最近的问答环节，有不少粉丝都提到了一些产品正在涨价的周期概念股，并对其估值偏低感到不解。其实，涨价概念股的炒作是比较难的。

2007年的时候，我曾有一次漂亮的战役，就是重磅出击产品大幅度涨价的鑫富药业。《亿元之路》一书收录了当初写的投资计划书的部分内容，最近有粉丝希望看到完整内容，我就在微博上发了出来，这里不细述。

2007年的那次出击，鑫富药业的两个涨停板是我打出来的。随后一个多月股价就翻番了，又过了两个月，股价又涨一倍。如果节奏能踏准，三个月的时间就会有200%的利润、半年之内则有500%的利润。

这一切的导火索，是其公司主导产品泛酸钙的价格从每吨4万元逐渐涨到20万元。而当时市场尚未充分消化其涨价带来的利润暴增，还没有任何机构出具研究报告。结果，当利润逐渐释放的时候，股票就进入了大牛市。

在鑫富药业之后，到2008年初之前，我还先后炒过华峰氨纶、澳洋科技、广济药业乃至八一钢铁等股票。不过，到八一钢铁的时候，价格就已经不那么强势了。

现在回想，能有那样的巨额利润，可能与牛市环境有关，更主要的则是因为市场投资者还比较傻，韭菜的素质太低，所以才会去追捧涨价概念股。

2015年9月的时候，根据生猪价格走势情况，我曾推测温氏股份2016年第一季度的净利润可能达到30亿元，对应于每股收益将达到0.9-1.0元。如果市场误以为它全年每股收益会有4.0元，则股价理论来说应该在60元以上——15倍的PE并不高吧？所以，在大华农换股吸收合并停牌之前，我们买了不少。

两个月后，温氏股份复牌，股价开盘后瞬间冲高75元，随后就快速跌破60元封死跌停。稍微犹豫了一下，持仓的部分没有卖完，次日也只能在60元以下卖掉。后来，股价在50多元的时候还买过，但是怎么也想不到，一季报出来，每股收益0.85元，但股价却再也没有超过50元，后来每股收益真的超过3元，而股价就长期徘徊于除权后的35元上下，是市场中估值最低的养殖股。

10年时间，市场早已翻天覆地。去年以来，很多产品涨价明显，包括最早的维生素和染料，到其后的煤炭、钢铁，再到后来的造纸、水泥、化工品，产品涨价带来的公司业绩复苏非常明显，有的产品价格甚至长期居于高位。但市场早已没有了兴奋劲儿。甚至于最近涨价幅度很大的钴和稀土，相对应的公司股价也没什么太大反应。

这是为什么呢？因为投资者变得成熟而理性，韭菜真的是越来越少了。对涨价概念股也逐渐找到了应对之策。

一般来说，市场中的涨价概念股包括如下几类，应对方式各不相同。

第一，由于同行业其它公司不利因素而导致的产品价格上涨，是一过式的，没有投资价值，只有瞬时炒作价值。比如，行业内大厂检修、出事故或其它原因停产，由此导致的供给不足，市场价格会短暂快速上涨。此时，看起来对其他企业有利，不过多数企业的产品会按照原有订单执行，其实受益很少。即便有部分产品会随行就市，但销售量很少。所以，这样的消息，对股价是不会有实质影响的。如果你看到这样的消息就冲进去，套住的概率会很大。

第二，供过于求行业的复苏性涨价。国内绝大多数行业是出于充分竞争状态的，在互相压价的情况下，多数企业会处于微利或亏损状态。最终，很多小企业出局，剩下的企业开始整合资源，逐渐提价，享受一段时间的寡占利润。这样的行业和公司，市场会给予两种应对：

1、如果此前股价跌幅非常大，公司估值非常低，则提价意味着行业基本面好转，股价往往会有一定的反应，上涨会持续一段时间，修复原有估值后，市场给其定价会在市场平均水平偏下的位置。比如，去年以来的造纸、水泥、有色等公司，全行业复苏，企业利润提高，但各公司的估值只是有所修补，虽然股价涨幅稍大一些，但估值仍处于较低的位置。市场对它们的兴趣并不大。

2、如果此前股价虽然跌幅大，但估值并不低，显示出投资者对未来有一定憧憬，那么，行业涨价之后，股价表现往往平平。比如去年以来的煤炭、稀土和部分小金属，这一轮涨价它们基本就没有啥表现。

第三，成本推动下的涨价。不管什么行业，如果是因为原材料提价等因素造成的成本上升，以至于企业必须要涨价才能维生，市场的反应也往往是漠然的。事实上，如果原料涨价，企业本该通过技术创新降低成本，如果没有办法降成本而只有提价，能带来的利润增长其实并不明显。对此类涨价，可直接无视。相反，一些受损的企业，可能股价反而会下跌。

前述三种情况，股价之所以没什么表现，主要还是由于投资者眼光看得更长远一些：假设现在涨价，它是否可持续呢？未来会不会再降价？如果进入降价周期，业绩又会如何？

为了应对不确定性，市场给出的应对之策便是估值的逐渐降低，有时候甚至会低得出人意料。比如，这几年的银行股，虽然业绩在增长，但投资者一直担心不良贷款会增加，于是，其PE就从此前的20倍降低到15倍再到10倍一直到5倍。回头看看一些涨价概念股，包括前面说的温氏股份，动态市盈率就是在不断下降而股价无动于衷。