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改变存量博弈格局才能摆脱股市困境
桂浩明 / 2017-06-03 10:43 发布
但是,人们不能不正视的一个事实是,就“减持新规”这样的利好而言,其重点是解决上市公司大股东的违规以及不合理减持问题,从而减轻这些限售股解禁后对股市的冲击。应该说,这一举措固然能够提振投资者的信心,但并不能从根本上解决当前市场行情疲弱的问题。端午节后的首个交易日,股指虽然高开,但随后步步走低,沪深两市都拉出了不短的带上影线的中阴线。这种高开低走,并且以微涨报收的态势,客观上提示出“减持新规”的利好作用是较为有限的,不可能由此扭转当前股市的颓势。
大家都很清楚,自2015年夏季以来,沪深股市开启了存量博弈的格局。也就是说,随着去杠杆以及清理违规资金的进行,参与股市操作的资金在逐渐减少。
同时又由于市场前景不明朗,不确定因素又比较多,所以也就鲜有增量资金入市。在这种情况下,市场是靠总量趋于下降的存量资金在各板块之间的游动来运行,表现在具体走势上,就是成交规模不大、个股分化严重、指数波动有限、市场重心下移。今年以来,曾经有过雄安板块的强势崛起,但它并没有能够吸引新的增量资金介入,反而因为加剧了存量资金的转移,使得个股行情进一步趋向极端。在雄安板块降温后,就形成了少数消费行业蓝筹股大涨而其它股票持续下跌的“二八行情”,从而在市场上引起了不安乃至恐慌。在这种情况下,控制解禁限售股的流通,固然能够起到减轻市场压力的作用,但在新股高密度发行的背景下,这种作用其实是不大的。而问题还在于,它不过是减少了即期的股票供应,但并没有带来新的资金。存量博弈所面临的最大问题是,供求关系在不断恶化,现在只是让这种恶化的速度有所放慢,但总量的失衡还是存在着,并且在不断发展。因此,后市就不可能出现像样的反弹。
从逻辑上来说,出台“减持新规”的作用在于化解过大的股票供应压力,这当然是有积极意义的事情,对于一个低迷不堪的市场来说,这当然也是很需要的。但是,如果市场一直是处于存量博弈状态,没有新资金的流入,即便是把解禁的限售股全部冻结住,恐怕也不可能让股市大涨,因为就市场而言,局面是供大于求。所以,实施“减持新规”当然很重要,但在当前的市场环境下,更为重要的应该是解决增量资金的入市问题,没有新资金的入市,扩容又源源不断,那么这个市场凭什么涨起来?
有人寄希望于6月中旬美国MSCI能够将中国A股指数纳入其新兴市场指数范围,这样理论上就可以有上百亿美元的资金能够进入中国A股。如果真的出现这种状况,那倒是一件好事情。可是,在境内资金都不愿意入市的情况下,外资会奋勇当先吗?现在的问题已经不是没有入市的通道,而是市场本身缺乏吸引力。有关部门应该多从市场建设的角度着手,努力推动其健康、稳定地发展,让投资者有信心参与投资,让财富效应得以合理的体现。做好这方面的工作,比限制解禁限售股的流通,作用一定会更大。
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