段时间。6月下旬以来，美元指数从月初的106上方一路波动下行。

　　与美元指数下跌对应的是，近期，人民币汇率掉头向上，大幅收复前期失地。7月下旬在岸人民币对美元汇率尚在7.277上方，此后整体持续升值，如今已到7.1下方，升值幅度超1700基点。特别是近一周来，人民币对美元汇率从7.1194快速升值近600基点。

　　9月19日美联储宣布降息后，人民币汇率大涨，回升至2023年7月水平。

　　针对人民币升值逻辑，东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前人民币汇率主要受两个因素牵动：一是美元走势，这会造成人民币对美元汇率被动升值或贬值；二是国内宏观经济走势，决定了人民币内在升值或贬值动能。

　　从美联储历次降息周期来看，民生银行首席经济学家温彬观察发现，人民币汇率走势并没有表现出明显的规律性。近期，美联储降息预期增强，中美利差收窄，叠加日元套息交易反向平仓，企业结汇意愿增强，人民币明显升值。后续随着美联储逐步降息，人民币贬值压力将进一步减轻。

　　而对于人民币汇率的走势，西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐表示，观察人民币汇率，可分为三阶段。一个是短期，即到今年年末；一个是中期，大致一年之内，即今年9月到明年9月；一个是长期，甚至长达五到十年。

　　短期看，夏乐近期认为存在不确定性，从眼下到年底，人民币汇率区间大致在7.0~7.3。目前看，年底前，影响人民币汇率的外部因素之一就是美联储降息。

　　“长期较好判断，主要看中国经济表现。”夏乐认为，未来五到十年，人民币升值空间大。因为过去这段时间，欧美通胀水平较高，导致人民币实际购买力其实比他们更高。所以乐观一点看，人民币对美元汇率长期可能升到6。

　　王青也表示，“从降息宣布后美股美债美元走势看，这次降息幅度符合市场预期。美联储降息后，对人民币汇率的影响主要通过美元走势来体现，而这又主要取决于接下来的降息节奏。如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短期内回到6字头的可能。反之，若降息节奏较缓，美元指数波动有限，人民币对美元汇价将保持基本稳定。”

　　与此同时，中信证券研报称，预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率不大。

　　一是美联储虽然本次降息幅度大，但是给出的后续路径灵活稳健。二是短期内国内经济依然存在有效需求不足的问题。三是中国央行希望维护汇率稳定，过快升值和过快贬值可能都会存在一定风险。在复盘过去三轮人民币汇率升值周期发现，均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善。

　　外贸人体感不一
　　伴随着汇率的波动，体感最直接的是做外贸生意的人，这其中既有“赚外币”的人，也有“花人民币”的人。

　　“对我们进口企业来说，这是个久违的好消息。”宁波帝加唯达商贸有限公司总经理陈薏很兴奋地告据记者。“人民币有了升值的预期，意味着用同样的人民币可以换到更多的美元，我们采购国外商品就变得划算了，对于进口贸易非常有利。”

　　宁波帝加唯达商贸主要进口中东欧国家的商品，包括护肤品、乳制品、葡萄酒、零食等。过去几年，美元指数很强势，公司的进口成本一直居高不下。“今年市场很卷，价格起不来。有的订单甚至倒挂了，给下游客户的价格，还是进口成本更高。”陈薏说。

　　虽然在汇率上有了好转，但进口压力仍然存在，更大的挑战来自海运。今年四五月海运价格飙升，去欧洲的一柜高达5000美元，目前回落到2000美元，而受红海事件影响，海运时间也更长了。

　　“不仅是运费涨，欧洲各类原材料一直涨价，大概涨了30%~60%，导致利润更薄，”陈薏说，“所以，我们期待美元汇率能够低于7，然后欧元汇率也跟着往下走。”

　　


　　货运港口 图源：图虫创意
　　有人欢喜有人忧愁。

　　杭州一家医药化工贸易公司的业务经理潘天南告据记者，这一波降息，短时间内对公司收账会有影响。

　　据了解，该公司从事了多年的东南亚、欧美的出口生意，“其实几个月前，市场上就有降息的风声，人民币开始升值，我们就一直关注着。”

