管理 2016年报出炉，大概对三张表进行了简单的数据分析，分享如下：
伊利股份2016年营收增长不到1%，扣非净利润增长13%。收益率差不多4%，股息率3.5%，总收益率接近8%，计算现金收益率也有8.2%，同比其他投资品种收益率还算是不错的！虽然营收基本没有增长，但成本却有下降，成本占比再创新低下降至62.06%。三费控制还算稳定，广告费及人员工资有明显上涨。存货虽有下降，但库存商品却有50%的增长，存货下降主要是因为原材料大幅度减少。总的来说运营情况良好。从各项盈利指标上看均有所提高，总资产净利率达到11.48%，同比提高了132个基点。短期负债偿还较多，杠杆比率有明显下降，净资产回报率同比略微下降，下降主要原因是负债的降低，资产周转率及净利率均有所提升，整体无碍。资产负债率下降至41%，剔除预收账款的负债率为32%，净负债率只有不到10%，流动、速动比率均比较合适，财务水平保持安全水平。亮点是经营现金流大幅度增长且投入资本量较少，自由现金流十分充沛。FCF/营收比重达到了16%，近三年也有9.55%的水平，ROIC达到31%的水平，整体上十分不错，印钞机型企业，再看净利润含金量也十分充足。估值水平上看，账面值（剔除少数）3.8元，现金及等价物2.3元，PE大概22倍，PB差不多5倍，当然这个市净率只是有形资产的倍数，并没有算上伊利自己的商誉，个人算上这些表外资产再对资产负债表做一个调整，实际PB大概在2倍左右。PS也只有1.91，当前现价每股18.91元。之前分析伊利的合理水平大概在每股19.4元上下（详见分析贴：伊利股份价值几何？网页链接），目前来看估值不贵，但也折扣不多。合理每股价值上调，大概在20~24元区间，对应市值1200~1500亿区间，一家面向全球布局的乳制品企业，这个估值水平高吗？
以上是个人简单的数据分析，仅供参考~等过一阵对公司详细写一篇分析帖。