所谓价投村，全称为价值投资村，而我是这村儿的一位新村民，有些小理想~

价值投资其实并不是什么教条主义，而是一系列构成投资理念的基本原则。它为我们指明了哪些股票具有投资价值，也告诉我们应该远离哪一类股票！价值投资者更像是一群村民，在播种之后就耐心等待收获，即使因为天气寒冷而延缓了谷物的生长也不会直接去铲除庄稼重新翻地，然后再种上别的作物。我们只能选择静观其变，耐心的等着谷物破土而出，价值投资者始终坚信：庄稼终有一天会在自己的土地上生根发芽！

价值投资基于两个再简单不过的原则：1.内在价值多少；2.安全边际。鼻祖格雷厄姆提出了内在价值的定义，即内在价值就是掌握充分信息的理性买方与理性卖方通过协商进行公平交易时，买方为购买一个企业需要向卖方支付的价款。内在价值的重要性在于它可让投资者充分利用股票定价的暂时性偏差。假设一种股票的市场价格低于其内在价值，市场最终必将认识到这一偏差的存在，并促使市场价格上升到反映其内在价值的水平。其次，如果能按低于这家公司任意理性买家所能接受的价格买进该公司的股票，就为自己找到了一个安全边际。在股价触底时购进股票所能实现的收益率，总能高于股价处于高位时购进股票所能达到的收益水平。格雷厄姆的出发点就是按内在价值的三分之二甚至更低的价格购入股票。这就是他心目中的安全边际，也是其股票的安全带。按低于内在价值的价格购买股票不仅可以为持有这种股票提供一种保险，它也是一种制约机制，促使你有所为有所不为。但每个投资者无论多么谨慎，都免不了会犯下错误。只有坚持安全边际原则——无论一笔投资看起来多么具有吸引力，永远不要支付过高的价格才能使你的犯错的几率最小化。

按照价值投资的基本原则，只要股票足够便宜你就应该买进，把周围一切嘈杂和喧嚣全部抛在脑后，尽可能去抓住股票打折的良机。熊市买进牛市抛，建立一个符合安全边际标准的多样化廉价资产组合，这就是最佳的投资方式。价值投资需要的是勤奋和耐心，而不是头脑。以低于内在价值的价格买入股票，然后在市价达到真实价值时卖出，这个最简单的理念就是价值投资的本质。股票并不仅是一个交易代码，而是实实在在的企业。股票未来表现的好坏是由其背后公司业绩好坏决定。然而市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。你付出的价格越高，你的回报则就越少。价值投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票并从悲观主义者手中买进股票。当原本不关注股市的人开始大谈特谈股票并跃跃欲试时股市必跌；当多数人都对股市不抱希望且怨声载道时就是进场的大好时机。道理如此简单却很少有人能做到。一套稳健的生产线可以把一辆汽车制造的安全可靠，但却不能保证把握方向盘的那位哥们能踏踏实实。同理，没有任何安全措施能够保护“感觉型”投资者。只有通过培养自己的约束力和勇气，就不会让他人情绪波动来左右你的投资决断。归根结底，你的投资方式远不如你的行为方式重要！

一些好企业暂时出现危机或股市下跌，便会出现有利可图的交易。此时应该毫不犹豫买进它们的股票。当股价下跌的时候恰恰是价值投资者应该瞪大眼睛的时候，因为只有这个时候才能够完全为自己找到能按超低折扣的价格买进股票的机会。同样重要的是，一定要认识到企业有一份坚实稳健的资产负债表和可观的收益水平，它的股价迟早是要复苏的。今天那些依然坍塌的，将来可能会浴火重生；今天那些备受尊荣的，将来可能会匿迹销声。只要坚守安全边际的原则，就更有可能增加投资组合的价值，同时减少与失败为伍的机会。即便是在一片大跌之中也应该保持清醒的头脑，不要不分青红皂白的将小孩和水一起泼出。只要能买到那些廉价货，我们就会发现恰恰是在那些大量抛售、屡创新低的股票中才能找到真正的便宜货，而不是那些居高不下的热门股。但往往事实却是，人们会惊慌失措的加入逃离股市大军，去寻求莫名其妙的安全感，在他们看来只有手里拿着现金才是最安全的。事实上风险更多地体现于你支付的价格，而不是股票本身。投资者总想要买进太多的股票，却不愿意耐心等一家真正值得投资的好公司。每天抢进抢出不是最好的方法，反而像树懒一样按兵不动才是价值投资者一贯的风格。价格波动对于真正的投资者来说只有一种有意义：如果能够忘掉股市而把注意力转移到公司的运营结果上，那么就会做得更好。如果成功的投资真像数学公式这么简单，那这个世界上也就没有失败的投资者了。你不会每分钟都关注你的房子价格，为什么要时时刻刻盯着你的股票价格呢？

而投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。大多数人都希望自己做的每一件事都能立竿见影，投资也是同样；当多数投资者购买股票时都希望这只股票立刻像疯了一样暴涨，否则他们就会卖掉这些股票，再去购买别的预测能够暴涨的股票。交易最频繁的投资者倾向于买进风险更大的股票。他们总是不甘寂寞，因为他们相信即使船没到岸自己也能跳上船。实际上，任何人如果能够连续地预测市场，其财富应早就列入世界首富排行榜，但为什么没有呢？作为一个长期投资者，真正的危险是大事发生时你却置身于市场之外。因此，我们能做的不过是接受这样一个貌似残酷的现实——必须忍受某些暂时性的市场下跌。价值投资者的最大优势在于：知道自己手中的股票拥有长期制胜的若干特征，更重要的是时刻用安全边际关注自己的投资。如果不愿意拥有一只股票10年，那就不要考虑拥有它10分钟；股市投资绝不是为了赚一次钱，而是要持续长期的赚钱。如果想靠奋力一博而发财，大可不必待在股市，赌场是个不错的去处。作为一名投资者，不应该只在熊市才谨小慎微，到了牛市便忘乎所以。最后，无论光景如何，总能保持一个稳定的心境和思维，对于获取长期的投资成功是至关重要的。要成为一个保守主义者绝非易事，而这也是真正价值投资者的本性。

亦战亦退

2017.4.11  午 13：22