　　潘天南表示，大多数的贸易都是有账期的，而医药贸易的账期比较长。“比如，三个月前签了10000美元的订单，以7.25的汇率跟客户成交，90天客户收到货之后付钱，但美元贬值到7.0，结汇之后收到的人民币要低于签订单时的账款，等于损失了2500元。”

　　对今年已经签了、但没有收汇的订单，这一部分影响比较大。不过，也有一些“预防性”的措施，比如福费廷(票据买断)、押汇、提前锁汇等金融手段，来弥补汇率变动带来的损失。

　　“从长远来看，在美元贬值期，在估算成本的时候，我们公司的风险把控会更严格。与此同时，美元贬值，在我们的产品价格不变的条件下，客户要付出更多的美元，承担的成本更高了，这可能会间接影响购买意愿。”潘天南说。

　　对于市场上的表现，平安证券宏观经济与政策团队认为，美联储降息后，市场预期美元将进一步走低，为避免汇兑损失进一步扩大，进出口企业倾向于增加结汇，这或阶段性使得人民币对美元汇率进一步升值。(时代财经阿力米热)

经济观察报：存量房贷利率调降呼声再起 机构称若调整股债资产都会受益

【经济观察报：#存量房贷利率调降呼声再起# 机构称若调整股债资产都会受益】

经济观察报刊文指出，近期，市场对于调降存量房贷利率的呼声再次高涨。这主要是因为目前存量房贷利率普遍高于新发放贷款利率，许多购房者感到不公平。克而瑞研究中心的调研报告显示，目前30个重点城市首套房平均贷款利率为3.21%，二套房平均贷款利率为3.53%，而目前存量房贷的平均利率约为4%。广发证券认为，由于新发放贷款利率与存量贷款利率利差明显拉大，加之居民金融资产投资回报率偏低，居民提前还贷的现象在2024年可能重新增多。

调降空间有多大？从幅度上来看，德邦证券研报指出，存量房贷利率下调可能在60到80基点左右。广发证券认为，存量房贷利率若调整，股债资产都会受益。对于债券资产来说，由于这一过程可能伴随着降息/降低存款利率，这有利于利率曲线的下移；对于权益资产，一则无风险利率中枢若下移有利于支撑估值；二则存量房贷利率调整是逆周期政策发力的重要信号，有助于稳定风险偏好；三则存量房贷利率调整有利于稳定消费这一目前经济主要的短板，从而有助于修复基本面预期。

华福证券：美联储降息50个基点超预期 出口链企业将受益

华福证券研报指出，美联储9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间的水平。本次降息超市场预期，多链条传导利好因素至出口链企业。一、降息提振了美国企业的资本开支意愿，可能进一步刺激我国对美国中间品、资本品的出口。二、对于房地产、制造业、消费品、旅游等多个行业都具有显著的利好。通过降低融资成本、增强消费信心等途径，这些行业能够实现更快速的发展和扩展。：1）地产链强相关的工具类出口标的：巨星科技、欧圣电气等；2）消费类出口，贷款购买成本降低：涛涛车业、春风动力等；3）工业类出口，与基建开工等相关：浙江鼎力、三一重工等。

海通证券：特高压、配网等为电网重点投资领域 出海贡献成长新动能

海通证券研报指出，1）特高压建设需求迫切，有望持续快速推进。目前已建成的特高压工程外送容量远不能满足清洁能源送出需要，亟须加快建设以提升新能源并网能力。在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压及配套主网建设有望持续加速推进，柔直比例有望进一步提升。2）配网：投资有望提速，数智化、一次设备更新改造等为重点投资领域。随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络，在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著，全面提升配电网可观可测、可调可控能力，提高配电网可靠性和承载力，配网侧投资需求有望增加，数智化、一次设备更新改造等为重点方向。3）出海：贡献成长新动能。受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求以及新兴市场渗透率提升，全球电网建设发展势头强劲。同时，海外数据中心带动高用能需求增长，用能质量要求显著提升，叠加海外制造业投资回暖，拉动配用电投资需求高增。：许继电气、中国西电、长高电新等。

