上交所公布上市公司2017年半年报预约披露情况，安琪酵母 天马科技 将于7月13日发布首批半年报。九华旅游 三峡新材 紧随其后，将于7月14日发布。

根据过往经验，率先披露财报的上市公司的关注度将升温，后续业绩超预期品种也有望受到市场青睐。根据已发布的业绩预测公告，煤炭、钢铁、有色、化工、造纸、游戏等行业大幅预增公司数量较多。

【25只煤炭股业绩增10倍】

年初以来煤价高位震荡，秦皇岛Q5500年初至今均价613元/吨，同比增长61%；产销量方面，预计会小幅增长，主要得益于276政策的取消和部分新矿的投产；完全成本方面，煤价回暖的背景下会有所反弹，但过去几年的萧条倒逼煤企强化了成本管控，同时供改也剥离了部分低效矿井和人员，反弹空间不大。整体而言，煤企中报同比将出现大幅增长，环比一季度则是略微下滑。当前煤炭行业供给偏紧，煤价看涨，建议积极配置煤炭板块，重点关注陕煤、兖煤、西煤。

业绩对煤价弹性将充分释放。煤炭作为一种周期性的大宗商品，今年是量价齐升（产量小幅增加，主要得益于276政策的取消），双轮驱动，业绩对价格的高弹性将得到充分释放。我们重点跟踪的26家煤炭上市公司中报预计全部实现正增长；测算26家企业中报合计实现归母净利426亿，较去年的116亿增长2.7倍；如果剔除神华（神华非煤业务占比超过煤炭）之后，25家煤炭上市预计今年中报实现归母净利合计204亿，较去年的18亿增长10.4倍。

投资策略：三重机会渐次展开，继续抄底煤炭股，重点陕煤、兖煤、西煤。第一重机会超跌反弹去反应政府价格中枢（确定性的收益，15%），第二重机会反应市场价格中枢(不确定性收益，25%)，第三重机会来自于量增机会，尤其是山西资产注入和整体上市。建议继续抄底煤炭股关注三类股票。1）低P/E股票；陕西煤业、郑州煤电、此外白马龙头央企中国神华；2）内生增长龙头：兖州煤业；3）外延增长公司：西煤，潞安、阳泉、山煤、大同等山西煤炭公司。重点关注陕西煤业、兖州煤业、西山煤电。

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年初以来，煤炭行业供需整体平衡，动力煤阶段性偏紧，焦煤整体偏宽松，反应到价格上，动力煤呈现高位震荡走势，焦煤呈现稳中趋弱走势。

➢秦皇岛Q5500动力煤一季度均价622元/吨，同比上涨67%，二季度均价603元/吨，同比上涨56%，年初至今均价613元/吨，同比增长61%；

➢京唐港山西产主焦煤一季度均价1646元/吨，同比上涨145%，二季度均价1469元/吨，同比上涨99%，年初至今均价1562元/吨，同比上涨122%。

整体而言，动力煤和焦煤价格都在高位运行，煤炭企业的现金流大幅好转，资产负债表开始修复，业绩同比将出现大幅增长。

焦煤方面，我们测算山西产主焦煤到港盈亏平衡价在760元/吨，对应年初至今1562元/吨的港口均价，主焦煤的吨煤净利高达514元，焦煤企业的盈利大幅改善。分季度来看，二季度秦皇岛Q5500均价环比一季度下降3%，京唐港主焦煤环比一季度下降11%，因此对于产量在二季度没有明显增长的煤企，二季度业绩会低于一季度。

分公司来看，产量增幅最大的是大有能源，主要是由于去年耿村矿停产整顿导致的同期基数太低；其次是永泰能源，政府较大同样是由于基数低；由于在建矿投放而实现产量增长的主要是兖州煤业，公司在鄂尔多斯地区有三个大矿投产。

煤价大幅增长之后，煤炭行业由去年上半年的几乎全行业亏损转变为今年上半年的全行业盈利，我们重点跟踪的26家煤炭上市公司中报预计全部实现正增长或者扭亏；测算26家企业今年中报合计实现归母净利426亿，较去年中报的116亿增长2.7倍；如果剔除神华（神华非煤业务占比超过煤炭）之后，25家煤炭上市预计今年中报实现归母净利合计204亿，较去年的18亿增长10.4倍，煤炭作为一种周期品，业绩对价格的高弹性将得到充分释放。

今日早盘山西焦化异动，龙头泰山直播室也做了提示

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