人们对某些物品的使用时间越来越长，就在一定意义上弥补了高昂的采购成本。拥有护城河的企业，要比那些没有护城河的企业更有投资价值。拥有经济护城河的公司就相当于一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。这样的企业对投资者而言更有价值。一般而言，构成一家公司的经济护城河因素可分为：

1） 无形资产：企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务；

2） 转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本；

3） 网络效应：有些幸运的公司还可以受益于网络效应，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期的拒之于门外；

4） 成本优势：最后，有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。

无形资产

只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。品牌的创建和维护都需要成本，如果投资不能通过定价权或重复购买等形式创造收益，那么这种品牌就无法创造竞争优势。关键在于能否收取高于同类竞争产品的价格。如果不是这样的话，这种品牌也就不配这样的赞誉。如果一个品牌不能吸引消费者多掏钱，它就不可能创造竞争优势。

如果一个企业仅仅凭借其品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么这个品牌就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。对以品牌为基础的经济护城河来说，最大的危险在于，品牌一旦失去魅力，企业也就无法在再获取溢价了。归根结底，品牌最关键的并不是受欢迎程度，而是它能否影响消费者的行为。如果消费者仅仅因为品牌就愿意购买或支付更高的价钱，那么这就是经济护城河存在的最有力的证明。一个不能带来定价权或促进客户购买力的知名品牌，不管人们对它有多熟悉，都不具有竞争优势。

转换成本

如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。

网络效应

随着用户人数的增加，他们的产品或服务的价值也在提高。而建立在网络基础上的企业，更易于形成自然垄断和寡头垄断。如果一种商品或服务的价值随使用者的增加而提高，那么最有价值的网络型产品就应该是能吸引到最多用户的产品。它创造了一个有效的循环，在不断挤出小型网络的同时，扩大主导型网络的规模。

成本优势

成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。很多公司都曾说他们是怎样把加工厂转移到低成本地区，以达到降低成本的目的。这绝不是可持续竞争优势，因为这些低成本供应商随时会变成其他任何一家公司的采购源。成本优势可能来自四个方面：低成本的流程优势、更优越的地理位置，与众不同的资源和相对较大的市场规模。成本优势的最大法宝当然还是规模，只有规模优势创造的经济护城河，才是最长久的。

对经济护城河来说，唯一称得上至关重要的是：经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构性特征，是其竞争对手难以复制的品质。我们首先需要提出的问题，并不是企业是否拥有巨大的市场份额，而是它如何赢得市场，这将有助于我们认识企业的主导地位是否坚不可摧。

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