宏利基金张晓龙：降息周期下美债具备确定性机会

9月19日宏利基金资产配置部总经理兼策略投资部总经理、基金经理张晓龙接表示，19日美联储决议降息50BP（基点），为2022年3月美联储启动加息周期以来首次降息，幅度略超市场预期，对去通胀的表述更为乐观，对就业市场的关注度则明显提升。在降息周期下，美债具备确定性机会，持续看好利率倒挂背景下美债高息的配置价值，短期降息落地，美债利率企稳，关注后续宏观数据走势变化。

张晓龙表示，美联储降息周期启动后，CME期货预期年内降息累计125BP，较前几日幅度有所提升；美联储点阵图明显更宽松，预计2024年及2025年合计降息200BP。美债长期观点不变，降息周期美债具备确定性机会，持续看好利率倒挂背景下美债高息的配置价值，短期降息落地，美债利率企稳，关注后续宏观数据走势变化。

浙商证券：中国船舶换股吸收合并中国重工预案发布 船舶行业景气上行

浙商证券研报指出，9月18日盘后，中国船舶、中国重工发布《中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案》。船舶行业板块性机会。1）行业高景气：当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。2）竞争格局改善：中国船舶换股吸收合并中国重工预案发布，船舶总装资产整合开启，造船行业竞争格局有望优化。3）中船集团协同效应提升中船集团旗下总装资产整合有望加强协同效应、提升规模效应和精益化管理水平。：中国船舶、中国重工、中船防务等。

华福证券：关注端侧AI+折叠屏等创新技术的加速渗透

华福证券研报指出，1）华为发布全球首款三折叠屏手机Mate XT。Mate XT作为全球首个三折叠手机，引领了折叠屏手机形态的持续创新，开启三折叠屏手机的崭新时代。2）折叠屏插上AI翅膀，应用前景进一步拓宽。值得注意的是，Mate XT搭载了华为强大的AI技术，支持AI扩图、AI消除、AI云增强等AI智慧体验。3）AI赋能+三折硬件形态加持下，折叠屏手机加速成长。凭借诸多品牌的亮丽表现，折叠屏手机正处于高速渗透阶段，据财联社转引Counterpoint数据，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，2022—2027年CAGR达50.6%。而中国已成为全球最大折叠屏市场。

展望未来，在AI大模型和三折叠等创新形态的合力加持下，叠加良品率的提升和价格的下探，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长，而深耕折叠机材料和零部件的相关企业，有望在其发展中充分受益。盖板材料方面，核心原材及其加工工艺的国产化技术进展。结构件方面，相关材料及其配套加工工艺的持续迭代。个股可关注；凯盛科技、长信科技、瑞华泰等。

国金证券：看好汽车行业竞争格局好的赛道龙头以及国际化两大方向

国金证券研报指出，格局是汽车行业股价第一驱动因子。看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万元以下和40万元以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。2）汽车零部件：优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，关注长期推进格局好的龙头公司。同时，应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，关注产能利用率提升趋势下，如隔膜、结构件、电池等的机会。同时还可关注板块具备“固收+”属性公司。

民生证券：中秋假期文旅高景气 文旅或将逐步成为节假日旅游核心主题

民生证券研报指出，中秋假期文旅高景气，文旅或将逐步成为节假日旅游核心主题。根据携程数据，近一周国内古镇园林夜游相关旅游搜索热度环比上涨77%，夜间游船搜索热度环比上涨42%；根据飞猪数据，截至目前，中秋假期赏月游、赏花游、观灯会、逛庙会等传统习俗相关的玩法很受青睐，热度同比增长约60%。从中秋旅游趋势来看，围绕中秋主题、以中秋传统习俗为依托的多样化文旅活动是本次中秋假期供需双端的主要发力点。在旅游行业对互联网宣传依赖性逐步增强、互联网信息传播、推广速度极快的当下，将围绕节假日、传统文化习俗举办的文旅主题活动做出差异化是地方旅游目的地提振知名度、实现扩圈的重要手段，因而旅游供给端呈“百花齐放”态势；由于地方文化习俗不同、节假日庆祝方式不同消费者旅游出行时对新奇感的追求，以节假日为时间基础、以地方文化习俗为活动策划基础的文旅消费业态仍有充足潜力待释放，叠加地方文旅目的地引流需求，文旅或将逐步成为节假日旅游核心主题。

