上证综指直接突破前期高点，这一串上行的红色K线，喜如壮硕红牛。

只不过，如果客官们最近没有得周期行业加持，这牛养得再壮，也只是无用之势。因为回头算算，周期品已经红破了天。

图：近期涨幅最高分级B排行

数据来源：Wind资讯日期：2017.5.12——2017.8.1

上表列示了近期涨幅位列前6、且流动性较好的分级B及相关母基金表现，毫无意外的，上榜之基除了级掌柜屡屡推荐的新能源车外，其余全为周期系列。尤其是价格杠杆倍数曾高达4倍+的煤炭B级，不到三个月涨幅竟达到122%，实在令人惊叹。

只不过这涨得妙的周期品，今日统统都落入回调境地：中信煤炭指数下跌2.36%，中信有色下跌1%、中信钢铁抹去0.70%。这，难道是周期反转的开始？

级掌柜以为，可能并不是，因为当下中国经济的韧性，可能比我们预想的还要强一些!

根据弘则研报

判断经济边际方向的核心在于房地产投资，而地产销售又是决定地产投资的核心。从领先指标体系来看，这一轮地产销售增速的回落是从16年4月份开始，预计地产销售增速将以十分缓慢的速度继续下滑至7、8月份。如果看地产投资增速，从方向上来看实际上从去年4季度开始地产投资增速就开始回落了，并且从我们的领先指标体系来看地产投资增速至少还将继续下滑至年底。

但是与地产销售类似，这一轮地产投资增速的下滑速度也是十分缓慢的。如果看绝对水平的话，今年前几个月的平均增速甚至是高于去年的平均水平的。往后看，地产投资增速或将小幅下滑，但是如果看17年全年的平均水平应该会比16年的更高。这与过去几轮地产周期中投资增速基本上从哪里起来回到哪里去是截然不同的，也意味着这一轮经济复苏具有很强的韧性。

这反过来制约了利率的下行空间和幅度。在绝大多数情况下，利率的锚就是实体，就是增长和通胀。我们用于刻画增长的两个指标：地产投资增速和广义社融增速都已经进入下滑通道，而衡量中观层面的增长和通胀水平的水泥价格也已经从5月底开始持续下跌。但在方向之外，融资增速和水泥价格回落的速度仍然是十分缓慢的。

虽然经济下滑已经成为市场共识，但是下滑速度趋缓、甚至新周期开启的言论近期却甚嚣尘上。这样的经济大背景从需求端支撑周期品继续维持强势，而供给端的供给侧改革和环保基调也支撑着周期价格。

因此，级掌柜以为周期行情可能仍会延续，客官们可逢低申购煤炭基金（161032）、国泰有色（160221）、钢铁母基（168203）等周期基金，风险偏好较高且了解分级B各类风险的客官也可直接买入相关分级B，得杠杆收益。

致谢：文章部分观点来源于弘则研报