今年以来，三个月倏忽即逝。去年9月底前上市的全部股票今年以来的涨跌幅中位数是2.7%。主要指数的涨幅不过1-3%而已。所以，如果今年一季度你将全部身心投入股市，估计最终一无所获。中国股市正在逐渐成为一个死市。

稳定了，他们就开心了。他们需要的就是稳定。所以，也没什么好多说的。

三个月就要过去了，我们盘点一下这期间的市场特点吧。先将所有股票的市盈率从低到高排序，看看涨跌情况，如下图：

由图可见，市盈率最低的100多只股票，其平均涨幅是4%。随着市盈率的扩大，涨幅逐渐收敛。由图也可以看到，市盈率最低的600只股票（市盈率小于35倍），整体是涨的。其余市盈率大于35倍的所有股票，平均跌幅是超过3%的。

所以，今年以来的行情，其实就是PE低的股票强、PE高的股票弱。垃圾股表现最糟糕。

换一个思路，按照市值大小排序，看看今年涨跌幅度的趋势。

由图可见，今年前三个月市值最小的一组股票跌幅接近15%，且是市场中跌幅最大的一组。随着市值的增加，跌幅逐渐收敛。整体看，市值最小的40%的股票，整体是跌的。中间20%的股票基本是平的。市值最大的后40%的股票整体是涨的。市值最大的一组股票涨幅超过5%。

这个图其实是让人非常震撼的。如果你是量化分析的老手，随便做一下2016年之前的各个季度的行情，都存在着典型的小市值强势效应——市值最小的一组股票在过去五年总是领先市场平均涨幅的！它们跌的时候固然会加速，但一旦反弹，立即就会迅速跑赢市场。像今年这样整整一个季度小盘股落后市场，在过去五年是从未曾有过的。

但是，如果我们把视野放宽一点，就不会那么纠结了。我从大智慧软件里找到一个小市值指数，与上证50指数做一个对比，你可以看到下面这个图：

这个是2017年1月以来的走势。从中我们可以看出，小市值股票长期强于上证50这种大股票。最后一次强势的顶点是2015年12月。2016年7月有一次反弹高位。不过，即便如此，从2007年11月开始到2015年12月，在长达8年的时间里，小市值指数比上证50指数整整强了10倍！

如果走弱呢？2007年11月开始，小盘股走强，当时的比值0.35。到2010年11月，最高到1.35，然后开始走弱。不过，最弱也就是到2012年12月底，0.88。然后又开始走强，最高到3.7。

好，我们总结一下，小盘股强于大盘股，第一个周期是涨了3年，然后调整2年。随后再涨3年，然后又开始调整。就算最低水平的幅度，小盘股走强也要到2017年11月。

换言之，现在，其实是小盘股继续走弱的时期。这个时期，至少还有8个月。如果，退一万步，假设小盘股强势8年之久，大趋势结束了，则调整的时间还要久。

老是说牛市，那么，也许牛市会从2017年年底才开始涨？未必，我们现在也许就是在牛市中。只不过，牛市初期，小盘股是弱于市场的。前一轮牛市，大盘股先涨，小盘股是到2007年后半程才开始走强的。

所以，我们可以期待的，希望是4-11月，大盘股涨。11月之后，再看情况。