中金：关注三条配置思路，红利策略当前仍是首选

中金公司日前发布研报认为，配置方面，关注三条思路。1）短期关注超跌反弹和困境反转，例如锂电池虽然产能尚未完全出清，但中长期需求向好且资本开支已经明显削减，或具备阶段估值修复机会，此外也建议从供给侧出清去看行业机会，例如消费电子、光学光电等。2）外需还是强于内需，但市场普遍担忧关税问题，对美敞口较低，并且海外利润率高于国内的领域，如电网设备、商用车等。3）红利资产近期回调比较多，但呈现为基本面预期变差的行业跌幅较大，与国内外经济周期关联度不高的行业偏强，如水电、电信、高速公路等行业。红利策略的长逻辑并未扭转，在当前成长稀缺、利率下行环境仍是首选，关键在于分子端基本面和分红的稳定性。

江海证券：贵金属偏强运行可能性更大

江海证券研报指出，美国通胀压力下降、就业市场疲软是驱动美联储调整货币政策的主要原因，当前贵金属市场已经对降息预期的定价较为充分，金价或将持续维持高位震荡。与此同时，由于经济放缓的预期，工业用途较多的白银可能会受到更大的影响，其表现可能会落后于黄金。展望中长期，考虑到全球多国的降息趋势、地缘政治风险以及避险需求的增加，贵金属偏强运行可能性更大。：紫金矿业、山东黄金、中金黄金等。

央行：2024年8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%

据央行网站，初步统计，2024年8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为248.89万亿元，同比增长8.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.5万亿元，同比下降17.4%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比下降1.1%；信托贷款余额为万亿元，同比增长13%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.21万亿元，同比下降17.3%；企业债券余额为32.27万亿元，同比增长2.6%；政府债券余额为75.44万亿元，同比增长15.8%；非金融企业境内股票余额为11.59万亿元，同比增长2.7%。

从结构看，8月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.4%，同比低0.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.4%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.8%，同比低0.3个百分点；信托贷款余额占比1.1%，同比高0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.6%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比8.1%，同比低0.4个百分点；政府债券余额占比18.9%，同比高1.2个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.9%，同比低0.2个百分点。

中航证券：车路云一体化落地加速 关注产业链投资机会

中航证券研报指出，政策持续推出助力车路云一体化智能网联发展，有关公共数据、企业数据资源开发利用的两份文件将于今年年内陆续出台，后续全国性制度规范推出，有望使数据资源、数据要素的价值得以量化确定，推进数据要素市场体系建立，从而助力车路云一体化发展。数据管理平台打通自动驾驶数据闭环链路，让数据在客户内部不同开发平台之间形成良性的闭环网络，具备全生命周期管理功能。智算中心发挥核心作用，确保系统的智能性、高效性、可靠性。目前，自动驾驶厂商如特斯拉、百度正在以不同模式建设云端计算中心，用于模型训练和数据处理。随着车路云一体化项目落地，相关订单有望释放。：1）V2X供应商：万集科技、千方科技等；2）智能汽车：江淮汽车、北汽蓝谷等；3）车联网连接管理平台：万马科技等。

平安证券：养老服务迈向多元 养老用品日趋丰富

平安证券研报指出，养老产业围绕老年人全方位需求，涉及养老资金积累、养老服务供给和人才培训、养老产品生产制造等多个环节，涵盖多元产业体系。近年来，在政策的支持和鼓励下，养老产业持续发展壮大，金融、地产、服务、用品四大板块已发展出一批具有代表性的企业，覆盖12个养老产业大类，为老年人养老资金、消费、服务等需求提供全面支持。

1）养老服务业：满足老年人多元化的养老需求。养老服务业是面对老年人物质生活和精神生活基本需求、提供服务形态产品的综合性行业，也是养老产业的核心一环。按照服务内容或服务项目细分，分为照护服务、医疗卫生服务、健康促进与社会参与、养老教育培训和人力资源服务、养老科技和智慧养老服务、养老公共管理、其他养老服务7个组成部分。

2）养老用品业：制造、销售和租赁老年用品及相关产品。按照老年需求细分，进一步可以分为食品、日用品及辅助产品、健身产品、休闲娱乐产品、保健用品、药品、医疗器械和康复辅具、智能与可穿戴装备、代步车9类。近年来，我国不断优化养老用品产业发展政策环境，持续扩大智能辅具、智能家居、健康监测、养老照护等适老化智能终端产品供给和优质老年用品供给；同时，加快推进康复辅助器具产业发展。老年消费需求旺盛；政策支持发展壮大老年用品产业，促进老年用品科技化、智能化升级，养老用品行业将迎来更大发展空间。个股可关注：中国人寿、中国平安、新华保险等。

太平洋证券：重视医药行业内部主题投资机会 关注四个方向

太平洋证券研报指出，建议重视医药行业内部主题投资机会，关注四个方向。1）创新药，科创新药指数发布利好成份股，关注商业化确定性高的标的。2）原料药，结合中印两国情况，原料药行业需求端边际改善明显，去库存阶段或已接近终结。随着重磅产品专利的陆续到期及海外去库存逐渐接近尾声，我们判断2024年Q2—Q3原料药板块需求端有望逐步回暖。3）CXO板块表现分化，创新药CXO整体处于行业周期底部，业绩增速有所放缓或下滑；仿制药CXO持续高增长，新签订单保持高增速，未来发展势头良好。4）仿制药，前九批集采纳入374个品种，集采进入后半程，2023年国家集采持续优化规则，集采影响基本出清，上半年制剂企业整体经营趋势向好。在集采后周期和四同等政策推出的背景下，仿制药企业市场份额有望加速向头部企业集中，拥有原料药制剂产业链一体化的公司优势将不断显现。个股可关注：君实生物、奥翔药业、泰格医药等。

东吴证券：未来光伏国产设备商海外收入成长空间较大

东吴证券研报指出，乘“一带一路”与中东能源转型之风，光伏国产设备商迎出海机遇。中东经济结构调整强化中东能源结构转型进程，在中东光照和土地等资源禀赋及政府补贴加持下，中长期内中东地区的光伏装机和资本开支增长将保持强劲。Infolink预测中东地区的光伏新增装机量将从2023年的21-24GW逐年提升到2027年的29-35GW。除了满足中东地区本身具有较大的装机需求以外，中东地区的光伏产能还可辐射至非洲、南亚、欧洲、甚至是需求更大且利润率更高的美国市场。在中东区域市场需求吸引和本土化发展趋势下，中国光伏产业链正加速在中东地区的产能布局。不论是海外光伏企业本土建厂，还是国内光伏企业出海建设产能，选择中国设备商都是必然的，核心逻辑在于国产设备商竞争优势明显——技术水平高且迭代快、性价比高、交付能力强售后响应速度快。目前中国光伏设备商海外收入占比较低，未来随着中东等地区的光伏产能快速扩张，未来国产设备商海外收入的成长空间较大。

平安证券：国内大储利用率改善 长期健康发展可期

平安证券研报指出，1）国内大储利用率改善，长期健康发展可期。短期来看，仍建议优选竞争格局和盈利表现较好的海外大储赛道，同时国内大储市场改善机遇，关注利用率和招投标价格等指标的边际变化。中电联报告国内大储利用率数据改善，展现出较为可喜的趋势，意味着国内电力系统对储能系统的调用能力有所提升，电力市场化建设持续推进；后续国内大储利用率有望持续改善，长期健康发展可期。2）国内储能系统价格水平仍然偏低，国内大储系统竞争较为激烈，对国内大储市场持谨慎乐观态度，后续将关注利用率和招投标价格等指标的边际变化；海外电力市场化程度更高，大储行业竞争壁垒高于国内市场，竞争格局相对较好，毛利率水平更高，短期盈利表现更优。建议优选竞争格局和盈利表现较好的海外大储赛道，同时国内大储市场改善机遇，：阳光电源、上能电气等。